报告的核心观点 - 内地5月制造业PMI降至49.5,制造业修复边际放缓,服务业修复动能边际放缓 [1] - 当前市场需求恢复基础尚不牢固,制造业企业经营预期边际转弱 [1] - 但专项债、特别国债等政策储备较为充裕,5月17日一揽子地产纾困政策出台,预计将有助于制造业恢复增长 [1] 报告分析 宏观经济 - 美国4月PCE价格创下今年以来最小环比涨幅,经调整消费者支出意外下降0.1% [2] - 欧元区5月CPI同比上涨2.6%,涨幅高于4月的2.4% [2] - OPEC+同意将每天约200万桶的自愿减产措施延长至第三季度末并在此后的12个月内逐步取消 [2] - 中国百强房企销售跌势放缓,苏州宣布全面取消住房限购 [2] 股票市场 欧美市场 - 欧洲股市上周五整体收涨,英、德、法三大股市均收涨 [4] - 美股主要指数个别发展,道指和标指上涨,纳指下跌 [5] - 拉美两大主要股市下跌,巴西IBOVESPA指数跌0.5%,标普墨西哥IPC指数跌0.31% [6] 港股市场 - 港股上周五在五月最后一个交易日延续下跌,恒指跌0.83%,恒生科技指数跌1.65%,国指跌1.09% [7] - 大型科技股多数走跌,中资券商股领跌金融股,光伏太阳能股、黄金股回调 [7] - 生物技术股走强,煤炭股普遍上涨,石油、军工、电信等板块走高 [7] A股市场 - A股三大指数早盘小幅上涨后震荡走低,沪指跌0.16%,深成指跌0.22%,创业板指跌0.44% [9] - 商业航天、消费电子等概念板块上涨,有色金属、房地产服务等板块下跌 [9] - 企业经营压力不容忽视,自由现金流分化加剧,选股应重在经营稳健 [10] 行业动态 新能源汽车 - 2024年下半年新能源汽车渗透率有望持续提升,全球新能源汽车销量有望达1,827万辆,同比+25% [10] - 推荐新能源整车的比亚迪等公司 [10] 贵州茅台 - 新任董事长提出公司需要以责任为重、以质量为重、以人才为重的发展方向 [10] - 公司需要注重社会形象,积极履行社会责任,探索"名酒为民"新模式 [10] 资源品 - 供应扰动是2024年上半年资源品板块投资的主导逻辑,铜价表现最为突出 [7] - 原油、铜、锡等品种价格将延续高位运行态势,磷矿、锰矿等产品价格也有望上涨 [7] - 推荐中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、紫金矿业等公司 [7] 体育用品 - Asics公司自发布一季度业绩以来股票上涨22%,预计今年将实现2026财年12%的运营利润率目标 [11] - 公司需要更高水平的鞋品管理,特别是对Onitsuka Tiger和运动风格鞋品,以实现15%的长期运营利润率目标 [11]

- 涉及行业或公司：未提及 - 核心观点和论据： - 核心观点：短期内量比质发挥更大作用，当前难以提升质 [1] - 论据：近代的快速上涨打破了既提升量又提升质的良性过程 [1] - 其他重要但可能被忽略的内容：未提及

核心观点 报告围绕2024年5月31日环球市场动态展开，涵盖股票、外汇/商品、固定收益等领域，分析市场走势及影响因素，提示关注人行卖出国债操作、降碳方案对产业的影响、AI Agent发展及固态电池产业化机遇等投资机会与风险 [3][18][21] 重点新闻 - 美国下修一季度GDP增速和PCE通胀，4月二手房签约量指数跌至四年低点，特朗普在封口费案中重罪指控全部成立 [5] - 欧元区5月经济信心指数改善，OPEC+力争周末敲定减产协议，期限或延至2025年 [5] - 中国7月1日起对航空航天结构件等实施出口管制，人行准备必要时卖出低风险债券，财政部要求规范财政权力运行 [5] - 美国限制英伟达和AMD向中东大批量销售AI芯片，TikTok回应核心算法美国版本报道与事实不符 [5] 股票市场 亚太市场 - 周四亚太股市多数走跌，韩国跌幅最大，其次是印尼、日本和港股市场，内地A股疲弱，创业板指上扬 [6] 欧美市场 - 周四美股显著下滑，主要指数齐跌，金龙指数逆势收升；欧洲股市整体回升，英、德、法三大股市均收涨 [6] 港股市场 - 周四港股市场承压，恒指连跌3日，三大指数齐跌，大市成交1255亿港元，港股通南下净流入44.01亿港元 [17] A股市场 - 周四A股市场回调，沪深指数震荡走弱，三大指数涨跌不一，两市超3500只个股下跌 [20] 外汇/商品市场 - 市传OPEC+减产协议期限可能延长到2025年，周四国际油价下跌，纽约期油跌1.7%，布伦特期油跌2.1% [35] - 工业金属市场大幅反弹后有获利回吐盘，铜从纪录高位回落，铝从两年高点回调，LME期铜跌3.1%，LME期铝跌2.3% [35] 固定收益市场 - 一季度美国GDP和核心PCE数据下修，美国国债收益率下行5 - 7个基点，中资美元债整体稳定 [8] 个股要闻 - 宝尊电商2024年一季度营收和净利润好于预期，但代运营和品牌管理业务仍面临增长压力 [15] - 联想集团2024财年四季度业绩超预期，PC市场复苏有望拉动需求，成本下降将提升毛利 [24] - 必和必拓确认不对英美资源集团提出正式要约，收购前景仍影响市场情绪，建议回避 [33] 板块要闻 - 《2024—2025年节能降碳行动方案》或推动PPI回暖，新能源、钢铁、能源化工等行业有望受益 [18] - 2024年是AI Agent智能体落地之年，建议关注相关环节领先厂商及中国区核心合作伙伴 [21] - 国家扶持固态电池产业化，有望加速其从实验室到量产应用进程，推荐关注头部锂电设备商 [27]

核心观点 - 印度经济在新兴经济体中表现突出，要素改革是核心逻辑，未来印度工业化“补课”或拉动自中国进口需求，同时有望成为全球大宗商品需求新引擎 [1] - 2024年5月30日亚太、欧美股市及外汇、商品、固定收益市场有不同表现，各板块和个股也有相应动态，市场受多种因素影响 [27][39] 各板块及市场情况 亚太市场 - 周三亚太股市普遍下跌，港股跌幅最大，恒指跌1.83%，A股是唯一上升市场，沪深300指数涨0.12% [39] - 印度经济表现突出，未来工业化“补课”或拉动自中国进口需求，关注电气设备等资本品、工业金属原材料和工业中间产品，以及印度对煤炭等大宗商品需求拉动 [1] - 印度尼西亚当选总统可能推出国家基础设施计划，道路和铁路网络有增长潜力，工业园区和房地产行业有望受益，建议关注相关公司 [50] 港股市场 - 港股继续调整，三大指数全天下跌，恒指跌344点(-1.83%)，恒生科技指数跌89点(-2.32%)，国指跌128点(-1.92%)，大市成交1231.9亿港元，港股通南下净流入67.74亿港元 [21] - 港股主板11个板块中，能源(+1.6%)、原材料(+0.3%)上升，大型科技股、多数金融股和中特估走低，军工股等跌幅靠前，比亚迪领涨汽车股，光伏太阳能概念上涨 [21] A股市场 - A股三大指数小幅上涨，沪指涨0.05%，深成指涨0.25%，创业板指涨0.27%，沪深两市成交额7084亿元，较上日缩量333亿元，两市超2700只个股上涨 [25] - 11大板块中7个上涨，原材料(+1.1%)、能源(+0.9%)涨幅居前，金融(-0.6%)跌幅居前，光伏概念、有色金属概念活跃，铜缆高速连接等板块调整 [25] 欧美市场 - 周三欧洲股市整体低开低走，泛欧斯托克600指数收市下跌1.08%，英、德、法三大股市齐跌 [29] - 美股下跌，道指挫1.06%，标指降0.74%，纳指跌0.58%，标指11个板块全面下跌，能源指数跌幅居前，康菲石油收购同业，股价有不同表现 [30] - 周三拉美主要两大股市个别发展，墨西哥股市靠稳，巴西股市下跌，铁矿石价格影响相关成份股表现 [31] 外汇/商品 - 美元指数升0.5%至105.122，美元兑人民币跌0.1%，美元兑日圆跌0.3%，欧元兑美元跌0.5%等 [4][51] - 纽约期金下跌0.6%，报2364.10美元/盎司，纽约期油下跌0.8%，报79.23美元/桶，布伦特原油期货下跌0.7%，报83.60美元/桶 [51] 固定收益 - 隔晚美国国债长端大跌，受德国通胀超预期等因素影响，中资美元债利差普遍下行1 - 3bp，地产板块瑞安债券大幅下跌8% [17][51] 板块及个股要闻 - 小鹏汽车发布2024年一季度业绩，综合毛利率达12.9%，环比提升6.7个百分点，大众合作收入首次确认，预计销量将显著提升 [19] - 5月29日国务院印发节能降碳行动方案，建议关注两高行业龙头和清洁能源细分赛道龙头标的 [23] - 供应端关注6月OPEC+会议减产决议，需求端中国地产政策、美国汽油裂解差等因素影响原油需求，预计2024年下半年原油需求小幅增长，油价在80 - 90美元/桶波动 [23] - 欧美户用光伏储能渠道库存去化接近尾声，出口需求改善，新兴市场需求提升，预计户用光储行业景气度上行，推荐关注相关厂商 [48]

涉及的公司 中信证券[1] 核心观点和论据 - 核心观点：中信证券股票销售交易部私募与一般机构业务线专业服务私募及一般机构客群，私募百宝箱提供私募基金管理人全生命周期专业金融服务 - 论据：该业务线提供卖方研究等综合军商服务，私募百宝箱覆盖投研服务、资产托管等服务[1] 其他重要但可能被忽略的内容 若投资人有业务需求可垂询[1]

中信海直交流纪要总结 行业和公司概况 1. 中信海直是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于上市公司和行业研究。[1] 2. 公司主要从事通航业务,以直升机运营为主,竞争对手有南航通航、中国通航等企业。[2] 3. 公司目前拥有93架直升机,机型包括S92、AW139等全球先进机型。[2] 4. 公司的主要业务是海上石油运输,占比接近70%,其余30%由南航通航、中国通航等企业承担。[2] 5. 公司是一家全场景、全牌照的运营商,符合运营规范,在低空经济下游有很大优势。[7] 核心观点和论据 1. 单独运营一个通用机场一定是亏损的,需要依托于业务的发展。[2] 2. 公司在低空经济领域处于2.0版本,正在发展有人和无人融合,而其他地区大都处于1.0版本。[9] 3. 公司目前主要在深圳发展低空经济,深圳有庞大的无人机产业集群,发展低空经济有得天独厚的优势。[9] 4. 公司在eVTOL领域保持观望态度,会跟主流厂商如德国Lilium保持合作,帮助其申请适航认证、设计路线等。[2] 5. 公司在救援、海油服务等业务定价时,会先确定机型,然后按照固定月租+飞行小时数收费,符合行业特点。[5][6] 6. 公司目前没有采取套期保值措施,原油价格上涨会跟客户谈涨价。[6] 7. 公司作为第三方运营商,在eVTOL主机厂做运营和设计云调度系统方面有优势,因为主机厂还在摸索运营模式。[11] 其他重要内容 1. 公司目前在全国拥有4个自有A1级通用机场,分别位于深圳南头、天津塘沽、湛江坡头、海南东方,跑道长度600米以上。[1] 2. 公司在浙江设有分公司,负责岛际飞行业务。[1] 3. 公司有一架5座直升机,提供深圳上空观光游览业务,但上座率并不高。[3] 4. 公司在低空经济领域的下游业务,如外卖配送等,都有很大优势。[7] 5. 公司所在的深圳已被列为13个无人驾驶航空试验区之一,民航局预计今年会对外公布无人机空中交通管理的法规。[13] 6. 目前真高120米以下的微轻小型无人驾驶航空器可以不进行报备,但需要进行身份信息和位置信息广播,120-300米的空域管制措施还在探索中。[14]

大家好欢迎参加中信政权电力提问 本次会议为中信证券摆名单会议仅限受邀客户参会未经中信证券和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等 好的谢谢小助手的介绍各位现场投资人大家下午好我是中研政策研究部政策组的豆子豪跟我在一起的还有我的同事李云翰博士今天我们主要还是围绕着电改给各位领导汇报一下电改的一个细的方向就是咱们电力信货市场后面的一个改革的内容但在这个之前我觉得因为现在大家对于电改还是比较关注的所以针对于整个电改的观点 大概做一个系统的汇报其实大家对于电改相对来说比较关注主要也是因为今年5月23号的时候总书记在山东召开的企业和专家座谈会上专门找到了咱们火箭头的领导去汇报了电力体制改革相关的内容包括其实之前5月21号的时候国家发表委员会也是印发了电力市场运行的基本规则 所以说其实相对来说大家短期对电改这个板块或者这个大的方向大家感兴趣会比较多一些而且最近的这个股价的表现也相对来说比较不错而且因为它涉及到板块也相对来说比较多那其实我们这边说电改电改一定是要解决问题那电改解决的问题是什么呢那在过去的时候我们电改解决的可能是一些树配电价呀这些主要原因 ...

分组1 - 公司目前处于关键发展拐点,在产品、生态等方面有很多进展,业绩表现也较好,市场关注度和认知度有待提升 [1][2][3] - CPU业务方面,海光4号CPU性能大幅提升,价格也有明显提升,预计将占据CPU市场半数份额 [5][6][7] - GPU业务方面,新一代SENSA RAA产品将在明年推出,性能有望达到国际主流水平 [5][6] - 公司生态优势明显,基于X86和RAWCOM生态,研发资源丰富,生态建设速度快 [10][11][12][13] 分组2 - 国家大基金三期规模大,有利于支持国产算力产业链发展,可能帮助解决国内HBM等产业链问题 [14] - 与竞争对手华为升腾相比,海光在生态、商业模式等方面有优势,但在性能和供应链规模上有所不足 [15][16][17] - 公司今年业绩有望超预期,CPU和GPU业务均有较好表现,毛利率有望进一步提升 [8][9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **电话尾号1526 提问** 询问国家大基金三期对海光的具体影响 [14] **孙健 回答** 大基金三期规模大,有利于支持国产算力产业链发展,可能帮助解决国内HBM等产业链问题 [14] 问题2 **电话尾号6662 提问** 询问海光与竞争对手华为升腾的优劣比较 [15] **孙健 回答** 海光在生态、商业模式等方面有优势,但在性能和供应链规模上有所不足 [15][16][17]

投资策略 每周投资策略 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|----------|----------|------------|------------|---------------------------------|----------|-----------|----------------------------------|------------|------------|--------------------| | 指数 | 收盘价 * | 1 周变动 | 1 个月变动 | 3 个月变动 | 环球主要股票市场表现 \n1 年变动 | 本年变动 | 52 周最低 | 52 周最高 | 远期红利率 | 远期市盈率 | 远期 EPS 增长率 | | MSCI ACWI 全球指数 | 791.6 | (0.4%) | 4.2% | 4.0% | 22.8% | 8.9% | 627.9 | 796.7 | 2.1% | 17.9 | 12 ...

股 票 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|-----------------|----------------|--------|----------------------------------------------| | | | | | | | 指数 | 收盘点位 | 1 日涨跌 (%) | 140 | 巴西圣保罗证交所指数 | | 道琼斯 | 39,069.6 0.0 | | 130 | 欧元区斯托克 600 英国富时 100 | | 标普 500 | | 5,304.7 0.7 | | 标普 500 | | 纳斯达克 | 16,920.8 1.1 | | 120 | | | 巴西圣保罗证交所指数 | 124,305.6 (0.3) | | 110 | | | 欧元区斯托克 600 | | 520.6 (0.2) | | | | 英国富时 100 | | 8,317.6 (0.3) | 100 | | | 法国 CAC 40 | | 8,095.0 (0.1) | 90 | | | 德国 DAX 30 | 18,693 ...