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财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标未提及 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标未提及 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 鸿蒙OS在全球市场中基数较小但稳步提升,截至1Q24市场份额为4% [6] - 鸿蒙OS在国内市场中,截至1Q24市场份额已达17%,超过iOS的市占率 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 鸿蒙OS定位万物互联的OS,未来可期 [3] - 鸿蒙OS处于由技术向生态拓展的发展拐点 [3] - 鸿蒙OS采用端云垂直整合的系统架构,带来全场景、原生智能、原生安全三大创新体验 [4] - 鸿蒙OS的"1+8+N"全场景战略,后续核心竞争要素看生态和场景 [6] - 鸿蒙OS迭代更新并非行情主升浪的主因,行情的持续性更要看后续软硬件销量或生态落地 [9] - 鸿蒙OS硬件销量及软件生态发展向好,关注软件迁移机会 [10][11][12] - OpenHarmony生态发展前景广阔,盈利模式多元落地可期 [17][18][19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及管理层对经营环境和未来前景的评论 [无] 其他重要信息 - 鸿蒙OS NEXT于2024年6月21日-23日的HDC2024上正式发布,预计4Q24测试完成并正式开启商用 [4] - 鸿蒙OS NEXT采用全自研内核,去掉了传统的AOSP代码,仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用 [4] - 鸿蒙OS NEXT拥有全场景、原生智能、原生安全三大特性 [4] - 鸿蒙OS的发展离不开华为从2012年开始的十年铺垫 [5] - 鸿蒙OS创造全新价值,万物互联时代催化下一代操作系统破局 [7][8] - 鸿蒙OS软件生态加速成型,头部App适配进展顺利 [14][15] - OpenHarmony社区捐赠人与华为共同推动开源鸿蒙生态发展 [17] - OpenHarmony下游场景广泛,商业发行版落地了多个行业 [18] - 信创产业政策助推+OpenHarmony标准系统落地预期+AI PC浪潮下,看好鸿蒙PC及OpenHarmony的长期生态发展机会 [19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 无提及

报告的核心观点 - 内地一般公共财政收入延续承压态势,税收收入降幅扩大,反映名义增长偏弱的宏观特征 [2] - 财政支出增速下降,基建相关支出和科教文卫相关支出减速较多,如果收入端持续短收,可能对下半年财政支出强度形成一定约束 [2] - 政府性基金收入降幅扩大,土地出让收入继续走低,专项债发行加速助政府性基金支出降幅收窄 [2] 行业和公司研究 钾肥行业 - 钾肥需求持续回暖,供给扰动减弱,全球钾肥需求有望回归至2020年同期水平 [20] - 预计2024-2026年属于低产能投放阶段,建议关注盐湖股份、亚钾国际及东方铁塔 [20] 半导体行业 - 台湾ODM公司受惠于AI需求强劲,订单可见度更高,较2022年有更多的催化剂,建议关注鸿海和广达 [24] 网络安全行业 - Fortinet作为全球下一代防火墙的领导者,持续研发迭代高性能ASIC,并基于FortiOS推进安全产品集成,引领新一代安全网络建设 [12] - 公司在防火墙市场占据15.2%的份额,仅次于Palo Alto,在低端防火墙市场则以25.9%的市占率位居第一 [12] - 公司在SASE、安全运营等诸多领域的渗透及集成安全平台的搭建,结合GTM的市场策略推进,长期发展空间及投资价值看好 [12] 中国广核 - 拟发行49亿元可转债用于陆丰项目建设,有助于缓解核电大规模建设阶段资金压力 [16] - 台山恢复及防城港4号机组投运,公司及集团在建及拟建机组较多,公司在核电运营领域发展前景充沛 [16]

报告的核心观点 - 内地经济数据延续生产强劲、内需偏弱的特征,主要是化债之于投资、房价下跌之于居民财富感受的影响进一步显性化 [2] - 6月以来,主要商品价格涨跌互现,预计生产端价格数据将温和回升;同时"618"期间在线消费增长比较明显 [2] - 房地产市场出现结构性复苏迹象,部分核心城市核心区域的房价已经开始趋稳,但全局来看新房市场复苏仍显著落后于二手房,各能级城市的房价还多在下降,地产链景气待观察,仍有很强的必要性出台去库存和稳市场的政策 [2] - 美国公布规则建议,限制美国人或美国企业在半导体、量子信息技术及人工智能等敏感技术领域向中国投资,预计对于二级市场和既有企业的影响不大,建议关注国内半导体先进制造、先进封装、设备/零部件和AI芯片的自主化加速机会 [21] - 城投美元债市场从一篮子化债开展以来就颇为紧俏,虽然进入2024年后监管的收紧使得板块供给相对受限,但在海外降息预期之下收益率表现仍可圈可点,可享受现阶段绝对票息价值,同时在持有过程中享受海外降息落地的资本利得收益 [28] 报告分类总结 宏观经济 - 内地经济数据延续生产强劲、内需偏弱的特征,主要是化债之于投资、房价下跌之于居民财富感受的影响进一步显性化 [2] - 6月以来,主要商品价格涨跌互现,预计生产端价格数据将温和回升;同时"618"期间在线消费增长比较明显 [2] - 房地产市场出现结构性复苏迹象,部分核心城市核心区域的房价已经开始趋稳,但全局来看新房市场复苏仍显著落后于二手房,各能级城市的房价还多在下降,地产链景气待观察,仍有很强的必要性出台去库存和稳市场的政策 [2] 行业动态 - 美国公布规则建议,限制美国人或美国企业在半导体、量子信息技术及人工智能等敏感技术领域向中国投资,预计对于二级市场和既有企业的影响不大,建议关注国内半导体先进制造、先进封装、设备/零部件和AI芯片的自主化加速机会 [21] - 城投美元债市场从一篮子化债开展以来就颇为紧俏,虽然进入2024年后监管的收紧使得板块供给相对受限,但在海外降息预期之下收益率表现仍可圈可点,可享受现阶段绝对票息价值,同时在持有过程中享受海外降息落地的资本利得收益 [28]

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财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为15.8亿元,同比增长17.8% [1] - 2022年前三季度营收为44.6亿元,同比增长18.1% [1] - 2022年第三季度毛利率为27.1%,同比下降1.1个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为27.6%,同比下降0.6个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为2.1亿元,同比增长5.0% [1] - 2022年前三季度净利润为5.8亿元,同比增长6.5% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 精密结构件业务2022年第三季度营收为10.1亿元,同比增长15.5% [1] - 精密结构件业务2022年前三季度营收为28.6亿元,同比增长16.3% [1] - 精密电子元器件业务2022年第三季度营收为5.7亿元,同比增长22.8% [1] - 精密电子元器件业务2022年前三季度营收为16.0亿元,同比增长22.1% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场2022年第三季度营收为8.1亿元,同比增长15.7% [1] - 国内市场2022年前三季度营收为22.9亿元,同比增长16.3% [1] - 海外市场2022年第三季度营收为7.7亿元,同比增长20.3% [1] - 海外市场2022年前三季度营收为21.7亿元,同比增长20.0% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进精密结构件和精密电子元器件两大业务板块的协同发展,提升整体竞争力 [1] - 公司加大在新能源汽车、5G通讯等高增长领域的市场开拓力度,提升市场占有率 [1] - 行业整体保持良好发展态势,公司在精密制造领域具有较强的技术和成本优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层表示,尽管宏观经济环境存在一定不确定性,但公司主营业务保持良好增长态势 [1] - 公司管理层对未来发展前景保持谨慎乐观,将继续推进战略转型,提升整体竞争力 [1] 其他重要信息 - 公司持续加大研发投入,2022年前三季度研发投入为2.2亿元,占营收的4.9% [1] - 公司积极推进智能制造和数字化转型,提升生产效率和产品质量 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新能源汽车领域的布局和未来发展计划是什么? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在新能源汽车领域持续加大投入和市场开拓力度,未来将进一步提升在该领域的市场份额和盈利能力。[1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何应对当前的宏观经济环境不确定性? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续优化产品结构,加强成本管控,同时积极拓展新兴市场,以应对宏观经济环境的不确定性。[1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在精密电子元器件业务方面的未来发展规划是什么? [1] **Lei Chen 回答** 公司将进一步加大精密电子元器件业务的研发投入和市场开拓力度,提升在该领域的技术水平和市场地位。[1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司昨天发布了股权激励计划,授予2.4亿份期权,占公司总股本3.4%,覆盖近1500名核心员工 [1][2] - 公司2023年收入预计340亿元,手机业务占比60%,消费电子中端产品占30%,汽车和光伏占10% [2][3] - 公司2024年一季度营收98亿元,同比增长40%,利润4.6亿元,同比下滑30%,主要受苹果降价和新业务亏损影响 [4][5] - 公司预计二季度光伏和汽车业务亏损有望收窄,三四季度新产品拉动收入和利润恢复 [5][6] 公司在苹果供应链的机会 - 公司是苹果主要供应商,在北美大客户端占比约70%,供应结构件、散热、电池等产品 [6][7] - 随着苹果新机型升级,公司有望从结构件升级、AI功能升级等方面获得新的增量业务机会 [7][8][9] - 公司有望从苹果新机型的电池容量提升、散热模组升级、充电头功率提升等方面获益 [8][9] 公司在国内市场的机会 - 公司在国内大客户(华为、小米等)端占比约30%,主要供应结构件、散热等产品 [12][13] - 国内大客户手机出货有所下滑,但公司一季度在该领域仍实现30%收入增长 [12][13] 公司在新能源领域的布局 - 公司在光伏领域成为英菲尼迪最大ODM代工厂,占比30%-40% [13] - 公司在汽车电池结构件领域也有布局,主要配套宁德时代等厂商 [13] - 公司还在人形机器人领域有布局,包括整机制造和核心零部件 [13] 公司未来业绩预测 - 公司2024年预计利润15-16亿元,2025年18-19亿元,2026年24-25亿元 [14][15] - 公司业绩增长主要来自于苹果新机型带来的结构件、散热、电池等产品升级 [14][15][16]

会议主要讨论的核心内容 模拟芯片行业整体情况 - 模拟芯片行业正逐步走出底部,海外厂商价格策略对国内厂商影响有限,国产替代趋势不可逆 [4][5][6][7] - 国内模拟芯片行业内卷问题正在改善,未来将出现更多并购整合 [9][10][11][12][13] 模拟芯片公司业绩和估值 - 模拟芯片公司高研发投入和毛利率压力将得到缓解,未来有望迎来非线性增长 [14][15][16] - 关注行业拐点节奏和下一轮周期弹性更重要,部分平台型公司有望脱颖而出 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 无提问环节

日本经济 - 日本经济温和复苏，年内可能再次加息考虑到日本加薪较为普遍并且加薪幅度超历史水平，实际工资同比有望在下半年转正，日本4月家庭支出同比增长0.5%，为14个月来首次同比增长随着减税政策落地叠加未来实际薪资增速回升，日本消费支出有望复苏同时，随着欧央行开启降息，日元已度过贬值压力最大时期若未来地缘政治冲突不超预期，原油价格上行风险减弱，日本进口价格或将企稳，商品价格涨幅预计将进一步减弱另一方面，服务价格未来或跟随工资涨幅而有所上行，但通胀传导需要一定时间此外，日本政府在5月底减少补贴，预计会推升公用事业、能源相关通胀预计下半年日本CPI同比或在2%-2.5%区间，核心CPI同比可稳定在2%左右此外，日本企业投资以及出口有望保持韧性在日本经济下半年或将温和复苏，预计核心CPI同比可稳定在2%左右预计日本央行仍有可能年内渐进式加息2次，下半年日元或震荡偏强运行[3] 重点新闻 - 上周美国30年房贷利率3月以来首次跌破7%，但6月住宅建筑商信心指数降至今年最低英国5月CPI三年来首次降至2%，服务通胀仍高企三项民调显示英国执政党将惨败朝鲜与俄罗斯签订共同防御协定东京证券交易所将扩大东证指数选股范围，并缩减成分股数量印度股市再创历史新高中国央行行长潘功胜表示央行可能开始在二级市场交易国债，同时暗示利率改革临近证监会发布深化科创板八项措施国办称支持符合条件的上市公司通过发行新股或可转债募资并购科技型企业港府表示正研究让内地投资者直接用人民币购买香港上市的人民币股票中国可能提高欧洲大排量汽车关税生猪价格回暖，6月第二周较三月价格累计涨25.7%腾讯公告旗下热门游戏《DNF手游》将从渠道服下线[4] 外汇/商品 - 澳大利亚央行政策会议发出鹰派信号后，澳元连续第二天走高，在G-10货币中表现最优美国库存增加，布伦特原油期货小幅下跌，伦铜等基本金属走高随着欧央行开启降息，欧洲和日本之间的利差或将收窄，因而预计整体货币政策分化对于日元贬值压力将有一定的缓解叠加日本经济或缓慢复苏，有望对日元构成一定支撑，预计下半年日元或震荡偏强运行但若日本经济复苏不及预期、日本央行加息不及预期，存在一定日元阶段性贬值的风险[30] 港股市场 - 中国国资委旗下国新投资认购中证国新港股通央企红利ETF首发份额，传递出坚定看好港股央企上市公司长期价值的积极讯号，中特估概念带动周三港股大涨，强势终止3连跌截至收盘，恒指升514点(+2.87%)；恒生科技指数升135点(+3.65%)；国指升219点(+3.45%)大市全日成交总额1,127.6亿元(港元，下同)，港股通南下交易全日净流入23.68亿元板块全面上涨，中特估概念造好，内银股普涨，农行(1288 HK)及建行(939 HK)分别上升3.68%和3.57%三大电讯股全线上涨，其中联通(762 HK)升3.09%京东公布618购物节成交额和订单量齐创新高，电商股造好，阿里(9988 HK)及京东(9618 HK)分别上涨2.91%和2.04%[17] 板块要闻 - 上海市场的率先企稳意味着什么?全国范围来看，上海楼市率先企稳我们认为，复苏并非昙花一现，上海楼市因为基本面比较扎实，政策力度较大，出台较为果断，二手房价已经率先企稳我们认为，结构性复苏将沿着先一线，后二线的路径展开，房地产不会成为宏观经济的核心风险点我们推荐聚焦核心城市，具备开发能力和融资渠道的开发公司，例如华润置地(1109 HK)等，也推荐房地产服务类公司，例如贝壳(2423 HK)、华润万象生活(1209 HK)、万物云(2602 HK)等[19] - 改革预期明朗，旨在提升科创板投资吸引力2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》("科创板八条")，围绕服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，针对科创板提出强化"硬科技"定位、深化发行承销制度试点、优化股债融资制度、支持并购重组、完善股权激励制度、完善交易机制、加强全链条监管、营造良好市场生态八项措施改革预期逐渐明朗，配套措施更加明确，在打新制度、流动性和司法领域释放新的政策信号[23] - 韩国银行业受惠于宏观周期向上在我们跟踪的七家银行中，今年市值已经上涨24%，主要是受益于价值提升计划和半导体出口推动的宏观周期复苏回顾过去二十年的数据，我们发现宏观周期向上与银行股价之间存在高度相关性，而韩国综合银行指数与银行估值之间联系减弱，表明盈利逐渐减弱不再是决定股价的因素，而宏观经济的高峰和低谷指标更为密切相关随着出口复苏于去年十月开始，基数效应可能导致增长放缓然而，强于预期的半导体周期以及银行的积极价值提升政策，不仅对经济情绪有利，也对银行估值有积极影响我们维持看好韩国银行关注韩国国民银行(105560 KS)、新韩金融Shinhan(055550 KS)、新亚金融(086790 KS)及友利金融(316140 KS)[28]

环球市场动态 今年 5 月内地经济数据延续生产强劲、内需偏弱特征，原因可能在于化债之于投资、房价下跌之于居民财富感 受的影响进一步显性化。生产端，工业生产修复边际放缓，但受假日错月因素影响，5 月服务业恢复有所加快。 结构上 5 月对工业增加值增速构成拖累的主要是地产产业链和食品产业链，生产景气较好的行业包括部分高端 装备制造行业以及中游化学、有色行业。需求端，化债对基建投资的影响趋于显性化，设备更新成固投的主要 支撑，房地产投资降幅扩大。消费数据再次低于市场预期，家电、化妆品等受以旧换新和 "6·18" 促销前置影 响而表现较为亮眼，餐饮消费增速中枢下移对消费的拖累作用较大，提示关注服务消费增速中枢或面临边际走 弱风险。需求不足背景下，消费、地产和出口成为股市定价的重要线索，建议关注相关高频数据走势。 周一内地公布 5 月经济数据表现分 歧，A 股港股皆缺乏方面个别发 展。法国政治危机引发的不安情绪 纾缓，歐股回穩，美股上漲。亚太 股市全线下跌，植田和男表示或在 7 月加息，购债削减规模将相当 大，日股跌幅居前。 固 定 收 益 产品及投资方案部 I 环球市场动态 I 2024 年 6 月 18 日 法国政 ...