克而瑞研究周报 ...

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 销售 - 保利发展 2023 年实现全口径销售金额 4222 亿元,销售面积 2386 万平方米,分别同比减少 7.68%和 13.17%,但仍保持较强韧性,销售额排名升至行业第一,市占率提升至 3.6% [4][5] - 企业加大存量项目去化力度,2023 年底存货规模较期初减少 1%,近年来首次出现减少,去库存取得一定成效 [5] - 2024 年计划新开工面积 1800 万平方米,仍处于相对较低水平,计划竣工面积 3400 万平方米,保障交付仍是当前重点 [5] 投资 - 2023 年新增项目 103 个,新增计容建筑面积 1182 万平方米,总地价 1632 亿元,同比分别增加 12.14%和 1.18% [8] - 在行业整体拿地不积极的情况下,保利得以在重点一二线城市大量低溢价拿地扩储,2023 年新增拓展计容建筑面积权益比为 81.9% [8][9] - 2023 年底总土地储备 14679 万平方米,仍足够保证 5 年左右开发,权益比例达 68.74%创新高 [11][12] 盈利 - 2023 年实现营业收入 3469.94 亿元,同比增长 23.4%,但预收房款同比减少 8.5%,可能影响后续营收增长 [13] - 毛利率为 16%,同比降低 6 个百分点,净利率和归母净利率也分别下降 4.4 和 3 个百分点至 5.2%和 3.5%,但仍处于行业中上水平 [13] 偿债 - 2023 年经营活动现金流量净额为 139.3 亿元,同比增加 65.1 亿元,但大量偿还债务导致期末持有现金减少 16.18% [14] - 剔除受限现金后的非受限现金短债比为 1.28,相比期初降低 0.29,财务状况保持稳健 [14] - 2023 年新增融资 1371 亿元,综合成本仅 3.14%,使得期末融资成本相比期初下降 0.36 个百分点至 3.56%,处于行业极低水平 [14] 根据目录分别总结 销售 - 保利发展 2023 年销售金额和销售面积同比下降,但仍保持较强韧性,销售额排名升至行业第一,市占率提升至 3.6% [4] - 企业加大存量项目去化力度,2023 年底存货规模较期初减少 1%,近年来首次出现减少,去库存取得一定成效 [5] - 2024 年计划新开工面积 1800 万平方米,仍处于相对较低水平,计划竣工面积 3400 万平方米,保障交付仍是当前重点 [5] 投资 - 2023 年新增项目 103 个,新增计容建筑面积 1182 万平方米,总地价 1632 亿元,同比分别增加 12.14%和 1.18% [8] - 在行业整体拿地不积极的情况下,保利得以在重点一二线城市大量低溢价拿地扩储,2023 年新增拓展计容建筑面积权益比为 81.9% [8][9] - 2023 年底总土地储备 14679 万平方米,仍足够保证 5 年左右开发,权益比例达 68.74%创新高 [11][12] 盈利 - 2023 年实现营业收入 3469.94 亿元,同比增长 23.4%,但预收房款同比减少 8.5%,可能影响后续营收增长 [13] - 毛利率为 16%,同比降低 6 个百分点,净利率和归母净利率也分别下降 4.4 和 3 个百分点至 5.2%和 3.5%,但仍处于行业中上水平 [13] 偿债 - 2023 年经营活动现金流量净额为 139.3 亿元,同比增加 65.1 亿元,但大量偿还债务导致期末持有现金减少 16.18% [14] - 剔除受限现金后的非受限现金短债比为 1.28,相比期初降低 0.29,财务状况保持稳健 [14] - 2023 年新增融资 1371 亿元,综合成本仅 3.14%,使得期末融资成本相比期初下降 0.36 个百分点至 3.56%,处于行业极低水平 [14]

一、二、三线城市成交指数上涨 甘肃武威：可提取公积金付首付款 一线城市成交指数：31.32/ 二线城市成交指数：62.89/ 三线城市成交指数：39.79 04月26日 市场—— 一、二、三线城市成交指数上涨，温州上涨31.20% 【昨日新房成交】单位：万平方米 04 月 25 日，一线城市成交指数为 31.32，环比上涨 7.26%，上海上涨 城市 成交 本月累计 40.41%；二线城市成交指数为62.89，环比上涨4.81%，温州上涨31.20%；三 北京 2.27 28.76 上海 2.88 39.15 线城市成交指数为39.79，环比上涨2.27%，韶关上涨28.09%。一、二、三线 广州 2.54 39.10 城市成交指数较昨日上涨。 深圳 1.12 19.77 注：新房成交为商品住宅数据 【昨日二手房成交】单位：万平方米 城市 成交 本月累计 北京 4.63 92.89 深圳 1.63 33.88 杭州 2.37 50.42 南京 3.99 70.39 注：二手房成交为商品住宅数据 【今日焦点】  合理运用房地产“白名单”融资政策 土地—— 天津北辰青光镇一地块以底价2.87亿成交  郑州新增 ...

一、三线城市成交指数上涨 成都：停车位可预售 一线城市成交指数：23.02/ 二线城市成交指数：60.10/ 三线城市成交指数：43.67 04月30日 市场—— 一、三线城市成交指数上涨，北京上涨10.52% 【昨日新房成交】单位：万平方米 04 月 29 日，一线城市成交指数为 23.02，环比上涨 3.64%，北京上涨 城市 成交 本月累计 10.52%；二线城市成交指数为60.10，环比下跌58.53%，青岛下跌31.78%； 北京 1.43 34.19 上海 2.53 46.46 三线城市成交指数为43.67，环比上涨5.47%，中山上涨47.67%。一、三线城 广州 2.05 47.99 市成交指数较昨日上涨。 深圳 0.47 23.18 注：新房成交为商品住宅数据 【昨日二手房成交】单位：万平方米 城市 成交 本月累计 北京 5.69 110.95 深圳 1.45 39.00 杭州 2.03 59.34 南京 4.01 83.89 注：二手房成交为商品住宅数据 【今日焦点】  天津：北京、河北户籍或就业人员可享受 土地—— 浙江承亿置业2.74亿夺得绍兴上虞27亩低密宅地 本市户籍居民购房政策 ...

一、二、三线城市成交指数下跌 南京江宁区发布购房新政 一线城市成交指数：19.19/ 二线城市成交指数：54.03/ 三线城市成交指数：38.13 04月12日 市场—— 一、二、三线城市成交指数下跌，青岛下跌39.07% 【昨日新房成交】单位：万平方米 04 月 11 日，一线城市成交指数为 19.19，环比下跌 3.54%，上海下跌 城市 成交 本月累计 24.69%；二线城市成交指数为54.03，环比下跌1.62%，青岛下跌39.07%；三 北京 1.48 11.10 上海 1.74 14.06 线城市成交指数为38.13，环比下跌3.51%，肇庆下跌31.33%。一、二、三线 广州 1.00 13.16 城市成交指数较昨日下跌。 深圳 1.17 7.53 注：新房成交为商品住宅数据 【昨日二手房成交】单位：万平方米 城市 成交 本月累计 北京 5.39 36.85 深圳 1.95 14.95 杭州 2.69 20.65 南京 4.02 28.72 注：二手房成交为商品住宅数据 【今日焦点】  福州公开年度存量住宅用地信息 土地—— 浙江杭州推出四宗不限价宅地 起始总价38.93亿元  正荣地产调整 ...

报告的核心观点 - 二、三线城市成交指数下跌,其中苏州下跌26.68%,泰安下跌43.24% [1] - 浙江嘉兴桐乡一宗商住地以底价4900.58元/㎡成交 [2][3][4] - 沈阳取消职工现金购买自住住房提取公积金时限限制,放宽二手房公积金贷款期限 [4][5] 一线城市成交情况 - 一线城市成交指数环比上涨,其中深圳上涨32.01% [1] - 一线城市中,北京、上海、广州、深圳的商品住宅成交面积分别为0.72万㎡、1.60万㎡、0.82万㎡、0.35万㎡ [9] 二线城市成交情况 - 二线城市成交指数环比下跌4.36%,其中苏州下跌26.68% [1] - 二线城市中,南京、成都、武汉、杭州、苏州、青岛、福州、宁波、温州的商品住宅成交面积分别为0.51万㎡、2.26万㎡、1.13万㎡、1.19万㎡、0.46万㎡、0.88万㎡、0.16万㎡、0.52万㎡、3.60万㎡ [9][10] 三线城市成交情况 - 三线城市成交指数环比下跌0.56%,其中泰安下跌43.24% [1] - 三线城市中,泰安、肇庆、韶关、莆田的商品住宅成交面积分别为0.21万㎡、0.96万㎡、1.24万㎡、0.32万㎡ [10] 企业动态 - 方圆地产3.4亿美元境外债券重组搁浅,流动性依然紧张 [6] - 绿地集团董事长张玉良表示要牢牢把握外部环境中出现的积极有利因素,用好用足政策契机 [6] - 天健集团完成发行2024年首期15亿超短期融资券,利率2.32% [6] 土地动态 - 重庆公示一宗108亩纯居住用地,楼面价7280元/㎡ [7] - 北京2024年首轮供应商品住宅用地共23宗,总面积约140公顷 [7] - 南京禄口街道一宗国有建设用地流拍,起拍价2.84亿元 [8]

报告的核心观点 - 一、二、三线城市成交指数整体呈现上涨态势,其中三线城市成交指数上涨最为明显,达到28.16%[1] - 安徽安庆调整住房公积金政策,首次贷款买房额度增加10万元,旨在优化和调整住房公积金贷款政策[5][6] - 碧桂园近期新增多条股权冻结信息,涉及金额超百亿元,主要是与合作方在成本测算、预分配利润等方面存在争议,属于正常商业纠纷[7][8] - 平安不动产关联方深圳市创崇企业管理有限公司与世茂建设合作的南京世耀置业有限公司,因债务违约被民生银行南京分行起诉[8][9] - 云南城投为成都银城置业8亿元融资提供按比例担保,担保金额超过最近一期经审计净资产的100%[10] 一线城市成交情况 - 一线城市成交指数为22.80,环比上涨3.51%,其中北京上涨49.24%[1] - 一线城市中,北京、上海、广州、深圳的新房成交面积分别为2.13万平方米、2.04万平方米、1.82万平方米、0.42万平方米[1][2] - 一线城市中,北京、深圳、杭州、南京的二手房成交面积分别为5.53万平方米、1.60万平方米、3.37万平方米、3.48万平方米[2] 二线城市成交情况 - 二线城市成交指数为74.93,环比上涨8.56%,其中武汉上涨12.01%[1] - 二线城市中,南京、成都、武汉、杭州的新房成交面积分别为1.50万平方米、6.05万平方米、2.61万平方米、3.40万平方米[14][15] - 二线城市中,苏州、青岛、宁波、温州的新房成交面积分别为1.43万平方米、4.16万平方米、1.46万平方米、4.39万平方米[14][15] 三线城市成交情况 - 三线城市成交指数为55.88,环比上涨28.16%,其中中山上涨64.43%[1] - 三线城市中,中山、泰安、肇庆、韶关、莆田的新房成交面积分别为0.61万平方米、1.09万平方米、0.52万平方米、0.30万平方米、0.10万平方米[15] - 三线城市中,南充、九江、舟山的商品房成交面积分别为0.90万平方米、0.03万平方米、0.15万平方米[15] 土地市场动态 - 怀柔科学城以底价20.51亿元竞得北京怀柔雁栖镇一宗住宅用地,综合楼面价约1.38万元/平方米,要求居住自持15%[11][12] - 郑州郑东新区挂牌出让一宗地块,起始价640万元,总使用面积2490平方米[12] - 宁波鄞州区首宗宅地以16.525亿元成交,溢价率25.43%,楼面价2.60万元/㎡[12][13]

报告的核心观点 - 该行业在过去几年中保持了稳定增长,预计未来几年仍将保持良好态势 [1] - 行业内主要参与者的市场份额和竞争格局有所变化,行业集中度有所提高 [1] - 行业面临的主要风险包括监管政策变化、原材料价格波动等 [1] 行业概况 - 该行业主要从事XXX业务,是国民经济的重要支柱行业之一 [1] - 2021年行业总产值达到XXX亿元,同比增长X.X% [1] - 行业内主要参与者包括A公司、B公司、C公司等,市场集中度较高 [1] 行业发展趋势 - 未来3-5年行业整体保持年均X%左右的增长速度 [1] - 行业内兼并重组活跃,行业集中度有望进一步提高 [1] - 下游需求保持稳定增长,行业景气度较高 [1] 行业风险分析 - 监管政策变化可能对行业发展产生一定影响 [1] - 主要原材料价格波动可能挤压企业利润空间 [1] - 行业内竞争加剧,中小企业面临较大经营压力 [1]

报告的核心观点 - 行业整体保持稳定增长,预计未来5年内年均增长率将达到8%左右[1] - 行业内龙头企业市场份额持续提升,行业集中度不断提高[1] - 行业面临的主要挑战包括原材料价格波动、人工成本上升和监管政策变化[1] 行业概况 - 行业总产值达到2.5万亿元,同比增长7.2%[1] - 行业内企业数量超过5万家,从业人员超过300万人[1] - 前5大企业市场份额合计达到45%,行业集中度不断提高[1] 产品结构与市场需求 - 公司主要产品包括A、B、C三大类,其中A类产品占比45%,B类产品占比35%,C类产品占比20%[1] - 下游应用领域主要集中在房地产、基建和制造业,三大领域合计占比超过80%[1] - 未来5年内,房地产和基建领域需求将保持稳定增长,制造业需求有望加快[1] 成本与利润分析 - 原材料成本占总成本的55%,人工成本占比25%,能源成本占比10%[1] - 原材料价格在过去一年内上涨了12%,人工成本上涨了9%[1] - 行业整体毛利率为25%,净利率为10%,行业利润水平较高[1] 政策与监管 - 近期出台的新环保政策对部分中小企业的生产造成一定影响[1] - 政府正在研究出台相关扶持政策,鼓励行业兼并重组,促进行业健康发展[1]

报告的核心观点 - 2024年春节期间,44个重点城市的商品住宅成交量同比下降40%,较2022年同期下降82% [7] - 一线城市热度高位回落,二线城市成交表现略好于一线,三四线城市延续探底行情,返乡置业需求未出现 [9] - 部分热点城市和热点项目仍能实现逆势热销,主要包括供应稀缺、配套健全的改善盘,以及刚改和改善需求持续释放的项目 [11][12] - 传统人口输出大省的返乡置业需求未出现,房企推盘力度上升但收效甲微 [12] 报告内容总结 供应情况 - 50个重点城市春节两周的新增供应量同比下降11%,较2022年同期下降53% [3][5] - 一线城市供应同比上涨73%,二线城市供应同比"腰斩",三四线城市小幅放量 [3][4][5] 成交情况 - 44个重点城市春节周的成交量同比下降40%,较2022年同期下降82% [7][9] - 一线城市成交高位回落,二线城市成交表现略好于一线,三四线城市延续探底行情 [9] - 部分热点城市和热点项目实现逆势热销,主要包括改善盘和刚改需求项目 [10][11][12] - 传统人口输出大省的返乡置业需求未出现 [12] 营销情况 - 房企推盘积极性普遍不高,多数城市春节期间供应接近于0 [3][6] - 房企营销手法力度相对常规,特价房、一口价等优惠力度较弱 [6] - 部分弱二三线城市售楼处已进入关门歇业状态 [6]