第 3 页 断夯实经济的修复。4 月 30 日，在新"国九条"对加强退市监管的指引下，沪深证券交 易所修订完善并正式发布相关退市规则。我们认为，主营业务缺乏竞争力、伪成长的中 小市值个股及大部分 ST 股将继续被边缘化，翻身的机会比较渺茫，投资者尽量规避。随 着成交的放量，市场信心逐步回暖，A 股修复行情仍有望延续，结构性机会仍重于总量， 全面性的牛市或许仍需等待。另外，五一假期，港股大涨+人民币升值+美联储降息预期 升温的多重利好刺激下，节后 A 股有望上涨。仅供参考。 金点策略晨报—每周报告 2024 年 5 月 6 日 星期一 | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 煤炭、电力、银行、酿酒与医药等板块集体拉升，助力大盘再创反转新高，不过，周一 | | 大涨的房地产及券商出现调整。午后，三大指数继续弱势震荡。 | | 全天看，行业方面，化学制药、中药、家电、生物制品、包装材料、公用事业、 | | 食品饮料 ...

国家政策 - 国家战略科技力量是新质生产力的重要推动者[1][17] - 2季度央行大概率继续降准或降息[1] - 改革开放是党和人民事业大踏步赶上时代的重要法宝[4] - 改革的对象主要是生产关系，改变不符合生产力发展需求的生产关系[4] - 中短期内央行大概率降息以及降准，实体经济融资需求疲弱[11] - 4.30政治局会议提出“确保基层‘三保’按时足额支出”，保基本民生、保工资、保运转支出[10] - 4.30政治局会议强调积极扩大国内需求，投资与消费权重平分，促进消费和投资[13] 经济数据 - 1季度GDP不变价当季同比录得5.30%，高于预期0.40个百分点[6] - 1-3月制造业固定资产投资完成额累计同比录得9.90%，持续7个月上行[6] - 3月工业企业利润总额累计同比录得4.30%，较前值下行5.90个百分点[7] - 3月社会融资规模存量同比录得8.70%，创2003年以来新低[8] - 1季度美国GDP不变价环比折年率仅录得1.60%，创2022年3季度以来新低[9] - 3月公共财政收入同比录得-2.30%，支出同比录得2.90%，财政赤字为8979.00亿元[10] - 1季度我国宏观经济依旧承压，工业产能利用率创新低，PPI持续下行[11] - 3月社会消费品零售总额同比下行，居民收入增速面临压力，消费增速受制约[13] - 制造业投资成为1季度宏观经济的支撑项，固定资产投资呈稳步上升走势[14] - 大规模设备更新对制造业投资增速起到提振作用，通用设备制造业固定资产投资创新高[14] - 2023年2月、3月设备工器具购置固定资产投资完成额同比分别录得17.0%、17.60%[15] - 2月、3月房地产设备工器具购置固定资产投资完成额同比分别录得-24.40%、-16.30%[15] - 美国ISM制造业PMI下降至49.20，欧元区制造业PMI下降至45.70，我国制造业PMI下降至50.40[16] - 我国工业产能利用率、制造业产能利用率分别创2016年以来新低[16] - 美国与欧元区产能利用率均位于低位[16] 房地产市场 - 房地产投资大概率继续承压，政策措施将影响土地供应和开发投资[18] - 房地产市场景气指数下降，销售面积同比下降，价格指数连续负增长[18] - 房地产高质量发展是高质量发展的重要组成部分，需要满足人民对优质住房的需求[18] - 房地产高质量发展应包括产品、企业、行业和经济四个维度[19] 投资建议 - 投资股市需谨慎，报告不构成个人投资建议[20] - 报告信息来源公开渠道，客户应独立核实后使用[21] - 客户应慎重使用媒体上刊载的公司研究报告[23]

一、2024年一季度市场回顾 （三）个股表现 改善，消费数据显示美国经济仍有韧性。预计国内积极财政政策力度加大，稳妥化解房地 降准降息空间，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。整体上看，流动性合理充裕，偏 宽松；估值方面，春节后市场反弹，各主要指数估值略有抬升，不过目前蓝筹股（沪深300） 的估值仍旧处于历史偏低的水平，后期随着企业盈利的恢复以及回升，A股估值中枢有望继 续抬升；供求关系方面。股票市场需求主要受以下几个方面因素的影响，一是个人投资者 资金，2月底储蓄存款余额高达143万亿元，随着银行存款利率下降及A股行情回暖，赚钱效 应出现，居民资金流入有望回暖；二是公私募资金，随着A股企稳回升、赚钱效应不断修复， 二季度公募基金新发规模有望边际改善；三是长期资金，保险资金、社保基金、养老金、 企业年金等机构投资者资金有望成为重要的增量资金来源之一。如中国人寿与新华保险联 合发起的"鸿鹄志远基金"的500亿长期资金已经具备入市条件；四是理财资金，预计权益 配置比例变化不大，建议可适度增加权益类产品布局；五是境外资金，美联储政策有望出 现拐点，预计中美利差"倒挂"缩小，国内经济复苏力度加大，北向资金净流入力度有 ...

市场表现 - 周一市场整体表现偏弱，多数板块下跌，市场震荡分化[1] - 沪深三大指数集体调整，除黄金、电力等板块外，多数板块下跌[2] - 黄金价格上涨，主要因美联储降息预期升温和地缘冲突导致的避险情绪[2] - 电力股逆势上涨，政府支持乡村风电项目建设[2] 机会展望 - 4月结构性机会仍在，盈利向好的板块和标的具有优势[3]

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研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 第 1 页 金点策略晨报—每周报告 2024 年 3 月 4 日 星期一 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 【A股大势研判】 | | | 3000 点后市场仍有望震荡上行，逢低配置红利股及绩优科技股 | | | 一、上周五市场回顾 | | | 周五晨早短信提醒， 2 | 月收官，沪深三大指数月线均收涨。目前市场仍处于操作 | | 周期，仍然是结构性、阶段性机会占优。操作上，不追涨杀跌，逢低配置低估值红利股 | | | （银行、石油石化、港口营运、煤炭、电力、水务、燃气、公路等领域）和绩优科技成 | | | 长股（ AI | 产业链、数字经济产业链、 ...

CPI和PPI数据 - 1月CPI当月同比-0.80%，预期-0.60%，前值-0.30%[1] - 1月PPI当月同比-2.50%，预期-2.50%，前值-2.70%[1] - "春节错位"效应是CPI大幅下行主因，2季度CPI均值大概率高于1季度[4] - 耐用消费品类PPI创新低，短期内工业企业产成品存货同比不具备大幅上行基础[4] - 采掘工业PPI当月同比创2023年4月以来新高，具备底部反转特征[6] - 耐用消费品类PPI当月同比较前值下行，创2020年2月以来新低[7] - PPI当月同比翘尾因素呈前低后高走势，每月度值均位于非正值区间[9] - PPI当月同比翘尾因素与PPI当月同比关系：正值对应正值，负值对应负值[9] - 2024年PPI当月同比大概率全年位于负值区间，且不会太高[10] - 美国联邦基金利率高位对全球宏观经济形成压制，利空我国PPI当月同比[10] - 有色金属材料类PPIRM当月同比下行，黑色金属材料类PPIRM当月同比为0[11] - 铜作为宏观经济的“晴雨表”，能有效预测宏观经济走势[11] - 有色金属材料类PPIRM当月同比领先于其他8大分项[12] - 国际铜价走势可划分为两个阶段，2001年至2024年为“高价宽幅震荡阶段”[12] - 国际铜价下行压力大于上行压力，有色金属材料类PPIRM当月同比可能继续下探[14] - 耐用消费品类PPI当月同比较前值下行，创2021年2月以来新低[14] - 有色金属材料类PPIRM当月同比领先于耐用消费品类PPI当月同比[15] - 耐用消费品类PPI当月同比领先于家用器具CPI当月同比[15] - 家用器具CPI当月同比连续5个月累计上行1.80个百分点，离“转正”仅有一步之遥[15]