《私募证券投资基金运作指引》发布相关 - 中国证券投资基金业协会于4月30日发布了《私募证券投资基金运作指引》[2] - 《指引》全面贯彻了《私募投资基金监督管理条例》和《国九条》相关要求[2] 私募证券投资基金运作规模要求 - 初始实缴募集资金规模不得低于1000万元[4] - 上一年度日均基金资产净值低于1000万元需停止申购并披露[4] 投资者适当性要求 - 私募基金管理人应履行投资者适当性义务，推荐适当产品给合格投资者[6] - 强化投资者适当性要求，匹配投资者风险评级与基金风险等级[6] 业绩信息披露要求 - 私募基金管理人应披露私募证券投资基金及其业绩相关信息[9] - 展示私募证券投资基金过往业绩需客观、真实、准确、完整[9] 投资比例限制 - 单只私募证券投资基金投资于同一资产不得超过基金净资产的25%[23] - 同一私募基金管理人管理的全部私募证券投资基金投资于同一资产不得超过25%[23] 流动性管理 - 每周至多开放一次申购、赎回，临时开放受限[11] - 存续期间办理申购、赎回的开放式私募证券投资基金或封闭式私募证券投资基金[11] 风险管理 - 私募基金管理人应建立风险准备金，计提比例不低于管理费收入的10%[57] - 建立公平交易制度及资产监控机制，确保公平交易原则的实现[48][51]

声明 4 月 30 日 09:30，国家统计局和中国物流采购联合会将公布中国 4 月官方制造业 PMI 和非制造业 PMI。 4 月 30 日 09:45，英国 Markit 公司将公布中国 4 月财新制造业 PMI。 4 月 30 日 17:00，欧盟统计局将公布欧元区 2024 年第一季度 GDP 初值。 5 月 1 日 20:15，美国 ADP（自动数据处理公司）将公布 4 月 ADP 就业人数变化。 5 月 1 日 22:00，美国 ISM（供应管理协会）将公布美国 4 月 ISM 制造业 PMI。 5 月 2 日 02:00，美联储 FOMC 公布利率决议及政策声明，预期美联储将联邦基金利率保持不变。 5 月 3 日 20:30，美国劳工部统计局将公布 4 月非农就业报告。 5 月 2 日 20:30，美国劳工部将公布截至 4 月 27 日当周初请失业金人数。 此外，重点关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势、美联储官员讲话等因素对于期货市场的影响。 欧元区4月经济景气指数 点评：4月29日20:00，德国联邦统计局将公布德国4月CPI年率初值，预期德国4月CPI年率初值为2.3%，前 值为2.2% ...

公司业绩 - 宁德时代在2023年和2024年的表现超出市场预期，表现出强劲的盈利能力[2] - 宁德时代完成了过去两年新一代资本投资能力，资金需求将显著减少，股东回报逐渐增强[2] - 2024年轻负载电池总消耗量将达到7744吨，市场容量预计超过38亿元人民币[10] - 2023年全年银光复银将用量大概在5032吨，对应白银耗量大概在4651吨，占比2023年全年总银耗的供给大概在15%[10] 技术发展 - 宁德时代的技术水平将在今年继续提升，其仿生电池“神经电池”受到客户认可，市场份额可能继续增长[3] - 0BB技术预计在高端每瓦降低约1至2美分[11] - 0BB技术的快速推广阶段[13] - 0BB技术改进了对中国产业的要求，预计将提高0BB中国产业的整体盈利能力[13] 市场趋势 - 电动车赛道有望再次加速，电动车行业的四大痛点逐一被克服，电动车智能化水平进一步提高[4] - 银价上涨导致银矿企业和一些银矿企业有大量银存储，对其当前业绩有更好的积极贡献[13] - 公司将专注于代表0BB的快速响应计划的实施[13] - 银价急剧上涨，包括广福银河、银矿企业和包括0BB在内的新技术解决方案，将带来一些投资机会[14]

人民币汇率 - 人民币中间价继续维持强势，11日中间价与即期差值录得历史峰值1597点，最新仍超1400点[5] - 离岸人民币即期本周下跌0.22%[36] 美元走势 - 美元短期暂缓涨势，但强基本面因素未逆转，美债与非美10Y利差创下阶段新高，6月节点美欧央行降息时间差继续成为二季度关键逻辑[6] - 美元在地缘政治影响下周度走强，维持二季度整体偏强判断[26] - 美元指数本周上涨0.11%[36] 财报季 - 美股2024一季度财报季开启，市场对本期财报表现赋予更重的宏观意义，核心板块如美国系统性银行财报给出的信息喜忧参半[8] 市场展望 - 10年期美债收益率如期上行，二季度均衡偏多判断[29] - 10年期美债与G7国家平均利差在逐渐缩小[37] - 人民币中美10年期和3个月国债收益率利差逐渐扩大[39] 大宗商品 - 大宗商品中，CBOT大豆本周下跌2.00%[41] - LME原铝本周上涨7.02%[41] - 伦敦金现本周上涨2.03%[41] - 布伦特原油本周下跌2.73%[41]

4月15日 - 央行续作MLF，中标利率预计持平于2.50%[4] - 美国3月零售销售预期为0.3%，核心零售销售预期为0.4%[6] 4月16日 - 国家统计局将介绍2024年一季度和3月国民经济运行情况[9] - 德国4月ZEW经济景气指数预期为35[10] - 美国3月营建许可预期为-0.3%，新屋开工预期为-2.7%[11] - 美国3月工业产出预期为0.4%[12] 4月17日 - 欧元区3月CPI终值预期为2.4%[13] 4月18日 - 美国截至4月13日当周初请失业金人数预期为20.5万人[18] - 美国3月成屋销售年化总数预期为420万户，年化月率预期为-5.1%[19]

国 泰 君 安 期 货 研 究 所 宏 观 研 究 （正文） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|---------|----------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 图 1 | 2024-02 | ：地产数据当月同比概览 \n2023-12 | 2023-11 | 2023-10 | 2023-09 | 2023-08 | 2023-07 | 2023-06 | 2023-05 | 2023-04 | 2023-03 | | 投资 | -9.0 | -12.5 | -10.6 | -11.3 | -11.3 | -11.0 | -12.2 | -10.3 | -10.5 | -7.3 | -5.9 | | 新开工 | -29.7 | -10.3 | -21.2 | -23 ...

宏 观 经 济 研 究 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 3 月 20 日 09:15，中国人民银行将授权全国银行间同业拆借中心公布 2022 年 3 月贷款市场报价利率（LPR）， 预期 1 年期 LPR 为 3.45%，与前值持平；预期 5 年期以上 LPR 为 3.95%，与前值持平。 3 月 21 日 02:00，美联储 FOMC 公布利率决议和经济预期摘要，预期美联储将联邦基金利率维持不变。 3 月 21 日 20:00，英国央行公布利率决议、会议纪要，预期英国央行将基准利率维持 5.25%不变。 3 月 21 日 17:00，市场研究机构 Markit 将公布美国 3 月 Markit 制造业 PMI 初值。 此外，重点关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势、美联储官员讲话等因素对于期货市场的影响 ...

市场趋势 - 美国2月CPI数据显示核心通胀未有明显改善，大宗商品价格上涨带动短期通胀预期回升[7] - 美债收益率在各期限上有所变化，10年期美债收益率周度变化较大[18] - 美债收益率曲线和信用利差变化显示长短利差有所扩大，美国政府债券流动性指标较稳定[19] - 美国国债的投标/认购比例和美债期货持仓量呈现不同期限的变化[21] - 离岸人民币和在岸人民币的即期汇率均有所波动，美元指数也有所变化[22] - 金银比与通胀预期呈现逐渐下降的趋势，金油比与通胀预期呈现逐渐上升的趋势[28] 投资情况 - Aaa级信用债和高收益信用债ETF的相对强弱关系呈现逐渐增加的趋势[20] - 高收益率债信用利差和Aaa级企业信用利差之间存在逐渐扩大的趋势[20] - 美国与G7其他国家10年期国债利差逐渐减小，美德2年期国债利差也有所变化[23] - 中美3个月国债利差和10年期国债利差之间存在逐渐扩大的趋势，DR007和Hibor7天利率也有所变化[25] 股市表现 - 美股中，标普500指数和纳斯达克综合指数周度变化分别为-0.13%和-0.70%[29] - 美股风格板块中，美国小盘成长板块下跌幅度最大，达到-2.08%[30] - 标普指数EPS同比趋势为1.2至-0.5之间波动[31] 经济数据 - 美国零售销售同比数据显示零售销售同比增速[40] - 美国信贷总量同比和企业信贷调查数据显示信贷周期情况[43] - 美国商业地产和区域性银行风险的监测[46]

通胀数据 - 美国2月核心通胀数据显示CPI同比录得3.15%[5] - 美国2月核心商品价格连续8个月通缩后环比扩张[6] 债券市场 - 美国10年期美债收益率在3月15日周度上涨至4.31%[11] - Aaa级信用债ETF的收益率为65%，高收益信用债ETF的收益率为100%[13] 外汇市场 - 离岸人民币即期汇率上涨0.08%[15] - 美元指数上涨0.70%[15] 国际利差 - 美国-G7其他国家10年期利差为1.6%[16] - 美德2年期利差为2%[16] 金融市场 - 全球主要大宗商品中，铁矿石价格下跌幅度最大为10.89%[20] - 金银比与通胀预期呈现逐渐下降的趋势[21] 股市表现 - 美国大盘成长和小盘成长板块表现较差[23] - 标普指数EPS同比趋势呈现下降趋势[24] 经济指标 - 美联储名义及实际实时GDP模型显示经济动能指标WEI在下降[28] - 美联储资产负债表及周度环比变化显示美国金融条件指数在上升[29]

宏观经济数据 - 3月18日，国新办将公布1-2月固定资产投资、工业增加值和社会消费品零售总额等宏观经济数据[3] 央行政策 - 3月19日，日本央行预计将退出超鸽派政策，将基准利率由-0.1%上调至0%[4] - 3月20日，中国人民银行将公布2022年3月贷款市场报价利率，预期1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%[8] 利率决议 - 3月21日，美联储和英国央行将公布利率决议，预期美联储将维持联邦基金利率不变，英国央行将维持基准利率为5.25%[11, 16] 制造业PMI - 3月21日，市场研究机构Markit将公布美国和欧元区3月制造业PMI初值，预期美国为52.5，欧元区为46.9[12, 16]