报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年中国LSHC行业业务表现超2023年但低于预期，当地玩家面临商业化压力 [17] - 整体经济价值周期关键，“走出去”策略持续，监管和医疗改革使医院可及性提高，企业关注定价、新产品发布等因素 [21] - 更多利益相关者对2025年中国业务持乐观展望，本地参与者更雄心勃勃，但中国市场内部竞争增加，投资需谨慎 [25][28] - 监管框架对企业更关键，数据隐私和出口限制影响加剧，人才竞争因智能技术采用而加剧，创新和市场准入仍是关注重点 [37][41][44] - “新渠道”发展重要，外资投资规定放宽加剧当地竞争，市场规模是投资首要考虑因素，企业投资更谨慎，注重投资回报率 [49][52][55] - 2025年需重新评估市场策略，利用当地智能技术，探索新价值创造方法，适应监管格局演变 [67] 根据相关目录分别进行总结 中国LSHC商业展望与考量 - **企业绩效**：2024年业务表现超2023年但低于预期，多数受访者业务超2023年且33%超计划，五分之一企业增长有限，外国公司占比较大，国有企业/私营企业及医疗技术领域表现不佳但预期高 [17][18] - **前景与考虑因素** - 整体经济价值周期关键，“走出去”策略持续，定价与新产品发布、监管和医疗改革等因素影响业务表现 [21] - 商业倡议和政府事务影响深，营销与销售团队调整，政府事务对外国及大型玩家重要性增加，研发资源重要性略降 [22] - 更多利益相关者对2025年中国业务持乐观展望，本地参与者更乐观，外国玩家增长预期平衡但低增长率占比大 [25][26] - 中国市场内部竞争增加，投资需谨慎，外国公司投资时感受竞争加剧，当地玩家面临资源限制 [28][29] - 价值主张重要，企业调整产品组合、构建治理模式等，大型和外国公司优先考虑数据基础设施本地化 [31][32] - 有增加对ESG因素重视的余地，重点集中在碳排放相关倡议，近40%受访者创建专门内部团队 [34] 新的监管和技术影响 - 监管框架对企业更关键，近一半受访者认为2024年中国监管框架增加约束，大型和本地玩家受影响大，20%外国玩家认为框架放松 [37][38] - 数据隐私和出口限制影响加剧，针对中国的解决方案引用率增加，研发与临床试验影响增加，运营成本上升 [41][42] - 人才竞争因智能技术采用而加剧，企业改变人才模型，分配资源管理IT与数据合规，外国公司重视遵守当地合规框架 [44] - 创新和市场准入仍是关注重点，新药注册与市场准入、创新资产加速等对企业重要，国有企业/民营企业重视新技术和全球合作 [46] 新的商业投资战略转向 - “新渠道”发展对所有利益相关者重要，76%受访者部署新渠道投资，去年多数选合作模式，今年比例下降，外国公司偏好降低 [49][50] - 外资投资规定放宽加剧当地竞争，多数受访者增加临床试验、研发、供应链本地化和商业能力投资，本地玩家竞争意识提升 [52][53] - 市场规模是投资首要考虑因素，定价和政府驱动倡议是C级受访者第二大优先事项，本地玩家关注政府激励措施 [55] - 中国仍是受欢迎投资目的地，但企业投资更挑剔，并购活动上升，总体投资意愿下降，企业更谨慎 [58][59] - 投资回报率评估对参与者重要，企业参与投资、审查产品线等，外国公司重视数字化技术，本地玩家关注研发投资 [62] 结论性见解 - 回顾2024年，中国创新格局受政策影响，医疗支付改革推进，融资交易下降但价值上升，本地制药公司临床试验增加 [65] - 2025年需重新评估市场策略，利用当地智能技术，探索新价值创造方法，适应监管格局演变，中国市场仍具吸引力 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年中国私募股权市场在估值回调、地缘政治震荡与IPO退出低迷的环境中经历调整和转型，进入全新市场周期，从业者以务实韧性应对挑战，重写游戏规则 [6][12] - 募资环境严峻，国资及政府引导基金成主要资金来源，中东主权财富基金增加在华投资；投资总量小幅萎缩，资本向政策支持行业聚集；退出渠道多元化，IPO退出收窄，并购退出受政策利好有望完善 [6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 2024年中国私募股权市场概览 - 行业从业者在逆风环境中以务实韧性前行，投资氛围在谨慎与坚定间平衡，有限合伙人投资更具选择性，战略性资本涌入“国家战略优先级”赛道，普通合伙人调整策略适应新形势 [6] - 募资环境严峻，新备案基金数量和规模大幅下降，人民币投资者尤其是国资背景基金管理人和政府引导基金成主要资金来源，弥补外资撤离空缺 [7] - 国内市场下行，但部分高科技行业企业融资活跃，市场化专业投资机构探索全球扩张对冲风险 [8] - IPO市场低迷，传统退出渠道收紧，市场对并购等其他退出渠道需求增强，政府出台利好政策支持并购整合，并购市场有望迎来机遇 [10] - 中国并购交易潜在标的数量提升，是政策、经济及市场因素共振结果，反映产业调整与资本策略转型趋势 [11] 市场洞察 2024年中国PE/VC市场募资情况 - 募资形势严峻，总量明显下降，新备案基金数量4143支，同比降44%，规模2690亿元，同比降30%；存续基金数量增加，规模基本持平，管理人数量减少，市场进入高质量发展阶段，资本向头部汇集 [14] - 完成募集基金数量和规模同比下降，99%为人民币基金，外资基金投资者态度更谨慎，部分减少在华长期布局 [20] - 国资及政府引导基金LP成主要资金来源，出资笔数和金额增长，资金集中度上升，还与美元基金GP开展合作，国资背景GP在募资规模上占优势 [24][25] - 中东主权财富基金增加在华业务和投资活动，改变投资策略，由被动投资转为主动出击，带动被投企业拓展业务 [31] 2024年中国PE/VC市场投资情况 - 投资总量小幅萎缩，VC交易保持活跃，近四年交易数量占比超76%，交易金额占比超五成，大额交易多有产业资本参与 [36] - 投资机构对高风险行业兴趣降低，资本向政策支持行业聚集，半导体行业获投超1300亿元，先进制造领域交易数量和金额显著增长 [41] - 国际资本投资低迷，人民币交易占94%，国资背景投资机构交易金额占比超五成，市场形成国资主导、资金涌向政策导向行业的新格局 [42] 2024年中国PE/VC市场退出情况 - 股权投资机构探索多元化退出渠道，2024年376支私募基金并购退出，数量增23%，回笼金额降9%；退出案例同比降6.3%，IPO退出案例数量占比降至36%，其他退出渠道拓宽 [49] - 2024年227家中国企业上市，A股IPO企业数量大幅下滑68%，港股相对稳定，美股增长76.5%；全球市场IPO募资额降63%，A股单均募资额降41%，港股涨83%，美股以微型IPO为主 [54] - 2024年具PE/VC背景上市中企133家，较2023年降51%，PE/VC渗透率降至58.6%，但各主要板块渗透率多有提升，PE/VC仍是初创企业重要扶持力量 [55] - 具PE/VC背景上市中企集中在电子信息、先进制造等行业，各市场对拟上市中企行业偏好不同 [56] - 2024年系列并购利好政策出台，多地国有资本及政府引导基金成立并购基金，有望完善并购退出渠道，形成资金良性循环 [57] 附录 - 列出2024年中国私募股权市场新募集人民币基金和外币基金信息，包括基金名称、管理人、类型、规模和简介 [62][63] - 列出2024年中国私募股权十大投资交易和十大退出交易信息，包括目标公司、交易日期、类型、投资方、行业和规模 [64][65] 德勤方法 - 私募股权投资领域不透明，建立单一可信数据源有挑战，《德勤亚太私募股权年鉴——中国市场聚焦》克服数据难题，对市场深入分析，聚焦大中华地区私募股权和风险投资基金交易及退出活动 [66] 德勤中国私募股权行业服务组 - 介绍德勤中国私募股权行业服务组主管合伙人陈康勤信息 [68]

亚洲经济增长前景 - 2017年亚太地区经济超预期发展，得益于内需和出口增长，亚洲内部贸易增加，保护主义言论影响不大[11] - 预计2018年亚太经济增长再提速，理由包括国内结构性改革、基础设施支出和全球需求复苏[12] 亚洲经济增长因素 - 国内条件适合增长，亚洲内部贸易是出口增长主因，通胀稳定利于货币政策推动复苏[13] - 基础设施支出计划大兴土木，“一带一路”倡议等项目促进近期前景和长期增长[25] - 全球需求继续复苏，为亚洲贸易驱动型经济体提供动力，预计全球经济增长将从2016年的3.2%上升到2017年的3.6%和2018年的3.7%[33] “一带一路”倡议 - 投资总额达9000亿美元，已吸引全球众多国家参与，未来五年中国将在境外投资领域投入6000 - 8000亿美元，部分进入相关市场[78] - 愿景包括政策沟通、设施联通、资金融通、贸易畅通和民心相通，已取得丰硕成果[97] - 风险可控，中国政府采取措施管控风险，债务风险担忧被高估[103] 粤港澳大湾区 - 是中国经济增长新动能和接轨全球经济新支点，具有制度多样性和互补性[123] - 需探索“中国模式”，发挥各城市优势，促进人才、技术、资金汇聚和流动[126] - 与世界三大湾区相比，在占地面积、常住人口等方面有优势，有望成为下一个世界顶级湾区[133]

报告核心观点 报告围绕中国生命科学与医疗行业展开调研，指出2024年业务表现超2023年但低于预期，本土企业商业化压力大；企业对2025年业务总体乐观，本土企业更具雄心；监管框架收紧，数据隐私和出口限制影响大；投资策略转变，新渠道开发重要，投资更审慎；未来需构建精确价值定位，适应监管变化，利用本地智能技术[12][21][34]。 调研框架 - 调研期限为2025年1月至2月7日，有125位中国生命科学与医疗行业经营者和投资者参与[3] - 企业类型包括外商独资、中外合资、私营、国有企业，占比分别为56%、11%、25%、8%[4] - 行业类别有生物医药、医疗器械、经销商、医疗服务，占比分别为74%、4%、18%、4%[6] - 职能级别涵盖董事长/首席执行官、高层管理者、中层及其他管理者，占比分别为23%、42%、34%[7] - 中国收入规模分布为50亿元以上占46%，10亿元至50亿元占23%，1亿元至10亿元占15%，1亿元以下占16%[9] 中国生命科学与医疗行业前景及考量因素 业务表现 - 多数（54%）受访者认为2024年中国业务超2023年，但仅26%企业超额完成计划，40%企业表现低于预期，外资公司规划更谨慎，国有/私营和医疗器械企业表现不佳者较多[13] 影响因素 - 产品生命周期经济效益受重视，“走出去”战略重要，定价和新产品上市始终是重要影响因素，医院可及性对部分企业关键，国有/私营企业重视外部业务拓展，外资企业加大本土资产探索，合作模式对部分企业不再优先[16][17] 商业化举措和政府事务 - 优化市场营销和销售团队是焦点，渠道管理和政策监管影响调整，政府事务团队能力对不同企业重要性有别，研发资源投入放缓，近50%企业重视数字化团队建设，在中国建设能力中心吸引力下降[18][20] 业务预期 - 企业对2025年中国业务总体乐观，仅6%表达消极态度，外资企业增长预期较平衡但多预计低增长，本土企业更乐观，私营企业有可市场化产品，国有企业采取产品组合策略推动增长[22] 市场青睐度 - 中国市场重要性获认可，但不再是“最受欢迎”，增长停滞、关注度下降，外资企业投资内部竞争增加，本土企业投资更谨慎，外资企业不打算减少资源投入，本土企业考虑多元化布局[25][27] 战略行动 - 产品组合是战略重点，本土企业重视开发“全球竞争力”创新资产，大型企业和外资企业将数据基础设施本地化置于优先，外资企业对经济特区特权利用选择下降，本土企业更倾向进入[28] ESG因素 - ESG/碳排放解决方案缺乏关注，焦点集中在“碳排放”举措，近40%受访者建立内部ESG团队，外资企业倾向利用全球目标调整，仅20%受访者考虑审查供应链和价值链[29] 新监管和技术影响 监管框架 - 近半数受访者认为2024年中国监管框架收紧，大型和本土企业受影响大，20%外资企业认为放松，因其合规框架健全且新法规易遵循[34] 数据隐私和出口限制 - 数据隐私与出口限制影响加大，近一半受访者称新规致运营成本增加，研发与临床试验影响也增加，针对中国特定解决方案提及比例上升[36] 人才模式 - 数字化人才战略受重视，IT和数据预算投入稳定或略降，外资企业确保合规投资成首要任务，开发“基于中国的解决方案”比例上升[39] 业务发展重点 - 创新和市场准入重要，多数企业认为市场准入将加速，新技术应用和全球合作对部分企业更关键，人工智能和智能技术影响全价值链[41] 商业投资策略的转变 新渠道开发 - 76%受访者部署新渠道投资，去年多数选“合作模式”，今年比例降至46%，35%外资企业未增加“新渠道”投资[45][46] 本地化投资 - 新外商投资法规发布后，约三分之二受访者增加研发本地化投入，本土企业最多；约70%企业增加临床试验和研究开发投入，大型和本土企业较高；超三分之二企业加大供应链本地化投资，本土企业为主；商业能力受影响最大，本地企业竞争意识提高[49] 新产品上市考虑因素 - 市场规模是首要考虑因素，定价和政府推动举措为第二优先，本土企业关注海外扩张，降低本土市场竞争力重要性[51] 投资策略 - 多数受访者保持投资立场，但过半更谨慎，增加投资意愿度下降，寻求合作伙伴关系和并购雄心上升，国内业务拓展职能和能力下降，本土企业寻求新资产和伙伴[54] 投资回报评估 - 利益相关者对投资回报评估更严谨，对市场活动投入、战略性选择市场和产品、审视管线组合和投资组合等成标准做法，外资企业重视数字技术，本土企业关注研发投入[55] 洞察总结 2024年回顾 - 中国创新格局在政策影响下变化，医疗支付改革推进，监管和合规加强，本土创新资产获国际授权，融资交易金额增长，本土医药企业临床试验数量增加[59] 2025年展望 - 需构建精确价值定位，转向高效商业化模式；监管环境演变，开发“在中国，为中国”解决方案重要；中国市场有吸引力，本地创新成果受青睐；要探索新价值创造方法，重新审视市场策略，利用本地智能技术[61] 附录 过往展望回顾 - 2020 - 2024年在政策与监管框架、市场情绪、创新与技术投资、运营举措方面有不同趋势和特点[65] 大型企业受访者简介 - 86人，2024年营业收入超10亿元人民币，在企业类型、职能等级、行业类型、员工规模等方面有特定分布[66][67] 评分计算说明 - 介绍基于答案排名权重计算平均得分的方法及平均加权评分计算公式[68]

净零排放与低碳燃料需求 - 2050年前实现温室气体净零排放，需将能源系统从化石燃料转向可再生和电气化，航空和航运业每年各排放约10亿吨二氧化碳，约占全球排放量6%，脱碳需生物和合成燃料[12][13] 航空业脱碳情况 - 2023 - 2050年总航空运输量预计增长2.5倍，年均增长4%，2022 - 2035年燃油效率每年提高1.6%，2035年后每年提高近2%，到2050年平均燃油消耗比2022年减少39%[23][25] - 2030年化石燃料在燃料组合中占90%左右（13.2艾焦耳），2050年降至约20%（3.7艾焦耳），2050年可持续航空燃料占70%，合成煤油占40%（6.8艾焦耳），二氧化碳排放量降至2.4亿吨，相比目前下降75%[26] 航运业脱碳情况 - 2050年前航运需求预计以近2%的年均增长率增长，2022 - 2030年航运能源强度下降13%，到2050年降至0.06兆焦耳/吨公里以下[35][37] - 2050年电力和氢能在航运业能源消耗中分别占3%（0.4艾焦耳）和10%（1.3艾焦耳），生物燃料占13%（1.7艾焦耳），合成液体燃料（甲醇和氨）占70%（8.9艾焦耳），带动二氧化碳排放减少6亿吨[38][39] 合成燃料发展挑战 - 合成燃料生产依赖清洁氢和可持续二氧化碳，相关技术不成熟，面临储存、运输、认证等问题，下游发动机技术也处于早期阶段[58] - 合成燃料成本比化石燃料高两到十倍，2050年每年平均需约1300亿美元投资，利用碳定价机制补贴可缩小成本差距[7][93][97] 合成燃料发展机遇 - 全球贸易可连接供需，削减成本，北美和南美有望成为合成煤油主要生产地，北非和撒哈拉以南非洲适宜生产和出口氨[104]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年中国LSHC行业业务表现超2023年但低于预期，当地玩家面临商业化压力 [15] - 整体经济价值周期关键，“走出去”策略持续，监管和医疗改革使医院可及性更重要 [18] - 更多利益相关者对2025年中国业务乐观，本地参与者更积极，但中国市场偏好有变化 [22][25] - 监管框架对企业开拓全球市场更关键，数据隐私和出口限制影响大，人才竞争加剧 [32][36][40] - “新渠道”发展重要，外资投资规定放宽引发投资热潮，企业投资更谨慎 [45][48][53] 根据相关目录分别进行总结 框架 - 调查期为2025年1月至2月7日，参与调查的有125位中国生命科学和医疗保健行业运营者和投资者 [3] 中国LSHC商业展望与考量 企业绩效 - 2024年业务表现超2023年但低于预期，多数受访者认为业务超2023年且33%超计划，国企/私企受影响大且预期高，五分之一企业增长有限 [15][16] 前景与考虑因素 - 整体经济价值周期关键，“走出去”策略持续，定价与新产品发布、监管和医疗改革等影响业务 [18] - 商业倡议和政府事务影响深，营销与销售团队调整，政府事务对外国及大型玩家重要性增加 [19] - 更多利益相关者对2025年中国业务乐观，本地参与者更积极，外国玩家增长预期平衡但部分预期增长率低 [22][23] - 中国市场偏好变化，内部竞争增加，投资更谨慎，外国公司投资时感受竞争加剧 [25][26] - 价值主张重要，产品组合是战略重点，大型和外国公司优先考虑数据基础设施本地化 [28] - 有增加对ESG因素重视的余地，重点在与“碳排放”相关倡议 [29] 新的监管和技术影响 - 监管框架对企业开拓全球市场更关键，近半受访者认为2024年中国监管框架约束增加，20%外国玩家认为放宽 [32][33] - 数据隐私和出口限制影响大，针对中国的解决方案引用增加，研发与临床试验影响增加，运营成本上升 [36][37] - 人才竞争在智能技术采用背景下加剧，数字人才战略、IT与数据预算等受重视 [40] - 创新和市场准入是企业主要关注领域，重要性增强，本地化运营能力提升 [42] 新的商业投资战略转向 新渠道发展 - “新渠道”发展对所有利益相关者重要，76%受访者部署新渠道投资，去年多数选合作模式，今年比例下降 [45][46] 本地化投资 - 外资投资规定放宽引发投资热潮，临床试验和研究开发、供应链本地化等领域投资增加，本地玩家竞争意识提升 [48][49] 投资考虑因素 - 市场规模是引入新产品首要考虑因素，定价及政府倡议是C级受访者第二优先事项，本地玩家关注政府激励措施 [51] 战略举措 - 中国仍是受欢迎投资目的地，但投资者更挑剔，并购活动上升，总体投资意愿下降 [53][54] - 投资回报率评估重要，股东审查更密切，战略市场和管线选项成标准实践 [57] 结论性见解 - 回顾2024年，中国创新格局受政策影响，医疗支付改革推进，融资交易有变化，本地制药公司临床试验增加 [60] - 2025年需重新评估市场策略，利用当地智能技术，探索新价值创造方法，适应监管格局演变 [62] 附录 - 回顾2020 - 2024年预测，涉及政策与监管框架、市场情绪、创新与技术投资、运营举措等方面变化 [67] - 调查参与者中“大型公司”分类有86人，2024年收入超10亿元人民币，介绍了其人员职位、公司类型、行业等信息 [68][69]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国生物医药行业虽面临压力，但增长趋势有望持续，创新驱动和对优质医疗服务的需求将推动行业发展 [65] - 政府“全链条支持创新”政策将为行业带来机遇，加速整体成长，激励企业创新 [65][66] - 本土企业创新能力增强，有望拓展全球市场；跨国公司需转型并加强与本土企业合作 [65][66] - 企业运用政策时需重视税收与监管，提前规划以降低税负和提升税收效率 [66] 根据相关目录分别进行总结 中国生物医药行业概览：宏观趋势与变革动态，研发成为行业核心价值驱动力 宏观趋势与变革动态 - 总体规模：“十三五”至“十四五”期间，行业发展是国家产业战略核心，过去十年迅猛发展，近两年增速放缓，2022 年起下行，2024 年呈现复苏态势 [7] - 融资规模：生命科学与健康医疗行业处于融资严冬期，2022 年起非 IPO 融资项目数量和规模、IPO 数量和筹集资金规模均大幅下降 [11] - 外部不确定性：全球经济放缓和不利立法提案冲击中国生命科学企业，短期内行业发展有压力；但全球通胀缓解、降息周期及中国政府经济刺激，业内预期行业将受益 [16] 行业价值的核心驱动因素 - 研发实力提升：过去十年本土企业研发实力显著增强，在研管线数量飞跃增长，成为全球第二大创新药研发市场 [17][18] - 创新药物获批增加：获批新药临床试验申请（IND）和新药上市许可（NDA）的创新药数量显著增加，为市场扩大奠定基础 [22] - 研发支出稳定：A股和港交所上市的中国生物医药公司研发支出保持稳定，研发支出占营业收入比例相对稳定 [24] - 专业治疗领域融资与新技术：小分子药物、抗体药物和药物递送领域融资额上升，人工智能为行业带来发展机遇，中国企业研发能力增强，创新药市场活跃 [28][31] 政府政策：全链条支持创新 - 中央政府：推出“全链条支持创新药发展”战略，包括资金扶持、人才培养、引入人工智能技术、数据资源共享和推动审批流程高效化等 [34] - 地方政府：多地出台具体支持政策，涵盖优化营商环境、资金支持、人才引进、投融资支持、全球发展、数字化赋能、创新能力提升、临床试验支持、审评审批加速和创新产品推广等方面 [35][40][41] - 生物医药产业园：在政策扶持下，已孵化初创企业、助力成熟企业发展，其生态系统与全链条支持创新政策理念契合，将在政策落地中发挥重要作用 [43] 生物医药企业的应对策略 跨国公司 - 引入创新产品：加大将创新产品和治疗方案引入中国市场的力度 [48] - 加强研发合作：与本土企业合作研发，调整自主研发布局，在华研发项目和 III 期临床试验预计继续增长 [49] - 强化管线合作或收购：开展并购行动，收购本土企业管线或建立战略联盟 [53] - 供应链本土化及产品剥离：调整产品组合，加快导入新产品，转让成熟产品线，推行本地采购和降低成本 [53] 中国本土生物医药企业 - 建立研发基地：考虑在中国不同地区建立多个研发基地，各有侧重，利用各地资源与政策优惠 [54] - 跨境授权交易：通过第三方或集团内跨境授权交易，加速研发成本回收和拓展海外市场 [54] - 争取个性化政策：向当地政府争取符合整体研发战略的个性化支持政策 [58] - 多地布局研发：在中国多地布局研发活动，充分利用各地优势 [58] 生物医药企业的关键考量 跨国公司 - 新管线或产品导入：考虑合适的引进途径、转让定价方法和税务及监管合规性 [63] - 合作开发或收购管线：考虑收购方和持有方、特殊目的公司设立、权益区分和商业模式及转让定价政策 [63] - 供应链本土化和产品剥离：考虑海外主体利润获取、运营模式、税务影响和实施障碍 [63] 中国生物医药/生物科技公司 - 多地布局研发：考虑不同地区实体研发功能分配与知识产权策略和税务效率的关系 [64] - 跨境授权交易：考虑转让方式、授权主体和途径、收益分配和税收优惠政策 [64] 共同考量 - 考虑研发人才、基础设施、上下游企业集聚程度和行业监管等因素对商业和投资决策的影响 [64]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年中国LSHC行业业务表现超2023年但低于预期，当地玩家面临商业化压力 [14] - 整体经济价值周期关键，“走出去”策略持续，监管和医疗改革使医院可及性提高，本地企业重视外部商务发展，外国企业提升寻找本地资产搜索 [18] - 更多利益相关者对2025年中国业务持乐观展望，本地参与者更雄心和乐观，但中国市场偏好变化，内部竞争增加，投资更谨慎 [22][25] - 价值主张重要，受创新资产经济价值窗口缩小和医疗支付改革限制，企业应调整产品组合、构建治理模式等 [28] - 应增加对ESG因素重视，尤其是与减少碳足迹相关的“E”方面 [31] - 监管框架对开拓全球市场关键，数据隐私和出口限制影响加剧，人才竞争因智能技术采用而加剧，创新和市场准入仍是企业主要关注领域 [34][38][41][43] - “新渠道”发展重要，外资投资规定放宽加剧当地竞争，引发投资热潮，规模是中国市场主要吸引力，医疗改革加速致价格压力增加 [46][49][52] - 中国仍是受欢迎投资目的地，但投资者更挑剔，并购活动上升，总体投资意愿下降，投资回报率评估日益重要 [54][55][59] - 2025年需重新评估市场策略，利用当地智能技术，探索新价值创造方法，适应监管格局演变 [64] 根据相关目录分别进行总结 框架 - 调查期为2025年1月（截止于2025年2月7日），参与调查的有125位中国生命科学和医疗保健行业运营者和投资者 [3] 中国LSHC展望与考虑因素 企业绩效 - 2024年业务表现超2023年但低于预期，多数受访者认为业务超2023年且超计划，五分之一企业增长有限，外国公司占比较大 [14][15] 影响因子 - 定价与新产品发布、监管和医疗改革等因素影响业务表现，本地国有企业/私营企业优先考虑外部商务发展，外国企业提升寻找本地资产搜索 [18] 战略举措 - 营销与销售团队调整，政府事务团队能力对外国及大型玩家重要性增加，研发活动资源重要性略降 [19] 企业绩效 - 更多利益相关者对2025年中国业务持乐观展望，本地参与者更乐观，外国玩家对增长预期平衡但部分人预期增长率较低 [22][23] 市场情绪 - 中国市场偏好变化，内部竞争增加，投资更谨慎，外国公司投资时感受内部竞争加剧，当地玩家面临资源限制 [25][26] 战略举措 - 价值主张重要，企业应调整产品组合、构建治理模式等，大型和外国公司优先考虑数据基础设施本地化 [28][29] 战略举措 - 应增加对ESG因素重视，尤其是与减少碳足迹相关的“E”方面，近40%受访者已创建专门内部团队 [31] 新的法规和技术影响 市场情绪 - 监管框架对开拓全球市场关键，近一半受访者认为2024年中国监管框架增加约束，20%外国玩家声明框架放松 [34][35] 企业绩效 - 数据隐私和出口限制影响加剧，针对中国的解决方案引用率增加，研发与临床试验影响增加，运营成本增加 [38][39] 战略举措 - 人才竞争因智能技术采用而加剧，企业应改变人才模型、分配资源管理IT与数据合规等 [41] 战略举措 - 创新和市场准入仍是企业主要关注领域，重要性持续增强，本地化运营能力提升 [43] 新的商业转变投资策略 战略举措 - “新渠道”发展对所有利益相关者重要，尤其是本地玩家，76%受访者部署新渠道投资，外国公司对“新渠道”投资态度有变化 [46][47] 战略举措 - 外资投资规定放宽加剧当地竞争，引发投资热潮，多数受访者增加临床试验、供应链本地化等领域投资 [49][50] 影响因素 - 规模是中国市场主要吸引力，医疗改革加速致价格压力增加，市场规模是首要考虑因素，定价及政府驱动倡议是C级受访者第二大优先事项 [52] 战略举措 - 中国仍是受欢迎投资目的地，但投资者更挑剔，并购活动上升，总体投资意愿下降，投资回报率评估日益重要 [54][55][59] 结论性见解 回顾去年预测 - 2024年中国创新格局受政策影响，医疗支付改革推进，融资交易数量下降但价值上升，本地制药公司临床试验增加 [62] 2025年市场展望 - 需重新评估市场策略，利用当地智能技术，探索新价值创造方法，适应监管格局演变，中国仍是重要且有吸引力的市场 [64] 附录 对之前预测的回顾 - 回顾2020 - 2024年对政策与监管框架、市场情绪、创新与技术投资、运营举措的预测及实际发生情况 [69] 调查参与者信息概览 - “大型公司”分类有86人，2024年收入超过10亿元人民币，介绍了其董事长/首席执行官等人员占比、公司类型、行业等信息 [70][71]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年中国生命科学与医疗行业业务表现超2023年但低于市场预期，本土企业商业化压力大 [14] - 企业对2025年中国业务总体乐观，本土企业更具雄心 [23] - 监管框架对企业开拓全球市场更关键，数据隐私和出口限制影响升级 [35][38] - 新渠道开发重要，外商投资限制放宽带来投资热潮 [45][49] - 中国仍是受青睐投资目的地，但投资者更具选择性，投资回报评估更重要 [53][56] 根据相关目录分别进行总结 调研框架 - 调研期限为2025年1月至2月7日，125位中国生命科学与医疗行业经营者和投资者参与 [4] - 企业类型包括外商独资企业（56%）、中外合资企业（11%）、私营企业（25%）、国有企业（8%） [5] - 行业类别有生物医药（74%）、医疗器械（4%）、经销商（18%）、医疗服务（4%） [7] - 职能级别涵盖董事长/首席执行官（23%）、高层管理者（42%）、中层及其他管理者（34%） [8] - 中国收入规模分布为50亿元以上（46%）、10亿元至50亿元（23%）、1亿元至10亿元（15%）、1亿元以下（16%） [10] 中国生命科学与医疗行业前景及考量因素 - 业务表现：多数受访者2024年中国业务超2023年，但仅26%超额完成计划，40%低于预期，外资公司规划更审慎，国有/私营和医疗器械企业表现不佳 [15] - 影响因素：产品生命周期经济效益受重视，“走出去”战略重要，定价和新产品上市是关键影响因素，医院可及性对部分企业更关键，不同类型企业业务拓展策略有别 [18][19] - 商业化举措和政府事务：优化市场营销和销售团队是焦点，外资和大型企业重视政府事务团队能力，对中国研发活动投入资源放缓，近50%企业意识到建立数字化团队重要性，在中国建设能力中心吸引力下降 [22] - 业务发展预期：总体对2025年中国业务乐观，仅6%消极，外资企业增长预期较平衡但多预计增幅低，本土企业更乐观 [24] - 市场情绪：中国市场重要性获认可，但不再是“最受欢迎”，外资企业投资内部竞争增加，本土企业投资更谨慎，外资不打算减资源，本土考虑多元化布局 [30] - 战略举措：产品组合是战略重点，本土企业重视开发创新资产，大型和外资企业将数据基础设施本地化置于优先，外资对经济特区特权利用选择下降，本土更倾向进入 [31] - ESG因素：ESG/碳排放解决方案关注不足，焦点集中在“碳排放”举措，近40%受访者建立内部ESG团队，外资倾向利用全球目标调整，仅20%受访者考虑审查供应链和价值链 [32] 新监管和技术影响 - 市场情绪：近半数受访者认为2024年中国监管框架收紧，本土企业应对数据出口监管限制，20%外资企业认为放松，因其合规框架健全且新规易遵循 [36] - 业务表现：数据隐私与出口限制影响加大，近半受访者运营成本增加，研发与临床试验影响上升，针对中国特定解决方案提及比例提高 [39] - 战略举措：数字化人才战略受重视，IT和数据预算投入稳定，外资确保合规投资成首要任务，开发“基于中国的解决方案”比例上升 [41] - 创新和市场准入：创新和市场准入对企业重要，多数企业认为市场准入将加速，新技术应用和全球合作对国企和私企更关键，外资认为国内企业待遇优，人工智能影响价值链 [42] 商业投资策略的转变 - 新渠道开发：76%受访者部署新渠道投资，合作模式比例下降，35%外资企业未增加投资 [47] - 战略举措：外商投资限制放宽后，约三分之二受访者增加研发本地化投入，临床试验和研究开发、供应链本地化、本土商业能力投入也增加，本土企业竞争意识提高 [50] - 影响因素：市场规模是首要考虑因素，定价及政府举措是第二优先，本土企业寻求政府激励，关注转向海外扩张 [52] - 战略举措：多数受访者谨慎投资，增加投资意愿度下降，寻求合作和并购雄心上升，国内业务拓展职能和能力下降，本土企业寻求新资产和伙伴 [54] - 投资回报评估：利益相关者对投资回报评估更严谨，战略性选择市场和产品管线成标准做法，外资重视数字技术，本土企业关注研发投资 [56] 洞察总结 - 2024年中国创新格局变化，医疗支付改革推进，监管和合规加强，融资交易有变化，本土医药临床试验增加 [59] - 2025年需构建精确价值定位，转向高效商业化模式，应对监管环境演变，重视本地创新解决方案，探索新价值创造方法，重新审视市场策略，利用本地智能技术 [61] 附录 - 回顾过往展望，涉及政策与监管框架、市场情绪、创新与技术投资、运营举措等方面在不同年份的情况 [66] - “大型企业”调研受访者86人，介绍其职能等级、企业类型、行业类型、员工规模等分布情况 [67][68] - 说明基于答案排名权重计算平均得分的方法及公式 [69][70]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国生命科学与医疗行业虽2024年业务表现超2023年但低于预期，本土企业商业化压力大，不过2025年企业总体乐观，本土企业更具雄心 [14][23][24] - 监管框架对企业开拓全球市场更关键，数据隐私和出口限制影响升级，需开发“在中国，为中国”解决方案 [35][38] - 新渠道开发重要，外商投资限制放宽加剧本地竞争，带来投资热潮，企业投资更具选择性，重视投资回报评估 [45][49][56] 根据相关目录分别进行总结 调研框架 - 调研期限为2025年1月至2月7日，125位中国生命科学与医疗行业经营者和投资者参与 [4] - 企业类型包括外商独资、中外合资、私营、国有企业，占比分别为56%、11%、25%、8% [5] - 行业类别有生物医药、医疗器械、经销商、医疗服务，占比分别为74%、4%、18%、4% [7] - 职能级别涵盖董事长/首席执行官、高层管理者、中层及其他管理者，占比分别为23%、42%、34% [8] - 中国收入规模分布为50亿元以上占46%、10 - 50亿元占23%、1 - 10亿元占15%、1亿元以下占16% [10] 中国生命科学与医疗行业前景及考量因素 - 业务表现：多数受访者认为2024年中国业务超2023年，但仅26%超额完成计划，40%低于预期，外资企业规划谨慎，部分国有/私营和医疗器械企业表现不佳 [15] - 影响因素：产品生命周期经济效益受重视，“走出去”战略重要，定价和新产品上市是关键影响因素，医院可及性对部分企业更关键，不同类型企业业务拓展策略有别 [18][19] - 商业化举措和政府事务：优化市场营销和销售团队是焦点，外资和大型企业重视政府事务团队能力，对中国研发投入放缓，近50%企业意识到数字化团队重要性，建设能力中心吸引力下降 [20][22] - 业务预期：总体对2025年中国业务乐观，仅6%消极，外资企业增长预期平衡但多预计增幅低，本土企业更乐观 [24] - 市场情绪：中国市场重要性获认可，但不再是“最受欢迎”，外资和本土企业投资更谨慎，外资不打算减资源，本土考虑多元化布局 [27][30] - 战略举措：产品组合是战略重点，本土企业重视创新资产，大型和外资企业重视数据基础设施本地化，外资对经济特区特权利用下降，本土更倾向进入 [31] - ESG因素：ESG/碳排放解决方案关注不足，焦点集中在“碳排放”举措，近40%受访者建立内部ESG团队，外资倾向利用全球目标调整，仅20%考虑审查供应链和价值链 [32] 新监管和技术影响 - 市场情绪：近半数受访者认为2024年中国监管框架收紧，本土企业应对数据出口限制，20%外资企业认为放松 [36] - 业务表现：数据隐私和出口限制影响升级，近半受访者运营成本增加，研发与临床试验影响增加，针对中国特定解决方案提及比例上升 [39] - 战略举措：数字化人才战略受重视，IT和数据预算投入稳定，外资确保合规投资成首要任务，开发“基于中国的解决方案”比例上升 [41] - 创新和市场准入：创新和市场准入对企业重要，多数企业认为市场准入加速，新技术应用和全球合作对部分企业更关键，人工智能影响全价值链 [42] 商业投资策略的转变 - 新渠道开发：76%受访者部署新渠道投资，合作模式比例下降，部分外资企业未增加投资 [46][47] - 战略举措：外商投资限制放宽后，多数企业增加研发、临床试验、供应链和商业能力本地化投资，本土企业竞争意识提高 [50] - 影响因素：市场规模是首要考虑因素，定价及政府举措是第二优先，本土企业寻求政府激励，关注转向海外扩张 [52] - 投资态度：多数受访者谨慎投资，增加投资意愿度下降，寻求合作和并购雄心上升，本土企业寻求新资产和伙伴 [54] - 投资回报评估：利益相关者对投资回报评估更严谨，战略性选择市场和产品管线成标准做法，不同类型企业关注重点有别 [56] 洞察总结 - 2024年回顾：创新格局变化，医疗支付改革推进，监管和合规加强，融资交易有变化，本土医药临床试验增加 [59] - 2025年展望：需构建精确价值定位，转向高效商业化模式，监管环境演变，开发“在中国，为中国”方案重要，中国市场有吸引力，本地创新受青睐 [61] - 主要影响：探索新价值创造方法，重新审视市场策略，利用本地智能技术能力成关键 [61] 附录 - 过往展望回顾：不同年份在政策与监管框架、市场情绪、创新与技术投资、运营举措方面有不同趋势 [66] - 大型企业受访者简介：86人，2024年营收超10亿元，介绍了职能等级、企业类型、行业类型、员工规模分布 [67][68] - 评分说明：介绍基于答案排名权重计算平均得分的方法及意义 [69][70]