关键要点总结 纪要涉及的行业或者公司 - 行业：AI卖场、科技行业[1] - 公司：声望红云科技、博通[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 会议主题为"转映一体的AI卖场人"，可能涉及AI技术在商业场景的应用[1] - 会议形式为电话会议转映，参与者处于静音状态[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议为"深度报告电话会议"，可能包含对公司的详细分析[1] - 声明部分未提供具体数据或详细观点[1] 注：由于原文未提供具体财务数据、行业趋势或详细论点，以上总结基于现有信息整理

纪要涉及的行业或公司 纪要主要围绕中国共产党三中全会相关政策及改革展开，未聚焦特定上市公司，但提及了一些企业，如传化集团、博世集团、玛氏集团等；行业方面涉及农业、科技、金融、教育、医疗、生态、军队、国企、城镇化等多个领域 纪要提到的核心观点和论据 1. **三中全会前奏开启**：2024年7月将召开二十届三中全会，会前国家领导人在多地考察，涉及科技、经济、民生等多领域，还举行了多场座谈会，如3月27日习近平会见美国工商界代表，5月23日与国内企业代表和专家座谈[3][189] 2. **量化高频关键词看历次改革重心** - **关键词排名**：十一届三中全会至今，排名前十五的关键词为农村、农民、教育、技术、民主、统一、创新、行政、开放、科技、投资、金融、土地、科学和财政[3] - **改革重心演变**：十七届三中全会前农业体制改革重要，之后经济体制改革成重点，涉及价格体系、国企改革等；十四届三中全会起科技体制改革受关注，金融改革蓄势待发；十六届三中全会后科技领域“创新”比重高于“技术”；十八届三中全会后注重高速与高质量、效率与公平的平衡，涉及财税、生态、部队等体制改革[3] 3. **本次会议改革方向** - **科技体制和新型举国体制改革**：关注新质生产力，国家提出耐心资本，半导体大基金三期步入正轨，发展新质生产力不能忽视传统产业，防止泡沫化和单一模式[3] - **经济体制改革**：关注民营企业改革，《中华人民共和国民营经济促进法》列入立法计划，最高法表示不让企业因涉案垮掉；加快建设全国统一大市场和要素市场化改革，统一市场建设是要素市场化改革基础[3] - **对外开放**：是关注重点，因疫情后全球关注中国开放政策调整，且今年是海外大选年，关注自贸区政策推进；城镇化关注双向流动布局；财税关注央地政府资源平衡[3] 4. **历史三中全会改革框架演变** - **十四届三中全会**：初步形成以现代企业制度、市场体系、宏观经济调控、个人分配和社保、农村经济、对外经济、科技教育、法律制度改革为主要方向的框架体系[3] - **十六届三中全会**：首次提出“放宽市场准入，允许非公有资本进入相关行业和领域”，聚焦“建立现代产权制度”[3][206] - **十八届三中全会**：通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确经济、政治、文化、社会、生态文明五大改革方向，成立全面深化改革领导小组，设立国家安全委员会[3][208] 5. **改革成果与进展** - **宏观调控体系**：十六届三中全会形成国家计划、财政政策、货币政策等相互配合的宏观调控体系，首次财税和金融改革单独成章，金融业大发展[209] - **科技体制改革**：十八届三中全会由市场驱动，建立健全创新体制机制，2019年十九届四中全会强化国家战略科技力量[211] - **金融调控体制**：扩大金融业对内对外开放，中央金融工作会议强调全面加强金融监管[212] 6. **当前改革重点举措** - **经济体制**：发挥市场决定性作用，构建全国统一大市场，健全宏观经济治理体系[216] - **科技体制**：发挥新型举国体制优势，强化企业科技创新主体地位[216] - **其他领域**：协同推进文化、社会、生态文明等体制改革[216] 7. **相关政策动态** - **民营企业**：《中华人民共和国民营经济促进法》立法推进，最高法保障企业不因涉案垮掉[221] - **全国统一大市场**：完善长效体制机制，整治垄断和不正当竞争，深化要素市场化改革[222] - **对外开放**：便利中外人员往来，完善外商投资权益保护机制[225] - **城镇化**：促进城乡要素双向流动，推进公共服务均等化[231] - **要素市场化改革**：健全生产要素按贡献决定报酬机制，对土地等要素市场化配置提出纲领性意见[235] - **财税体制**：明确中央税、地方税和共享税，存在个人所得税比重低、间接税占比高等问题[238] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险提示**：政策落实可能不及预期[3][250] - **会议相关信息**：提供了不同届三中全会的时间、成果和形成文件等详细信息[204] - **企业信息**：介绍了传化集团、博世集团、玛氏集团等企业的业务、规模等情况[193][194]

现在开始播报名字声明声明播报完毕后主持人会直接开始发言谢谢 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为声望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 好 各位投资人早上好我是深海汽车的分析师戴文杰那简单花五分钟时间和大家同步一下昨天晚上的欧洲关税的这个事情有几个比较重要的点第一个就是我觉得思路上面应该是说编辑影响上面的压力是最好的主要是格局上面把原来想要内卷的这么一个 可能内卷的这么一个竞争环节给优化掉了就对他来说他是边境上面最受益的那不管 我觉得重要的不是说加完税以后他欧洲一台车能赚多少钱就欧洲一台车还能赚多少钱就重要的是确保就只要确认他在欧洲现在加完税以后一台车还赚不少钱就高于这个平均水平就高于他的这个整体的平均水平这是一第二个呢是友商 顯著地不如他所以格局上面在歐洲這個市場上面的格局上面邊界是明顯改善的那其次對於他的歐洲的戰略包括整個海外的戰略的影響是很小的所以我覺得這個事情是比較重要的相對優勢上面他是擴大的所以這是第一個然後第二個是解釋一下吧就 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要由两大品牌组成:德尔玛和飞利浦 [1][2] - 德尔玛品牌聚焦于清洁电器细分赛道,飞利浦品牌主要涉及水健康和个人健康产品 [2][5] - 公司通过两大品牌的协同发挥,在内销和外销领域都取得了不错的表现 [2] - 公司收入和利润在2022年有所波动,主要是由于品牌定位调整,但2023年已基本完成调整 [3] - 公司看好国内小家电市场的长期增长潜力,认为未来有望迎来爆发式增长 [4][5] - 德尔玛品牌通过聚焦清洁电器细分赛道,并提供高性价比产品,在洗涤机和吸尘器市场份额不断提升 [6][7] - 飞利浦品牌在净水器和按摩器等品类也取得了良好的表现 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司如何在清洁电器这个竞争激烈的赛道与头部品牌竞争? [6] **回答内容** 公司抓住了市场价格两极分化的趋势,专注于高性价比的低价位产品,在洗涤机和吸尘器等品类取得了较好的市场份额 [6][7] 问题2 **提问内容** 公司为什么选择布局净水器、按摩器等品类? [9][10] **回答内容** 这些品类在国内市场渗透率较低,但在海外市场较为成熟,公司希望借助飞利浦的品牌优势,在国内外市场都能抢占一定份额 [9][10][11] 问题3 **提问内容** 公司如何发挥德尔玛和飞利浦两大品牌的协同效应? [11][12][13] **回答内容** 公司能够充分发挥德尔玛在电商运营和敏捷性方面的优势,以及飞利浦在研发和供应链管理方面的优势,实现成本优化和管理效率提升。同时,公司在线上销售和海外市场拓展等方面也发挥了自身优势 [11][12][13]

纪要涉及的行业或者公司 行业：航空业 公司：阿联酋航空、德国汉莎航空、美国航空公司、加拿大航空公司、空中客车、波音、赛峰公司 纪要提到的核心观点和论据 - **行业整体情况**：国际航协预计2024年全球航空业利润达305亿美元，较2023年底预期大幅提升，全球将有50亿人次搭乘飞机出行创历史新高，客运收入预计达7440亿美元，比2023年增长15.2%，客公里收入增长11.6%，客座率预计为82.5%与2019年基本一致，表明航空出行已全面恢复并超疫情前水平[1][2] - **旅客出行和支出预期**：39%的旅客未来12个月出行量超上一年，54%持平，6%减少；46%的旅客预计未来12个月航空旅行支出高于上一年，45%持平，9%减少，反映旅客对航空旅行需求和支出乐观[1][2] - **供应链问题影响**：供应链问题是主要挑战，预计2024年全球航班量比2023年12月预期减少140万架次，计划交付飞机数量从1700架减至1500架左右，减少约11%，波音和空客交付不及预期，机队增长预测下调，飞机座椅等内饰供应链问题导致交付延误[1][3][4] - **各区域市场盈利预测**：北美地区预计盈利148亿美元，美国航空公司盈利能力突出，加拿大公司因成本和工会问题较弱，旅客需求增长7%，可用座公里增长8.1%；欧洲地区预计盈利83.86亿美元，旅客需求和可用座公里均增长11%，面临供应链、高利率及劳资纠纷等问题；亚太地区因中国市场恢复表现良好[1][5] - **主要飞机制造商交付情况**：5月空中客车交付41架A320飞机，较4月和去年同月均减少10架，今年前五月交付数量低于计划；预计波音737系列实际交付量10 - 15架，为近年来新低，产能受抑制，质量问题影响生产和交付进度[6] - **暑期市场展望**：国际航线恢复至70%，更多飞机投入国际航线，国内航线供给或更紧张，需求带来的价格变化可期，暑期有商务旅客、亲子游和高三学生预订高峰[10] - **端午节市场情况**：端午节前两天与高考重合，整体客流量强劲，6月7日国内客流量达191万人次为五一以来最高，同比2019年增长23%，6月8 - 9日也有两位数增长，与2023年相比有个位数涨幅，国际市场客流量同比增长50 - 60%，整体旅客量预计同比增长10%；国内平均票价同比2019年有增长但与其他时段比下降，客座率较2023年有5个百分点涨幅，国际市场恢复度约为2019年的70%，票价预计同比2019年上涨15%；热门国内目的地为乌鲁木齐、成都等，国际为日本、泰国等短途国家[10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中国暂停接收波音737MAX原因**：波音新交付的737MAX飞机安装升级后的驾驶舱语音记录设备，未向中国民航局专项汇报，导致交付叫停[1][8] - **普惠发动机问题影响**：截至最新数据，90架装配普惠发动机的飞机过去半个月未运行，影响行业供给[10] - **端午与高考重叠影响**：端午假期与高考重叠使航空市场高考前一周疲软，相关人员和考生家长出差需求减少，但国际旅行需求依然强劲[12] - **国际旅行需求恢复**：上海和北京外籍旅客入境量4月已恢复到72%和74%，国际市场暑期表现预计不错[12]

分组1 - 整个储能行业正处于一个相对内卷的状态,价格战激烈,同质化严重 [2][3][4] - 行业内头部企业占据了大部分订单,正在通过产品差异化来满足客户需求 [3][4] - 行业内小企业正在逐步退出,头部企业有机会在内卷中脱颖而出 [4][23][24][25] 分组2 - 国内储能装机量预计今年将增长50%-75% [6][7] - 台区储能是一个新兴的应用场景,主要解决农村电网的不平衡问题 [8][9][10][11] - 购网型储能主要应用于电网薄弱的西部地区,未来发展空间有限 [26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 中车在国内储能市场的地位如何,成本优势的原因是什么? [31][32][33] **专家回答** 中车在国内储能市场排名前列,主要通过低价策略、资源交换等方式获取优势。其成本优势主要来自于资金成本的转嫁,而非自身制造成本的优势。 问题2 **投资者提问** 电力公司做储能项目主要是通过峰谷套利还是光伏配合? [33][34] **专家回答** 电力公司做储能项目主要是通过峰谷套利获利,光伏配合储能的效果并不理想,两者存在一定矛盾。 问题3 **投资者提问** 未来电改对储能行业的收益有何影响? [38][39] **专家回答** 短期内电改对储能行业收益的提升作用有限,因为电改推进缓慢,政府仍需承担储能项目的社会责任。未来几年内储能行业的收益增长主要依赖于新能源装机的增长。

会议主要讨论的核心内容 - 市场短期重回弱势震荡,核心原因是可能已经错过了2024年内外需共振改善的时间窗口[1] - 2024年基本面乐观需要内外需共振,但短期内外需改善预期存在下修风险[1] - 2024年二季度内外需更正改善预期,但三季度外需可能明显回落,内外需韧性存疑[1] - 短期调整反映了三季度扰动因素的影响,包括出口增速回落、房地产刺激效果持续性存疑、海外政治周期影响等[1][2] - 中期改善方向包括:需求侧成长性方向、供给侧问题缓和、创投市场系统性调整后的并购机会、出口链周期品的阿尔法逻辑[2][3] - 2025年可能是先进制造供给侧显著回落的一年,届时需求侧改善将更容易带来盈利弹性[2] - 2024年四季度可能是强跑基本面改善A股指数中枢抬升的实验窗口[3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于2024年内外需共振改善的时间窗口错过的判断,公司有何具体依据[1] **Jiazhen Zhao 回答** 一方面是房地产投资仍在调整期,另一方面是2024年制造业供给释放压力普遍存在,导致短期基本面预期下修[1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司对于三季度外需可能明显回落的判断依据是什么[1] **Jiazhen Zhao 回答** 主要是国内稳增长政策在二季度蓄势,下半年开始落实,而海外库存周期在二季度支撑出口增速上行,但三季度外需可能明显回落[1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司对于2025年先进制造供给侧显著回落的判断依据是什么[2] **Lei Chen 回答** 微观主体主动调整带来的供给收缩已经有点急进,2025年将是先进制造供给侧显著回落的一个年份,此时需求侧改善将更容易带来盈利弹性[2]

会议主要讨论的核心内容 行业整体情况 - 轮胎行业从2020年开始经历了持续的业绩改善,但成本上升等问题仍存在 [1] - 近期原材料价格和海运费用有所上涨,市场担心业绩能否持续 [1][2][3] - 行业整体需求保持较好,国内外市场需求均呈现增长态势 [4][5][9][10] - 中国轮胎企业在全球市场份额持续提升,高性价比产品受到欢迎 [5][14][15] 企业经营情况 - 主要企业二季度业绩有望同比大幅增长,但短期受原材料和运费影响有限 [25][26] - 企业加快海外产能布局,新建工厂投产进度良好 [24][28][29][30] - 部分企业国内产能利用率有待进一步提升 [30][31][32] - 整体估值水平较为合理,后续业绩兑现可能带来股价修复 [33][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 请详细分析二季度海运费用上涨对企业业绩的具体影响 [34] **回答内容** - 目前大部分企业采用FOB模式,无需承担运费,影响有限 [35][36] - 少部分企业需自行承担运费,预计影响毛利率2-3个百分点,净利率1-1.5个百分点 [36][37] - 随着产品结构优化和海外产能提升,二季度影响可能会有所消化 [37] 问题2 **提问内容** 对于未来轮胎行业的发展趋势,您如何看待? [38] **回答内容** - 中国轮胎产品的性价比优势有望持续提升市场份额 [38][39] - 短期可能受海运等因素影响,但长期发展逻辑未变 [39][40] - 建议关注业绩持续超预期的头部企业投资机会 [40] 问题3 **提问内容** 各家企业在海外布局方面有何不同特点? [24][28][29][30] **回答内容** - 头部企业加快海外产能扩张,新建工厂投产进度良好 - 部分企业正在向欧美等发达市场拓展,布局更加全球化 - 国内产能利用率仍有待进一步提升,是未来增长点之一

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年一季度的整体经营情况,包括液晶材料、1D材料、电子材料等业务板块的收入和毛利率变化 [1][2] - 公司拟参股日本出光在成都的子公司,目的是为了整合资源,提升公司在显示材料领域的研发生产和服务能力 [3][4][5][6][7] - 日本出光是一家在全球具有重要地位的大型化工企业,此次合作有利于公司进一步拓展下游面板厂商客户 [6][7] - 公司预计2023年各业务板块的增长情况,其中OLED材料和建材业务有望保持较快增长 [9][10] - 公司电子材料业务的进展情况,包括平板显示用光刻胶、半导体用光刻胶等新产品的开发和市场推广 [13][14] - 成都出光工厂的产能情况,目前设计产能为12种产品 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 能否请领导介绍一下日本出光的情况及未来他们对于合作公司的计划 [6] **王总回答** 日本出光是一家非常大型的化工企业,在日本的社会地位相当于中国的中石油中石化。公司未来的计划是将成都工厂打造成一家独立的研发生产销售公司,并将日本出光的相关专利技术转移给成都工厂,由成都工厂支付专利使用费。这样有利于提升成都工厂的国产化地位,满足下游面板厂商的需求。[6][7] 问题2 **投资者提问** 此次公司参股20%后续对于剩余股权有其他计划吗,是否还会引入产业链下游的企业 [7] **王总回答** 公司目前只是参股20%,未来是否会增持还需要综合评估成都工厂的实际经营能力和发展前景。公司希望通过此次合作,能够进一步拓展下游面板厂商客户,但是具体是否会引入其他产业链企业还需要进一步商议。[7] 问题3 **投资者提问** 能否介绍一下OLED发光材料的格局,京东方华兴光电用的蓝光材料主要是谁供应的 [11][12] **王总回答** 目前OLED发光材料市场主要由日本和韩国企业占据主导地位,国内企业还在追赶阶段。京东方、华兴光电等主要面板厂商的蓝光材料主要由日本企业珠光和通光供应。未来随着国内OLED材料企业的不断进步,OLED材料市场格局有望进一步优化。[11][12]

纪要涉及的行业 石油行业 纪要提到的核心观点和论据 供需情况 - **需求**：今年全球GDP增速预计2.8%左右，对应石油需求增长约100 - 150万桶/日，考虑新能源冲击减少30 - 50万桶/日，今年和明年全球石油需求增长预计在100万桶/日左右；欧佩克认为今年需求增长220万桶/日 [1][7] - **供给**：非欧佩克国家今年供应增加约180万桶/日，明年预计降至100万桶/日甚至更少；美国目前产量接近1300万桶/日，年底可能增至1350万桶/日但增速放缓；2025年非欧佩克国家预计增加110万桶/日供给增量，主要来自美国和圭亚那 [8][15] 欧佩克决策及影响 - **减产方案**：延续现有减产方案至三季度，四季度逐步淡出220万桶/天的自愿减产，基础减产200万桶/天和第一轮自愿减产166万桶/天将延续至明年底；明年将阿联酋减产基数提高50万桶 [1][2][4] - **影响**：有助于防止供应过剩，未来几个月原油市场供需结构变化不大，预计油价在80 - 85美元区间震荡；调整引发市场担忧，布伦特原油价格下跌 [1][2][4] 油价走势 - **短期**：近期因欧佩克会议结果不及预期下跌，被视为误杀；若7月需求未回升且库存增加，油价可能走弱，欧佩克+可能采取更强硬减产措施 [13][15] - **三季度**：通常是需求旺季，预计需求推动油价上涨，有望达90美元以上；若有不确定因素加剧供给紧张，价格可能进一步推高，但长期维持100美元以上有消费承受能力问题 [11] - **长期**：未来一段时间全球原油价格中轴线在80 - 85美元之间，主要波动区间在70 - 90美元之间；布伦特原油价格预计在80 - 85美元之间波动 [19][20] 地缘政治影响 - 地缘政治事件如巴以冲突、胡塞武装袭击商船、伊朗和以色列冲突等，通常引发短期市场情绪波动，增加运输成本和运费，但对石油供应长期实质性影响有限 [1][3] 裂解价差与需求 - 裂解价差可衡量炼厂利润及成品油需求情况；今年3 - 4月汽油裂解价差季节性上升，5 - 6月汽油价格下行，美国汽油消费不及2019年水平；柴油裂解价差低迷，因欧洲暖冬和欧美制造业PMI偏收缩 [3] 沙特策略 - 强调“储量换债务”策略，通过上市融资等利用资源；保护油价至关重要，高油价使资源更具价值以融到更多资金；目前联合减产是最优选择 [1][8] 美国页岩油 - 每桶65美元是心理成本支撑位，价格长期低于此，新投资减少影响产量；目前库存井数量降至2014年水平，产量基本达峰值，受自然灾害影响增长受限 [1][13][16] 俄罗斯情况 - 2024年原油产量预计维持在900万桶左右，略微超配额但在逐步减产；俄油折价情况变化，乌拉尔原油相对布伦特原油减至7美元左右，亚洲采购有一定超额利润 [14][15] 石油需求达峰 - 高盛预测全球石油消费2035年达峰；国际能源署要求2020年后每年减少石油需求，2030年显著下降，2060年减少40%；欧佩克认为2040 - 2045年石油消费继续增长；中国有望2030年实现石油需求达峰，甚至提前至2028年 [20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国战略石油储备补库速度较慢，但能源部长表示将改进设施加快补库，支撑当前价格 [12] - 俄罗斯石油液体总产量含天然气伴生液体（NGL），未计入配额管理，整体输出仍庞大 [15] - 特朗普上台可能不接受高油价，可能放松政策并通过国际合作调节市场，但难以控制国内石油公司生产决策 [17] - 俄罗斯虽受制裁，但能靠丰富资源和一般性技术维持原油产量，主要面临出口问题，制裁对产量影响有限 [18]