化债对建筑股的影响 - 化债有利于建筑企业回款加快，有助于解决历史遗留的资金问题[1] - 地方资金流动性改善预期下，新的投资周期对应新项目启动，有利于建筑企业的"老本行"和模式转型[1] - 基建边际贡献较为重要，当前中央发力着力点在超大型基建，新基建项目在审批角度更占优[1][2] 青龙管业的业绩表现 - 公司是水利管网的PCCP管龙头，凭借宁夏院拓展至国家水网建设咨询和施工领域[2] - 2023年上半年收入和利润均创上市以来同期新高，主要得益于发货恢复正常和加快市场布局[2] - 公司上半年管道业务新签合同金额13.02亿元，超过当期应收水平，有望全力争取下半年大型输调水工程项目[2] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.78亿元、2.00亿元和2.18亿元，同比增长613.7%、12.91%和8.86%[3]

公司业务发展 - 公司卡位服务器再制造赛道，持续加码算力服务布局[1] - 上半年达成多项重要合作，两大业务(服务器再制造和算力云服务)逐步兑现[1] - 公司在上海和杭州等地搭建了算力研发体系，具备良好的算力服务技术基础[1] - 公司的算力租赁业务目前正在有序推进中，并已产生了一定收入[1] 行业分析 - 全球算力基建浪潮下，AI服务器出货量持续高增，服务器再制造需求随之提升[1] - 公司有望凭借前期布局获得卡位优势，随着北美云厂商上一代AI服务器逐步下架，算力服务器再制造有望迎来放量[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1,2]

公司概况 - 航材股份是中国航发目前唯一的航空新材料综合性上市公司[2] - 主要业务包括钛合金精密铸造、橡胶与密封材料、飞机座舱透明件、高温合金熔铸[2] - 产品广泛应用于航空、航天领域[2] - 是航发产业链的核心供应商[2] 财务预测 - 预计2024-2026年分别实现归母净利润6.73/8.49/10.52亿元[3] - 同比增长16.76%/26.16%/24.00%[3] - 对应PE为35/28/22倍[3] 钛合金优势 - 国外第3代战机用钛量占机体结构总质量的20%-25%,F-22高达41%[5] - 空客飞机钛用量从A320的4.5%增至A380的10%,单机用钛量达60吨[5] - 国内仅少数公司掌握相关技术,公司深度融入供应链[6] 高温合金前景 - 高温合金最大应用领域为航空航天发动机,占比超过50%[7] - 预计2026年高温合金市场规模将达到342亿元[7] - 公司是国内唯一批量生产航发高温母合金的企业[9] 橡胶密封件应用 - 1架歼击机需1.2万-1.5万件橡胶制品和400-500kg密封剂[10] - 1架大型客机需3吨橡胶制品和至少1.5吨密封剂[10] - 公司产品在减震、密封等应用场景上具备领先优势[10] 透明件业务 - 公司承担我国三四代歼击机透明件的研制生产[11] - 新型号装备透明件指标更好、功能更多,价值量将提升[11] - 公司有望打破国际垄断,在国产大飞机上得到应用[11]

大宗商品 - SHFE氧化铝夜盘涨6.06%，创上期所设立该品种以来的历史新高，受几内亚铝土矿出口风波影响，当前国内对海外铝土矿依赖度接近70%，氧化铝企业充分受益[1] - SpaceX"星舰"第五次试飞取得完美成功，首次成功实施"超重"助推器返回发射场&发射架捕获，倒逼国内商业航天加快速度，中国"星链"计划有望带动千亿产业发展[2] 绿色金融 - 四部门部署发展绿色金融服务美丽中国建设，碳排放权交易市场是绿色金融的重要组成部分，公司持有北京绿色交易所有限公司16%的股权[3] - 黎巴嫩通信设备爆炸事件或成为全球安全领域的一个重要转折点，或促使中东及其他地区对安全通信设备的需求增加，公司是专用通信领域的领军企业[5] 房地产 - 政策层面加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持推动房地产市场止跌回稳，公司光大嘉宝等受益[4]

政策刺激 - 财政部将在近期推出一揽子增量政策举措，包括增加较大规模债务限额[1] - 中国证监会等部门将稳慎发展金融期货和衍生品市场，发挥股指期货期权的双重功能[2] - 国家统计局数据显示9月工业生产者出厂价格同比下降2.8%，居民消费价格同比上涨0.4%[3] 第三方支付行业 - 政策强刺激下，财政货币政策齐发力，预计将带动第三方支付公司线下收单支付交易量迎来拐点[1] - 《非银行支付机构监督管理条例》正式执行，行业竞争格局有望持续优化，头部收单机构有望提升市场占有率[1] 佛山照明 - 公司收购沪乐电气，加码布局海洋照明产业，预计将形成协同效应[1] - 公司还收购上海亮舟灯具51%股权，进一步拓展军工配套的海洋舰船用灯具业务[2] - 分析师预计公司2024-2026年EPS分别为0.22元、0.25元和0.29元，给予2024年30倍PE对应目标价6.6元[2]

业绩预告 - 瑞芯微预计2024年前三季度净利润同比增长339.75%到365.62%[2] - 乐鑫科技预计前三季度净利润同比增加188%左右[5] - 思特威预计前三季度实现净利润2.52亿-2.92亿元，同比扭亏[5] - 正海磁材前三季度净利润1.89亿元，同比下降48.53%[5] - 上海电力前三季度净利润预增53.30%-82.44%[5] 业务动态 - 广信材料PCB光刻胶等传统光刻胶领域是公司的基本盘，2023年度占公司整体收入55.75%[2] - 中芯国际主营业务是从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务[3][4] - 瑞芯微主营业务是致力于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片、算法等完整参考解决方案[2] 股权变动 - 中芯国际10月10日易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金增持公司境内股票961.62万股[3][4] - 通富微电国家大基金计划减持不超过3%股份[5]

财政政策 - 财政部发布会释放出加大财政政策逆周期调节力度的信号[3][4] - 本次财政部发布会被认为是"诚意满满"的,包括化债、补充银行资本金、稳地产、保民生等4大举措[3][4] - 预计本轮债务置换规模可能接近2015-2018年的12.2万亿元[4] - 财政部表示中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间[3][4] 数据要素政策 - 发改委、数据局发布《公共数据资源登记管理暂行办法》和《公共数据资源授权运营实施规范》征求意见稿[5] - 公共数据登记和授权运营是公共数据商业化的关键环节,有望释放出巨大的商业化价值[5] - 近期数据要素政策明显提速,未来将对数据产权、流通、收益分配等多方面基础制度进行发布[5] 研报跟踪 - 道通科技评级得到上调,14家公司获得首度覆盖,其中五粮液等3股获新财富分析师深度覆盖[1] - 个股机构关注度排行中,三只松鼠首次上榜,前五名依次为东鹏饮料、比亚迪、新华保险、鼎龙股份、三只松鼠[1] - 行业机构关注度排行中,信息技术、金融、电子设备等行业位居前列[6]

财政政策超预期 - 财政部发布会表态积极，化债、补充银行资本金、稳地产、保民生等均有提及，其中化债关注度最高[5] - 财政政策超预期，行情将从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动[5] - 财政布局中化债最超预期，建筑装饰行业直接受益[5] 机械行业受益 - 机械行业中to G业务体量较大的公司有望回收应收账款，冲回部分已计提的坏账[4] - 公用事业仪器仪表、检验检测等细分赛道有望受益于化债政策[3] - 通用机械板块和地产后周期具备明显的顺周期特征，供给出清后需求周期再次上行将带来明显弹性[3,5] 行情展望 - 行情将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨[5] - 增量资金流入不会马上撤退，可能演绎有弹性的主题轮动行情[5] - 短期维度关注财政政策力度，长周期需关注居民企业投资消费信心恢复[6] - 适度均衡配置，关注受益于政策发力的大消费、优质成长主题、重组并购主题等[6]

化债概念 - 财政部重磅释放近年最大化债利好[1] - 公司子公司在全国五大AMC和60家地方AMC中市场占有率位居行业领先水平[2] - 财政部将在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元，2024年又安排1.2万亿元的额度[2] 跨境支付 - 银联国际与越南国家支付公司签署合作备忘录，推动二维码跨境互联互通[3] - 公司与CIPS、SWIFT等各种跨境支付系统对接，为多家银行提供相关服务[3] - 全球跨境支付市场的年复合增长率预计将在2023-2028年间保持在6%-8%之间，达到近200万亿美元的市场规模[3] 公司动态 - 公司新一代8核AI平板电脑处理器通过谷歌最新Android 15 GMS认证[10] - 公司在跨境支付领域与CIPS、SWIFT等系统对接，为多家银行提供服务[3] - 公司上半年跨境支付交易规模为214亿元[3]

南国置业 - 财政部跟进央行"一揽子"政策，推出一系列房地产政策支持地方化解政府债务风险和房地产市场止跌回稳[1] - 公司作为中国电建旗下地产开发及城市综合运营业务的唯一平台，未来发展方针包括商业运营提质增效、依托股东的城市运营、以及新增地产项目的稳健结转[2] - 公司发行了市场首单央企滚动发行类REITs产品，未来将进一步研究持有型运营项目的资产证券化退出路径[3] - 2023年公司销售面积41.4万方，销售金额80.7亿元，同比分别增长41.2%、12.6%[4] - 如考虑已开工未售货值，公司剩余总货值可至少满足2年销售需求[5] 拓荆科技 - 作为国内薄膜设备龙头，公司过去两年大量新产品处于验证期，截至2023年末在手订单64.23亿元[6] - 公司前瞻性布局混合键合设备，混合键合作为实现高密度堆叠的终极方案，被应用于3DNAND、HBM等领域[7] - 分析师预计公司2024-2026年EPS分别为2.95元、4.66元、6.86元，同比增长23.9%、57.8%、47.4%[8] - 公司PECVD国内市占率第一，从2018年至今营业收入高增，近5年复合增速达60.9%[9] - 公司订单持续高增，业绩有望提速[10]