被动元件行业投资逻辑 - 需求回暖与结构性增长机遇[19] - 国产厂商产能利用率稳步提升至80%~100%，反映行业景气度持续增强[20] - AI相关产品及高容元件的供需格局持续优化，为国产厂商提供涨价空间与市场份额提升的双重机遇[21] - GPU、AI服务器对电感等元件需求显著提升，端侧AI对电感、MLCC等元件价值量大幅增加[24] 个股表现 - 国际大厂宣布罕见涨价，被动元件行业迎来景气周期[18] - 三环集团近期股价大涨，3个交易日最高涨幅达7.67%[24,25] - 三环集团属于被动元件行业的龙头企业，受益于行业景气度提升[21,24,25] 栏目跟踪表现 - 栏目提前跟踪并分析了德业股份的投资逻辑，结果该股价逆势突围再创年内新高[6,7,8,9] - 栏目发现并分析了裕太微接受机构调研的重要信息，该股随后大涨20cm[11,12,13] - 栏目深度梳理了被动元件行业的投资逻辑，并提及了三环集团等相关上市公司[18,19,20,21,24,25]

行业趋势 - 半导体行业整体去库存周期逐步结束[2] - 下游客户需求整体呈现逐步复苏态势[4] 公司业务发展 - 公司二期项目整体推进顺利，初步形成"Bumping+CP+FC+FT"的一站式交付能力[4] - Bumping及CP项目产能逐步释放，为公司贡献了新的营收增长点[4] - 公司坚持中高端先进封装定位，积极布局先进封装和汽车电子领域[5] - 公司预计2024年第二季度实现营业收入8.53-9.53亿元，同比增长52.92%-70.84%，环比增长17.45%-31.21%[6] 技术发展 - 先进封装作为提升芯片性能的有效手段有望加速渗透与成长[7] - 公司正同步加速研发更加先进的封装技术Fan-out，2.5D、3D封装，Chiplet技术[7] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3,8]

新型显示产线建设需求增加 - AI催化消费电子迭代升级，新型显示产线建设需求增加，两个头部厂商投资额约1200亿[2][5][7] - 洁净室施工占总投资比例10%-15%，预计将带动洁净室建设需求规模为118-177亿[2][7][12] 公司订单快速增长 - 公司2023年在手订单28.7亿，同比增长57.9%[3][8] - 新签订单额49.5亿元，同比增长48.24%，考虑到订单转化周期为6-12个月，业绩或进入释放周期[3][8] 高分红提升投资吸引力 - 公司重视股东回报，23年现金分红比例51%，高分红提升投资吸引力[4][9] - 鲍荣富预计2024-26年实现归母净利润为2.7/3.4/4.1亿元，同比增长25.21%/27.57%/20.2%，对应PE为19.83/15.55/12.93倍[4][9] 行业集中度较高 - 洁净室行业技术复杂壁垒较高，客户看重过往项目实绩，洁净室中高端市场集中度较高，2023年CR5为33%[14] - 大基金三期发布，注册资本3440亿元，2023-28年全球半导体资本开支复合增速可达7.33%[15] 提高运营效率 - 公司2023年人员同比增长21%，经测算2023年人均创收达357万元，或仍有提升空间[16] - 公司推进装配式模块化等新业务的应用，利用BIM技术实现洁净室系统集成全流程的数字化[17]

公司概况 - 川仪股份是国内规模最大、品类最多、系统集成能力最强的工业自动化仪表公司[8] - 公司主力产品包括压力变送器、控制阀、流量仪表、分析仪器等，对应国内市场规模约1260亿元[3,9] - 公司目前市占率仅5.88%，未来成长空间大[3,9] 行业机遇 - 国企改革、设备更新、自主可控是公司的三大催化因素[13,14] - 短期内石化行业设备更新需求有望超400亿元[4] - 流程工业对自主可控仪器仪表的需求持续增长[7,14] 公司优势 - 公司产品谱系全面，研发制造能力强，销售服务体系健全[15,17,20] - 公司核心生产工具及关键零部件实现自制，形成行业护城河[17] - 公司产能和销量稳步提升[18,19] 财务预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为8.00/9.28/10.75亿元，同比增速7.56%/15.99%/15.81%[10] - 对应PE分别为11/9/8倍[10] 风险提示 - 市场竞争加剧，国产化进程不及预期[5]

鸿蒙生态发展 - 鸿蒙操作系统搭载的底座OpenHarmony已经成为发展最快的智能终端开源操作系统，代码数达到1.1亿行[23] - 国内信创产业生态布局不断完善，基础硬件、基础软件、应用软件、云计算、信息安全等产业链各环节均有国产龙头厂商实现技术突破和初步商业化应用[23] - 中国软件拥有操作系统、中间件、安全产品、应用系统完整的产业链，推进飞腾+麒麟体系的创新发展[23] - 普联软件7项自主软件产品通过华为云鲲鹏云服务兼容性测试认证，获得华为鲲鹏技术认证证书[23] 锑价上涨 - 锑价今年自4月中旬启动上涨，连续上涨超2个月，0锑锭价格涨至16万元/吨，较去年底价格上涨约94%[24] - 新龙矿业主要从事黄金、锑及其他有色金属的开采、矿产品收购、销售等业务，2023年度自产含量金801千克，含量锑6060吨[24] - 华钰矿业的塔铝金业旗下康桥奇金锑矿规划产能黄金2.2吨，锑1.6万吨，预期后续进入产能爬坡阶段[24] - 华锡有色是国内锡锑锌铟铅银金属主要生产服务商，2023年铅锑精矿产量为14,123.23金属吨，同比上升22.69%[24] 海外动态 - FDA批准英美烟草旗下品牌7款电子烟产品上市，全球合规化有望加速[26] - 合规产品可能在未来市场中获得更多优势，龙头或将受益[26] - 谷歌、微软等14家科技公司成立"安全人工智能联盟"[25] - 利莱姆NV与沙特航空集团签署销售协议[25]

锑价分析 - 锑价自4月中旬启动上涨，连续上涨超2个月，0锑锭价格涨至16万元/吨，较去年底价格上涨约94%[4] - 产业链各环节库存均处低位，锑锭和氧化锑行业总库存分别为3680吨和5960吨，分别环比下降80吨和30吨[8] - 分析师判断新一轮锑价上涨有望启动，看好相关产业链标的如湖南黄金、华钰矿业、华锡有色等[5] 禾迈股份分析 - 公司为微逆国产龙头、全球第二，市场以欧洲、北美、拉美为主且在德国市占率第一[11] - 分析师看好公司在欧洲品牌渠道优势显著，可充分受益市场高溢价，叠加光储协同发展，具备高成长性[12] - 公司微逆产品连续获得EUPD"Solar Prosumer Award"，已形成一拖一到一拖六产品矩阵，欧美渠道布局完善、新兴市场渠道领先[13] - 预计公司2024年欧洲营收同比持平，收入占比50%[14] - 公司2022年成立储能子公司青禾新能，2023年储能营收3.1亿元成为第二支柱[15]

光刻胶、芯片和人工智能技术 - 公司的光刻胶单体已实现小批量销售[1] - 公司的芯片产品可为AI手机等设备提供长续航加持[9] - 公司在多模态模型架构方面取得了重要突破[10] 业务发展与合作 - 公司与韩国Chemax、种亿化学共同投资设立成都东凯芯半导体材料公司[4] - 公司的高速树脂材料已实现规模化销售，并通过主流覆铜板厂商供应到英伟达、华为、苹果等主流产业链[5] - 公司与Zinitix会逐步开展业务整合，供应链合作可能排在第一顺位[6] 业绩表现 - 公司预计上半年净利润同比增长51.64%-64.94%[15] - 公司预计上半年净利润同比增长242.86%-328.58%[15] - 公司上半年在手订单余额为362.69亿元[14]

资源股回调后机遇 - 资源股回调后存在机遇[2] - 制造业在全球经济中的重要性提升是接下来交易的主线[3,4] - 全球制造业增加值占GDP比例下降至2008年金融危机后的最低点15.3%[4] - 全球大宗商品消耗与制造业增加值具有明显正相关性[5,6] 数据中心算力发展 - 2025年国内算力规划超300EFLOPS，智算占比达到35%[10] - 2024年上半年已交付的智算中心总规模超2023年全年的70%[11] - 多个标杆性算力中心项目在2024-2025年将陆续交付[12] - 国产算力方案在多地智算中心项目中占比超过50%[13] 研报关注热点 - 思特威、歌尔股份评级得到上调[14] - 禾迈股份获新财富分析师深度覆盖[14] - 北方华创、燕京啤酒等个股获机构高度关注[15] - 电子设备、信息技术等行业受到机构广泛关注[15]

行业趋势 - 预计2030年全球超微型无人机市场规模达13.4亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为10.7%[4] - 市场较上个交易日缩量28亿元，两市成交10亿以上个股减少5家至101家，华为、芯片、汽车概念分别有34、33、21只个股，分别减少1、增加2、减少2只[14] - 创一年新高个股较上个交易日减少7家至17家，高股息、汽车、储能概念分别有6、3、3家个股创一年新高[20] 公司动态 - 中航西飞参股公司中航西飞民用飞机有限责任公司的HH - 100航空商用无人运输系统验证机完成高速自主滑行抬前轮实验科目[5] - 麦捷科技产品可用于无人机，已供货大疆[5] - 长盈精密布局折叠手机结构模组，客户包括三星等[9] - 金太阳拥有折叠屏精密结构件，是某折叠屏手机厂钛合金轴盖主要供应商[9] - 经纬恒润提供车路云一体化全栈式自研解决方案[21] 热点题材 - 7月18日热点题材TOP1为无人驾驶，龙头股是大众交通[10] 主力买入 - 华东数控获1机构及多家证券营业部买入，1机构买入1780.39万，华鑫证券上海分公司买入1094.01万等[22]

锑行业 - 6月7日锑价涨至15.74万元/吨并持续至今，价格僵持因低价库存消化及阻燃剂补库结束，新一轮补库或使价格重回涨势[5][6] - 1 - 5月国内锑累计缺口超1万吨，2024 - 2026年供应缺口分别为1.5/2.1/2.2万吨且持续扩大[7][9] - 截至6月光伏玻璃和化纤产量累计同比+59%/+15%，7月下旬或开启新一轮备货，低库存低开工或迎第二轮涨价[8] - 截至7月16日，国内锑锭和氧化锑库存分别为3680/5960吨，仅满足2 - 3周需求，隐形库存加速去化[11] - 建议关注湖南黄金、华钰矿业、华锡有色[2][10] 沃尔核材 - 台积电2024财年第二财季净利润2479亿新台币，同比增长36%，高于预期，英伟达对其4nm投片量增加25%[3][14][15] - 公司完成多款单通道224G高速通信线样品开发，部分通过测试处于小批量生产阶段[3][17] - 预计2024 - 2026年归母净利润9.14/12.81/15.01亿元，同比增长30.44%/40.15%/17.23%，对应PE为21/15/13倍[3][18] - 英伟达GB200方案带动高速通信线缆需求扩张，公司高速通信线应用广泛且部分达国际先进水平，已供货多家头部客户[21][25][26] - 乐庭已拥有绕包机140余台，芯线机20余台，还有设备已下单，有望提升竞争地位[27]