公司中标情况 - 柏诚股份近期中标多个重大项目，累计中标金额达到21.22亿元，占公司2023年营业收入的53.3% [1] - 12月15日，公司中标济南先进材料智造港项目（一期）机电工程施工总承包，中标金额5.2亿元 [1] - 12月初，公司中标信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司公用动力系统项目专业工程，中标金额4.24亿元 [1] - 10月31日，公司中标长鑫新桥存储技术有限公司12英寸存储器晶圆制造基地二期项目FAB A2B二/三阶段二次配工艺管线购装工程，中标金额4.65亿元（含税） [1] - 8月22日，公司中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目洁净工程（P2标段），中标金额7.13亿元（含税） [1] 公司业务及市场前景 - 柏诚股份主要专注于为高科技产业的建厂、技改等项目提供专业的洁净室系统集成整体解决方案，覆盖半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康、新能源及电子等国家重点产业 [2] - 公司前三季度实现营业收入38.38亿元，同比增长51.52%；净利润1.59亿元，同比增长5.94% [2] - 公司业绩增长主要受益于下游半导体及泛半导体、新型显示等产业发展带来洁净室业务需求增长，公司承接项目不断增加，业务规模持续扩大 [2] - 公司在手订单充足，前期半导体及泛半导体产业的占比较大，最近新型显示产业的占比提升，多产业领域综合布局优势充分彰显 [2] 行业市场空间 - 伴随半导体及泛半导体行业需求增长和技术升级迭代的演变，洁净室市场将迎来良好发展 [3] - 受益于新能源汽车、快充电源、光伏及储能等下游应用领域高速发展，以及大尺寸将成为第三代半导体主要趋势，推动第三代半导体实现高速增长，进而带动洁净室建设投资增加 [3] - 在新型显示产业，国内头部显示面板厂商如京东方、维信诺等均在加速产能布局，规划投资建设第8.6代AMOLED产线，进而带动洁净室建设需求规模不断增长 [3] - 生命科学、食品药品大健康产业将获得较好发展，其对生物洁净室的需求量将不断增加 [3]

编号：2024-010 柏诚系统科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：柏诚股份 证券代码：601133 柏诚系统科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------|---------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 □ | 媒体采访 | | 投资者关系 活动类别 | ☑ 业绩说明会 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司收入实现较快增长,看好洁净室赛道景气度高增 [1] - 公司在手订单充足,新型显示面板建设需求增加 [3] - 股权激励有望充分调动员工积极性,公司推进装配式模块化等新业务应用,利用BIM技术实现洁净室系统集成全流程数字化,有效提高了洁净室集成效率 [4] - 柏诚加快构建全球化战略布局,设立越南、泰国等子公司,积极布局东南亚市场 [4] 财务数据和估值分析 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为50.15亿元、62.11亿元、74.51亿元,同比增长26.02%、23.83%、19.98% [5] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为2.35亿元、2.92亿元、3.60亿元,同比增长10.00%、24.15%、23.08% [5] - 2024-2026年公司PE预计分别为25.61倍、20.63倍、16.76倍 [5]

营业收入相关 - 本报告期营业收入13.36亿元，同比增长22.28%；年初至报告期末营业收入38.38亿元，同比增长51.52%[2] - 2024年前三季度营业总收入38.3790115429亿元，2023年前三季度为25.32913062亿元，同比增长51.52%[16] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5917.01万元，同比增长3.87%；年初至报告期末为1.59亿元，同比增长5.94%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5743.95万元，同比增长4.14%；年初至报告期末为1.54亿元，同比增长4.08%[2] - 2024年前三季度净利润1.5862736758亿元，2023年前三季度为1.4979231769亿元，同比增长5.90%[17] 每股收益相关 - 本报告期基本每股收益0.11元/股，同比无变动；年初至报告期末为0.30元/股，同比下降6.25%[2] - 2024年基本每股收益0.30元/股，2023年为0.32元/股，同比下降6.25%[18] - 2024年稀释每股收益0.30元/股，2023年为0.32元/股，同比下降6.25%[18] 资产相关 - 本报告期末总资产52.87亿元，较上年度末增长4.11%；归属于上市公司股东的所有者权益28.21亿元，较上年度末增长1.80%[3] - 2024年9月30日货币资金为11.6692128531亿元，2023年12月31日为21.2997988025亿元[13] - 2024年9月30日应收账款为9.17003932亿元，2023年12月31日为5.7086907272亿元[13] - 2024年9月30日合同资产为19.8496917538亿元，2023年12月31日为16.1622012761亿元[13] - 2024年9月30日固定资产为1.8804101509亿元，2023年12月31日为0.4835508053亿元[13] - 2024年9月30日使用权资产为702.2235万元，2023年12月31日为233.98106万元[14] - 2024年9月末负债合计24.6554308474亿元，2023年末为23.0682762123亿元，同比增长6.87%[15] - 2024年9月末所有者权益合计28.216320602亿元，2023年末为27.7158265858亿元，同比增长1.80%[15] - 2024年9月末租赁负债379.170886万元，2023年末为85.456071万元，同比增长343.70%[15] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数40340人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[7] - 柏盈柏诚投资控股（无锡）有限公司持股2.6亿股，持股比例49.30%[8] - 过建廷持股1亿股，持股比例18.96%[8] - 无锡荣基企业管理合伙企业（有限合伙）持股1500万股，持股比例2.84%[8] - 江苏新潮创新投资集团有限公司持有无限售条件流通股576.8万股[9] - 交通银行股份有限公司－广发中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金期初普通账户、信用账户持股数量合计91.5363万股，比例0.17%；期末为86.7863万股，比例0.16%[11] - 交通银行股份有限公司－广发中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金期初转融通出借股份且尚未归还数量合计30.21万股，比例0.06%；期末为0[11] 成本及税金相关 - 2024年前三季度营业总成本35.7568601339亿元，2023年前三季度为22.965663695亿元，同比增长55.70%[17] - 2024年前三季度税金及附加752.185076万元，2023年前三季度为502.988825万元，同比增长49.54%[17] 现金流量相关 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为 -5.33亿元[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金29.3087426191亿元，2023年前三季度为20.7231769686亿元，同比增长41.43%[19] - 经营活动现金流入小计为29.5252316365亿美元，上年同期为20.7381670587亿美元[20] - 经营活动现金流出小计为34.8595935956亿美元，上年同期为23.8529799366亿美元[20] - 经营活动产生的现金流量净额为 -5.3343619591亿美元，上年同期为 -3.1148128779亿美元[20] - 投资活动现金流入小计为8.7264457454亿美元，上年同期为0.9199317843亿美元[20] - 投资活动现金流出小计为12.4535508686亿美元，上年同期为2.1189213561亿美元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为 -3.7271051232亿美元，上年同期为 -1.1989895718亿美元[20] - 筹资活动现金流入小计为0.5866473789亿美元，上年同期为14.845493728亿美元[20][21] - 筹资活动现金流出小计为0.8644614204亿美元，上年同期为1.814535795亿美元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -0.2778140415亿美元，上年同期为13.030957933亿美元[21] - 现金及现金等价物净增加额为 -9.3265912964亿美元，上年同期为8.7321999751亿美元[21] 负债相关 - 2024年9月30日应付票据为6.0399048155亿元，2023年12月31日为4.7938017243亿元[14] - 2024年9月30日合同负债为1581.620308万元，2023年12月31日为7200.907411万元[14]

行业发展情况 - 半导体及泛半导体产业发展带动洁净室市场发展，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期设立，注册资本达3440亿元，超过前两期之和[3] - 第三代半导体是未来增长点之一，受益于新能源汽车等下游应用领域发展，将带动洁净室建设投资增加[3] - 新型显示产业中，消费电子迭代升级，中高端显示面板需求增加，国内头部厂商加速产能布局带动洁净室建设需求增长[4] - 生命科学及食品药品大健康产业长期来看将获得较好发展，对生物洁净室需求量将不断增加[4] 公司竞争优势 - 具备实施洁净室系统集成完整产业链能力，提供一系列专业化工程技术服务[4] - 在多产业领域均有布局，各产业项目经验和业绩丰富，口碑好，可避免单一行业影响[4] - 长期聚焦中高端洁净室市场领域，有一定行业壁垒[4] - 客户资源优质，合作关系长期稳定[4] - 以洁净室业务为核心，围绕客户需求持续进行技术创新[4] 公司财务相关 - 项目毛利率受多种因素影响，各项目有所差异，公司业务规模扩大承接大项目增加、市场竞争激烈、原材料成本高位运行使整体毛利率下降，但毛利额增长，公司正采取措施应对[5] - 合同资产规模增长较快，主要因业务需求增长、项目进度款结算方式、审批流程等，计提的合同资产坏账准备随之增加，公司客户质量较好风险较低，公司正采取措施提升结算回款效率[5] - 截至2024年6月30日，公司在手订单22.51亿元（不含税），2024年7月1日 - 2024年8月26日新增订单11.33亿元（不含税），前期半导体及泛半导体产业在手订单占比较大，近期新型显示产业占比提升[5] - 自2023年4月上市以来，连续2年均有实施现金分红，2023年半年度、2024年半年度进行中期现金分红，已累计现金分红2.17亿元（含2024年半年度），2023年度现金分红比例达51.28%，公司将继续探索分红政策[6] 公司业务发展 - 在海外市场方面，东南亚成为重要区域，公司在越南、泰国、马来西亚等项目拓展有成效，海外订单毛利率应高于国内订单才合理[6] - 公司全资子公司工一智造开展模块化业务，相关产品研发和制造稳步推进，效益实现还需要时间[6] 公司其他情况 - 项目实施过程中存在阶段性资金垫付情况，客户款项回收风险较低，根据经验下半年经营性现金流一般较上半年更好[7] - 公司实施股权激励计划目的在于建立健全长效激励机制，将按照既定战略目标聚焦主业，实现业绩稳健增长[8]

业绩情况 - 公司 2024 年 1-6 月收入增长很快，但净利润未同步增长的主要原因包括：项目毛利率下降、合同资产坏账准备和商誉减值准备的计提、子公司工一智造和海外业务拓展等不断加大投入[3][4] - 公司整体毛利额是增长的，但由于承接大项目增加、市场竞争激烈以及上游原材料成本高位运行等因素，公司整体毛利率水平相对有所下降[3] - 公司正在采取措施应对毛利率下降问题，包括狠抓管理、降本增效、优化预算成本管控、提升组织运行效率和人效等[3] 订单情况 - 截至 2024 年 6 月 30 日，公司在手订单 22.51 亿元（不含税）；2024 年 7 月 1 日至 2024 年 8 月 26 日新增订单 11.33 亿元（不含税）[5] - 公司在手订单中，前期半导体及泛半导体产业占比较大，最近新型显示产业占比提升，体现了公司多产业领域综合布局优势[5] 分红政策 - 公司积极回应股东诉求，致力于为投资者提供持续、稳定的现金分红，自 2023 年上市以来已累计现金分红 2.17 亿元[4] - 公司将继续秉承积极回报股东的发展理念，结合公司盈利情况、现金流状况及未来发展规划，统筹好经营发展、业绩增长与股东回报的动态平衡[4] - 公司也将积极探索研究中期分红及一年多次分红等政策，建立长期稳定的股东价值回报机制[4] 海外市场拓展 - 公司正在积极拓展东南亚市场，提高市场占有率、国际化服务水平及影响力[5] - 东南亚成为世界经济增长最快的区域之一，在全球市场和产业链中的重要性日益提升，为公司海外业务拓展带来良好机遇[5] 核心竞争优势 - 公司具备洁净室系统集成完整的产业链能力，为客户提供全方位专业化工程技术服务[6] - 公司长期聚焦于中高端洁净室市场领域，具有一定的行业壁垒[6] - 公司下游多产业领域综合布局，可以避免单一行业对业务的影响[6] - 公司客户资源优质，项目经验丰富，形成了品牌优势[6] - 公司持续进行技术创新，以洁净室业务为核心满足客户需求[6]

半导体及泛半导体产业 - 伴随新一代信息技术应用,半导体产业投入将持续加大,新建产能不断增长[3] - 国家集成电路产业投资基金三期注册资本超过前两期之和,规模超预期,彰显政府对半导体产业的支持力度[3] - 第三代半导体如碳化硅、氮化镓等未来也是主要增长点,受益于新能源汽车、快充电源等下游应用的高速发展[3] 新型显示产业 - 在AI等驱动下,消费电子产品向品质化、个性化方向发展,中高端显示面板需求旺盛[3] - 国内头部显示面板厂商加速AMOLED产线布局,带动洁净室建设需求不断增长[3] 生命科学及食品药品大健康产业 - 尽管短期内医药产业有待慢慢复苏,但从长期来看,生物医药、食品药品大健康产业将获得较好发展,对生物洁净室需求量将不断增加[3] 公司经营情况 - 2024年上半年营业收入增长较快,但净利润增长相对较低,主要受项目毛利率下降、合同资产坏账准备及商誉减值准备计提等因素影响[4][5] - 公司在手订单2024年6月30日达22.51亿元,2024年7月1日至8月26日新增订单11.33亿元,前期半导体及泛半导体占比较大,最近新型显示产业占比提升[5] - 公司承接的大项目增加,面临市场竞争压力,以及上游原材料成本高位运行,整体毛利率水平有所下降,但公司正采取措施应对,如狠抓管理、降本增效等[4] - 公司近期中标的京东方7.13亿项目预计要到明年上半年完工,公司严格按合同约定的工期安排实施项目,按履约进度逐步确认收入[5]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [6][10] 报告核心观点 - 下游行业景气带动公司收入高增长,但市场竞争加剧拖累毛利率 [6] - 公司2024年上半年实现营收25.02亿元,同比增长73.69%;归属净利润1亿元,同比增长7.21% [6][9] - 半导体及泛半导体、新型显示等领域收入实现高增长,分别同比增长98.4%和218.6% [6][9] - 公司费用率有所下降,但毛利率及现金流承压,2024年上半年销售毛利率为9.50%,同比下降3.85个百分点 [6][9] 分产品总结 - 洁净室系统集成、机电工艺系统、二次配等主要产品收入均实现较快增长,分别同比增长18.6%、140.5%和298.1% [6][9] - 上述主要产品毛利率较2023年有所下降,分别下降1.0、1.6和1.3个百分点 [6][9] - 截至2024年上半年,公司在手订单金额为22.51亿元,较年初下降21.6%,其中半导体及泛半导体占比83.2% [6][9] 行业及公司展望 - 下游行业景气维持,资本投入持续发力,半导体产业国产替代和技术更新迭代将持续带动公司业务需求 [9] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.23/2.87/3.49亿元,同比增速4.24%/28.83%/21.29% [10] 风险提示 - 订单释放不及预期 - 下游需求不及预期 - 宏观经济环境波动风险 [6][10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为12.82元 [6] 报告的核心观点 - 公司营业收入实现高增长,达到25亿元,同比增长73.69% [2] - 公司中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目,显示面板行业景气度较高 [2][3] - 公司在手订单22.51亿元,其中半导体及泛半导体、新型显示订单占比较高 [3] - 二次配业务收入增长显著,毛利率有望改善 [4] - 公司费用率有所下滑,但毛利率短期承压,资产减值损失增加 [5] 分业务表现 - 半导体及泛半导体、新型显示面板业务保持较高景气度,营收分别增长98.44%、218.31% [3] - 洁净室系统集成、机电工艺系统业务增速较快,分别增长18.61%、140.46% [4] - 二次配业务增长迅速,营收增长297.74%,订单占比提升 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予柏诚股份"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 柏诚股份2024年上半年实现营收25.02亿元,同比增长73.69%;归母净利1.00亿元,同比增长7.21% [2] - 公司上半年收入保持高增但业绩增速有所放缓,主要原因为毛利率下降及减值增加 [2] - 2024年Q2经营性现金流净流入增加,但整体毛利率下滑 [3] - 公司新签京东方第8.6代AMOLED生产线项目,面板订单持续落地可期 [4] 分业务总结 - 洁净室系统集成业务营收11.3亿元,同比增长19%,毛利率8.3% [4] - 机电工艺系统业务营收8.3亿元,同比增长141%,毛利率10.2% [4] - 二次配业务营收5.4亿元,同比增长298%,毛利率11.1% [4] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.77/3.55/4.31亿元 [4][5] - 维持合理价值13.26元/股的判断不变,对应2024年估值约25倍PE,维持"买入"评级 [5] 风险提示 - 未提及