半导体零部件平台建设 - 富创精密拟收购亦盛精密，双方形成产品协同、客户共享、技术互补的优势[5] - 富创精密已实现7nm工艺半导体零部件量产，产品所涉及的市场空间超千亿规模[4][6] - 富创精密通过收购整合的方式扩大规模并增强竞争力，预计2024-2026年EPS分别为0.88/1.24/1.58元[7] - 富创精密主要产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品、气体管路等，应用于半导体设备[6][17] 隧道与矿山设备市场机遇 - 2024-2025年路隧道施工景气度或较高，隧道施工里程数大幅增加[21] - 五新隧装覆盖隧道施工各个重要工序环节，受益于隧道与矿山智能化需求不断提升[22][23] - 五新隧装开始拓展俄罗斯、中东等海外市场，目标未来十年国内外市场各占50%[24] - 五新隧装预计2024-2026年归母净利润分别为2.12/2.29/2.82亿元[25] 产品竞争力与发展战略 - 五新隧装产品优势明显，湿喷机等主要产品技术水平处于国内第一梯队[34] - 五新隧装客户结构稳定，国企客户收入占比超50%[34] - 五新隧装在矿山领域和海外市场贡献偏低，可提升空间较大[38] - 五新隧装拟参考瑞典矿山装备龙头安百拓,发展后市场业务[38]

业绩预告超预期 - 公司预计2024年半年度实现营业收入240000万元到250000万元，同比增长124%到133%[4] - 预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润13500万元到15500万元，同比增加20134万元到22134万元[4] 高阶手机CIS业务爆发 - 公司高阶手机CIS迎来爆发期，5000万像素产品出货量大幅上升[1][2] - 公司在智能手机领域的高阶5000万像素产品出货量大幅上升，带动公司智能手机领域营收显著增长[5] - 公司在智能手机领域已成功开辟出第二条增长曲线[5] 本土替代赛道持续突围 - 公司推出的SC580XS、SC550XS等高阶手机CIS产品瞄准高阶智能手机主摄市场，在本土替代赛道上持续突围[7] - 公司SC520XS瞄准高阶智能手机广角和长焦市场，与主摄形成产品组合[7] - 公司SC5000CS主打高性价比市场，丰富了产品矩阵[7] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][8]

半导体设备平台型企业 - 业绩与成长性兼备，地缘冲突、海外大选、国内招标扩产等因素可能形成新一轮催化[4][5] - 立足半导体基础产品领域，四大领域布局塑造半导体设备平台型公司[6][7][8] - 2024H1实现营收114.1-131.4亿元，同比增加35.4%-55.93%；实现归母净利润25.7-29.6亿元，同比增加42.84%-64.51%[8] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为59.70/76.92/97.10亿元，增速分别为53.1%/28.8%/26.2%[13][14] 岩土工程龙头 - 核电、水电、港口桥梁三驾齐驱，行业迎来重要机遇[21][24][32][33][34] - 2024/25年净利润增长目标分别为300%/500%[25][26] - 具备地基处理、桩基工程、软土固化剂三大核心竞争力[36][37][38][39] - 预计2024-26年归母净利润分别为0.77/1.12/1.45亿元，同比增长305.6%/45.6%/30.2%[26]

公司在中东市场的突破 - 与沙特阿美签订近百亿元总承包合同，合同金额约占2023年营业收入的9.95%[2] - 本次合同签署标志着公司的施工能力得到海外业主的进一步认可，是中东地区市场开拓的又一大重要突破[3] - 未来有望在海外地区获得更多合同签署机会[1][6] 行业景气度及公司业绩预测 - 国际油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动，呈逐步复苏态势[4] - 母公司中国石化维持较高上游资本开支，公司将获得更多服务机会[4][15] - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.48/11.06/13.20亿元，同比增长43.98%/30.33%/19.37%[11] 公司海外市场拓展 - 公司重视海外市场开拓工作，2023年海外市场新签合同额167亿元，同比增长7.1%[13] - 2023年沙特阿美是公司第二大客户，占公司营收比例的6.9%[14] - 与沙特阿美新签探井项目合同额为5.4亿美元[10]

公司概况 - 公司是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商，致力于为产业数智化发展提供强大的硬件底座[4] - 公司产品覆盖行业终端、ICT基础设施和工业物联网IIoT三大业务板块[4] AIPC发展前景 - AIPC发展有望加速个人电脑设备升级换机周期[2] - 2028年AIPC出货量将达2.08亿台，有望加速个人电脑设备升级换机周期[5] - 增长动力来源于原有客户份额提升、新品类拓展、信创PC需求增加、AI及鸿蒙带来的换机潮等[6] 公司技术实力 - 公司具备在X86、ARM、本土化芯片架构下的研发能力[6] - 公司推出的GREEN AI GAA01一体机由公司与Intel、TCL华星、清华同方等伙伴联合开发[7] - 该产品搭载最新Intel Ultra系列处理器，具备强劲AI计算性能和均热板散热技术[7] 公司在车路协同领域的布局 - 公司为国内领先的数智化产业基础设备提供商，针对车路协同提供路侧MEC设备[8] - 推出JMC-7312硬件，支持多路摄像头和雷达接入，为车路云一体化产业界提供路侧感知和路侧边缘计算解决方案[8] - 提供AI算力扩展能力，支持外接激光雷达、毫米波雷达、超高清摄像头等传感器[8]

公司业务与市场地位 - 公司为南昌市国资环保平台，污水业务在江西省市场占有率超80%，燃气业务在南昌市场占有率超90%，生活垃圾处置业务在南昌市场占有率达60%[2][8] 价格调整与利润弹性 - 南昌市水价距上次调整达6年，超规定调价周期，供水/污水涨价15%可为公司带来利润弹性11%/28%[3][10] 盈利能力 - 2011 - 2023年公司ROE增长5.2个百分点至14.4%，2020 - 2023年ROE均不低于13%，2023年ROE位于主要水务公司首位[11] 分红情况 - 2019年起公司派息比例达50%以上，承诺2021 - 2023、2024 - 2026年派息比例不低于50%[4][15] 业绩预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年归母净利11.84/12.96/14.16亿元，对应EPS0.96/1.05/1.15元，目标总市值186亿元[5][19] 业务增量预期 - 厂网一体化运营模式预期带来运营污水管网服务费，有望贡献业绩增量[23] 燃气业务情况 - 2016 - 2023年公司燃气销售业务收入占燃气板块总收入比例均在65%以上，2023年达85.8%[25] - 2022年燃气毛差仅0.53元，2023年修复至0.70元，南昌市“天然气顺价”制度落地利好燃气板块利润率[26]

沙特能源转型 - 三家公司同日公告计划在沙特投建新项目，总投资额累计约超30亿美元[22][23][24] - 沙特目标到2030年实现新能源发电装机占总量的50%，其中氢能仅次于光伏和风电[29] - 中国企业将在沙特能源转型中发挥潜在作用[23][24] 特斯拉4680电池 - 特斯拉计划在年底前量产装车完全采用干法电极的4680电池[25][26] - 4680电池将在未来五年实现从0到1到N的快速增长，成为中高端乘用车电池的大趋势[26] - 雅化集团是4680电池所用氢氧化锂的主要供应商[26] 半导体行业 - 半导体行业下游复苏信号持续释放，智能手机和个人电脑出货量增长[21] - 天德钰、格利尔等公司受益于半导体行业景气[21] 美股动态 - 美股空气产品与化学品公司出售蓝氢工业气体业务给沙特阿美[29] - 美股价值股大蓝筹集体爆发[1]

逆变器行业 - 2024年1 - 5月我国出口逆变器1424.1万个，金额219.67亿元，5月出口467.6万个，环比+7.18%，金额55.34亿元，环比+12.15%[1] - 截至2024年5月，国内逆变器出口印度金额11.73亿元，同比+84.14%；出口巴西金额24.05亿元，同比+12.28%[1] - 分析师看好新兴市场出货占比较高的逆变器企业，如德业股份、艾罗能源、锦浪科技等[1][2] 宇瞳光学公司 - 预计2024年上半年归母净利润8100 - 9100万元，同比增长200.74% - 237.87%[2] - 2023年Q2公司ADAS镜头已批量供货，进入产能爬坡和市场拓展阶段[2] - 预计2024 - 26年归母净利润分别为1.82/2.65/3.3亿元，给予2024年30倍PE[3] 风险提示 - 逆变器行业存在竞争加剧、下游需求不及预期、海外政策波动风险[2] - 宇瞳光学存在下游需求不及预期、市场竞争加剧风险[3]

无人驾驶和车路云 - 公司高阶HDI产品可应用于无人驾驶领域[1] - 公司为车路云产业中车载终端产品提供商[6] - 公司获15亿元定点项目通知，涉及无人驾驶、车路协同和新能源汽车[10] 技术和客户储备 - 公司在AIPC、AI Phone、AI服务器等领域有相应的技术和客户储备[4] - 公司与华为、英伟达等科技巨头有广泛合作[5] - 公司具有芯片级开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力[9] 业务发展 - 公司产品包括FR4印制电路板、铝基电路板、柔性电路板等，涉及服务器、低轨卫星通信、超算等领域[3][4] - 公司与易诚高科签署战略合作协议，将探索物联网、云计算、大数据、人工智能等技术[8][9] - 公司将积极把握新能源汽车发展机遇[12]

会后市场走势分析 - 近四次三中全会前后市场均呈现小幅下跌，但会议后一个月和三个月内小盘股风格出现明显上涨[4][5][6][7] - 从目前交流反馈来看，短期政策评估不会落空，会议后市场小幅反弹的概率较大[8] 行业景气度分析 - 被动元件行业整体景气度稳中向好，国产厂商稼动率在80%~100%之间[15] - 电感、磁珠等金属成本较高的产品或有20%的涨价空间[13][14] - AI相关、高容等产品供需格局较好，国内厂商或有望出现结构性涨价[16] 个股机构关注度 - 近一周个股关注度前五为东鹏饮料、北方华创、长城汽车、燕京啤酒、盐津铺子[18] - 近一周行业关注度前五为电子设备、信息技术、交运设备、基础化工、食品饮料[18] 研报亮点 - 蓝特光学作为iPhone潜望式镜头核心供应商有望受益[2] - 吴油成是国内精密智能超声波传感器龙头，有望受益车载ADAS需求[2] - 蒸腾股份受益于消费电子和半导体设备需求[2] - 上海港湾的"高真空"造地技术有望受益基建需求[2] - 恒铭达受益于算力芯片和存储升级带来的模切件需求[3] - 普普股份受益于利基存储价格修复和MCU新兴应用[3]