公司概况 - 公司主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售[1] - 公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款T/R组件产品已开始交付客户[1] - 公司在射频集成电路领域开展了卫星通信领域多个射频集成电路的技术研发和产品开发工作，多款产品已被客户引入[1] 终端市场拓展 - 公司重视并积极开拓终端领域，多款终端用射频芯片产品已经开始向业内知名终端厂商批量供货[1] - 在手机终端领域，公司的射频开关、天线调谐器产品量产，多个射频开关被客户引入并批量交付[1] - 公司开发完成手机PA、LNA等射频放大类芯片产品，同时正在进行基于新型半导体工艺的新产品研发[1] 5G及5.5G市场机遇 - 随着新一代移动通信技术不断演进，5G网络商业化部署不断推进，以及5.5G通感一体基站的商用落地，将进一步带动射频集成电路产业发展[1] - 公司是国内基站射频器件的核心供应商，GaN射频模块目前主要应用于国内5G通信基站，产品功率覆盖100W-600W，主流通信频段均有批量应用[1] - 公司多款射频集成电路已应用于5.5G通感一体基站中，并针对5.5G通信的发展需求持续进行产品迭代开发和新产品研发[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[2]

光芯片行业分析 - Marvell宣布全产品线涨价,预计2025年供应将更加紧张,为国内光芯片进入高端市场提供良机[1] - 全球数通高速光模块需求持续高涨,400G需求有望提升,800G需求有望翻倍,1.6T开始批量出货,光芯片供应或将更加紧张[2] - 光芯片是光模块最大成本项,也是最容易失效的零组件,全球高速光模块需求加大、国内光模块厂份额提升为国内光芯片进入高端市场提供良机[3] - 国内光芯片厂商如源杰科技、长光华芯等已开始渗透到400G/800G光模块用100G EML产品市场[4] 光伏行业分析 - 中国光伏行业协会测算2024年10月光伏组件最低含税成本为0.68元/瓦[1] - 光伏边框制造龙头永臻股份市场占有率约10.73%,待产能完全释放可达69万吨[2] - 永臻股份2024年Q2盈利较前一季度大幅改善,主要客户包括晶澳科技、隆基绿能等[3] - 分析师预计永臻股份2024-2026年净利润分别为3.86/4.14/5.83亿元,EPS为1.63/1.74/2.46元,PE为14/13/9倍[4]

公司概况 - 公司为湿电子化学品细分赛道中的科创板小龙头[1] - 组建半导体业务团队目标国内30%份额[1] - 连续4个季度归母净利同环比均呈现季度递增[1] - 有望受益于国产化大趋势[1] PCB业务 - PCB水平沉铜、电镀专用化学品为公司的核心技术产品[1] - 依靠研发、产品、服务、口碑等优势逐步抢占欧美企业在国内的市场份额[1] - 拟在泰国设厂跟随下游客户出海提高新增市场的市占率[1] - 持续受益于高端PCB电子化学品的国产化进程[1] 半导体业务 - 持续拓展集成电路领域，打造第二增长曲线[2] - 从先进封装到先进制程相关的电镀产品实现了全覆盖[2] - 公司半导体业务持续完善，预计后续将成为公司新的业绩增长点[2] - 目标未来3年内争取实现30%以上电镀添加剂国内市场份额[4] 财务预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元[2] - 2024-2026年主营收入分别为3.85、4.77、5.78亿元[3] - 2024-2026年归母净利润增长率分别为28.2%、32.8%、31.1%[3]

半导体行业复苏 - 半导体行业逐渐复苏[1] - 这家第三方芯片测试企业单季度营收创历史新高[1] - 公司高算力高性能芯片已进入验证并量产[1] 财务数据 - 2024年第三季度实现营收3.10亿元，同比增长52.47%，环比增长26.03%[1] - 2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润5116万元，同比增长171.09%，环比增长358.34%[1] 业务发展 - CPU、GPU、AI等高算力高性能芯片测试是公司重点布局方向[1] - 公司在南京、无锡、天津、上海、深圳等地的生产基地陆续投产[1] - 高可靠性芯片测试需求明显增加，带动公司业绩增长[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[1][2] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

服务器电源行业核心成长逻辑 - 伴随服务器（尤其是AI服务器）功耗总额的快速提升，服务器电源必须通过提升功率密度并维持高能源转化率来满足服务器运转需要[4] - 更好的材料、更优的拓扑、更多的集成是功率密度提升的主要途径，较为集中市场格局与稳健的毛利率上升确保了从成本到价格的路径传导[4] - 服务器电源价格由总功耗数与单瓦特价格共同决定，并逐渐在服务器整机中占据更大的价值量比重[4] - 仅就AI服务器电源而言，2024-25年可实现124/296亿元市场增量[5] 大陆电源厂业绩增长催化 - 受芯片供应影响，大陆服务器电源需求以3000W以下电源为主，2000-3000W电源成为大陆电源厂业绩增量来源[2] - 受益于2024年上半年通用服务器出货高景气，大陆服务器电源厂均实现业绩高速增长[2] - 后续若国产芯片性能突破，大陆电源产品也将跟随升级，欧陆通、中国长城等有望充分享受单瓦特价格提升红利[2][6] 主流电源厂商业绩表现 - 中国长城2023/2024年营收134.2/163.2亿元，归母净利润-9.8/1.2亿元[3] - 欧陆通2023/2024年营收28.7/35.1亿元，归母净利润2.0/2.1亿元，PE为20.3[3] - 麦格米特2023/2024年营收67.5/84.3亿元，归母净利润6.3/7.2亿元，PE为18.9[3] - 台达电子2023年营收935.6亿元，归母净利润77.3亿元，PE为27.1[3] - 光宝科技2023年营收346.5亿元，归母净利润33.7亿元，PE为15.4[3] 国产GPU参数及功耗数据 - 英伟达A100芯片算力19.5TFLOPS@FP32，功耗624W[8] - 英伟达H100芯片算力67TFLOPS@FP32，功耗3958W[8] - 华为昇腾910芯片算力320TFLOPS@FP32，功耗640W[8] - 寒武纪MLU290-M5芯片算力512TFLOPS@FP32，功耗350W[8]

数据财政和可信数据空间 - 数据局提出2028年建成100个以上"可信数据空间"，或成新时期推动经济发展的重要抓手[1] - 可信数据空间运营者可以是独立的第三方，也可以由数据提供方、数据服务方等主体承担，运营者有望在空间建设过程中受益[4] - 上市公司中，山大地纬在区块链的数据运营和场景建设方面已有探索，国新健康成为杭州市金融领域公共数据授权运营单位[4] 低空经济发展 - 香港将推行低空经济试点项目，首阶段以空中监测和无人机载货为主[5] - 低空经济被视为拉动新一轮经济增长的重要引擎，国家和地方政府给予高度重视[5] - 中国民航局数据显示，到2025年低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元[5] - 上市公司北斗星通和海特高新子公司安胜公司在低空经济领域有所布局[5] 贵金属市场表现 - 现货白银价格上涨6.4%，在地缘政治、货币政策等因素推动下贵金属市场迎来前所未有的上涨势头[6,7] - 白银兼具金融属性和工业属性，价格弹性相对更高，A股相关公司包括鹏欣资源、白银有色等[6,7] - 现货黄金价格上涨1.07%，突破2720美元/盎司创历史新高[7] 海外重点公司动态 - 美国核电公司Lightbridge股价大涨57%，该公司CEO表示核电需求强劲,小型模块化核反应堆有利于中短期核电增长[7] - 美国Centrus公司获得政府合同,开发新型先进核反应堆所需的高浓缩铀,合同金额高达27亿美元[7] - 人工智能初创公司SandboxAQ寻求按超过50亿美元估值进行融资[7]

可信数据空间发展行动计划 - 《可信数据空间发展行动计划（2024~2028年）》（征求意见稿）发布，分析师看好产业链龙头企业或将优先受益[1] - 《计划》提出到2028年建成100个以上可信数据空间，形成一批数据空间解决方案和最佳实践[1] - 《计划》支持龙头企业建设企业可信数据空间，并重点支持面向中小企业发展需求的企业可信数据空间[1] - 《计划》支持建设重点行业可信数据空间，包括科技创新、农业农村、工业、服务等领域[1] 电子价签市场机遇 - 随着传统连锁商超门店数字化转型需求提升，电子价签市场迎来良好发展机遇[2] - 2017年至2022年间，电子价签市场规模显著扩大，预计2024年全球电子价签市场规模将超过100亿元人民币[3] - 天德钰电子标签驱动芯片技术指标具有显著优势，产品布局较早，技术领先[2][3] - 天德钰四色电子价签驱动新品市场需求持续向上，带动营收快速提升[3] [1]: 1 [2]: 2 [3]: 3

公司业务与产品 - 英唐智控主营业务为电子元器件分销、半导体元件及集成电路的研发制造销售、软件研发销售及维护[2] - 华峰测控主营业务为半导体自动化测试系统的研发生产和销售[3] - 九联科技主营业务为智能终端、通信模块及行业应用解决方案、运营服务及相关软件系统与平台的研发生产销售[4] 公司技术与合作 - 英唐智控拥有5台光刻机设备[2] - 华峰测控在第三代半导体领域布局较早，技术优势明显，获得多家知名半导体厂商的供应商认证[3] - 九联科技长期与华为、海思存在采购及技术研发等合作[4] 业绩表现 - 英唐智控前三季度净利润4627.74万元，同比增长19.57%[2] - 通化金马前三季度净利润2392.37万元，同比增长53.84%[7] - 蓝思科技前三季度净利润23.71亿元，同比增长43.74%[7] 市场动态 - 圆通速递9月快递产品收入同比增长19.57%[7] - 申通快递9月快递服务业务收入同比增长16.91%[7] - 顺丰控股9月速运物流业务营业收入同比增长4.75%[7]

宏观策略 - "强预期，弱现实"状态下,杠铃策略或重新占优[3] - 行业结构上计算机(科创和主题方向)+银行(红利低波/大盘防御方向)占优[3] 行业观点 - 环保行业"化债"力度空前,板块迎来戴维斯双击[4] - 固废板块的盈利能力、现金流水平、债务结构不输传统红利资产,估值水平更处低位[4] - 固废行业投资现金流大幅改善,量关乎民生需求具备稳健增长,价格在顺价背景下可向上展望[4] 个股跟踪 - 华丰科技受益于国产算力技术和产能的快速提升,业绩和估值具有高弹性[5] - 隧道股份转型综合城建运营,数据资产驱动价值重估[5] - 春立医疗年内业绩有所承压,但2025年或迎来业绩拐点[5] - 新相微显示驱动芯片全品类布局,受益行业转移及国产替代趋势[5] - 明泰铝业是被忽视的高成长标的,铝压延材细分领域龙头[5] 机构观点 - 近一周个股机构关注度前五为北方华创、海光信息、福耀玻璃、小商品城、云天化[5] - 近一周行业机构关注度前五为金融、信息技术、电子设备、交运设备、医药生物[5]

公司业务布局 - 公司通过多次并购实现支付+终端+AI的全面布局[1] - 电子支付产品海外市场成为主要增长驱动，国内鸿蒙POS机空间值得期待[1][3][4] - 公司参股子公司在海外拥有多款成熟AI应用，并与前华为算法科学家合作加速国内AI产业布局[5] - 公司收单业务围绕跨境电商、跨境贸易等场景积极布局支付服务业务[6] 财务表现 - 公司去年业绩猛增15倍，明年起有望恢复强增长态势[1] - 预计2024-26年归母净利润分别为5.87/10.88/13.42亿元，对应PE分别为17/9/8倍[6] 行业趋势 - 行业合规性强化影响下，支付牌照数量有30%以上降幅，竞争趋势趋缓[6] - 手续费套利限制后，头部机构费率触底反弹[6] 投资策略 - 短期科技板块存在交易价值，待价格信号企稳后绩优成长和内需品种或将持续占优[7] - 新能车动力电池、医药生物等方向有弹性[7][9] - 科技成长风格短期或更为占优[9]