文章核心观点 - 华润电力新能源业务盈利能力强，超越五大发电集团，其成功得益于装机结构、电站选址和项目质量，对新能源行业有开发质量比数量重要的启示 [1][7][12] 公司业绩情况 - 2024年全年净利143.88亿港元（约合134亿元人民币），同比增长30.8% [1] - 2024年可再生能源业务贡献利润92.28亿港元（约合86亿元人民币），占比64%；火电业务贡献利润46.39亿港元（约合43亿元人民币），占比32% [1] - 2021 - 2023年分别实现盈利21.38亿港元、净利润70.42亿港元、净利润110.03亿港元 [3] - 2024年上半年实现净利润85.52亿元 [6] 公司装机结构 - 截至2024年底，权益并网装机容量为7240万千瓦，火电占比52.8%，风电、光伏及水电共占比47.2%，同比上升6.5个百分点 [4] - 截至2024年底，风电、光伏并网权益装机容量分别为2431万千瓦、943万千瓦 [5][8] 与五大发电集团对比 - 2024年上半年，华润电力7000多万千瓦装机实现85.52亿元净利，华能国际1.39亿千瓦装机实现74.54亿元净利，且华能国际新能源装机多于华润电力 [6] - 2024年上半年，中国电力4800万千瓦装机实现28.02亿元净利，与华润电力差距巨大 [7] 盈利原因 - 新能源装机结构合理，风电多光伏少，风电受量价消纳问题影响小 [8] - 电站资产集中在东中部，风电资源消纳问题不严重，成本低、电价高、无补贴拖欠 [8] - 新能源项目优中选优，发电小时数高于同行，2024年前三季度风电利用小时数1731小时（行业平均1567小时），光伏发电利用小时数1121小时（行业平均959小时） [9] 公司发展计划 - 拆分新能源板块独立上市，拟募集245亿元用于新能源项目建设 [10][11] - 2025年计划新增装机1000万千瓦，预计至“十四五”末可再生能源装机占比达50% [11] 行业现状与启示 - 新能源经历补贴退坡到平价上网，电价呈下行趋势，很多电力央国企甩卖光伏电站 [12] - 新能源开发质量比数量重要，项目立项、选址和装机结构都要谨慎权衡 [12]

业绩总结 - 公司2024年度末期股息每股0.162元人民币[1] - 派息金额每股0.1754港元，汇率1人民币:1.0828港元[1] 时间安排 - 股东批准日期为2025年6月5日[1] - 除净日为2025年6月9日[1] - 过户文件最后时限为2025年6月10日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2025年6月11 - 13日[1] - 记录日期为2025年6月13日[1] - 股息派发日为2025年6月30日[1] 其他 - 股息涉及代扣所得税税率为10%[1][2]

股息信息 - 建议2025年股东周年大会宣派2024年度末期股息，每股税前0.162元（0.1754港元）[4] - 预期2025年6月30日以港元支付给6月13日已登记股东[6] 会议信息 - 2025年股东周年大会6月5日举行，通告4月派交股东[4] 过户安排 - 确定参会投票资格，5月30日下午4时30分递件截止，6月2 - 5日暂停过户[6] - 确定获派股息权利，6月10日下午4时30分递件截止，6月11 - 13日暂停过户[6] 税务情况 - 外商投资企业向海外股东宣派股息缴10%代扣所得税[7] - 境内附属公司向公司分派股息无需预缴代扣税项[7] - 非个人股东获派股息扣10%企业所得税，自然人股东不代扣[7]

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CHINA POWER INTERNATIONAL DEVELOPMENT LIMITED 中國電力國際發展有限公司 （在香港註冊成立的有限責任公司） （股份代號：2380） 二 零 二 四 年 度 業 績 公 告 中 國 電 力 國 際 發 展 有 限 公 司（「本 公 司」）董 事 局（「董 事 局」）公 佈，本 公 司 及 其 附 屬 公 司（統 稱「本 集 團」或「我 們」）截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 經 審 核 財 務 業 績。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 截 | | 十 | 二 | | 三 | 一 | 日 | 止 | ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 公用事业行业本周重点关注个股组合为佛燃能源、东方电子和中国核电；环保行业本周重点关注个股组合为景津装备、伟明环保和三峰环境 [3][5] - 未来1 - 2个季度环保行业将由普涨过渡到精选个股，可能围绕成长和并购两条主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数上涨2.19%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.61%；环保板块指数上涨2.53%，在32个申万一级行业中排第9，跑赢沪深300指数0.94% [1][10] - 公用事业行业细分子行业中，火电、地方电网、燃气、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为3.11%、2.6%、1.64%、1.06%、0.97%；环保行业细分子行业中，固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备、大气治理本周涨跌幅分别为3.17%、2.88%、2.08%、1.54%、 - 0.66% [11] - 本周公用行业涨幅前五为甘肃能源、明星电力等，跌幅前五为梅雁吉祥、安科瑞等；环保行业涨幅前五为大地海洋、高能环境等，跌幅前五为仕净科技、武汉控股等 [12] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.87倍，PB（LF）为1.48倍；环保（申万）PE（TTM）为21.60倍，PB（LF）为1.48倍 [1][21] 行业数据 能源 - 2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月14日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为681元/吨，较3月7日环比 - 1.02%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较3月7日持平；广州港5500澳洲煤（库提价）为757.32元/吨，较3月7日环比 - 0.43% [29] - 2025年3月15日，秦皇岛煤炭库存为715万吨，周环比 - 4.41%；3月7日，煤炭重点电厂库存9866万吨，较3月2日 - 6.58% [33] - 2025年3月14日，中国LNG出厂价格指数为4557元/吨，较3月7日环比 - 1.41%；中国LNG到岸价为13.24美元/百万英热，较3月7日环比 + 7.68% [38] - 2025年3月14日，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周 + 0.22美元/桶；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周 + 0.14美元/桶 [39] 碳市场 - 本周中国碳市场碳排放配额总成交量为42.43万吨，成交总金额为3687.84万元，成交均价为86.93元/吨 [41] - 2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨 [41] - 本周欧盟碳排放配额期货成交量为1.90亿吨二氧化碳当量，同比 - 23.71%，环比 - 22.47%；3月14日结算价为69.56欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量 [45] 光伏 - 2025年3月12日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较3月5日持平；单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较3月5日持平；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较3月5日持平；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较3月5日持平 [49] 电池 - 2025年3月14日，LME镍现货报价16450美元/吨，较3月7日 + 400美元/吨；期货报价16550美元/吨，较上周 + 145美元/吨 [57] - 2025年3月14日，111型前驱体报价8.05万元/吨，523型前驱体报价7.9万元/吨，622型前驱体报价8.1万元/吨，811型前驱体报价8.9万元/吨，较3月7日分别变化 + 1.05/+0.60/+0.60/+0.30万元/吨 [57] 上市公司动态 - 甘肃能源全资子公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目一期工程，规模100万千瓦，动态总投资448360.74万元 [61] - 深圳能源环保公司增资扩股引进战略投资者，释放股份比例31.18%，募集资金50亿元 [61] - 晶科科技全资子公司与上海晶坪共同投资设立合资公司，注册资本22627万元 [62] - 重庆水务与股东合资新设公司拓展重庆主城区市政排水管网运营业务，注册资本50000万元 [62] - 协鑫能科与专业投资机构共同投资设立基金，规模5000万元，投资新能源产业项目 [62] 行业重要动态 海南等地探索绿电直供，强调电力绿色属性 - 3月10日海南计划推进售电侧改革，探索绿电直供模式，实现工商业电价稳中有降，打造新型电力系统省级标杆，探索新能源参与电力市场交易 [63] - “绿电直供”有助于降低企业碳排放，体现新能源环境价值，提高绿电终端消费比例 [65] 清洁能源迎来专项资金 - 3月13日财政部印发管理办法，专项资金用于清洁能源关键技术示范、规模化开发等，对非常规天然气开采利用给予奖补，实施期限为2025 - 2029年 [4][66][67] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 绿电运营板块：政策推动绿证绿电交易，绿电环境价值有望兑现，新能源入市或带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源、福能股份等，以及港股龙源电力（H）等 [3] - 火电板块：年后煤炭“供大于求”，煤价对火电企业盈利有修复，高库存下煤价或走低，关注国电电力、大唐发电等 [3] - 燃气板块：全球一次能源价格下降，供给有望宽松，关注佛燃能源、深圳燃气等 [3] - 水核板块：长债利率下行，水电基本面稳定，核电审批常态化，关注长江电力、中国核电等 [5] - 电网板块：政策推动零碳园区等发展，AI助力电网，关注东方电子、朗新集团等 [5] 环保板块 - 环保装备板块：推荐景津装备、盈峰环境 [6] - 固废治理板块：推荐伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境 [6]

售电业绩 - 2025年1月集团合并总售电量9,981,337兆瓦时，同比降3.55%[3] - 全资或控股水电、风电、光伏售电量同比分别增30.02%、28.33%、18.46%[3] - 全资或控股燃煤发电售电量同比降26.71%[3] - 主要联营或合营风电、光伏、燃煤售电量同比分别降56.66%、增36.33%、降10.68%[3]

业绩与会议 - 公司董事局会议将于2025年3月20日举行[3] - 会议将批准2024年度全年业绩[3] - 会议将考虑宣派末期股息（如有）[3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中 國 電 力 國 際 發 展 有 限 公 司 China Power International Development Limited （在香港註冊成立的有限責任公司） （股份代號：2380） 內幕消息 五凌電力在中國境內發行人民幣 4 億元科創票據 本公告乃中國電力國際發展有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所 有限公司證券上市規則第13.09條及香港法例第571章《證券及期貨條例》 第 XIVA 部內幕消息條文而作出。 發行人： 五凌電力 發行額： 人民幣4億元 單位面值： 人民幣100元 票面年利率： 1.90% 期限： 240天 就科創票據 – 2025一期的發行，五凌電力在中國發佈公告以向投資者提供 有關科創票據 – 2025一期條款及條件、信用評級報告及財務資料（包括五 凌電力截至二零二一年、二零二二年及二零二三年十二月三十一日止最近 三個財政年度的審計報告及截至二零二四年九月三十日止 ...

业绩总结 - 2024年12月集团合并总售电量10,985,353兆瓦时，较去年同期减少1.48%[3] - 2024年度集团合并总售电量127,959,080兆瓦时，同比增加23.94%[3] 各类型发电售电情况 - 2024年12月水力发电售电量952,497兆瓦时，同比增长39.45%，年度售电量18,470,727兆瓦时，同比增长57.72%[3] - 2024年12月风力发电售电量2,711,605兆瓦时，同比增长0.85%，年度售电量26,236,946兆瓦时，同比增长41.85%[3] - 2024年12月光伏发电售电量1,702,983兆瓦时，同比减少10.19%，年度售电量23,425,470兆瓦时，同比增长60.37%[3] - 2024年12月燃煤发电售电量5,305,658兆瓦时，同比减少4.92%，年度售电量55,966,840兆瓦时，同比增长1.78%[3] - 2024年12月天然气发电售电量172,760兆瓦时，同比减少7.33%，年度售电量2,159,577兆瓦时，同比增长4.89%[3] - 2024年12月环保发电售电量139,850兆瓦时，同比增长21.61%，年度售电量1,699,520兆瓦时，同比增长23.24%[3] 主要联营或合营公司售电情况 - 2024年12月售电量4,172,542兆瓦时，同比减少4.47%，年度售电量45,032,433兆瓦时，同比增长2.00%[3] 地区售电情况 - 湖南地区2024年度水力发电售电量11,077,441兆瓦时，同比增长61.27%[4] - 安徽燃煤发电12月售电量2726439兆瓦时，同比降8.21%，年度售电量30318503兆瓦时，同比升1.28%[6] - 河南燃煤发电12月售电量291237兆瓦时，同比升18.29%，年度售电量2314343兆瓦时，同比降0.31%[6] - 广西风力发电12月售电量206717兆瓦时，同比升93.32%，年度售电量1706990兆瓦时，同比升99.24%[6] - 江苏天然气发电12月售电量75784兆瓦时，同比升36.32%，年度售电量860805兆瓦时，同比升22.51%[6] - 黑龙江环保发电年度售电量304810兆瓦时，同比升403.50%[6] - 江苏主要联营或合营公司燃煤发电12月售电量1485389兆瓦时，同比降1.12%，年度售电量16881278兆瓦时，同比升0.64%[7] - 广东主要联营或合营公司燃煤发电年度售电量2631638兆瓦时，同比降18.79%[7] - 山西主要联营或合营公司燃煤发电年度售电量6670028兆瓦时，同比升5.29%[7] - 河南主要联营或合营公司燃煤发电12月售电量494586兆瓦时，同比降26.85%，年度售电量5819201兆瓦时，同比升4.12%[7] 市场扩张 - 孟加拉一个装机容量60兆瓦的海外风电项目自2024年6月起投入商业营运[7]

收购与合资 - 五凌电力2025年1月17日外部收购权益总代价12.317438亿元，收购蓝山卓越100%、东安千乡万村70%、宁远千乡万村70%、国家电投湖南新能源100%权益等[3][19][35] - 本公司与湘投国际成立五凌等同合资公司，分别持63%和37%权益；广西公司与广西海外成立长洲等同合资公司，分别持64.93%和35.07%权益[4][5][20][21] 业绩承诺 - 国家电投江西公司业绩承诺标的资产FY2025 - FY2027承诺净利润分别为3836.46万元、4070.53万元、4096.24万元[41] - 湖南核电业绩承诺标的资产FY2025 - FY2027承诺净利润分别为1655.56万元、1994.63万元、2031.25万元[41] 装机容量 - 五凌电力将收购新能源资产装机容量1960.4兆瓦，其中风电1077.5兆瓦，光伏882.9兆瓦[48] 财务数据 - 江华瑶族2024年6月30日资产净值2.02259亿元，评估基准日估值2.446512亿元，2022 - 2023年有相应除税前及税后净利润数据[57] - 部分公司收购股权有最初收购成本，如北票发电收购黄冈吉电100%股权最初成本0元等[59] 政策与假设 - 对纳税人销售自产风力生产电力产品，自2015年7月1日起增值税即征即退50%，评估假设政策项目运营期持续有效[88] - 风力发电预测经营期限20年，光伏发电25年[88] 估值方法 - 已投产运营项目采用基于收益法估值结果，在建或未建设项目采用资产基础法估值结果[94] 公司信息 - 公司是国家电投核心附属公司，集团在内地从事发电及售电业务[60] - 五凌电力1995年5月成立，公司拥有63%权益，在湖南、贵州及四川从事水电等业务[60]