核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩强劲，盈利能力超预期，主要驱动力为市场份额扩张、多渠道买家参与度提升以及基于技术平台的运营杠杆效应 [1][2] - 尽管总收入同比微降1%，但公司盈利能力显著改善，GAAP净利润同比增长29%，非GAAP调整后EBITDA同比增长38%，体现了运营效率的提升和业务组合的优化 [4][5][12] - 公司对第二财季业绩前景保持乐观，预计非GAAP调整后EBITDA将实现两位数同比增长，并给出了具体的业绩指引范围 [13][17] 整体财务表现 - **总交易额**：2026财年第一季度GMV为3.98亿美元，同比增长3% [3][5] - **总收入**：2026财年第一季度收入为1.212亿美元，同比微降1% [4][5] - **盈利能力**：GAAP净利润为750万美元，同比增长29%；GAAP摊薄后每股收益为0.23美元，同比增长28% [5][12] - **调整后盈利**：非GAAP调整后EBITDA为1810万美元，同比增长38%；非GAAP调整后每股收益为0.39美元，同比增长39% [5][12] - **资产负债表**：现金及现金等价物为1.698亿美元，短期投资为1160万美元，无金融债务，现金总额达1.814亿美元 [5][8][42] 各业务部门表现 - **GovDeals部门**：GMV为2.269亿美元，同比增长7%；收入为2227万美元，同比增长9%；部门直接利润为2118万美元，同比增长13%，利润率提升至95% [6][10] - **零售供应链集团部门**：GMV为1.135亿美元，同比增长3%；收入为8199万美元，同比下降6%；但得益于强劲的多渠道买家参与度，部门直接利润创下2146万美元的季度新纪录，同比增长16%，利润率提升至26% [6][10] - **资本资产集团部门**：GMV为5755万美元，同比下降10%；收入为1148万美元，同比增长17%；部门直接利润为938万美元，同比增长7% [6][10] - **Machinio及软件解决方案部门**：收入为547万美元，同比增长27%；部门直接利润为502万美元，利润率达92% [6][10] - **业务模式**：寄售销售占2026财年第一季度合并GMV的81% [6] 运营指标与驱动因素 - **买家基础**：截至第一季度末，注册买家总数约620万，同比增长9%；拍卖参与者约98.3万，同比增长2% [18] - **交易量**：完成交易数约26.4万笔，同比增长4% [18] - **增长驱动**：业绩增长得益于卖家市场份额的有机扩张、多渠道买家参与度加深以及通过智能部署人工智能和自动化实现的运营杠杆提升 [2][5][12] - **软件业务**：软件解决方案部门的拍卖软件服务套件支持了零售快闪消费者拍卖频道的成功推出 [2] 第二财季业绩展望 - **整体预期**：预计非GAAP调整后EBITDA将实现两位数同比增长，得益于有利的产品流组合、略高的寄售GMV比例、稳固的买家需求和利润率 [13] - **各部门展望**： - **零售部门**：预计寄售业务扩张和更广泛的买家需求将推动GMV和部门直接利润同比增长，产品流组合将改善利润率 [14] - **GovDeals部门**：预计通过持续扩大卖家基础和 marketplace 服务来延续增长轨迹 [14] - **资本资产集团**：预计重型设备资产销售持续强劲，但工业资产同比面临高基数挑战 [14] - **软件业务**：预计其基于系统的产品采用将继续推动增长 [14] - **财务指引范围**： - GMV：3.75亿至4.15亿美元 [17] - GAAP净利润：650万至950万美元 [17] - 非GAAP调整后EBITDA：1400万至1700万美元 [17] - GAAP摊薄后每股收益：0.20至0.29美元 [17] - 非GAAP调整后摊薄每股收益：0.29至0.38美元 [17] - **运营费用**：预计将反映季节性模式和第二财季特定的成本因素，包括处理零售业季节性退货量增加的费用、仓库运营精简的一次性活动以及某些年度运营费用的增加 [16]

股份回购交易详情 - Aramis集团于2026年1月26日至30日期间执行了股份回购交易 这些交易是在2025年2月4日股东大会授予的授权框架内并根据股票回购相关规定进行的[2] - 该期间内 公司总计回购了9,690股自身股票 加权平均购买价格为每股4.6427欧元[2] - 具体每日交易如下：1月26日以均价4.6704欧元回购2,141股 1月27日以均价4.7534欧元回购1,051股 1月28日以均价4.6001欧元回购2,173股 1月29日以均价4.6209欧元回购2,164股 1月30日以均价4.6263欧元回购2,161股[2] 公司业务与市场地位 - Aramis集团是欧洲B2C在线二手车销售的领导者 业务遍及六个国家 公司是快速增长的集团 电子商务专家和车辆翻新先驱[3] - 公司致力于推动更可持续的出行 其业务模式是循环经济的一部分 公司成立于2001年 拥有超过20年的市场经验[3] - 公司年收入超过23亿欧元 B2C销量超过119,000辆汽车 其所有数字平台每年接待近七千万访客[3] 公司运营规模与上市信息 - Aramis集团在欧洲拥有九个工业规模的翻新中心 员工人数超过2,400人[3] - 公司在巴黎泛欧交易所B板上市 股票代码为ARAMI ISIN代码为FR0014003U94[3]

核心观点 - 主要股东Protector Forsikring ASA在Lassila & Tikanoja Plc的持股比例已降至5%的披露门槛以下，目前直接持有公司4.4127%的股份和投票权 [1] 股东持股变动详情 - Protector Forsikring ASA于2026年1月29日将其在Lassila & Tikanoja的持股比例降至5%以下，并于2026年1月30日通知公司 [1] - 该股东直接持有的股份数量为1,686,182股，对应的投票权也为1,686,182份 [1][3] - 此次变动后，其持股和投票权比例均为4.4127% [1][2][3] - 变动前的持股和投票权比例为5.0002% [2] - 该股东未持有任何基于公司股份的金融工具 [4] 公司基本信息 - Lassila & Tikanoja Plc是一家领先的北欧循环经济公司，业务涵盖废物管理与回收、危险废物与修复服务、工业服务以及水处理 [5] - 公司的目标是加强社会高效基础设施，并通过将废物流转化为有价值的原材料来促进材料的可持续利用 [5] - 公司在芬兰和瑞典拥有约2,300名员工 [5] - 公司在纳斯达克赫尔辛基交易所上市 [5][6]

项目概述 - 由Northern Graphite Corporation及其合作伙伴Rain Carbon德国公司、H.C. Starck Tungsten公司和耶拿弗里德里希·席勒大学共同宣布启动一项名为USE-G的研发项目[1] - 该项目旨在为欧洲电池行业开发环境友好且安全的石墨提取技术，为期三年，从2026年1月1日持续至2029年12月31日[1][9] - 项目总预算为170万欧元，其中德国联邦经济事务和能源部提供了114万欧元的资金支持[2][8] 项目目标与意义 - 核心目标是开发更清洁、能耗更低且完全独立于中国供应链的石墨加工新技术[2] - 石墨是锂离子电池的关键组成部分，在典型负极活性材料中占比高达40%[3] - 欧洲目前几乎完全依赖中国提供将石墨加工成电池级材料所需的提纯、涂层和成型技术，该项目旨在改变这一现状[3] - 项目最终目标是展示一套完整的、由欧洲控制的石墨加工流程，涵盖提纯、涂层、成型、回收和性能测试，以支持欧洲的能源转型和关键电池材料供应链独立自主的长期目标[9] 技术研发重点 - 开发不使用氢氟酸的天然石墨提纯方法[3] - 耶拿大学将主导开发一种使用氯气的新型提纯方法，该方法比传统的氢氟酸处理更清洁，比目前行业中使用的高温热提纯能耗更低[5] - 开发更安全、更可持续的涂层材料[3] - Rain公司将开发新的碳涂层材料及相关可持续涂层工艺，其碳原材料在未来的可获得性和环境影响上优于传统使用的煤焦油[5][7] - 推进从电池回收产生的黑粉中回收和再利用石墨[3] - H.C. Starck Tungsten将提供其创新技术，从废旧锂离子电池的黑粉中提取石墨，使这种通常在传统回收过程中被破坏的材料能够被提纯、涂层并重新进入供应链[4] 项目参与方分工 - **Northern Graphite**：从其在加拿大的生产矿山以及（待重启后）其在纳米比亚的矿山供应项目所需的天然石墨，这两处矿山生产的石墨均被认证适用于电池应用[4]；在其德国实验室进行石墨的研磨和成型，以及对加工材料的最终电池测试[4] - **H.C. Starck Tungsten**：提供从废旧锂离子电池黑粉中提取石墨的专有回收工艺技术[4][9] - **Friedrich Schiller University Jena**：领导开发基于氯气的新型提纯方法[5] - **Rain Carbon**：开发新的碳涂层材料及相关可持续涂层工艺[5][7] 项目执行计划 - 天然石墨和回收石墨将在项目初期被分开处理，以建立基准性能和纯度水平[6] - 项目后期，合作伙伴将评估将回收石墨与天然石墨混合制成统一负极材料的潜力，目标是创造出适合电池制造商进行商业认证的下一代欧洲产品[6] - 所有工作将在德国各合作伙伴的设施内进行，天然石墨将从Northern Graphite的海外业务点运入[6] 公司背景与资产 - Northern Graphite是北美唯一一家鳞片石墨生产商，专注于成为天然石墨生产及将其升级为绿色经济所需高价值产品的全球领导者[10] - 公司资产包括：加拿大魁北克省正在生产的Lac des Iles矿山，公司正在提高其产量以满足工业客户和北美电池制造商的需求[11]；加拿大安大略省大型、高级阶段的Bissett Creek石墨项目[11]；纳米比亚已完全获得许可的Okanjande石墨矿，目前处于维护保养状态，重启后能以较低成本和较短上市时间大幅增加石墨产量[11] - 所有项目均拥有“电池级”石墨，且位于政治稳定、基础设施完善的地区[11] - Rain公司的德国研发和生产基地位于杜伊斯堡和卡斯特罗普-劳克塞尔，其碳部门生产用于锂离子电池电极材料的碳前驱体[12] - H.C. Starck集团是一家战略材料回收、加工、分析和处理专家，在全球拥有约800名员工，年收入约3.4亿欧元[13]

公司战略定位与财务现实 - 公司首席执行官长期致力于将公司定位为超越电动汽车制造商的可持续能源、人工智能及机器人公司 [1] - 公司的品牌愿景与财务现实存在显著差距 其绝大部分收入仍来自电动汽车的销售 [2] - 2025年公司总收入为948亿美元 其中695亿美元来自电动汽车销售、租赁及相关监管积分 剩余250亿美元大致均分于能源业务及包含超级充电、零件销售和FSD订阅的服务与其他业务 [3] 财务表现与业务依赖 - 公司2025年利润同比下降46% 其整体财务状况随电动汽车销量下滑而恶化 [3] - 公司正试图发展非电动汽车业务以弥补销量下滑 第四季度及全年财报显示其战略正从谈论人工智能与机器人转向实际行动 [4] - 公司预计2026年资本支出将大幅增加至200亿美元 较之前水平翻倍以上 这将使公司进入负现金流状态 [4] 产品线调整与生产规划 - 公司宣布停止生产Model S和Model X车型 这两款车型约占其总销量的2% 此举更具象征意义 [5] - 公司计划在其加州弗里蒙特工厂生产Optimus人形机器人 以填补Model S和X停产留下的产能空缺 [6] - 公司计划在2026年将机器人出租车业务扩展至更多城市 并考虑建设TerraFab工厂以保障芯片供应 [6] 关联交易与公司间整合 - 公司计划向另一家由首席执行官控制的公司xAI投资20亿美元 并暗示将使两家公司更紧密地协同 [7] - 有报道称 公司首席执行官旗下三家公司的合并谈判正在进行中 包括SpaceX、特斯拉和xAI [7]

公司业务概览 - Envela是一家在更广泛的循环经济领域处于领先地位的再商务企业[1] - 公司拥有两大主营业务[1] - 第一项业务是消费者业务，涉及收购和转售经过认证的奢侈品，如珠宝和稀有物品[1]

公司业绩与战略重点 - 公司管理层将纤维业务列为“首要任务”，以应对艰难的一年后恢复盈利能力 [3][7] - 公司计划在全公司范围内实施1.25亿至1.5亿美元的成本削减，这是在上一年度已实现1亿美元削减基础上的额外举措 [1][7] - 管理层强调，业绩的主要波动因素仍然是终端市场需求和客户订单行为 [4] 纤维业务 - 醋酸丝束业务量在客户合同中已实现同比稳定，但其中包含了“适度的价格下降”以与更广泛的市场水平接轨 [2] - 公司预计客户去库存将持续全年，第一季度开局“略显疲软”，预计业务量将在下半年季节性因素推动下回升 [2] - 纤维部门约40%的息税前利润下降源于丝束以外的因素，包括约3000万美元的关税导致的纺织品业务下滑、2000万美元的内部纤维素需求减少带来的阻力，以及约5000万美元的更高运营和能源成本 [3] - 纺织品增长预计将“缓慢”恢复，公司正将业务从Naia长丝扩展到短纤维市场，以帮助提升产能利用率 [1] - Aventa业务取得进展，预计在食品托盘、餐具和吸管等应用领域的业务量将增加 [1] 化学中间体业务 - 乙烯制丙烯项目被定位为一项结构性改进，旨在减少对大宗乙烯的风险敞口，替代成本更高的外购丙烯，预计可提升约5000万至1亿美元的收益，投资回收期不到两年 [6][8] - 该部门当前盈利能力受到需求疲软和全球贸易动态影响，北美市场比出口更有利可图，中国的“倾销”行为给美国以外的市场带来压力 [9] - 超过一半的化学中间体产出被公司的特种业务内部消耗，特种业务需求的恢复将通过用高价值的内部或特种销售替代低价值出口来改善该部门的业务结构 [9] 先进材料业务 - 该部门业绩的同比驱动因素包括业务量增长、成本削减、产能利用率改善以及外汇顺风 [13] - 面临的阻力包括更高的能源成本、适度的价格下降以及可变薪酬 [13] - 管理层表示，在经历了数年保留原材料成本优势后，公司正与客户“分享部分原材料成本优势”，这导致了先进材料价格的适度下降 [14] 循环经济战略 - 公司在金斯波特工厂的去瓶颈化改造可能将产能提升约130%，并支持与百事等客户的再生PET业务量增长 [5][16] - 在失去美国能源部拨款后，公司暂停了第二个甲醇解工厂的建设，转向资本支出更低的路径 [5][15] - 化学回收技术通过解聚和纯化，可生产出与原生树脂相当的材料，实现无限次回收，管理层认为这是应对机械回收PET质量下降的关键 [16] - 再生PET业务量增长预计将成为收入增长的主要驱动力 [17] 其他业务动态 - 由于监管禁令，公司已停止在欧洲销售某些作物保护产品 [18] - 用于半导体应用的高纯度溶剂业务正以20%至30%的速度增长，其利润率高于部门平均水平 [18] - 冬季风暴的影响尚不确定，天然气价格可能带来阻力，但公司已通过对冲和运营措施部分缓解 [18] 第一季度业绩展望 - 与去年第一季度的高基数相比，今年第一季度指引暗示了同比下降，因去年四月后市场需求恶化 [11] - 从第四季度到第一季度，业务量背景正在改善，包括先进材料以及添加剂和功能产品的季节性增长、早期“关税前库存”动态影响减弱，以及化学中间体因停产减少和去库存缓解带来的业务量改善 [12] - 不利因素包括更高的能源成本、化学中间体合同重置带来的价格压力，以及纤维业务的适度价格下降 [12]

核心观点 公司第二季度业绩稳健，通过严格的资本配置、成本优化和战略投资组合调整，在行业周期低谷中保持了强大的财务灵活性和韧性，并持续推进其向成本优势区域和循环经济转型的长期战略 财务表现 - 第二季度每股收益为0.62美元，EBITDA为7.15亿美元，较上一季度有所改善，主要得益于停工减少和原料成本降低[16] - 第二季度经营活动产生的现金流恢复正值，达到3.59亿美元，较第一季度（负5.79亿美元）实现9.3亿美元的改善[56] - 过去12个月，公司EBITDA转化为现金的比率达到75%，接近80%的长期目标，自2020年以来的平均水平高于周期内目标[23] - 第二季度末现金余额为17亿美元，高于15亿美元的目标现金余额[23] - 过去12个月，通过股息和股票回购向股东返还的现金总额达到21亿美元[23] 现金改善计划与资本配置 - 现金改善计划目标上调，预计2025年将带来6亿美元的增量现金流，高于最初宣布的5亿美元目标[13][39] - 计划通过优化营运资本（目标减少约2亿美元）和组织精简（目标节省约2亿美元）来实现2025年的现金流改善[12] - 2025年资本支出指引下调至17亿美元，较初始指引减少2亿美元，部分原因是推迟了部分增长投资[13] - 计划进一步将2026年资本支出从2025年水平削减3亿美元，至14亿美元，主要措施是推迟Flex-2项目的建设[15] - 到2026年底，预计通过营运资本和固定成本削减额外释放2亿美元现金[14] - 自2023年3月资本市场日以来，公司已将累计资本支出预算削减约24亿美元[17] - 公司预计在2025年和2026年，现金改善计划及额外措施将至少增加11亿美元的现金流[15] 区域战略与投资组合调整 - 公司战略聚焦于拥有低成本原料优势的北美和中东地区，同时增加在欧洲等地区获取循环和可再生原料的机会[6] - 预计到下一个十年初，公司在北美和中东优势地区的产能份额将增加并超过70%[8] - 在欧洲，由于高昂的原料和能源成本以及监管支持不足，该地区全球竞争力面临挑战，自本十年初以来已宣布关闭超过20%的欧洲乙烯产能[8] - 公司在欧洲的战略是日益将生产重点转向回收和可再生原料，以服务本地市场[8] - 在中国，尽管产能大幅增长，但中国仍是成本优势地区的聚乙烯净进口国，公司战略是通过保持强大的技术和商业存在（资产足迹相对较轻）来确保进入这一重要全球市场[11] - 公司已宣布计划出售其在欧洲的4个烯烃和聚烯烃资产，以优化投资组合[28][41] 各业务部门表现与展望 美洲烯烃与聚烯烃 - 第二季度O&P Americas部门EBITDA为3.18亿美元，较第一季度改善超过25%，主要原因是停工减少后聚乙烯综合利润率提高[25] - 第二季度运营率符合指引，为85%，裂解装置运行率约为90%[25] - 第二季度美国和加拿大聚乙烯国内销售量反弹至2022年第二季度以来的最高水平[27] - 预计第三季度运营率将保持强劲，裂解装置运行率在完成Channelview检修后提高，该部门目标利用率为85%[27][28] - 由于Channelview检修成功完成，预计第三季度将减少停工，带来约8500万美元的业绩改善[43][61] 欧洲、亚洲与国际烯烃与聚烯烃 - 第二季度该部门EBITDA为4600万美元，因石脑油和液化石油气原料成本降低推动利润率改善，季节性需求上升提供价格支撑[28] - 预计第三季度运营率目标约为75%[29] 中间体与衍生物 - 第二季度部门EBITDA为2.9亿美元，增加7900万美元，主要受苯乙烯和环氧丙烷利润率改善推动[30] - 苯乙烯利润率受益于苯原料成本降低以及行业内的短期供应中断[30] - 含氧燃料利润率仍接近冬季低点，因原油价格低迷、汽油裂解价差疲软和贸易波动限制了典型的夏季季节性改善[30] - 预计第三季度I&D资产加权平均运营率约为80%[31] - 第二季度贵金属销售贡献了3500万美元[53]，预计2025年将至少为公司现金改善计划贡献5000万美元[31] 高级聚合物解决方案 - 第二季度EBITDA为4000万美元，与第一季度改善后的盈利水平相似，尽管汽车市场持续面临挑战[33] - 汽车产量仍然低迷，由于建筑和电子需求降低，公司销量略有下降[33] 技术部门 - 第二季度EBITDA为3400万美元，低于第一季度电话会议中提供的指引[35] - 催化剂销量改善，但由于库存成本调整和销售组合变化，利润率下降[35] - 预计第三季度技术部门业绩将与第二季度相似[35] 市场展望与行业动态 - 6月份聚乙烯价格上涨，反映了市场环境走强，预计将为第三季度盈利能力带来顺风[36] - 进入美国飓风季节高峰月份，生产商库存正在下降[37] - 在欧洲，石脑油和其他原料的有利成本，加上稳定的夏季季节性需求，正在支撑聚乙烯综合利润率的温和改善[37] - 在亚洲，近期的产能增加仍在给区域供需平衡带来压力，但对中国的刺激计划和长期合理化努力持谨慎乐观态度[37] - 包装市场需求保持稳定，但建筑和汽车市场需求受限[38] - 含氧燃料利润率预计在夏季剩余时间内将保持低位[38] - 中国国家发改委可能关闭最缺乏竞争力资产的行动正受到密切关注[11][69] - 热解回收利润率仍然极高，供应预计将在较长时间内滞后于需求[73]

公司投资与产能规划 - 公司Cyclic Materials宣布投资超过8200万美元（约合1.1086亿加元）在美国南卡罗来纳州McBee建设新的稀土元素回收园区 [1] - 新园区将设立公司在美的第二个“辐条”设施和最大的“枢纽”设施 [1] - 设施初始产能为每年处理2000吨磁体材料 并计划未来扩产至6000吨 [1] - 设施预计初始年产600吨回收混合稀土氧化物 并计划将产能提升至1800吨以满足增长的需求 [2] - 满负荷运营后 预计年产1800吨混合稀土氧化物 可提供足够稀土元素用于每年生产600万台混合动力变速箱 [3] 技术与工艺 - 公司专有的MagCycle和REEPure工艺将整合至新设施 用于从通常未被回收的报废产品中回收混合稀土氧化物 [2] - 该设施将使公司能够快速将关键材料（尤其是重稀土）的生产引入美国 [2] 战略合作与供应链 - 公司与Vacuumschmelze（VAC）在2025年10月达成最终协议 将独家回收VAC位于南卡罗来纳州Sumter新工厂的所有磁体生产副产品 [5] - 此次合作将南卡罗来纳州定位为美国稀土磁体回收和生产的关键枢纽 [6] - 合作协议为期十年 与VAC在2025年底开始运营的时间相吻合 [6] - 通过扩展与VAC的合作伙伴关系 双方正共同为构建北美供应链的目标增添动力 VAC不仅提供了可靠的原材料来源 还带来了数十年的稀土磁体技术专长 [5] 行业影响与目标 - 该举措旨在为北美建立一个强大的稀土元素来源 这些元素对于制造汽车、先进电子产品、人工智能基础设施以及用于国防系统和风力涡轮机的高性能永磁体至关重要 [3] - 公司的使命是从永磁体中回收关键材料 并将其重新投入磁体供应链 以减少对传统采矿方法和海外来源的依赖 [4] - 该发展项目旨在比传统采矿方法更快地加速国内稀土元素基础设施的供应 同时资源密集度更低 [6] 运营与就业 - 新园区预计于2028年开始运营 并将创造超过90个技术岗位 [6]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、盈利及订单均实现增长，创纪录的未交付订单为2026年提供了良好的业务能见度 [1] - 美洲商用暖通空调业务是主要增长引擎，第四季度应用设备订单激增超过120%，带动整体订单和未交付订单大幅增长 [1] - 公司对2026年业绩前景表示乐观，并给出了积极的营收和每股收益指引 [2] 第四季度财务业绩 - **营收与盈利**：第四季度报告营收为51.45亿美元，同比增长6%；有机营收增长4% [1]。调整后持续经营每股收益为2.86美元，同比增长10% [1] - **订单与未交付订单**：第四季度订单额达57.6亿美元，同比增长24%；有机订单增长22% [1]。季度末未交付订单创纪录，达78亿美元，较2024年底增长15% [1] - **利润率**：第四季度GAAP营业利润率为15.9%，同比下降70个基点；调整后营业利润率为16.3%，与去年同期持平；调整后EBITDA利润率为17.9%，同比下降40个基点 [1] - **订单出货比**：企业整体订单出货比为112%，全球商用暖通空调订单出货比为114% [1] 各业务板块第四季度表现 - **美洲板块**：营收40.126亿美元，同比增长6%；有机营收增长5% [1]。订单额46.513亿美元，同比增长27%；有机订单增长26% [1]。商用暖通空调未交付订单较2024年底增长25%，应用设备订单增长超过120%，应用设备订单出货比高达200% [1]。调整后营业利润率为17.2%，同比下降40个基点 [1] - **欧洲、中东及非洲板块**：营收7.71亿美元，同比增长12%（其中外汇影响约8个百分点，收购影响约2个百分点）；有机营收增长2% [1]。订单额7.318亿美元，同比增长19%；有机订单增长9% [1]。商用暖通空调未交付订单较2024年底增长约40% [2]。调整后营业利润率为16.2%，同比下降110个基点 [1] - **亚太板块**：营收3.609亿美元，同比下降5%；有机营收下降6% [1]。订单额3.768亿美元，同比增长2%；有机订单增长1% [2]。GAAP营业利润率为25.7%，同比上升100个基点；调整后营业利润率为25.7%，同比上升50个基点 [2] 2025全年财务业绩 - **营收与盈利**：全年报告营收213.22亿美元，同比增长7%；有机营收增长6% [1]。GAAP持续经营每股收益13.14美元，调整后持续经营每股收益13.06美元，均同比增长16% [1] - **订单与未交付订单**：全年订单额达226.48亿美元，有机订单增长11% [2]。年末未交付订单为78亿美元 [2] - **利润率与现金流**：全年GAAP营业利润率为18.6%，同比上升100个基点；调整后营业利润率为18.5%，同比上升90个基点；调整后EBITDA利润率为20.1%，同比上升70个基点 [2]。经营活动产生的现金流为32.204亿美元，自由现金流为28.873亿美元，自由现金流转换率为98% [2][6] - **资本配置**：2025年公司共配置或承诺32亿美元资本，其中约8.4亿美元用于股息，约7.2亿美元用于并购，15亿美元用于股票回购，1.5亿美元用于债务偿还 [2] 2026年业绩指引 - **每股收益**：公司预计2026年全年GAAP及调整后持续经营每股收益在14.65美元至14.85美元之间 [2] - **营收增长**：公司预计2026年全年报告营收增长率约为8.5%至9.5%；有机营收增长率约为6%至7% [2] 长期业绩记录与战略 - 自2020年成立以来，公司实现了强劲的长期业绩记录：营收年复合增长率达11%，EBITDA利润率扩张470个基点，调整后每股收益年复合增长率达24%，自由现金流转换率达106% [1] - 公司凭借目标驱动的战略、强大的团队和严格的执行力，在住宅和运输制冷市场面临挑战的背景下，依然实现了强劲的营收增长、调整后每股收益增长和自由现金流转换 [1]