投资策略与市场环境 - 在日益不可预测的市场环境中 投资策略倾向于逐步增持防御性股票 并寻求具有可观股息的投资标的 以实现相对安全的投资 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品 对DUK公司持有有益的长期多头头寸 [1]

核心观点 - 美国银行首席市场策略师认为 科技股近年主导市场涨幅后 应让位于其他机会 其最高确信度的投资观点是看好周期性股票 并建议采用科技与周期股的杠铃策略 [1][2] - 尽管当前劳动力市场出现疲软迹象 但策略师认为这是适应新环境的调整而非螺旋式下降 并指出多个驱动力将在2026年推动经济增长和周期性股票 [3][4] - 摩根大通和汇丰的策略师也看好周期性股票 年初至今工业、材料和金融板块的回报率分别为17.4%、4.5%和10.8% 而标普500指数上涨16.4% [7] - 2025年至今 周期性股票在全球范围内表现优于防御性股票 导致其估值出现溢价 文中列举了投资相关板块的ETF示例 [8] 市场风格轮动 - 科技股（如“美股七巨头”）近年来占据了市场涨幅的过大份额 现在是将资金配置到其他更好领域的时候 [1] - 周期性股票在明年应开始显得具有吸引力 建议采用科技股与周期股的杠铃配置方法 [2] - 周期性股票的定义是那些在经济从低迷中复苏或扩张时反弹的股票 [2] 周期性股票的投资逻辑 - 策略师看好的周期性板块包括工业、材料和金融 [2] - 劳动力市场呈现混合状态 部分领域走弱 部分领域走强 关键在于企业正在学习适应人工智能技术和移民限制 预计将在未来18-24个月提升生产率 [4] - 推动2026年经济增长及周期股的多个驱动力包括：持续的家庭消费（尤其是高收入家庭）、资本支出（不仅限于数据中心 还包括设备更新和扩大工厂产能）、美元走弱利好出口、全球增长加速利好跨国公司盈利 [5] - 财政与货币刺激政策：财政方面因《One Big Beautiful Bill Act》法案将有更多资金注入企业利润 货币方面预计美联储将在2026年年中开始进行两次降息 此外市场普遍预期12月将有一次降息 [6] 市场表现与工具 - 年初至今（截至报道时） 工业板块回报率为17.4% 材料板块为4.5% 金融板块为10.8% 同期标普500指数上涨16.4% [7] - 2025年至今 周期性股票表现优于防御性股票 导致其估值相对防御股出现溢价 [8] - 可投资于看好的周期性板块的ETF包括：iShares美国工业ETF (IYJ)、State Street材料精选板块SPDR ETF (XLB)、Vanguard金融ETF (VFH) [8]

市场表现与投资者关注度 - 市场交易价格接近历史高点 导致家乐福等防御性股票未成为投资者关注焦点 [1]

宏观经济与市场前景 - 2025年第四季度出现圣诞老人升势的可能性正在增加，因经济前景趋于明朗且消费者信心恢复[1] - 市场分析师近期对圣诞老人升势持乐观态度，高盛指出衰退风险受控及财政政策宽松将为风险资产创造有利环境[2] - 消费者信心指数在10月份下降1点至94.6，预期指数下降2.9点至71.5，表明消费者短期前景趋于谨慎[3][4] 行业趋势与投资主题 - 消费者信心数据预示今年冬季消费主题将是"少花钱多办事"，折扣零售商有望获得更高增长[3][4] - 在宏观经济前景明朗化背景下，华尔街投资者可能增持风险资产，但消费者客流可能更青睐防御型股票[4] TJX Companies (TJX) 投资亮点 - 公司商业模式为低价品牌商品，通过清仓销售、生产错误和订单取消获得低成本品牌，商品折扣幅度达20%至60%[5][6] - 公司业务模式难以在数字环境中复制，有效应对了在线购物的威胁[5] - 计划将全球门店数量从5,100家增至至少7,000家，聚焦增长扩张[6] - UBS近期维持对该股的买入评级，目标价为172美元[7] Walmart (WMT) 投资亮点 - 作为美国领先折扣零售商，在假日季传统上销售额会增长，拥有线上线下广泛布局[8] - 2024年美国领先零售商，在全球19个国家拥有10,000家门店[9] - 2025年第三季度每股收益为58美分，超出预期的53美分，并将全年净销售增长预期上调至4.8%-5.1%，高于早前预测的3.75%-4.75%[9][10] Walt Disney (DIS) 投资亮点 - 公司在假日季为价格敏感消费者提供有竞争力的电影和体验服务[11] - 拥有大量知识产权组合，包括ABC、Pixar、Marvel、ESPN、Star Wars和Hulu等知名品牌[11] - 不仅能发布电影，还能通过玩具、消费品、主题公园游乐设施和现场娱乐将其转化为独立业务线[12] - Disney+流媒体服务已开始盈利，近期第三季度财报显示Disney+和Hulu订阅用户数比上一季度增加260万[13]

行业表现 - 过去一个月医疗保健股表现远超大盘，标普500医疗保健指数自10月中旬以来上涨超过6%，是同期标普500指数涨幅的七倍多，成为表现最佳的板块[1] - 追踪整个医疗保健板块的Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV)是投资者参与该行业涨势的良好工具[1] 制药巨头驱动因素 - 诺和诺德与礼来公司于11月6日与美国政府达成协议，获得三年关税豁免，并使其GLP-1减肥和糖尿病药物进入医保体系，以换取大幅降价[3] - 礼来公司10月30日公布第三季度业绩远超预期，上调业绩指引，并宣布其GLP-1药物tirzepatide成为全球最畅销药物，公司股价在过去一个月飙升27%[4] - 礼来公司作为该板块市值最大的公司，其股价上涨对市值加权的标普500指数有显著拉动作用[4] - 辉瑞公司在9月下旬与白宫达成类似协议，获得关税保护以换取降低药价，其股价过去一个月上涨约4%[5] - 艾伯维公司股价过去一周上涨超过6%，其10月31日公布的季度业绩超出预期，明星免疫药物Skyrizi和Rinvoq销售增长强劲，管理层预计Rinvoq到2027年年收入将达到110亿美元，Skyrizi将达到200亿美元[6] - 安进公司股价在一个月内飙升近15%，其11月4日公布的营收和盈利均超预期，降胆固醇药物Repatha近期被发现可将首次心脏病发作风险降低36%[7] 市场风格转换 - 市场出现避险情绪，因市场估值过高的言论持续主导讨论，医疗保健股在经济或市场下行时具有防御性股票的声誉[8] - 这种转向防御性姿态体现在过去一周必需消费品、能源和医疗保健板块的表现均优于科技和非必需消费品板块，高飞的“七巨头”股票下跌约0.5%，投资者可能对AI相关股票的潜在泡沫日益警惕[9]

防御性股票市场表现 - 防御性股票长期表现不及整体市场 [1] - 当前估值水平显得合理 [1] 行业前景信号 - 出现复苏迹象 [1] - 显示出反弹的早期信号 [1]

投资服务定位 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上以收入为重点的顶级投资服务[1] - 服务专注于能提供可持续投资组合收入、多元化和通胀对冲机会的创收资产类别[1] 市场环境与投资策略 - 当前市场波动剧烈 道琼斯工业平均指数出现500点的波动已成为常态[2] - 投资策略偏向防御性股票 投资期限为中期至长期[2] 分析师持仓与独立性 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品对SCHD持有有益的长期多头头寸[3] - 文章内容代表分析师个人观点 且未因撰写此文获得除Seeking Alpha以外的报酬[3] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系[3]

投资服务定位 - 专注于提供创收型资产类别的投资服务，以实现可持续的投资组合收益、多元化和通胀对冲 [1] - 投资服务提供免费两周试用期，并展示其专属的以收益为重点的投资组合中的顶级投资构想 [1] 投资理念与背景 - 投资理念认同沃伦·巴菲特的格言，强调不应为过于乐观的预期支付过高价格 [2] - 投资策略偏向防御型股票，投资视野为中期至长期 [2] - 分析师拥有超过14年的投资经验以及金融MBA学位 [2]

市场趋势与投资策略 - 当前股市趋势保持看涨 科技股特别是人工智能股持续走高 [1] - 经济出现放缓迹象 但未体现在国内生产总值中 生产力提升可能以劳动力市场为代价 [1] - 政府停摆若持续将对经济产生更大涟漪效应 与2021年不同政府不会出手救援 [2] - 建议投资者考虑增加防御性股票配置 多元化投资在2025年可能成为逆向选择 [2] Costco Wholesale Corporation (COST) - 过去五年证明其对消费者和投资者的价值 数百万会员未对小幅会员费上涨表现出抵触 [4] - 消费者在价格压力下更倾向于批量购买 公司实现同比可比销售额增长 [4][5] - 股息贡献了超过175%的COST股票总回报 成为买入持有策略投资者的首选 [5] - 股价超过930美元 远期市盈率51倍 但相对于其历史估值并不昂贵 [6] Chevron Corporation (CVX) - 对成长型投资者而言能源股表现不佳 中东敌对行动结束可能使原油价格走低 [7] - 能源需求预计将增长 公司通过澳大利亚业务在液化天然气领域有显著国际敞口 [8] - 采取 disciplined 增长管理方式 优先考虑稳定资本和现金流而非追求产量 [9] - 股价约13倍市盈率 分析师预测盈利增长超过16.5% 股票可能折价交易 [9] The Clorox Company (CLX) - 股价交易于六年低点附近 反映公司在疫情推动的需求激增后难以提升需求 [11] - 近期财报显示运营利润率改善 运营现代化有助于降低成本 [12] - 股价在2025年多次测试118美元支撑位 形成坚实底部 结合当前估值构成潜在价值机会 [13] - 公司需要展示收入和盈利增长改善以支持股息支付和重获投资者信心 [13]

市场背景与核心观点 - 美国计划自11月1日起对中国商品加征100%关税，导致标普500指数和纳斯达克指数下跌超过2% [1] - 贸易紧张局势重现，投资者寻求投资组合中的防御性安全资产 [2] 医疗板块防御性股票 - 医疗板块在早前市场波动中已展现出防御性，吉利德科学和强生公司保持了可观的涨幅 [3] - 吉利德科学和强生公司股价均徘徊在52周高点附近，年内涨幅均超过25% [4] - 两家公司均提供约2.7%的股息收益率，高于Zacks医疗板块平均1.47%和标普500平均1.1%的水平 [5] - 市场对两家公司的药物研发管线持乐观态度，吉利德专注于HIV和肝脏疾病治疗，强生拥有免疫学、肿瘤学、神经科学等强大产品组合 [4] 零售杂货龙头克罗格公司的价值 - 作为美国最大杂货连锁店之一，克罗格公司的股票也被视为防御性选择，2025年年内涨幅仍达13% [9] - 公司股票以14倍远期市盈率交易，低于2倍销售额的优选水平，价值凸显 [9] - 公司收入和利润持续扩张，在价值、成长和动量方面获得Zacks综合“A”评级 [10] - 公司提供超过2%的年度股息收益率，其28%的派息率表明未来有充足空间提高股息，过去五年年化股息增长率为15.24% [10][11] - 克罗格公司在过去五年中股息增加了5次 [11]