财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长8% [4] - 第三季度调整后营业利润同比增长7% [4] - 第三季度调整后每股收益（EPS）同比增长16% [22] 其中包含因巴西业务重组带来的有利有效税率影响（9900万美元，合每股0.41美元）的一次性收益 [22] - 联邦快递公司（FEC）第三季度收入增长10%，调整后营业利润率扩大50个基点，连续第六个季度利润率扩张，调整后营业利润增长18% [5] - 联邦快递货运（FedEx Freight）第三季度收入下降5%，调整后营业利润下降1.27亿美元 [24] - 公司上调2026财年调整后每股收益指引至19.30-20.10美元，此前指引为17.80-19.00美元 [6][25] - 第四季度调整后每股收益指引中值约为5.8美元 [26] - 预计2026财年调整后自由现金流将超过之前公布的38亿美元假设 [32] - 预计2026财年资本支出（CapEx）将不超过41亿美元，较12月预测的45亿美元至少减少4亿美元 [32] - 预计2026财年调整后营业利润为65亿美元，较之前展望增加3亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **联邦快递公司（FEC）**： - 美国国内包裹收入增长10% [14] - 美国国内平均每日包裹量增长5% [15] - 美国国内优先和延期快递服务量增长7% [15] - 美国国内包裹单票收入（yield）增长5% [17] - 国际出口包裹收入增长8% [14] - 国际出口包裹量同比增长2%，为2026财年首次正增长 [15] - 国际出口包裹单票收入增长6% [17] - 国际优先和经济货运收入增长14% [15] - **联邦快递货运（FedEx Freight）**： - 货运量下降6% [16] - 每票货运收入增长1% [17] - 收入下降5% [15] - **网络2.0**：到本月底，约35%符合条件的货量将流经近400个网络2.0优化设施，预计到下一个旺季（peak）该比例将达到约65% [6] - 预计到2027年底，网络2.0及相关One FedEx计划将累计节省20亿美元 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：实现了自2022财年以来最高的季度美国国内收入 [14] - **欧洲市场**：连续第11个季度实现国际收入份额增长 [8] - **亚洲市场**： - 跨太平洋出向紫色尾翼（自有）和白色尾翼（包机）运力在本季度分别减少了约15%和25% [8] - 亚洲至欧洲和亚洲内部航线收入增长强劲 [8] - **中东地区**：冲突对公司影响较小，该地区占总收入比例相对较小，公司已实施应急计划 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：聚焦四个战略重点——高利润垂直领域增长、网络转型、发挥数据和技术优势、持续提升效率 [3] - **网络转型**：网络2.0转型顺利进行，首次在旺季处理了可观货量并取得良好效果 [7] - 在法国进行地面运营转型，计划将站点总数减少40%以上，优化枢纽辐射网络 [9] - **业务分拆**：联邦快递货运的分拆计划仍在正轨，预计于2026年6月1日完成 [4][34] - 联邦快递货运已于1月成功完成37亿美元的债务发行 [34] - **收购与合作**： - 参与财团收购欧洲自助取件柜公司InPost所有股份的报价，预计交易在2026年下半年完成，首年即对收益有增厚作用 [9] - 与邓白氏（Dun & Bradstreet）战略合作，推出零售动量指数，提供美国零售供需的近实时视图 [10] - 与Berkshire Grey和Dexterity合作，试点用于装卸拖车的自主机器人系统 [11] - **数字化与创新**： - 推出人工智能驱动的数字化追踪和退货服务FedEx Returns+ [19] - 发展物理人工智能（Physical AI），作为长期战略的关键要素 [11] - **商业战略**：专注于高价值企业对企业的垂直领域和专业的B2C领域 [18] - B2B服务贡献了近一半的收入增长 [6] - 在医疗保健等高价值领域持续增长，并新设了专注于医疗保健质量的副总裁职位 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：成功应对了全球贸易政策变化、LTL需求环境挑战、MD-11机队停飞以及重大天气相关服务限制带来的不利因素 [4] - MD-11停飞在第三季度造成1.2亿美元的调整后营业利润逆风，预计第四季度还将带来高达5500万美元的同比逆风 [24] - LTL行业需求持续疲软 [20] - **未来展望**： - 预计2026财年总收入将增长6%-6.5%（此前预测为5%-6%），第四季度总收入预计增长6%-7.5% [19] - 预计FEC全年收入增长约8%，第四季度收入增长约8% [20] - 预计联邦快递货运2026财年收入同比下降低个位数，第四季度收入持平至小幅下降 [20] - 预计第四季度调整后营业利润将实现环比增长 [28] - 对2027财年，公司目标仍是实现4%的收入增长，以保持收入质量 [56] - 公司致力于在2029年实现60亿美元的调整后自由现金流目标（不包括货运业务） [32] - 中东冲突目前预计对第四季度影响不大，需求趋势与第三季度基本一致 [38][68] - **成本与效率**：预计将超额完成本财年10亿美元的成本节约目标 [30] - 基础费用（工资、采购运输费率等）同比增加假设从12月的21亿美元改善至16亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司实施了5.9%的一般费率上调，并获得了强劲的接受率 [16] - 改进了包裹和快递货运的尺寸定价模型 [16] - 12月调整了燃油附加费以支持第三季度业绩 [16] - 可变激励薪酬预计将成为8亿美元的逆风因素，反映了对员工的奖励承诺 [31] - 预计第四季度将面临来自更高股数（约2.42亿股）和利息成本的每股约0.1美元的逆风 [27][28] - 公司计划在2026财年后继续评估股票回购机会，以抵消稀释并维持股数在2026财年平均水平 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 伊朗冲突的影响，包括网络调整和第四季度的利润逆风 [37] - 公司首要关注中东地区团队成员的安全，团队在快速调整网络以避开冲突区域方面做得非常出色，中东地区占总收入比例较小，目前预计第三季度的全球需求趋势将持续到第四季度 [38] - 燃油是公司定价策略的一部分，预计第四季度对FEC的净燃油影响相对较小 [39] 问题: 联邦快递货运的投资水平和未来12个月展望 [41] - 第三季度货运量和收入下降中个位数，反映了整个LTL行业的状况，分离相关成本在第三季度有所增加，预计第四季度将持续，这些成本主要用于构建独立运营所需的IT基础设施和人才团队 [43] - 关于未来12个月及以后的展望，将在4月8日的投资者日上进一步阐述 [44] 问题: 第四季度同比逆风因素以及2027财年每股收益增长前景 [47] - 从环比看，本季度是有史以来利润最高的旺季，这得益于更好的预测、商业策略和运营效率，这些是永久性的改变，将改变传统的季节性模式 [48][49] - 从同比看，第四季度面临5亿美元的逆风，其中2.75亿美元来自可变薪酬，1.35亿美元来自LTL业务，5000万美元来自MD-11停飞 [50] 问题: 当前量价齐升的态势是否可持续，以及对明年收入的比较 [52][53] - 这是公司多年聚焦和调整团队的结果，特别是在B2B领域，公司在美国实现了20多年来最强的盈利市场份额增长，预计这些趋势将在第四季度持续 [55][56] - 第四季度末将面临去年国内优先业务量增长势头的艰难比较，但总体业务量仍有增长动力，2027财年目标仍是4%的收入增长，以保持收入质量 [56][57] 问题: 国内优先/延期与地面/送货上门业务的增长驱动因素，特别是亚马逊业务的影响 [60][61] - 国内优先业务增长主要来自医疗保健客户，延期业务增长来自中小客户细分市场，是B2B和B2C的混合，地面/送货上门业务是亚马逊大件重货的主要渠道，该业务仍在爬坡，本季度影响不大，但将是增值的 [61] 问题: FEC薪资福利增长13%的原因及未来成本展望 [64] - 主要影响因素包括业务量增长、福利统一以及可变薪酬 [65] 问题: 中东局势导致的航空货运市场趋紧是否会对国际业务带来利好 [67] - 目前预计中东冲突对第四季度不会产生重大影响，燃油附加费指数每周调整以保护利润，3月初市场运力减少近20%，现已稳定在10%左右，公司已相应调整定价并实施需求附加费，团队正在密切监控 [68][69] 问题: 高能源价格环境下的历史需求趋势及当前客户展望 [71][72] - 目前预计第四季度需求趋势基本保持不变，3月前两周符合预期，公司专注于可控因素和已建立的系统韧性 [73] 问题: 联邦快递货运收入驱动因素疲软的原因及改善措施 [75] - 这主要是整个LTL市场的问题，公司认识到需要继续改善单票收入增长，措施包括提升客户体验、保持定价纪律、发挥专属销售团队的作用以及增强产品供应 [76][77] - 专属LTL销售团队自2月以来一直在招聘，现已基本完成，旨在提供数据驱动、个性化的出色销售体验 [78] 问题: 成本节约的进一步机会及下一财年展望 [81] - 成本节约是全方位的，公司很高兴将超额完成10亿美元的转型相关节约目标，随着网络2.0的推进，将继续发现更多节约机会和效率提升 [82][83] 问题: 地面商业业务（B2B）的增长驱动因素 [85] - 地面商业业务是B2B业务，增长机会集中在汽车、利用周末覆盖拓展商业用途、数据中心扩张带来的包裹业务以及中小型企业市场份额 [86][87] 问题: 第四季度燃油价格假设及净燃油影响计算 [89] - 燃油附加费指数每周更新，价格本身不直接相关，由于价格上涨迅速，本季度初需要追赶（catch-up），但价格下跌时公司也会受益于滞后效应，第四季度预计燃油不会带来重大上行影响 [91] 问题: 货运业务分离成本的会计处理及第四季度燃油价格飙升对货运业务的影响 [93] - 分离成本（人员、招聘、投资）计入GAAP费用，但不作为非GAAP调整项，非GAAP中增加的1亿美元分离成本是投资的加速，将使分拆后的货运业务受益 [95][97] - 对于联邦快递货运，燃油附加费每周根据指数更新，旨在保护盈利能力，通常能带来净正收益，但每年可能成为同比逆风或顺风，这只是驱动收入质量的定价策略之一 [98] 问题: LTL业务在销售团队招聘完成后的前景 [101] - 关于联邦快递货运的未来战略和长期目标，将在4月8日的投资者日上详细介绍 [102][103]

1 22 Forward-Looking Statements and Non-GAAP Financial Measures Certain statements in this press release may be considered forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act, such as statements regarding expected cost savings, the optimization of our network through Network 2.0, the planned tax-free full separation of the FedEx Freight business into a new publicly traded company (the FedEx Freight Spin-Off), future financial targets, business strategies, management ...

Investor Relations March 19, 2026 Roadshow presentation *Average daily volume information for Q3 FY26, YTD 3 4 4 2 Forward-Looking Statements and Non-GAAP Financial Measures Certain statements in this press release may be considered forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act, such as statements regarding expected cost savings, the optimization of our network through Network 2.0, the planned tax-free full separation of the FedEx Freight business into a new p ...

网络整合与优化计划 - 联邦快递计划关闭纽约州9个和宾夕法尼亚州1个运输设施 这是其多年整合传统快递和地面运输业务为统一地面网络的最后阶段[1] - 公司正在美国积极优化其终端网络布局 旨在减少昂贵的过剩运力并通过整合取件和派送来提供更好服务 使大多数社区每天仅由一辆货车服务[2] - 到2027年底 公司将优化超过900个站点 关闭超过475个地点 这代表其全国设施占地面积减少30%[3] 整合进展与现状 - 公司已优化超过360个运输站点以处理快递和地面包裹量 同时关闭了超过200个地点[3] - 目前 联邦快递在美国和加拿大符合条件的平均日包裹量中 有近25%流经数百个经过重新规划的设施[4] - 宾夕法尼亚州Pittston的设施将于5月2日关闭 导致63名员工被裁减 其职能将由附近的Wilkes Barre设施接管 Scranton地区目前有三个设施提供服务[4] 战略背景与市场动因 - Network 2.0计划于2022年底构思 旨在使运力与需求匹配 当时疫情后的电商包裹量趋于正常化 且公司开始将市场份额输给亚马逊和新的独立承运商[5] - 需求下降的很大一部分源于一项战略决策 即减少对低利润末端派送的重视 转而专注于重型、国际和长途包裹服务[5]

公司战略愿景 - 公司宣布其战略是巩固其作为推动全球经济的领先工业网络的地位 致力于打造历史上最灵活、高效和智能的网络 其愿景是让每个人的供应链变得更智能 [1][2] - 公司进入新纪元 其物理规模与数字化洞察相结合 构成了其无可匹敌的全球触达、可靠性和专业知识的工业网络基础 数字化智能将成为推动盈利增长、更高利润率、更强现金流和更高股东回报的倍增器 [2] 2029年财务目标 - 公司制定了截至2029年的多年财务框架目标 与2026财年展望中值相比（不包括FedEx Freight） 目标包括：营收达到约980亿美元（年复合增长率约4%） 营业利润达到约80亿美元（GAAP年复合增长率约17% 非GAAP年复合增长率约14%） [3] - 2029年营业利润率目标约为8%（GAAP提升约270个基点 非GAAP提升约200个基点） 投入资本回报率目标约为11% 提升约200个基点 [3] - 2029年资本支出占营收比例目标约为4% 调整后自由现金流目标约为60亿美元 [3] - 与2026财年展望中值相比（不包括FedEx Freight） 预计营业利润将增加约30亿美元 [7] 战略优先事项与增长驱动力 - 在高利润率垂直领域增长：公司将商业战略聚焦于高端B2B和专业B2C领域 关键目标行业包括医疗保健、汽车、航空航天、数据中心和高端电子商务 [6] - 发挥数据与技术优势：利用每日处理的两拍字节数据和无与伦比的实体网络 扩展其数字骨干网、人工智能和自动化能力 以提升客户价值、改善网络规划并解锁新收入流 [6] - 改造网络：公司将继续现代化和优化其综合空运和陆运网络 包括发展其Tricolor空运网络战略和推进Network 2.0 以提高灵活性、资产利用率并降低结构性成本 同时欧洲仍是其最大的长期国际价值创造机会 [6] - 实现持续效率提升：公司将继续嵌入由DRIVE流程驱动的“一个FedEx”运营模式 以支持持续的价值创造和盈利能力提升 [6] 各业务部门展望 - 美国国内业务：目标在2029年实现10%的营业利润率（GAAP提升约150个基点 非GAAP提升约110个基点） 营业利润增长将来自执行Network 2.0和“一个FedEx”计划 以及通过纪律性定价和B2B及高端B2C业务量带来的收入增长 [7] - 国际业务：目标在2029年实现8%的营业利润率（GAAP提升约450个基点 非GAAP提升约440个基点） 关键驱动力包括欧洲业绩持续改善、高端跨境和洲际航线增长 以及Tricolor空运战略带来的效益 [8] 资本支出与投资 - 与飞机相关的资本支出预计在2029年之前将保持在或低于10亿美元 [4] - 公司已就一项建议性全现金收购达成有条件协议 拟以每股15.60欧元的价格将InPost私有化 该交易预计在2026年下半年完成 公司的少数股权投资预计在第一年将对每股收益产生增值作用 此后增值效应将递增 2029年财务目标未反映InPost的任何潜在贡献 [9] 运营与公司进展 - 由于公司在旺季执行出色 目前预计第三财季调整后每股收益将超过截至2月11日的市场普遍预期 [10] - 计划于2026年6月1日将FedEx Freight分拆为一家新的上市公司 该计划正按计划进行 2026年2月5日 FedEx Freight完成了37亿美元优先票据的发行 并计划将发行净收益分配给FedEx Corporation 作为分拆相关资产出资对价的一部分 [11] - FedEx Freight将于2026年4月8日在纽约市举办投资者日 [12] 公司概况 - 公司年营收达900亿美元 在全球范围内为客户和企业提供广泛的运输、电子商务和商业服务组合 拥有超过50万名员工 [14] - 公司致力于在2040年前实现碳中和运营 [15]

公司人事任命与组织架构 - FedEx任命Scott Ray为美国及加拿大地面运输业务首席运营官，自6月1日起生效，他将于2月1日开始作为候任首席运营官进行过渡 [1] - Scott Ray将向FedEx总裁兼首席执行官Raj Subramaniam汇报，并成为FedEx执行委员会的最新成员，接替将于6月1日转任FedEx Freight首席执行官的John Smith [1] - 此次任命后，地面运输业务领导团队将直接向Scott Ray汇报，公司无计划填补地面运输业务总裁一职 [4] 新任高管的职责与背景 - Scott Ray将负责领导美国及加拿大地面运输业务的各个方面，包括每日安全可靠地递送数百万包裹的日常运营，以及确保包括Network 2.0在内的战略举措的有效执行与实施 [2] - Scott Ray自2024年起担任地面运输业务总裁，在FedEx拥有39年的广泛运营和领导经验，大部分时间在美国领导运营团队 [3] - 在担任地面运输业务总裁之前，Scott Ray曾担任FedEx Ground的执行副总裁兼首席运营官，领导过多次转型和整合工作，包括2010年整合Ground和Home Delivery运营网络，以及2019年整合FedEx SmartPost业务 [3] 公司战略与领导层评价 - 首席执行官Raj Subramaniam评价Scott Ray在领导Network 2.0倡议和统一地面运输业务领导团队方面发挥了关键作用，其无与伦比的经验、协作精神和运营指导将为客户、团队成员和股东创造长期价值 [4] - 公司正在推进名为Network 2.0的战略倡议 [2][4] 公司概况 - FedEx是一家全球性的运输、电子商务和商业服务提供商，年收入达900亿美元 [5] - 公司利用其灵活、高效和智能的全球网络提供综合商业解决方案，拥有超过50万名员工 [5] - FedEx致力于在2040年前实现碳中和运营 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为4.82美元，同比增长19% [27] - 第二季度合并收入同比增长7% [8][27] - 第二季度调整后营业利润增长17%，调整后营业利润率扩张60个基点 [27] - 联邦快递公司部门收入同比增长8%，调整后营业利润增长24%，调整后营业利润率扩张100个基点 [9][27] - 联邦快递货运部门调整后营业利润下降7000万美元，调整后营业利润率收缩3个百分点 [28] - 公司上调2026财年调整后每股收益展望至17.80-19.00美元，此前为17.20-19.00美元 [9][30] - 公司预计2026财年调整后营业利润为62亿美元，较此前展望增加2亿美元 [32] - 第二季度MD-11停飞对调整后营业利润造成约2500万美元的压力 [12][27] - 第二季度美国邮政服务合同到期造成3000万美元的逆风 [27] - 公司预计下半年调整后营业利润将面临约6亿美元的同比逆风，全年逆风接近9亿美元 [32] - 公司预计第三季度调整后每股收益将环比低于第二季度 [35][64] - 公司预计第四季度将是本财年调整后每股收益最强的季度 [35][65] - 公司预计2026财年有效税率约为25% [30] - 公司预计2026财年资本支出为45亿美元，年初至今为14亿美元 [29] - 公司预计2026财年对美国合格养老金计划的现金自愿缴款为2.75亿美元，此前预测为不超过4亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联邦快递公司美国国内包裹收入增长12%，带动整体收入增长 [18] - 联邦快递公司美国国内包裹单票收入增长超过5% [21] - 联邦快递公司国际出口包裹单票收入增长3%，得益于收入质量措施、每票重量增加以及有利的汇率 [21] - 联邦快递公司平均每日国内货量增长6% [18] - 联邦快递公司国际出口货量下降，主要受中美航线货量减少驱动 [18] - 联邦快递货运收入同比下降2% [18] - 联邦快递货运平均每日货量下降4% [20] - 联邦快递货运每票收入增长2%，受每票重量和每百磅收入增长驱动 [21] - 联邦快递货运的理赔和损坏绩效处于公司历史最佳水平，准时服务达到自2021财年第三季度以来的最高水平 [20] - 企业对企业服务贡献了近一半的收入增长 [9][22] - 小型企业对企业业务表现强劲 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司减少了约25%的跨太平洋至亚洲的紫色尾翼航班运力，以及近35%的第三方白色尾翼航班运力 [10] - 公司继续将部分运力转向亚洲至欧洲航线，该航线通常拥有超过75%的具有吸引力的企业对企业货量组合和高载货率 [11] - 美国国际出境收入持续增长 [19] - 欧洲运营团队在吸收增长方面表现出色，地面、枢纽、站点和路上生产率均有改善，净服务水平持续提升 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于2026年6月1日将联邦快递货运分拆为独立上市公司 [8] - 联邦快递货运的整个执行领导团队现已就位，并正在快速准备分拆事宜 [8] - 公司任命Kawal Preet为规划、工程和转型执行副总裁，以支持全球综合网络转型 [13] - 公司正在推进网络2.0转型，目前有24%的合格平均每日货量流经355个网络2.0优化设施，并已关闭超过150个设施 [13] - 公司目标到2027财年末实现30%的占地面积缩减，预计与“一个联邦快递”计划共同带来20亿美元的成本节约 [113] - 公司正在全公司范围内推广人工智能应用，为超过50万名员工提供定制化的人工智能培训课程 [14][15] - 公司与ServiceNow建立战略合作，将物流智能洞察整合到其采购和供应链解决方案中 [15] - 公司专注于高价值垂直领域，如医疗保健、汽车和数据中心基础设施，并成立了专门的团队 [22] - 公司认为竞争对手与美国邮政服务的潜在合作关系不会对其主要增长战略构成威胁，因为公司专注于高价值细分市场 [78] - 零担货运行业趋势持续疲软，与行业整体情况一致 [9][20][28] - 公司观察到卡车运输行业出现运力整合迹象，这可能最终惠及零担货运领域 [82][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩是在应对多重外部逆风下取得的，包括MD-11机队意外停飞、全国空中交通管制限制、工业经济疲软以及全球贸易政策变化的影响 [7] - 全球贸易环境变化给调整后营业利润带来10亿美元的逆风，但转型相关节约措施将抵消此影响 [34] - 公司对分拆联邦快递货运所能释放的潜在价值比以往任何时候都更有信心 [8] - 公司展示了在任何环境下良好执行的能力，反映了网络、组织和数字化转型的进展 [10] - 公司预计下半年国际出口平均每日货量将继续承压，部分被单票收入增长所抵消 [23] - 公司预计2026财年合并收入增长5%-6% [23] - 公司预计联邦快递公司收入同比增长7%，调整后营业利润率略有上升 [30] - 公司预计联邦快递货运收入同比大致持平至略有下降，利润率同比下降 [30] - 公司预计网络2.0的实质性财务效益将在2027财年后期显现 [102] - 关于潜在的关税政策变化，目前评论为时过早，公司未在展望中计入任何此类积极影响 [90][91] 其他重要信息 - 公司拥有34架MD-11飞机，其中25架在停飞时正在运营 [11] - 停飞导致公司在最繁忙季节损失了约4%的全球货运运力，之后采取了缓解措施 [12] - 公司预计MD-11机队将在第四季度恢复服务 [58] - 公司为旺季最后一周制定了额外的应急计划 [12] - 公司于12月1日调整了燃油附加费，以部分抵消维持高质量服务所需的额外成本 [24] - 公司预计下个月生效的5.9%的一般费率上调将获得强劲的执行率 [24] - 在分拆后，联邦快递公司计划保留联邦快递货运最多19.9%的已发行股份 [36] - 联邦快递货运将于4月8日在纽约市举办投资者日 [37] - 公司将于2月举办投资者日，分享更多战略举措和中期财务展望信息 [16][37] - 孟菲斯-谢尔比县机场管理局决定将孟菲斯国际机场更名为弗雷德里克·W·史密斯国际机场，以纪念公司创始人 [120] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国国内包裹业务的市场份额和单票收入增长动态，以及未来单票收入增长的潜力 [39] - 公司对盈利性市场份额感到满意，联邦快递公司部门实现了100个基点的增量利润率扩张 [40][41] - 增长驱动力包括持续关注企业对企业业务、调整销售薪酬模式、严格的费率纪律以及附加费的良好执行率 [41][42] - 公司目标是继续推动这一趋势，获取新的企业对企业市场份额 [42] 问题: 企业对企业收入增长中，新业务、单票收入/附加费措施以及小企业业务的贡献分别是多少，下半年增长幅度是否类似 [44][45] - 企业对企业业务贡献了接近一半（并非超过一半）的收入增长，预计这一趋势在全年保持稳定 [45] - 增长是多种因素共同作用的结果，包括新企业对企业业务获取、钱包份额增长以及小企业对企业业务表现强劲，结合公司的收入质量战略 [45][46] 问题: 与服务相关的成本，特别是在网络2.0转型期间，当前成本是多少，已计入多少展望，以及效率完全发挥需要多长时间 [48] - 公司将服务指标纳入年度现金激励计划，尽管这会带来财务逆风，但这是正确的做法，因为团队在努力履行服务承诺 [49][50] - 良好的服务意味着高质量和更少的浪费，公司对进展感到满意 [50] - 市场通常需要3到6个月来恢复效率，这已计入短期和长期的网络2.0预测中 [51] 问题: 零担货运业务息税前利润下降从1亿美元扩大到3亿美元，其中有多少是分拆相关的临时成本，多少是市场疲软所致 [53] - 在3亿美元的逆风中，有1亿美元是分拆准备成本，包括加速销售团队招聘以及信息技术等其他成本 [54] - 剩余的2亿美元是由于平均每日货量下降和业务压力，这与零担货运行业趋势一致 [81] 问题: 上述成本是否包含在每股收益指引中，以及MD-11停飞对第三财季的影响为何增加 [56] - 分拆准备成本包含在报告收益中，与之前提到的6亿美元逆风是分开的 [58] - 公司目前预计MD-11机队将在第四季度恢复服务 [58] - 第三季度（特别是12月）将产生更高的MD-11相关成本，因为旺季期间外包运力成本高昂 [58][59] - 在总计1.75亿美元的MD-11停飞逆风中，大部分将在第三季度发生 [59] - 公司的首要原则始终是安全第一，正在与当局合作制定飞机复飞协议 [60] 问题: 能否分解下半年6亿美元逆风的三个组成部分及其在第三季度的分布，以及第三季度收益的同比变化方向 [62] - 下半年6亿美元逆风包括：约1.6亿美元来自零担货运业务持续疲软，总计约1.75亿美元来自MD-11停飞（大部分在第三季度），以及约2.65亿美元来自增加的绩效薪酬 [64] - 第三季度调整后每股收益将环比低于第二季度，收入预计环比基本持平，运营费用因旺季需求增加和MD-11停飞成本而环比上升 [64] - 第三季度将面临异常强劲的去年同期比较基数 [65] - 第四季度预计是本财年调整后每股收益最强的季度，这一方向性趋势符合通常模式 [65] 问题: 绩效薪酬的补充是否会在未来几个季度持续构成逆风，以及联邦快递公司部门的利润率改善前景如何 [67][68] - 2026财年的绩效薪酬逆风主要是补回去年的低支付水平，预计这不会成为2027财年的逆风 [69] - 公司对业务的基本势头感到满意，网络、组织和数字化转型正在发挥作用 [69] - 未来三到六个月存在一些特殊的增量逆风，但公司对持续势头感到满意 [70] 问题: 推动每股收益达到指引区间高端（19美元）的主要因素可能是什么 [72] - 多种因素都可能推动业绩达到区间高端，例如收入更强或成本环境好于预期 [73][74] - 公司对设定的假设感到满意，并专注于尽可能达到区间的高端 [74] 问题: 美国国内包裹业务的强劲增长能否在2027财年维持，还是会受到竞争对手与邮政服务合作等因素的影响而放缓 [76][77] - 公司不认为竞争对手与邮政服务的合作关系会构成竞争威胁，因为公司专注于高价值细分市场，这些服务无法由邮政服务提供 [78] - 公司拥有更强的价值主张，并专注于继续获取盈利性市场份额 [78] 问题: 联邦快递货运的3亿美元影响中，除1亿美元分拆成本外，剩余2亿美元是否全因需求疲软，竞争环境如何，以及1.52亿美元分拆成本包含哪些内容 [80] - 剩余的2亿美元逆风是由于平均每日货量下降和业务压力，与零担货运行业趋势一致 [81] - 1.52亿美元是分拆准备成本，因此计入调整后收益，这些是一次性成本 [81] 问题: 是否预期零担货运承运商将出现整合，以及货量下降中是否有公司主动优化低利润货量的因素 [84][85] - 公司观察到的是卡车运输行业运力整合，这最终将惠及零担货运领域，尽管可能需要一些时间 [86] - 公司实际上看到单票收入出现积极拐点，这是几个季度以来的首次增长，这反映了零担货运业务在定价环境上的纪律性 [86] 问题: 如果最高法院裁定反对政府的关税政策，这是否会成为明年贸易活动的顺风，特别是在公司估计的10亿美元逆风背景下 [88][89] - 目前评论任何关税方面的潜在变化都为时过早，任何国际货量增长显然都是有益的，但公司未在展望中计入此类情况 [90] - 公司观察到贸易和供应链模式的重大转变，其全球规模化网络使其能够快速精准地应对环境变化 [91] 问题: 关于旺季表现的更多细节，包括是否看到K型复苏以及小企业业务的情况 [93][94] - 旺季表现基本符合预测，平均每日货量实现中个位数同比增长，总货量因多一个运营日而实现高个位数增长 [95] - 早期旺季阶段，基础客户和中小型企业业务略超预测，而大型零售商略低于预测，从收入质量角度看是好事 [96] - 旺季趋势方面，黑色星期五后非常强劲，第二周稍软，但最后一周势头增强 [96] - 公司是大件包裹的市场份额领导者，团队在保持港口城市畅通方面做得很好 [96] - 团队需要在没有MD-11的情况下执行最后一周的旺季任务，但公司对表现感到满意 [97] 问题: 网络2.0自动化设施处理24%货量，其利润率状况或单件成本与旧设施相比如何，推广时间表以及对未来利润率的潜在结构性影响 [100] - 公司计划在即将到来的投资者日详细讨论网络2.0 [102] - 网络2.0的有形财务效益预计将在2027财年后期显现，目前对财务影响不大，但对运营效率贡献显著 [102] 问题: 医疗保健和中小型企业市场的机会，以及公司在人工智能资本支出浪潮中的定位 [104] - 医疗保健方面，公司拥有强大的数字产品组合，能够提供定制化可视性和干预，并推出了新的质量计划，正在扩展端到端冷链能力 [106][107] - 公司现有90-100亿美元的医疗保健业务基础，市场总规模达700亿美元，是长期战略 [108] - 中小型企业方面，公司在美国市场易于合作，上一季度取得了多年来最好的中小型企业份额和表现 [108] - 数据中心市场规模约70-80亿美元，增长迅速，预计全球资本支出达5500亿美元，公司凭借精准服务能力正在赢得业务 [108][109] 问题: 网络2.0整合进度与利润率仅小幅提升之间的关联，以及整合完成后对生产率和利润率的影响 [111][112] - 公司目前网络2.0处理货量占比为24%，预计到下一个旺季将达到65% [113] - 目标是在2027财年末实现30%的占地面积缩减，预计与“一个联邦快递”计划共同带来20亿美元的成本节约，大部分节约将体现在2027财年 [113] - 今年的转型成本节约目标中已包含网络2.0的部分要素 [115] 问题: 非公认会计准则调整项目的构成和后续季度的影响，特别是网络2.0整合是否因旺季而放缓 [116][117] - 非公认会计准则调整的绝大部分与联邦快递货运的分拆有关，较小部分与财年日历变更以及持续的业务优化有关 [118] - 联邦快递货运的分拆准备成本是其中的主要部分 [118]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为4.82美元，同比增长19% [27] - 第二季度总收入同比增长7% [8][27] - 第二季度调整后营业利润同比增长17%，调整后营业利润率扩张60个基点 [27] - 联邦快递公司部门收入同比增长8%，调整后营业利润增长24%，调整后营业利润率扩张100个基点 [9][27] - 联邦快递货运部门调整后营业利润下降7000万美元，调整后营业利润率收缩3个百分点 [28] - 公司上调2026财年调整后每股收益指引至17.80-19.00美元，此前指引为17.20-19.00美元 [9][30] - 公司预计2026财年有效税率约为25% [30] - 公司预计第三季度调整后每股收益将环比低于第二季度，第四季度将是本财年调整后每股收益最强的季度 [35][65] - 公司预计2026财年全年调整后营业利润为62亿美元，较此前预期增加2亿美元 [32] - 公司预计2026财年资本支出目标为45亿美元，年初至今资本支出为14亿美元 [29] - 公司预计2026财年向美国合格养老金计划的现金自愿缴款为2.75亿美元，低于此前预期的最高4亿美元 [29] - 公司在本季度进行了近3亿美元的股票回购，并拥有13亿美元的2024年股票回购授权剩余额度 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联邦快递公司部门美国国内包裹收入增长12%，推动整体收入增长 [18] - 联邦快递公司部门美国国内包裹日均量增长6% [18] - 联邦快递公司部门国际出口量下降，主要受中国至美国航线货量减少影响 [18] - 联邦快递公司部门美国国内包裹单票收入增长超过5% [21] - 联邦快递公司部门国际出口包裹单票收入增长3%，受收入质量措施、单票重量增加及有利汇率推动 [21] - 联邦快递货运部门收入同比下降2%，受日均货量下降4%的压力 [18][20] - 联邦快递货运部门单票收入增长2%，受单票重量和每百磅收入增长推动 [21] - 联邦快递货运部门服务质量和准时率处于历史高位或近年最佳水平 [20] - 企业对企业服务贡献了近一半的收入增长 [9][22] - 公司预计2026财年联邦快递公司部门收入将增长7%，联邦快递货运部门收入将大致持平至略有下降 [24][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内包裹服务是收入和利润增长的主要驱动力 [27] - 国际出口需求疲软，尤其是中国至美国航线，对业务构成压力 [18][33] - 公司已将部分运力从跨太平洋亚洲航线转移至亚洲至欧洲航线，后者通常拥有超过75%的具有吸引力的企业对企业货量组合和高载货率 [10] - 欧洲业务团队在吸收增长方面表现出色，地面、枢纽、站点和路上生产率均有改善，净服务水平持续提升 [14] - 全球贸易政策变化带来了10亿美元的调整后营业利润逆风，但被10亿美元的转型相关节约所抵消 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于2026年6月1日将联邦快递货运分拆为独立上市公司 [8] - 公司已任命Marshall Witt为联邦快递货运首席财务官，其领导团队已全部就位 [8] - 分拆后，联邦快递公司计划保留联邦快递货运最多19.9%的已发行股份，并将在美国国税局允许的时间范围内变现这些股份 [36] - 网络转型是公司的关键优先事项，包括网络2.0、三色计划和结构性成本削减 [7] - 公司已任命Kawal Preet为规划、工程和转型执行副总裁，以推动全球综合网络进展 [13] - 目前约有24%的合格日均货量流经355个网络2.0优化设施，并已关闭超过150个设施 [13] - 公司计划到下一个旺季时，约65%的货量将通过综合设施处理，目标是在2027财年末实现30%的占地面积减少和20亿美元的成本节约 [113] - 公司正在全公司范围内推广人工智能应用，并推出了全球人工智能计划 [14][15] - 公司与ServiceNow建立了战略合作，将物流智能洞察整合到其采购和供应链解决方案中 [15] - 公司专注于高价值垂直领域，如医疗保健、汽车和新建的数据中心与基础设施领域 [22] - 公司认为竞争对手与美国邮政服务的关系不构成竞争威胁，因其专注于高价值细分市场 [78] - 零担运输行业趋势持续疲软，但公司看到行业产能整合的初步迹象，特别是在整车运输领域 [82][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩是在应对多重外部逆风下取得的，包括MD-11机队意外停飞、全国空中交通限制、工业经济疲软以及全球贸易政策变化的影响 [7] - MD-11机队停飞对第二季度调整后营业利润造成约2500万美元的压力，预计第三季度将产生显著更高的成本，大部分影响将在第三季度 [12][27][57][64] - 公司预计第二季度调整后营业利润将面临约9亿美元的同比逆风，其中6亿美元将在下半年体现，主要来自可变激励薪酬计提、零担运输业务疲软和MD-11停飞 [31][32][64] - 公司预计下半年联邦快递公司部门的收入同比势头将持续，但同比可比性将受到几项离散项目的挑战 [31] - 全球运营环境仍然多变，但公司展示了运营杠杆和推动优质收入增长的能力 [30] - 公司对通过分拆联邦快递货运释放潜在价值的信念比以往任何时候都更强烈 [8] - 公司预计网络2.0的实质性财务效益将在2027财年后期显现 [102] 其他重要信息 - 公司实施了燃油附加费调整，以部分抵消为维持高质量服务而增加的成本 [24] - 公司预计5.9%的总体费率上调将得到有力执行 [24] - 公司预计高峰期日均货量将实现中个位数的同比增长，高峰期总货量将实现高个位数增长 [95] - 在高峰期，中小型企业货量略高于预期，而大型零售商货量略低于预期，这对收入质量有利 [96] - 联邦快递货运将于2026年4月8日在纽约市举办投资者日 [37] - 联邦快递公司将于2026年2月在孟菲斯举办投资者日 [16][37] - 孟菲斯-谢尔比县机场管理局决定将孟菲斯国际机场更名为弗雷德里克·W·史密斯国际机场，以纪念公司创始人 [121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国国内包裹业务的市场份额和定价动态及未来收益增长潜力 [39] - 公司对盈利性市场份额感到满意，联邦快递公司部门实现了100个基点的增量利润率扩张 [40][41] - 增长驱动力包括持续关注企业对企业业务、调整销售薪酬模式、严格的费率纪律以及附加费的有效收取 [41][42] - 公司目标是继续推动这一趋势，获取新的企业对企业市场份额 [42] 问题: 第二季度企业对企业收入增长的构成，以及下半年增长幅度的展望 [44] - 企业对企业贡献了近一半的收入增长，预计这一趋势在全年从第一季度到第四季度将保持相当一致 [45] - 增长来源于新业务获取、钱包份额提升以及小型企业对企业业务的强劲表现，并结合了收入质量策略 [46] 问题: 关于服务成本以及网络2.0转型相关成本的规模、计入展望的情况及效率实现时间 [48] - 年度激励薪酬中包含服务成分，尽管是财务逆风，但这是正确的做法，因为团队在努力履行服务承诺 [49] - 公司不会在服务上妥协，良好的服务意味着更少的浪费，在网络2.0方面进展良好 [50] - 市场通常需要3到6个月来恢复效率，这已计入短期和长期的网络2.0预测中 [50] 问题: 关于零担运输业务利润下降中，分拆准备相关重复成本与市场疲软各自的影响 [52] - 在3000万美元的调整后营业利润下降中，有1000万美元是由于分拆成本，包括加速销售团队招聘以及信息技术和其他成本 [53] - 剩余的2000万美元是由于日均货量下降和行业压力 [81] 问题: 关于分拆成本是否包含在每股收益指引中，以及MD-11停飞对第三季度影响加剧的原因 [55] - 分拆准备成本是单独的，已包含在报告收益中 [57] - MD-11飞机预计在第四季度恢复服务，但第三季度（特别是12月）将产生更高的成本，因为这是旺季，外包运力成本高昂 [57][58] - 安全是首要任务，公司正与当局合作制定飞机恢复飞行的协议 [59] 问题: 关于下半年6亿美元逆风的具体分项构成，以及第三季度收益的同比变化方向 [62] - 在下半年的6亿美元逆风中，约1.6亿美元来自预期的零担运输业务持续疲软，约1.75亿美元来自MD-11停飞（大部分在第三季度），约2.65亿美元来自可变薪酬增加 [64] - 第三季度调整后每股收益将环比低于第二季度，收入预计与第二季度基本持平，运营费用因旺季需求增加和MD-11停飞带来的更高成本而环比略有上升 [64] - 第三季度将面临去年同期异常强劲的季节性表现，预计第四季度将是本财年调整后每股收益最强的季度 [65] 问题: 关于激励薪酬补充的影响是短期还是可能持续到下一年，以及联邦快递公司部门利润率改善的 broader 前景 [67][68] - 2026财年主要是补回去年低于目标的水平，预计这不会成为2027财年的逆风 [69] - 对公司业务的 underlying momentum 和 flow through 感到满意，未来三到六个月有一些特殊的增量逆风，但 ongoing momentum 良好 [70] 问题: 关于推动业绩达到每股收益指引区间高端的潜在因素 [72] - 所有因素都可能推动业绩达到高端，包括收入更强、成本环境更好等，但公司对现有假设感到满意，并专注于尽可能达到区间高位 [73][74] 问题: 关于美国国内包裹增长势头能否在2027财年维持，以及竞争对手可能带来的挑战 [76][77] - 公司不认为竞争对手与美国邮政服务的关系构成竞争威胁，因为公司专注于高价值细分市场，这些服务无法由邮政服务提供 [78] - 公司拥有更强的价值主张，并专注于继续获取盈利性市场份额 [78] 问题: 关于联邦快递货运3000万美元影响中，除分拆成本外的部分是否全因需求疲软，以及1520万美元分拆成本的具体构成和持续性 [80] - 2000万美元的影响是由于日均货量下降和行业压力 [81] - 1520万美元是分拆准备成本，因此是调整后项目，属于一次性成本 [81] - 公司业绩与行业表现一致，具有周期性，但已开始看到行业产能整合的迹象，特别是整车运输领域 [82] 问题: 关于行业整合是否指零担运输承运商，以及货量下降中是否有公司主动优化低利润货量的因素 [84][85] - 所指的整合是整车运输领域的产能减少，这最终将有益于零担运输行业，尽管可能需要一些时间 [86] - 公司实际上看到了单票收入的 positive inflection，这是几个季度以来的首次增长，反映了定价环境的纪律性 [86] 问题: 关于最高法院可能对关税做出的裁决是否会被视为贸易活动的顺风，并影响公司10亿美元逆风估计 [88][89] - 目前评论关税方面的任何可能变化为时过早，任何国际货量增长显然是有益的，但公司展望中并未计入此类情况 [90] - 公司看到了贸易和供应链模式的重大转变，其全球规模化网络使其能够快速精准地应对环境变化 [91] 问题: 关于旺季表现、K型复苏的评论以及小型企业或企业对企业业务的更多细节 [93][94] - 旺季表现基本符合预测，预计日均货量实现中个位数同比增长，总货量实现高个位数增长 [95] - 在旺季早期，基础客户和中小型企业货量略高于预测，而大型零售商略低于预测，这对收入质量有利 [96] - 团队在网络运营方面表现出色，特别是在处理大件包裹方面，对旺季表现感到满意，但最后一周仍需在没有MD-11的情况下执行 [96][97] 问题: 关于24%货量流经网络2.0自动化设施对利润率或单件成本结构的影响，以及该比例提升的时间表和未来利润率的结构性影响 [100] - 公司计划在即将到来的投资者日详细讨论此问题 [102] - 网络2.0的实质性效益预计将在2027财年后期显现，目前对财务影响不大，但对运营效率贡献显著 [102] 问题: 关于医疗保健和中小型企业市场的机会，以及公司在人工智能资本支出浪潮中的定位 [104] - 医疗保健市场巨大，公司拥有最佳的数字产品组合，能够提供定制化可视性和干预能力，正在扩大冷链能力，市场机会长期存在 [106][107][108] - 中小型企业业务方面，公司是美国最容易合作的企业之一，上一季度取得了多年来最好的份额和业绩表现 [108] - 数据中心市场虽然规模小于医疗保健，但增长迅速，公司凭借精准服务能力正在赢得业务并看到更多机会 [108][109] 问题: 关于网络2.0整合进度与边际利润改善幅度之间的 reconciliation [111][112] - 目前网络2.0优化设施处理24%的货量，计划到下一个旺季达到65% [113] - 目标是在2027财年末实现30%的占地面积减少和20亿美元的成本节约，大部分节约将集中在2027财年 [113] - 今年的转型成本节约目标中包含了网络2.0的部分要素，更多细节将在投资者日披露 [115] 问题: 关于非美国通用会计准则加回项目的 flow，特别是与网络2.0整合和旺季的关系 [117][118] - 这些费用绝大部分与联邦快递货运的分拆有关，还有一小部分与财年日历变更以及持续的业务优化有关 [119] - 货运分拆是其中的绝大部分 [119]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为4.82美元，同比增长19% [25] - 第二季度总收入同比增长7%，调整后营业利润增长17%，调整后营业利润率扩大60个基点 [25] - 联邦快递公司收入同比增长8%，调整后营业利润增长24%，调整后营业利润率扩大100个基点 [7][25] - 联邦快递货运调整后营业利润下降7000万美元，调整后营业利润率收缩3个百分点 [26] - 公司上调2026财年调整后每股收益展望至17.80-19.00美元，此前为17.20-19.00美元 [8][29] - 第二季度MD-11停飞事件对调整后营业利润造成约2500万美元的压力 [11][25] - 第二季度调整后营业利润增长2.31亿美元，尽管面临多项不利因素 [25] - 公司预计2026财年有效税率约为25% [29] - 公司预计第三季度调整后每股收益将环比低于第二季度，第四季度将是本财年调整后每股收益最强的季度 [33][49] - 公司预计下半年调整后营业利润将面临约6亿美元的同比不利因素，全年约9亿美元 [31] - 公司预计全年FEC调整后营业利润率将略有上升，联邦快递货运利润率将同比下降 [29] - 公司预计全年FEC与销量相关的收入（扣除可变成本）将带来5亿美元的顺风，比9月份的预期改善了1亿美元 [31][32] - 公司预计全年FEC的收益率将带来30亿美元的顺风，比9月份的预期改善了7亿美元 [32] - 公司预计联邦快递货运的调整后营业利润将下降3亿美元，而9月份的预期是下降1亿美元 [32] - 公司预计全年转型相关成本节约目标为10亿美元，目前进展顺利 [33] - 公司预计2026财年资本支出目标为45亿美元，年初至今为14亿美元 [27] - 公司预计2026财年向美国合格养老金计划的现金自愿缴款为2.75亿美元，低于此前预测的4亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **联邦快递公司**：收入增长8%，主要由美国国内包裹服务收入增长12%驱动 [7][17] - **联邦快递公司**：B2B服务贡献了近一半的收入增长 [7] - **联邦快递公司**：美国国内包裹单票收入增长超过5% [19] - **联邦快递公司**：国际出口包裹单票收入增长3%，得益于收入质量措施、每票重量增加以及有利的汇率 [19] - **联邦快递公司**：平均每日国内货量增长6% [17] - **联邦快递货运**：收入下降2%，受平均每日货量下降影响 [17] - **联邦快递货运**：平均每日货量下降4% [18] - **联邦快递货运**：每票收入增长2%，由每票重量和每百磅收入增长驱动 [19] - **联邦快递货运**：服务质量和准时服务达到高水平，货损和索赔表现处于公司历史最佳水平之一，准时服务达到自2021财年第三季度以来的最高水平 [18] - **联邦快递货运**：预计2026财年收入同比大致持平至略有下降 [23] - **联邦快递货运**：预计货量将出现低个位数百分比下降，但单票收入增长将起到抵消作用 [24] - **整体企业**：B2B收入贡献了近一半的增长 [20] - **整体企业**：国际出口货量下降，主要受中国至美国航线货量减少影响 [17] - **整体企业**：美国国际出境收入持续增长，提供了部分抵消 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：美国国内包裹服务是收入增长的主要驱动力 [6][25] - **中国市场**：中国至美国航线货量减少对国际出口造成压力 [17] - **亚洲至欧洲航线**：公司正在将部分运力转移至此航线，该航线通常拥有超过75%的具有吸引力的B2B货量组合和高载货率 [9] - **欧洲市场**：团队在运营和绩效方面取得良好进展，通过地面、枢纽、站点和道路生产力的改善来吸收增长 [13] - **全球贸易**：公司调整了网络以应对变化的贸易模式，将紫色尾翼跨太平洋至亚洲的运力减少了约25%，第三方（白色尾翼）运力减少了近35% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **网络转型**：网络2.0是优先事项，目前约有24%符合条件的平均每日货量流经355个网络2.0优化设施，已关闭超过150个设施 [12] - **网络转型**：预计到下一个旺季，约65%的货量将通过整合设施处理，目标是在2027财年末实现30%的占地面积减少，与“一个联邦快递”计划共同带来20亿美元的成本节约 [73] - **人工智能**：正在全公司范围内推广人工智能应用，为超过50万名员工定制相关课程 [13][14] - **数字化与数据**：数据和技术是转型的基础，正在探索利用实时运营数据平台的新方法，并开始通过“物流智能洞察”等数字解决方案实现货币化 [14][15] - **战略合作**：与ServiceNow达成战略合作，整合其采购和供应链解决方案，帮助企业预测和应对供应链中断 [14][15] - **业务聚焦**：制定了针对高增长领域的垂直行业战略（如医疗保健、汽车、数据中心），并配备了专门的领导和资源 [19][20] - **医疗保健业务**：拥有约90-100亿美元的医疗保健业务基础，市场总规模为700亿美元，正在扩展端到端冷链能力 [71] - **数据中心业务**：成立了数据中心和基础设施垂直团队，以抓住全球数据中心基础设施资本支出（预计达5500亿美元）增长的机会，该市场规模约70-80亿美元 [20][72] - **小企业业务**：在中小企业市场取得了多年来最好的季度份额和业绩 [71] - **行业竞争**：管理层认为竞争对手与美国邮政服务的关系对公司的B2B、家庭配送和地面商业等主要高价值增长战略不构成竞争威胁 [55] - **零担货运行业**：行业趋势持续疲软，但开始看到卡车运输行业产能整合的迹象，这可能最终使零担货运行业受益 [57][60] - **零担货运行业**：联邦快递货运的收益率在本季度转为正增长，反映了定价环境的纪律性 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：公司在面对MD-11机队意外停飞、全国空中交通限制、工业经济疲软以及全球贸易政策变化等多重外部阻力下，依然实现了稳健业绩 [5] - **全球贸易**：全球贸易环境的变化给国际出口需求带来了实质性阻力，公司已将此纳入展望假设 [31][32] - **成本节约**：公司有望实现10亿美元的转型相关成本节约目标 [33] - **资本配置**：公司致力于审慎的资本配置和股东回报最大化，第二季度机会性回购了近3亿美元的股票，并增加了股息支付 [27] - **前景展望**：基于上半年的业务趋势，公司更新了全年展望，但全球经营环境仍然多变 [28] - **关税政策**：对于潜在的关税最高法院裁决，管理层认为现在评论为时过早，任何国际货量增长都将是有益的，但并未将此计入展望 [61] - **旺季表现**：旺季平均每日货量符合预期的同比小幅增长，由于多一个运营日，旺季总货量预计将实现高个位数增长 [63] - **旺季表现**：旺季早期，基础客户和中小型企业表现略超预期，大型零售商略低于预期 [64] 其他重要信息 - **联邦快递货运分拆**：计划于2026年6月1日将联邦快递货运分拆为独立上市公司，相关工作按计划进行 [6][34] - **联邦快递货运分拆**：已向美国证券交易委员会提交了保密的Form 10文件，并向美国国税局申请了关于交易税务处理的私人信函裁决 [34] - **联邦快递货运分拆**：分拆后，联邦快递公司计划保留联邦快递货运最多19.9%的已发行股份，并将在美国国税局允许的时间框架内变现这些股份 [34] - **联邦快递货运分拆**：联邦快递货运将于4月8日在纽约市举办投资者日 [35] - **管理层任命**：任命Kawal Preet为规划、工程和转型执行副总裁，以支持全球整合网络的进一步进展 [12] - **管理层任命**：任命Marshall Witt为联邦快递货运首席财务官 [6] - **投资者活动**：公司将于2月举办投资者日，分享更多关于战略举措和中期财务展望的信息 [16][35] - **纪念活动**：孟菲斯-谢尔比县机场管理局决定将孟菲斯国际机场更名为弗雷德里克·W·史密斯国际机场，以纪念公司创始人 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国国内包裹业务的市场份额和定价动态，以及未来收益率增长的潜力 [37] - 回答: 公司对盈利的市场份额增长感到满意，联邦快递公司100个基点的增量利润率扩张得益于对B2B的持续关注、销售激励模式的调整以及严格的费率纪律和附加费收取，目标是继续推动此策略并获取新的B2B市场份额 [38] 问题: B2B收入增长的构成（新业务 vs. 收益率/附加费），以及下半年增长幅度的预期 [39] - 回答: B2B贡献了接近一半（非超过一半）的收入增长，预计这一趋势在全年各季度将保持稳定，增长由新B2B业务获取、钱包份额增长以及小企业B2B的强劲表现共同驱动，并结合了收入质量策略 [39][40] 问题: 服务成本，特别是与网络2.0转型和年度激励计划中新增服务指标相关的成本，及其对展望的影响和效率提升时间 [40] - 回答: 尽管年度激励补偿是财务上的不利因素，但奖励团队出色表现是正确的做法，关于网络2.0成本，公司不会在服务上妥协，良好的服务意味着更少的浪费，市场通常需要3-6个月恢复效率，这些已计入短期和长期的网络2.0预测中 [41][42] 问题: 联邦快递货运业务息税前利润下降幅度扩大（从1亿美元到3亿美元）中，有多少与分拆准备相关的重复性成本，多少与市场疲软有关 [43] - 回答: 在3亿美元的不利因素中，有1亿美元是分拆成本的结果，包括加速销售团队招聘以及IT和其他成本，其余2亿美元是由于平均每日货量下降和行业压力 [45][57] 问题: 上述成本是否包含在每股收益指引中，以及MD-11恢复服务的进程和第三季度影响增加的原因 [45] - 回答: 分拆准备成本包含在调整后业绩中，MD-11机队预计在第四季度恢复服务，第三季度（特别是12月）将产生更高的成本，因为旺季期间外包运力成本高昂 [46] 问题: 下半年6亿美元不利因素的具体构成分项，以及第三季度收益的同比变化方向 [48] - 回答: 下半年6亿美元不利因素包括：约1.6亿美元来自零担货运业务持续疲软，约1.75亿美元来自MD-11停飞（大部分在第三季度），约2.65亿美元来自可变薪酬增加，第三季度调整后每股收益将环比下降，收入与第二季度基本持平，运营费用因旺季需求和MD-11停飞而环比上升，且去年同期第三季度季节性异常强劲 [49] 问题: 激励补偿补充的影响是短期还是可能持续到下一年，以及联邦快递公司利润率改善的 broader 前景 [50] - 回答: 2026财年的激励补偿影响主要是补回去年的差额，预计不会成为2027财年的不利因素，公司对业务的基本势头感到满意，转型正在发挥作用，未来3-6个月有一些特殊的不利因素，但持续势头良好 [52] 问题: 推动每股收益达到指引范围高端（19美元）的可能因素 [53] - 回答: 所有因素都可能推动业绩达到高端，如果收入更强、成本环境更好，则可能达到范围上限，公司对当前假设感到满意并致力于达到尽可能高的水平 [54] 问题: 随着UPS可能恢复竞争优势，当前强劲的国内包裹增长能否在2027财年保持 [54] - 回答: 管理层不认为竞争对手与邮政服务的关系构成竞争威胁，因为公司专注于邮政无法服务的高价值领域（B2B、家庭配送、地面商业），公司拥有更强的价值主张并将继续获取盈利市场份额 [55] 问题: 联邦快递货运3亿美元影响中，除1亿美元分拆成本外的2亿美元是否因需求疲软，以及分拆成本（1.52亿美元）的构成和持续性 [56] - 回答: 2亿美元的影响是由于平均每日货量下降和行业压力，1.52亿美元的分拆准备成本是一次性的，包含在调整后业绩中 [57] 问题: 关于行业整合是否指零担货运承运商，以及货量下降中是否有主动剔除低利润货量的因素 [58] - 回答: 所指整合是卡车运输行业产能的减少，这最终将有益于零担货运行业，同时，公司看到收益率出现积极拐点，反映了零担货运业务定价环境的纪律性 [59][60] 问题: 如果最高法院裁定反对关税政策，是否会对明年贸易活动产生顺风，并影响公司10亿美元的不利因素估计 [60] - 回答: 现在评论关税问题为时过早，任何国际货量增长都是有益的，但并未计入展望，公司凭借其全球网络能够快速精准地应对贸易模式变化 [61] 问题: 旺季表现如何，特别是关于K型复苏和旺季强度的市场评论 [62] - 回答: 旺季表现符合预期，平均每日货量实现中个位数同比增长，由于多一个运营日，总货量预计高个位数增长，早期基础客户和中小企业表现略超预期，大型零售商略低于预期，整体感觉良好，但最后一周仍需努力执行 [63][64] 问题: 24%货量流经网络2.0自动化设施对利润率的影响，以及该比例提升的时间线和未来利润率结构 [66] - 回答: 网络2.0带来的财务影响预计在2027财年后期才会显现，目前主要贡献于运营效率，公司将在2月投资者日详细讨论 [67][68] 问题: 医疗保健、中小企业市场的机会，以及公司在AI相关资本支出中的定位 [68] - 回答: 医疗保健市场巨大（700亿美元），公司拥有90-100亿美元基础，正扩展端到端冷链能力，中小企业方面表现强劲，是多年来最好季度，数据中心市场约70-80亿美元，增长迅速，公司凭借精准服务能力正在赢得业务 [69][71][72] 问题: 网络2.0整合进度与边际改善预期之间的 reconciliation [72] - 回答: 目前24%货量通过整合设施，预计下一个旺季达到65%，目标在2027财年末减少30%占地面积，与“一个联邦快递”共同节约20亿美元成本，大部分节约将体现在2027财年，今年的转型成本节约目标已包含部分网络2.0效益 [73][74] 问题: 非公认会计原则加回项目（主要是7.2亿美元）的构成及后续季度影响 [75] - 回答: 这些费用绝大部分与联邦快递货运分拆相关，小部分与财年变更和持续的业务优化有关，货运分拆是主要部分 [76]

业绩总结 - 第二季度收入为235亿美元，同比增长7%[9] - 调整后营业收入为16亿美元，同比增长17%[9] - 调整后营业利润率为6.9%，较上年增加60个基点[9] - 调整后每股收益为4.82美元，同比增长19%[9] - 2026财年第二季度GAAP营业收入为13.78亿美元，营业利润率为5.9%[50] - 2026财年第二季度非GAAP营业收入为16.09亿美元，营业利润率为6.9%[50] - 2026财年第二季度净收入为9.56亿美元，稀释每股收益为4.04美元[50] - 2026财年第二季度非GAAP净收入为11.42亿美元，稀释每股收益为4.82美元[50] - 2025财年GAAP营业收入为52.17亿美元，营业利润率为5.9%[54] - 2025财年非GAAP营业收入为61.20亿美元，营业利润率为7.0%[54] 用户数据 - FedEx Freight的收入预计将同比持平或略有下降，主要受日均发货量下降的影响[34] - FedEx Freight的收入每个发货量同比增长2%[24] - U.S.国内包裹服务的收入增长超过两位数，优先服务增长11%，延迟服务增长16%，地面服务增长11%[24] 未来展望 - 预计2026财年整体收入增长为5%-6%[34] - 2026财年稀释每股收益（EPS）预测为14.80至16.00美元，剔除市场价值调整（MTM）退休计划会计调整[56] - 2026财年预计的总调整费用为9.28亿美元，税后影响为7.20亿美元[56] 新产品和新技术研发 - 资本支出为14亿美元，主要用于网络2.0相关设施提升和机队维护[40] 市场扩张和并购 - 计划于2026年6月完成FedEx Freight的分拆，领导团队已到位[47] 负面信息 - FedEx Freight的收入预计将同比持平或略有下降，主要受日均发货量下降的影响[34]