经济与就业市场展望 - 先锋领航经济学家团队预测2026年美国经济将出现坚实反弹 经济增长将加速至2.25% 失业率将从2025年11月的4.6%下降至4.2% [3][7] - 该团队对2025年的预测高度准确 曾预测失业率为4.4% 月度平均新增就业97,500个 消费者价格指数同比上涨3% 实际数据均接近这些水平 [4] - 2025年就业市场疲软 源于预期的移民管控和人口老龄化 而2026年就业市场将反弹 因企业增加对人工智能等项目的投资以及经济增长重燃用工需求 [5][7] 通胀与政策影响 - 预测2026年通胀将略有下降但仍高于目标 以个人消费支出价格指数衡量的核心通胀率预计为2.6% 略低于2025年9月的2.8% 但仍高于美联储2%的目标 [10][11] - 关税政策将持续推高通胀 2025年的预测准确预见了特朗普政府实施关税将推高通胀并导致失业率上升 [5][9] - 财政政策将成为2026年经济增长的另一驱动力 预计主要在2026年生效的“一项大而美的法案”中的减税措施将为增长提供显著动力 [10] 预测背景与方法 - 先锋领航团队因其2025年预测的准确性而受到关注 在《华尔街日报》调查的73位经济学家中 其预测属于最准确之列 [2][4] - 团队承认预测充满挑战性 尤其是在2025年初特朗普第二任期政策存在巨大不确定性的背景下 其预测成功预判了关税政策的实施及其经济影响 [5] - 团队强调预测更多是一门艺术而非纯粹科学 2025年的准确性并不必然保证2026年预测完全准确 [6]

Are you ready for a lot of extra money in your bank account?Getting a tax refund can feel like a windfall. Of course, you are just getting your own money back. But since you receive a large amount of money at once, you get the chance to do bigger things with it, like pay down debt or use it for a big purchase. As a result, many people look forward to tax season when they get their generous direct deposit from the IRS.For those eager to get a refund, 2026 is not going to disappoint. In fact, refunds next yea ...

Because the remaining $50,000 is derived from capital gains and qualified dividends, it would be subject to a 0% tax rate (4). All in all, the senior couple could pay $0 in federal income tax.Similarly, a retired couple who are both 66 years old and earning a combined adjusted gross income of $96,700 could reduce their taxable income by $34,700 under the existing standard deduction. The OBBBA’s new seniors deduction, worth $6,000 each or $12,000 together, decreases their combined taxable income to $50,000 ( ...

高盛对美国2026年经济展望的核心观点 - 高盛预测美国经济在2026年将加速增长，预计实际GDP增长率为2.6%，高于彭博共识预测的2% [3] - 增长加速主要基于三大因素：关税拖累减弱、减税政策实施以及更有利的金融条件 [6][7] - 尽管经济增长预期乐观，但劳动力市场预计不会显著改善，失业率将稳定在4.5%左右，且通胀预计将逐步下降 [8][10][12] 2025年经济表现与2026年增长驱动力 - 2025年美国经济增长受到高于预期的关税影响，实际GDP增长率预计为2.1%，比高盛此前预测低0.4个百分点 [2][3] - 2025年平均有效关税税率上升了11个百分点，远高于基线预测的4个百分点，导致2025年下半年美国GDP被削减了0.6个百分点 [3][6] - 预计2026年关税拖累将减弱，若税率维持在当前水平不变，其对GDP的负面影响将在2026年消退 [6] - 《一个美丽大法案》的减税与改革是第二大增长驱动力，预计消费者将在2026年上半年获得额外的1000亿美元退税，约占年度可支配收入的0.4% [7] - 该法案中允许厂房和设备支出全额费用化的商业税收条款，已经开始提振前瞻性资本支出指标 [7] - 第三大驱动力是更有利的金融条件，包括美联储降息、放松管制以及人工智能的发展 [7] 劳动力市场与就业展望 - 2025年劳动力市场因关税、移民政策变化和联邦政府缩编带来的不确定性而降温 [8] - 失业率从6月的4.1%上升至11月的4.6%，这一趋势在政府停摆前就已开始，并非暂时现象 [9] - 高盛预计2026年美国失业率将稳定在4.5%左右，且短期内不会出现有意义的下降 [10] - 若人工智能提升生产力的应用快于预期，或企业管理层在2026年更专注于降低劳动力成本，失业率在短期内可能进一步上升 [11] 通货膨胀趋势预测 - 2025年核心PCE通胀率保持在高位的2.8%，主要原因是关税传导效应 [12] - 若无关税影响，2025年通胀率本应降至2.3%左右 [12] - 假设关税维持在当前水平，关税对通胀的传导影响可能从目前的约0.5个百分点小幅上升至2026年中的0.8个百分点 [13] - 预计该影响将在2026年下半年减弱，从而使核心PCE通胀率在2026年底降至略高于2%的水平 [13]

By Andy Sullivan Dec 29 (Reuters) - Economists see the tax cuts in Trump's One Big Beautiful Bill as a principal driver of the U.S. economy in 2026, both for individuals and businesses. Here's some detail about what's in store. INDIVIDUAL ​TAX CUTS A range of changes in individual tax rates and breaks could boost household war chests in early 2026 ‌through a combination of larger refunds during the filing season and larger take-home income as paycheck withholding levels are reset to account for the chan ...

特朗普政府经济议程第二阶段 - 白宫表示特朗普总统经济议程的第二阶段即将开始 计划在不久后宣布一项重大的住房可负担性计划 [1] - 高级顾问凯文·哈塞特透露 政府正在准备一系列经济提案 其中包括多项住房可负担性提案 [2] - 政府内阁成员正致力于使住房变得更加可负担 [1] 住房市场与政策 - 住房成本仍是美国家庭最大的压力点之一 [2] - 根据房地美网站数据 30年期抵押贷款利率为6.21% [13] - 分析认为抵押贷款利率有约1个百分点的下降空间 可能在6个月的时间内实现 [13] - 政府考虑不同的抵押贷款方案 包括可携带抵押贷款和50年期抵押贷款 [15][16] - 政府正在考虑削减资本利得税 以刺激住房市场流动性 [17] - 政府已通过减少法规来推动更多住房建设 并计划继续推进 [18] 通胀与物价 - 有观点认为 关税并未导致通胀 通胀正在下降且预计明年将继续下降 [23] - 美国消费者价格指数读数被视为一场胜利 [22] - 某些产品价格出现上涨 例如咖啡、冷冻鱼和海鲜、珠宝、香蕉、鲜花等 [20] - 租金增长正在降温 2025年10月租金支付增长三年来首次为零 [32] - 部分城市出现租金同比下降 例如奥斯汀、凤凰城、迈阿密、奥兰多 凤凰城、迈阿密、纳什维尔等城市相比2022年出现两位数降幅 [32] - 租金价格下降有助于缓解通胀 因为消费者价格指数中住房成本权重很高 [34] 股票市场与公司表现 - 标准普尔500指数距历史高点仅差25点 关注6900点水平 [27] - 市场上涨被视为对未来六个月的乐观预期 [28] - 英伟达是今日市场领涨者之一 因有报道称特朗普政府将向中国重新开放H200芯片 [29] - 美光科技也可能获得对华芯片销售许可 [29] - 公司利润是衡量美国企业状况的良好指标 [26] 消费者支出与零售 - 美国银行数据显示 住房供应在2025年稳步增加 缓解了支付数据中的部分压力 特别是在租赁市场 [31] - 租金下降使消费者将节省的资金用于可自由支配收入 进而支持消费支出 [33] - 沃尔玛和塔吉特分别是上周下载量排名第二和第三的购物应用 [33] 行业与监管动态 - 美联储可能转向关注劳动力市场 劳动力市场信号表明降息应该即将到来 [15] - 政府将地缘政治风险与帮助美国公司在华赢得市场相结合 [29] - 关于关税是否成立的裁决可能在2026年初做出 若关税取消可能有助于降低生活成本 [20]

核心观点 - 多位经济专家讨论当前美国经济状况 普遍认为在油价下跌、就业市场稳健、即将实施的税收政策以及美联储领导层可能变更的背景下 经济前景积极 通胀有望进一步下降 并对2026年经济增长表示乐观 [1][4][5][24][25][26] 宏观经济与通胀 - 油价大幅下跌是降低通胀的关键因素 布伦特原油价格跌破每桶60美元 西德克萨斯中质原油价格降至约55美元 相比年初的80美元显著下降 汽油价格随之下降 预计将使消费者价格指数下降1至2个百分点 [2][7][21][22] - 低油价相当于为美国消费者减税 支撑了家庭支出 特别是对低收入群体有益 抵消了关税等其他因素的影响 [18][22] - 通胀预期正在下降 两年期通胀保值国债盈亏平衡通胀率下降17个基点 十年期下降8个基点 大宗商品价格在过去六个月下跌 是通胀的领先指标 [38][39] 就业市场 - 就业报告表现稳健但非卓越 过去三个月平均每月新增7.5万个私营部门岗位 过去一年平均每月新增8.8万个私营部门岗位 同时联邦政府工作岗位减少了约30万个 [6][19] - 实际工资正在上涨 生产工人的工资上涨 结合工作时间增加 使用工资收入代理指标计算 年增长率约为5% [4][6] - 劳动力市场存在隐忧 新增就业主要集中在医疗保健行业 自4月以来私营部门就业增长缺乏广泛基础 更广泛的劳动力未充分利用指标U6从9月的8%上升至11月的8.7% [10][12] - 目前美国有约780万个职位空缺 特别是在机械、工程等领域缺乏熟练工人 [16][17] - 劳动力参与率有所上升 表明更多人进入劳动力市场 [18] 财政与税收政策 - 一项被称为“BBB”或“一个美好大法案”的重大税收法案将于1月1日生效 包含大量减税和政策变化 预计将非常有利于经济增长 [5][25][43] - 由于税收减免具有追溯力 但预扣税表未调整 预计将在冬季为中等收入人群带来1000亿至1500亿美元的税收节省 [27] - 商业方面的税收政策已经生效 可能刺激了资本支出繁荣 机械设备投资强劲 软件投资增长10% 但建筑结构投资疲软 [29][32] 经济增长与生产率 - 经济持续增长而非萎缩 预计第三季度实际GDP增长率在3%至3.5%之间 若劳动力市场平稳而经济增长强劲 则意味着生产率显著提升 [32][34] - 技术、机器人技术和人工智能预计将大幅降低成本 提高生产率 这是经济增长和降低通胀的另一个原因 [35][36] - 企业投资意愿增强 例如福特汽车公司在电动汽车亏损200亿美元后 计划转向投资建设混合动力汽车工厂 [29] 金融市场与预期 - 股票市场表现强劲 自4月初低点以来 标准普尔500指数上涨约35% 道琼斯运输指数上涨38% 小型股罗素2000指数上涨44% 市场广度改善 并非仅由少数公司驱动 [40][41] - 市场表现被视作对未来经济的乐观预期 [42] - 预计利率将因通胀和通胀预期下降而自然下行 这相当于另一种形式的减税 [37][38] 行业动态 - 能源行业因政策放宽 钻井活动活跃 美国石油产量已接近每日1400万桶 [8] - 医疗保健服务是近期就业增长的主要领域 [10]

税收政策影响分析 - 核心观点：特朗普总统承诺的大额退税与多数纳税人的实际体验存在差距 这可能为国会共和党人在中期选举前带来政治风险[1][2] - 典型无子女的W-2雇员（约占纳税人一半以上）其退税金额同比变化将非常小[1] - 富裕纳税人、高税收州（如加利福尼亚、纽约、新泽西）居民、收取小费或加班费的工人以及老年人是主要受益群体[4] 纳税人财务状况与情绪 - 消费者情绪徘徊在有记录以来的最低水平附近 美国人对个人财务的看法是自2009年以来最差的[3] - 工资增长已大幅放缓至爬行速度 劳动力市场放缓导致就业前景黯淡[3] - 多数纳税人可能只会看到微薄的退税增长 这对缓解他们的财务担忧作用甚微[4] 具体税收抵免与扣除 - 约四分之一的纳税人将获得提高的儿童税收抵免 每个孩子最多额外获得200美元[4] - 约13%的纳税人（65岁及以上）有资格享受新的老年人扣除额 另有合计12%的纳税人可扣除小费或加班工资[5] - 更高的标准扣除额将为所有不采用分项扣除的纳税人带来税收节省 金额从低于100美元到比往年高出几百美元不等 具体取决于收入水平[7] 平均退税数据与政治表述 - 平均而言 纳税人获得的退税将比往年高出近1000美元 而过去几年的平均退税金额一直徘徊在3000美元左右[6] - 白宫新闻秘书宣称退税可能比往常高出约三分之一[7] - 平均退税金额的增长掩盖了新税收减免政策在特朗普标志性立法中分配不均的事实[6]

政治与司法事件 - 民主党众议员Henry Quailar指控拜登时期的司法部试图通过设立虚假公司和账户、提供资金等方式贿赂和诱捕他，但最终未能成功 [1] - Quailar的选区位于美墨边境的Rio Grand地区，他多次批评拜登政府的开放边境政策不安全，并指出有350人被确认为恐怖分子监视名单上的人员 [1] - 评论认为，Quailar和纽约市长Eric Adams等人因公开反对非法移民而遭到政治打压，Quailar及其妻子甚至遭到起诉 [1] 医疗保健政策与争议 - 民主党提出的医疗保健计划旨在将《平价医疗法案》（Obamacare）的税收抵免延长三年，但遭到共和党批评，认为该法案是彻底的失败，导致医疗成本和保费上涨 [2] - 共和党参议院多数党领袖John Thun指责民主党将政治置于真正的改革之上，并指出一些共和党人支持附带收入限制和反欺诈措施的延期方案，或通过健康储蓄账户直接向美国人提供资金 [2] - 政府问责局（GAO）的一项测试发现，在提交的24个虚构账户中，有23个获得了Obamacare的补贴批准，其中一个社会安全号码被用于申请125份不同的保单，凸显了系统中的欺诈问题，据估计欺诈率高达90% [2][100][101][102] - 据报告，有超过59,000名已死亡的人仍在获得补贴医疗保险，凸显了系统中的浪费、欺诈和滥用问题 [104] - 自《平价医疗法案》通过以来，保费上涨了80%，150家医院关闭 [105] - 蒙大拿州众议员Troy Downing指出，由于保险公司的费率申报和公开注册期早已在数月前完成，2026日历年的保费已经确定，短期延长补贴对2026年的保费没有影响，除非重新启动整个申报和注册流程 [2] 小企业管理局贷款欺诈 - 据估计，COVID-19贷款项目中存在约2000亿美元的欺诈，涉及餐厅振兴计划等旨在帮助受疫情封锁影响企业的项目 [2] - 众议员Troy Downing提出的《SBA欺诈执法延期法案》旨在将诉讼时效从5年延长至10年，以便调查人员有更多时间追查不良行为者并追回资金 [2] - 评论指出，州一级在管理联邦资金时存在欺诈问题，需要更强有力的联邦保障措施 [2] 经济与民生负担能力 - 美国汽车协会报告显示，全国汽油平均价格已降至每加仑3美元以下，较总统就职时下降近20美分，为四年来首次 [3] - 众议员Troy Downing强调，住房负担能力是选民关注的主要问题，目前首次购房者的中位年龄已达40岁，同时杂货店和能源价格也是关键关切点 [3] - 特朗普政府通过放宽企业平均燃油经济性标准等措施来降低汽车价格，据估计每辆典型汽车可降低1000至2000美元成本 [31] 美联储的独立性与政策 - 国家经济委员会主任Kevin Hasset批评美联储近年来表现出党派倾向，例如在上一届总统选举前大幅降息，违背了避免在选举前调整利率以保持中立的传统 [3][4] - Hasset认为美联储应专注于货币政策和银行监管，避免就关税等非货币政策议题发表频繁评论，以保持非政治性 [3][5] - 前财政部长Scott Bessant调侃美联储雇佣了300名经济学家，称之为“经济学家的全民基本收入计划”，引发关于美联储是否需要精简人员的讨论 [7] - Hasset表示，如果领导美联储，将评估其研究是否专注于核心职能，并确保人员配置有效 [8][9] - 有观点认为美联储的经济和通胀预测准确率不佳，可能需要更换一些部门负责人并改进预测模型 [11][12][16][17] - 美联储有12家地区储备银行及其行长，他们经常公开发表言论，每五年面临续任审查，新任主席可能需要评估其表现 [18][19] 利率与通胀前景 - 美联储连续第三次会议降息25个基点，这是自2019年9月以来首次出现三次异议投票 [114] - 美联储点阵图显示，预计2026年将降息25个基点，2027年再降息25个基点，之后利率将接近其认为的中性水平 [115] - 美联储上调了今年GDP增长预期至1.7%，明年为2.3%，2027年回到2%的目标；预计今年失业率将升至4.5%，随后回落；预计今年CPI通胀为2.9%，2026年降至2.4%，2027年降至2.1%，核心PCE通胀路径类似 [116][117] - 美联储声明指出，经济活动正以温和步伐扩张，通胀风险仍受关注，但近期就业下行风险有所增加 [118] - 有批评认为美联储降息幅度太小、时间太晚，其过时的凯恩斯主义模型正在损害经济，且降息并未有效传导至抵押贷款利率，10年期国债收益率仍高于4% [120][121][122][123] - 建议美联储转向价格规则货币政策，以增强对美元的信心，从而引导整个收益率曲线下降，降低抵押贷款利率 [124][125] 人工智能的影响与投资 - 摩根大通董事长兼CEO Jamie Dimon认为，人工智能是真实的，将像拖拉机、化肥和疫苗一样为人类带来巨大好处，例如拯救生命、治愈癌症、发现新型复合材料等 [38][43] - Dimon指出，人工智能确实会消除一些工作岗位，但这并不意味着人们不会有其他工作，关键是要培养批判性思维、情商、沟通和写作等技能 [45] - 公司应通过再培训、搬迁援助、收入支持和提前退休计划等方式，帮助受影响的员工过渡，摩根大通自身也有人员重新部署计划 [45][46] - Dimon预计，人工智能不会在一年内戏剧性地减少大量工作岗位，短期内由于数据中心等基础设施的建设，反而可能创造更多就业机会，需要更多的电工、管道工等技术人员 [49] - 据估计，人工智能基础设施（包括数据中心、服务器、芯片、光纤等）的建设总投资可能高达5万亿美元 [51] - 投资回报需要时间，就像互联网时代一样，将会产生大的赢家，但具体哪些模型、芯片或公司会胜出尚不确定 [52][53] - 摩根大通每年在技术上的支出约为180亿美元，其中约90亿美元用于运营银行，另外约90亿美元用于新应用、安全协议、数据中心以及为机器学习和生成式AI重整数据格式等未来投资 [55][56] - 公司在人工智能方面的投资已带来至少25亿美元的效益，体现在降低成本、提高速度、减少欺诈、提升营销效率、减少客户错误等方面 [57] 金融科技与数字化资产 - 证券交易委员会主席指出，金融服务业正日益转向资产代币化 [60] - Jamie Dimon表示，区块链和代币化是真实的，摩根大通正在研究稳定币和JPM Coin等代币化存款，并可能将其用于更好、更快、更便宜的国际支付等场景 [64][65] - 代币化技术需要适当的监管护栏，以确保符合反洗钱、了解你的客户等规则 [67] - 美国资本市场一直在采用技术，处理交易的成本极低，例如一天内处理了16万亿美元的资金流动 [63] 金融监管与竞争 - 杠杆贷款规则的放宽可能有助于银行与Apollo等非银行机构在私人信贷市场更好地竞争 [68] - Jamie Dimon认为过去的监管有些“完全愚蠢”，适度的放松监管或制定良好政策可以促进经济增长，而无需增加借贷或支出 [70][71] - 改变杠杆贷款等规则可能会将部分业务拉回银行体系，并影响做市、发行速度、披露和成本等方面 [72][74] - 在直接贷款领域，一些非银行机构表现出色，摩根大通对客户提供银团贷款、直接贷款等多种选择，保持中立态度 [73] 消费者与信贷状况 - Jamie Dimon认为消费者状况良好，信贷损失率已恢复正常水平，但观察到次级汽车贷款领域存在一些疲软 [75] - 在批发信贷方面，承销标准有所放松，一些交易条款过于激进，如果经济进入下行周期，信贷损失可能比人们预期的更严重 [76][77] 地方政策与企业环境 - Jamie Dimon谈及纽约市可能转向社会主义政策，希望新任市长能良好管理这座拥有30万雇员的城市，但担心意识形态可能蒙蔽理性 [80][81] - 自Dimon加入摩根大通以来，公司在纽约的员工从35,000人减少到约26,000人，而在德克萨斯州的员工从11,000人增加到33,000人，反映出城市间的竞争 [84] - 城市竞争力取决于投资、就业、增长和安全等因素，一些州和城市因政策不当而处于劣势 [85] 国家安全与产业投资倡议 - 摩根大通聘请了伯克希尔·哈撒韦的Todd Combmes来领导其新的安全与韧性倡议，这是一个为期10年、规模达1.5万亿美元的计划，旨在为对国家安全和韧性至关重要的行业提供融资和投资 [87] - 该倡议的顾问委员会成员包括亚马逊的Jeff Bezos、戴尔科技的Michael Dell、福特的Jim Farley、强生前CEO Alex Gorski、前国防部长Bob Gates、前国务卿Condi Rice、前众议院议长Paul Ryan等知名人士 [88] - 投资重点领域包括供应链、先进制造、国防与航空航天、能源独立与韧性以及前沿战略技术 [89] 税收政策 - 众议院筹款委员会主席Jason Smith表示，将于2026年生效的《大型美丽法案》是美国历史上最大的减税政策，将带来历史上最大的平均退税 [90][91] - 该法案条款包括永久性提高儿童税收抵免、标准扣除额（91%的美国人使用）、对小费免税、对加班费免税、提高老年人扣除额以消除社会保障税等 [91][92][98] - 法案还为小企业提供了100%费用化、利息扣除费用化以及解决遗产税问题等条款 [98] - 该法案中包含的“特朗普账户”（儿童投资账户）旨在让更多美国人成为资本家，目前只有不到50%的美国人拥有股票 [95][96] 边境与移民相关财政影响 - 国土安全部批评加州州长Gavin Newsom为非法移民提供纳税人资助的医疗保健，主要通过急诊服务，导致加州救护车成本预计飙升382% [107][108] - 加州已向联邦医疗保险和医疗补助服务中心提交了两项增加拨款的请求，这意味着联邦资金将流入加州用于非法移民群体 [108] - 非法移民将急诊室作为初级保健提供者，这不仅增加了前端成本，而且由美国纳税人承担，并挤占了美国公民的资源 [111][112] - 加州面临巨大的预算赤字，而科罗拉多州和亚利桑那州也存在类似问题 [113] 政治选举与经济关联 - 前众议院议长Newt Gingrich认为，经济复苏是共和党在2026年保持众议院并增加参议院席位的关键，如果经济未能复苏，共和党将陷入真正的麻烦 [163][164] - 一项哈佛-哈里斯民意调查显示，55%的选民更信任共和党和特朗普政府管理美国经济，但57%的选民认为特朗普正在输掉对抗通胀的战斗，56%的选民认为其关税政策正在损害美国经济 [165][166] - Gingrich指出，特朗普需要更多地沟通经济成就，例如汽油价格低于每加仑3美元、西德克萨斯中质原油价格降至57美元等，这些都有助于降低整体经济成本 [173] - 经济增长和繁荣能解决许多问题，例如股市上涨（标普指数自4月低点上涨约40%）使得数十万人通过401(k)账户成为百万富翁 [171][172] - 特朗普政府的驱逐政策导致近200万非法移民“自我驱逐”，这降低了相关成本 [177][178] 保险行业成本 - Newt Gingrich指出，普通四口之家平均每年支付23,000美元的健康保险费，这相当于购买一辆小型汽车，他认为保险行业普遍存在收费过高的问题 [180][181][182] - 在COVID保险补贴方面，一个简单的改革是要求将钱直接给个人，而不是保险公司，因为上一轮有一半的人不知道他们被覆盖，钱流向了保险公司 [182] - 健康储蓄账户（HSAs）和像Michael Dell夫妇资助的出生即开户的HSA项目被认为是良好的改革 [183][184] 人工智能国家监管框架 - 特朗普总统签署了一项行政命令，旨在创建一个单一的国家人工智能监管标准，取代各州更严格的规定，并将监管框架的控制权归于联邦政府 [186] - 白宫人工智能与加密货币事务主管David Sacks指出，目前有超过1000项法案在州议会审议，超过100项措施已通过，形成了50个不同的、有时相互矛盾的州监管体系，这对创新者和小型初创企业构成了困惑和负担 [188][189] - 行政命令包含一套原则声明，并创建了工具来抵制各州过度繁重的法规，但不会干涉地方在数据中心选址等基础设施方面的决定 [190][191] - 例如，加利福尼亚州的SB53法案要求科技公司向政府报告各种信息，而科罗拉多州的法律禁止“算法歧视”，其受保护群体范围很广，甚至包括英语不熟练的人，这可能被视为对第一修正案的干涉 [194][196] - 联邦贸易委员会将努力遏制各州强制AI模型改变其真实输出的企图，以防止出现“觉醒的AI”或带有政治偏见的AI [199][200] - 统一的联邦标准有助于美国在与中国的人工智能竞赛中保持领先，因为中国虽然竞争激烈，但其资本市场不如美国发达，而美国正在进行的数万亿美元基础设施建设和资本快速配置是其巨大优势 [201][202][215][216] - 人工智能基础设施的建设（包括数据中心、能源生产等）正在带来广泛的经济繁荣，受益者包括建筑工人（工资上涨30%）、电工、管道工、混凝土工、干墙安装工等 [208][209] - 人工智能将影响几乎所有行业，从医疗保健到制造业、机器人技术等 [213]

核心观点 - 摩根士丹利将标普500指数12个月目标点位上调至7800点 分析师认为当前市场上涨故事将延续 驱动因素包括政策转向、盈利上修和美联储的推动 [1][3] - 市场正处于一个“岔路口” 投资机会将从狭窄的领先板块向更广泛的领域扩散 投资者需要做出选择 [4] 市场驱动因素 - **政策面积极转变**：年初预期的负面政策迅速出清且程度超预期 为4月后的政策转向奠定了基础 [2] - **财政政策刺激**：新通过的税收法案从资本支出激励角度看规模远超预期 将为消费者带来实质性利益 包括明年上半年的减税、盐税抵扣额增加以及小费税收优惠等 [3] - **货币政策助力**：美联储的政策将成为市场的顺风 为当前行情提供额外动力 [3][4] - **盈利预期上修**：市场已经出现了盈利预测的上修 当前趋势是此前过度悲观修正的逆转 [2][3] 潜在投资机会 - 投资机会将向尚未表现、估值不高且盈利可能超预期的板块扩散 [4][5] - **具体看好的板块**：非必需消费品、部分尚未表现好的金融股、运输板块以及商品领域 [4][5] - **盈利与估值双击**：这些领域有望同时实现盈利增长和估值扩张 [5] 政策影响分析 - 税收法案的最大受益者是中等收入群体 该群体在所述消费领域有较高的消费倾向 [7] - 医疗补贴退出导致的保费上涨 以及移民限制对消费的影响 可能主要作用于低收入群体 对整体经济的冲击相对有限 [6][7]