公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月13日星期五约8:30（东欧时间）发布2025年度业绩报告 [1] - 业绩报告及相关演示材料将在发布后于公司投资者关系网站提供 [1] - 公司将于业绩发布同日9:30举办网络音频直播与电话会议 首席执行官兼总裁Ralf K Wunderlich与首席财务官Thomas Geust将出席介绍业绩 会议语言为英语并设有问答环节 [2] 投资者会议参与方式 - 网络音频直播链接可通过指定网址获取 [3] - 电话会议需注册 注册后将提供接入号码与会议ID [3] - 会议结束后 网络音频直播的回放将很快在公司投资者关系网站提供 [3] 公司基本概况 - 公司是全球领先的可持续包装解决方案提供商 产品涵盖食品饮料及个人护理产品的即食与货架包装 [4] - 公司拥有超过100年历史与深厚的北欧传统 在全球36个国家设有101个运营点 拥有约18,000名员工 [5] - 公司2024年净销售额总计41亿欧元 在纳斯达克赫尔辛基交易所上市 总部位于芬兰埃斯波 [5]

全球数据中心发展格局与马来西亚的崛起 - 全球数字经济高速扩张 人工智能、云计算和数据密集型服务正推动对数据中心的需求空前增长 数据中心是现代经济竞争力的支柱 [1] - 马来西亚正迅速成为亚洲增长最快的数据中心枢纽之一 预计到2029年其数据中心容量将超过印度 [1] - 马来西亚的崛起迅速且具有战略性 在2021年至2024年间吸引了约430亿美元的数据中心投资 其装机容量预计将以每年超过22%的速度增长 超越大多数亚洲同行 [2] - 柔佛州已成为全球人工智能基础设施热点 吸收来自新加坡的溢出需求 [2] 马来西亚的成功关键因素 - 马来西亚成功的关键在于着力解决了阻碍数据中心投资的普遍约束：确定性、监管清晰度和速度 [3] - 将电力规划与审批相结合 49个项目中已有38个获得了供电协议 在国家能源公司的推动下 电力审批时间从3-4年缩短至约12个月 加速了上市速度 [4] - 政策协调强化了优势 通过可预测的国家框架引导激励措施、许可和基础设施 投资机构充当投资者的单一接口 2025年成立了多机构数据中心特别工作组 以协调审批、规划基础设施并进行持续监控 [5] - 即将出台的可持续数据中心框架将把许可与可量化的能源和水效率标准挂钩 将可持续性从自愿承诺转变为可强制执行的要求 [6] - 可持续性已付诸实践 马来西亚国家能源转型路线图目标是到2025年可再生能源占比达到31% 到205年达到70% 数据中心运营商日益依赖购电协议和直接投资可再生能源 [6] - 2024年对《个人数据保护法》的修订更紧密地对接了全球跨境数据流动规范 增强了投资者信心并支持区域数字贸易 [7] 印度的现状：优势与差距 - 印度的地位存在矛盾 其已拥有亚洲第二大数据中心容量 预计到2030年装机容量将达到4500兆瓦 [8] - 需求基本面强劲 驱动力包括超大规模云扩张、人工智能应用、数字公共基础设施和企业数字化 [8] - 政策意图并非问题所在 数据中心已被授予基础设施地位 从而获得了长期融资渠道 关于《2025年国家数据中心政策》的磋商已恢复 提议单一窗口许可和专用数据中心区 在电网规划和人工智能计算方面的跨部门协调正在改善 但执行仍是制约因素 [9] - 电力是主要的瓶颈 数据中心消耗印度0.5%的电力 预计到2030年将达到3% 尽管可再生能源在增长 但开发商在获得价格稳定的长期绿色电力方面面临障碍 电网拥堵、输电能力薄弱和州级电力公司压力增加了风险 电力交易经常被延误 与马来西亚集中化、有绿色电力支持的模型相比 印度的模式仍然分散且以激励驱动 [10] - 审批程序加剧了问题 土地、环境许可和公用事业连接通常需要18-36个月 流程重叠且没有强制性的时间表 [11] - 数据治理增加了另一层不确定性 印度的《数字个人数据保护法》允许跨境传输数据 除非受到限制 但缺乏全球充分性基准 这给寻求合规确定性的云和数据中心运营商带来了挑战 [11] - 竞争性联邦制正在塑造增长格局 与马来西亚协调的国家战略不同 印度各邦是数据中心增长的主要规划者 马哈拉施特拉邦和泰米尔纳德邦是早期领导者 受益于成熟的IT生态系统和连接性 但如今面临饱和压力 包括土地成本、电网拥堵以及新增容量的审批时间更长 在竞争中 特伦甘纳邦和安得拉邦提供更便宜的土地、有竞争力的关税、可再生能源整合和简化的流程 这对需要AI就绪设施的超大规模运营商具有吸引力 [12] 马来西亚的经验教训与对印度的建议 - 马来西亚的经验表明 成功需要的不仅仅是市场规模或补贴 它要求优先排序、顺序安排和稳定性 在马来西亚 电力规划先于建设 电网接入、定价和时间表预先得到解决 并得到问责制和快速审批的支持 [13] - 为加速数据中心行业发展 印度必须采用分级的可持续性标准 包括电力使用效率和水资源使用效率指标 并为不同规模的设施设定明确的阈值 [14] - 应优先确保电力供应的确定性 通过早期阶段的电网接入和坚定的可再生能源承诺来减轻延误和风险 [14] - 激励计划的设计应奖励绿色基础设施、可再生能源采购和碳效率措施 以促进可持续运营 [14] - 此外 应实施统一的规划和选址分区规则 以简化审批并最大限度地减少与住宅区的冲突 [15] - 最后 建立一个由行业参与者、公用事业公司和监管机构组成的多利益相关方特别工作组至关重要 以协调规划、电网扩张和水资源管理 同时强制执行时间表并确保问责 以实现无缝执行 [15] - 印度的机会巨大但并非必然 资本具有流动性 超大规模运营商缺乏耐心 且竞争日益激烈 凭借规模和人才 印度可以引领数据中心繁荣 当前的关键在于执行 [16]

Stefan Verheyden (SV): Apart from geopolitical challenges, there's lots of mega-trends in our industry that play an important role. There are emerging markets with increasing health care access and the importance of the biotech care market. The GLP-1RA market meanwhile is a game changer for the packaging industry. Apart from these, pharma outsourcing is playing an increasing role and there is always a focus on sustainability. There's still a tail effect from the pandemic situation we were in a couple of yea ...

核心观点 - 财富管理行业的核心主题已从传统的产品分销转向以专业能力和战略关系为主导的模式 客户需求聚焦于私人市场、影响力投资和定制化解决方案 [1][2][3] 客户需求演变 - 客户正增加对私人信贷、基础设施和可持续资产等私人及另类资产的配置 这些资产正从边缘走向主流 成为投资组合的核心组成部分 [1][4] - 客户日益寻求将财务回报与社会及环境影响相结合的投资机会 例如可持续基础设施、保障性住房和低碳经济转型项目 [2][4] - 家族办公室等客户行为日益机构化 要求直接的投资渠道、透明度和强大的执行能力 而非现成的标准化产品 [1] - 英国客户特别关注有助于增强经济韧性的国内投资机会 [4] 行业模式转变 - 传统的通用分销模式正在让位于以项目发起和执行为主导的方式 专业深度和执行能力日益成为服务提供商的差异化关键 [3] - 行业焦点从短期资金流转向战略契合的伙伴关系和长期成果 渠道与战略契合比单纯的产品规模更重要 [2][3] - 行业关系从广泛分销转向更具选择性、以伙伴关系为主导的模式 更强调可持续的价值创造 [2]

Key Takeaways BASF will present a wide portfolio of sustainable performance materials at PlastIndia 2026 in Delhi, Feb 5-10.BASF's showcase traces the plastics journey across Make, Use and Recycle, underscoring circularity.BASF highlights polymer expertise, added Ultramid PA capacity, and India-made Ultradur FR and HR grades.BASF SE (BASFY) recently announced its participation in PlastIndia 2026, to be held from Feb. 5-10,in New Delhi, India. It is set to present a wide portfolio of sustainable performance ...

公司战略与项目 - Gap公司首席执行官Richard Dickson在达沃斯论坛上接受采访 [1] - Gap公司解释了与Water.org合作的新项目 [1] 行业趋势与消费者洞察 - 消费者愿意为可持续产品支付更高的价格 [1]

数字化转型与AI驱动 - 数字化转型正成为瑞士公司战略计划中不可或缺的一部分，对支持AI应用的云服务需求日益增长 [1] - 瑞士企业将AI视为一项长期能力，其依赖于可扩展的云基础设施，这种依赖性持续支持着公共云基础设施服务的持续增长 [2][3] - 企业日益认识到AI技术的潜力，并依赖云平台获取计算能力、存储和专业工具，以支持客户服务、数据分析和业务流程优化等领域的AI用例 [2] 市场采纳现状与挑战 - AI的采纳态度仍显谨慎，许多公司在大规模实施前会先进行用例测试，高昂的初始成本、不明确的长期效益以及AI生成内容涉及的伦理问题减缓了更广泛的采纳速度 [2] - 数据主权已成为瑞士市场不可或缺的客户要求，组织越来越需要本地控制、法律安全且符合数据保护法的云环境，企业寻求能在利用全球云基础设施能力的同时，安全可控地管理敏感数据的解决方案 [3] 可持续发展与成本优化 - 瑞士企业正将可持续发展目标日益融入其云采纳战略，投资绿色技术以减少碳足迹并实现雄心勃勃的气候目标 [4] - 企业依赖节能云区域、无服务器计算、自动扩展和工作负载优化来减少能源消耗和资源浪费 [4] - 随着云采纳推高IT支出，云成本优化已成为瑞士企业的优先事项，复杂的公共云计费程序常导致意外成本 [5] - 企业应用FinOps原则，如精确的资源分配、规模调整和消除未使用容量来控制支出，这些实践依赖于工程、财务和运营团队间更紧密的协调以及更广泛地使用自动化成本监控 [5] 战略合作与市场趋势 - 瑞士公司依赖与主要云平台的战略合作伙伴关系来获得数字竞争力并实现合规的云采纳，这些关系提供了先进技术的访问途径，同时满足瑞士严格的数据保护和行业要求 [6] - 市场其他趋势包括网络安全投资增加，以及超大规模云服务商为支持AI工作负载而扩建区域数据中心 [6] 服务提供商评估与领导者 - 《2025年ISG Provider Lens瑞士多重公共云服务报告》评估了65家提供商在七个象限的能力 [7][8] - 瑞士电信在所有七个象限均被评为领导者，德国电信/T-Systems在五个象限被评为领导者，埃森哲、Aveniq和UMB各自在四个象限被评为领导者 [9] - Atos、凯捷和ti&m各自在三个象限被评为领导者，而AWS、ELCA/EveryWare、勤达睿和微软各自在两个象限被评为领导者 [9] - BitHawk、Claranet、谷歌、HCLTech、IBM、infomaniak、印孚瑟斯、itesys、Netcloud、塔塔咨询服务和维布络各自在一个象限被评为领导者 [9] - HCLTech在两个象限被命名为“后起之秀”，BitHawk、CONVOTIS、Exoscale、IBM、MTF和塔塔咨询服务各自在一个象限被认可为“后起之秀” [10] - 在客户体验领域，LTIMindtree被命名为2025年多重公共云服务提供商全球ISG CX明星表现者，在ISG的“客户之声”调查中获得了最高的客户满意度评分 [11]

涉及的行业或公司 * 行业：国防与航空航天、可持续投资、人工智能与自主技术、反无人机技术、双用途技术[1][2][3] * 公司：欧洲航空航天与国防公司（如空客、BAE系统、赛峰、莱茵金属、萨博、莱昂纳多、亨索尔特、泰雷兹、MTU航空发动机、罗尔斯·罗伊斯、梅尔罗斯工业、达索航空、英德拉系统公司）、美国国防科技公司（如安杜里尔工业、Axon Enterprise、Palantir）、其他涉足国防领域的非传统A&D公司（如蒂森克虏伯、SES、米其林、历峰集团、圣戈班、德科集团、普睿司曼、Syensqo、Bridgepoint集团、Agility Global、道达尔能源、拜耳）[9][21][22][27][36][43][44] 核心观点和论据 **1 可持续投资框架下的国防投资趋势：排除条款放宽与配置增加** * 欧盟委员会在可持续金融框架下明确，有争议武器仅限被禁止的武器（如地雷、生化武器、集束弹药），**不包括核武器**[5] * 可持续投资者对A&D行业情绪改善，排除条款的放宽主要集中在**第8条基金**而非第9条基金[14] * 排除条款放宽主要发生在**常规武器**领域，尤其是**轻武器**，核武器排除也有所放宽[15][16][18] * 截至2025年9月的数据显示，可持续基金对A&D行业的配置增加：**第9条基金配置上升5个百分点至16%**，**第8条基金配置上升约10个百分点至56%**[21] * 第9条基金偏好欧洲商业航空航天公司和以技术为主导的美国国防公司（如Axon Enterprise、Palantir），而第8条基金的增配则广泛覆盖整个行业和地区[22][23][27] **2 安全主题成为投资焦点，催生专门策略** * **2025年，安全主题获得了最高的净资金流入**，甚至超过了人工智能与大数据[10][12][29] * 预计2026年安全主题将持续突出，涵盖国家安全、国防、关键矿物安全、资源效率、能源安全和网络安全[10] * 与客户的对话表明，越来越倾向于推出**专门的“安全”或“主权”主题投资策略**，而非在现有可持续产品范围内进行修改[29] **3 双用途技术成为关键趋势，美国更为显著** * 投资者从两个角度关注双用途技术：一是看重同时具有民用和国防用途、能创造更广泛社会价值的技术；二是那些仍排除国防投资的投资者，希望识别出产品可能转向国防终端市场的公司[30] * 围绕核相关排除的讨论更加细致，投资者区分专门为核弹头设计的产品与可核常两用的部件（如巡航导弹系统）[31] * 从公司角度看，**这一趋势在美国比在欧洲更明显**，民用制造设备正被重新用于快速扩大国防生产[9][32] **4 自主武器发展由私营领域主导，公共公司聚焦“僚机”能力** * 自主武器领域的活动在**私募市场比公开股市更活跃**，政府与私营公司合作开发自主能力[33] * 在公开市场，该领域的增长主要是**无机增长**，通过收购或与从事该领域的私营公司合作[34][36] * 尽管投资活动增加，但**有意义的实际部署预计要到2030年代中期**，当前重点是用于监视和支援的“僚机”能力，而非完全独立的作战角色[9][35] **5 战争成本下降推动反防御技术发展，引发排放担忧** * 对低成本反制技术和反防御技术的关注度上升，是对**进攻性能力成本下降**（尤其是低成本无人机普及）的直接反应[38] * 例如，定向能武器（激光系统）每次射击成本可低至**10英镑**，反无人机干扰系统作用距离为**2-10公里**[39] * 从投资者角度看，一个关键问题是降低战争成本的努力如何影响公司的近期排放目标，**范围3排放可能在近期面临压力**[9][40] **6 国防收入影响超出传统A&D领域，公司重组以释放价值** * 投资者关注点转向识别**传统A&D领域之外**、正将更多收入转向国防活动的公司和行业[41] * 例如，**蒂森克虏伯、英德拉系统公司、SES**的国防相关产品/服务收入占比**超过5%**[9][43] * 更广泛的公司重组趋势包括：分拆国防业务以释放估值上升潜力（如TKMS分拆），或将国防资产出售给专业公司（如依维柯国防部门出售给莱昂纳多）[43] 其他重要内容 **欧洲国防行业展望：从估值重估转向盈利上调** * 基于北约新目标，预计到2030年欧洲国防支出将达到GDP的**3%**，这意味着**7%的复合年增长率**，到2030年总支出将超过**7000亿美元**，比2024年水平高出约**50%**[47] * 2026年的关键发展将是详细的**国家层面国防预算**，这将推动订单势头和盈利预测的上行[47] * 行业叙事正从估值重估故事转向**盈利上调故事**，市场关注点转向订单、执行和估值[47] * 已有证据显示，2026年1月15日，欧盟委员会批准了8个国家的国防计划，并提交了根据SAFE基金（1500亿欧元）提供**380亿欧元**财政援助的提案[48] **数据来源与免责声明** * 分析基于截至**2025年9月30日**的Morningstar和Factset数据[12][19][25][28] * 报告包含摩根士丹利潜在利益冲突的声明[7] * 报告包含广泛的法律、监管和披露信息，涉及研究认证、评级定义、全球分销和特定国家/地区的合规要求[49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93]

公司新业务公告 - 公司通过其全资子公司Uni-Fuels新加坡和Uni-Fuels迪拜，开始向船东和运营商提供欧盟碳排放配额，以支持其遵守已扩展至海运业的欧盟排放交易体系[1] 业务战略与价值主张 - EUA解决方案是对公司现有船用燃料产品组合的补充，体现了公司提供价值驱动、端到端解决方案的战略[2] - 此举重申了公司对可持续发展的持续承诺，旨在帮助客户应对不断变化的法规要求，同时协调运营重点与环境合规[2] - 该举措是公司2026年全球战略路线图中的重要一步，重点在于扩大运营规模并拓宽服务范围，以满足全球海运业新兴的客户需求[4] - EUA服务通过帮助船东高效满足合规要求并专注于核心运营，强化了公司的价值主张[4] 行业监管背景 - 根据欧盟排放交易体系，船东必须监测并核实其船舶排放量，并每年上交相应数量的EUA以覆盖经核实的排放[3] - 该体系已于2024年1月1日扩展至海运业，并分阶段实施：2024年需覆盖40%的核实排放量，2025年增至70%，并从2026年起实现全面合规[3] - 未能上交足额配额可能导致经济处罚和执法行动，这凸显了可靠获取EUA的重要性[3] - 全球海运运营对更高透明度和环境承诺的需求日益增长，船东和运营商正面临重大的监管转变[4] 公司背景与市场地位 - 公司是一家快速增长的全球船用燃料解决方案提供商，在新加坡、首尔、迪拜、上海和利马索尔等主要航运枢纽的影响力不断扩大[5] - 公司成立于2021年，已发展成为一家充满活力、具有前瞻性的企业，通过全年24/7的运营支持，在全球市场提供以客户为中心、合规可靠的燃料解决方案[5] - 公司拥有全球一体化运营平台、经验丰富的行业专业人士以及广泛的全球供应网络，与客户建立了可信赖的合作伙伴关系，支持他们在海运业持续的能源转型中实现运营目标和脱碳目标[5]

核心观点 - AleAnna公司获得意大利格拉迪扎气田的生产特许权 这是公司首个全资拥有并运营的开发项目 标志着其向成为欧洲可持续天然气主要供应商迈出关键一步 并计划于2027年第一季度实现初始生产 [1][2] - 公司在波河谷地区的资源评估取得积极进展 初步结果显示在多个气田存在新的、此前未评估的产层 预计将提升其资源组合的规模和经济潜力 独立更新的储量与远景资源报告预计在2026年第一季度发布 [4][5][7] 项目进展与运营细节 - 格拉迪扎气田位于费拉拉省 公司拥有100%工作权益 计划通过单井和紧凑型处理设施进行开发 并通过短距离管道接入SNAM天然气输送系统 [2] - 生产特许权允许初始20年的生产期 公司在提交并获得一项为期12个月的地震和沉降监测研究批准后即可开始生产 该研究已启动 [7] 资源与储量更新 - 基于对Longanesi气田早期储层表现的评估 公司技术专家更新了波河谷的储层和资源评估模型 初步结果表明在Longanesi、Trava和格拉迪扎气田存在额外的产层 并暗示波河谷盆地其他地区也有类似潜力 [4] - 公司已聘请DeGolyer and MacNaughton进行独立储层分析 并利用Longanesi的生产数据和新储层分析更新储量报告 [4] - 新产层的证据以及格拉迪扎气田的开发进展 使管理层相信公司勘探资源组合的规模和经济效益有望提升 [5] 公司战略与行业背景 - 公司致力于为意大利带来可持续和新的低碳天然气及可再生天然气供应 将传统能源运营与可再生能源解决方案相结合 [7] - 公司在意大利已拥有三个常规天然气发现 并计划在本十年内开展十四个新的天然气勘探项目 [7] - 意大利拥有广泛的基础设施 包括33,000公里的天然气管道、三个主要储气设施和强大的现有可再生天然气设施基础 这与公司的可持续发展承诺相符 [8] - 公司的可再生天然气项目组合包括三个正在开发的工厂以及近100个项目 代表未来几年约11亿欧元的潜在投资 [8]