文章核心观点 早盘三大指数震荡午间收盘沪指跌0.11%、深证成指跌0.02%、创业板指跌0.79%，农业等板块涨幅居前，CPO等板块跌幅居前，全市场半日成交额逾1.4万亿元 [1] 市场表现 - 早盘三大指数维持震荡，午间收盘沪指跌0.11%，深证成指跌0.02%，创业板指跌0.79% [1] - 全市场半日成交额逾1.4万亿元 [1] 行业表现 - 农业板块大涨，华英农业、中粮科技等涨停 [1] - 数据中心概念活跃，科华数据、云赛智联等多股涨停 [1] - 低空经济概念、AI手机PC概念、房地产、建筑、工业机械等板块涨幅居前 [1] - CPO概念、DeepSeek概念、银行、石油等板块跌幅居前 [1]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - AI+概念席卷美业，国货借助国产大模型在AI+美妆领域积极布局，预计将与国际集团齐头并进 [3][7] - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数下滑0.8%，弱于申万A指数2.9pct [3][4] - 若羽臣代运营根基稳健，自有品牌“绽家”发展良好，预计24 - 26年归母净利润分别为1.12/1.64/2.15亿元 [3][9][12] - 投资分析建议在化妆品、医美、电商板块分别推荐和建议关注部分公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 化妆品医美板块表现 - 2025年2月14日至21日，申万美容护理指数下滑0.8%，弱于申万A指数2.9pct；申万化妆品指数下滑0.6%，弱于申万A指数2.7pct；申万个护用品指数下滑1.6%，弱于申万A指数3.7pct [3][4] - 本周排名前三的个股为倍加洁(5.6%)、青岛金王(2.8%)、红棉股份(2.7%)；排名后三位个股为ST美谷(-8.4%)、上美股份(-5.8%)、毛戈平(-5.1%) [6] 本周行业观点 - AI+概念在美业广泛应用，国产大模型Deepseek使美妆行业在多领域布局，国货借助其追赶国际集团，有望在AI+美妆领域齐头并进 [7] 近期重点关注 重点回顾 - 若羽臣深耕电商代运营，拓展品牌管理，自有品牌“绽家”带动业绩高增，2023 - 2024Q1 - 3营收增速转正，净利润强劲增长 [8] - 公司业务三轮驱动，“绽家”预计2024年在淘系、抖音两大平台取得约6亿GMV；品牌管理积累全链路经验；代运营业务预计随微信小店送礼功能推广迎来需求热潮 [9] - “绽家”以高端化、差异化吸引Z世代，产品矩阵丰富，运营经验赋能，合作达人主播助力业绩增长 [10] - 结合三大业务板块发展，预计24 - 26年营收分别为18.18/23.75/28.77亿元，归母净利润分别为1.12/1.64/2.15亿元 [12] 行业基础数据 - 2024年全年社会消费品零售总额合计48.8万亿元，同比增长3.5%；限额以上化妆品类零售额合计4357亿元，同比下滑1.1% [13] - 24Q4化妆品零售10月高增，11月下滑，12月增速企稳，增速0.8%；展望2025年，化妆品增速预计转正 [13] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 2月21日，珀莱雅官宣刘亦菲为防晒全球代言人，推出TVC短片展示产品实力，同时官宣底妆新品 [17] - 2月17日，丸美参股9.33%的摩漾生物获批“羟基磷灰石”面部填充产品国内首证，产品有特定适应症和成分 [17] - 威脉清通医疗科技完成数千万元B+轮融资，珀莱雅、贝泰妮等参与投资，该公司以微创能量消融技术为核心 [19] - 2月19日，丸美生物官宣科研接入DeepSeek，此前福瑞达等也已接入，助力业务升级 [20] - 巨子生物旗下可复美推出“帧域密修系列”新品，针对皮肤敏感问题，核心成分为“IV型热塑胶原” [21] 本周重点上市公司公告 - 2025年2月20日，若羽臣计划用自有资金和专项贷款回购1 - 2亿元股票，价格不超42.40元/股，用于股权激励或员工持股计划 [24] 欧睿行业数据 - 中国护肤品市场：2023年规模达2818亿元，同比增长2%；公司口径前十榜单国货占4席，合计市占率11.8%；品牌口径中珀莱雅、百雀羚市占率超3% [24] - 中国彩妆市场：2023年规模618亿元，同比增速11.2%；公司口径国货占4席，合计市占率14.9%；花西子、卡姿兰打入品牌前十 [27] 机构持仓 - 据24Q4报告，美容护理行业重仓配置比例位居第31位；部分公司如巨子生物、爱美客等有持仓市值和总量变化 [29] 解禁数据 - 截至2025年6月30日，芭薇股份2025年3月31日解禁5153.36万股；洁雅股份2025年6月3日解禁4571.77万股 [32] 估值表 - 报告给出美容护理行业多家公司的股价、总股本、市值、归母净利润、PE及评级等信息 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着DeepSeek r1使高性价比的开源模型惠及下游市场，医疗行业垂类模型的发展有望加速，掌握海量医疗数据的公司有望实现“数据+算法”双驱动的增长引擎，构筑技术壁垒。AI+医疗应当聚焦AI制药类、AI医学影像类、AI健康管理类、AI基因组学类、AI检验医学类几大核心主线 [43] 根据相关目录分别进行总结 国内外AI医疗标的与各公司AI布局梳理 - 2025年以来国内外AI医疗概念股普涨，美股AI医疗行情侧重健康管理、AI精准医疗、AI数字化临床实验领域，美股AI制药、AI测序领域涨跌分化明显，A股和港股相关领域个股投资情绪高涨 [8][9] - 健康管理服务商业模式以订阅制为主，提供AI智能问诊等服务；AI数据分析&智能诊断基于海量医疗数据和机器学习分析辅助诊断决策；AI数字化临床实验在临床试验中运用AI技术进行数据管理等；AI制药结合多种技术优化新药研发流程；AI测序基于AI技术提高测序准确性和效率；AI医学影像利用AI等技术提升影像诊断效率和准确性 [8][9] - 列出健康管理服务、AI数据分析&智能诊断、AI数字化临床实验、AI制药、AI测序、AI医学影像领域美股、港股、A股代表公司股价涨跌幅与PS估值 [8][10] - 整理美股重点医疗公司、国内AI精准医疗公司、国内健康管理服务、AI制药、AI测序公司、国内AI医疗影像公司AI相关产品和服务布局 [11][12][13][14] 国内外重点AI医疗公司投资逻辑分析 - Tempus AI通过专利布局和技术并购巩固领先地位，以“数据+算法”双引擎构建全链条业务，2025年有望盈亏平衡，24Q3数据服务收入同比增长64.4%达6450万美元 [16] - Hims & Hers以远程医疗平台为核心，收入高速增长、用户黏性强，核心竞争力在于隐私保护和仿制药品牌化创新，AI解决方案提供定制化服务 [20][21] - 福瑞股份是全球NASH无创检测龙头，无创肝弹性检测方法精确，产品沉淀大量患者数据，成为欧洲LIVERAIM项目合作方 [25] - 泓博医药是一站式CXO服务商，2025年发布AIDD平台DiOrion，能大幅缩短研发周期和降低成本，截至2024年6月已为69个新药项目提供技术支持 [28] - 成都先导是DEL领域领先企业，基于AI模型聚焦苗头化合物发现和新药优化环节研究，建设DEL+AI+自动化的分子优化能力平台 [35] - 华大智造以基因测序技术为核心，实现全产业链自主可控，AI技术赋能实验室自动化与多组学研究；联影医疗研发投入强劲，产品更新迭代布局完善，联影智能基于自研医疗AI大模型底座有重要变革 [39][40][41][42] 投资建议 - 建议关注AI制药类的晶泰控股、泓博医药、成都先导、英矽智能（拟IPO）等；AI医学影像类的联影医疗（联影智能）、万东医疗等；AI健康管理类的美年健康、医脉通等；AI基因组学类的华大智造、华大基因等；AI检验医学类的金域医学、迪安诊断等 [43] - 晶泰控股新药研发机器人工作站技术获产业认可，有望降本增效和拓宽合作场景；华大智造GLI业务等技术突破带来新增长机遇；泓博医药DiOrion平台提升研发效率，已为多个新药项目提供支持；成都先导创新研发模式提升新药研发效率，有望获更高收益；福瑞股份积累海量数据可用于模型训练和定制化服务；联影医疗是国内医学影像设备龙头，装机量攀升、在研产品梯队有序 [44][45]

今日市场主要指数集体低开，昨日涨幅居首的人形机器人概念早盘继续强势，三丰智能20cm涨停，万 达轴承、汉威科技、江苏雷利等多股涨超10%，盛通股份、杭齿前进等涨停。其中，长盛轴承、中大力 德、均普智能、双林股份等股价创历史新高。不过也有多只概念股近日发布异动公告提示相关风险。 AI眼镜概念掀涨停潮，博士眼镜、杰美特、星星科技等20cm涨停，据悉，中国信通院正式启动AI眼镜 专项测试。 融资余额增逾百亿元，35股获加仓超亿元 截至2月19日，市场最新融资余额为18615.52亿元，较上个交易日环比增加101.15亿元。统计显示，最新 融资余额创今年以来新高，春节后融资余额累计增加近千亿元。最新融资余额距去年9月以来反弹行情 中融资余额高点仅差211亿元。 分行业统计，申万所属一级行业有22个行业融资余额增加，电子行业融资余额增加最多，较上一日增加 23.06亿元；融资余额增加居前的行业还有机械设备、通信、计算机等，融资余额分别增加17.92亿元、 12.57亿元、11.94亿元；融资余额减少的行业有9个，非银金融、国防军工、钢铁等行业融资余额减少较 多，分别减少4.98亿元、2.63亿元、1.75亿元。 具体到 ...

文章核心观点 今日上午A股市场总体表现平稳，主要指数涨跌互现，AI眼镜概念爆发；港股市场出现调整，恒生指数和科技指数均下跌，但医药板块整体上行，歌礼制药 - B表现突出 [1][2][6][7] A股市场表现 整体表现 - A股市场上午总体表现平稳，主要指数涨跌互现 [1][2] 行业板块表现 - 医疗保健、文教休闲、旅游、元器件、商业连锁等板块涨幅居前，船舶、电信运营、保险等板块跌幅居前 [2] 概念板块表现 - AI眼镜概念爆发，博士眼镜、明月镜片盘中均一度触及“20cm”涨停，另有多股盘中触及涨停；人脑工程、PEEK材料等概念板块上午表现也较好 [1][2][4] - A股市场DeepSeek概念上午表现分化，万得DeepSeek概念指数成份股中，每日互动、优刻得 - W等领跌，美年健康上午再度大涨 [5] 消息面影响 - 中国信通院泰尔终端实验室联合S–DreamLab对RayBan - MetaWayfarer智能眼镜进行全面测试，旨在为AI眼镜行业提供可参考评价指标，推动行业发展；DeepSeek助力AI眼镜改进，国家政策积极支持AI眼镜行业发展 [2][3] - 每日互动发布公告称未持有深度求索及其关联公司股权，未向DeepSeek提供语料数据，未和深度求索签署商业合作协议，基于DeepSeek开源大模型打造的数智产品对公司未来收入和经营成果的影响具有不确定性 [5] 港股市场表现 整体表现 - 港股市场上午出现调整，恒生指数盘中跌幅一度超过2%，科技股领跌，恒生科技指数盘中跌幅一度超过3% [1][6] 个股表现 - 小米集团 - W开盘后大幅上行，股价一度涨超2%，站上50港元，续刷历史新高，后涨幅回落并一度转跌 [6] 板块表现 - 港股医药板块整体上行，多数股票上涨，歌礼制药 - B表现突出，一度涨逾36% [1][7] 消息面影响 - 歌礼昨晚发布公告，小分子口服GLP - 1R激动剂ASC30美国Ib期多剂量递增研究前两个队列取得积极期中结果，在不同剂量队列中，服用ASC30口服片治疗28天后肥胖症患者体重相对基线有不同程度下降，而服用安慰剂患者体重相对基线平均下降0.1% [7][8]

University students around the world envision airport design in 2100 LAX Droplet LAX Droplet by Laura Hedrick and Matthew Phillips – 1st Place, 2024 Fentress Global Challenge Gen-Infinity Gen-Infinity by Alap Parikh and Srinath Sivakumar – 2nd Place, 2024 Fentress Global Challenge Denver, CO, Feb. 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Fentress Architects is pleased to announce the winners of projects for the 2024 Fentress Global Challenge (FGC). The 2024 call to university students was to design an airport te ...

文章核心观点 - 2月18日A股三大指数震荡走低，多数板块下跌，超4600只个股下跌，成交金额约1.8万亿元 [1] 市场表现 - 上证指数收盘跌0.93%，深证成指跌1.61%，创业板指跌1.98% [1] - 全市场超4600只个股下跌，成交金额约1.8万亿元 [1] 行业板块表现 上涨板块 - 银行股走强，四大行股价盘中创历史新高 [1] - 储能概念活跃，星云股份、华自科技、传艺科技等涨停 [1] 下跌板块 - DeepSeek概念大幅回调，梦网科技、日海智能等十余股跌停或跌超10% [1] - AI医疗概念、教育、影视、数字货币、零售等板块均大跌 [1]

南向资金对港股通标的股的整体持股比例为16.21%，182只个股南向资金持股比例超20%。 具体到单只标的股来看，南向资金持股量占总股本比例20%以上的有182只，持股比例在10%~20%的有 163只，持股比例在5%~10%的有90只，1%~5%的有83只，持股比例低于1%的为45只。南向资金持股比 例最高的是中国电信，最新持有100.63亿股，占港股已发行股份的比例为72.51%，其次是凯盛新能、白 云山，持股占比分别为68.00%、62.62%。 从特征来看，南向资金高比例持有的个股，多数为AH概念股，统计显示，南向资金持股超20%的个股 中，AH股共有109只，占比为59.89%；持有比例在10%~20%的个股中，AH股占比为19.02%。 互联互通机制下，内地投资者成为港股市场的重要参与者。证券时报•数据宝统计显示，截至2月17日， 港股通标的股中，南向资金合计持有4069.57亿股，占标的股总股本的比例达16.21%，合计持股市值 41095.37亿港元，占标的股总市值的比例为12.16%。 以港交所行业分类进行统计，南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业、金融业、工业等 行业，分别有 ...

文章核心观点 - 中国会孕育自己的“英伟达”，算力需求无“天花板”，AI行情进入应用推理阶段，未来大模型或达AGI水平重塑产业格局 [1][2][5][8] 算力与估值情况 - 国产算力与云产业链因对未来确定性空间的预期相对估值较高，AI应用从历史底部修复，估值处于历史中位数水平 [1] DeepSeek影响 - DeepSeek开源模型加速AI应用发展进程，虽短期影响高性能芯片供应商利润空间，但长期会提升算力需求 [1] - 硅谷认可DeepSeek技术创新突破，关注其对全球AI市场格局的改变，看到合作机会，重新评估中国AI [4] 硅谷考察收获 - 芯片方面算力无天花板，ASIC推理算力作用更重要；模型发展更务实，推理模型与ROI成重点方向；2025年或迎视频生成模型的“ChatGPT”时刻 [3] - B端AI Agent打开“数字劳动力”万亿美元蓝海市场，C端生态和新型AI终端或成破局关键 [3] 国内AI发展潜力领域 - 国产AI算力芯片、云产业链、电商和社交等应用场景拓展领域有较大发展潜力 [4] A股市场AI行情阶段 - 2023年初 - 2023年中为技术驱动认知启蒙阶段，侧重关注大模型研发企业和相关技术公司 [6] - 2023年中 - 2025年初为聚焦训练算力业绩确定阶段，聚焦AI业绩确定性兑现的算力产业链 [6] - 2025年初至今为AI应用推理阶段，大模型普及与成本下降使市场聚焦AI应用，DeepSeek加速该趋势并激发国产大模型信心 [6] A股AI相关公司业绩情况 - 受宏观因素影响整体增速一般，2024年度业绩预告显示算力硬件子行业增速突出，AI应用需求增长有望推动相关公司业绩增长 [6] AI预期差 - 算力需求持续性与国产AI算力崛起进度、应用早期未充分挖掘大模型潜力、多模态大模型应用场景丰富度存在预期差 [7] AI与大模型未来趋势 - 未来5 - 10年大模型大概率达AGI水平，AI深度渗透各行业重塑产业格局，云基础设施 + Agent将定义一切 [8]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 汽车座椅价值量占比大且持续增长，科技变革迭代至第三阶段，挖掘小众场景，升级趋势加速 [1] - 目前市场份额由外资主导，但国产替代趋势显著，随着新能源车渗透率和自主品牌市占率提升，国产厂商有望分享红利 [2] - 模块化生产重塑产业格局，为头部国产厂商提供超车机会，智能交互座椅将成智能座舱核心部件 [3][47] - 建议关注具备定点先发优势的链上企业，推荐继峰股份，建议关注天成自控与新泉股份 [4] 根据相关目录分别进行总结 “第三空间”概念的推动，座椅迈向全维度创新升级 - 汽车座椅占整车成本高，基础单车价值量 3000 - 5000 元，占超 5%整车成本，智能化座椅单车配套价值量提升约 50% [1][10][11] - 新能源汽车座椅研发与营销进入第三阶段，第一阶段挖掘座椅价值，第二阶段突出“科技感”，第三阶段挖掘“小众场景” [18] - 至 2026 年我国乘用车座椅市场规模有望达 1569.30 亿元，2022 至 2026 年 CAGR 高达 13.3% [23] 座椅行业未来趋势一：总成制造商国产替代趋势显著 - 我国座椅总成供应商分三类，外资企业占主要份额但满足定制化需求有提升空间，整车厂下属企业经济效益与母公司销售规模相关，国产厂商迎来供应链重构机遇 [28][29] - 2024 年外资座椅总成厂商市场份额降至 61.1%，弗迪跻身第二梯队，多家自主厂商切入高销量车型配套体系，国产领先厂商切入新客户和新订单进程加速 [2][34][38] - 产业话语权向整车厂商倾斜，全球汽车零部件龙头企业盈利水平波动下滑 [41] 座椅行业未来趋势二：座椅制造向模块化、个性化演绎 - 模块化生产效率高、交付快、自定义能力强，是行业必然选择，头部企业纷纷布局，为国产头部厂商带来追赶机遇 [44][45][46] - 智能交互座椅将成重要发展趋势，消费者关注度显著提升，受多方面因素推动，厂商加速推出创新功能产品 [47][48][49] 投资建议 - 建议关注具备定点先发优势的链上企业，推荐继峰股份，建议关注天成自控与新泉股份 [4][53][54]