核心观点 - AleAnna公司获得意大利格拉迪扎气田的生产特许权 这是公司首个全资拥有并运营的开发项目 标志着其向成为欧洲可持续天然气主要供应商迈出关键一步 并计划于2027年第一季度实现初始生产 [1][2] - 公司在波河谷地区的资源评估取得积极进展 初步结果显示在多个气田存在新的、此前未评估的产层 预计将提升其资源组合的规模和经济潜力 独立更新的储量与远景资源报告预计在2026年第一季度发布 [4][5][7] 项目进展与运营细节 - 格拉迪扎气田位于费拉拉省 公司拥有100%工作权益 计划通过单井和紧凑型处理设施进行开发 并通过短距离管道接入SNAM天然气输送系统 [2] - 生产特许权允许初始20年的生产期 公司在提交并获得一项为期12个月的地震和沉降监测研究批准后即可开始生产 该研究已启动 [7] 资源与储量更新 - 基于对Longanesi气田早期储层表现的评估 公司技术专家更新了波河谷的储层和资源评估模型 初步结果表明在Longanesi、Trava和格拉迪扎气田存在额外的产层 并暗示波河谷盆地其他地区也有类似潜力 [4] - 公司已聘请DeGolyer and MacNaughton进行独立储层分析 并利用Longanesi的生产数据和新储层分析更新储量报告 [4] - 新产层的证据以及格拉迪扎气田的开发进展 使管理层相信公司勘探资源组合的规模和经济效益有望提升 [5] 公司战略与行业背景 - 公司致力于为意大利带来可持续和新的低碳天然气及可再生天然气供应 将传统能源运营与可再生能源解决方案相结合 [7] - 公司在意大利已拥有三个常规天然气发现 并计划在本十年内开展十四个新的天然气勘探项目 [7] - 意大利拥有广泛的基础设施 包括33,000公里的天然气管道、三个主要储气设施和强大的现有可再生天然气设施基础 这与公司的可持续发展承诺相符 [8] - 公司的可再生天然气项目组合包括三个正在开发的工厂以及近100个项目 代表未来几年约11亿欧元的潜在投资 [8]

公司新工厂概况 - DCGpac在印度诺伊达开设了新的可持续包装材料制造工厂 [1] - 工厂面积为20,000平方英尺，初始产能为每月250吨 [1] - 工厂采用后向一体化结构，整合了原材料采购、生产、质量检查和分销流程 [1] 生产与产品特性 - 工厂处理的所有材料均为完全可生物降解和可堆肥的 [2] - 生产线包括挤出、印刷、密封和精加工等工序 [2] - 工厂内设有质量控制实验室，以确保符合不同市场的法规要求 [3] 市场定位与客户 - 新工厂将为电子商务、快速商务、物流、零售和直接面向消费者的品牌提供包装产品 [2] - 其市场范围将覆盖印度，以及英国、德国、澳大利亚和中东等多个市场 [2] - 该工厂旨在补充公司现有的供应商和制造合作伙伴网络，而非取代他们 [3] 战略目标与合作伙伴关系 - 该制造工厂是公司构建全球、可持续发展优先的包装生态系统长期愿景的战略里程碑 [4] - 公司与专注于可生物降解和可堆肥材料的UKHI进行了为期五年的合作以开发此工厂 [1] - 与UKHI的合作及后向一体化使公司能够控制质量、更快扩展规模并向全球客户提供真正可持续的解决方案 [5] 运营影响与未来计划 - 此举旨在缩短产品开发周期，并为全球运营的客户提供一致性 [3] - 公司计划在未来五年内，根据其智能制造方法增加更多制造设施 [5] - 公司及其合作伙伴的联合投资预计将超过10亿印度卢比（1090万美元），以满足不断增长的国内外需求 [6]

行业背景与核心问题 - 现代供应链长期依赖信任和假设 如材料真实性、认证和可持续性指标均基于供应商的声明和善意 但这一框架在面临监管者、投资者和消费者要求提供证据而非解释时 其局限性暴露无遗[1] - 公司对供应链的认知与可被证实的事实之间的脱节正在急剧扩大 披露规则趋严 投资者审查ESG声明 消费者要求超越营销话术的透明度 依赖纸质文件的旧系统无法承受这种程度的审查 导致行业从容忍转向验证[2] - 这一转变源于供应链的演变 供应链变得更大、更快、更互联 围绕信任设计的系统现在需要经受法医级别的检验 这要求一种根本性的改变：材料自身携带的证明[3] 公司技术与解决方案 - SMX通过将验证能力直接嵌入实体产品中来提供解决方案 其技术使材料在分子层面拥有嵌入式身份 从而能够自我验证[3][4] - 该技术不同于简单的数字追踪 其分子标记在材料生命周期的起始阶段就被直接嵌入 该身份在制造、运输、使用和回收过程中持续存在 扫描后可解锁与材料永久绑定的安全数字记录[6] - 这扭转了验证的责任 材料本身成为真相的来源 无需依赖复杂链条中的每个参与者来完美记录数据[7] - SMX平台使塑料、金属、纺织品、橡胶或工业原料等材料能够携带分子级的嵌入式身份 从而创建一个能够跨越国界、行业和监管体系扩展的通用验证层[12] 市场需求与驱动因素 - 对材料层面证明的需求在各行各业同时出现 汽车制造商需追踪电池中的金属和稀土 包装公司需验证回收成分 时尚品牌面临道德采购和可持续性声明的执法 政府要求确认进口材料符合环境与安全门槛[8] - 监管动力正在加速 欧洲框架现在要求对可持续性声明提供物理证据 全球塑料政策正转向强制验证回收成分 电池材料受到地缘政治和合规审查 碳市场正在收紧围绕不可验证信用的规则[10] - 市场对此做出反应 机构资本正流向能够用证据证实声明的公司 消费者奖励透明度 监管机构惩罚不可验证的披露 失败的代价迅速上升 材料分类错误会引发罚款、审计会停滞运营、声誉损害会加剧[11] 公司定位与影响 - SMX并非在可持续性工作流程中增加另一个工具 而是提供了问责制所需的基础层 通过将物理材料直接与可验证数据关联 该平台在曾经盛行假设的地方提供了清晰度[13] - 因此 跨行业和地区的采用兴趣正在增长 品牌、政府和机构合作伙伴认识到 没有材料智能的供应链无法满足现代期望 而建立在分子身份基础上的供应链可以做到[14] - 其结果不仅仅是合规 还包括运营信心、减少中断以及可衡量的竞争优势[14] - 材料问责时代已经到来 SMX预见了这一趋势 并为此构建了解决方案 目前正在大规模实现它[15]

公司核心人物与战略定位 - 米歇尔·托马斯是ECO Channel的首席执行官，也是迈阿密地球周背后的远见者 [1] - 其角色不仅限于举办活动，更致力于为绿色经济打造一个全球性的传声筒 [1] 行业与事件聚焦 - 核心活动“迈阿密地球周”位于迈阿密，正处于不断发展的格局中心 [1] - 该活动体现了气候行动与全球媒体的交叉融合 [1]

报告核心观点 - 报告基于对全球9035家初创及成长型企业的数据分析，揭示了能源行业以创新驱动效率、安全与可持续发展的核心方向，并明确了十大关键趋势[1] - 绿色氢能以18%的影响力占比成为首要趋势，其凭借可再生能源制备、零碳排放的优势，在电力、重工业、交通等难以单纯电气化的领域广泛应用[1] - 网络安全（14%）、人工智能集成（13%）、能源互联网（12%）与微电网（12%）是紧随其后的关键趋势，区块链技术占比11%[1][2] - 能源即服务（7%）、核电（6%）、先进能源存储（5%）与电网韧性（2%）也是构成未来能源图景的重要趋势[2] - 这些趋势相互赋能，数字技术与能源形式深度融合，正推动全球能源系统向高效、安全、低碳转型[2] 十大关键趋势总结 绿色氢能 - 该趋势影响力占比18%，是首要趋势，通过可再生能源制备，实现零碳排放[1][19] - 在电力、重工业、交通等难以单纯电气化的领域应用广泛[1][25] - 相关企业通过技术创新优化生产效率与成本，例如挪威初创公司Element One Energy开发高效电解槽和燃料电池系统，无需额外压缩即可生产高压氢气，提高了能效[26] - 数字化工具加速项目落地，如挪威初创公司SOREN HYDROGEN开发的数字规划平台，整合财务建模、资源评估与数据分析，优化氢气的平准化成本[28] 网络安全 - 该趋势影响力占比14%，位列第二，因遗留系统和数字化程度提升，能源行业面临勒索软件、数据泄露等网络威胁加剧[1][29] - 行业采用人工智能驱动的威胁检测、区块链交易防护及零信任架构等技术强化数字韧性[1][29] - 澳大利亚初创公司Cell Cyber结合预测性网络安全、实时威胁监控与定制化安全培训，其人工智能威胁情报方案可在漏洞被利用前进行识别[30] - 美国初创公司Cyware提供网络融合解决方案，整合自动化威胁响应与情报共享，加速事件响应并减少手动干预[32] 人工智能集成 - 该趋势影响力占比13%，通过智能电网、数字孪生等技术解决需求波动、电网低效等问题[1] - 实现实时监控、预测性维护与自动化能源交易，提升效率与可持续性[1][34] - 法国初创公司DEAP VISION开发人工智能驱动的健康、安全与环境软件，利用数字技术与人工智能识别安全违规、发送实时通知并预测风险[35] - 印度初创公司Bharat Flow Analytics提供先进的管道监测解决方案，结合人工智能与工业物联网，实时洞察管道状况，快速识别泄漏[37] 能源互联网 - 该趋势影响力占比12%，利用物联网传感器、智能电表与云端分析，实现自动化能源管理、预测性维护和实时监控[1][38] - 优化能源分配，减少浪费，并与区块链、人工智能集成，构建强健、智能的灵活能源生态系统[38] - 英国初创公司ivBOT提供集成平台，用于管理和优化太阳能、风能、绿氢及电池存储等可再生能源资产，其人工智能算法可识别低效环节并预测维护需求[39][40] - 韩国初创公司CONPORTLAB提供全面的电动汽车充电器管理解决方案PORTA IoT EV Charger Link，实现实时监控、预测性维护、智能负载平衡与自动化支付[41] 微电网 - 该趋势影响力占比12%，提供本地化、独立的能源解决方案，减少对集中式电力的依赖，提升系统稳定性[1] - 由可再生能源、电池存储和智能能源管理系统驱动，并利用区块链、人工智能支持安全交易与预测性维护[1][43] - 美国初创公司Direct Energy Partners开发先进的微电网设计软件DCIDE，简化超高效分散式微电网的工程与部署，显著降低软成本[44][45] - 中国初创公司Elecod创建集成微电网多能源系统，结合储能设备、先进控制算法与可再生能源，实现供需平衡并支持需求侧管理[46] 区块链技术 - 该趋势影响力占比11%，通过智能合约、点对点交易与防篡改记录，解决能源交易透明度不足、效率低下及电网安全风险等问题[1][2][48] - 促进可再生能源资产代币化与公平交易，优化电网管理并减少欺诈[2][48][49] - 瑞士初创公司C4E为能源行业提供区块链技术，实现电网运营商、生产者和消费者之间的安全透明交换，支持点对点能源交易和碳信用追踪[50] - 阿联酋初创公司Solareum开发专注于绿色能源倡议的第一层区块链平台，为可再生能源资产代币化提供安全、可扩展的基础，并利用智能合约自动化能源转移[51] 能源即服务 - 该趋势影响力占比7%，以订阅制、按需付费等模式降低可再生能源使用门槛，扩大可持续能源覆盖范围[2] - 此模式转变了能源的生产和使用方式[17] 核电 - 该趋势影响力占比6%，通过小型模块化反应堆等技术创新，增强安全性与可扩展性，成为低碳能源重要组成部分[2] - 此趋势正在改变能源的生产和使用方式[17] 先进能源存储 - 该趋势影响力占比5%，通过多元电池技术解决可再生能源间歇性问题[2] - 与微电网和电网韧性投资共同支持可持续发展[17] 电网韧性 - 该趋势影响力占比2%，依托数字孪生、自愈电网等技术应对极端天气与网络攻击，保障能源供应稳定[2] - 投资增长旨在支持可持续发展[17] 地域分布与数据分析基础 - 报告分析基于全球9035家初创及成长型企业的样本[1][12] - 初创企业活跃度在地域上呈现差异，德国、法国领先，美国、英国紧随其后[2][20] - 全球初创企业热图展示了这9035家样本公司的地理分布[20][24]

集团整体业绩概览 - 2025年第四季度集团未经审计合并销售收入为2.392亿欧元，同比下降6.8% [1] - 2025年全年集团未经审计合并销售收入为9.196亿欧元，同比下降2.6% [1] - 2025年第四季度集团未经审计税前利润为830万欧元，同比下降37.1% [1] - 2025年全年集团税前利润为2430万欧元，同比下降31.4% [1] - 集团在充满挑战的经济环境和销量下滑中，通过有效的成本控制、灵活的经营量管理和内部增效措施，在第四季度所有业务板块均实现盈利 [2] 资产负债表与利润表关键数据 - 截至2025年12月31日，集团总资产为6.97975亿欧元，较上年同期的7.06686亿欧元略有下降 [23] - 股东权益从2024年底的2.61528亿欧元增至2025年底的2.63753亿欧元 [23] - 现金及现金等价物从2024年底的4545.4万欧元减少至2025年底的2951.6万欧元 [23] - 存货从2024年底的9709.1万欧元增加至2025年底的1.01186亿欧元 [23] - 2025年全年基本和稀释每股收益为0.43欧元，低于2024年的0.67欧元 [24] 超市业务板块 - 2025年第四季度超市板块销售收入为1.57亿欧元，同比下降4.3%；全年销售收入为6.119亿欧元，同比微增0.3% [1][5] - 2025年第四季度超市板块税前利润为350万欧元，同比下降23.3%；全年税前利润为1220万欧元，同比下降24.0% [1][5] - 2025年超市板块每平方米销售面积月均商品销售收入为0.40千欧元，略低于2024年的0.41千欧元 [5] - 2025年超市板块共完成4440万笔店内交易，与上年持平 [5] - 第四季度业绩受到约格瓦Selver门店翻新扩建带来的额外一次性成本和销售活动暂停的负面影响 [6] - 超市板块持续关注可持续发展，约格瓦Selver采用高效节能方案，预计将门店环境足迹减少约三分之一 [7] - 截至2025年12月底，超市板块共拥有72家Selver门店、2家Delice门店、1家移动商店和1家咖啡馆，总销售面积为12.38万平方米 [9] 百货商店业务板块 - 2025年第四季度百货商店板块销售收入为3220万欧元，同比下降3.0%；全年销售收入为1.03亿欧元，同比下降1.1% [1][10] - 2025年第四季度百货商店板块税前利润为220万欧元，同比增长25.3%；但全年税前亏损50万欧元，亏损额同比扩大 [1][10] - 2025年Kaubamaja百货商店每平方米销售面积月均销售收入为0.32千欧元，同比下降0.8% [11] - 第四季度业绩受到暖冬天气影响，降低了冬季靴子和保暖外套的需求 [11] - Kaubamaja食品世界在12月取得了有史以来最好的业绩 [11] - 旗下I.L.U.化妆品店2025年第四季度销售收入为260万欧元，同比下降7.1%；全年销售收入为820万欧元，同比下降5.4% [12] - I.L.U.全面升级的电商平台已完成，计划于2026年第一季度推出 [3][12] 汽车贸易业务板块 - 2025年第四季度汽车板块销售收入为4180万欧元，同比下降18.5%；全年销售收入为1.769亿欧元，同比下降11.9% [1][13] - 2025年第四季度汽车板块税前利润为90万欧元，同比下降59.2%；全年税前利润为570万欧元，同比下降48.5% [1][13] - 2025年全年共销售5140辆新车，其中第四季度销售1115辆 [13] - 爱沙尼亚乘用车市场在2025年同比下降约50%，其中第四季度跌幅加深至62% [2][14] - 拉脱维亚和立陶宛市场在2025年分别增长约30%和40%，部分抵消了爱沙尼亚市场的下滑 [14] - 集团在维尔纽斯新建的多品牌汽车展厅已于年内完工，开始销售和服务起亚和斯柯达汽车 [3][14] - 2026年1月初，集团签署协议收购Rohe Auto AS和SKO Motors OÜ，以加强其在爱沙尼亚及波罗的海地区的市场地位 [16] 安保业务板块 - 2025年第四季度安保板块外部销售收入为640万欧元，同比增长6.8%；但全年外部销售收入为2010万欧元，同比下降8.1% [1][17] - 2025年第四季度安保板块税前利润为20万欧元，同比改善；但全年税前亏损4万欧元 [1][17] - 第四季度增长最强劲的领域是人力护卫和技术项目建设，销售收入和利润均有所增长 [18] 房地产业务板块 - 2025年第四季度房地产板块外部销售收入为190万欧元，同比下降12.5%；但全年外部销售收入为770万欧元，同比增长5.1% [1][19] - 2025年第四季度房地产板块税前利润为210万欧元，同比下降62.8%；全年税前利润为900万欧元，同比下降18.4% [1][19] - 全年销售收入增长主要得益于2024年底投入运营的物流中心对外租赁收入的增加 [20] - 季度销售收入下降部分原因是拉脱维亚房地产公司年初出售了对外租赁的商业物业，导致相关外部销售收入缺失 [20] - 利润下降主要因上年同期数据包含一次性收益：出售物业收益190万欧元及资产重估收益210万欧元，而2025年重估收益仅为30万欧元 [2][20] 成本与费用控制 - 集团有效控制了劳动力成本，第四季度劳动力成本仅增长0.4%，而员工平均人数减少了2.3% [2] - 2025年全年劳动力成本增长3.7% [2] - 集团其他运营费用保持稳定，年增长率仅为0.2% [2] - 2025年超市板块运营费用仅增长1% [6] - 集团借款利息下降，为2025年全年节省了150万欧元的利息支出 [2] - 由于根据爱沙尼亚和拉脱维亚适用的国际财务报告准则重新计算递延所得税，公司2025年所得税费用减少了120万欧元 [2] 投资与战略发展 - 年内最重要的投资是完成了集团在维尔纽斯的新多品牌汽车展厅建设 [3][14] - 在爱沙尼亚，毗邻Peetri汽车经销店的新车身车间建设工作正在进行中，计划于2026年春季完工 [4][14] - 已开始筹备计划在帕尔努Papiniidu新建Selver门店以及扩建Laulasmaa Selver，两者均计划于2026年开业 [4] - 2024年秋季完工的物流中心于2025年6月获得BREEAM优秀认证，并确认符合欧盟分类标准下的A级能源要求 [22]

公司战略升级 - GIBO控股有限公司宣布其AI航空路线图进入新阶段 将GIBO.ai计算引擎的应用范围从飞行运营扩展至为商业、工业和可持续发展市场提供AI驱动的航空情报与数据分析服务 [1] - 公司在可扩展的AI驱动电动垂直起降飞行器平台基础上 进一步将航空系统定位为数据生成型智能资产 能够产生支持基础设施规划、环境评估、能源优化和ESG决策的高价值洞察 [2] 技术与服务模式 - 现代eVTOL飞行器产生海量实时数据 包括环境传感、地形成像、飞行动力学和运营遥测数据 GIBO.ai计算引擎将这些原始数据转化为可跨行业应用的结构化、可操作情报 [3] - 公司不再仅将航空器视为交通解决方案 而是使其成为智能数据节点 持续捕获和分析物理世界信息 这使得航空运营在每次任务完成后仍能持续提供分析价值 [4] - GIBO.ai计算引擎应用先进AI模型解读航空数据流 实现对地形条件、基础设施完整性、环境模式和运营风险的精准分析 结合实时计算与任务后分析 系统能提供即时和长期的洞察 [5] - AI计算输出可支持基础设施检查、能源资产监控、地质评估、环境影响分析和场地规划优化等用例 帮助企业更深入地了解传统上难以评估、成本高昂或耗时的物理环境 [6] 市场应用与机遇 - 该计划的核心焦点是将AI衍生的航空情报应用于可持续性和环境绩效测量 使组织能够量化环境条件、监测随时间的变化并以数据驱动的方式验证运营影响 [7] - 平台通过将航空观测转化为可验证的数据集 支持ESG报告、可持续发展基准测试以及新兴环境标准的合规 这使其成为寻求将环境责任纳入运营的公司的 foundational intelligence layer [8] - 公司CEO表示 AI驱动航空的真正价值在于其产生的情报 航空平台正成为观察和理解物理世界最高效的方式之一 飞行数据演变为各行业可依赖的用于规划、优化和可持续发展的情报服务 [9] - GIBO.ai支持的航空情报服务设计为可跨行业扩展 支持能源基础设施、环境服务、物流规划、智慧城市发展和未来交通生态系统 随着数据随时间积累 AI模型持续学习 提高准确性、预测能力和长期价值 [10] - 这种以数据为中心的方法与公司整合AI于空中和地面交通系统的更广阔愿景相辅相成 旨在建立一个连接交通、基础设施和可持续发展分析的统一智能框架 [11] 公司背景 - GIBO控股有限公司是一个独特且集成的AIGC动画流媒体平台 为观众和创作者提供广泛功能 服务亚洲广泛的年轻社区以创作、发布、分享和享受AI生成的动画视频内容 [12] - 公司拥有超过8300万注册用户和先进的AI驱动工具 致力于重新定义数字内容创作的格局 [12]

公司气候目标升级 - 公司提升了气候目标雄心并采纳了更严格的短期减排目标 更新的范围1和范围2目标与《巴黎协定》将全球变暖限制在1.5°C的目标保持一致 [1] - 公司承诺到2030年将范围1和范围2的温室气体排放量较2022年基准减少超过50% 并将范围3排放量减少25% [1] - 公司的近期科学碳目标已获得科学碳目标倡议的批准 [1] - 公司已承诺设定与2050年实现净零排放一致的科学碳目标长期减排目标 [2] 减排目标具体细节 - 公司承诺到2030年将绝对范围1和范围2温室气体排放量减少50.44% 基准年为2022年 [8] - 公司承诺在同一时间框架内 将来自采购商品和服务、燃料和能源相关活动、上游运输和分销、运营产生的废物、商务旅行和员工通勤的绝对范围3温室气体排放量减少25.0% [8] - 公司承诺到2025年12月31日 在其主要的与毁林相关的商品中实现零毁林 [8] 可持续发展战略与行动 - 公司的气候行动计划包括多种脱碳杠杆 例如替代化石燃料、购买更多可再生能源、优先与提供低碳排放强度产品的供应商合作 以及增加产品中可再生和回收材料的含量 [4] - 公司持续提升运营效率 从而减少碳排放 [4] - 公司在2025年底更新了整体可持续发展目标 以适应包装行业和客户不断变化的需求 新方法加强了对进展的责任制并确保设定与技术相关的目标 [5] - 可持续发展是公司战略的核心 公司致力于成为可持续包装解决方案的首选 [5] - 在气候之外 公司的环境重点在于开发设计为可回收、可堆肥或可重复使用的包装 使用负责任采购的材料 减少废物和降低水耗 [6] 公司背景与业务 - 公司是全球领先的可持续包装解决方案提供商 产品用于保护食品、饮料和个人护理产品 2024年净销售额总计41亿欧元 [9] - 公司在全球36个国家设有102个地点 拥有约18,000名员工 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司税前利润从2020财年的54亿美元增长至2025财年的超过108亿美元，实现了显著增长 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司计划在未来一年开设30个新门店，其中约三分之一将进入新市场，其余为现有市场的加密店和国际扩张 [21] - 公司将继续基于会员需求和销售表现轮换商品，例如MyPillow产品因销售额下降至不再值得在仓库中保留而被下架 [16] - 在食品领域，公司采购团队高度关注“清洁成分指数”，致力于在所有食品和日用品部门提供成分尽可能简单和健康的产品 [18] - 公司已对Roundup（草甘膦）产品进行重新配方，移除了其中的草甘膦成分，以回应健康关切 [18] - 美食广场目前没有涨价计划，采购团队致力于控制成本以维持高品质、低价的食品供应 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司计划继续在特拉华州寻找新店址，尽管Rehoboth Beach的选址因分区问题被否决，但公司认为该市场潜力巨大且当地居民有需求 [19] - 公司目前没有在怀俄明州开设门店的计划，主要挑战在于城市人口密度不足，但通过科罗拉多州蒂姆纳斯的门店服务夏延市场 [24] - 公司暂无进入南美洲或印度市场的计划 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持其于2020年制定的气候行动计划，该计划被描述为更审慎、务实，旨在保持会员购物体验和盈利能力，而非激进的净零目标 [12] - 公司认为其气候行动计划得到了会员、员工和股东的广泛认可，增强了品牌和客户忠诚度，但任何投资回报率分析都无法捕捉这些无形收益 [13] - 公司在平衡减排与业务增长方面面临挑战，但董事会和管理层致力于以负责任的方式实现两者平衡 [13] - 公司认为其在北美及全球市场远未达到饱和状态，未来多年将继续进入新市场 [21] - 公司正在探索开设独立的加油站，目前约有4个此类项目在进行中，旨在解决现有仓库停车场空间受限或优化布局的问题 [23] - 公司将继续采用虚拟年度股东大会的形式，认为其高效、节约成本且有利于减少碳足迹 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关于关税影响，具体情况取决于产品编码、原产国和进口时间，这是一个复杂且持续演变的问题 [22] - 公司已与超过1000家公司共同提起诉讼，旨在保留在未来最高法院裁定关税无效时寻求退款的权利，目前正在等待最高法院的裁决 [22] 其他重要信息 - 董事会选举中，所有现任董事均获得连任，得票率在94%至99%之间，新提名的董事吉娜·雷蒙多也获得选举 [7] - 股东关于要求报告气候承诺相关财务风险与成本的提案未获通过，超过98%的投票股份反对该提案 [14] - 公司已安装电动汽车充电站，本财年全球新增超过20个配备充电站的门店，并将根据会员需求在未来继续增加 [15] - 公司拥有多元化的员工沟通渠道，包括开放政策、Costco Connects会议、匿名道德举报项目和半年一次的匿名员工调查，调查结果会直达公司高层和董事会 [16] - 公司的IT部门引入了外部人才以推动数字化进程，但领导层会着力向他们灌输公司文化 [24] - 公司仓库已提供自助结账服务超过10年，并且正在引入新技术以进一步提升自助结账和整体结账体验 [20] - 关于股票拆分或特别股息，董事会定期进行讨论，但目前没有可宣布的事项 [17] - 公司正在与供应商合作，致力于改善怀孕母猪的限位栏饲养时间，过去两年已取得良好进展，并将持续改进 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否考虑在停车场设施中安装更多的电动汽车充电站？ - 回答: 是的，本财年全球新增了超过20个配备充电站的门店，并将持续关注会员需求，在未来根据需要增加 [15] 问题: 关于员工绩效评估体系，是否有计划从当前的双边评估模式进行转变？ - 回答: 公司认为现有的评估体系良好，并拥有开放的沟通渠道、匿名反馈机制和半年一次的员工调查，能有效与员工保持联系，但对未来改进持开放态度 [16] 问题: MyPillow产品发生了什么？ - 回答: 该产品因销售额下降至不再值得在仓库中保留而被下架，这是基于会员需求和销售表现的常规商品轮换 [16] 问题: 公司的范围3减排目标（针对供应商）是出于业务需要还是自愿的公司倡议？ - 回答: 目前，范围3减排目标与业务需要无关，业务需要主要涉及范围1和范围2的排放，但未来情况可能发生变化 [16][17] 问题: 是否有考虑股票拆分或预计今年会有特别股息？ - 回答: 股票拆分和特别股息是董事会定期讨论的事项，但目前没有可宣布的内容 [17] 问题: 公司是否会承诺将Roundup产品从其仓库中移除？ - 回答: 公司基于会员需求继续销售Roundup产品，但已对其重新配方，移除了草甘膦成分 [18] 问题: 针对消费者对健康产品的需求，Costco有哪些最新举措？ - 回答: 采购团队高度关注“清洁成分指数”，致力于在所有食品部门提供成分简单健康的产品 [18] 问题: 在Rehoboth选址被拒后，公司是否会继续在特拉华州寻找更多店址？ - 回答: 是的，公司对该决定感到失望，但不会放弃，因为认为那是Costco的绝佳市场且当地居民有需求 [19] 问题: 年度股东大会是否有机会恢复线下举行？ - 回答: 目前没有计划，虚拟会议被证明是高效、节约成本且环保的，因此将继续采用此形式 [19] 问题: Costco是否要求其供应商将怀孕母猪的限位栏饲养时间从4-6周减少到10天？ - 回答: 无法具体确认天数，但过去两年已取得良好进展，公司承诺与供应商合作持续改进此流程 [20] 问题: Costco门店会有自助结账功能吗？ - 回答: 是的，自助结账已存在超过10年，并且新技术正在提升自助结账和整体结账体验 [20] 问题: 公司进入新市场的计划是什么？ - 回答: 未来一年计划开设30个新店，其中约三分之一是新市场，其余是现有市场加密和国际扩张，公司认为在北美和全球都远未饱和 [21] 问题: 关税如何影响了某些产品，以及针对联邦政府的诉讼现状如何？ - 回答: 关税影响因产品编码、原产国和进口时间而异，非常复杂。诉讼旨在保留在未来最高法院裁定关税无效时寻求退款的权利，目前正在等待裁决 [22] 问题: 能否更新公司开设独立加油站的进展？ - 回答: 目前约有4个独立加油站在规划中，主要位于现有仓库附近，以解决停车场空间受限或优化布局 [23] 问题: 公司何时会在怀俄明州开店？ - 回答: 目前没有找到能支撑一家Costco的选址，主要挑战是人口密度，但通过科罗拉多州蒂姆纳斯的门店服务夏延市场 [24] 问题: 当新执行官（尤其是IT部门）多为外部招聘时，如何维护公司的企业文化？ - 回答: “绝大多数是外部招聘”的说法不准确，引入外部人才对推动数字化有益，IT领导层会着力向这些技术专家传授公司文化 [24] 问题: 美食广场的价格在可预见的未来会上涨吗？ - 回答: 目前没有涨价计划，采购团队致力于控制成本以维持高品质、低价的食品供应 [25][26] 问题: 是否有计划扩张到南美洲或印度？ - 回答: 目前没有进入这两个地区的计划 [26]

公司概况与市场表现 - 公司为瑞士高性能生活方式鞋履品牌，是全球增长最快的优质运动服饰公司之一 [2] - 截至1月12日，公司股价为48.91美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为58.52和30.49 [1] - 公司2025年营收预计约为33亿美元，同比增长29% [2] 核心技术与产品结构 - 公司的成功基于其专有的CloudTec®缓震和Speedboard®推进技术，将工程精度与极简设计相结合 [2] - 公司业务基础建立在鞋履之上，该品类贡献了95%的销售额，同时公司正拓展服装和配饰品类 [2] 公司治理与股权结构 - 公司采用双CEO模式，由Marc Maurer和Martin Hoffmann共同领导，提供运营与战略平衡 [3] - 创始人团队拥有52%的投票权，确保了长期管理以及与股东的利益一致 [3] - 高管薪酬高度与绩效挂钩，强调通过基于股东总回报和息税折旧摊销前利润增长的长期激励计划来创造可持续的股东价值 [3] 商业模式与渠道策略 - 公司采用混合商业模式，其中批发占59%，直接面向消费者渠道占41%，且正稳步向利润率更高的直接面向消费者渠道转移 [4] - 直接面向消费者渠道的扩张推动公司毛利率超过61% [4] - 公司在亚太地区快速扩张，销售额同比增长85% [4] 品牌建设与营销策略 - 公司与运动员如Roger Federer建立合作伙伴关系，并通过On Athletics Club进行社区互动，建立了深厚的品牌真实性 [5] - 公司将营收的7%投入研发，12%投入营销，优先考虑创新、可持续性和社区主导的品牌建设，而非传统广告 [4] 财务状况与增长潜力 - 公司结合强劲增长与运营效率，息税折旧摊销前利润率接近18% [5] - 公司2025年自由现金流超过1.4亿美元，净现金头寸超过7.5亿美元 [5] - 凭借直接面向消费者渠道增长、产品创新和全球市场扩张，公司有望成为优质运动服饰领域的长期复利型公司 [5]