报告行业投资评级 - 股票评级为“增持”（Overweight），行业观点为“与大盘表现一致”（In - Line），目标价格为410美元，2025年5月20日收盘价为343.82美元，当前市值为1210.59亿美元，52周股价范围为167.41 - 488.54美元 [3] 报告的核心观点 - 认为从现在到年底的事件将在一定程度上让投资者相信特斯拉不只是一家汽车公司，其在“马斯克经济圈”中的角色比以往更重要 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 特斯拉业务进展 - 40天内奥斯汀道路将有无人驾驶出租车，马斯克有信心到6月底奥斯汀道路上有完全自动驾驶的Cybercabs，称有数千辆车正在测试 [5] - 业务将拓展至城市间，首周初始投放10辆车，几个月内预计达1000辆，之后扩展到旧金山、洛杉矶和圣安东尼奥等城市，符合在得克萨斯州、内华达州、加利福尼亚州、佛罗里达州等“特斯拉州”早期部署Cybercab的预期 [5] - 美国在自动驾驶竞赛中相比中国的劣势之一是缺乏联邦/国家层面的自动驾驶标准，马斯克认为制定统一的国家自动驾驶法规很重要 [5] - 特斯拉坚持“仅视觉”方案，马斯克认为基于摄像头的系统在安全方面会更好，多传感器易导致混淆从而引发事故 [5] - 特斯拉对授权持开放态度，有多家大型汽车制造商与其讨论自动驾驶授权事宜，但团队认为如今授权对特斯拉故事的重要性远低于几年前，不指望很快有授权公告 [5][6] - 在奥斯汀部署汽车时将采用地理围栏技术，仅在认为最安全的部分区域部署 [9] - 马斯克认为从长远来看，只有自动驾驶和Optimus最重要 [9] 估值方法 - 目标价格410美元由五部分组成：核心特斯拉汽车业务每股75美元（基于2030年470万辆销量、9.0%的加权平均资本成本、2030年14倍的息税折旧摊销前利润倍数、16.1%的息税折旧摊销前利润率）；网络服务160美元（到2040年附加率65%，每用户平均收入200美元）；特斯拉出行服务90美元（基于现金流折现法，到2040年约750万辆车，每英里约1.46美元）；能源业务每股67美元；特斯拉作为第三方供应商每股17美元 [12] 行业覆盖公司评级 - 报告列出了汽车与共享出行行业多家公司的评级和2025年5月20日的价格，如Adient PLC评级为“减持”（Underweight），价格15.49美元；美国车桥制造国际控股公司评级为“增持”（Overweight），价格4.57美元等 [73]

财务表现 - 公司一季度营收同比增长超过一倍，主要得益于强劲的销售表现 [2] - 一季度交付量达到94,008辆，是去年同期的四倍以上 [2] - 一季度净亏损收窄至6.64亿元，去年同期为13.7亿元 [2] - 毛利率从去年同期的12.9%提升至15.6% [2] - 二季度营收指引为175亿至187亿元，高于市场预期的172亿元 [4] 股价表现 - 香港股价周四最高上涨10.2%至85.5港元，年内累计涨幅达78% [1] - 美国上市股票上涨13%至22.25美元，年内累计涨幅超过88% [5] - 股价仍远低于2020年11月创下的72美元历史高点 [5] 业务发展 - 公司是中国电动汽车市场的重要参与者，但面临激烈竞争和国内需求疲软 [3] - 计划年底前在中国量产配备L3级自动驾驶功能的车辆 [4] - 已推出多个新产品，包括去年8月发布的大众市场品牌MONA和旗舰车型X9 [3] 行业对比 - 竞争对手比亚迪香港股价年内上涨超过74% [6] - 理想汽车股价上涨超过22% [6] - 蔚来股价下跌超过11% [6] 市场预期 - 分析师普遍预计公司可能在今年四季度实现盈利 [3] - 二季度交付量预计为10.2万至10.8万辆，同比增长237.7%至257.5% [5]

报告公司投资评级 - 股票评级为“Overweight”（增持），行业观点为“In - Line”（与基准表现一致），目标价为$410.00，2025年5月20日收盘价为$343.82，当前市值为$1,210,590百万，52周股价范围为$488.54 - $167.41 [3] 报告的核心观点 - 认为从现在到年底的事件将在一定程度上让投资者相信特斯拉不只是一家汽车公司，其在“马斯克经济圈”中的角色比以往更重要 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 特斯拉业务进展 - 40天内奥斯汀道路将有无人驾驶出租车，马斯克确认到6月底奥斯汀道路会有完全自动驾驶的Cybercabs，且有数千辆车正在测试 [5] - 业务将拓展至城市间，首周初始部署10辆车，几个月内预计达1000辆，之后拓展到旧金山、洛杉矶和圣安东尼奥等城市，符合在得克萨斯州、内华达州、加利福尼亚州、佛罗里达州等“特斯拉州”早期部署Cybercab的预期 [5] - 美国在自动驾驶竞赛中相比中国的劣势之一是缺乏联邦/国家层面的自动驾驶标准，马斯克认为制定统一的国家自动驾驶法规很重要 [5] - 特斯拉坚持“仅视觉”方案，马斯克认为基于摄像头的系统在安全方面会更好，多传感器易导致混淆从而引发事故 [5] - 特斯拉对授权持开放态度，有多家大型汽车制造商与其探讨自动驾驶授权事宜，但团队认为如今授权对特斯拉故事的重要性远低于几年前，不指望很快有授权公告 [5][6] - 在奥斯汀部署汽车时将采用地理围栏，仅部署在认为最安全的部分区域 [9] - 马斯克认为从长远来看，只有自动驾驶和Optimus重要，建议投资者对比小米YU7后思考特斯拉是否应推出更多带方向盘的电动汽车 [9] 估值方法 - 目标价$410由五部分组成：核心特斯拉汽车业务每股$75（基于2030年470万辆销量、9.0%的加权平均资本成本、2030年14倍的息税折旧摊销前利润倍数、16.1%的息税折旧摊销前利润率）；网络服务$160（到2040年附加率65%，每用户平均收入$200）；特斯拉出行$90（基于现金流折现法，到2040年约750万辆车，每英里约$1.46）；能源业务每股$67；特斯拉作为第三方供应商每股$17 [12] 行业覆盖公司评级 - 报告列出了汽车与共享出行行业多家公司的评级和2025年5月20日的股价，如Adient PLC评级为“U”（减持），股价$15.49；美国车桥制造国际控股公司评级为“O”（增持），股价$4.57等 [73]

纪要涉及的行业和公司 行业：人工智能、云计算、自动驾驶、互联网搜索、广告、视频 公司：百度 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2025年第一季度百度核心总收入达255亿人民币，同比增长7%，主要受AI云业务推动，该业务收入达67亿人民币，同比增长42%，占核心收入的26%，高于去年的20% [2][3] - 总收入325亿人民币，同比增长3%；百度核心在线营销收入160亿人民币，同比下降6%；百度核心非在线营销收入94亿人民币，同比增长40%；爱奇艺收入72亿人民币，同比下降9% [19] - 运营费用105亿人民币，同比下降3%；SG&A费用49亿人民币，同比增长10%；核心研发费用49亿人民币，同比下降16%；运营收入45亿人民币，百度核心运营收入42亿人民币，核心运营利润率16%；非GAAP运营收入53亿人民币，非GAAP百度运营收入49亿人民币，非GAAP百度运营利润率19%；其他收入净额45亿人民币，同比增长260%；所得税费用12亿人民币；归属于百度的净利润77亿人民币，摊薄后每股ADS收益21.59人民币；归属于百度核心的净利润76亿人民币，百度核心净利润率30%；非GAAP净利润65亿人民币，非GAAP摊薄后每股收益18.54人民币；非GAAP归属于百度核心的净利润63亿人民币，非GAAP百度核心净利润率25% [20] AI云业务 - 表现强劲，得益于独特的四层AI架构获市场广泛认可，以及基础模型的加速迭代，如ERNIE 4.5和ERNIE X1的发布 [4] - 一季度收入67亿人民币，同比增长42%，非GAAP运营利润为正；生成式AI和基础模型相关收入实现三位数同比增长 [14] - 由个人云和企业云服务构成，企业云贡献大部分收入且增速超整体，其中订阅式收入占企业云收入多数，通用AI相关收入连续多个季度保持三位数同比增长，项目式收入虽有波动，但订阅式收入占比将上升，支持长期可持续增长；非GAAP运营利润率同比扩大，处于十几的水平 [23] AI能力提升 - 通过基础模型的持续迭代和创新取得显著进展，3月发布ERNIE 4.5和ERNIE X1，4月百度Create 2025活动上推出ERNIE 4.5 Turbo和ERNIE X1 Turbo，凭借四层架构实现性能提升和成本降低 [5] 开放协作举措 - 计划6月30日开源ERNIE 4.5系列，采用Model Context Protocol（MCP）等开放标准，降低开发门槛；加强千帆平台，支持开发者和企业构建模型和应用，提供综合模型库，运行模型成本效益高 [7] 千帆平台AI开发工具链增强 - 本季度推出Data Builder支持AI数据处理和准备，进行系统升级；增强Model Builder，引入强化学习技术，扩展微调能力到多模型场景；引入一键蒸馏功能；扩大模型库，涵盖推理模型，降低企业采用AI的门槛，促进创新 [8] 百度搜索AI转型 - 建立成熟可扩展的生成式AI搜索产品框架，2025年4月约35%无结果页面的移动搜索包含AI生成内容，高于1月的22%；优先提供多模态内容，提升用户体验，用户对AI生成搜索结果满意度高，留存率提升 [10] 智能数字人进展 - 在百度Create 2025活动上推出升级版，具有超逼真交互能力，已广泛部署于移动生态系统，未来有望在某些场景超越人类，具有广阔市场机会 [11] Apollo Go国际扩张 - 一季度进入迪拜和阿布扎比，在迪拜进行开放道路验证测试，在香港扩大测试区域；全球部署超1000辆全无人驾驶车辆；一季度为公众提供约140万次乘车服务，同比增长75%，截至2025年5月累计乘车次数超1100万次；与神州租车达成长期战略合作，推出全自主车辆租赁服务 [13][18] 客户拓展与合作 - 2025年第一季度深化与现有客户合作，拓展新客户，与招商局集团、中国顶级电商公司合作，与北京人形机器人创新中心达成战略合作 [16] 移动生态广告收入 - 2025年第一季度超29000家广告商通过代理商在百度平台进行每日广告投放，代理商收入同比增长30倍，占百度在线营销收入的9%，涉及医疗、教育、生活服务、B2B服务等多个领域 [17] AI战略与技术路线图 - 采用应用驱动的创新方法，聚焦有实际应用价值的领域进行模型迭代；计划大规模推出超逼真数字人；持续推进模型进化，降低成本，计划6月30日开源ERNIE 4.5系列 [22] 云业务增长驱动与前景 - 一季度AI云收入增长加速，从去年Q4的26%提升至42%，主要受各行业对生成式AI和基础模型需求增长驱动，客户因百度在AI基础设施的领先地位和千帆平台优势而选择百度；企业云订阅式收入占比将上升，支持可持续增长，非GAAP运营利润率呈上升趋势 [23] 美国出口限制影响 - 采用应用驱动方法，凭借全栈AI能力构建强大应用，即使无法获取最先进芯片也能提供有价值服务；AI基础设施可高效利用GPU，在芯片选择上有灵活性；预计国内自主研发芯片和软件栈将为中国AI生态长期创新奠定基础 [25] 搜索AI转型期望 - 一季度搜索AI转型取得显著进展，4月约35%移动搜索结果页面含AI生成内容，预计Q2该比例将快速上升；模型能力提升改善搜索结果质量、数量和呈现形式，降低查询成本，提高用户信息获取效率和留存率 [26] AI货币化测试与展望 - 开始准备AI货币化测试，与传统搜索货币化方法不同，需逐步完善；预计AI搜索能显著提升长尾查询货币化能力，增加可货币化查询数量，提升整体收入；2025年下半年货币化和消费者行为方面有长期潜力，但短期内转型会对收入和利润率造成压力 [27][28] 自动驾驶竞争优势与前景 - Apollo Go有超12年自动驾驶投资经验，是全球少数大规模运营的企业；RT6是全球首款且唯一量产的4级自动驾驶汽车，具有自主研发的硬件、算法、软件和高安全冗余，运营成本低于3万美元；全球业务覆盖15个城市，预计2025年及以后全球车队规模、地理范围和乘车量将快速增长，正积极探索新商业模式和合作 [29][31] 云市场竞争与平台优势 - 随着企业AI采用加速，中国云市场总可寻址市场（TAM）显著扩大，具备大规模GPU集群管理能力和广泛模型组合的云平台更具优势；百度凭借端到端全栈AI能力，提供高效AI云基础设施，千帆平台先进，提供综合模型库，支持训练、微调、蒸馏等；采用应用驱动战略，为特定行业提供全栈AI产品，与领先企业深化合作，受中型企业青睐；互联网、汽车、金融、公用事业、公共部门等行业AI采用速度较快 [34] 资本分配计划与优先事项 - 2025年继续增加AI投资，重点包括AI云业务、推进AI模型、自动驾驶技术、AI搜索转型；同时注重股东回报，自2024年加速股票回购计划，2025年第一季度回购4.45亿美元股票 [35][36] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025年百度正式推出Miaoda，为程序员和注释员提供无代码能力，体现百度使AI大众化的愿景 [15] - 截至2025年3月31日，百度约有31000名员工 [21] - 自由现金流为负89亿人民币，扣除受限现金后为负92亿人民币，主要因对AI业务投资增加；净现金头寸为1590亿人民币 [21]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入达27亿元人民币，同比增长19%，主要源于货运匹配服务收入增加 [8][18] - 交易服务收入同比增长51.5%，达10.5亿元人民币，占总收入近39% [9][16] - 非GAAP调整后营业收入同比飙升171.5%，达13.2亿元人民币；非GAAP调整后净收入同比增长84%，达13.9亿元人民币 [9] - 第一季度收入成本为6.986亿元人民币，较2024年同期减少32.3%，主要因增值税相关税费和其他税费成本减少 [19] - 销售和营销费用为3.779亿元人民币，较2024年同期增加，主要因用户获取广告和营销费用增加 [20] - 一般和行政费用为1.86亿元人民币，较2024年同期减少，主要因基于股份的薪酬和薪资福利费用降低 [20] - 研发费用为1.934亿元人民币，较2024年同期减少，主要因薪资福利费用降低 [21] - 第一季度营业收入为20.24亿元人民币，较2024年同期增长285.2%；净收入为27.89亿元人民币，较2024年同期增长18.1% [21] - 基本每股美国存托股票净收入为1.22元人民币，摊薄后为1.21元人民币；非GAAP调整后基本和摊薄每股美国存托股票收入为1.32元人民币 [22] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资、长期定期存款和一年以上到期的理财产品总计293亿元人民币 [22] - 预计2025年第二季度总净收入在30.6 - 31.2亿元人民币之间，同比增长率约为10.6% - 12.9% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 货运匹配服务 - 第一季度收入为22.471亿元人民币，同比增长20.2%，主要因交易服务快速增长 [18] 货运经纪服务 - 第一季度收入为9.657亿元人民币，基本持平，因服务费率增加被交易量减少抵消 [18] 货运挂牌服务 - 第一季度收入为2.349亿元人民币，同比增长，主要因付费会员总数增加 [18] 交易服务 - 第一季度收入为10.0000465亿元人民币，同比增长51.5%，主要由订单量渗透率和每笔交易服务费增加驱动 [19] 增值服务 - 第一季度收入为4.528亿元人民币，同比增长13.5%，主要因信贷解决方案需求增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划深化对Plus ERC的投资，以保持在重型卡车自动驾驶领域的长期技术领先地位 [10] - 积极探索人工智能在全谱道路运输场景中的应用，以降低成本和提高效率 [10] - 利用智能风险控制系统和动态定价能力，深化高价值场景的货币化 [17] - 采用分层方法进行托运人会员运营，扩大优质托运人基础 [17] - 利用人工智能进一步提高匹配效率，促进2025年业务发展并为平台创造长期价值 [17] - 2025年核心战略是加强长途货运业务，提高供需匹配效率和端到端服务体验，巩固在长途货运市场的领导地位 [32] - 董事会于2025年5月16日批准向Plus PRC追加1.25亿美元投资，预计交易完成后将其财务结果并入合并财务报表 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战但机遇丰富的经济环境中，通过技术创新和产品升级，成功取代传统线下物流交易模式，提升了平台生态系统的价值 [5] - 第一季度的稳健表现为公司在战略增长领域的进一步投资提供了坚实基础 [9] - 公司认为处于人工智能和自动驾驶时代的关键节点，从技术验证向大规模部署过渡，通过与Plus PRC的深度合作，有望获得智能技术领域的机会，确立先发优势 [24] - 对2025年订单量前景保持乐观，核心战略将继续专注于加强长途货运业务，以实现高质量的业务增长 [32] - 相信随着直接托运人基础的扩大、用户细分策略的深化和产品体验的提升，平台的履约率将继续上升 [39] - 预计随着订单量的增长，卡车利用率和收入将进一步提高，供需动态将更加平衡，为托运人和卡车司机创造更大价值 [51] - 认为交易服务收入有进一步增长空间，将通过优化订单结构和为托运人和卡车司机提供保护及附加值来推动业务可持续增长 [57] 其他重要信息 - 会议讨论包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司无义务更新此类信息，除非法律要求 [2][3] - 管理层将讨论非GAAP财务指标用于比较目的，相关定义和GAAP与非GAAP财务结果的调节可在今日发布的财报中查看 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度完成订单健康增长23%，远超行业水平，关键因素是什么？4月关税影响是否对订单量有影响？如何看待2025年全年订单量预期？ - 完成订单增长归因于高质量用户基础持续扩大、运营策略有效执行和新业务突破；未观察到关税调整对业务有显著影响，因专注国内货运运输；对2025年订单量前景乐观，核心战略是加强长途货运业务 [27][28][31][32] 问题2: 第一季度履约率持续提高至39.2%，同比提高5.7个百分点，环比提高1.7个百分点，主要驱动因素是什么？ - 履约率提高得益于用户结构优化、运营策略升级和匹配效率提升；未来随着直接托运人基础扩大、用户细分策略深化和产品体验提升，履约率有望继续上升 [34][35][39] 问题3: 第一季度月活跃托运人数量增长约29%至276万，主要原因是什么？过去三年托运人用户加速增长的主要原因是什么？ - 第一季度增长得益于全面营销系统和精细化运营策略；过去三年加速增长是由于平台价值主张不断提升；未来将围绕用户价值深化技术赋能和运营创新 [41][43][44] 问题4: 第一季度卡车司机活动水平如何？活跃卡车司机接受频率是否进一步增加？卡车用户数量是否快速增长？卡车司机与托运人供需关系是否失衡？ - 第一季度月均活跃卡车司机超300万，实现个位数高增长，司机参与度和交易频率均有提升；预计随着订单量增长和匹配效率、会员计划优化，供需动态将更加平衡 [48][49][51] 问题5: 第一季度交易服务收入同比增长51.5%，持续快速增长，主要驱动因素是什么？本季度佣金策略的重点是什么？ - 交易服务收入增长得益于业务规模扩大和订单质量提高；计划从基于城市的豁免模式过渡到更精细的基于订单的豁免模式，以提高货币化效率 [54][55][56] 问题6: 今年预计增加对Plus PRC投资的关键考虑因素是什么？Plus PRC业务的当前进展如何？ - 增加投资是为抓住自动驾驶技术从技术验证向大规模商业化转变的机遇，建立闭环生态系统；智能卡车车队已开始为企业客户提供货运服务，积累运营数据并提高效率 [59][60][61] 问题7: 目前人工智能在平台产品和功能上的主要应用有哪些？未来人工智能发展计划是什么？ - 目前主要应用于智能调度，如智能找车器；未来将大幅增加人工智能相关投资，探索在订单发布、客户服务和路线规划等领域的应用 [65][66][67]

XPeng (XPEV) Q1 2025 Earnings Call May 21, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Hello, ladies and gentlemen. Thank you for standing by for the First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call for Xpeng, Inc. At this time, all participants are in listen only mode. After management's remarks, there will be a question and answer session. Today's conference call is being recorded. I will now turn the call over to your host, Mr. Alex Yee, Head of Investor Relations and Capital Markets of the company. Please go ahe ...

核心财务表现 - 2025年第一季度总净收入达27亿元人民币（3.721亿美元），同比增长19% [6][9] - 核心货运匹配服务收入增长20.2%至22.471亿元人民币（3.097亿美元） [7] - 净利润大幅增长118.1%至12.789亿元人民币（1.762亿美元） [9][15] - 非GAAP调整后净利润达13.914亿元人民币（1.917亿美元），同比增长84% [9][16] 运营数据 - 平台完成订单量4820万单，同比增长22.6% [9] - 平均托运人月活跃用户达276万，同比增长28.8% [3][9] - 交易服务收入增长51.5%至10.465亿元人民币（1.442亿美元） [10] 战略举措 - 计划追加投资Plus PRC控股1.25亿美元，完成后持股比例不低于52.8% [25][26] - 通过AI技术和生态系统合作推动智能物流转型 [3] - 升级司机评级系统和优先访问机制优化匹配效率 [3] 成本结构 - 营业成本下降32.3%至6.986亿元人民币（9630万美元） [11] - 研发费用降至1.934亿元人民币（2660万美元） [14] - 运营收入增长285.2%至12.024亿元人民币（1.657亿美元） [14] 资金状况 - 现金及等价物等流动性资产达293亿元人民币（40亿美元） [18] - 表内贷款不良率保持2.2%稳定水平 [19] - 第一季度经营活动净现金流3.256亿元人民币（4490万美元） [20] 管理层变动 - Simon Cai转任首席融资投资官，负责融资及投资者关系 [29] - 总裁Langbo Guo新增财务及税务管理职责 [30]

特斯拉自动驾驶出租车计划 - 公司CEO Elon Musk否认特斯拉需要收购Uber 认为未来用户可直接呼叫自动驾驶特斯拉车辆而非Uber [1] - 公司计划通过自有车队和车主共享车辆两种模式运营自动驾驶出租车网络 车主可通过出租闲置车辆获利 [2] - 公司将于下月在奥斯汀推出机器人出租车服务 初期每周投放10辆 数月内扩展至1000辆 [3] 自动驾驶技术进展 - 公司尚未发布商业版FSD Unsupervised软件 该软件将用于机器人出租车车队且无需驾驶员 [3] - CEO表示公司已具备大规模运营自动驾驶车队的所有技术条件 无需额外改进 [4] 行业竞争格局 - Uber和Lyft已放弃自主研发自动驾驶汽车 转而通过合作方式在其平台提供机器人出租车服务 [4] - Uber目前已在凤凰城 奥斯汀和亚特兰大提供Alphabet旗下Waymo的自动驾驶服务 [5] - Lyft宣布与May Mobility Mobileye和日本丸红合作 计划2025年夏季推出自动驾驶车辆服务 [5]

业务进展 - Waymo自动驾驶出租车累计完成1000万次付费行程 过去5个月实现翻倍增长 [1][2] - 目前每周提供超过25万次付费自动驾驶服务 覆盖奥斯汀、洛杉矶、旧金山和凤凰城等地区 [2][3] - 获准将服务范围扩大至旧金山湾区更多区域 包括圣何塞市 [3] 财务表现 - 所属Alphabet"其他业务"板块一季度收入同比下降9%至4.5亿美元 运营亏损从去年同期的10.2亿美元扩大至12.3亿美元 [3] - 公司确认Waymo尚未盈利 但强调正在构建可持续商业模式 [4] 行业竞争 - 特斯拉计划下月在奥斯汀推出自动驾驶出租车服务 初期投放10辆车 顺利将快速扩展至数千辆 [4] - 特斯拉计划随后进入洛杉矶和旧金山市场 采用基于摄像头的视觉方案 与Waymo的激光雷达方案形成技术路线差异 [5] - Waymo强调其选择"最安全路径" 已持续运营近五年 将安全置于成本之前 [5] 战略定位 - 公司认为已证明自动驾驶商业模式的可行性 并明确盈利路径 [4] - 强调1000万次行程标志着自动驾驶技术正被用户真正融入日常生活 [2]