中美关税调整 - 中国出口美国商品的基础税率调整为30%（对等关税10%+芬太尼税20%），此前为145% [1][6] - 美国将修改第14257号行政令，暂停24%的关税90天，保留10%的关税 [2] - 美国取消第14259号和第14266号行政令加征的关税 [2] - 中国相应修改税委会公告2025年第4号，暂停24%的关税90天，保留10%的关税 [3] - 中国取消税委会公告2025年第5号和第6号加征的关税 [3] 关税政策变化细节 - 美国第14266号行政令曾将对华对等关税加征至125% [4] - 美国第14259号行政令曾将对华对等关税加征至84% [4] - 取消后，美国对华对等关税降至10% [6] - 中国同步取消对美国商品加征关税，仅保留10%的对等关税税率 [6] 非关税措施调整 - 中国暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [3] 实施时间表 - 双方承诺于2025年5月14日前采取上述举措 [2][3]

中美经贸会谈成果 - 中美联合声明显示会谈进展符合两国生产者和消费者期待 符合两国及世界共同利益 [2] - 美方取消91%对华关税 并在90天内暂缓24%关税 显著减轻美国企业成本压力 [2] - 美国商界反馈称联合声明是重大利好 尤其为受关税重创的中小企业带来生机 [2] 关税调整超预期 - 美国舆论原预期关税回落至50%临界点 实际结果远超该预期 [4] - 中国服装出口企业认为当前关税水平使国际贸易谈判成为可能 [7] 美国经济影响 - 美国普通网民认为4月2日后加征关税的大幅取消/暂停反映政策代价过高 [7] - 超高关税曾导致美国港口中国货轮几乎绝迹 分析警告持续高关税将引发物资短缺 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方承诺于2025年5月14日前修改对对方商品加征的关税，其中24%关税暂缓90天，保留剩余10%关税，中国还暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [1] - 中美贸易获90天窗口期，后续仍有谈判空间，此次协议为企业产品出口、海外产能储备等提供缓冲期，为盈利水平突出的企业提供保留美国市场份额的机遇 [1] - 建议关注盈利水平高、关税承受能力强、估值回落的高机龙头浙江鼎力，其国内产能对美新增关税承受能力约60%，关税全部落地稳定后，公司差异化产品有一定顺价能力，本次中美关税政策调整，短期继续提供发货备货窗口期，中长期公司国内产能出口美国仍有望保持较好盈利水平，有望增强公司业绩兑现确定性 [2] - 建议关注其他估值回落，有望边际受益的优质出口链标的，包括对美敞口相对较高、关税降低充分受益的巨星科技、银都股份、浩洋股份等；直接对美敞口不高的低估值叉车双龙头安徽合力、杭叉集团等，降税有望为其贡献一定利润增量；北美油服等市场广阔，有机会切入与拓展的纽威股份等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，美国修改2025年4月2日第13257号行政令对中国商品加征的从价关税，其中24%关税暂缓90天，保留剩余10%关税，取消2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税；中国相应修改对美国商品加征的关税，其中24%关税暂缓90天，同时保留加征剩余10%关税，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [1] 投资要点 - 中美贸易获90天窗口期，此前中国出口美国商品关税为145%，合约落地后，90天内中国出口往美国的产品关税为30%，90天后提升至54%，协议为企业提供缓冲期和保留美国市场份额的机遇 [1] - 建议关注浙江鼎力，其国内产能对美新增关税承受能力约60%，总体承受能力约100%，关税全部落地稳定后，公司差异化产品有一定顺价能力，本次中美关税政策调整，短期继续提供发货备货窗口期，中长期公司国内产能出口美国仍有望保持较好盈利水平，有望增强公司业绩兑现确定性 [2] - 建议关注其他优质出口链标的，包括对美敞口相对较高、关税降低充分受益的巨星科技、银都股份、浩洋股份等；直接对美敞口不高的低估值叉车双龙头安徽合力、杭叉集团等，Q1美国区域销售受影响，本次降税有望为其贡献一定利润增量；北美油服等市场广阔，有机会切入与拓展的纽威股份等 [3]