2025年12月26日，一个叫彼得·纳瓦罗的人在墨西哥报纸上发表文章，他提出墨西哥对中国商品加税是 一次贸易革命，还号召其他国家跟着学，这事情显得有点奇怪，因为就在那几天，美国刚发布数据说墨 美贸易增长明显，墨西哥对美国出口增加了9%，他选择这个时间点说话，就是想让人觉得墨西哥做得 不错，值得大家效仿。 美国原本打算对中国加税，让企业搬到墨西哥去，这样就能绕开中国，结果墨西哥对美出口没有减少， 反而变得更多了，很多货其实是中国制造、在墨西哥组装，再运到美国，美国自己也承认，墨西哥接了 四分之一原来从中国进口的缺口，更值得注意的是，墨西哥的综合关税只有4.7%，大部分出口还能免 税，美国的高关税没能挡住中国货，反倒帮中国货打开了一条新路。 中国方面反应很平静，27日驻墨西哥使馆直接回应说，纳瓦罗的言论属于卑劣行为，是把经济当成武 器，为霸权找理由，中方还提到美国在二战后从全球贸易中获得最大利益，现在却带头搞单边主义，这 纳瓦罗这个人有点特别，他既不是做学问的，也不是做生意的，而是专门搞政治的，2016年进了白宫， 负责贸易事务，喜欢拿关税当手段，2021年被中国制裁过，2023年因为拒绝配合国会调查被判有罪， ...

全球宏观趋势与资产配置 - 黄金延续增储，贵金属保持强势 [1] - 白银价值重估，战略金属资源新兴起 [1] - 美国货币转宽利好资金回流新兴市场 [1] 产业与基础设施建设 - 电力与能源先行，夯实产业建设基础 [1] - 新技术、新制造加速融合商业应用 [1] 市场与消费发展 - 统一大市场建设，消费需求释放 [1] - 企业出海和国际贸易持续旺盛 [1] 金融体系与区域合作 - “新四牛”优化资源配置 [1] - 我国香港国际金融中心功能强化 [1] - 人民币国际化与亚太一体化红利 [1]

全球宏观格局重构 - 全球宏观经济格局正快速重构，主要体现在三个方面：一是科技革命重塑千行百业的生产和消费范式；二是债务经济体对稀缺资源的竞争带来全球原料商品需求和储备的变化；三是世界货币格局出现新形势 [3][5][45] 机遇一：黄金延续增储 - 以黄金为代表的贵金属将在2026年继续保持强势格局，整体增储和上涨态势将持续 [6][7][46] - 黄金已重新成为全球央行的第二大国际储备品种，现价价值约5.0万亿美元，而美元外汇储备约7.4万亿美元为第一大储备但近十年未增长 [8][47] - 多数新兴市场国家央行的黄金储备占国际储备份额不足约15%的全球平均水平，远低于主要发达国家约60%至80%以上的水平，央行整体增持格局将大概率延续 [8][47] 机遇二：白银价值重估 - 白银正从传统贵金属转型为兼具贵金属与工业金属复合属性的重要“新兴战略金属资源”，其价格在2025年四季度出现较大幅波动并突破历史前高 [12][51] - 白银价值重估有三层逻辑：物理上，其导电性、导热性、全光谱反射性、广谱抗菌性在全部金属元素中均为第一；产业上，其在战略新兴产业的工业使用占比已接近60%且快速增长，带来持续供给缺口；金融上，COMEX白银“纸合约规模”对“实际可交割库存”比率约为45:1，存在大规模缺乏实物支持的纸面持仓 [12][51] - 美国于2025年11月发布新版《关键矿产清单》，将银、铜、铝等约60种矿产列为关键品种 [11][50] 机遇三：电力与能源先行 - 我国电力和新能源产业将加速现代化建设以夯实产业基础，电力与新能源产业建设在本轮技术世代中先行 [15][54] - 我国全年总发电量已达美国的约2.2倍，但全年人均保有发电量只有美国人均水平的约53.4%，仍有较大提升空间 [15][54] - 目前我国以风电、光伏为代表的新能源发电，总装机和新增装机容量皆超过50%，按“十五五”部署，核电、氢能等更多新能源品种将进一步发力 [15][54] 机遇四：新技术与新制造融合 - 本轮科技和产业革命的代表性底层技术创新包括人工智能、半导体芯片以及更前沿的量子信息技术，高端制造则以机器人、空天装备、海洋装备、新能源车为代表 [17][57] - 这些新技术与新制造正在与新型材料、新一代信息技术相互赋能、融合发展，展现强大的商业生命力和产品竞争力 [17][57] - 以“三体计算星座”为例，我国首个整轨互联太空计算卫星星座已进入发射组网阶段，计划在2027年前完成100颗左右计算卫星建设，全部建成后为千星规模，总算力可达1000 POPS（每秒百亿亿次运算） [18][57] 机遇五：统一大市场建设 - 纵深推进统一大市场建设将充分发挥我国超大规模市场优势，加快消费需求释放和升级，涉及新科技产品、体育、旅游、养老等众多差异化新消费 [19][59] - 按“十五五”部署，将加快推进“五统一、一开放”改革，统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、市场监管执法、要素资源市场，并持续扩大对内对外开放 [19][59] - 2026年财政工作排序第一的重点任务是坚持内需主导，支持建设强大国内市场，包括更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策，供需两端激发消费潜力 [20][60] 机遇六：企业出海与国际贸易 - 我国企业出海和国际贸易将持续旺盛，这是产业体系整体竞争力的表现，未来文化、金融等服务出口和出海也将提速 [21][22][62] - 我国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，贸易品类型从传统制造到新机电再到战略性新兴产业，体系完整 [22][62] - 2026年，我国将继续对与34个贸易伙伴签署的24项自贸协定下的部分进口货物实施协定税率，给予43个最不发达国家100%税目产品零关税待遇，并对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [23][63] 机遇七：资本市场“新四牛” - 2026年A股港股市场将由“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”这“新四牛”力量推动走出稳中向上的曲线 [25][66] - 投资布局应注重投夯实基础、投新质、投未来，重点关注科技、资源、能源、制造、医药、红利、新兴消费与优质REITs等领域 [25][66] - 资本市场将聚焦提质增效、有进有退，新“国九条”等改革持续推进，“并购六条”等改革为并购重组提供更大空间，优化整体生态和资源分布 [25][66] 机遇八：香港国际金融中心地位强化 - 中国香港国际金融中心地位全面强化，在“全球金融中心指数”中排名重回全球第三、稳居亚太区首位，在股票、债券、货币、黄金、资管、金融科技、绿色金融等领域全面强化 [27][68] - 2025年截至11月，港交所IPO总规模达2594亿港元，同比增长2.28倍，时隔六年再次成为全球IPO市场规模第一 [27][68] - 中国香港正加快打造国际黄金交易枢纽，力争用三年时间建成2000吨黄金储备；其金融科技分类指数排名全球第一，港交所国际碳交易平台（Core Climate）是全球唯一的港币与人民币结算的自愿碳信用交易平台 [27][68] 机遇九：人民币国际化与亚太一体化 - 人民币国际化与亚太经济一体化进程将相互促进、共同发展，人民币在计价、支付、结算、融资、投资、储备等各主要领域正全面有序推进 [30][70] - 近年来亚太地区贡献了全球经济增长的约60%，吸收了全球FDI的约40% [30][71] - 2026年，中国-东盟自贸区3.0版升级议定书将开启首个建设年份，涵盖数字经济、绿色经济等9个领域；新一代数字人民币框架也将正式启动实施，从数字现金时代迈入数字存款货币时代 [31][71] 机遇十：美国货币转宽利好新兴市场 - 2026年美国货币政策转宽，美联储保持降息、扩表和金融条件宽松，将利好资金回流新兴市场，提升其流动性和资产价格水平 [33][74] - 美联储货币转宽有内生性因素：美国联邦政府债务对GDP占比约120%；美国股市整体估值处于历史第三高水平；美国居民人均储蓄余额对可支配收入占比仅约4.7%，处于历史低位 [33][74] - 从12月以来，美联储已重启资产负债表中的国债持仓扩张，预计每月进行400亿美元的短端国债购买（准备金操作RMP） [34][75]

2025年11月，全国贸促系统RCEP原产地证书签证金额为8.98亿美元，同比增长20.33%；签证份数为 34789份，同比增长30.01%。 12月29日，中国贸促会举行12月例行新闻发布会。新闻发言人王文帅在发布会上通报了今年11月份全国 贸促系统商事认证数据。她表示，2025年11月，全国贸促系统累计签发原产地证书、ATA单证册、商事 证明书等各类证书79.16万份，同比增长21.6%，充分印证了我国外贸保持连续增长的良好态势，展现出 较强韧性。 其中，全国贸促系统非优惠原产地证书签证金额为321.09亿美元，同比增长1.37%；签证份数为40.24万 份，同比增长13.05%。全国贸促系统优惠原产地证书签证金额为97.07亿美元，同比增长30.93%；签证 份数为32.75万份，同比增长38.36%。 "全国贸促系统优惠原产地证书的签证金额、份数连续保持双增长，充分表明我国各项外贸支持政策落 地见效，有效激发了外贸活力，广大企业也通过开拓新兴市场、调整产品结构、提升产品竞争力等多种 方式为保持外贸增长注入了强劲动力。"王文帅说。 中央经济工作会议提出，推动共建"一带一路"高质量发展。对此，王文帅表示 ...

香港政府推动B2B贸易文件电子化立法 - 香港特区政府于12月29日就便利B2B贸易文件电子化的法例修订建议发表咨询文件，征询业界意见 [1] - 立法修订旨在参考联合国《电子可转让记录示范法》，研究修订《电子交易条例》及相关法例，为电子可转让记录提供法律依据 [1] - 修订框架涵盖适用范围、可靠性评估及运作需求等多个重要范畴，以落实《示范法》条文，并尽量纳入《条例》以与国际标准接轨并促进跨境互通 [1] 当前贸易文件电子化现状与趋势 - 国际贸易涉及B2G和B2B两类贸易文件，目前业界已可利用“政府电子贸易服务”和“贸易单一窗口”提交绝大部分B2G贸易文件 [1] - 部分B2B贸易文件由于法律要求及业界习惯，现时仍主要依赖纸本方式交收 [1] - 随着科技发展，B2B贸易文件的电子化已成为新趋势 [1] 立法预期效益与政府目标 - 香港商经局表示，B2B贸易文件电子化可减省处理时间和成本，同时提升透明度和完整性，有助促进国际贸易 [2] - 政府致力维持便利营商环境以提升香港在国际贸易方面的竞争力，希望立法建议有助业界发展切合实际需要的技术方案 [2] - 立法旨在进一步强化香港作为国际金融、航运及贸易中心的竞争力 [2]

香港特区政府财政司司长陈茂波28日发表网志表示，预计香港2025年经济增长3.2%，略高于年初时的 预测，连续第三年保持增长势头。 陈茂波说，2025年，香港资产市场表现进一步改善，资金持续流入，访港旅客人数增加，整体出口和固 定资本投资表现良好，消费趋稳。总的来说，出口和投资表现良好，是带动经济增长的主要动力，而股 市和楼市价量齐升，也巩固了市场的正向预期。 陈茂波说，香港住宅物业市场持续活跃，今年前11个月的买卖宗数接近57000宗，按年升约16%，连续 第二年增加。楼价累升约3%，租金升约4%，市场对住宅楼市前景普遍持正面预期。写字楼市场气氛也 有所改善，前10个月成交量较去年同期增加74%，甲级写字楼空置率轻微回落。 他说，香港整体出口在今年前三季度表现亮眼，固定资本投资同期上升2.5%，私人消费受惠于资产市 场复苏及整体市场气氛改善，今年前三季度上升0.9%，扭转去年同期的跌势。 陈茂波表示，展望明年，香港经济可望保持良好势头。2026年是国家"十五五"规划开局之年，香港将更 积极主动对接国家发展战略，金融、创科和贸易将是香港三个重要的发展引擎。 陈茂波表示，新一年香港将全面提升国际金融中心的功能和 ...

IMF建议人民币升值的背景与意图 - 国际货币基金组织建议人民币逐步升值，每年最好上涨5%起步，并带动物价一同上涨 [1] - 该建议被视为1985年针对日本的广场协议翻版，旨在削弱中国出口优势并瓦解其制造业核心 [1][6] - 若按此建议执行，汇率每年升值5%将导致外贸出口企业努力白费，明着亏损 [6] 近期人民币汇率动态与市场反应 - 截至今年12月15日，在岸人民币兑美元累计升值3.44%，12月中旬突破7.05关口，刷新逾一年新高 [4] - 市场出现将人民币兑换成美元以“套利”的冲动，但历史表明此类短期波动可能导致本金缩水 [4] - 当前升值包含对人民币反转的预期押注堆积，引发“踩踏式结汇”，但不会引发趋势性升值，仅改善汇率移动区间 [15] 美国推动人民币升值的深层原因 - 美国内部经济糟糕，美债利息高昂，美联储的金融操作类似庞氏骗局，需寻找新兴强国“接盘” [8] - 美国意图通过迫使人民币升值，削弱中国出口，促使订单回流，并掌控中国的外汇储备 [6] - 此策略是试图以“软刀子割肉”的方式实现不战而屈人之兵 [6] 中国不跟随美国剧本的底气与应对 - 2025年前11个月，中国贸易顺差达1.08万亿美元，创全球有统计以来第一，体现了全球对其制造能力的信任 [10] - 中国持续降低外汇储备中持有美债的比重，截至今年10月仅持有6887亿美元，创17年新低，主动进行“去风险” [12] - 政策层面，“经济工作会议八大重点”首要是“消费带动内需”，货币稳中有扩、财政适度宽松是主基调，汇率将稳中偏强以吸引资本回流 [17] 本轮人民币升值的驱动因素分析 - 外因在于美元指数因美联储企图降息救经济而下行，同时各国央行因对美元信用担忧而囤积黄金 [14] - 内因在于中国巨额贸易顺差及年末出口企业结汇需求，形成结汇潮推高汇率 [14] - 升值是多种因素叠加结果，而非单一趋势性升值 [14][15] 人民币升值环境下的投资与战略布局 - 人民币资产吸引力增强，资金回流趋势明确，部分境外机构通过结构性设计将美元资金引入A股、债券等境内资产 [17] - 投资应把握国家节奏，进行结构性布局，关注新质生产力、硬科技制造、新能源走出去等长期红利板块 [19] - 升值逻辑下应避免短炒，着眼于十年、二十年的系统工程，依靠产业根基、内需韧性和政策定力 [19]

格隆汇12月28日｜香港特区政府财政司司长陈茂波发表随笔《昂首迈向新一年》，其中提到：提升国际 贸易中心的功能。面对国际经贸新格局，以及产业链和供应链的重塑，香港会继续发挥好"超级联系 人"和"超级增值人"的角色和功能。国家鼓励内地企业出海在全球布局，深度参与国际产业分工和合 作。香港正积极构建跨国供应链管理和贸易融资中心，为出海企业提供供应链管理、贸易融资、财资管 理、专业服务、合规咨询、企业培训等多方面的服务。就此，我们成立了"内地企业出海专班"，汇聚公 私营机构力量，为"出海"的内地企业提供更全面支援。 ...

转自：成都日报锦观 蓉企蓉品出海的"娘家人"： 成都明年将新建10余个海外服务站 多个国家的企业和商协会代表相继来蓉寻求经贸合作。 在成都市供应链协会办公室，王智超凝神注视着一面墙，墙上贴有一幅巨大的世界地图，每新建一个供应链海外服务站，上面就会标注一颗 星。如今，海外服务站规模已达20个，这幅世界地图上"群星闪烁"。"明年还将新建10多个，进一步完善蓉企蓉品出海的海外综合服务网 络。"他说。 "服务站建设上规模了，找上门来的经贸合作也多了" 据王智超介绍，2025年，在海外服务站联动下，尼泊尔、巴基斯坦、乌兹别克斯坦等国家相关政务机构代表，俄罗斯、韩国、巴西等国家的企 业和商协会代表，相继来到成都寻求经贸合作，与成都企业进行面对面交流。 去年，在成都市口岸物流办指导下，市供应链协会牵头实施在全国首创建设"一带一路"供应链服务站，为推动本地企业出海发展、引进海外企 业来蓉发展，搭建起畅通海内外资源供需对接的"驿站"。王智超为市供应链协会常务副会长、秘书长，是海外服务站建设的"领头人"。 今年，成都加快了"一带一路"供应链海外服务站建设步伐。从尼泊尔加德满都、老挝磨丁再到阿联酋迪拜、印度尼西亚雅加达——11个海 ...

海南自贸港的战略定位与金融创新 - 海南作为中国南方的热带岛屿，其金融创新举措正引发国际关注，被视为可能动摇美元体系根基的潜在力量[1] - 海南推出的“多功能自由贸易账户”构建了一条金融“新干线”，使得东南亚国家与中国可直接使用人民币进行贸易结算，绕过了传统的美元体系[2] - 2025年前11个月，海南跨境人民币结算规模已达4845亿元人民币，并在持续增长，这正在亚洲贸易核心地带构建一个独立的“人民币循环圈”[3] 物流与贸易通道的重构 - 海南洋浦港通过提供直航服务，显著缩短了物流时间，例如印尼货船“苏门答腊号”的行程从以往的30多天缩短至6天[5][6] - 直航模式降低了高达三成以上的物流成本，减少了支付给传统中转站（如新加坡）的“中转费”[6] - 货物流向的改变导致亚洲物流版图震动，传统贸易枢纽新加坡的“车流”减少，实体贸易基础正在向海南转移[9] 税收与产业政策吸引力 - 海南提供极具竞争力的企业所得税政策，最高税率仅为15%，低于新加坡的17%，成为吸引外资的强大“政策磁铁”[9] - 封关运作后，海南零关税商品清单从约1900项大幅扩大至6600项，意味着超过七成的进入商品享受免关税待遇，形成了“洼地效应”[16][18] - “加工增值免关税”等政策为实体企业带来巨大成本节约，例如澳斯卡粮油一年可节省数千万元关税成本，足以支持企业再投资[19][20] 对区域产业与供应链的冲击 - 海南与东盟贸易额从2020年的236.6亿元人民币猛增至2024年的579.1亿元人民币，四年间增长超过一倍[14] - 海南正成为连接中国与东盟的“超级连接器”，推动产业链深度绑定，例如印尼棕榈油企业在洋浦设厂后，2025年上半年在华销量暴涨45%[13][14][16] - 海南的政策迫使周边国家（如日本）的企业面临供应链重组抉择，是维持其在东南亚的现有布局，还是迁往海南以融入新的供应链网络，陷入两难境地[12] 本土产业的崛起与多元化发展 - 海南本土产业高速发展，例如文昌聚集了超过700家航天相关企业，其火箭工厂可实现闭环生产，年产能达24发火箭，切入商业航天市场[19] - 传统加工产业在政策支持下焕发新生，例如某牛肉加工企业将生产线迁至海南后，综合成本降低10%，年产值轻松超过1.5亿元人民币[20] - 海南的免税政策促进了全球品牌同台竞技，加速了中国本土品牌的崛起，稀释了如日本化妆品、家电等产品原有的价格与品牌优势[11]