大盘表现 - 沪指盘中站上3600点 收盘涨0.01%报3582.3点 全日市场成交1.9万亿元 较前一日缩量303亿元 [1] - 恒生指数涨1.62%创三年半新高 恒生科技指数涨2.48% 恒生国企指数涨1.82% [1] 板块动态 - 大金融板块午前助指数突破3600点 午后回落 [4] - 券商股冲高回落 国信证券涨幅逾5% 国盛金控触及涨停 [4] - 新华保险盘中股价创历史新高64.29元/股 中国太保 中国平安收涨超2% [4] - 证券 互联网服务 医疗服务净流入靠前 证券净流入29.97亿元 [4] - 雅江水电概念股分化 中国电建 西藏天路 高争民爆 保利联合三连板 [4] - 水泥 特高压回撤 安靠智电一度跌超13% 万年青 上峰水泥跌超8% [4] - 中国能建巨量成交超60亿元 收涨3% [4] 机构观点 - 广发证券认为指数冲高回落是压力释放 若成交持续低于1.7万亿元 沪指支撑或下移至3536-3542点 [5] - 华泰证券指出券商半年报业绩高增 市场交投高景气 杠杆资金活跃 关注券商修复行情 [5] - 银行负债成本改善 二季度银行业绩有望筑底回稳 优质区域行持续领先 [5]

上证指数表现 - 上证指数午前突破3600点整数关口 为2024年10月8日以来首次 [1] - 上证指数盘中继续走高 再度刷新年内新高 [2] 行业板块表现 - 非银金融、钢铁、银行等板块盘中涨幅居前 [2] - 国防军工等板块盘中走弱 [2] - 券商板块临近上午收盘出现明显拉升 国盛金控触及涨停 国信证券、哈投股份、广发证券等跟涨 中信证券盘中涨幅超过2% [2] 概念板块表现 - 雅江水电概念板块继续走强 再掀涨停潮 铁建重工、深水规院盘中"20cm"涨停 浙富控股、中国电建等十多只股票盘中涨停 [2] 新股表现 - 两只新股上市 上午盘中悉数大涨 [3] - 山大电力上午盘中涨幅一度超过500% 后涨幅收窄 公司是电力系统相关智能产品技术研发与产业化的高新技术企业 主要产品包括故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置等 与国家电网、南方电网及各大发电集团建立良好合作关系 [4][5] - 技源集团上午盘中涨幅一度超过300% 公司是专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团 全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品核心供应商 在中国和美国设有研发中心 全球布局研发、生产、销售和服务网络 [5][6] 港股市场表现 - 恒生指数盘中涨幅超过0.8% [7] - 恒生指数成份股中 中升控股、百度集团-SW、中国人寿、快手-W等股票盘中领涨 [7] - 飞尚无烟煤盘中涨幅一度超过400% [7]

大盘走势 - 上证综指站上3600关口 四大股指期货全部上涨 [1] - 本周两市成交连续放量 推动指数连创新高 市场情绪明显好转 [1] - 当前市场交易主线集中在"反内卷"和大基建等政策面推动 周期股估值修复明显 [1] 雅江水电项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工建设 投资规模约1.2万亿元 是三峡电站总投资的五倍 [1] - 项目建设期可能在10-15年 对大宗商品需求广用量大 [1] - 前期准备阶段需要大量水泥、钢材、木材等大宗商品 [1] - 正式建设期需要钢材作为大坝、厂房构造等关键材料 [1] - 后期机组安装和并网运营需要输电相关的铜材、铝材等 [1] 市场反应 - 雅江水电概念指数盘中大涨6% [1] - 与水电工程相关的水泥、基建板块快速冲高 [1] - 基建相关领域或面临估值抬升 市场情绪乐观 [1] 政策预期 - 月底重磅会议即将召开 宏观政策或有进一步落地 [1]

市场表现 - 上证指数午前突破3600点整数关口，为2024年10月8日以来首次 [1] - 恒生指数盘中涨幅超过0.8%，中升控股、百度集团-SW、中国人寿、快手-W等股票领涨 [12][13] - 沪指盘中再创年内新高，券商板块出现明显拉升，国盛金控涨停，中信证券涨幅超过2% [3][6] - 非银金融、钢铁、银行等板块涨幅居前，国防军工板块走弱 [5] 行业及概念板块 - 雅江水电概念板块继续走强，铁建重工、深水规院"20cm"涨停，浙富控股、中国电建等十多只股票涨停 [6] - 券商板块临近上午收盘明显拉升，国盛金控涨停，国信证券、哈投股份、广发证券跟涨 [6] 新股表现 - 山大电力盘中涨幅一度超过500%，公司为电力系统智能产品技术领先企业，产品覆盖全国22个省、5个自治区、4个直辖市 [8][9] - 技源集团盘中涨幅一度超过300%，公司为全球HMB原料最大供应商，在中国和美国设有研发中心，业务布局全球化 [8][10] 港股异动 - 飞尚无烟煤盘中涨幅一度超过400% [14]

报告核心观点 - 中国农村公路升级改造或催生万亿市场，工程机械/重卡行业相关公司将受益；中国去产能政策成下半年政策重点之一，相关板块或持续跑赢，且影响全球大宗商品价格等；日本政治和政策不确定性或引发股债汇波动；美国与多国达成贸易协议，美股涨跌互现，市场避险情绪小幅上升 [3][4][5] 行业点评 中国装备制造行业 - 7月22日国务院发布《农村公路条例》，9月15日起施行，强调农村公路建设以提升路网质量为目标，促进城乡交通一体化，新建农村公路须符合技术标准，现有不符标准的要升级改造 [2][4] - 截至2024年底中国农村公路总里程464万公里，约占全国公路总里程85%；截至2023年底约9%的农村公路为次、差和不符合技术要求 [4] - 假设未来10年内464万公里农村公路中的9%（约41万公里）需升级改造，每公里成本3000万 - 5000万元，潜在支出可达每年1.2万亿 - 2.0万亿元 [4] - 农村公路升级是工程机械/重卡行业利好催化剂，三一重工、中联重科、恒立液压、潍柴动力和中国重汽等公司将受益 [5] 全球市场观察 中国市场 - 中国股市上涨，雅江水电概念和预期去产能行业大涨，港股材料、综合与能源板块领涨，医疗、金融与电讯跑输，南向资金净流入27.17亿港元；A股煤炭、建材、钢铁、有色涨幅居前，银行、计算机、通信、电子下跌 [3] - 中国能源局核查煤矿生产，市场预期出台限产等政策改变低价竞争困境；高层反内卷令投资者对去产能和走出通缩产生憧憬，商品期货大涨，国债期货下跌，5年期与1年期利率互换结束倒挂；去产能政策或影响全球大宗商品价格等 [3] 日本市场 - 日本国债收益率走高，日元和日股承压，要求石破茂辞职呼声上升，政治和政策不确定性或引发股债汇波动；日本央行下周会议可能维持利率0.5%不变，参议院选举结果对货币政策立场影响较小，暂缓加息因关税冲击削弱经济等 [3] - 特朗普称美日达成协议，对日商品关税15%左右，日本开放市场，加大进口美国商品，并向美国投资5500亿美元 [3] 美国市场 - 美国与菲律宾达成贸易协议，对菲关税19%左右，菲律宾对美国开放市场、实行零关税；马来西亚寻求20%关税，但拒绝在电动车优惠和外资持股上让步；美国接近与泰国达成协议，对泰关税或20%左右，泰国扩大对美零关税商品清单，增加购买美国农产品等 [3] - 美股涨跌互现，医疗保健、地产与公用事业领涨，信息技术、通讯服务与可选消费跑输；通用汽车跌超8%，德州仪器盘后大跌，Medpace 2季度业绩超预期带动CRO板块上涨 [3] - 8月1日贸易谈判截止日临近，市场避险情绪小幅上升；投资者等待大型科技股财报，半导体板块多头最拥挤，软件板块情绪走低，互联网板块多空比例处于中位水平 [3] - 美国国债收益率延续回落，美元下跌，黄金与比特币上涨；摩根大通考虑最快明年接受比特币等加密资产作为抵押申请贷款 [3]

雅鲁藏布江水电工程 - 全球最大水电项目雅鲁藏布江下游工程正式开工 规划建设5座梯级电站 总投资1 2万亿元 预计装机规模6000万千瓦 [1] - 开发方式采取截弯取直和隧洞引水 工程列入"十四五"规划及2035年远景目标 2024年12月25日获官方核准 [1][2] - 建设周期长达多年 按10年测算年均投资1200亿元 将使全国水电年度投资规模翻倍 西藏水泥产能有望翻倍 [2] 市场反应 - 雅江水电概念板块指数累计涨幅超10% 水泥 建材 工程机械 钢铁 建筑等关联板块集体跟涨 [1] - 7月22日超40只个股实现二连板 多只个股涨停封单超10亿元 个别封单规模近百亿元 [1] - 资金加速从银行股 CPO 创新药等前期涨幅较大板块转向雅江概念 市场完成高低切换 [1][3] 产业链影响 - 硬岩掘进机等工程机械 水轮发电机组等能源装备 特高压直流输电工程等环节将显著受益 [2] - 原材料如钢筋 水泥 炸药 混凝土等消耗量占当前年产销比例较低 股价上涨或已部分透支业绩 [2] - 工程带动煤炭 碳酸锂等低迷板块及海南自贸等概念板块联动上涨 市场投资热情全面爆发 [2] 资金面动态 - 二季度主动基金业绩中位数1 8% 超半数跑赢基准 但净流出规模从一季度662 43亿元扩大至901 02亿元 [3] - 主动基金连续8个季度滚动平均持有回报接近正值 赚钱效应增强吸引场外资金 [3] - A股"慢牛"趋势强化 增量资金入场推动资金面正向循环 为市场注入新动能 [3]

涨停战场 - 中国电建以53.05亿元封单资金居首，封单量达862.63万手 [1] - 西藏天路、中国能建、东方电气、高争民爆封单资金分别为36.22亿元、12.38亿元、11.59亿元、10.72亿元 [1] - 上纬新材连续10个涨停板，累计涨幅近520% [1] - 美邦股份、北化股份实现4连板，华建集团、南矿集团完成3连板 [1] 雅江水电概念 - 中国电建承担我国65%以上大中型水电站建设施工任务和80%以上河流规划及勘测设计任务 [2] - 华新水泥受益于雅鲁藏布江下游水电工程开工，西南区域布局完善 [2] - 西藏天路预计2025年半年度归母净利润亏损7700万至11500万元，同比增亏14.38%至70.83% [2] 煤炭行业 - 山西焦煤拥有447万千瓦火电装机容量和382万吨/年焦炭产能 [3] - 潞安环能矿井数量从4座拓展至23座，原煤产量从不足千万吨增至5000多万吨 [3] - 晋控煤业2024年原煤生产量3466.64万吨，商品煤销量2996.65万吨 [3] 超超临界发电 - 国电南自2025年半年度归母净利润预计同比增长171.89%至225.66% [5] - 东方电气研制世界首台700兆瓦超超临界循环流化床燃煤发电机组 [5] - 特变电工参与多个1000MW超超临界发电机组主变压器研制 [5]

金盾股份股票交易异常波动 - 公司股票近期出现异常波动，与市场对雅江水电概念的高度关注相关 [1] 雅鲁藏布江下游水电工程项目进展 - 雅鲁藏布江下游水电工程项目已举行开工仪式，但项目招投标流程尚未启动 [1]

市场整体表现 - A股三大股指全线拉升 沪指涨0.62%报3581.86点 深证成指涨0.84%报11099.83点 创业板指涨0.61%报2310.86点 科创50指数涨0.83% 北证50指数涨0.45% 沪深北三市合计成交19290亿元 较此前一日增加逾2000亿元 [1] - 港股宽幅震荡 恒生指数涨0.54%站上25000点 恒生科技指数涨0.38% 海螺材料科技涨近14% 赣锋锂业、兖矿能源涨约9% [2] 基建主线 - 雅江水电概念爆发 五新隧装、基康技术、铁拓机械连续两日涨停 铁建重工、筑博设计、冠龙节能、中国电建、中国能建、海螺水泥等均涨停 [3][4] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 总装机容量达6000万—8100万千瓦 年发电量3000亿千瓦时 相当于3个三峡电站 [5][6] - 水利水电建设、隧道掘进/盾构、民爆、电力设备、地基处理、建材等多方面企业预计受益 [6] 资源主线 - 煤炭板块大幅走高 山西焦煤、昊华能源、潞安环能、山煤国际、晋控煤业等涨停 中煤能源涨超9% [7][8] - 样本煤矿原煤产量周环比下降2.65万吨至1227.88万吨 产能利用率周环比下滑0.18%至85.43% [9] - 钢铁板块走强 方大特钢、西宁特钢涨停 柳钢股份斩获4连板 大中矿业、八一钢铁涨超7% [9][10] 酒类板块 - 酒类股发力上扬 山西汾酒、迎驾贡酒涨超5% 今世缘、古井贡酒、酒鬼酒等涨超3% [12][13] - 股息率具备吸引力的龙头估值持续修复 白酒板块整体超跌修复 顺周期属性较强的标的表现更好 [13]

市场整体表现 - A股三大股指全线拉升，沪指涨0.62%报3581.86点，深证成指涨0.84%报11099.83点，创业板指涨0.61%报2310.86点，科创50指数涨0.83%，北证50指数涨0.45%，沪深北三市合计成交19290亿元，较此前一日增加逾2000亿元 [1] - 港股宽幅震荡，恒生指数涨0.54%站上25000点，恒生科技指数涨0.38%，海螺材料科技涨近14%，赣锋锂业、兖矿能源涨约9% [2] 基建主线 - 雅江水电概念再度爆发，五新隧装、铁拓机械、基康技术连续两日涨停，铁建重工、筑博设计、冠龙节能、中国电建、中国能建、海螺水泥等均涨停 [4][5] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，总装机容量达6000万—8100万千瓦，年发电量3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站 [6] - 中信建投证券认为该工程对拉动西部基建开发、推进清洁能源建设和水电开发具有重大意义，水利水电建设、隧道掘进/盾构、民爆、电力设备、地基处理、建材等多方面企业均将受益 [6] 资源主线 - 煤炭板块大幅走高，山西焦煤、昊华能源、潞安环能、山煤国际、晋控煤业等涨停，中煤能源涨超9% [8][9] - 市场传闻国家能源局综合司发布关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知，但尚无官方证实 [9] - 焦炭第二轮提价潮起，样本煤矿原煤产量周环比下降2.65万吨至1227.88万吨，产能利用率周环比下滑0.18%至85.43% [10] - 钢铁板块走强，方大特钢、西宁特钢涨停，柳钢股份斩获4连板，大中矿业、八一钢铁涨超7% [11][12] - 信达证券指出钢铁行业供需总体形势有望维持平稳，高端钢材有望充分受益 [13] 酒类板块 - 酒类股发力上扬，山西汾酒、迎驾贡酒涨超5%，今世缘、古井贡酒、酒鬼酒等涨超3% [15][16] - 国信证券表示股息率具备吸引力的龙头估值持续修复，酒企短期仍将以去库存、促动销为主要工作 [17]