报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货开盘大幅上行后延续震荡上行走势，除EC2510外其余合约价格上涨；部分合约期价回调一方面是上周期价下行至低位后的短期回调，另一方面是哈马斯暂停与以色列谈判带来的情绪面利多；短期SCFIS欧线跌幅收敛，期价延续震荡走势可能性较大，单边操作以日内短期为佳[3] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，可根据企业舱位做空EC2510集运指数期货锁定利润，建议入场区间1250 - 1350 [2] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，可买入EC2510集运指数期货提前确定订舱成本，建议入场区间1000 - 1100 [2] 核心矛盾 - 截至收盘，除EC2510外各合约价格不同程度上涨，从交易所排名前20大机构持仓看，EC2510合约多头减仓7手至26383手，空头增仓406手至27849手，交易量减少8913手至21070手（双边）[3] 利多解读 当地时间14日，哈马斯高级官员称哈马斯已暂停与以色列关于加沙地带停火与被扣押人员交换的谈判[4] EC基差日度变化 - 2025年9月16日，EC2510基差277.14点，日涨跌 - 5.50点，周涨跌 - 6.32点；EC2512基差 - 215.96点，日涨跌 - 46.00点，周涨跌 - 120.42点；EC2602基差 - 76.66点，日涨跌 - 16.10点，周涨跌 - 127.52点；EC2604基差186.34点，日涨跌 - 23.50点，周涨跌 - 132.12点；EC2606基差8.34点，日涨跌 - 147.62点，周涨跌 - 129.92点；EC2608基差 - 163.46点，日涨跌 - 143.72点，周涨跌 - 119.92点[5] EC价格及价差 - 2025年9月16日，EC2510收盘价1163.1点，日涨跌幅0.48%，周涨跌幅 - 9.35%；EC2512收盘价1656.2点，日涨跌幅2.86%，周涨跌幅 - 0.35%；EC2602收盘价1516.9点，日涨跌幅1.07%，周涨跌幅0.09%；EC2604收盘价1253.9点，日涨跌幅1.48%，周涨跌幅0.47%；EC2606收盘价1431.9点，日涨跌幅1.52%，周涨跌幅0.26%；EC2608收盘价1603.7点，日涨跌幅1.48%，周涨跌幅 - 0.39% [5][6] 集运现舱报价 9月22日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$997，40GP总报价为$1669，均与同期前值持平[8] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值1440.24点，前值1566.46点，涨跌 - 126.22点，涨跌幅 - 8.06%；SCFIS美西航线最新值1349.84点，前值980.48点，涨跌369.36点，涨跌幅37.67% [9] - SCFI欧洲航线最新值1154美元/TEU，前值1315美元/TEU，涨跌 - 161美元/TEU，涨跌幅 - 12.24%；SCFI美西航线最新值2370美元/FEU，前值2189美元/FEU，涨跌181美元/FEU，涨跌幅8.27% [9] - XSI欧线最新值2083美元/FEU，前值2210美元/FEU，涨跌 - 127美元/FEU，涨跌幅 - 5.75%；XSI美西线最新值2487美元/FEU，前值2261美元/FEU，涨跌226美元/FEU，涨跌幅10.0% [9] - FBX综合运价指数最新值1967美元/FEU，前值2024美元/FEU，涨跌 - 57美元/FEU，涨跌幅 - 2.82% [9] 全球主要港口等待时间 - 2025年9月15日，香港港等待时间1.652天，较前一日增加0.173天，去年同期1.301天；上海港等待时间1.632天，较前一日增加0.014天，去年同期1.146天 [14] - 盐田港等待时间1.119天，较前一日减少0.045天，去年同期0.705天；新加坡港等待时间0.599天，较前一日减少0.358天，去年同期0.466天 [14] - 雅加达港等待时间1.195天，较前一日减少1.360天，去年同期0.912天；长滩港等待时间1.886天，较前一日增加0.157天，去年同期2.131天 [14] - 萨凡纳港等待时间1.667天，较前一日增加0.216天，去年同期1.616天 [14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年9月15日，8000 + 船型航速15.666节/海里，较前一日减少0.14节/海里，去年同期15.98节/海里；3000 + 船型航速14.771节/海里，较前一日减少0.054节/海里，去年同期14.961节/海里 [23] - 1000 + 船型航速13.311节/海里，较前一日减少0.011节/海里，去年同期13.369节/海里；在苏伊士运河港口锚地等待船舶10艘，较前一日减少1艘，去年同期14艘 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货继续震荡下行，各合约价格不同程度下跌，EC2510合约多头减仓948手至26451手，空头减仓1167手至27579手，交易量减少5185手至30843手（双边）；马士基新一周开舱报价低于前值且小柜跌破1000美元，ONE跟进下调欧线报价，带跌期价估值，主流船司在淡季下调运价，SCFI欧线跌幅不减，短期期价整体维持相对跌势可能性较大，操作建议快进快出，谨防期价跌至短期低位后反弹 [3] 各部分总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌的情况，现货敞口为多，建议为防止损失，根据企业舱位做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出建议入场区间为1300 - 1400 [2] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季、希望根据订单情况订舱时，现货敞口为空，为防止运价上涨增加运输成本，可在当前买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入建议入场区间为1000 - 1100 [2] 利多解读 MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划 [4] 利空解读 - 9月下旬，ONE跟进下调9月下旬欧线报价 [5] - 当地时间9月11日，联合国安理会就以色列9日袭击卡塔尔一事举行紧急会议，卡塔尔相关人员表明立场及态度 [5] EC基差日度变化 - 2025年9月12日，EC2510基差408.86点，日涨跌46.20点，周涨跌157.70点；EC2512基差 - 43.74点，日涨跌 - 1.10点，周涨跌105.40点；EC2602基差65.66点，日涨跌 - 3.40点，周涨跌41.20点；EC2604基差336.06点，日涨跌11.60点，周涨跌29.40点；EC2606基差155.96点，日涨跌20.10点，周涨跌 - 170.14点；EC2608基差 - 19.74点，日涨跌8.80点，周涨跌 - 173.74点 [5][6] EC价格及价差 - 2025年9月12日，EC2510收盘价1157.6点，日涨跌幅 - 5.02%，周涨跌幅 - 7.45%；EC2512收盘价1610.2点，日涨跌幅 - 3.88%，周涨跌幅 - 3.99%；EC2602收盘价1500.8点，日涨跌幅 - 1.75%，周涨跌幅 - 1.40%；EC2604收盘价1230.4点，日涨跌幅 - 0.81%，周涨跌幅 - 0.46%；EC2606收盘价1410.5点，日涨跌幅 - 0.92%，周涨跌幅 - 0.86%；EC2608收盘价1586.2点，日涨跌幅 - 0.89%，周涨跌幅 - 0.77% [6] - 2025年9月12日，EC2510 - 2602价差 - 293.6点，日涨跌 - 37点，周涨跌 - 75.6点；EC2602 - 2606价差66.8点，日涨跌 - 13.3点，周涨跌 - 8.9点；EC2606 - 2510价差226.8点，日涨跌50.3点，周涨跌84.5点；EC2510 - 2512价差 - 405.3点，日涨跌1.3点，周涨跌 - 30.0点；EC2512 - 2602价差111.7点，日涨跌 - 38.3点，周涨跌 - 71.7点；EC2602 - 2604价差255.4点，日涨跌 - 22.6点，周涨跌 - 15.5点 [6] 集运现舱报价 - 9月22日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价997美元，较同期前值上涨5美元，40GP总报价1669美元，较同期前值上涨10美元 [8] - 9月中下旬，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1354美元，较同期前值下调190美元，40GP总报价1643美元，较同期前值下调300美元 [8] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线1566.46点，前值1773.6点，涨跌 - 207.14点，涨跌幅 - 11.68%；SCFIS美西航线980.48点，前值1013.9点，涨跌 - 33.42点，涨跌幅 - 3.30% [9] - SCFI欧洲航线1154美元/TEU，前值1315美元/TEU，涨跌 - 161美元/TEU，涨跌幅 - 12.24%；SCFI美西航线2370美元/FEU，前值2189美元/FEU，涨跌181美元/FEU，涨跌幅8.27% [9] - XSI欧线2242美元/FEU，前值2355美元/FEU，涨跌 - 113美元/FEU，涨跌幅 - 4.80%；XSI美西线2273美元/FEU，前值2222美元/FEU，涨跌51美元/FEU，涨跌幅2.3% [9] - FBX综合运价指数2064美元/FEU，前值2052美元/FEU，涨跌12美元/FEU，涨跌幅0.58% [9] 全球主要港口等待时间 - 2025年9月11日，香港港等待时间1.098天，较前一日增加0.140天，去年同期1.954天；上海港等待时间1.755天，较前一日增加0.249天，去年同期1.153天；盐田港等待时间0.963天，较前一日增加0.370天，去年同期1.637天；新加坡港等待时间0.842天，较前一日增加0.152天，去年同期0.430天 [16] - 雅加达港等待时间1.674天，较前一日减少0.701天，去年同期1.740天；长滩港等待时间2.130天，较前一日减少0.293天，去年同期2.004天；萨凡纳港等待时间1.217天，较前一日减少0.188天，去年同期1.859天 [16] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年9月11日，8000 + 集装箱船均速15.851节/海里，较前一日增加0.053节/海里，去年同期16.021节/海里；3000 + 集装箱船均速15.008节/海里，较前一日增加0.098节/海里，去年同期15.154节/海里；1000 + 集装箱船均速13.3节/海里，较前一日减少0.042节/海里，去年同期13.363节/海里 [25] - 2025年9月11日，在苏伊士运河港口锚地等待船舶21艘，较前一日增加13艘，去年同期10艘 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货明显低开下行，各合约价格不同程度下跌，EC2510合约多头增仓2011手至27563手，空头增仓943手至28905手，交易量增加19234手至36335手（双边） [3] - 马士基新一周开舱报价低于前值，小柜跌破1000美元，达飞、长荣跟进下调欧线报价，带跌期价估值，短期期价或维持相对跌势，操作建议快进快出，谨防期价跌至短期低位后反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺且担心运价下跌，现货敞口为多，可根据企业舱位做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出建议入场区间1300 - 1400 [2] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入建议入场区间1000 - 1100 [2] 利多解读 - 2025年7月我国汽车整车出口69.4万辆，同比增长25.6%，环比增长12.1%；汽车商品进出口总额249.8亿美元，同比增长7%，环比增长6.4%，其中出口金额204.8亿美元，同比增长13.6%，环比增长6%，汽车出口量价齐升 [4] 利空解读 - 9月下旬船司线上订舱报价中，马士基20GP报价跌破1000美元 [5] - MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划 [6] EC基差日度变化 |合约|基差（点）|日涨跌（点）|周涨跌（点）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2510|362.66|63.60|-110.24| |EC2512|-42.64|64.90|-140.24| |EC2602|69.06|26.60|-185.84| |EC2604|324.46|4.00|-201.34| |EC2606|135.86|13.30|-194.74| |EC2608|-28.54|5.00|-194.74| [6] EC价格及价差 |合约|收盘价（点）|日涨跌幅|周涨跌幅|合约价差|收盘价（点）|日涨跌|周涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2510|1203.8|-5.02%|-7.45%|EC2510 - 2602|-293.6|-37|-75.6| |EC2512|1609.1|-3.88%|-3.99%|EC2602 - 2606|66.8|-13.3|-8.9| |EC2602|1497.4|-1.75%|-1.40%|EC2606 - 2510|226.8|50.3|84.5| |EC2604|1242.0|-0.81%|-0.46%|EC2510 - 2512|-405.3|1.3|-30.0| |EC2606|1430.6|-0.92%|-0.86%|EC2512 - 2602|111.7|-38.3|-71.7| |EC2608|1595.0|-0.89%|-0.77%|EC2602 - 2604|255.4|-22.6|-15.5| [7] 集运现舱报价（CY - CY，上海—鹿特丹） - 9月15、17日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1107，较同期前值涨$5，40GP总报价$1858，较同期前值涨$10 [9] - 9月18日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1055，较同期前值涨$5，40GP总报价$1770，较同期前值涨$10 [9] - 9月25日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP开舱报价$930，较前一周开舱报价降$90，40GP开舱报价$1550，较前一周开舱报价降$150，后报于945美元/TEU和1580美元/FEU [9] - 9月中下旬，达飞上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1060，较同期前值下调$150，40GP总报价$1720，较同期前值下调$300 [9] - 同期，长荣海运上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1105，较同期前值下调$250，40GP总报价$1710，较同期前值下调$300 [9] 全球运价指数 |指数|最新值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（点）|1566.46|1773.6|-207.14|-11.68%| |SCFIS：美西航线（点）|980.48|1013.9|-33.42|-3.30%| |SCFI：欧洲航线（美元/TEU）|1315|1481|-166|-11.21%| |SCFI：美西航线（美元/FEU）|2189|1923|266|13.83%| |XSI：欧线（美元/FEU）|2355|2324|31|1.33%| |XSI：美西线（美元/FEU）|2222|2248|-26|-1.2%| |FBX综合运价指数（美元/FEU）|2080|2036|44|2.16%| [10] 全球主要港口等待时间（天） |港口|2025 - 09 - 10|2025 - 09 - 09|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |香港港|0.958|0.953|0.005|1.380| |上海港|1.506|1.255|0.251|1.332| |盐田港|0.593|0.458|0.135|1.505| |新加坡港|0.690|0.923|-0.233|0.615| |雅加达港|2.375|2.473|-0.098|1.511| |长滩港|2.423|2.253|0.170|1.780| |萨凡纳港|1.953|0.973|0.980|1.403| [17] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量（节/海里、艘） |船型|2025 - 09 - 10|2025 - 09 - 09|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8000 +|15.798|15.717|0.081|16.229| |3000 +|14.910|14.877|0.033|15.252| |1000 +|13.342|13.277|0.065|13.396| |在苏伊士运河港口锚地等待船舶|8|11|-3|7| [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）期货早盘多头抢跑但不敌现货预期疲软，多空胶着盘整收尾，主力合约估值偏低但无驱动，资金无移仓展期动能，操作建议快进快出 [3] - 当期价不出现大幅下跌（>30%），“卖出期权 + 买入期货”组合维持盈利概率较大，可关注期价走势进行风险控制 [3] 各部分内容总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，现货敞口为多，建议做空EC2510集运指数期货锁定利润，卖出建议入场区间为1350 - 1450 [2] - 成本管理方面，船司空班力度加大或进入旺季，根据订单订舱，现货敞口为空，建议买入EC2510集运指数期货提前确定订舱成本，买入建议入场区间为1150 - 1250 [2] 核心矛盾 - 集运指数（欧线）期货早盘多头抢跑后多空胶着盘整，各合约不同程度增仓，EC2512合约增仓幅度最大且除两远期反弹合约外跌幅最小 [3] - EC2510合约多头减仓293手至25913手，空头增仓288手至28509手，交易量减少7636手至17281手（双边） [3] 利多解读 - 2025年7月我国汽车整车出口69.4万辆，同比增长25.6%，环比增长12.1%，汽车商品进出口总额249.8亿美元，同比增长0.7%，环比增长6.4%，出口金额204.8亿美元，同比增长13.6%，环比增长6%，汽车出口量价齐升 [4] - MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划 [4] 利空解读 - 全球集装箱航运业二季度净利润大幅下滑，二季度净收益44亿美元，环比一季度99亿美元骤降56%，同比2024年同期120亿美元大幅下跌63.7%，连续三个季度盈利下滑 [5] - 9月中下旬船司线上订舱报价中，20GP均值继续下移，40GP均值维稳 [5] EC基差日度变化 - 2025年9月10日，EC2510基差299.06点，日涨1.30点，周跌151.54点；EC2512基差 - 107.54点，日涨8.90点，周跌179.94点等 [7] EC价格及价差 - 2025年9月10日，EC2510收盘价1267.4点，日涨跌幅 - 0.10%，周涨跌幅 - 4.20%；EC2510 - 2602价差 - 256.6点，日涨2.1点，周跌45.6点等 [7] 集运现舱报价 - 9月18日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1050美元，较17日下跌52美元，40GP总报价1760美元，较17日下跌88美元 [9] - 9月18日，赫伯罗特上海离港前往鹿特丹船期，20GP报价1035美元，较17日提高100美元，40GP报价1535美元，下调200美元 [9] - 9月25日，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP报价1244美元，较22日下调300美元，40GP报价1943美元，报价不变 [9] 各运价指数 - SCFIS欧洲航线1566.46点，较前值下跌207.14点，跌幅11.68%；美西航线980.48点，较前值下跌33.42点，跌幅3.30%等 [10] 全球主要港口等待时间 - 2025年9月9日，香港港等待时间0.830天，较8日减少0.393天；上海港1.697天，较8日增加0.374天等 [17] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待情况 - 2025年9月9日，8000 + 集装箱船均速15.852节/海里，较8日减少0.017节/海里；3000 + 船均速14.789节/海里，较8日减少0.084节/海里等 [26] - 9月9日在苏伊士运河港口锚地等待船舶20艘，较8日减少2艘 [26]