财务数据和关键指标变化 - 第二季度Performance TV收入同比增长35%至6780万美元 总营收6850万美元 [7] - 毛利率提升至77% 较2024年同期增长700个基点 [7][17] - 调整后EBITDA同比增长92%至创纪录的1450万美元 [7][19] - 期末现金及等价物余额1.75亿美元 [7] - 运营支出4880万美元 同比增长21% 其中销售与营销支出2430万美元 技术研发支出1070万美元 [18] - GAAP净亏损2620万美元 包含可转债转换产生的2300万美元一次性费用 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Performance TV平台活跃客户数同比增长85% 其中大部分为中小型企业 [9] - 97%的2025年新增客户此前从未在电视上投放过广告 [10] - 自2019年2月以来 平台广告为客户创造270亿美元收入 [10] - 平台三大核心技术：MountainMatch(AR定向引擎)、Verified Visits(跨设备归因系统)、程序化竞价引擎(每秒处理数十万次广告请求) [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场流媒体观看时长占比达50% 但广告预算仅占电视广告总支出的三分之一 [9] - 通过半径定位技术拓展本地小型企业客户 如Orangetheory等600家连锁门店 [89] - B2B客户占比提升 但主要收入仍来自直接面向消费者的品牌 [82][85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是降低电视广告门槛 将最小单月投放金额从2.5万美元降至500美元 [39] - 77%收入来自自然流量 销售团队人数三年未增加 依赖AI提升效率 [26][29] - 通过Quick Frame平台提供AI生成广告创意服务 已测试生成超1.8万条广告 [47][63] - 与ZoomInfo等渠道合作伙伴拓展客户获取途径 [51][66] - 行业定位：将电视从品牌曝光渠道转变为效果驱动的增长引擎 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 流媒体电视广告市场存在结构性机会 预算分配尚未与观看时长匹配 [9] - 中小型企业广告主对电视广告的认知从"能否使用"转向"如何有效使用" [25] - AI技术应用覆盖客户获取、广告创意、投放优化等全流程 [27][47] - 长期毛利率目标75-80% 调整后EBITDA利润率目标35-40% [30][33] 其他重要信息 - 2025年4月完成Maxim Effort业务剥离 经调整后营收同比增长34% [16] - 预计第三季度营收6950-7050万美元 同比增长22.5% [20] - 预计Q3调整后EBITDA 1350-1450万美元 [21] - 工程团队占比超40% 计划提升至50%以上 [107] 问答环节所有的提问和回答 关于业务增长动力 - 客户认知转变推动自然流量占比达77% 销售效率通过AI持续提升 [25][26] - 最小投放门槛降低至500美元 但平均预算保持稳定 [39][40] 财务指标展望 - 毛利率提升主要来自Maxim Effort剥离及主机成本优化 长期目标75-80% [30][31] - 销售与营销支出占比将降至20-25% 技术研发保持现有投入水平 [33] 产品与技术进展 - AI创意工具已生成超1.8万条测试广告 将结合独立创作者网络共同发展 [47][63] - MountainMatch技术使客户获取成本随规模下降 [103][104] 市场竞争格局 - 客户通常同时使用Meta(22%预算占比)、Google(18%)和亚马逊广告 [78][83] - 80%客户以广告投资回报率(ROAS)为核心指标 主要驱动实际销售转化 [76][85] 客户结构变化 - 中小客户数量增长快于收入贡献 自助注册功能覆盖中大型客户 [89][91] - 本地半径定位功能推动小型企业拓展 [89] 行业机遇 - 流媒体TV广告存在470亿美元市场空间 当前渗透率仅33% [9][96] - 工程团队扩编将强化技术优势 重点提升AI应用能力 [107][108]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度Performance TV收入同比增长35%至6780万美元 总收入6850万美元 [6] - 毛利率提升至77% 较2024年的70%增加700个基点 [16] - 调整后EBITDA同比增长92%至创纪录的1450万美元 [6] - 期末现金及等价物为1.75亿美元 无未偿债务 [18] - 预计第三季度收入在6950万至7050万美元之间 同比增长22.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Performance TV平台活跃客户数量同比增长85% 其中大部分为中小型企业 [8] - 97%的2025年新客户此前从未在电视上投放过广告 [9] - 自2019年2月以来 通过平台投放的广告已为客户创造270亿美元收入 [9] - 平台三大核心技术：MountainMatch(AR目标引擎)、Verified Visits(跨设备归因系统)、Programmatic Bidder(AR竞价引擎) [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国近一半的电视观看时间来自流媒体 但只有三分之一的电视广告预算投入流媒体 [8] - 中小型企业(SMB)市场表现强劲 该细分市场的客户留存率最高 [42] - 通过半径定位功能拓展本地小型企业客户 如Orangetheory等连锁品牌 [86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略定位为"性能电视"新品类 结合电视覆盖范围与数字广告精准度 [7] - 通过降低最低广告支出门槛(从2.5万美元/月降至500美元/月)扩大客户基础 [36] - 持续投资AI技术 包括AI目标定位和AI创意工具 已生成超过1.8万条测试广告 [44] - 工程团队占比超过40% 计划增至50% 重点提升平台技术优势 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 流媒体电视广告市场存在巨大增长空间 当前预算分配仍落后于观看时长 [8] - 营销环境面临自动化、获客成本上升和AI生成内容等挑战 Performance TV价值主张因此凸显 [6] - 长期毛利率目标为75-80% 调整后EBITDA利润率目标为35-40% [28][31] - 通过优化托管成本和媒体成本 预计将进一步改善毛利率 [29] 其他重要信息 - 2025年4月1日完成Maxim Effort业务剥离 经调整后总收入同比增长34% [15] - 销售团队人数三年未增加 通过AI工具提升效率 [27] - 77%收入来自自然流量 比例较IPO时进一步提升 [25] - 自助注册功能不仅吸引小客户 中型客户也倾向使用该渠道 [89] 问答环节总结 增长动力与效率 - 客户认知转变是关键驱动力 SMB客户已开始将电视广告视为可行渠道 [24] - AI应用带来显著效率提升 包括目标定位和创意生成 [26] - 自助服务渠道有助于边际扩张 中型客户也偏好该方式 [88] 财务指标与展望 - 剥离Maxim Effort业务带来毛利率提升 长期目标75-80% [28] - 固定数据成本结构使收入增长自然带动毛利率提升 [52] - 预计Q3调整后EBITDA在1350-1450万美元之间 反映业务规模效应 [20] 技术与产品发展 - 生成式AI工具已测试超1.8万条广告 即将正式发布 [44] - QuickFrame平台结合AI工具与创作者网络 解决客户创意需求 [61] - ZoomInfo等合作伙伴关系有助于拓展客户获取渠道 [47] 市场竞争与定位 - 平台客户平均将15%营销预算分配给Mountain 低于Meta的22% [76] - 主要服务DTC品牌 以销售转化为核心优化目标 [83] - 与亚马逊广告业务形成互补而非直接竞争关系 [81]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为21 4亿美元 同比下降2% 订阅和广告收入均呈现相似下滑趋势 [17] - 调整后EBITDA为6 68亿美元 同比下降5% 利润率保持在31% [18] - 自由现金流大幅增长27%至4 2亿美元 主要由于付款时间安排 资本支出减少以及Liberty层级管理费用的消除 [18] - 公司重申2025年全年财务指引 预计总收入85亿美元 调整后EBITDA26亿美元 自由现金流11 5亿美元 [26] - 每用户平均收入(ARPU)保持稳定为15 22美元 较近期趋势有所改善 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - SiriusXM订阅业务收入16 1亿美元 同比下降2% 主要由于自付费用户基数缩小 [22] - 自付费用户净增量为负6 8万 但较去年同期改善3 2万 连续第五个季度实现同比改善 [23] - 用户流失率保持在1 5%的低位 表现强劲 [24] - 推出新广告支持订阅计划SiriusXM Play 预计年底前将在近1亿辆汽车中可用 [11] 广告业务 - 广告业务整体收入下降约2% 但播客广告收入同比大幅增长近50% [14][24] - Pandora及平台外业务收入5 24亿美元 同比下降3% 其中订阅收入下降6% 广告收入下降2% [24] - 推出AI语音复制技术 帮助广告主快速扩展广告活动 [13] 公司战略和发展方向 - 持续推进成本节约计划 预计2025年实现2亿美元总节约 其中大部分来自运营支出 [18] - 技术团队重组 产品和技术部门裁员20%承包商和10%全职员工 以提升运营效率 [20] - 加强内容投资 与Stephen A Smith等知名人士达成新合作协议 [7] - 推出新广告支持订阅计划SiriusXM Play 完善定价和包装策略 [11] - 持续投资播客业务 扩大视频和社交平台分发 [14] 管理层评论 - CEO表示对长期业务成功充满信心 强调核心用户基础的强大和韧性 [9] - CFO指出广告市场环境仍是最大风险 但公司正密切监控宏观经济趋势 [26] - 管理层预计下半年将重新加速部分营销活动 同时保持全年用户预期不变 [9] 问答环节 自由现金流展望 - 公司解释第二季度自由现金流大幅增长部分源于时间安排 并正在评估新税法带来的潜在收益 [30][31] 吸引年轻用户策略 - 通过播客内容吸引年轻听众 如Alex Cooper和Smartless等节目 同时保持对核心用户的关注 [32][34] 播客业务发展 - 播客广告收入占比持续增长 公司通过扩大视频分发和社交平台变现增强创作者吸引力 [40][42] 定价和包装策略 - 简化车载套餐结构 推出9 99美元入门级套餐 但大多数用户仍选择25美元套餐 [47][49] - 新广告支持套餐Play定价低于7美元 旨在吸引价格敏感客户 [51] 用户获取计划 - 通过三年OEM计划 二手车数据增强和EV扩展等举措改善用户获取 [68][70] - 360L芯片渗透率提升至新车销售的50% 有助于减缓转化率下降趋势 [91] AI应用 - 在客户服务中使用对话式AI(Sierra) 并扩展到语音识别和营销优化 [78][79] - 通过AI改进搜索功能和内容标记 降低成本并提升用户体验 [79]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数字广告行业 - **公司**：DoubleVerify（DV）、Kenview、TikTok、Meta、Away Travel、RockerBox、Google、Icelandair、The Trade Desk、Roku 纪要提到的核心观点和论据 数字广告行业现状 - **核心观点**：数字广告行业日益复杂，面临诸多挑战，如渠道和平台增多、数据碎片化、缺乏透明度和信任等，需要更有效的解决方案 [24][25][27]。 - **论据**： - 自2020年以来，团队处理的数据量增长了230%，渠道如CTV、零售媒体和游戏广告激增 [24]。 - 超过60%的广告团队使用6 - 15种工具管理活动，超过一半的代理机构人员每天依赖8种或更多工具，且系统之间很少交互 [25]。 - IAB 2024年调查显示，59%的人表示对社交媒体的信任度下降，57%的人对程序化媒体有相同看法 [27]。 DoubleVerify公司优势 - **核心观点**：DoubleVerify凭借其核心业务、技术和数据优势，能够为广告商提供全面、独立、透明的解决方案，解决行业痛点，实现增长和盈利 [15][16][17]。 - **论据**： - 财务和运营表现出色，自2023年8月以来，去年增长15%，Q1增长17%，Q2预计增长17%，自IPO以来保持40 +规则 [13]。 - 业务拓展成果显著，在Meta和TikTok上推出适用性、测量和激活功能，CTV业务占比从2023年的5%增长到11%，CyBids有超过200个客户，收购RockerBox获得独特闭环数据 [13][14][15]。 - 拥有独立、差异化、规模化的专有数据集，每天处理超过160TB的验证信号数据，是最大基础模型训练数据量的近两倍 [237]。 媒体优势平台（Media Advantage Platform） - **核心观点**：媒体优势平台整合了验证、优化和结果证明功能，为广告商提供清晰的方向和解决方案，具有巨大的市场潜力和竞争优势 [20][21][23]。 - **论据**： - 核心是验证解决方案，确保质量和信任，其次是优化，以最有效率的方式找到展示机会，最后是结果证明，将所有环节整合在一起 [21]。 - 能够回答广告商的三个关键问题：广告是否在正确的上下文和被看到、是否有质量、是否有效投放并驱动结果，没有其他独立公司能在多种媒体类型上做到这一点 [23]。 - 可寻址市场从核心验证的210亿美元增长到270亿美元以上，包括优化和结果业务的机会 [32][33]。 具体产品优势 - **Authentic Advantage** - **核心观点**：Authentic Advantage结合了DV的媒体质量引擎和SciBids的优化功能，为广告商提供实时优化，实现保护和性能的平衡，无权衡成本 [130][136][149]。 - **论据**： - 通过AI引导平台内的竞价逻辑，优化成本、性能和品牌一致性，提供详细的适用性控制 [136]。 - 案例显示，全球CPG客户使用后印象量增加60%，媒体CPM降低35%，CPM增加10%；全球鞋类公司使用后量增加200%，媒体成本和CPM降低70%，品牌适用性增加30% [144][145]。 - 已在50个活动中上线，是8200 - 1.05亿美元的增量收入机会 [148]。 - **Performance Advantage** - **核心观点**：Performance Advantage整合了SciBids技术和RockerBox归因技术，将性能证明点驱动到优化中，实现更好的结果 [31]。 - **论据**：通过将RockerBox的验证CPA数据发送到CyBeds，实现实时性能优化，一个消费者订阅品牌测试中，成本每获取降低39%，并扩大了活动规模 [168][169]。 - **RockerBox** - **核心观点**：RockerBox提供跨渠道测量、第三方结果数据和独立性，为DoubleVerify的媒体优势平台提供关键的结果证明功能，实现全闭环系统 [155][156][160]。 - **论据**： - 能够看到跨搜索、CTV、程序化等所有渠道的情况，提供一致的视图，基于验证的业务结果，不依赖平台声称的数据 [155][160]。 - Away Travel使用RockerBox的MTA归因平台后，能够进行数据驱动的决策，Meta的归因收入比最后点击收入高六倍，且是Meta报告收入的一部分 [200]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **客户合作案例**：Kenview作为DoubleVerify的新客户，因其对行业发展方向的认可、对产品功能整合的需求以及对全球合作模式的要求，选择与DoubleVerify合作，并在短时间内实现了全球实施 [65][66][68]。 - **技术架构**：DoubleVerify采用混合AI架构，结合语言模型、规则和神经网络，利用LLMs训练轻量级、高精度的专家模型，实现可扩展的自动化和企业级执行，且该架构已申请专利 [242][243][244]。 - **未来发展方向**：将应用智能代理到客户生命周期的不同部分，如实施品牌指南、执行品牌偏好、优化活动和重新分配预算等，实现更自主、上下文感知的智能决策 [261][263][264]。 - **财务增长模型**：采用“attach, stack, and scale”模型，通过增加测量份额、深化产品使用和提高运营效率，实现复合收入增长。目前在各渠道的附加率仍有提升空间，不同层级的产品使用能带来不同程度的收入增长 [279][280][281]。

行业概述 - 数字广告技术行业主要参与者包括The Trade Desk(TTD)和Criteo(CRTO) 前者是领先的需求方平台(DSP) 后者是兼具DSP和供应方平台功能的全球商业媒体公司[1] - 全球数字广告市场预计2025-2030年复合年增长率为15 4% 视频广告仍将占据主导地位[2] The Trade Desk(TTD)分析 财务表现 - 2025年第一季度营收6 16亿美元(同比增长25%) 超出管理层5 75亿美元的指引 调整后EBITDA达2 08亿美元(利润率34%)[4] - 视频广告(含联网电视CTV)占数字支出的40% 移动端占比约30-40% 客户留存率超95%[4] - 经营活动净现金流2 914亿美元 自由现金流2 3亿美元 调整后每股收益0 33美元(同比增长27%)[5] 技术平台 - Kokai平台已被三分之二客户采用 转化成本降低24% 获客成本降低20%[5] 风险因素 - 北美市场贡献88%营收 国际业务仅占12% 市场拓展受限[7] - 运营成本同比上涨21 4%至5 616亿美元 主要源于平台能力建设投入[8] Criteo(CRTO)分析 业务转型 - 从传统重定向业务转向零售媒体和商业受众等高增长领域 零售媒体平台收入同比增长17%[9][10] - 与全美前30大零售商中的70%建立合作(上季度为65%) 新增300个品牌客户 总客户数达3800家[10][11] 技术优势 - 推出AI驱动的Commerce GO 工具组 可实现5次点击启动高效广告活动[12] - 基于第一方数据的零售媒体网络和Shopper Graph技术提供差异化竞争力[13] 运营数据 - 过去12个月媒体支出达43亿美元 2025年Q1支出9 19亿美元[10] 市场表现与估值 - 年内股价表现 CRTO下跌33 6% TTD下跌37 1%[14] - TTD远期市盈率38 32倍(价值评分F) CRTO仅5 97倍(价值评分A)[16][17] - CRTO获Zacks2评级(买入) TTD为4评级(卖出)[20] 分析师预期 - CRTO当前季度每股收益预期60天内从0 97美元下调至0 70美元(降幅27 84%)[19] - TTD同期每股收益预期从0 44美元下调至0 42美元(降幅4 55%)[20]

财务数据和关键指标变化 - Q4营收1.89亿美元，超指引400万美元，全年营收增长13%，连续三年达成10 - 15%营收增长目标 [5][6][28] - 运营利润率扩张3个百分点至12%，运营收入增长43%，全年运营利润率扩张2个百分点至18% [5][11] - ARR同比增长8%，季度环比增加1200万美元，总RPO增长25%至7.1亿美元，当前RPO增长14%至4.71亿美元 [30][31] - 净现金流量创纪录，Q4达6200万美元，全年达1.53亿美元，同比增长超50% [36][37] - 全年通过股票回购计划向股东返还1.01亿美元现金，截至Q4末，授权额度下约2.56亿美元未使用 [11][37] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 订阅收入1.45亿美元，增长9%，固定订阅收入增长8%，订阅使用量增长10%，使用收入占比15% [29][30] - 订阅净留存率104%，符合100 - 105%预期，季度环比下降主要因Q3政治广告使用收入降低和Habu收购影响 [30] 市场及其他业务 - 市场及其他收入增长14%至4400万美元，数据市场占比77%，增长13% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据市场业务中，CTV是亮点，FY25年支持CTV广告的数据购买量增长近50% [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 聚焦扩大数据协作网络密度，增加节点和连接，提升网络价值和营收 [14] - 推出跨媒体情报解决方案，变革媒体测量，提升营销效果和ROI [15][19] - 拓展商务媒体网络至更多行业，利用数据协作提升广告库存价值 [15][16] - 强调数据协作与治理对AI和代理营销解决方案的重要性 [17] 行业竞争 - 认为竞争对手被收购是机遇，公司注重创新和AI应用，以保持领先 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定，部分业务受影响，公司在指引中纳入更宽营收范围以应对 [39] - 对FY26营收增长预期在6 - 10%，预计运营利润率扩张约4个百分点，运营收入增长超30% [39][46] - 看好跨媒体情报解决方案，认为其有望加速增长，提升营收 [26][56] 其他重要信息 - 平台现代化升级接近完成，预计下半年毛利率回升至70%中段 [35][42] - 计划今年试点新定价模式，明年初更广泛推出，有望改善客户数量 [68][69] 问答环节所有提问和回答 问题1: 跨媒体情报客户反应及加速增长信心来源 - 客户反应良好，已收到超30次客户沟通反馈，洞察和测量业务管道翻倍，季度初预订量同比增长 [54][55] - 客户使用清洁室解决方案后支出增加、流失率降低，若该方案获认可，将利于下半年营收增长 [56] 问题2: 营收指引范围高低端关键因素 - 最大因素是宏观环境，高端假设经济稳定，订阅和市场业务增长良好；低端假设下半年宏观经济增长减速，业务增长放缓 [39][40] - 执行情况，特别是清洁室和跨媒体情报业务上半年销售势头，也会影响营收 [41] 问题3: 新客户拓展情况及Q4新客户标志情况 - Q4客户数量下降主要因小客户和国际业务客户迁移，百万美元以上客户数量持续增长 [66][67] - 未来客户数量有望稳定并改善，驱动因素包括新清洁室和连接用例，以及新定价模式 [68][69] 问题4: 谷歌第三方cookie消息客户反应 - 对客户而言几乎无影响，行业已逐渐远离cookie，公司通过非cookie方式覆盖范围更广 [71] 问题5: Q4客户犹豫情况是否延续及对指引影响 - Q4客户犹豫情况在4月初已解决，指引中点假设转化率与Q4相似，低端假设转化率大幅下降 [77][79] 问题6: 竞争对手被收购的机遇与风险 - 认为无明显风险，是机遇，公司注重创新和AI应用，可保持领先 [80] 问题7: 清洁室解决方案客户采用限制因素 - 主要是时间和执行问题，过去采用情况在大公司较快，未来随着标准化、可扩展性和教育提升，采用率将提高 [86][87] - 长期来看，清洁室将成为行业标准，因企业需安全使用专有数据进行AI训练 [88][89] 问题8: 净留存率（NRR）未来趋势 - 指引假设短期内NRR在100 - 105%，下半年有望改善，中期目标105 - 110%，主要驱动因素是清洁室业务交叉销售 [93][94] 问题9: 本次续约周期特点及大合同续约转当前RPO情况 - 本季度成功续约大量多年期大合同，推动非当前RPO增长57%，30%订阅收入为多年期合同，显示业务对客户的重要性 [99][100] 问题10: 数据市场业务中Oracle和CTV贡献及新兴CTV合作机会 - 难以精确区分Oracle贡献，估计过去两季度增加几个百分点增长，未来两季度预计类似 [101][102] - CTV是亮点，FY25年相关数据购买量增长近50%，本季度或下季度有新合作，预计支持FY26增长 [102] 问题11: 产品简化措施及跨媒体测量产品差异化 - 产品四大支柱分别聚焦扩展云互操作性、数据市场模型化、连接新伙伴和用例、提升洞察互操作性和AI可用性 [107][108][109] - 跨媒体测量产品优势在于作为测量推动者，通过清洁室支持多种测量需求，且网络规模大，无人能及 [113][114][117]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8930万美元，高于预期，主要因CTV和数字户外渠道表现出色以及零售媒体业务持续增长 [17] - 调整后EBITDA为180万美元，高于预期，反映出持续的运营控制和利润率管理 [18] - 净现金近3.6亿美元，现金状况保持强劲 [18] - 第一季度GAAP基础净亏损830万美元，合每股摊薄亏损19美分；非GAAP基础净收入540万美元，合每股摊薄收益11美分 [21] - 第一季度经营活动现金使用量为710万美元，调整后自由现金流为负740万美元，受800万美元收款从3月转移至4月的临时影响 [22] - 提高2025年全年营收指引至4.3 - 4.5亿美元，中点提高7%；调整后EBITDA指引至4400 - 4600万美元，中点提高10% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字户外业务同比增长80%，占总营收的19%，去年同期为6% [10][19] - CTV业务同比增长31%，占营收的12%，去年同期为5% [16][19] - 网络营收同比下降28%，占总营收的46%，去年同期为37%，预计从下一季度起同比企稳 [19] - 第一季度搜索营收占总营收的22%，去年同期为52%，过去三个季度搜索营收稳定在每季度约2000万美元 [19][20] - 第一季度排除流量获取成本的贡献利润率为44%，2024年第一季度为38%，主要因产品组合向更盈利的解决方案转变 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 构建以结果为导向的Perion One平台，为CMO和股东创造长期价值，该平台是现代数字广告的基础设施，提供可衡量的结果，具有渠道无关、供应中立和灵活性等特点 [6] - 通过收购GreenBids提升AI能力，其定制算法可减少广告预算浪费、增加业务成果，使公司进入下漏斗绩效机会领域，扩大潜在市场 [9][11][13] - 与The Trade Desk建立新的集成合作伙伴关系，为Perion One增加UID 2.0功能，促进了行业的互操作性 [8] - 推出首款AI聊天机器人，实现了两位数的受众参与度，为品牌提供了创造互动、高影响力体验的新方式 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是2025年的良好开端，各项业务表现超出预期，所有增长引擎持续跑赢市场 [7] - 对所有增长引擎的增长感到鼓舞，尤其是数字户外业务增长80%，证明收购和整合公司的方法有效 [10] - 基于第一季度表现、GreenBids收购的预期财务贡献以及对执行的持续信心，提高2025年全年财务指引，反映公司在不断增长的市场机会中地位得到加强 [14][15] - 预计2026年起GreenBids对调整后EBITDA和营收的贡献将显著加速，得益于技术集成、市场拓展和平台可扩展性等方面的协同效应 [25] 其他重要信息 - 3月10日，董事会批准将股票回购计划扩大至1.25亿美元，截至2025年第一季度末，已回购近600万股，总金额5330万美元；第二季度已回购额外300万股，总金额超过2600万美元 [23] - 收购GreenBids的交易条款包括：交易完成时支付2750万美元现金，未来两年根据业绩里程碑支付2250万美元现金，以及未来三年以现金和股权形式构建的1500万美元留任方案 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何认为展示业务已企稳，以及推动今年剩余时间广告业务加速增长的因素有哪些，收购对全年营收指引有何影响 - 公司因第一季度表现强劲、有机增长以及GreenBids收购，提高了指引 看到2025年剩余时间有健康的业务管道，预计网络业务从下一季度起同比企稳 收购的协同效应已开始显现，预计2026年对营收和利润的贡献更大 [31][32][33] 问题2: 营收和调整后EBITDA中点增长中，GreenBids的贡献有多少，2024年GreenBids的营收和调整后EBITDA是多少 - GreenBids本身已实现盈利，收购后协同效应显著，公司计划在2025年加大对其投资以扩大市场份额，预计2026年能看到收购的全部影响 因从收购第一天就开始产生协同效应，难以区分GreenBids和公司原有业务的贡献 GreenBids 2024年营收为低两位数，EBITDA为低个位数 [39][40][43] 问题3: 将GreenBids技术嵌入Perion One是否有时间要求，是否因此2026年贡献更大 - 技术集成不会耗时，GreenBids在欧洲表现出色，公司正将其推广到更多美国公司和品牌，预计需要几个季度才能看到全部影响 今年GreenBids已有健康的新客户管道和现有客户基础 [44][45] 问题4: PerionOne概念推出并增加功能后，向CMO传达的信息反馈如何 - 公司派曾负责Google DV360销售17年的Steven Yap向CMO推广，CMO对PerionOne和GreenBids的定制算法反应积极，认为统一解决方案很有意义，不想再处理多个平台 [51][52] 问题5: 扩大潜在市场机会是否容易实现，拓展潜在市场的战略细节是什么 - GreenBids使公司在YouTube、Facebook、Instagram等平台拥有更多下漏斗和绩效能力，能为品牌展示更好的投资回报率、减少非货币化支出浪费 市场不确定时，预算向绩效型活动转移，公司历史上在上漏斗品牌认知方面表现出色，借助GreenBids进入更有吸引力的绩效型细分市场，降低风险，进入绩效空间和围墙花园平台是重要举措 [58][61][62]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收约2.86亿美元，同比增长32%，预计Q2 Ex Tech毛利润在1.41 - 1.5亿美元之间，调整后EBITDA在2600 - 3400万美元之间，2025年全年调整后EBITDA至少为1.8亿美元 [19][26] - Q1 Ex Tech毛利润为1.031亿美元，同比增长98%，调整后EBITDA为1070万美元，同比增长超7倍 [19][23] - Q1自由现金流为净流出约700万美元，若排除收购相关成本和重组费用，本季度自由现金流为正1000万美元，截至季度末，公司资产负债表上有现金、现金等价物和有价证券投资1.56亿美元，透支借款1600万美元，长期债务本金3750万美元 [24] - 公司预计在2026年实现年化成本节约6000万美元的目标，并在2025年底达到这一运营水平，2025年全年成本协同效应节约预计约为4000万美元 [16][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销活动目标方面，平台上约三分之二的支出用于绩效活动，约三分之一用于品牌活动 [10] - 一季度CTV收入同比增长超100%，目前占总广告支出的约5%，全球拥有超3亿台电视屏幕的访问权，其中约一半来自与LG和Vida的独家合作，全球可访问超7000个CTV属性 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖50个市场，拥有20亿用户 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是打造开放互联网广告平台，实现从品牌到绩效的提升，通过直接独家媒体关系、专有数据和创意工作室等能力，提供可靠的大规模成果 [6][7][9] - 公司注重整合、效率和执行，推进AI应用，深化与广告商和媒体所有者的关系，以扩大市场份额 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然宏观环境存在不确定性，但公司在Q1看到需求水平改善，Q2业务趋势积极，未受到宏观不确定性的重大影响，公司认为这是一个长期机会，因为广告商将更加严格审查广告支出 [25][29] - 公司预计Teeds业务在下半年恢复增长，主要来自交叉销售和向不同客户群体销售不同类型的解决方案 [50] 其他重要信息 - 公司已实施大部分与人员相关的协同效应，目前已完成年度薪酬相关目标的90%，在其他运营费用协同机会方面取得显著进展 [15] - 公司的Moments垂直视频解决方案已被超70家出版商采用，部分案例的可见性接近80%，参与率几乎是其他品牌格式的两倍 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境对业务的影响，以及如何抓住广告商审查预算的机会，不同类型广告商的重点差异 - 公司在Q1看到需求水平改善，Q2业务趋势积极，未受到宏观不确定性的重大影响，缩短的购买周期表明广告商对广告支出的审查更加严格，这对公司来说是好事，但也意味着可见性降低 [29] - 公司业务中绩效和品牌的比例约为1:3，公司注重为广告商提供可衡量的成果，无论资金用于品牌还是绩效，只要能实现这些成果，就能增加市场份额 [32] 问题2: 战略合作伙伴关系（JBTs）的增长是否来自新合并，以及交叉销售的机会 - 战略合作伙伴关系的增长可能来自两家公司的合并，公司通过提供绩效和品牌相结合的价值主张，获得了客户的积极反馈，预计这将成为重要的增长驱动力 [37][38] 问题3: Teeds业务改善的趋势和客户机会 - Teeds业务在Q4受到合并悬而未决的影响，目前这种影响已消除，自1月确定合并日期以来，业务表现逐月改善，预计下半年实现整体增长 [42][43][44] - 公司认为有机会从大型客户那里获得更多市场份额，通过在开放互联网平台上提供更好的成果和创意，满足客户在品牌和绩效方面的需求 [45][46] 问题4: 从客户会议到签约的路径，以及何时能看到相关收入 - 公司预计Teeds业务在下半年恢复增长，部分增长来自交叉销售，相关销售已经开始，预计下半年将呈指数级增长 [50][51] 问题5: 谷歌裁决对公司的影响 - 谷歌裁决对整体生态系统是好事，对公司的直接影响较小，因为公司是端到端平台，拥有直接独家的供应关系，该裁决可能对SSP产生不利影响，从而对公司有利 [61][62] 问题6: Moments垂直视频产品的扩展战略 - 公司将其视为更广泛的垂直视频体验套件的一部分，认为垂直视频是一个大类别，能够增加受众与内容的互动，是广告商推广品牌或绩效的理想选择，公司将继续大力投资 [64] 问题7: 下半年的增长预期和调整后EBITDA的进展 - 公司预计下半年实现同比增长，考虑到遗留Teeds业务的改善、遗留运营业务的增长以及收入协同效应的初步显现，同时也考虑到宏观不确定性 [68][69] - 公司预计2025年实现约4000万美元的成本协同效应，这些节省将在未来几个季度逐步体现，预计Q2是全年费用的高峰期，历史季节性显示下半年EBITDA占比为三分之二 [70][71][72] 问题8: CTV业务的差异化和近期机会 - 公司在CTV业务上的差异化在于与部分电视制造商和操作系统的独家合作，拥有CTV主页屏幕的独家位置，有助于增加视频广告商的市场份额 [74] - 公司认为绩效CTV是一个巨大的机会，结合遗留Outbrain的绩效能力、中小企业基础和视频内容制作能力，有望在该领域占据重要份额 [76]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为4.51亿美元，同比增长0%[33] - 第一季度净收入为4000万美元，较上一季度的7190万美元下降[71] - 每股稀释收益为0.66美元，同比增长450%[33] - 调整后的EBITDA为9210万美元，较上一季度的1.440亿美元下降[71] - 自由现金流为4530万美元，较去年同期的80万美元显著增长[74] - 调整后的EBITDA利润率为35%，高于预期[18] 用户数据 - 除广告费用外的贡献为2.64亿美元，同比增长7%[33] - 性能媒体的贡献同比增长4%，达到2.056亿美元[67] - 零售媒体在美国的贡献同比增长18%，达到5880万美元[67] - 总体贡献同比增长7%，达到2.644亿美元[67] 市场展望 - 预计2025年整体收入将实现低个位数增长[41] - 预计第二季度收入在2.72亿至2.78亿美元之间，同比下降2%至持平[41] 新产品与技术研发 - 零售媒体的媒体支出在2024年预计达到15.22亿美元，同比增长31%[81] - 零售媒体在前30名美国零售商中的市场份额约为70%[59] - 零售媒体在前30名EMEA零售商中的市场份额约为50%[62] 负面信息 - 性能媒体支出为5.84亿美元，同比下降9%[36] - 媒体支出为9.19亿美元，同比增长3%[33] 其他信息 - 约23%的贡献暴露于欧元，约9%暴露于日元[79]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长14%至1.53亿美元，调整后EBITDA利润率为40%；2024年全年营收增长12%至5.301亿美元，调整后EBITDA利润率为36% [6][86] - 第四季度优化收入增长11%至7060万美元，测量收入增长12%至5910万美元，出版商收入增长30%至2340万美元 [39][40][41] - 第四季度国际收入增长13%至4900万美元，占总收入的32%；全年国际收入为1.66亿美元，占总收入的31% [42][91] - 第四季度毛利率为78%，全年毛利率为79%；第四季度调整后EBITDA增长29%至6140万美元，全年调整后EBITDA增长20%至1.913亿美元 [43][92][93] - 第四季度净收入为1530万美元，每股收益为0.09美元；第四季度广告客户净收入留存率为107% [45][94] - 预计2025年第一季度总收入在1.28 - 1.31亿美元之间，调整后EBITDA在3800 - 4000万美元之间；全年总收入在5.88 - 6亿美元之间，调整后EBITDA在2.02 - 2.1亿美元之间 [47][96][97] 各条业务线数据和关键指标变化 - 优化业务：第四季度收入增长11%至7060万美元，得益于广告客户在领先优化产品上的支出增加 [39][88] - 测量业务：第四季度收入增长12%至5910万美元，社交媒体收入增长25%，占测量收入的54%和总收入的21%；开放网络收入与上年同期持平，占测量收入的46%；视频收入增长14%，占测量收入的56%；展示收入占测量收入的44% [40][89][90] - 出版商业务：第四季度收入增长30%至2340万美元，得益于大型OEM合作伙伴对新Publica产品的采用以及政治支出的增加 [16][41][90] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场：第四季度国际收入增长13%至4900万美元，占总收入的32%；45%的测量收入来自美洲以外地区；全年国际收入为1.66亿美元，占总收入的31% [42][91] - 美国CTV市场：根据eMarketer数据，截至2024年11月，预计到2028年将超过470亿美元 [15][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年产品路线图聚焦于三个关键目标：提供绩效和广告效果、扩大覆盖范围、创新提高效率和保护能力 [27][76] - 推出总媒体绩效（TMP）套件，包括动态绩效概况（DPP），可自动调整路径和客户结果数据 [76] - 扩大预投标优化解决方案在最大社交平台的规模，开发针对中端市场客户的产品 [77][78] - 在CTV领域，继续投资产品，扩大Publica新产品功能的采用，专注于供应路径优化 [31][80] - 推进数据科学能力，部署前沿AI模型，以加速产品上市时间和降低处理成本 [32][81] - 公司全球覆盖是竞争优势，在赢得各行业的RFPs中具有差异化因素 [17][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是创新之年，为2025年的持续两位数增长奠定基础 [7][56] - 2025年有望实现两位数的盈利增长，扩大在各种格式、渠道和市场的覆盖范围 [33][82] - 品牌寻求保护和绩效解决方案以提高广告支出效率和最大化成果，公司认为高质量媒体可带来更高的ROI [25][74][75] 其他重要信息 - 2024年成功扩大AI驱动的TMQ测量产品在社交媒体的规模，与多个主要平台集成 [8][58] - 10月宣布测试Meta的内容级别避免优化解决方案，测试期间减少71%的不适当内容广告浪费支出 [10][60] - 推出质量注意力测量产品，可使品牌广告转化率提升高达130% [12][62][63] - 推出与Google Ad Manager的策划功能，2025年将扩展到更多SSP [30][79] - 12月宣布计划扩展到中国市场，目前处于alpha测试阶段；还宣布与巴西的Quai for Business建立独家合作 [18][68][69] - 2024年签署多个新客户和续约协议，包括前Oracle客户，成功入职超30名前Oracle员工 [20][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：政治支出对业务的影响以及CTV市场转变对业务的影响 - 政治支出影响限于11月选举前，广告业务有逆风，出版商业务受益；CTV向实时竞价转变对业务是顺风，第四季度出版商业务增长30% [101][104][106] 问题2：测量业务的定价情况以及第四季度预投标产品在Meta的推出对测量业务增长的影响 - 去年夏天Oracle业务竞争中展示了产品差异化和价值，但存在定价动态；TMQ在所有社交平台的采用推动增长，预投标社交优化在Meta的推出进展良好，减少71%不适当内容广告浪费支出 [109][111][115] 问题3：预投标和后投标对业务长期前景可见性的影响以及2025年各业务板块的增长展望 - 公司专注于程序化和绩效，预投标产品的采用使对广告商预投标购买有更好理解，提高了前后投标收入预测的可见性；2025年广告商收入预计两位数增长，测量业务第一季度预计个位数增长全年改善，出版商业务预计Q1和全年均为两位数增长 [120][124][128] 问题4：社交媒体公司内容策略变化对与客户讨论的影响以及Oracle业务进展 - 选举后社交媒体公司内容策略变化带来与大客户讨论机会，公司在数字生态系统的角色是业务顺风；2024年第四季度推动Oracle新客户整合，品牌和中端市场有追加销售和交叉销售机会，之后在奢侈品和金融服务领域还有新胜单 [132][134][138] 问题5：测量或MTA领域的关注情况以及行业动态（Sinceera收购、亚马逊页面级报告）对业务的影响 - 公司专注于绩效和激活，通过结合媒体质量信号和成本数据帮助品牌提高ROI；Sinceera是重要战略合作伙伴，公司自2021年提供URL透明度报告并将继续创新 [142][145][150] 问题6：新业务管道的情况 - 新业务管道的驱动因素包括企业客户的交叉销售和追加销售、中端市场的拓展以及新兴市场的扩张 [154][155][158] 问题7：2025年的招聘策略 - 2025年招聘重点在研发和数据科学、销售和市场推广，特别是与绩效、程序化和中端市场相关的领域，以及新兴市场的拓展 [162][163][164] 问题8：对广告市场健康状况的看法以及Q1和全年假设中对经济健康和关税等因素的考虑 - 公司对Q1和2025年的指引有信心，Q3到第四季度CPG、零售和金融服务表现强劲；品牌关注广告投资的ROI，公司投资于解决方案以帮助品牌提高成果和避免媒体浪费 [167][169][172] 问题9：在激活解决方案上先于市场推出而非快速跟进的原因 - 公司采用测试和学习的文化，根据客户反馈构建和优先考虑产品和技术路线图；是否先于市场推出取决于产品和机会，公司在保护品牌权益和绩效方面都有投入 [175][177][180] 问题10：出版商业务增长的原因 - 第四季度出版商业务增长30%，主要得益于Publica新的产品功能增加了广告拍卖的竞价竞争，公司继续投资Publica [186][187][188] 问题11：拓展中国市场的策略和战略优先级 - 中国市场采用测试和学习的策略，有“中国进”和“中国出”两个战略方向，目前专注于这两个领域，是一个长期的过程 [191][194][196]