公司财务与运营更新 - Rezolve Ai将于2026年3月30日美股市场开盘前发布截至2025年12月31日的下半年及全年财务业绩 [1] - 管理层将于美东时间2026年3月30日上午8:30举行电话会议讨论业绩并提供业务更新 [1] 业绩预期与业务进展 - 2025年业绩预计将反映显著的商业进展时期 [2] - 进展包括企业部署加速以及公司全球商业基础设施平台的持续扩张 [2] 公司业务与定位 - Rezolve Ai正在构建AI驱动商业的基础设施层 [4] - 通过其Brain Suite平台，公司使零售商、品牌和金融机构能够实时与消费者互动，并通过AI驱动的系统直接执行交易 [4]

公司动态与战略 - Visa公司于3月17日宣布推出名为Visa Agentic Ready的全新全球计划 该计划旨在支持支付生态系统 并将在欧洲（包括英国）率先推出[1] - 该计划建立在Visa Intelligent Commerce战略框架之上 该框架旨在实现规模化、可信赖的人工智能驱动商业体验[1] - 在第一阶段 Visa Agentic Ready将专注于发卡行准备就绪 为发卡合作伙伴提供结构化路径 以测试和验证由智能体发起的交易[2] - 公司将与选定的商户合作 在受控的生产环境中安全、大规模地探索此类交易的运营[2] - 该计划将为参与的发行方提供第一手经验 了解智能体商业平台如何代表消费者安全地发起和完成交易 同时保持维萨网络所依赖的保护、控制与信任[3] 业务与产品 - Visa公司提供数字支付服务 其产品包括信用卡、借记卡、预付产品、全球自动取款机以及商业支付解决方案[3] 市场观点与关注 - 据称 Visa是亿万富翁眼中最佳长期投资股票之一[1] - 在亿万富翁Mason Morfit的股票选择中 Visa被认为是具有最高上涨潜力的股票之一[2]

公司近期活动 - 公司创始人兼首席执行官 Daniel M. Wagner 将与微软美洲零售与消费品行业解决方案总经理 Vic Miles 共同参与一场炉边谈话 [1] - 活动主题为“代理商务时代——与微软和Rezolve的挑战与机遇”，将于2026年3月24日太平洋时间下午1点/东部时间下午4点举行 [3] - 活动地点在加州丹纳点丽思卡尔顿拉古纳尼格酒店，并提供网络直播与回放 [3] - 在为期两天的活动期间，公司首席执行官还将与投资者进行一对一会面 [4] 公司业务与战略 - 公司是零售业代理商务的先驱，专注于为零售业提供人工智能驱动的解决方案 [1] - 公司的“Brain Suite”提供先进的人工智能工具，旨在优化流程、改善决策并实现无缝数字体验 [5] - 公司是人工智能解决方案的行业领导者，专注于提升客户参与度、运营效率和收入增长 [5] 行业趋势与合作 - 炉边谈话将聚焦于代理商务的兴起，以及零售商对驱动更智能的消费者互动、更强转化率和更高效数字商务的人工智能解决方案的需求 [2] - 讨论将涉及公司与微软之间日益增长的战略合作伙伴关系 [2]

核心观点 - Visa在欧洲市场推出了Visa智能授权服务，旨在通过单一API帮助收单机构实现现代化支付处理，无需重建昂贵的基础设施，从而支持新兴支付方式和商业形态 [1][2] 产品与服务 - VIA通过单一应用程序编程接口实现现代支付处理，使拥有传统支付授权系统的收单机构无需进行昂贵的基础设施重建 [2] - VIA能够支持数字钱包和稳定币等新兴支付方式，以及代理商务等新商业形式 [2] - VIA可以处理跨主要卡网络的交易，提供99.999%的正常运行时间，并在全球实现96.3%的平均批准率 [8] - 收单机构可将VIA用作其主要处理器，或作为补充以扩展其能力 [8] 市场拓展与合作伙伴 - 为在欧洲推出该服务，Visa与包括Comercia Global Payments、Elavon、Fiserv、UNICRE和Worldline在内的初始收单机构集团合作 [3] - VIA于3月9日首次亮相，作为Visa受理平台的一部分，向符合条件的收单机构提供 [7] 行业背景与需求 - 大量交易仍流经无法跟上当今跨渠道、跨市场和跨支付类型商业发展的收单技术栈，导致商户面临更高的拒付率、成本增加和销售损失 [3] - 商户将收单机构视为支付创新的关键合作伙伴，并期望他们跟上快速发展的技术 [9] - 小型收单机构在满足商户对无缝统一购物体验的需求方面可能面临挑战，但转向模块化、第三方解决方案的行业趋势有助于平衡竞争环境，消除内部构建技术的资源密集型需求 [10]

行业趋势与市场机遇 - 行业正从线性购物旅程转向意图驱动、由人工智能中介的体验，即智能代理商务，其中代理代表消费者实时进行搜索、比较、推荐和交易[2] - 贝恩公司预测，仅在美国，到2030年智能代理商务市场规模可能达到3000亿至5000亿美元[2] 公司定位与平台能力 - 公司是一家企业级、原生商务人工智能公司，其平台旨在帮助品牌和零售商大规模提供更智能的发现、互动和交易体验[3] - 平台由专有的brainpowa™模型套件驱动，在整个购物旅程中提供对话式、情境化和商务调优的人工智能[4] - 平台结合了“Brain Commerce”和“Brain Checkout”，提供一个统一的智能层，帮助品牌以更高的相关性、速度和可控性将购物者从灵感引导至购买[4] - 与通用聊天机器人或脱节的人工智能覆盖不同，该平台构建于真实的商业环境中，具备治理、品牌安全性并能集成到实时系统中[4] 平台展示与客户成效 - 公司将在Shoptalk 2026展会（3月23日至26日，拉斯维加斯曼德勒湾）3249号展位展示其端到端智能代理商务平台[1] - 展示内容包括如何让购物者在单一对话式商务体验中完成从发现到结账的旅程，以及“Brain Commerce”功能[1][5] - 平台已在企业部署中取得可衡量的成果，包括：Eyebuydirect通过人工智能视觉产品推荐实现29倍投资回报率，DFS转化率提升10%，Myntra视觉搜索采用率增加35%，Rebag搜索驱动收入增长50%且购买量增加24%[8] 展会活动与行业合作 - 展位现场将举办系列剧场会议，主题涵盖智能代理商务、人工智能产品发现、奢侈时尚、面向机器的营销以及人机购物未来[6] - 重要会议包括：与微软讨论扩展合作及人工智能商务未来的领导力会议；雅诗兰黛分享如何利用基于平台的可扩展搜索架构重新定义网站搜索与发现；Sonae集团关于智能代理商务如何塑造零售未来的炉边谈话，并现场展示对话式商务和虚拟试穿功能[9][10] - 公司主要管理层将在展位与访客交流，包括首席执行官、首席营收官、首席产品官等[10]

Visa对机器支付协议MPP的支持与合作 - Visa通过扩展其全球网络以支持基于卡的支付，并使其Visa Acceptance Platform支持MPP协议，从而支持Stripe和Tempo的机器支付协议[2] - 作为MPP的设计合作伙伴，公司发布了一套技术方案，包括：允许商户、支付服务提供商和收单机构参与MPP内卡支付流程的规范、实现该规范的软件开发工具包，以及通过Visa Intelligent Commerce和Trusted Agent Protocol确保基于卡的机器支付安全可信的能力[3] 机器支付协议MPP的定位与特点 - MPP是一个用于机器支付的开放标准，为代理和服务提供了一种以编程方式协调支付的标准方法，并能使机器支付跨服务和支付轨道运作，目前支持稳定币、卡和其他支付方式[7] - MPP协议本身被设计为与支付轨道无关且可扩展，例如Visa已将其扩展以支持其网络上的基于卡的支付[8] 行业趋势与战略愿景 - 行业正进入一个代理可以自主决策、调动资源并为服务付费的阶段，但要实现此类支付的规模化，安全性必须内置于从身份验证、数据隐私到欺诈预防的每一层[7] - Visa的战略目标是将智能商业行为延伸为消费者已信任行为的扩展，支付可能演变为“一键结账的下一阶段”，甚至可能无需按钮[9]

电话会议纪要分析：Fiserv 一、 涉及的公司与行业 * **公司**：Fiserv (股票代码：FI) [1] * **行业**：支付处理、金融科技、核心银行软件、商户解决方案 [1] 二、 核心观点与论据 1. 公司战略与“One Fiserv”计划 * 公司于2023年秋季完成全面审查，并于10月宣布了“One Fiserv”计划，该计划包含五大支柱 [7][14] * 审查发现公司存在竞争力和客户服务差距，但金融解决方案和商户解决方案两大业务平台基础坚实，拥有协同潜力 [7] * 公司战略重点转向以客户驱动、经常性、长期、可持续的收入 [7] * 公司已完成对管理团队和董事会的调整与加强 [8] * 公司重申了长期增长预期，业务在过去30-40年保持稳定增长区间，近期增长波动主要源于周期性因素和偶发性收入，而非结构性变化 [8][10] * 公司业务模式简单易懂：是一家基于交易和账户的处理公司，收入与账户数量、支付量和交易量直接相关 [48][50] 2. 五大支柱具体内容 * **支柱一（客户至上）**：以客户为中心，关注服务、产品弹性与质量、实施与转换质量 [21] * **支柱二（Clover业务）**：围绕Clover增长和体验故事，有五个重点方向 [21] * **支柱三（技术现代化）**：已确定10-12个技术现代化和待完成项目，包括Experience Digital、Cash Flow Central、传统卡平台Optis的现代化、基于API和云的新卡平台Vision Next、稳定币平台、嵌入式金融平台等 [21][23][25] * **支柱四（Project Elevate）**：内部审视，旨在通过应用现代技术实现简化和效率提升，第一个检查点即将到来 [28] * **支柱五（资本优化）**：优化资本配置，包括约**10亿美元**的资本性支出投向、资产持有决策以及维持投资级资产负债表评级 [28] * 公司所有工作都围绕这五大支柱展开，不符合支柱的项目将降低资本优先级 [17][25][29][31] 3. 财务指引与增长前景 * 公司重申了2026年财务指引，与第三季度电话会议预览一致 [53] * 2024年上半年，由于2023年秋季业务重置带来的可比性问题，预计营收将出现**低个位数（1%-3%）** 下降 [59] * 预计增长将在2024年下半年加速，届时可比性噪音消除，业务将更能反映公司未来的常态面貌 [54][61] * 公司致力于呈现一个“持续复合增长型”的投资故事，其特质将在下半年显现 [63] * 公司在中东地区无重大业务风险 [63] 4. 核心银行业务 * 公司热爱并重视核心银行业务，为超过**3,000家**信用合作社和银行提供服务 [69] * 承认过去（始于2022年）在信用合作社核心系统整合战略下，由于技术弹性和服务水平未达预期，导致客户不满和流失 [69][70] * 已明确**停止核心整合策略**，尊重客户时间表，不再强制客户迁移 [71] * 战略转向**核心系统现代化**，通过技术提供不同路径实现现代化，而非强制迁移 [71] * 正在大力投资改善服务和技术弹性，客户反馈显示技术良好，但需要更好的服务和弹性 [72] * 银行子业务目前增长为**低个位数负增长**，目标是通过改善服务、推出新功能，将其转变为**低个位数正增长**，但无明确的时间拐点 [74][76][82] 5. 对人工智能（AI）的立场与机遇 * 公司认为其处理关键任务、涉及海量敏感数据的业务模式，天然不易受到概率性AI模型的直接冲击 [93][96][97] * 公司将AI视为巨大机遇，定位为“AI落地的最后一公里”，帮助银行和商户客户安全、合规地利用AI能力 [101][106] * 具体机会包括：作为AI代理与银行核心/支付网络之间的协调层、赋能智能商务、加速产品实施与开发、减少欺诈、优化数据中心监控等 [106][109][111] * 公司拥有海量商户和银行数据，正在探索相关数据应用机会 [118] 6. Clover业务 * **竞争格局**：市场竞争格局未发生重大变化，公司持续在中小微企业（SMB）市场获得份额 [156][158] * **市场地位**：在餐饮和零售两大核心垂直领域拥有稳固份额，并寻求向医疗保健和专业服务等新垂直领域扩张 [160] * **战略方向**：从销售点（POS）系统转向操作系统（OS），为小企业提供涵盖薪资、支付处理、会计、员工管理、税务等的一站式服务 [164][167][168] * **增长向量**：通过垂直扩张、水平功能扩张、国际市场扩张、改善用户体验（特别是前90天的数字化获取和设置体验）以及拓宽分销渠道来实现增长 [173] * **财务目标**：中期目标为支付量增长**10%-15%**，营收增长**15%-20%** [186][188] * **Clover渗透**：公司拥有约**40亿美元**的非Clover中小微企业营收存量，目标是通过提供增值解决方案（而非强制转换）来逐步迁移这部分客户，若成功将推动Clover增长迈向目标区间上限 [171][194][209][215] 7. 增值服务（VAS）与Clover Capital * 2023年第四季度，VAS贡献了**27%** 的营收 [222] * 随着Clover从POS转向OS，叠加更多服务，VAS有增长空间 [226] * Clover Capital（贷款服务）的渗透率低于同行，是重点发展领域 [226] * 正在该领域增加专业人才，完善风险管理，优化交付系统，并与银行合作伙伴协调，旨在以正确的方式逐步发展该业务 [226][233] 8. 发卡处理业务 * 竞争格局稳定，主要客户在公司和竞争对手之间分布良好 [236] * 重点投资于Optis平台向Vision Next的现代化转型，后者被定位为“面向发卡机构的金融科技”平台 [239] * 持续增强围绕网络、卡片等增值服务 [241] * 该业务是嵌入式金融机会的重要载体，例如DoorDash合作以及即将推出的Dex合作（利用预付卡平台和Payfare收购的技术） [241] 9. 稳定币 * 发展路径由银行和商户客户的需求驱动，旨在帮助他们满足监管要求和把握机遇 [245][256] * 为银行客户提供FIUSD稳定币和钱包解决方案，以便在相关法案通过后，客户能在支票账户中持有和交易稳定币 [247] * 收购StoneCastle获得了稳定币托管牌照，可创建“存款闭环”：客户将银行存款转换为稳定币后，公司可将等额美元存回银行体系，维护银行整体存款水平 [249][254] * 看好稳定币在快速、跨境、低成本支付以及托管记录方面的优势 [256][258] 三、 其他重要信息 * **投资者日**：定于5月14日举行，旨在让投资者更深入了解公司业务、管理层和“持续复合增长”的投资逻辑，预计不会有重大战略变更宣布 [262][264][265] * **智能商务**：目前仍处于早期，主要是智能购物和规划，最终支付环节仍多由人工完成。公司认为这对小企业（通过Clover曝光商品）是巨大机遇，正在与合作伙伴（如Google、Visa、Mastercard）为此奠定基础 [121][122][130][134][147] * **管理层与人才**：公司对优秀人才积极加入团队感到惊喜和满意 [14][16]

公司战略与技术架构 - Shoplazza宣布在其平台全面采用Agentic Commerce架构 引入能够直接在电商工作流程中执行运营任务的人工智能代理[1] - 该架构将电商管理从基于工具的模式转变为基于目标的执行模式 商户只需描述期望的业务结果 平台即可协调店铺运营、支付、营销工具和客户管理系统中的必要操作[1] - 该平台能够自动执行任务 例如创建针对特定客户的营销活动、更新店铺商品陈列、启动营销活动以及监控绩效[1] - 该能力的核心是公司专有的Ecom Agent编排层 它协调人工智能代理与平台商业系统的交互 使代理能在维护商户定义权限和安全保障的同时 安全访问平台不同部分并跨店铺管理、支付、营销和客户数据执行任务[1] - 平台使用真实交易数据评估结果 使系统能够持续改进未来类似任务的执行方式[1] 行业趋势与公司定位 - 行业报告指出 电商基础设施正超越传统的SaaS平台 向能够自动化运营任务并协助商户处理日常商业活动的人工智能驱动系统演进[1] - 公司创始人兼首席执行官Jeff Li表示 电商正进入深水区 生存下来的商户需要的不是更多工具 而是一个智能副驾驶 因此公司正在构建端到端的人工智能代理 使其不仅能执行任务 还能在整个客户旅程中进行思考、分析和优化[1] 公司业务与运营数据 - Shoplazza成立于2017年 是一家为全球企业提供建立、运营在线商店并协调支付、营销、履约和客户运营于一体的统一平台[1] - 目前 该平台支持超过650,000家商户 为超过180个国家和地区的消费者提供服务 并在一个拥有超过500家全球合作伙伴的生态系统中运营[1] - Shoplazza是一家加拿大商业基础设施平台 其构建的Agentic Commerce架构集成了店铺技术、支付、营销工具和运营智能 以支持在多个市场运营的商户[1]

核心观点 - 桑坦德银行与Visa合作在拉丁美洲成功完成了首个由人工智能代理端到端执行支付的受控试点 标志着该地区向代理式商务的重大转变 并为负责任的人工智能支付集成建立了可扩展模型 [1][2][7] 合作与试点概述 - 合作双方为桑坦德银行与Visa 利用Visa智能商务技术实现安全、基于用户同意的交易 消费者可委托给人工智能系统处理 [1] - 试点在五个关键市场进行 包括阿根廷、巴西、智利、墨西哥和乌拉圭 这是人工智能代理首次成功使用桑坦德银行发行的凭证完成真实世界购买 [2] - 在阿根廷、智利、墨西哥和乌拉圭 人工智能代理购买了书籍 在巴西则购买了巧克力 这些交易证明了跨境功能性和商户、网络及银行系统间互操作性的提升 [3] 技术、安全与合规 - 试点在Visa的安全基础设施内运行 确保了透明的数据处理、明确的用户同意 并完全遵守现有支付法规和监管要求 [3] - 试点验证了客户体验的关键环节 包括安全同意机制、受保护的凭证使用以及跨不同平台的平滑集成 [6] - 所有活动均严格在受监管的银行环境中进行 强化了创新与监管可以有效共存的观点 [6] 市场意义与行业影响 - 桑坦德银行全球卡与数字解决方案负责人指出 测试证明了人工智能如何能够驱动实用、受保护的购物体验 同时保留发卡行的监督和消费者保障 [4] - Visa拉丁美洲及加勒比地区增长产品与合作伙伴负责人表示 此次合作为该地区商业格局带来了关键时刻 为受保护、省力且为广泛扩张设计的交易奠定了基础 [5] - 行业观察家视此为一项基础性步骤 可能加速全球类似的倡议 将拉丁美洲置于人工智能驱动的金融服务前沿 [8] 市场趋势与消费者行为 - 近期Visa研究显示 超过70%的拉丁美洲消费者已经在购物流程中融入了人工智能 [6] - 随着这些行为的发展 完全自主的代理式商务预计将从实验阶段转向主流应用 时间点贯穿2026年 [7] - 这一演变有望改变个人探索产品、确认细节和完成购买的方式 在提供更大便利的同时不牺牲安全性 [7]

关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 涉及的行业：**家居用品电商零售行业**，以及更广泛的**电商、零售和物流行业**[1][5][6] * 涉及的公司：**Wayfair** (NYSE:W)，一家专注于家居用品的在线零售商[1][11] 二、 行业核心观点与论据 1. 电商行业整合与规模化竞争 * 电商行业正经历整合，**只有规模化玩家和提供极致本地化服务的独立小店能够生存**，中间形态的参与者正在被挤出[9] * 成功的规模化电商必须在三个领域具备规模：**品牌与营销**（年广告支出超过10亿美元）、**物流**（需要庞大的网络以支持快速、低成本、便捷的配送）、**技术**（需要大量技术人才构建复杂系统）[5][6][7][8] * 在家居大件商品领域，Wayfair是**唯一投资建设了直送入户配送网络**的规模化玩家[6] 2. 人工智能（AI）带来的变革与机遇 * AI是继云计算、移动互联网之后**更大、更颠覆性的技术变革**，其发展速度远超以往（以6个月为改进周期，而非过去的2年）[12][13] * AI将**加速最佳解决方案提供者的成长**，使他们在各自领域变得更大、更快[49] * 对于**非标准化、需要发现、灵感、情感和审美的商品类别**（如家居、时尚、美妆），AI代理难以完成从始至终的购物决策，消费者仍希望参与决策过程[52][54] * 对于**标准化、可重复购买的日用品**（通过UPC码识别），AI代理驱动的交易完成风险较高，可能被颠覆[61][63] * 零售媒体的价值在于向客户展示相关且有趣的产品，在需要发现和灵感的品类中，流量**最终会流向零售网站**，而非被AI平台完全截留[64][65] 3. 家居用品市场现状与展望 * 家居用品市场具有**周期性**，目前处于**下行周期**，市场已连续收缩四年[67] * 市场收缩速度正在放缓，可能已接近底部，但受**高房价和高利率**影响，导致人们搬家减少，市场何时真正反弹尚难预测[67] * 尽管市场收缩，Wayfair通过自身行动在2025年实现了市场份额增长，年增长率从0%加速至7%[15][68] * 公司预计到2026年底，市场份额增速（share spread）可以**很好地扩大至两位数**（double digits）[15][69][72] 三、 公司核心观点与论据 1. 战略定位与竞争优势 * Wayfair成立于2002年，品牌于2011年推出，2014年上市，公司**始终具有技术导向**，创始人为工程师背景[11] * 公司拥有成为规模化玩家的三大要素：**品牌与营销规模**（年广告支出超10亿美元，拥有家喻户晓的品牌和数百万客户）、**物流规模**（在三大洲拥有超过2000万平方英尺、75座建筑的物流运营网络）、**技术规模**（拥有约2500名数据科学家、软件工程师和产品经理团队）[5][6][7] * 公司已完成为期三年的技术平台重构，现在能够**积极利用技术推动业务增长**[14][15][69] * AI被视为一个**极其强大的杠杆**，公司正在多个领域（内部成本结构、供应商平台、客户体验）进行变革性应用[13][14][16] 2. 财务表现与增长驱动 * 公司增长策略**不依赖于市场复苏**，而是通过自身行动夺取份额，即使在市场收缩的背景下[68] * 2025年，在收入增长的同时，**利润（EBITDA）增长远快于收入增长**，这一趋势预计将在2026年持续[23][72][86] * 公司预计到2026年底，**市场份额增速将扩大至两位数**，同时EBITDA增长将继续显著超过收入增长[69][72][116] * 公司管理毛利率、广告成本（ACNR）和运营费用（SG&A）三个主要杠杆，以实现**收入加速和EBITDA更快增长**的优化组合[120][121] * 例如，Wayfair Rewards忠诚度计划虽然会压缩毛利率，但通过带来更多直接流量、降低获客成本，**净效应是提高了EBITDA利润率**[20][85][86] * 公司预计2026年毛利率可能略低于30%，这是为优化整体财务结果（收入加速和EBITDA更快增长）而进行的主动投资和权衡[112][115][117] 3. 关键增长计划与举措 a) 忠诚度计划 (Wayfair Rewards) * 会员消费额是加入前的**数倍**（a multiple）[20] * 该计划通过**5%的返利**激励客户，会员年费为29美元，客户年消费超过600美元即可回本[78][79][114] * 该计划**提高了客户忠诚度和复购率**，忠诚客户平均购买次数为3次，而非忠诚客户为2次[86] * 由于客户直接访问，广告成本降低，该计划**对EBITDA具有高度增值作用**（highly accretive to EBITDA）[85][86] b) 实体店扩张 * 实体店是**获取新客户的重要渠道**，芝加哥店超过50%的顾客是Wayfair的新客户[77][92][99] * 大型实体店面积巨大（如芝加哥店15万平方英尺），从规划到开业需要约两年时间[93] * 2026年将新开3家大型实体店：亚特兰大（3月底）、哥伦布（6月底）、丹佛（11月），并已规划2027年及以后的店铺[98][102] * 由于公司已拥有全国性的物流、供应链、品牌和客户基础，**实体店扩张的资本密集度较低**，库存主要由供应商提供资金[99][100][107][108] * 芝加哥店所在市场的**复合年增长率显著高于美国其他市场**[99] c) 技术应用与AI部署 * **利用AI优化运营**：例如，使用AI自动识别和纠正拥有超过2000万商品的目录中的尺寸错误、填补缺失属性，从而提高客户满意度、降低退货和事故处理成本[21][22][23] * **利用AI增强客户体验**：创建针对客户个人风格和家居的**个性化灵感图像**，预置配送、组装等多种服务选项[53] * **积极与科技公司合作**：例如，与Google合作开发通用商务协议（Universal Commerce Protocol），以塑造未来的购物发现体验[58] * 公司正处于应用AI的**第三阶段**，即利用自主智能体（AI agents）和具备推理能力的流程自动化，来改变软件开发和业务流程[34][35][36][37] d) 其他计划 * **Wayfair Verified**：一个精选商品计划，与实体店一样，供应商需求非常旺盛[108][110] * **营销投入调整**：增加在YouTube和网红营销等方面的投入，以更有效地触达新客户[24][77] 4. 对“代理商务”威胁的看法 * 公司认为，对于家居等高价值、非标准化、情感化购买品类，**AI代理无法完全取代零售平台**[49][52][54] * AI代理更可能将客户引导至像Wayfair这样的专业解决方案提供者，而非直接完成交易[53] * Wayfair的**规模优势使其成为科技公司寻求合作、共同推进购物体验演进的理想伙伴**[59] * 公司对零售媒体（赞助广告）业务的长期前景保持信心，因为相关广告在帮助客户发现感兴趣商品方面具有价值[64][65]