消费者健康状况 - 中高收入阶层需求保持强劲 [1] - 中低收入阶层面临一定压力并出现消费行为变化 特别是在因关税导致成本上升的商品类别中 [1] - 整体消费者表现保持良好 预计全年将维持这一趋势 [2] 公司业绩表现 - 本季度开局营收表现强劲 延续了第二季度的增长势头 [2] - 消费者行为变化体现在从涨价商品转向其他替代商品 [1]

消费者健康状况 - 消费者健康且具有显著韧性 经历了过去5-6年的挑战仍保持强劲适应力[2] - 国内生产总值持续走强 消费者支出保持强劲态势[2] - 第二季度出现连续改善 第三季度开局良好[3] 业务表现 - 公司业务反映消费者支出强劲趋势[2] - 第二季度实现连续环比改善[3] - 第三季度初期表现积极[3]

人事任命 - 公司任命Carl Haney为首席研发官 将于2025年8月1日上任 [1] - Carl Haney此前在雅诗兰黛公司担任全球创新与研发执行副总裁13年 并在宝洁公司有超过20年家庭、健康及美容护理领域经验 [1] - 此次任命源于原首席研发官Franck Riot在任职六年后决定离职 [1] 管理层评价 - 首席执行官Brian McNamara表示Carl Haney是全球知名的研发领导者 在推动全球消费品企业转型创新方面经验丰富 [2] - Carl Haney的加入将助力公司执行"Win as One"战略 释放发展潜力 [2] - 公司对离职的Franck Riot过去六年的贡献表示感谢 特别肯定了其在分拆前后推动创新议程的贡献 [3] 新任高管表态 - Carl Haney表示对加入公司感到兴奋 认为当前是重要发展阶段 [3] - 强调研发对公司实现"以人性化方式改善日常健康"目标的关键作用 [3] - 期待8月入职后与团队合作 [3] 公司概况 - 公司是全球消费者健康领域领导者 业务涵盖六大品类：口腔健康、维生素矿物质补充剂、止痛、呼吸健康、消化健康和皮肤治疗 [4] - 旗下拥有Advil、Centrum、Sensodyne等知名品牌 以科学创新和人性化理解为基础 [4] - 公司使命是"以人性化方式提供更好的日常健康" [4]

公司业务概况 - 公司85%的业务集中在美国市场 [6] 消费者情绪与市场动态 - 美国消费者情绪处于历史低位 密歇根大学调查显示当前读数是有记录以来第二低水平 仅高于2020年疫情初期 [6] - 美国消费者面临财务压力 虽然仍在消费但明显处于紧张状态 [6] - 美国消费者债务水平持续上升 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司EBITDA利润率指引较之前下降约30 - 40个基点，预计大部分影响将体现在毛利润线上，公司正在销售、一般和行政费用（SG&A）方面进行成本节约措施以减轻影响 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新鲜包装面包业务中，Wonder蛋糕创新产品在分销方面表现超出预期，推动了单位份额增长，但目前尚不清楚其与传统蛋糕业务的替代关系 [14][15] - 食品服务业务持续疲软，但通过重组盈利能力不断提高，第一季度利润率再次上升，公司正努力用高利润率业务填补退出业务的空缺 [50][51] - 自有品牌业务市场份额在过去几个季度略有回升，上一季度上升约10个基点，总单位数仍下降但幅度小于品类整体降幅，新业务将有助于填补销量 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 新鲜包装面包品类面临超出预期的下滑，公司在该品类中保持了单位份额 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资趋势创新，瞄准快速增长的品类和相邻领域的重大机会，通过调整产品组合以适应消费者口味变化，实现短期业绩最大化和长期可持续增长 [4][5] - 公司认为在经济形势下，不应通过促销来推动业务，而应主要将促销用于推动新产品和品牌的试用，重点是品牌投资和创新 [13] - 公司计划通过进一步差异化来重振传统白面包业务，以应对竞争 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满不确定性，包括消费者健康、经济形势和关税等因素，难以预测品类何时改善，目前预计2026年情况可能会更好 [8][9] - 消费者健康状况的改善将对公司业绩产生积极影响，公司品牌的定位使其在消费者健康状况恢复时能够受益 [11][13] 其他重要信息 - 公司收购了Supple Mills，在健康和 wellness 方面有诸多举措，将继续在品类中发挥创新领导作用 [24][25] - 公司关闭了一家新鲜面包、面包卷工厂，这是供应链优化计划的一部分 [53] - 公司推出了小包装产品以满足消费者需求，早期反馈良好 [55][56] 问答环节所有提问和回答 问题1: 核心包装面包品类何时能实现单位份额稳定并转正 - 由于经营环境动态多变，难以预测，鉴于第一季度情况进一步恶化，预计2026年情况可能改善，公司新业务和空间增益可缓解部分不利因素，关键是改善消费者健康状况和对传统白面包业务进行差异化 [8][9][11] 问题2: Wonder蛋糕创新产品与传统蛋糕业务的关系 - 目前该产品已在一定程度上抵消了传统蛋糕业务的影响，但由于刚刚推出，还需更多时间观察两者的替代关系，预计下一季度会有更清晰的情况 [15] 问题3: 公司促销策略的变化及对价格组合的影响 - 促销活动增加主要集中在差异化产品如Dave's Killer Bread，且多在季度末。公司一直选择性使用促销，主要用于推动试用，认为高促销会降低销量和品牌价值，通过贸易促销系统能力更精细地制定促销策略 [20][21] 问题4: 面包品类如何摆脱当前困境 - 公司有计划直接应对，在健康和 wellness 方面已有诸多举措，如DKB、Canyon Bakehouse、keto产品和Supple Mills收购，公司将继续在品类中发挥创新领导作用 [24][25] 问题5: EBITDA利润率指引下降的分布及对长期目标的信心 - 大部分影响预计体现在毛利润线上，关税影响投入成本，公司在SG&A方面进行成本节约。长期目标不变，但当前环境可能使实现目标的时间延长 [28][29][30] 问题6: 低收入群体对新鲜面包需求未增长的原因 - 除了健康饮食趋势，整体消费环境导致各收入群体消费都有所减少 [32] 问题7: DKB零食和Simple Mills业务的表现及风险 - 这两项业务表现良好，目前处于获取分销增益和提升速度阶段，但公司已将消费者相关的谨慎因素纳入业务展望，相关情况已反映在数据中 [37][38] 问题8: 关税增量影响的来源 - 2月给出指引时主要关注加拿大和墨西哥，后来情况变化，转向其他国家，主要影响来自糖、小麦面筋、棕榈油、可可等进口成分，公司在模型中考虑了最坏情况 [40][41][42] 问题9: 公司对中国进口的暴露情况 - 公司从中国进口一些特定成分，中国是影响较大的国家之一，公司正在寻找其他供应来源 [44] 问题10: 自有品牌和食品服务业务的情况 - 食品服务业务持续疲软，但盈利能力提高，公司正用高利润率业务填补空缺；自有品牌业务市场份额略有回升，新业务将有助于填补销量 [50][51][52] 问题11: 关闭的面包店与业务的关系 - 关闭的是一家新鲜面包、面包卷工厂，是供应链优化计划的一部分 [53] 问题12: 小包装产品的表现 - 推出小包装产品是为满足消费者需求，已有两款SKU推出一段时间，新增加三款SKU，早期反馈良好，还有Wonder Mini Half Loaf产品 [55][56]

发行信息 - 公司拟公开发行151,204,000股普通股，初始发行价每股预计在20 - 23美元之间[5][6] - 承销商有30天选择权，可额外购买最多22,680,600股普通股以覆盖超额配售[10] - 发行完成后，强生将继续拥有公司有表决权普通股91.9%的投票权（若承销商全额行使超额配售选择权，则为90.8%）[7] - 公司估计此次发行净收益约为31.53亿美元，若承销商全额行使超额配售权则约为36.26亿美元[128] - 发行完成后公司将有1,867,364,000股普通股流通，若承销商全额行使超额配售权则为1,890,044,600股[128] - 公司预计预留186,736,400股普通股（占发行完成后流通股的10.0%）用于拟议的股权奖励计划[130] 财务数据 - 2022年净销售额为150亿美元[41] - 2020 - 2022年净销售额从145亿美元增至150亿美元，复合年增长率为1.7%[49] - 2020 - 2022年净收入从 - 8.79亿美元增至21亿美元[49] - 2020 - 2022年调整后EBITDA从38亿美元降至36亿美元[49] - 2020 - 2022年调整后净收入从27亿美元降至26亿美元[49] - 2019 - 2022年消费健康市场复合年增长率为4.8%[52] - 2022年自我护理产品全球市场规模为1140亿美元，2019 - 2022年复合年增长率为5.1%[59] - 2022年皮肤健康与美容产品全球市场规模为2170亿美元，2019 - 2022年复合年增长率为4.5%[59] - 2022年基本健康产品全球市场规模为380亿美元，2019 - 2022年复合年增长率为6.2%[59] - 2022年公司净销售额在自我护理、皮肤健康与美容、基本健康三个板块的占比分别为40%、29%、31%[44] - 2022年公司约一半净销售额来自北美以外地区[46] - 2022年公司电子商务销售额占净销售额的13%，2020 - 2022年复合年增长率为20%[85] - 2023年4月2日止财季净销售额预计为38.52亿美元，较2022年4月3日止财季的35.9亿美元增加约3亿美元[108] - 2023年4月2日止财季毛利润预计在20.6 - 21.9亿美元之间，调整后毛利润预计在21.4 - 22.7亿美元之间[108][114] - 2023年4月2日止财季营业收入预计在6.2 - 6.6亿美元之间，调整后营业收入预计在9.15 - 9.7亿美元之间[108][114] - 2023年4月2日止财季息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计在7.39 - 7.87亿美元之间，调整后EBITDA预计在8.4 - 8.95亿美元之间[115] - 2023年4月2日止财季净利润预计在3.2 - 3.4亿美元之间，调整后净利润预计在6.1 - 6.5亿美元之间[108][115] - 2023年1月1日财年净销售额为149.5亿美元，2022年1月2日财年为150.54亿美元，2021年1月3日财年为144.67亿美元[138] - 2023年1月1日财年净利润为14.55亿美元，2022年1月2日财年为20.31亿美元，2021年1月3日财年净亏损为8.79亿美元[138] - 截至2023年1月1日，总资产为273.58亿美元，总负债为163.61亿美元，总权益为109.97亿美元[141] - 2023年1月1日财年经营活动产生的净现金流为25.25亿美元，投资活动使用的净现金为3.9亿美元，融资活动使用的净现金为15.83亿美元[143] - 2023年1月1日财年调整后毛利为86.88亿美元，调整后营业收入为39.07亿美元，调整后EBITDA为36.06亿美元，调整后净利润为25.89亿美元[146] 业务情况 - 公司是全球最大的纯消费健康公司[41] - 公司所处的3690亿美元消费健康市场预计到2025年全球复合年增长率为3% - 4%[42] - 2022年公司十个品牌净销售额约4亿美元以上，全球主要类别中拥有七个排名第一的品牌[44] - 自2020年以来，公司每年推出超过100项新产品创新，此前三年推出的产品创新每年带来约15亿美元净销售额[68] - 2022年公司71%的营销支出用于数字投资[69] - 2022年公司皮肤护理品牌Dr. Ci:Labo在日本的直销销售额占比为63%[85] - 2022年，泰诺在全球止痛护理类别中占据约12%的市场份额，艾维诺在全球身体护理类别中占约3%的市场份额[157] - 2022年，妮维雅在全球面部护理类别中排名第三，销售额超过全球戒烟类别排名第一的力克雷[158] - 2021和2020年，公司某一客户占总净销售额约14%，前十客户占约43%；2022年，某一客户占总净销售额约13%，前十客户占约42%[169] - 2022年过敏护理类别中自有品牌全球销售额占比约27%，止痛护理类别中自有品牌全球销售额占比约19%[186][188] 未来展望 - 公司计划利用研发能力和跨品类洞察，在核心地理市场的相邻品类推出新产品[89] - 公司预计发行后保留11.7亿美元现金及现金等价物用于一般公司用途[128] - 公司预计每季度支付约0.20美元每股的现金股息，具体支付由董事会决定[128] 市场扩张和并购 - 自2018年起，公司在印尼、马来西亚和菲律宾等多个新地理市场推出Aveeno品牌[90] - 公司2019年收购皮肤护理品牌Dr. Ci:Labo，2018年收购健康产品品牌Zarbee's[181] 其他新策略 - 公司董事会授权在商业票据计划下发行最高40亿美元的商业票据[104] - 2023年3月6日，公司签订40亿美元的五年期高级无担保循环信贷协议[104]

财务数据 - 2022年净销售额达150亿美元，2020 - 2022年复合年增长率为1.7%[43][51] - 2020 - 2022年净收入从亏损8.79亿美元转为盈利21亿美元[51] - 2022年净销售额分布：自我保健40%、皮肤健康与美容29%、基本健康31%，约一半来自北美以外[47][48] - 2022年电子商务销售额占净销售额13%，2020 - 2022年复合年增长率为20%[85] - 2023财年净销售额为149.5亿美元，2022财年为150.54亿美元，2021财年为144.67亿美元[131] - 2023财年销售成本为67.3亿美元，2022财年为66.35亿美元，2021财年为66.19亿美元[131] - 2023财年毛利润为82.2亿美元，2022财年为84.19亿美元，2021财年为78.48亿美元[131] - 2023财年净利润为14.55亿美元，2022财年为20.31亿美元，2021财年亏损8.79亿美元[131] - 截至2023年1月1日，总资产为275.82亿美元，总负债为163.51亿美元，总权益为112.31亿美元[135] - 2023财年经营活动产生净现金流为25.25亿美元，投资活动使用净现金为3.9亿美元，融资活动使用净现金为15.83亿美元[137] - 2023财年调整后毛利润为86.88亿美元，调整后营业收入为39.07亿美元，调整后EBITDA为36.06亿美元，调整后净利润为25.89亿美元[140] 市场与行业 - 2021年消费健康市场估值3650亿美元，预计到2025年全球复合年增长率为3% - 4%[44] - 2018 - 2021年消费健康市场复合年增长率为3.5%[54] - 2019 - 2030年新兴市场年可支配收入4.5 - 10万美元的家庭数量预计年均增长5% - 6%[56] - 2022年泰诺在全球止痛护理类别中市场份额约占12%，艾维诺在全球身体护理类别中约占3%[151] - 2022年Nicorette在全球戒烟品类中市场份额占约54%[152] - 2022年过敏护理类别中自有品牌占全球销售额约27%，疼痛护理类别中自有品牌占全球销售额约19%[180][182] 公司运营 - 自2020年起每年推出超100项新产品创新，此前三年推出的产品创新每年贡献约15亿美元净销售额[67] - 2021年66%的营销支出用于数字投资[68] - 自2019年起减少21%的库存单位，媒体投资回报率复合年增长率为13%[75] - 2021年8 - 12月，Neutrogena SkinU活动带来超3亿次社交媒体曝光，粉丝增长660%[80] - 2022年护肤品牌Dr. Ci:Labo在日本63%的销售额为直接面向消费者[85] - 自2018年起在印尼、马来西亚和菲律宾等多个新市场推出Aveeno品牌[90] 上市与融资 - 公司预计首次公开募股后保留10亿至15亿美元现金和现金等价物[22][100][119] - 公司授予承销商30天内按初始公开发行价减去承销折扣和佣金购买额外股份的选择权[12][117] - 公司申请将普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“KVUE”[8][122] - 2023年3月22日完成77.5亿美元高级无担保票据私募发行[103] - 2023年3月3日开展商业票据计划，授权发行最高40亿美元商业票据，预计发行后有12.5亿美元商业票据未偿还[103] - 2023年3月6日达成40亿美元五年期高级无担保循环信贷安排[103] 风险因素 - 声誉受损会影响品牌忠诚度[107] - 面临来自跨国公司、区域公司、自有品牌和非品牌产品的竞争压力[107] - 部分产品市场份额较小[107] - 营销努力可能成本高且效率低[107] - 公司若无法及时应对市场趋势和消费者偏好变化，业务等可能受不利影响[153][171] - 营销努力不成功，业务等可能受不利影响[154] - 无法成功拓展全球业务，业务等可能受不利影响[157] - 实施数字优先战略遇挑战，业务等可能受不利影响[160] - 零售格局变化，业务等可能受不利影响[163] - 新产品和技术创新与开发遇重大挑战或延迟，业务等可能受不利影响[168] - 公司依赖数字等渠道营销，广告和促销活动成本可能增加[155] - 公司合同与零售客户通常为期1 - 3年，关系可能短时间改变[164] - 新冠疫情对公司业务等产生不利影响[172] - 公司追求收购和剥离业务，可能带来成本或不利影响[175][177][178] - 公司产品面临零售商自有品牌和非品牌仿制药竞争，可能影响盈利能力和市场份额[180][183] - 公司OTC业务存在假冒等产品，可能危害消费者健康等[185][186] - 公司业务多方面依赖第三方，可能产生不利影响[187] - 公司在分离过程中更换合同可能遇问题，影响业务[187] - 第三方指控公司侵犯知识产权，会影响开发创新新产品能力[171] - 制造和供应中断可能导致产品短缺等问题[190] - 分销运营中断会影响产品交付等[192][194] - 原材料等成本波动或供应受限会影响公司业务和财务状况[195] - 通胀压力可能使供应商重新分配供应，影响公司[198] - 无法准确预测产品需求会导致库存问题，影响业务和财务状况[199][200] - 内部和外部供应链可能出现意外中断和延迟，影响业务[190] 收购情况 - 2019年公司收购了皮肤护理品牌Dr. Ci:Labo，2018年收购了健康产品品牌Zarbee's[175]

业绩数据 - 2021年净销售额为151亿美元[44] - 2019 - 2021年净销售额从143亿美元增至151亿美元，复合年增长率为2.5%[52] - 2019 - 2021年净收入从14亿美元增至20亿美元，复合年增长率为19.0%[52] - 2019 - 2021年调整后EBITDA从31亿美元增至38亿美元，复合年增长率为10.8%[52] - 2019 - 2021年调整后净收入从21亿美元增至27亿美元，复合年增长率为14.8%[52] - 2022财年9个月（截至2022年10月2日）净销售额为111.83亿美元，毛利润为62.39亿美元[129] - 2022财年（截至2022年1月2日）净销售额为113.21亿美元，毛利润为64.36亿美元[129] 市场数据 - 所处3650亿美元消费者健康市场预计到2025年全球复合年增长率为3% - 4%[45] - 2018 - 2021年消费者健康市场复合年增长率为3.5%[55] - 2019 - 2030年新兴市场家庭年可支配收入在4.5万 - 10万美元的数量预计年均增长5% - 6%[57] - 2021年自我护理、皮肤健康与美容、基本健康产品全球市场规模分别达1070亿美元、2200亿美元、380亿美元，2018 - 2021年复合年增长率分别为3.4%、3.6%、3.0%[62] 用户数据 - 2021年一个客户占总净销售额约14%，前十客户占总净销售额约43%；2022年前9个月，一个客户占总净销售额约14%，前十客户占总净销售额约44%[158] 未来展望 - 计划利用研发能力在核心地理市场的相邻品类推出新产品[92] - 将以审慎方式进行收购和合作，以加速业务增长[94] - 初始预计从[具体时间]开始，按季度向普通股股东支付每股约$[具体金额]的现金股息，支付由董事会决定[120] 新产品和新技术研发 - 约1500名研发人员，自2020年起每年推出约105项新产品创新，此前三年推出的产品创新每年为净销售额贡献约15亿美元[71] 市场扩张和并购 - 2016年以来完成10次收购和15次剥离，2019 - 2021年减少15%库存单位，媒体投资回报率复合年增长率达13%[79] - 自2018年起，已在包括印度尼西亚、马来西亚和菲律宾等多个新地理市场推出Aveeno品牌[93] - 2019年收购Dr. Ci:Labo品牌，2018年收购Zarbee's品牌[170] 其他新策略 - 2021年营销支出的66%用于数字投资[72] - 利用尼古丁口香糖品牌创建尼古丁替代疗法生态系统，提供戒烟行为支持[90] 发行相关 - 拟进行普通股首次公开发行，预计发行价在$ - $之间[7] - 授予承销商30天期权，可按发行价减承销折扣和佣金购买额外普通股以覆盖超额配售[11] - 预计此次发行净收益约为$[具体金额]（若承销商全额行使超额配售选择权则约为$[具体金额]），假设初始公开发行价为每股$[具体金额][118] - 完成发行后，强生将继续持有公司至少80.1%有投票权的普通股[105] - 发行完成后，强生将持有公司%[具体百分比]的有表决权普通股投票权（若承销商全额行使超额配售选择权则为%[具体百分比]）[122] 风险相关 - 面临声誉受损、竞争压力大等与业务、行业和运营相关的风险[108] - 面临与政府监管、法律诉讼、金融和经济市场状况相关的风险[109] - 面临与分离、分配及与强生关系相关的风险[110] - 滑石粉或含滑石粉产品相关法律诉讼存在风险，滑石粉基强生婴儿爽身粉将于2023年全球停产[111] - 可能无法实现再品牌战略预期效益，且某些资产、负债和合同转移可能延迟或无法完成[115] 品牌市场份额 - 2021年泰诺在全球止痛护理类别中市场份额排名第一，占该类别全球销售额约12%[146] - 2021年艾维诺在全球身体护理类别中排名第三，占该类别全球销售额约3%[146] - 2021年护舒宝、娇爽和o.b.在卫生防护类别中分别排名第二、第三和第四，但总销售额低于该类别排名第一的竞争对手[146] - 2021年尼科来特在全球戒烟类别中市场份额排名第一，占该类别全球销售额约53%[147] - 2021年露得清在全球面部护理类别中排名第三，但销售额高于尼科来特[147] - 2021年在全球过敏护理类别中，Zyrtec市场份额排第二，自有品牌占全球销售额约26%[175] - 2021年在全球疼痛护理类别中，Tylenol市场份额排第一，自有品牌占全球销售额约19%[177]

上市相关 - 公司拟在纽交所上市，代码“KVUE”，预计发行价每股在一定区间内[8] - 发行完成后，强生将继续拥有公司普通股投票权一定比例，公司将成“受控公司”[9] - 公司授予承销商30天内按发行价减承销折扣和佣金购买额外普通股选择权[12] 财务数据 - 2021年净销售额151亿美元，是全球营收最大纯消费健康公司[46] - 2019 - 2021年净销售额从143亿美元增至151亿美元，复合年增长率2.5%[54] - 2019 - 2021年净利润从14亿美元增至20亿美元，复合年增长率19.0%[54] - 2019 - 2021年调整后EBITDA从34亿美元增至39亿美元，复合年增长率6.5%[54] - 2019 - 2021年调整后净利润从22亿美元增至28亿美元，复合年增长率12.1%[54] - 2022年10月2日，总资产260.22亿美元，总负债70.95亿美元，总权益189.27亿美元[133] - 截至2022年10月2日九个月，净销售额111.83亿美元，成本49.44亿美元，毛利润62.39亿美元[131] - 截至2022年1月2日财年，净销售额150.54亿美元，成本66.35亿美元，毛利润84.19亿美元[131] 用户与市场 - 2021年公司所处3650亿美元消费健康市场，预计到2025年全球复合年增长率3% - 4%[47] - 2021年约一半净销售额来自北美以外地区[51] - 2021年电子商务销售额占净销售额12%，2019 - 2021年复合年增长率44%[90] - 2021年20个客户约占总净销售额14%，前十客户约占总净销售额43%[158] - 截至2022年10月2日九个财月，一个客户约占总净销售额14%，前十客户约占总净销售额44%[158] 新产品与技术 - 自2020年起每年推出约105项新产品创新，此前三年产品创新每年为净销售额贡献约15亿美元[73] - 公司通过科学支持增加产品使用场景，如含李施德林口腔卫生方案能减少牙菌斑[93] 市场扩张与并购 - 自2018年起在印尼、马来西亚和菲律宾等新市场推出Aveeno品牌[95] - 2019年收购Dr. Ci:Labo品牌，2018年收购Zarbee's品牌，未来预计继续进行收购和剥离业务[170] 其他策略 - 计划利用研发能力和跨品类洞察在核心市场相邻品类推出新产品[94] - 2021年66%营销支出用于数字投资[74] - 计划进行债务融资交易，包括高级票据发行和信贷安排等[102] - 初步预计从[具体时间]开始，每季度向普通股股东支付约$[具体金额]每股现金股息[122] 风险提示 - 面临声誉受损、竞争压力大等业务相关风险[109] - 面临政府监管、法律诉讼等方面风险[110] - 面临分离、分配及与强生关系相关风险[111] - 面临零售格局变化、收购和剥离未达预期、假冒产品威胁等[112] - 品牌声誉受损会对业务、经营成果和财务状况产生不利影响[140] - 负面宣传会损害公司声誉和品牌[141] - 全球数字和社交媒体使用使维护声誉和品牌更具挑战性[143] - 面临激烈竞争，新竞争对手可能进入市场增加压力[144][145] - 若无法及时响应市场趋势和消费者偏好变化，业务等可能受不利影响[148] - 营销努力若不成功，业务等可能受不利影响，且成本可能增加[149][150] - 全球业务扩张可能面临合规、市场接受度等挑战[152][153][154] - 实施数字优先战略可能面临技术、安全、法规等挑战[155][156][157] - 新产品和技术创新与开发面临挑战或延迟会产生不利影响[163] - 新冠疫情已对业务等造成不利影响，且预计持续影响[167] - 收购业务面临转移管理层注意力、整合困难等潜在风险[172][176] - 剥离业务若无法抵消净销售损失或实现预期效益会产生不利影响[173] - 自有品牌和非品牌通用产品增加会影响业务等[175] - 假冒、侵权或未经授权产品会产生不利影响[180] - 运营依赖第三方，合作出现问题将产生不利影响[182] - 自2021年起受通胀影响成本上升，提价和供应链优化部分抵消影响[191] - 若无法准确预测产品需求，可能导致库存过剩或短缺[194] - 信息安全事件或信息技术系统故障会产生不利影响[196] - 制造或供应商运营中断，可能导致产品短缺、销售下降和声誉受损[184] - 分销运营中断，会影响产品交付，增加成本，降低销售和盈利能力[187] - 原材料成本波动和供应不稳定，会产生不利影响[190] - 若无法获得替换合同或必要同意书，业务和财务状况可能受影响[182] - 部分产品在单一地点或有限地点制造，依赖单一或有限供应商，增加运营风险[185] - 第三方合作伙伴及其供应商可访问部分IT系统，其IT系统受攻击可能被用于渗透公司IT系统[198] - 网络攻击和其他网络安全事件复杂程度提高，公司及相关方IT系统已遭受且可能继续遭受攻击[199] - 安全工作可能无法防止或及时检测IT系统等问题，也可能无法及时修复[199] - 无法确保合作伙伴和供应商IT系统保护措施足够[199] - IT系统升级或采用新技术若无法按设计运行或增加风险，业务等可能受不利影响[199]