财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为2.54美元，超出市场预期46.8%，同比增长10.9% [1] - GAAP每股收益为2.29美元，低于去年同期的13.45美元 [2] - 季度营收5.854亿美元，低于市场预期0.05%，同比下降4.2%(按固定汇率计算下降1.5%) [3] 业务板块 - 生命科学板块销售额2.286亿美元，同比下降5.4%(按固定汇率计算下降3.5%)，主要受学术研究市场需求疲软影响 [3] - 临床诊断板块销售额3.568亿美元，同比下降3.2%(按固定汇率计算下降0.1%)，主要受中国糖尿病检测报销减少影响 [4] 利润率 - 毛利润下降6.1%至3.06亿美元，毛利率收缩108个基点至52.3% [5] - 营业费用增长0.3%至2.823亿美元，营业利润下降46.9%至2370万美元，营业利润率收缩325个基点至4% [5] 财务状况 - 季度末现金及等价物(含短期投资)16.6亿美元，与上季度持平 [6] - 总债务12亿美元，与上季度持平 [6] - 经营活动净现金流1.299亿美元，高于去年同期的6980万美元 [6] 业绩展望 - 下调2025年全年收入指引，预计非GAAP固定汇率收入增长区间为-1.0%至1.5%(原指引为1.5-3.5%) [7] - 预计全年调整后营业利润率区间为10-12%(原指引为13.0-13.5%) [9] 行业表现 - 生命科学板块销售疲软主要反映生物技术和学术研究市场需求疲软，特别是在美洲和亚太地区 [11] - 临床诊断板块质量控制产品需求增加，但被糖尿病检测收入下降所抵消 [11] 同业比较 - AngioDynamics第三财季调整后每股收益0.03美元，超出市场预期，营收7200万美元超出预期2%，预计2026财年盈利增长27.8% [12][13] - Veeva Systems第四财季调整后每股收益1.75美元超出预期10.1%，营收7.209亿美元超出预期3.2%，长期盈利增长预期26.6% [14] - Masimo第四季度调整后每股收益1.80美元超出预期20.8%，营收6.007亿美元超出预期0.8%，2025财年预期收益率3.5% [15]

文章核心观点 - 尽管标普500指数近几周下跌但过去12个月总回报率仍呈积极趋势，福特汽车过去一年股价下跌，不过情况可能好转，综合考虑多方面因素，看空理由更有说服力，高股息对收益型投资者有吸引力，但对想在未来五年跑赢市场的投资者不是明智选择 [1][12] 福特汽车投资利好因素 - 公司持续盈利，2024年支付31亿美元股息，当前股息收益率达6.03%，对收益型投资者有吸引力 [3] - Pro业务向企业客户销售商用车、软件和服务，2024年营收增长15%，营业利润率达13.5%，领导层称其能推动经常性收入，去年订阅量增长27% [5][6] - 公司股票市盈率为6.8，较过去三年平均水平折价约30%，若市场情绪改善有上涨空间 [6] 福特汽车投资不利因素 - 汽车行业成熟，全球汽车销量增长缓慢，2024年较2023年仅增长2.5%，2022年较2010年仅增长12%，公司营收增长不佳，2014 - 2024年仅增长28%，未来三年预计复合年增长率仅0.3% [7][8] - 公司资本密集，2024年销售成本达1580亿美元，近期保修成本高，需大量投入研发和制造以维持竞争力 [9] - 低增长和资本密集型商业模式导致盈利能力指标弱，过去十年营业利润率和投资资本回报率平均分别为2%和2.3%，且行业竞争激烈、周期性强，难以建立持久经济护城河 [10]

文章核心观点 自上次纳斯达克财报发布约一个月，股价下跌1.8%跑赢标普500指数，近期负面趋势待察；2024年Q4及全年财报表现良好，预计未来几个月股票回报高于平均水平 [1][15] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益76美分，超Zacks共识预期1.3%，同比提高5%，得益于三部门收入增加、有机增长和费用降低 [2] - 净收入12亿美元，同比增长10%，略低于Zacks共识预期0.1%；年度经常性收入（ARR）同比增长7%；年度SaaS收入增长14%，占ARR的37%，有机增长7% [3] - 市场服务净收入2.68亿美元，增长8%，主要因美国股票衍生品和现金股票收入增加，部分被美国磁带计划收入减少抵消，有机增长8%；解决方案业务收入同比增长10%至9.49亿美元 [4] - 调整后运营费用7.1亿美元，同比下降7%，主要因合并和战略举措成本及一般行政费用降低，部分被收购Adenza相关费用抵消 [5] - 运营利润率55%，同比持平；2024年第四季度纳斯达克股票市场迎来162家新公司上市，其中66家为首次公开募股，季度末上市公司数量为4075家 [6] 全年财报亮点 - 2024年调整后每股收益2.82美元，与去年持平，超Zacks共识预期0.3% [7] - 净收入46亿美元，同比增长19%，其中解决方案收入增长25%；市场服务净收入10亿美元，报告和有机基础均增长3%；ARR为28亿美元，报告和有机基础均增长7%；净收入超Zacks共识预期20%；运营利润率54%，同比扩大100个基点 [8] - 2024年纳斯达克股票市场迎来463家新公司上市，其中180家为首次公开募股，年末上市公司数量为4075家 [9] 财务更新 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为5.92亿美元，较2023年末增长30.6%；长期债务增至91亿美元，较2023年末减少10.6%；本季度运营现金流为7.05亿美元 [10] 资本配置 - 2024年第四季度通过股息向股东返还1.38亿美元；回购1.81亿美元高级无担保票据；董事会批准每股24美分股息，将于2025年3月28日支付给3月14日收盘时登记在册股东；截至2024年12月31日，董事会授权股票回购计划剩余17亿美元 [11] 2025年指引 - 预计2025年非GAAP运营费用在22.45 - 23.25亿美元之间；预计2025年非GAAP税率在22.5 - 24.5%之间 [12] 估值与展望 - 过去一个月，盈利预测向上修正 [13] - 目前增长评分F、动量评分C、价值评分F，综合VGM评分为F [14] - 盈利预测普遍向上，公司获Zacks排名第二（买入），预计未来几个月股票回报高于平均水平 [15]