美联储政策信号 - 美联储将基准联邦基金利率下调25个基点至3.75%至4%的目标区间 [1] - 美联储主席鲍威尔释放谨慎信号 称12月FOMC会议再次降息并非定局 与市场此前近乎确定的预期相悖 [1] - 政策路径并非预设 12月会议上是否进一步降息存在强烈分歧 [2] 市场预期与反应 - 期货市场降低12月降息预期 概率从鲍威尔讲话前的约90%降至约66% [2] - 债券收益率大幅上升 2年期国债收益率跳涨11个基点至3.6% 10年期上升9个基点至4.07% 30年期上升7个基点至4.6% [3] - 债券ETF应声下跌 iShares 20+年期国债ETF下跌1% iShares 7-10年期国债ETF下跌0.65% [3] 经济前景与决策依据 - 通胀和就业方面仍存在风险 政府持续停摆对美联储依赖数据的决策方法构成挑战 [4] - 若政府停摆持续 可能成为12月暂停行动的另一原因 自9月会议以来情况变化不大 [4] - 通胀仍高于目标 但排除关税影响后离2%的目标“不远” [4] - 市场仍预期从现在到2026年中约有三次额外降息 经济数据的演变将最终决定美联储下一步行动 [5]

美联储政策与市场预期 - 美联储在政府停摆期间缺乏数据的情况下进行决策，但过去18个月劳动力数据曾出现大幅修订，因此当前情况并非完全不同 [1][2] - 美联储的量化紧缩政策符合预期，包括将资金再投资于国库券，并避免投资组合期限过度延长，这遵循了委员会内部的部分观点 [3] - 尽管有委员表现出强硬立场，但市场反应平淡，部分原因在于其任期即将结束，市场认为其重要性有限 [4] 未来委员会构成与政策方向 - 市场关注点在于未来6至9个月内美联储委员会成员将发生显著变动，可能导致政策方向更加多变，形成一个更"合作"或更鸽派的委员会 [5] - 预计新的委员会将更愿意承担通胀风险，并更关注就业数据中一些深层次的不利迹象 [6] - 随着委员会在2026年和2027年演变，政策可能对经济更有利，减少逆风，增加顺风 [6] 通胀与人工智能的影响 - 通胀被视为首要风险，尽管消费者价格指数数据表现良好，但仍未完全脱离危险区域 [8][9] - 人工智能技术具有强烈的通缩效应，其故事带有90年代风格的通货紧缩基调，这降低了通胀成为重大风险的可能性 [9] 劳动力市场与潜在风险 - 主要风险可能在于一两年后经济强劲且通胀风险较低，但失业率却升至5%以上，如何让高质量劳动力重返市场成为挑战 [10] - 货币政策可以影响劳动力需求，例如降低利率可刺激住房建设、抵押贷款银行业务和房地产相关服务，从而抵消人工智能对就业的负面影响 [12][13] 当前市场环境与投资机会 - 当前市场交易于历史高点附近，风险偏好情绪持续，投资环境被描述为"极佳" [14][15] - 投资银行活动繁忙程度堪比2021年，表现为会议安排紧凑，显示出强劲的微观活动水平 [15] - 放松监管的叙事正在推动并购、投资和资本回报活动，释放了巨大的盈利潜力，构成了风险偏好交易的基础 [15][16] - 预计2026年股票市场可能实现两位数回报，固定收益侧也可能有不错回报，前提是美联储委员会变得更加合作 [18]

Investopedia / Photo Illustration by Alice Morgan / Getty Images Consumers are having a harder time keeping up with debt payments. KEY TAKEAWAYS Delinquency rates grew in September, hitting levels not seen since before the COVID-19 pandemic. Many consumers were able to manage their debt during the pandemic, as spending slowed and stimulus checks provided some aid. However, with tariffs pushing up costs and stimulus money gone, many consumers are having trouble making on-time payments. With the era ...

美联储利率决议 - 美联储决定将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%的新区间，这是今年第二次降息[8] - 此次为分歧决策，美联储理事史蒂芬·迈伦（Steven Myron）主张更大幅度的50个基点降息，而堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）则倾向于维持利率不变[8][9] - 美联储官员宣布将于12月1日停止缩减资产负债表[9] 经济与劳动力市场状况 - 美联储官员认为经济活动正以温和步伐扩张，此前一个月曾指出增长有所放缓[9] - 劳动力市场方面，自8月以来官方数据因政府停摆而缺失，但美联储认为就业状况未有太大变化，今年就业增长放缓，失业率微升但仍处于低位[10] - 近期的指标与上述发展相符，但就业的下行风险在最近几个月有所增加[11] - 有观点指出，若剔除医疗保健部门，过去四个月其他私营部门共削减了92,000个职位；ADP数据显示，员工人数在1至49人的小企业削减了约110,000个职位[50][51] 通胀与政策前景 - 通胀虽较2022年中期的高点显著缓解，但仍高于2%的长期目标；基于消费者物价指数（CPI）的估算显示，截至9月的12个月内，核心个人消费支出（PCE）物价指数上涨2.8%[90] - 美联储主席鲍威尔强调，12月会议进一步降息并非既定事实，政策没有预设路径，决策将取决于后续数据、经济前景演变和风险平衡[96][103][242] - 美联储内部对未来政策路径存在强烈分歧，部分成员更关注通胀仍处于3%的高位，而另一部分则更担忧就业市场走弱[24][75][110] 市场反应 - 利率决议公布后，主要股指小幅走高，道琼斯工业平均指数上涨约120点，标准普尔500指数上涨约0.2%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨约0.6%[1][17] - 但在鲍威尔发表谨慎言论后，市场回吐涨幅，道指转而下跌约120点，标普500指数基本持平，纳斯达克指数维持约0.4%的涨幅[213][214][248] - 债券市场方面，10年期国债收益率上升7个基点至4.1%附近，30年期国债收益率上升5个基点至4.6%附近[217][218] 人工智能（AI）投资与科技行业 - 英伟达（Nvidia）市值首次达到5万亿美元[18] - 美联储主席鲍威尔认为当前对AI基础设施的大规模投资并非特别受利率敏感，而是基于对其长期生产力和盈利能力的评估[144][145][235] - 微软与OpenAI达成协议，微软将获得OpenAI公共 benefit corporation 27%的权益，该实体估值约1350亿美元；OpenAI承诺未来在Azure云服务上投入2500亿美元[253][255] 政府停摆与数据缺失 - 政府自10月1日起停摆，导致关键经济数据（如非农就业报告）延迟发布，美联储决策缺乏部分官方数据支持[4][5][69] - 美联储表示将依赖私人部门调查（如ADP就业数据）、各区域联储的经济状况褐皮书（Beige Book）等其他信息来源进行评估[52][70][120] - 数据缺失可能增加政策不确定性，鲍威尔暗示在"迷雾中驾驶"时或需更加谨慎，这可能影响12月的决策[150][152][190]

核心观点 - 一对夫妇面临是否出售继承的银币以改善自身财务状况的困境 银价当前表现良好 出售银币可帮助其建立应急基金并开始投资[1][2] - 财务专家建议应优先考虑现实的退休储蓄需求 而非小概率的末日假设 强调作为成年人有权自主决定资产处置[3] - 讨论发生在美元贬值而贵金属价格飙升的宏观经济背景下 美元今年已贬值近10% 而金银价格创下历史新高[6] 财务建议分析 - 专家指出 夫妇退休时破产的可能性远高于世界末日需要兑换银币的可能性[3] - 出售银币所得资金可用于建立充足的应急基金 开始投资 并利用复利增长积累财富 而非持有债务[3] - 对附带条件的礼物表示担忧 认为在赠予后仍试图控制资产处置会显得不妥[4] 宏观经济背景 - 美元价值今年已下跌近10%[6] - 作为通胀和经济不确定性的对冲工具 黄金和白银等贵金属价格大幅上涨 黄金创下历史新高[6] - 各国央行和投资者一直在买入黄金以对冲风险[6]

When it comes to the tilt of jobs versus the Fed's mandate on inflation and price stability, which do you think it should tilt more towards given what we've seen so far. >> Well, look, one of the very rare things would be to cut rates when you have 3% inflation or slightly under 3% wherever the number is. We always want to keep uh 1% real rate.So, this may be as far as you can push it right now. And maybe that's what the Kansas City Fed uh is concerned about. We'll have to see when we get a better briefing ...

much Liza Schley with ABC News. Uh what is your explanation for why the job market is weakening right now and what will this rate cut do to improve the job market. >> So the I think the um there are two things affecting the job market and one of them is just a dramatic reduction in the supply of new workers.So, and that's two things. That's uh declining labor force participation, which is a cyclical thing. And then there's declining immigration, which is just a big policy change that actually began in the l ...

美联储利率决策 - 美联储将基准利率下调25个基点 这是自9月以来的第二次降息 此前已有9个月未进行降息 [1] - 联邦基金利率是银行间相互拆借的利率 其变动会影响信用卡、汽车贷款、抵押贷款等金融产品的借贷成本 [1] - 美联储预计在年底前还将再次降息 [4] 利率政策目标与挑战 - 美联储设定利率有两大目标：管理商品和服务价格 以及鼓励充分就业 [3] - 通常通过加息来抑制通胀 通过降息来刺激经济增长和增加雇佣 [3] - 当前挑战在于通胀高于2%的目标 但就业市场疲软 且政府停摆影响了美联储依赖的经济数据收集 [3] 对储蓄账户的影响 - 降息将逐步削弱目前定期存款和高收益储蓄账户提供的吸引力 [4] - 在9月美联储上次降息后 五大高收益储蓄账户中的三个以及五大银行中的两个（Ally和Discover/Capital One）下调了储蓄账户利率 [5] - 目前高收益储蓄账户的最高利率仍维持在约4.46%至4.6% 远高于传统储蓄账户0.63%的全国平均水平 [5][6] - 预计到2025年底 可能仍有部分账户提供约4%的回报 但降息效应将传导至这些产品 拉低平均收益率 [7] 对抵押贷款的影响 - 对于潜在购房者 市场已提前消化了此次降息的影响 [7]

涉及的机构 * 纪要为美国联邦储备系统（美联储）的会议记录，具体涉及联邦公开市场委员会（FOMC）[1] 核心观点和论据 货币政策决定 * 美联储决定将政策利率下调25个基点，使联邦基金利率目标区间降至3.75%至4% [1][4] * 美联储决定自12月1日起结束其总证券持有量的缩减（即停止缩表） [1][6] 经济活动和劳动力市场状况 * 经济活动以温和速度扩张，上半年GDP增长1.6%，低于去年的2.4% [2] * 劳动力市场明显降温，就业增长自年初以来显著放缓，失业率在8月保持在4.3%的相对低位 [2][3][54] * 劳动力供应因移民减少和劳动力参与率下降而急剧减少，同时劳动力需求也有所软化 [3][38][49] * 对就业的下行风险在最近几个月有所上升 [3][5] 通胀状况和风险 * 通胀自2022年中期的高点显著缓解，但仍高于2%的长期目标 [3] * 基于消费者物价指数（CPI）的估算显示，截至9月的12个月内，整体PCE物价指数上涨2.8%，核心PCE物价指数也上涨2.8% [3] * 由于关税影响，商品通胀回升，而服务业似乎继续出现反通胀 [3][4] * 短期通胀预期因关税消息而有所上升，但长期通胀预期仍与2%的目标一致 [3][4] * 通胀的上行风险和就业的下行风险使政策面临挑战，美联储需在双重目标之间取得平衡 [4][5][12] 未来政策路径和不确定性 * 12月会议上进一步降息并非既定事实，政策没有预设路线，将取决于后续数据、前景演变和风险平衡 [6][9][10] * 委员会内部对未来如何推进存在强烈分歧，部分成员认为应暂停降息以观察经济表现 [6][10][19][35][36] * 联邦政府停导致关键经济数据延迟，增加了政策不确定性，可能促使美联储在决策时更加谨慎 [1][18][29][30][50] 资产负债表正常化（缩表） * 停止缩表的决定是基于货币市场出现准备金接近充裕水平的迹象，例如回购利率和有效联邦基金利率相对于管理利率上升 [7][15] * 资产负债表规模已从占名义GDP的35%降至约21%，证券持有量减少了2.2万亿美元 [7] * 下一步将保持资产负债表规模稳定一段时间，同时允许准备金因非准备金负债（如货币）增长而逐渐下降 [8][21] * 将继续允许机构证券流出，并将所得再投资于国库券，以使投资组合更接近国债的加权平均期限，进一步正常化资产负债表构成 [8][22][23] 其他重要内容 关于人工智能（AI）和投资的看法 * 美联储不认为当前对AI和数据中心的投资热潮对利率特别敏感，这些投资基于长期经济评估而非短期利率 [27][46] * 与1990年代的互联网泡沫不同，当前主导AI投资的公司拥有实际盈利和商业模式 [47] * 美联储正密切关注大公司因AI而宣布裁员或停止招聘的现象，但尚未在总体失业救济申领数据中看到明显迹象 [31][32][46] 对特定经济领域的观察 * 消费者支出依然强劲，是经济的重要支撑，但存在分化，高收入阶层消费旺盛，而低收入阶层面临压力并转向低成本产品 [33][48][61] * 注意到次级汽车贷款等领域违约率上升，一些金融机构出现损失，但目前不认为会引发更广泛的信贷问题 [45][60] 通胀驱动因素分析 * 将通胀分解为三个部分：受关税影响而上涨的商品价格、正在下降的住房服务通胀、以及近期横盘整理的非住房服务通胀 [23][24] * 估计剔除关税影响后的核心PCE通胀可能在2.3%或2.4%左右，已接近2%的目标 [24] * 强调需确保关税引起的价格一次性上涨不会演变为持续的通胀问题，并关注其可能通过劳动力市场紧张或通胀预期变化的传导途径 [4][5][25] 政策工具的有效性与局限性 * 承认货币政策工具无法针对特定 demographic 或收入群体，但强劲的劳动力市场最有利于低收入群体 [55][56] * 降息通过支持总需求来支持就业市场，尽管在供应侧受限的情况下效果可能复杂 [39]

Janelle Marte with Bloomberg. How are officials interpreting the latest CPI report. So some components came in lower than expected but core inflation was still at 3%.So at this moment are what what are you learning about the drivers and also what are do you view that the risks are greater that the Fed makes a mistake on employment or inflation. So okay so the September um CPI report we didn't get PPI after that which is which is important for translation into what we look at which is PCE inflation but we ca ...