市场表现 - 5月6日A股、港股成长板块延续反弹，光模块、光芯片等AI算力方向领涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）大涨4.23%，成分股中创意信息涨超11%，博创科技、润和软件、神州泰岳等走强 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）综合费率最低档，年管理费率0.15%，托管费率0.05% [1] 行业动态 - 国产算力建设加速提振国内市场需求，海外云厂商资本开支预期修复，光模块等算力子板块估值预期有望修复 [2] - 算力板块持续具备底层需求与估值支撑，光模块短期超跌估值进入较低区间有望回升 [2] - 算力设备、数据中心及配套等相关受益标的有望恢复 [2] 产品与指数 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，覆盖创业板上市的AI主业公司，实现硬件+软件+应用龙头全覆盖 [1] - 行业分布在光模块、光芯片、IT服务等概念暴露度较高 [1] - 前十大成分股包含新易盛、中际旭创、天孚通信（光模块龙头），北京君正、全志科技（芯片设计），软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服（IDC、云计算、数据中心龙头） [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为"增持"（维持）[4] 核心观点 - 市场低估了高速光互连技术的爆发力，MPO、shuffle box等无源连接设备需求激增，更密、更快、更省功耗的方案成为行业共识[1] - 光模块速率正从400G向800G、1.6T甚至更高速率升级，无源连接设备市场被低估，单设备连接密度将从12/24芯向16/32芯演进[3] - 英伟达GTC大会将推出CPO交换机、NVL288机柜方案及GB300算力卡，AI计算集群向技术创新驱动过渡[2] - 国产算力产业链推荐关注"两大四小"组合："两大"为天孚通信、三环集团，"四小"为太辰光、仕佳光子、博创科技、致尚科技[7][24] 技术趋势 - MPO连接器支持12/24/48/72芯高密度封装，适配高带宽应用，显著提升数据中心空间利用率[6] - MMC（超小型多芯光纤连接器）简化布线复杂性，可能成为MPO的下一代方案，满足更小空间内高速连接需求[6] - Shuffle Box是CPO技术核心组件，用于高密度光纤信号分配与路径管理[6] 市场动态 - 2024年中国云终端市场出货量421.7万台，同比增长40%，预计2029年市场规模将突破962万台，五年复合增长率16.6%[26] - 瘦客户机市场2024年出货量183万台，同比增长11.6%，升腾以46%份额蝉联全球冠军[26] - 通信板块本周上涨1.6%，细分领域中区块链（+3.4%）、云计算（+3.2%）表现最优[20] 重点公司数据 - 中际旭创2024E EPS为5.06元，对应PE 20.2倍[10] - 新易盛2024E EPS为4.13元，对应PE 22.47倍[10] - 天孚通信2024E EPS为2.42元，对应PE 36.49倍[10] 行业事件 - 英伟达GTC大会聚焦算力硬件升级，CPO交换机与高频背板设计解决高算力场景能耗瓶颈[2] - 谷歌DeepMind推出Gemini Robotics模型，使机器人能理解未训练的新情境[29] - OpenAI发布CoT思维链监控技术，检测AI恶意行为的召回率达95%[46] - 移远通信联合德壹推出全球首款端侧大模型AI理疗机器人，支持8自由度3D视觉导航[50]