合作核心与目标 - 三家计划成立联盟 旨在加速植物基聚合物PEF的工业化规模生产 [1] - 合作方为Avantium、Tereos和LVMH 将利用Avantium的YXY专利技术和Tereos的植物基原料 [1][2] - 目标是建立欧洲首个工业规模的PEF生产设施 并分阶段引入更多战略合作伙伴以扩大联盟 [1][2] 技术与产品 - 聚合物名称为releaf 由植物基原料通过YXY技术转化为FDCA 进而生产PEF [1][2] - PEF计划应用于时尚和工业纤维等多个领域 未来将拓展至食品饮料包装、化妆品等行业 [1][3] 战略背景与各方动机 - 此次合作基于欧盟支持的PEFerence联盟已有关系 旨在推动从化石基聚酯向植物基聚酯的转型 [4][5] - Tereos的参与与其拓展绿色化学价值链的企业目标一致 并呼应其农业再生和去碳化承诺 [6] - LVMH Gaïa的参与支持LVMH的LIFE 360环境计划目标 即逐步淘汰包装解决方案中的化石基塑料 [6]

数字产品护照核心概念 - 数字产品护照是一种动态数字身份，承载产品在其整个生命周期中的项目级信息[2] - 欧盟即将出台的立法将要求品牌和制造商为特定产品类别提供可访问且经过验证的数据，首先从纺织品和电子产品开始[2] - 它将物理产品与数字数据通过唯一标识符连接，该标识符链接到产品的来源、材料、生产过程和报废选项等信息[4] 对行业的影响与机遇 - 数字产品护照将数字创新、可持续性和客户参与度相结合，为透明度、信任和长期竞争优势奠定基础[3] - 通过提供详细、可验证的产品级数据，帮助公司管理供应链、遵守法规并评估环境和真实性风险[4] - 为企业实现数据驱动的洞察，支持更智能的采购、库存优化、供应链效率以及转售、维修和回收等循环举措[5] 对消费者的价值 - 消费者可通过扫描日常物品上的二维码，获取关于产品制造地点、成分以及如何维修、再利用或回收的详细数字记录[1] - 这种透明度使消费者对其购买产品的真实性和可持续性建立信心[5] - 数字产品护照为每个产品提供了一个可追溯的故事，从起源、制造方式到易手后的处理，实现了零售价值链的信任、问责和循环性[6]

公司业务与解决方案 - LiquiDonate通过一个由超过4000家非营利组织组成的受审核网络，将退货或仓库物品的运输距离立即减少至30英里或更短，直接降低供应链成本[1] - 公司提供ReturnsDirect解决方案，将物品直接从客户路由至非营利组织，跳过仓库环节，消除供应链末端的相关成本[1] - 公司软件可与任何零售管理系统（RMS）或仓库管理系统（WMS）集成，使捐赠过程无缝衔接，同时实现环境、社会和治理（ESG）效益、运营节约和品牌忠诚度[3] - 公司提供WarehouseDirect在线解决方案，只需几分钟即可按箱、托盘或整车输入物品或直接上传清单，其Magic Match算法通常在7天内将物品路由至当地非营利组织[9][10] - ReturnsDirect作为长期解决方案，通过软件集成将任何不可销售商品直接从客户退货点路由至捐赠、升级/降级回收或回收处理[10] 目标行业与核心价值主张 - 公司主要服务于处理退货并拥有持续过剩库存的零售和电子商务品牌，这些库存通常以仓库大宗形式存在且无法转售[2] - 核心价值主张是将零售商的过剩库存、退货和不可销售商品可持续地重新路由至非营利组织而非垃圾填埋场，将成本问题转化为可抵税且具有社会影响力的解决方案[3] - 公司帮助零售商将过剩库存和不可销售商品转化为社区影响和运营效率的机会[4][5] - 向时尚行业传授的关键经验是：构建不增加成本的可持续供应链是可能的[2] 行业挑战与改进建议 - 品牌和零售商可立即停止将不可销售物品退回仓库仅存放并最终填埋的做法，转而采用可持续替代方案，如升级回收、降级回收、点对点折扣退货以及捐赠[6] - 行业面临众多挑战，包括欺诈增加、关税、不确定性以及嘈杂在线环境中竞争加剧[11] - 品牌和零售商可审查其WMS、RMS乃至Shopify内的所有可能集成，利用类似公司的技术来简化流程而无需更换软件[12] - 循环经济仍未受到足够重视，每年有价值8000亿美元的未售出、完全可用的库存被送往垃圾填埋场[8] 供应链效率与欺诈管理 - 公司通过跳过仓库，使零售商指数级降低逆向物流成本，同时惠及当地社区[10] - 企业无法控制人类行为（如退货欺诈），但可以控制退货政策，例如取消“保留它”退货方式可消除大量相关欺诈[7] - 最近一份Narvar报告显示，52%的消费者承认在其一生中曾实施过某种程度的零售退货欺诈或滥用[7] 行业展望 - 对供应链未来状态持非常乐观态度，年轻一代正在发声并要求供应链透明度[13]

公司核心观点 - SMX (NASDAQ: SMX) 将一个名为"Proof"的构想变为现实 [1] - "Proof"这一构想被认为具有全球性意义 不再仅属于单一公司 [1]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2025年10月30日欧洲中部时间07:30发布2025年前九个月财务业绩 [1] - 公司将于发布当日欧洲中部时间13:00举行业绩电话会议 [1] - 电话会议可通过指定号码接入，会议代码为880901 [1] - 活动将同步进行网络直播，可在T EN 9M 2025 Webcast访问 [1] 公司业务概况 - 公司是一家全球性的技术与工程企业 [2] - 公司在液化天然气、氢能、乙烯、可持续化学和二氧化碳管理领域处于领先地位 [2] - 公司业务涵盖能源、能源衍生品、脱碳和循环性等关键市场 [2] - 公司通过技术、产品和服务以及项目交付两大互补业务板块将创新转化为可扩展的工业现实 [2] 公司运营与财务数据 - 公司在全球34个国家拥有超过17,000名员工 [3] - 公司2024年营业收入为69亿欧元 [3] - 公司在巴黎泛欧交易所上市，并拥有在美国场外交易的美国存托凭证 [3]

合作与市场拓展 - Circulose与吉林化纤达成战略合作 吉林化纤将从2026年至2028年独家负责Jirecell纤维的全球市场营销和销售[1] - 此次合作基于多年的协作和市场验证 旨在扩大生产以满足国际需求[1] - 合作是Circulose公司发展的基石之一 其他基石包括Circulose Forward平台以及与唐山三友强化的关系[3] 产品与技术 - Jirecell是一种再生纤维素纤维 作为合成材料的可持续替代品已获得持续的市场关注[1] - 目前该粘胶长丝由70%FSC认证木材和30%来自Circulose的回收棉浆粕制成 目标是使回收原料占比达到50%[2] - Jirecell展现了技术卓越性和市场成熟度[3] 生产与产能规划 - 吉林化纤承诺每年采购递增数量的Circulose浆粕[4] - 吉林化纤的扩产计划涉及两条下一代人造纤维素纤维产品线 据报道将使年产能增加至1万吨 并有潜力额外再增加1万吨Jirecell年产能[5] - 未用于生产Jirecell的Circulose浆粕将被用于公司更广泛的纤维产品组合中 但浓度较低[4] 行业趋势与原材料 - 扩大下一代人造纤维素纤维生产至关重要 吉林化纤的扩产是行业增长动力的积极信号[6] - 吉林化纤与Canopy的合作旨在减少对古老和濒危森林原料的依赖 转向循环纤维素[5] - 公司使用非基于森林的原材料 如竹子和棉短绒 这些原料未经过CanopyStyle审核[6]

公司可持续发展战略 - 公司发布2024年可持续发展目标与指标报告 展示其在关键影响领域的进展 [1] - 关键影响领域包括废弃物减量 循环利用 负责任棉花采购和化学品管理等 [1] 废弃物管理 - 公司为其自营设施寻求TRUE零废弃物认证 [2] - 内华达州亨德森配送中心在2023至2024年获得TRUE银级认证 废弃物转化率达95.2% [2] - 英国北安普顿配送中心获得TRUE认证 同期废弃物转化率达90.8% [2] - 公司目标是到2030年实现自营设施零垃圾填埋 战略供应商废弃物转化率达50% [3] - 2024年 覆盖全球超80%产品量的关键供应商废弃物转化率达77% 较上年提升1% [3] 棉花采购与气候风险 - 2024年公司产品使用超8万公吨棉花 [4] - 棉花占公司每年采购原材料的近90% [4] - 公司预期天气事件的频率和严重性将增加 可能扰乱棉花供应和生产 [5] - 为缓解风险 公司加入美国棉花信任协议 并支持良好棉花倡议和有机棉花加速器 [6] - 供应商在全球范围采购棉花 确保供应链冗余以降低气候相关风险 [7] - 相关成本增加将被纳入常规业务活动和财务规划流程 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并净销售额为1.385亿美元，同比下降12% [15][25][71][80] - 美洲地区净销售额同比下降6.6% [25][80] - 亚洲地区净销售额同比下降28%，毛利率同比下降340个基点 [26][82] - 毛利润受到亚洲地区销售疲软和美洲地区转型成本的不利影响，转型成本总计约1060万美元 [25][80] - 巴西地区需求稳定但面临利润率压力，主要受不利的外汇折算影响和成本动态影响 [16][26][71][82] - 债务本金减少约4330万美元，预计每年可节省300万美元利息支出 [27][83] - 预计2026财年资本支出将低于1200万美元 [27][83] 各条业务线数据和关键指标变化 - REPREVE纤维占销售额的30%，同比下降4个百分点 [18][73] - 巴西地区销量保持强劲但面临定价压力 [16][26][71][82] - 亚洲地区面临宏观市场驱动的压力，销售量和销售组合均不利 [16][26][71][82] - 美洲地区受到贸易不确定性和生产整合导致的产量下降影响 [15][25][71][80] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲地区受到贸易政策不确定性影响，订单模式出现20%的超预期中断 [38][93] - 美洲地区客户因关税不确定性暂停订单，6个主要美国客户(每季度订单超100万美元)暂缓下单 [11][65] - 巴西业务免受关税需求影响，但面临亚洲公司倾销活动和外汇波动 [13][68] - 中美洲地区具有10%关税优势，预计将受益于生产转移 [39][95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售麦迪逊工厂获得4500万美元收益，预计每年可节省超过2000万美元运营成本 [15][27][69][83] - 亚德金维尔工厂产能增加40%，新增100名员工和新设备 [5][59] - 推出创新产品包括Fortisyn耐磨尼龙纱线、Amy Peppermint气味控制技术和REPREVE Take Back循环纤维 [19][44][75][100] - 与沃尔玛、Hurley、West Elm等品牌建立合作，展示循环产品应用 [20][76] - 超越服装计划聚焦军事、包装、地毯和汽车应用领域 [23][50][78][106] - 资产轻型模式在亚洲地区保持低固定成本，实现两位数毛利率 [17][26][73][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响被视为暂时性，预计第一季度将逐渐解决 [6][39][61][95] - 看到被压抑的需求存在，基于美国服装零售销售趋势和库存减少 [11][32][65][88] - 预计2026财年业绩将逐步改善，一些效益将在第一季度显现但将在整个财年 sequentially 增加 [8][63] - 对巴西纹理聚酯市场长期信心保持高位 [16][71] - 可持续性和循环性需求未减弱，与主要客户进行建设性对话 [18][32][73][88] 其他重要信息 - REPREVE Take Back稳定纤维比原生聚酯减少77%温室气体排放 [7][62] - 巴西政府正在审理几起反倾销案件，预计明年年中完成 [13][68] - 举办"可持续发展冠军"活动，获得Vogue Business、福布斯和Sourcing Journal等媒体报道 [22][77] - 预计2026财年将产生100-200万美元的制造业转型费用 [28][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 贸易政策不确定性对第四季度需求的暂时性影响有多大，多少会 spill over 到第一季度? [37][92] - 亚洲地区受到最大影响，出现约20%的超预期中断，但预计随着关税数字明确，需求将从第四季度水平增长 [38][93] - 美洲地区预计中美洲业务将增长，因为该地区具有10%关税优势，而亚洲国家关税为19-20% [39][95] - 巴西需求未因关税出现波动，但面临短期利润率压力 [40][96] 问题: 被压抑的需求的时间安排，是否会在第一季度看到订单? [41][97] - 7月份仍表现类似5-6月模式，但8月份看到9月份需求增加，亚洲和中美洲订单已经开始改善 [42][98] 问题: 最令人兴奋的新产品发布是什么，何时会对销售产生有意义的影响? [43][99] - 美洲地区对Fortisyn尼龙纱线特别兴奋，预计下半年将看到需求增长和更高利润率 [44][100] - 亚洲地区重点围绕REPREVE Take Back和热创新技术，包括新推出的100%纺织物回收版本 [44][100] - 预计亚洲地区下半年将受益于这三项创新 [45][101] 问题: 改进的竞争定位主要在哪里，影响有多大? [46][102] - 主要在美国地区，由于工厂整合带来2000万美元节省 [47][103] - 巴西业务随着销量增长，固定成本分摊到更大销售基础，成本也有所降低 [47][103] 问题: 超越服装计划的更新，2025财年非服装和鞋类收入占比，2026财年展望? [49][105] - 超越服装计划主要集中在美国，包括军事、包装、地毯和汽车应用 [50][106] - 汽车需求已经回升，军事和地毯需要更长时间但已有收入，预计下半年将大幅增长 [50][106] - 包装领域出现良好增长，可持续解决方案动态持续 [50][106] - 军事和地毯业务需要经过耐久性、颜色、运输等测试，预计上半年少量业务，下半年大量业务 [51][107]

财务数据和关键指标变化 - Q2净收入为4000万美元 处于指引区间高端 调整后EBITDA超出指引范围 [4][22] - Q2毛利率407% 同比下降98个百分点 主要受促销活动 欧洲市场转型 渠道组合变化及运费关税上升影响 [22][23] - SG&A费用同比下降28% 主要因零售店关闭和分销商转型减少人员及租金支出 [24][25] - Q2调整后EBITDA亏损1300万美元 较指引改善300万美元 [27] - 期末现金余额3300万美元 库存同比下降21% 运营现金使用量缩减至900万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品线升级：推出TreeRunner NZ和Wool Runner NZ等经典款改良版本 [6][7] - 新增产品线：包括Cruiser系列 15种配色的Wool Cruiser及首款防水系列 [7][8][9] - 假日季计划推出19款新品 包括Kiwi系列家居鞋和Remix环保系列 [9][10][11] - 2026年将推出Terralux仿皮革材料和Aerie透气网布两大创新材料 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：完成3家门店改造(旧金山 纽约 斯坦福) 日均销售额显著提升 [14] - 欧洲市场：Q2完成分销商转型 后续将实现更可比数据 [23][34] - 新兴市场：新增中美洲 南美和南欧分销商 欧亚地区三份新协议在季度后签署 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品战略：每月推出新品 每周更新营销内容 通过19款新品强化产品矩阵 [5][10] - 营销升级：月均营销素材从5-10件增至100+ 包括机场广告和线下活动 [12][13] - 渠道优化：关闭9家美国门店(现剩21家) 加速向分销模式转型 [25][34] - 可持续发展：与BlueMaca和CIRQ合作推出Remix循环利用系列 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性 但公司对产品力和品牌重塑保持信心 [6][30] - 预计Q4将实现17%的收入增长 全年收入指引调至165-18亿美元 [30] - 维持全年EBITDA亏损55-65亿美元的指引 强调成本控制和现金流管理 [31] 其他重要信息 - 7月上线全新官网 优化用户体验和转化率 [13] - 获得新循环信贷额度 增强财务灵活性 [29] - 批发渠道策略推进 2026春季系列获分销商积极反馈 [18][19] 问答环节所有的提问和回答 问题1：门店关闭和分销转型对财务的影响 [34] - 结构性影响从1800-2300万美元上调至2000-2500万美元 主要因Q2新增4家门店关闭 - 分销模式虽降低收入但立即改善盈利和营运资本 欧洲转型已完成 问题2：库存管理策略 [37][38][39] - 库存同比下降21% 新品上市不会导致库存增加 - 通过"门店发货"等运营优化实现精准库存配置 问题3：收入指引调整原因 [43][44] - 2亿美元来自新增门店关闭 其余反映宏观环境保守预期 - 结构性影响将在下半年减弱 Q4仍预计增长17% 问题4：转型计划进展 [48][50][51] - 产品上市和营销节奏超预期 19款新品中12款进入畅销榜 - 网站提前3周上线 门店改造效果显著 整体执行领先计划

财务数据和关键指标变化 - 公司成功完成3亿美元融资 显著增强流动性 季度末现金余额达2 98亿美元 其中2 84亿美元为无限制现金 [33] - 运营和企业支出约为3900万美元 略高于上一季度的3700万美元 [33] - 预计运营支出将保持类似水平 但会因商业销售增长而调整 同时增长资本支出将在未来几个季度逐步增加 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与Emerald签署首个重大商业协议 约500万磅纯化树脂 将于第三季度开始转化为收入 [10] - 在薄膜市场取得首次工业试验成功 计划在8月和9月进行更大规模试验 [11] - 目前有17个客户应用进入试验后讨论阶段 预计下半年收入将随着这些讨论转化为销售而增长 [8] - 服务可寻址市场规模目前达48亿磅 仅占全球2000亿磅市场的一小部分 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲、欧洲和美国全球增长计划将带来约10亿磅的安装产能 [6] - 泰国项目具有高投资回报率 可直接进入东南亚市场 并确保宝洁在亚洲的独家经营权 [14] - 安特卫普项目预计2026年完成许可 2028年完成整体项目 [15] - 第二代生产线设计工作将于2026年完成 预计2029年投产 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2029年实现约10亿磅的安装产能 并提供约6亿美元的运行率EBITDA [31] - 泰国项目预计资本支出在1 50至1 75美元/磅之间 包括已购买的8700万美元长期设备 [15] - 将复合业务引入Ironton 预计现场复合能力将增至约1亿磅 主要关注薄膜、热成型和注塑应用 [27] - 复合扩张预计每年实现超过400万美元的成本节约 项目回报期不到两年 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度标志着公司向增长转变的重要拐点 客户反应非常积极 特别是那些希望实现全球可持续发展目标的大型全球品牌 [6] - 商业讨论不仅关注2025年的交付 还关注2026年的产能保留 这与成功融资前的对话有根本不同 [8] - 公司对非FDA和FDA BOPP薄膜的潜力非常乐观 正在尽快通过工业试验将产品纳入客户高度拥挤的生产计划 [22] - 公司认为薄膜市场是一个非常大的未开发市场 对于FDA和非FDA应用都是如此 [11] 其他重要信息 - 公司获得GreenCircle回收内容认证 验证超过90%的原料来自合格的PCR原料 [26] - 加州最近要求该州销售的所有地毯含有5%的回收内容 公司是加州和其他可能效仿州的解决方案 [25] - 与Emerald的合作创造了真正的循环性机会 可以将其未使用的地毯作为原料生产回收树脂以满足未来需求 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增长计划的更多细节 [36] - 公司对泰国、安特卫普和第二代设施三个增长项目感到兴奋 泰国项目具有高ROIC和良好的现金生成能力 安特卫普位于回收中心 第二代设施将具有极具竞争力的成本结构 [37][38][46] 问题: 关于17个试验后应用的商业化可能性和成功概率 [48] - 17个试验后讨论表明技术有效 客户正在使用并批准产品 许多试验处于后期讨论阶段 预计将在下半年实现收入增长 [50][52][54] 问题: 关于客户多样化和生产分配 [59] - 公司不是商品聚丙烯 而是特殊产品 市场需求超过供应能力 将在每个细分市场寻找高价值客户 通过复合操作提供更多灵活性 [60][64][68] 问题: 关于复合项目的细节 [70] - 复合项目预计年底完成 Q1启动 不会影响第三方复合操作 未来项目可能会考虑类似模式 [71][72][74] 问题: 关于客户多样化策略 [80] - 行动最快的客户将首先获得产能 许多细分市场都有高利润客户 特别是FDA和FDA薄膜等消费者面向品牌 [81][82][83] 问题: 关于第二代设施的挑战 [84] - 公司对扩大规模充满信心 已从Ironton商业化运营中获得宝贵经验 研发团队通过基础研究深入理解分子行为 尚未决定最终工厂规模 [86][88][89] 问题: 关于下半年收入增长和EBITDA盈亏平衡 [92] - Q3和Q4收入将增长 预计Q3末达到每月400万美元收入水平 公司盈亏平衡可能在Q4至Q1时间框架内实现 [93][95][97] 问题: 关于客户反馈和订单目标 [98] - 客户主要关注产品质量和一致性 公司正在通过复合操作和后台改进提高可靠性 预计订单将与收入增长一致 [99][102][104] 问题: 关于原料竞争和循环性 [108] - 公司产品可进入机械回收商无法触及的市场 采用原料加定价模式 允许将原料波动转嫁给客户 与Emerald的合作创造了循环性机会 [110][111][113] 问题: 关于平均价格1 36美元/磅 [115] - 公司仍对之前公布的数字感到满意 原料波动会影响平均价格 复合操作使计算复杂化 但公司专注于长期保持利润率 [116][117][118] 问题: 关于市场聚焦策略 [122] - 目前广泛证明可在多个领域工作是重要的 为未来项目积累需求管道 同时进行价格发现 长期将评估利润和收益能力以选择合作伙伴 [123][124][125] 问题: 关于泰国设施与宝洁的独家性 [126] - 根据许可协议 在特定区域建设产能将触发该区域专利期内的独家权 泰国项目加强了公司在亚洲的长期地位 [128][129]