公司动态 - Alkami Technology Inc (纳斯达克代码 ALKT) 作为美国领先的云数字银行解决方案提供商 于2025年5月21日宣布其与新收购子公司MANTL共同入选《美国银行家》杂志2025年度"金融科技最佳工作场所"榜单 [1] - 此次收购整合了两家获奖企业的文化优势 形成以创新、协作和员工成长为核心价值观的联合团队 通过Alkami数字银行解决方案与MANTL账户开通技术的互补 强化了公司在行业数字销售和服务平台的领先地位 [3] - MANTL作为账户开户技术提供商 其加入使Alkami产品矩阵扩展至开户与账户开通解决方案领域 帮助金融机构更高效地实现客户获取、互动及账户规模增长 [3] 行业认可 - 入选榜单的企业需在金融服务各领域(包括银行/抵押贷款/保险/支付/财务咨询等)具备优秀雇主实践 该评选旨在展示金融科技行业最受员工认可的企业管理模式 [2] - Alkami连续两年(2024-2025)获得J D Power颁发的"杰出移动银行平台体验"认证 认证基于客户服务交互调查中的体验基准审计结果 [5][6] 战略协同 - 收购体现双方在文化基础、使命驱动团队和助力金融机构发展理念的高度契合 通过整合MANTL的创新技术人才与Alkami的云平台资源 构建独特的行业竞争力 [4] - MANTL管理层强调加入Alkami后既保持原有技术优势 又获得更大平台支持 持续培育激发员工创造力的环境 共同推动银行业变革 [4] 产品布局 - 公司现有解决方案覆盖零售/商业银行业务、支付安全、数据与营销领域 结合MANTL技术后形成完整的数字银行平台 支持金融机构快速适应数字化转型需求 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新增430万客户，总客户数达1900万，月活客户近1亿，活跃度超83% [7][8] - 信贷组合达241亿美元，季度环比增长8%，同比增长40% [19] - 总贷款发放量创纪录达202亿雷亚尔，同比增长64%，无担保贷款达173亿雷亚尔 [21] - 总存款达316亿美元，同比增长48%，季度环比增长1% [28] - 净利息收入达18亿美元，同比增长34%，季度环比增长5% [30] - 综合净息差降至17.5%，下降20个基点 [30] - 毛利润达13亿美元，同比增长32%，季度环比下降3% [31] - 运营效率比率改善至24.7% [32] - 净收入达5.57亿美元，同比增长74% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 信用卡利息分期增长重新加速，占信用卡组合的29% [24] - 有担保贷款余额过去12个月增长300%，公共工资贷款季度环比增长超50% [20][22] 存款业务 - 墨西哥和哥伦比亚推动存款增长，巴西下降1%但优于季节性 [28] 各个市场数据和关键指标变化 巴西 - 服务约59%的成年人口，活跃率85%，超60%客户将其作为主要银行，市场份额超30%，但毛利润市场份额仅5% [8][9][18] 墨西哥 - 过去四个季度客户群增长70%，达1100万，存款超50亿美元，信贷组合近10亿美元，收入达2.45亿美元 [11][12] 哥伦比亚 - 上月客户数超300万 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资收益以缩小市场份额差距并扩大市场规模，尤其在墨西哥和哥伦比亚加大存款业务投资 [9][10][16] - 利用数字银行模式优势，通过扩大客户群和提高渗透率，受益于运营杠杆，提升每位活跃客户平均收入 [13][14][15] - 优化信贷模型，拓展信贷和非信贷业务机会，加强风险管理 [9][20][25] - 推出新的私人工资产品，进入巴西传统银行主导的细分市场 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉美数字银行市场潜力大，公司作为行业领导者，有望从现金到数字支付、线下到线上银行的转变中获取巨大价值 [15] - 尽管短期面临利润率压力，但长期投资将有助于实现可持续股东价值最大化 [16] - 巴西业务证明了数字银行模式的优势和可扩展性，墨西哥和哥伦比亚未来有望复制 [35][36] 其他重要信息 - 会议讨论包含非国际财务报告准则信息，相关调整与国际财务报告准则信息的对账可在财报中查看 [4][5] - 讨论可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西净息差保持韧性的原因及未来趋势 - 原因是投资组合结构调整和贷款存款比率上升抵消了不利因素，未来中期净息差有望上升 [44][45][47] 问题2: FGTS贷款中断10天对有担保贷款发放的影响程度 - 该运营问题对本季度FGTS贷款发放影响约10% [49][50] 问题3: 公司对巴西和墨西哥的优先级以及拓展拉美以外市场的计划 - 目前公司专注于巴西、墨西哥和哥伦比亚市场，未来5 - 10年有国际化计划，但尚未确定具体战略 [54][56][59] 问题4: 如何调整或稳定整体风险调整后的净息差 - 风险调整后净息差下降主要是季节性因素和在墨西哥及哥伦比亚存款业务投资所致，未来巴西净息差有望稳定或上升，墨西哥和哥伦比亚投资将视客户参与度和竞争动态而定 [64][65][69] 问题5: 有担保贷款业务的长期机会和发展策略 - 公共工资贷款、FGTS和私人工资贷款市场潜力大，公司将积极拓展，预计私人工资贷款不会对无担保个人贷款产生重大短期影响 [73][74][83] 问题6: 信用卡活跃但不交易客户数量的担忧及应对策略 - 部分客户因信用额度限制不交易，扩大额度后交易行为会增加，信用卡再融资计划预计有积极影响 [87][88][90] 问题7: 债务重组计划的相关问题 - 该计划与PIX融资无关，旨在帮助客户重新开始，预计对第二季度有小的积极影响，设计上避免道德风险 [96][97][102] 问题8: 巴西净息差未来上升的原因及墨西哥和哥伦比亚盈利能力的看法 - 巴西净息差有望因资产负债表再杠杆化上升，墨西哥和哥伦比亚未来盈利能力有望向巴西靠拢，尤其墨西哥核心产品单位经济有吸引力 [105][108][110] 问题9: 阶段二覆盖率增加的原因及风险成本正常化后的趋势 - 增加是由于第一季度季节性因素和规定模型中相对触发标准的重新校准，整体影响较小，未来风险成本有下降缓冲空间 [115][116][120] 问题10: 4700万美元递延所得税资产的会计处理 - 应按税后基础考虑 [121]

财务数据和关键指标变化 - 一季度新增430万客户，总客户数达1900万，月活客户近1亿，活跃度超83% [6][7] - 信贷组合达241亿美元，季度环比增长8%，同比增长40% [17] - 总贷款发放额创纪录达202亿雷亚尔，同比增长64%，无担保贷款达173亿雷亚尔 [20] - 总存款达316亿美元，同比增长48%，季度环比增长1% [26] - 净利息收入达18亿美元，同比增长34%，季度环比增长5% [28] - 综合净息差降至17.5%，下降20个基点 [28] - 毛利润达13亿美元，季度环比下降3%，同比增长32% [29] - 运营效率比率改善至24.7% [30] - 净收入达5.57亿美元，同比增长74% [31] - 年化投资回报率达27% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 计息分期付款增长重新加速，占信用卡组合的29% [23] - 活跃卡持卡人有小幅扩张，约900万持卡人有收入但无交易，占比22% [84][85] 贷款业务 - 无担保贷款和担保贷款增长快于信用卡组合，担保贷款余额过去12个月增长300% [18][19] - 公共工资贷款季度环比增长超50% [21] 支付业务 - PIX融资和其他交易信贷产品3月发放额创历史新高 [25] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 服务约59%的成年人口，客户市场份额超30%，毛利润市场份额仅5% [7][8][16] - 净息差季度环比扩大，与去年同期持平，预计未来扩大 [28] 墨西哥市场 - 过去四个季度客户群增长70%，达1100万，存款超50亿美元，信贷组合近10亿美元，收入达2.45亿美元 [10][11] 哥伦比亚市场 - 上月客户数突破300万 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资收益缩小市场份额差距，扩大市场规模，尤其在墨西哥和哥伦比亚扩大存款业务 [8][9][15] - 推出新的私人工资产品进入巴西市场，打造数字原生产品 [22] - 作为数字银行领导者，利用运营杠杆和规模优势，长期创造价值 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉美市场数字化转型是长期趋势，公司有机会获取巨大价值 [14] - 巴西市场仍有增长空间，墨西哥和哥伦比亚市场潜力大，公司将持续投资 [14][15] - 预计未来资金成本下降，净息差中期上升 [27][45] 其他重要信息 - 一季度15 - 90天不良贷款率升至4.7%，90天以上降至6.5%，拨备升至9.735亿美元 [36] - 风险调整后净息差降至8.2% [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西净息差保持韧性的原因及未来趋势 - 原因是投资组合调整和贷款存款比率增加抵消了不利因素，未来中期净息差有望上升 [44][45] 问题2: FGTS贷款中断10天的影响程度 - 对本季度FGTS贷款产生约10%的影响 [48] 问题3: 公司对巴西和墨西哥的优先级及国际化计划 - 目前专注巴西、墨西哥和哥伦比亚市场，未来5 - 10年考虑国际化，但未确定具体战略 [54][56] 问题4: 如何调整或稳定整体风险调整后净息差 - 巴西净息差预计稳定或上升，墨西哥和哥伦比亚投资取决于客户参与度和竞争动态 [66] 问题5: 担保贷款业务的长期机会和规模 - 公共工资贷款有增长潜力，FGTS贷款市场份额增加，私人工资贷款预计积极推进 [74][75][78] 问题6: 私人工资贷款对无担保贷款的短期影响 - 预计业务增长将超过短期影响，且该产品风险较低，有较好的毛利润 [80] 问题7: 信用卡非交易活跃持卡人的策略及再融资计划的影响 - 部分因信用额度限制，扩大额度可促进交易，再融资计划预计有积极影响 [87][91] 问题8: 债务重组计划的相关问题 - 与PIX融资无关，预计对二季度有小的积极影响，设计避免道德风险 [95][99] 问题9: 巴西净息差上升的原因及资金成本的改善 - 巴西净息差因资产负债表再杠杆化上升，墨西哥和哥伦比亚未来盈利能力有望向巴西靠拢 [107][108] 问题10: 阶段二覆盖率增加的原因及风险成本的正常化 - 一是季节性因素，二是重新校准触发标准，整体影响较小，未来风险成本可能下降 [117][118] 问题11: 4700万美元DTA的税务处理 - 应按税后基础考虑 [119]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为32亿美元，同比增长40%[17] - 2025年第一季度的净收入为557百万美元，年化ROE为27%[82] - 2025年第一季度的调整后净收入为606.5百万美元，同比增长62%[60] - 2025年第一季度的年化调整后ROE为30%，较2024年第四季度的29%有所下降[118] - 2025年第一季度的总权益为86.079亿美元，较2024年第四季度的76.471亿美元显著增加[118] 用户数据 - 客户总数达到1.186亿，同比增长1930万[17] - 活跃客户数为9870万，同比增长1610万[17] - 2025年第一季度，平均每位活跃客户的收入为11.2美元[26] - 2025年第一季度，巴西的客户数量达到104.6百万[63] - 2025年第一季度，巴西的客户活动率为85.0%[63] 市场表现 - 巴西市场的毛利市场份额为5%[19] - 巴西的个人贷款市场规模为230亿美元，毛利市场份额为6%[20] - 墨西哥的个人贷款市场规模为30亿美元，毛利市场份额不足1%[23] - 2025年第一季度，巴西的净利息收入(NII)为1,835.6百万美元，同比增长34%[49] - 2025年第一季度，巴西的毛利率为40.6%，同比增长32%[54] 信贷与风险管理 - 2025年第一季度，贷款发放同比增长64%[38] - 2025年第一季度的贷款组合为10.3亿美元，同比增长40%[105] - 2025年第一季度的NPL90+比率为10.3%[100] - 2025年第一季度，巴西的信用卡逾期率(90天以上)为5.1%[70] - 2025年第一季度的信用损失准备金为804.4百万美元[73] 资本与流动性 - 2025年第一季度的资本充足率为44%，流动性比率为2.6倍[95] - NuBRA的资本充足率在2025年第一季度为16.9%，高于最低要求，提供了足够的缓冲以应对潜在影响[109] - 2025年第一季度的存款成本占银行间利率的比例为22.8%[46] 信用卡业务 - 2025年第一季度，信用卡组合中，利息收入分期付款占比为12%[41] - 信用卡IEP（利息收益组合）在2025年第一季度达到6.0亿美元，同比增长30%[108] - 2025年第一季度的信用卡非IEP增长率为18%[108]

财报预期 - Nu Holdings Ltd (NU)将于2025年5月13日盘后公布2025年第一季度财报 [1] - 扎克一致预期营收为35亿美元 同比增长276% 每股收益预期为012美元 同比增长333% [1] - 过去60天分析师未调整预期 Q1每股收益预期较60天前上调909% 但全年预期(F1 F2)分别下调182%和250% [2] 盈利预测与历史表现 - 过去四个季度公司盈利均超预期 平均超出幅度达10% [2] - 当前盈利ESP为000% 扎克评级为3级(持有) 模型显示本次季报超预期概率较低 [4][5] 业务驱动因素 - 利息及投资收益预期29亿美元 同比增长298% 手续费收入预期5294亿美元 同比增长162% [6] - 活跃客户数预期9760万 同比增长181% 巴西 墨西哥 哥伦比亚市场的客户导向策略是主要增长动力 [7] - 2024年Q4活跃客户同比增长22% 数字化战略推动拉美市场(墨西哥 哥伦比亚)渗透率提升 [13] 股价与估值 - 年初至今股价上涨238% 跑赢行业(161%)和标普500指数(-44%) 表现优于蒙特利尔银行(26%)和新斯科舍银行(-65%) [8] - 当前市盈率2051倍 显著高于行业(908倍) 蒙特利尔银行(1158倍)和新斯科舍银行(977倍) [11] 商业模式与战略 - 数字化优先和可扩展模式降低运营成本 提升效率 在巴西传统银行市场占据可观份额 [12] - 长期愿景是通过AI驱动的数字银行模式 为全球数亿客户提供普惠金融服务 [14] - 多元化收入模型在2024年Q4推动营收同比增长243% 增强经济不确定性下的稳定性 [15] 竞争环境与挑战 - 行业竞争激烈 需持续投入技术和人才以保持优势 可能影响增长与盈利的平衡 [16] - 在未开发市场的扩张虽能提升营收 但需大规模投资以获取市场份额 [17][18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入保持2024年的快速增长，运营收入增速快于收入，得益于阿根廷的强劲表现 [3][4] - EBIT利润率同比提高70个基点，从12.2%提升至12.9%，主要因国家组合变化，阿根廷收入份额从14%增至34%，且自身利润率也有所改善 [96] - 阿根廷综合利润率本季度较去年提高11个百分点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务 - 1P业务GMV同比增长显著，各市场和品类表现强劲，并非由超市业务驱动，消费电子在1P业务中占比大 [28][29] - 超市业务Q1同比增长65%，快于其他品类且增速加快，得益于价值主张的全面提升，1P业务在超市中战略作用凸显，单位经济效益优于3P [30][31][32] 金融科技业务 - Mercado Barrio月活用户同比增长超30%，2025年第一季度达6.4亿 [6] - 阿根廷信贷业务同比增长，资产质量良好，逾期率低，信用卡首笔付款违约率创历史新低 [22][57][58] - 信贷组合中信用卡占比增加，NIM有所改善，资产质量良好，同时业务向高端市场转移 [55][56][57] 各个市场数据和关键指标变化 阿根廷市场 - GMV同比增长126%，商品销量增长52%，每位独立买家购买商品数量增加，市场份额扩大 [18] - 信贷业务以美元计算同比增长，资产管理规模同比增长69% [22] 墨西哥市场 - 独特买家数量增长超25%，整体GMV领先市场，除科技品类外其他品类同比增长约30% [81][83] 巴西市场 - 暂无具体市场数据指标变化内容提及 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 持续投资以提升用户价值主张，推动电商和金融科技业务增长 [3] - MercadoPago致力于成为用户主要金融服务关系，实现金融服务民主化，与MercadoLibre生态系统更紧密结合 [6][10] - 计划在阿根廷推出信用卡业务，预计下半年开始发卡 [76] 行业竞争 - 在电商和金融科技领域面临传统银行、金融科技公司和数字银行等竞争 [90] - 关注TikTok Shop在巴西和阿根廷的发展动态，新进入者可能带来新用户和机会 [116][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对阿根廷市场乐观，宏观环境改善，品牌和用户体验表现出色，将继续提升用户体验 [23] - 看好电商和金融科技在拉丁美洲的长期增长机会，将持续投资以把握机遇，平衡增长与盈利 [3][4][98] 其他重要信息 - MercadoPago在智利和墨西哥的应用和网站推出新品牌，4月中旬在巴西跟进，同时更新视觉形象和用户体验 [11] - 物流投资本季度占收入的百分比与去年同期一致，将按需建设和扩展物流网络 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿根廷业务增长趋势的可持续性及投资计划 - 阿根廷市场需求复苏，公司市场份额扩大，未来比较基数将变高，但有信心持续发展，尚未在阿根廷推出信用卡，未来会进行相关投资 [17][18][24] 问题2: 1P业务GMV增长驱动因素、品类贡献及利润率情况 - 增长得益于产品选择和价格竞争力的提升，以及技术管理的进步，并非由超市业务驱动，超市业务增长快且利润率持续改善 [28][29][33] 问题3: 快消品市场机会、光环效应、订阅服务及广告漏斗解决方案 - 电商在快消品领域渗透率低，长期机会大，购买快消品的用户会增加其他商品购买，订阅服务待开发 [37][38] 问题4: 物流计划进展，特别是巴西市场 - 物流计划无变化，去年积极部署大量配送中心，本季度数量因季节性和建设时间减少，将按需扩展，财务投入与去年同期一致 [43][44][45] 问题5: 阿根廷贡献利润率演变的主要驱动因素 - 业务增长使固定成本有效分摊，物流等领域效率提高，信贷业务增长和盈利能力改善，利率下降增加信用卡分期付款交易比例 [49][50][51] 问题6: 资产质量趋势及阿根廷信贷业务的影响 - 信贷组合中信用卡占比增加，但NIM改善，资产质量良好，业务向高端市场转移，阿根廷信贷质量高，逾期率低 [55][56][57] 问题7: 巴西存款策略背后的原因 - 主要是营销和定位为领先数字银行，提高用户留存和使用频率，相关活动效果良好 [60] 问题8: 信贷业务风险偏好、策略及资金结构 - 在巴西和墨西哥采取措施降低风险，对低信用评分客户更保守，但未影响NPLs，资金策略不变，本季度调整为战术性操作 [67][68][71] 问题9: 信贷业务调整对电商增长的影响及阿根廷信用卡业务机会和时机 - 预计对电商市场无负面影响，阿根廷信用卡业务预计下半年推出，有望在市场中发挥重要作用 [74][75][76] 问题10: 墨西哥特定高ASP品类表现及NIMOL季度环比情况 - 科技品类受竞争和产品选择影响增长低于市场平均，其他品类增长约30%，NIMOL压缩受产品和国家组合影响 [82][83][84] 问题11: 墨西哥金融科技竞争态势及贸易战对拉美市场竞争的影响 - 在墨西哥与传统银行和金融科技公司竞争，看好市场机会，贸易战短期未对竞争格局产生大影响，部分关税影响跨境贸易，阿根廷市场开放带来机会 [90][91][92] 问题12: 全年利润率扩张预期及广告业务增长驱动因素和持续性 - 不设定短期利润率目标，关注增长机会，必要时会投资，广告业务增长得益于产品改进，对未来发展乐观 [97][98][100] 问题13: 战略投资对短期利润率的压力及海运费率和商品采购的影响 - 墨西哥和巴西因信用卡业务增长、物流基础设施建设和汇率因素利润率压缩，CVT业务有发展机会 [106][107][108] 问题14: 信贷组合与市场的关联数据 - 蓝色资金（包括信贷和系统内资金）约占市场GMV的20% - 30%，呈上升趋势 [112] 问题15: TikTok Shop在巴西的影响及阿根廷竞争态势 - TikTok Shop在巴西刚推出，信息有限，与其他平台重叠度可能更高，阿根廷有新进入者但暂无显著进展，市场开放对公司是机会 [116][118][119]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收9780万美元，同比增长28.5% [23] - 调整后EBITDA为1210万美元，去年同期为380万美元 [23] - ARR增长33%，季度末达到4000万美元 [23] - 注册用户达2050万，较去年增长约230万或13% [24] - RPU为19.74美元，同比增长18% [25] - 非GAAP毛利率为64.3%，较上年扩大超250个基点 [27] - 运营费用为5120万美元，占收入的52%，同比运营杠杆约500个基点 [28] - 2025年第二季度营收指引为1.09 - 1.105亿美元，调整后EBITDA指引为900 - 1000万美元 [32] - 2025年全年营收指引为4.43 - 4.47亿美元，调整后EBITDA指引为4950 - 5250万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入第一季度增长27%，占总收入的95% [23] - 第一季度签署四个新数字银行平台客户，续签四个现有客户 [25] - Mantle新增16个客户，其中五个是Alchemy数字银行客户 [26] - 预计2025年共有25次续约，略低于近期平均水平 [26] - 附件率方面，Segment在新客户中标率约70%，ACH Alert在银行客户中标率75% - 80% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场对数字银行需求持续，未出现下降 [6] - 销售渠道、新客户和客户续约成功、交叉销售新产品能力以及市场对Mantle解决方案的采用率，均显示产品组合需求广泛 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品投资集中在开户和入职、零售和商业功能、用户体验和个性化四个领域；平台投资专注于可扩展性、可扩展性、可靠性和数据能力 [13] - 在印度建立战略发展中心，已运营超40人的办公室，未来目标是支持数百名员工 [16] - 交叉销售Mantle到Alchemy客户群的工作才刚刚开始，预计其表现更像Segment收购而非ACH Alert收购 [42][43] - 行业竞争激烈，区域和社区金融机构需进行数字银行创新以与大银行竞争 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数字银行需求未下降，区域和社区金融机构对其需求是必要创新 [6] - 尽管宏观环境不确定，但销售渠道依然强劲，与客户的对话和需求数据一致 [6] - 客户在宏观不确定时期仍将数字议程列为优先事项，数字银行从预算议程转向资本分配议程 [7] - 对实现2026年财务目标充满信心，相信Mantle业务在2026年将对调整后EBITDA有增益 [6][33] 其他重要信息 - 完成Mantle收购，企业价值最终为3.93亿美元 [31] - Brian Hill将退休，将继续担任CFO直至新CFO上任或2026年2月27日 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 离岸计划Q1费用及费用和收益节奏 - Q1费用较轻，大部分费用将集中在2025年第三和第四季度；目前印度全球能力中心已有40名员工，预计年底接近170 - 180名离岸员工 [37] 问题: 每用户收入增长的因素贡献顺序 - Mantle本季度对RPU贡献约1.8，未来预计增长率约7 - 8% [40] 问题: Mantle交叉销售机会及与其他收购的比较 - 本季度Mantle向Alchemy客户完成五笔交易，在未充分投入精力的情况下取得初步成功，对交叉销售机会充满信心；预计Mantle收购表现更像Segment收购 [42][43] 问题: Mantle的LOS机会及竞争格局 - Mantle正在为一组开发客户构建LOS能力，公司将在看到开发成果后决定是否将LOS应用推向市场 [47] 问题: Mantle在银行和信用社的需求情况 - 目前银行和信用社对Mantle的需求平衡，产品适用于两者及零售和商业领域；信用社吸引下一代成员的战略将成为Mantle进入该领域的有利因素 [49][50] 问题: 积压订单中银行和信用社的细分情况 - 积压订单中有36个客户，其中16个是银行，银行RPU约30美元，信用社RPU略低于20美元；积压订单环比增长主要由Mantle推动 [52] 问题: 交叉销售策略是否改变及RPO增长的有机部分 - 收购时的销售和营销策略将继续执行；2025年第一季度有机RPO增长约20%，Mantle推动另外11个百分点的增长 [56][58] 问题: 分析业务的附加率及2025年附加销售目标 - Segment在新客户中标率约70%，ACH Alert在银行客户中标率75% - 80%，预计Mantle能接近Segment的附加率；长期目标是新增ARR中一半来自附加销售，一半来自新客户，新客户中一半来自信用社，一半来自银行 [64][66] 问题: Brian退休决定的考虑因素及对新CFO的期望 - 考虑公司表现、年龄、家庭情况、团队准备情况和公司寻找新CFO的时间等因素；公司将进行公开招聘 [74][77] 问题: 未来一年最重要的事情 - 通过整合数字银行、开户和数据平台，在解决的用例和问题上与市场形成差异化，提高竞争胜率 [78] 问题: 银行资本分配集中在数字开户的可持续性及驱动因素 - 区域银行和信用社的技术平台落后，与大银行竞争需提供更好的开户体验；Alchemy和Mantle的组合能帮助其提升竞争力 [82][83] 问题: Mantle的集成工作及与其他收购的比较 - 从集成角度看没有重大障碍，Mantle在与核心提供商的集成方面取得很大进展，与公司平台的技术集成和运营及市场推广集成也在推进 [85][86] 问题: 银行业放松监管的反馈及对公司的影响 - 开放银行若实现，客户有机会借助合适技术抢占市场份额；部分信用社高管讨论了税收法规变化，但他们表示会调整业务 [92][93] 问题: 银行放缓数字银行支出的因素 - 客户虽更严格管理费用，但未削减数字银行项目；合同期限长，销售和转换周期长，且数字银行是预算内项目，除非有重大变故，否则不会停止 [96][97] 问题: 宏观环境对交易结构的影响及银行实施对销售渠道的影响 - 未观察到新客户交易结构的差异；随着实施中的银行客户转为活跃客户，将增加新客户对公司的信心，提高胜率 [106][107] 问题: 本季度ARR的无机增长部分 - 本季度有机ARR增长约22% [109]

文章核心观点 公司宣布即将召开年度股东大会并将在纳斯达克敲收盘钟，同时介绍公司业务模式、特色项目及股权交易情况 [1][2][4] 股东大会信息 - 公司将于2025年4月24日上午10:30在安大略省伦敦市Otter Place1979号的VersaBank创新卓越中心举行年度股东大会 [1] - 股东大会将从纽约纳斯达克市场直播，直播链接将在公司网站公布 [1] 敲钟信息 - 公司创始人、总裁兼首席执行官David Taylor和美国公司总裁Tel Matrundola将于2025年4月25日下午4:00（美国东部时间）敲响纳斯达克收盘钟 [2] - 收盘钟仪式将进行直播，照片、视频和幕后内容将通过纳斯达克社交媒体渠道发布 [2] 公司概况 - 公司是一家北美银行，在加拿大和美国均获得联邦特许，采用无分行、数字化、企业对企业的业务模式 [3] - 公司通过金融中介合作伙伴以电子方式获取存款和进行大部分融资，受益于显著的运营杠杆 [3] - 公司拥有华盛顿特区的DRT Cyber Inc.，为金融机构、跨国公司和政府实体提供网络安全服务 [3] - 公司通过全资子公司Digital Meteor拥有专有知识产权和技术，用于为银行和金融界开发下一代数字资产 [3] 业务项目 - 2024年8月公司将其在加拿大成功运营近15年的应收账款购买计划融资解决方案推向美国市场 [3] 股权交易 - 公司普通股在多伦多证券交易所和纳斯达克以VBNK为代码进行交易 [4] 公司渠道 - 公司网址为www.versabank.com，可在Facebook、Instagram、LinkedIn和X上关注 [4]

文章核心观点 - 北美数字银行VersaBank宣布多项业务进展，包括美国RPP业务、净息差、存款经纪网络和CMHC保险房地产贷款承诺等方面取得积极成果 [1][2][4] 美国RPP业务进展 - 公司通过子公司与第二个美国应收账款购买计划（RPP）合作伙伴达成协议，合作伙伴将利用该计划为部分贷款和租赁业务提供资金 [1] - 自2025年1月30日增加首个美国RPP合作伙伴以来，仅75天美国RPP资产组合已超7000万美元（约合1亿加元），公司有望在2025财年实现2.9亿美元的美国RPP目标 [2] - 公司总裁兼首席执行官表示美国RPP资产增长超预期，首个合作伙伴已利用公司技术获取资金，预计将持续增加RPP合作伙伴，且当前经济环境有利于RPP业务 [3] 净息差情况 - 2025财年第二季度前两个月，公司净息差（NIM）显著扩大，受收益率曲线正常化、加拿大定期存款置换、破产增加使破产专业人士存款扩张以及高利润率美国RPP资产增加等因素影响，预计今年将继续产生有利影响 [4] 存款经纪网络拓展 - 公司将蒙特利尔银行（BMO）Nesbitt Burns Inc.加入加拿大授权存款经纪商网络，预计有助于2025财年净息差扩大 [5] CMHC保险房地产贷款承诺 - 公司有望在2025财年末实现加拿大抵押和住房公司（CMHC）保险贷款10亿加元的承诺目标，截至2025年4月15日，CMHC保险贷款承诺已增至超7.3亿加元，未偿还贷款2.66亿加元，此类贷款为零风险加权贷款，有助于提高信贷资产净息差 [6] 公司RPP项目介绍 - 公司的应收账款购买计划（RPP）是为金融公司提供的创新数字融资解决方案，利用公司专有技术满足市场对稳定、便捷、经济的资金需求，符合其无分行、企业对企业、基于合作伙伴的数字银行战略 [7][8] 公司概况 - 公司是一家北美银行，在加拿大和美国均有联邦特许经营权，采用无分行、数字化、企业对企业模式，通过金融中介合作伙伴获取存款和资金，具有显著运营杠杆优势 [9] - 2024年8月，公司将在加拿大成功运营近15年的RPP融资解决方案推广至美国市场，还拥有网络安全服务公司DRT Cyber Inc.和数字资产相关知识产权及技术 [9] - 公司普通股在多伦多证券交易所和纳斯达克以VBNK为代码交易 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度非GAAP收入1.83亿美元，同比增长13%，环比增长5%；全年非GAAP收入6.965亿美元，同比增长11% [6][18] - 全年订阅收入增长16%，占全年总收入的79%，预计2025年订阅收入占比将继续增加 [18][19] - 总ARR增长至8.24亿美元，同比增长12%；订阅ARR增长至6.82亿美元，同比增长15% [19][20] - 年末积压订单超22亿美元，环比增加1.89亿美元（9%），同比增加3.87亿美元（21%） [21] - 2024年续订收入增加80%，第四季度续订了10%的数字银行客户群 [22][23] - 2024年滚动十二个月总净收入留存率为109%，高于2023年的108%；订阅净收入留存率约为114%，高于2023年的112% [23] - 2024年营收流失率为4.4%，低于2023年的6.1% [24] - 第四季度毛利率为57.4%，全年为56%，均高于上一年 [24] - 第四季度调整后EBITDA为3760万美元，全年为1.253亿美元，均大幅增长 [25][26] - 预计2025年第一季度收入在1.84 - 1.88亿美元之间，全年收入在7.72 - 7.79亿美元之间，同比增长11% - 12% [27] - 预计2025年第一季度调整后EBITDA为3600 - 3900万美元，全年为1.65 - 1.7亿美元，占全年收入的21% - 22% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字银行业务在二级和三级市场签署的交易数量接近前一年的两倍，全年共签署25笔一级和企业级交易 [8][9] - 创新工作室在2024年超过90%的新销售中被列为获胜的关键原因，预订量同比增长一倍多 [10] - 风险和欺诈解决方案在2024年帮助客户减少了更多的欺诈尝试，是增长最快的解决方案之一 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将目标市场规模（TAM）提高到20亿美元，未来几年预计增长15%，主要驱动因素包括欺诈产品、Helix业务和商业产品线的发展 [48][50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行盈利增长战略，注重扩大订阅收入、提高运营效率和现金流生成能力 [17] - 计划在欺诈、创新工作室、fabric和商业功能等领域进行投资，以扩大产品功能和能力 [82] - 强调单平台的优势，通过交叉销售和续约来扩大客户关系，提高客户满意度和忠诚度 [9][12] - 认为市场对欺诈解决方案的需求将持续增长，公司有能力满足客户需求并在竞争中脱颖而出 [11][12] - 行业竞争激烈，每个交易都具有竞争性，但公司凭借其平台的功能、声誉和运营能力，在市场中具有差异化优势 [137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2025年时势头良好，对未来需求环境持乐观态度，预计销售将继续保持增长 [11][31] - 2024年是出色的预订年，客户续约表现创纪录，验证了公司的路线图和客户对公司的信任 [31] - 公司的业务模式提供了较高的可见性，强大的管道支持了公司对未来增长的预期 [29] - 尽管面临一些挑战，但公司有信心实现并超越更新后的三年财务框架目标 [28][29] 其他重要信息 - 公司欢迎Andre Mintz加入董事会，他在全球隐私、网络安全和金融科技领域拥有丰富经验 [16] - 公司使用非GAAP财务指标，并在网站上提供了与GAAP指标的对账说明 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与富国银行的合作是否属于关系定价，与商业数字银行交易是否有协同效应，2025年对大型一级企业交易和二级、三级交易的依赖程度如何？ - 与富国银行的合作是Precision Lender业务，关系定价指的是该业务对整个商业关系进行定价，而非仅针对贷款 [37] - 商业数字银行和Precision Lender业务在产品层面没有太多交叉，但与客户的主协议带来了无形价值，为业务拓展创造了机会 [39] - 2025年的业务管道较为平衡，二级和三级市场将持续有稳定交易，随着时间推移，预计会有更多大型企业交易 [41][42] 问题2: TAM增长的主要驱动因素是什么，公司相对于市场增长的发展情况如何？ - TAM增长的驱动因素包括欺诈产品的机会、Helix业务和商业产品线的发展 [50][51] - 公司凭借其产品和市场定位，有能力在市场增长中受益并实现自身增长 [50] 问题3: 向客户销售完整数字银行平台的阻碍因素有哪些，能否提高采用率，如何进行市场推广？ - 阻碍因素包括项目规模大、需要预算和准备时间，以及客户有其他工作重点 [54] - 随着已有产品的集成和网络搭建完成，后续推广会更容易，这是公司的重大机会 [55] 问题4: 客户受益于放松监管对公司业务战略和预订的影响如何，时间框架是怎样的？ - 放松监管将提高客户的运营效率，减少监管负担，有助于其进行并购等交易，对公司业务是积极的推动因素 [60][61] - 虽然与数字银行的直接关联可能不明显，但客户能够更专注于决策和投资，对公司有利 [61] 问题5: 如何看待更新后的三年平均财务目标，2026年的目标是否有保守性，未来12个月的业绩表现对2026年目标的影响如何？ - 公司的业务模式提供了较高的可见性，对2026年的目标有一定的信心 [63] - 2025年的执行情况，包括预订计划的完成和预订组合的情况，将对2026年的业绩产生影响，可能带来超出预期的表现 [64] 问题6: 2025年银行IT支出优先事项中贷款业务增长对公司的影响如何？ - 贷款业务增长有望带动运营账户增加，银行需要具有竞争力的商业平台来获取这些账户，公司在商业银行业务方面具有优势，有望从中受益 [71][72] 问题7: 交叉销售商业产品的障碍是什么，过去的成功经验和未来的信心来源是什么？ - 障碍包括银行对将核心业务转移到新系统的风险担忧，以及对系统转换能力和运营纪律的要求 [74][75] - 公司的成功经验包括众多知名银行和信用社的使用案例、多次系统转换经验和强大的运营能力，这些是公司的声誉和差异化优势，也是未来继续成功的信心来源 [74][75][76] 问题8: 从长期EBITDA展望来看，2026年是否有投资计划，是出于谨慎考虑还是其他原因？ - 公司计划在欺诈、创新工作室、fabric和商业功能等产品领域进行投资，同时也会根据市场情况进行灵活调整，以平衡增长和盈利能力 [82][83] 问题9: 二级、三级市场业务增长的驱动因素是什么？ - 驱动因素包括银行对获取运营账户的需求、现有技术的局限性以及公司产品的优势和成功案例 [85][87][88] 问题10: 自由现金流增加的原因，CapEx支出预期和资本分配优先级如何，专业服务业务是否会反弹？ - 自由现金流增加主要得益于DSO表现出色和业务盈利能力提高，CapEx支出预计将保持稳定 [95] - 资本分配优先考虑有机投资，包括欺诈、创新工作室、fabric和商业功能等领域，同时也会考虑并购机会，但会谨慎决策 [96][97][98] - 目前没有迹象表明专业服务业务会反弹，但理论上未来可能会有所改善，公司会谨慎选择业务增长方式 [101][102][103] 问题11: 续订预订增长80%的驱动因素是什么，2026年订阅收入增长的潜在驱动因素有哪些，数字银行的终端定价结构如何，是否会转向基于资产的定价模式？ - 续订预订增长的驱动因素包括增量交叉销售、价格调整和合同期限延长，2026年订阅收入增长可能来自超出预期的续订和更好的定价经济 [107][108][110] - 数字银行以用户数量为基础定价，随着金融机构的发展和数字化采用率的提高，公司能够从中受益；M&A活动会带来更多客户，对业务有积极影响 [114][115][116] 问题12: 欺诈产品成功的原因是什么，第四季度数字银行客户续订中超出范围的续订比例是多少？ - 欺诈产品成功的原因包括自疫情以来欺诈问题加剧、公司产品的创新和单平台优势，以及客户对公司的信任 [120][121][122] - 公司不会对外量化超出范围的续订比例，但第四季度续订情况超出正常水平，部分原因是超出范围的续订 [124] 问题13: 新交易和续订的定价情况如何，公司产品是否为溢价产品，三年长期指导中利润率提高的原因是什么？ - 每笔交易都具有竞争性，零售业务面临更多定价压力，但公司产品具有溢价，销售和成功团队能够有效捕捉价值 [134][135][137] - 利润率提高主要得益于收入结构向订阅业务的转变，以及运营费用和成本销售的杠杆效应，不同年份的驱动因素有所不同 [141][142] 问题14: 新政府管理下，客户对嵌入式金融产品的需求是否会增加，创新工作室预订量翻倍的原因是什么？ - 金融科技市场向规模化和与银行合作的方向转变，金融机构对Helix机会的兴趣增加，寻求核心替代方案来运营BaaS项目；政府管理变化和监管压力缓解对市场动态影响不大 [145][146] - 创新工作室预订量翻倍是由于新客户加入、解决方案增长和合作伙伴采用等多种因素共同作用，目前仍处于发展初期，未来前景广阔 [150][151] 问题15: 积压订单金额增加的原因是交易规模变大还是客户支出意愿增强？ - 积压订单金额增加的主要驱动因素是续订业务，尤其是第四季度是季节性续订旺季，续订对积压订单的贡献最大；交易规模的增加也会对积压订单产生一定的推动作用 [157][158]