文章核心观点 - 全球化3.0时代，“Born to Be Global”第二届中国企业海外发展全球峰会暨2025年年中行业峰会召开，供应链领域领先企业C&D Inc.受邀分享利用期货工具帮助全球企业应对国际市场大宗商品价格波动风险的见解，强调企业应共同构建风险共担机制以实现全球可持续发展 [1][3][12] 峰会概况 - 峰会于2025年6月19 - 20日在新加坡国立大学举行，由杭州巴九灵文化创意有限公司、激荡商业研究院和中商海外产业联盟联合发起，C&D Inc. 联合主办，汇聚超50位政商领袖、国际商业协会代表及超1000名中外企业代表 [1][2] C&D Inc. 分享内容 价格风险管理核心概念 - 突破：回顾2004年“大豆事件”，国际大豆市场6个月内价格涨跌超50%，致近1000家中国企业破产，85%加工产能转移至外资，经济损失超150亿元（约21亿美元）；采用期货工具使大豆价格波动从每蒲式耳1300美分降至210美分，降幅85%，避免类似危机 [5][7] - 探索：98%的财富500强公司使用金融衍生品套期保值，而中国A股市场非金融类上市公司仅约30%使用；C&D Inc. 凭借四十年国际运营经验，构建以风控、业务运营和研究为核心的期货工具使用框架，遵循“风控第一、业务为基、研究支撑”原则 [8][9][10] - 转型：C&D Inc. 将期货框架融入供应链服务，帮助超900家工业客户建立风险管理屏障，实现上下游价格和成本可预测；从外部资源整合能力转变为内部服务交付能力，提供信息、物流和金融端到端支持 [10][11] 总结与呼吁 - 强调中国企业应共同构建风险共担机制，携手应对全球风险，实现可持续成功 [12]

业绩总结 - CCC Intelligent Solutions Holdings Inc.的年度交易总额超过1000亿美元[33] - 2024年总收入预计为9.45亿美元，年增长率为9.1%[116] - 2023年总收入为6.36亿美元，较2022年增长了11%[169] - 2023年EBITDA为9800万美元，较2022年增长了-54%[168] - 2023年调整后的EBITDA为3.53亿美元，调整后EBITDA利润率为41%[168] - 预计2024年调整后的EBITDA将达到3.97亿美元，调整后EBITDA利润率将提升至42%[168] 用户数据 - 公司拥有超过35,000家客户，客户保留率为99%[18] - 净美元保留率为106%[18] - 2024年，CCC的客户数量达到30,500个[48] - 使用5种以上解决方案的客户数量自2020年以来增长了60%[51] - 2024年，CCC连接的保险公司与修理设施的连接数量达到205,000个[59] 市场机会 - CCC的总可寻址市场（TAM）超过350亿美元[22] - 美国汽车保险市场的可寻址市场机会超过100亿美元[24] - 预计未来创新市场机会为40亿美元，现有解决方案市场机会为70亿美元[163] - 美国汽车索赔支出达到2950亿美元，年索赔数量超过2000万[38] 收入结构 - CCC的收入结构中，保险业务占48%，修理业务占44%，零部件及其他业务占7%[36] - 2024年调整后的毛利率为78%[110] - 2024年99%的毛利保留率[110] 新产品与技术 - 公司提供的解决方案依赖于100%多租户云平台[19] - 2024年，CCC为修理设施报价的零部件数量超过2700万[59] - 2024年，CCC ONE平台上约16%的零部件市场总交易额通过数字方式下单[54] 财务状况 - 2025年预计收入为4500万至5000万美元[90] - 2023年利息支出为6400万美元，较2022年下降了-64%[168] - 2025年3月31日，净债务为$868百万，包含$998百万的贷款减去$130百万的现金余额[172] 未来展望 - 2025年预计毛利率与CCC一致，短期内EBITDA略为负值，预计中期将恢复正值[90] - 2025年3月31日，企业价值在不同股价下的变化范围为$7,527百万至$14,730百万[172] - 2025年3月31日，完全稀释后的股份总数为665.9百万股，若股价达到$20.00，企业价值将达到$14,730百万[172]

业绩总结 - CCC的年度交易额超过1000亿美元[34] - 2024年总收入预计为9.45亿美元，年增长率为9.1%[118] - 2023年总收入为6.36亿美元，2024年预计总收入为7.14亿美元[170] - 2023年净收入为-9000万美元，2024年预计净收入为3100万美元[169] - 2023年EBITDA为9800万美元，2024年预计EBITDA为2.2亿美元[169] - 2024年调整后的EBITDA年增长率为12%[130] - 2024年调整后的EBITDA利润率预计为42%[130] - 2023年调整后EBITDA为3.53亿美元，调整后EBITDA利润率为41%[169] - 2024年调整后的毛利率为78%[111] - 2023年毛利润为6.36亿美元，毛利率为73%[170] 用户数据 - CCC的客户保留率为99%，净美元保留率为106%[19] - 2024年，CCC的客户数量达到30,500家，平均每年新增约1,000家客户[49] - CCC平台支持超过35,000家客户，包括300多家保险公司和30,500多家修理设施[36] - CCC的客户基础包括26家前30大汽车保险公司[23] 市场机会与扩张 - CCC的总可寻址市场（TAM）超过350亿美元，涵盖全球财产与意外险（P&C）和残疾保险[23] - 在美国汽车保险市场，CCC的市场机会超过100亿美元[25] - 美国汽车索赔支出达到2950亿美元，年索赔数量超过2000万[39] - 85%以上的美国汽车保险市场由1000多家保险公司主导[39] 新产品与技术研发 - CCC在市场上部署了超过300个AI模型，处理超过1万亿美元的历史数据[43] - 2024年，CCC的AI驱动的索赔解决方案在100多家保险公司中投入使用[43] - 2024年，修理设施在CCC平台上报价的零部件数量超过2700万[60] - 自2020年以来，修理设施的收入增长了40%[52] 财务状况 - 截至2024年12月31日，净债务为776百万美元，现金余额为399百万美元[174] - 截至2024年12月31日，发行在外的普通股为620.6百万股[173] - 企业价值在不同交易价格下为6,744百万至13,656百万美元[174] 未来展望 - 2025年预计收入为4500万至5000万美元[91] - 预计对CCC的有机收入增长产生100至200个基点的增量贡献[91] - 预计未来创新市场机会为40亿美元，现有解决方案市场机会为60亿美元[164]

The U.S. involved itself in the raging conflict between Israel and Iran over the weekend and attacked three nuclear facilities in Fordow, Natanz and Isfahan. This could potentially drive up energy prices drastically as the world waits for Iran’s response, withAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of OXY, XOM, CVX, COP either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation ...

行业前景与猪价走势 - 2025年猪价步入下行通道 但行业有望获得正常盈利 2026年生猪价格有望超预期 [1] - 2025年第23周全国生猪均价14.78元/公斤 同比下降16.7% 较年初下降10.8% [1] - 2026年生猪出栏量或同比下降 价格和盈利水平有望超过2025年 [3] 产能与政策影响 - 能繁母猪存栏量增长缓慢 2024年2季末至2025年1季末累计增幅仅1.2% 2025年4月环比不变 [1] - 发改委政策限制大型集团猪企产能 要求停止增加能繁母猪存栏 出栏体重控制在120kg [3] - 2024Q4牧原、温氏合计增加能繁母猪存栏25.6万头 全国仅新增16万头 2025Q1全国下降39万头 [3] 生猪均重与二次育肥 - 2025年生猪均重处于高位 全国出栏均重128.28公斤 较2022-2024年同期高2.87-7.01公斤 [2] - 二次育肥销量占比波动上升 2025年4月11日-20日达到阶段性高点9.73% [2] - 政策落实后生猪均重和二育体量预计逐步下行 猪价短期承压后有望企稳回升 [3] 上市猪企表现 - 2025年1-5月20家上市猪企出栏量8699万头 同比增长31% [4] - 头部企业养殖成本持续下降 牧原从13.1元/公斤降至12.2元/公斤 温氏从12.8-13.0元/公斤降至12.0元/公斤 [4] - 上市猪企出栏规划保持增长态势 牧原、温氏、神农成本处于行业第一梯队 [4] 投资建议 - 生猪养殖板块估值处于历史低位 一、二线龙头猪企估值多数处于历史低位 [1] - 重点推荐温氏股份（300498）、牧原股份（002714） [1] - 成本控制优秀的公司有望获得超额收益 [1]

核心观点 - 周一指数放量上涨，市场赚钱效应偏好，短期市场大概率维持震荡行情，建议关注有色金属、银行、公用事业、农林牧渔等板块 [1][4][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位 3381.58，涨跌幅 0.65%，涨跌 21.69；深证成指收盘点位 10048.39，涨跌幅 0.43%，涨跌 43.36；沪深 300 收盘点位 3857.90，涨跌幅 0.29%，涨跌 11.26；创业板收盘点位 2017.63，涨跌幅 0.39%，涨跌 7.74；科创 50 收盘点位 961.49，涨跌幅 0.38%，涨跌 3.62；北证 50 收盘点位 1368.15，涨跌幅 1.54%，涨跌 20.69 [2] 板块排名 - 申万行业表现前五的是计算机（2.25%）、国防军工（1.97%）、煤炭（1.68%）、银行（1.22%）、环保（1.20%）；表现后五的是食品饮料（-0.80%）、家用电器（-0.43%）、钢铁（-0.11%）、公用事业（0.11%）、通信（0.19%） [3] - 概念板块表现前五的是电子身份证（5.58%）、数字货币（5.20%）、跨境支付（CIPS）（4.47%）、可燃冰（4.25%）、移动支付（3.89%）；表现后五的是超级品牌（-0.04%）、猪肉（0.09%）、白酒概念（0.10%）、芬太尼（0.10%）、养鸡（0.24%） [3] 后市展望 - 市场早盘震荡分化，午后指数震荡走高，盘面上热点快速轮动，个股和板块涨多跌少 [4] - 管理层强调加快实施创新驱动发展战略，消费品以旧换新加力扩围政策无变化，后续将有 1380 亿元中央资金在三、四季度分批下达；今年前五个月，全国一般公共预算支出达 112953 亿元，同比增长 4.2%，全国一般公共预算收入 96623 亿元，同比下降 0.3%，降幅略有收窄 [4][5] - 国内经济和外贸有较强韧性，七八月关税暂缓期结束后出口对经济的拖累或显现，增量政策窗口可能移至 8 月之后；海外方面，美联储维持暂停降息节奏，鲍威尔讲话“中性偏鹰”，伊朗与以色列冲突使国际资本避险情绪升温，人民币资产承压，流动性边际收缩 [5] - 中东地缘冲突影响被市场逐渐消化，中美经贸关系可能缓和，“类平准”基金兜底尾部风险，支撑市场风险偏好，短期市场大概率维持震荡行情，建议关注有色金属、银行、公用事业、农林牧渔等板块 [5]

化肥市场动态 - 化肥价格指数在过去一年上涨约13% 但仍远低于2022年的高点 但关键拐点可能已经出现 [1] 分析师背景 - 分析师Harrison自2018年起在Seeking Alpha撰写文章 拥有超过十年的市场跟踪经验 专业背景涵盖私募股权 房地产和经济研究领域 学术专长为金融计量经济学 经济预测和全球货币经济学 [1]

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分析师背景 - 现任家族办公室投资分析师 专注于挖掘高质量或严重低估的投资机会 [1] - 投资理念强调以合理价格买入优质公司 认为优秀投资机会应具备直观吸引力 [1] - 业余时间通过阅读和观看Netflix节目进行自我提升 [1] 披露声明 - 分析师声明未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 未来72小时也无增持计划 [2] - 内容为独立观点 未获得被提及公司的任何形式补偿 [2] - 与所提及公司不存在商业合作关系 [2] 平台声明 - 过往业绩不预示未来表现 不构成具体投资建议 [3] - 发表观点不代表平台整体立场 平台未持证券交易牌照 [3] - 分析师团队包含专业投资者与个人投资者 部分未取得监管机构认证资质 [3]

股价表现 - 过去6个月股价上涨18%，跑赢行业下跌4.3%的表现 [1] - 同期同业M&T Bank和Fifth Third Bancorp分别下跌2.2%和8% [1] 业绩驱动因素 - 过去四年(2020-2024)营收复合增长率达7.8%，2025年一季度非利息收入同比增长 [5] - 贷款租赁余额过去四年复合增长6.7%，2025年一季度出现下滑但预计将反弹 [6] - 2025年一季度实现连续第三个季度正运营杠杆，ROE达13% [7] 财务健康状况 - 截至2025年3月持有520亿美元美联储存款，总债务120亿美元 [9] - 普通股一级资本充足率12.9%，总资本充足率15.7% [12] 资本回报活动 - 2025年一季度回购2.87亿美元股票，剩余1090万股回购额度 [10] - 季度股息每股0.75美元，五年内股息增长一次，派息率38% [11][12] - 当前股息收益率2.7%，低于同业M&T Bank(2.9%)和Fifth Third Bancorp(3.8%) [12] 估值与展望 - 2025/2026年盈利预期一周内上调，当前季度预期从2.05美元升至2.06美元 [15][16] - 远期市盈率13.2倍，高于行业10.7倍及同业水平 [16] - 技术驱动的客户服务和财富管理扩张支撑长期增长前景 [14]