市场行情与宏观背景 - 2026年1月以来，A股延续2025年12月末上涨行情，上证指数接近4200点，再创阶段新高 [1][11] - 港股市场在2026年开年迎来一波脉冲式行情 [1][11] - 2025年全年中国GDP达成140万亿元目标，多项经济数据印证国内宏观基本面企稳向好 [1][11] - 2025年12月制造业PMI重返荣枯线之上，PPI同比降幅进一步收窄，多重数据共振印证宏观经济企稳向好 [10][20] 市场资金面整体概况 - 本期（统计至2026年1月18日）市场资金供给合计667亿元，资金需求1417亿元，整体净流出750亿元 [2][12] - 两市成交额持续攀升，但不同资金流向出现分化：偏股型公募新发份额回落，存量股票型ETF申购资金大幅净流出，而两融资金则大幅净流入 [1][11] - 后续需关注ETF资金的新一轮动向、春季第二阶段的行情，以及3月全国两会的宏观政策预期和2025年年报的微观基本面预期 [1][11] 偏股型公募基金 - 本期偏股型公募新发份额为203.56亿份，相较于上期256.31亿份回落20.58% [3][13] - 最近一周（截至2026年1月18日当周）新发规模为133.63亿份，位于过去三年的79.40%分位 [3][13] - 就2022年以来周度分位数来看，最近两周分别处于54.40%和81.20%分位 [3][13] 北向资金 - 截至2026年1月18日，北向资金当周成交额占全A股周成交总额比例为12.92%，较上一期的11.88%增加1.04个百分点，活跃度回升 [4][14] - 本周北向资金成交额较上期增加192.57%，较上周增加22.61% [4][14] 融资融券资金 - 截至2026年1月18日，市场融资余额为27054.52亿元，持续突破新高，融券余额为171.04亿元，整体占全A流通市值比例为2.66% [5][15] - 两融交易额占全A股成交额比例为11.27% [5][15] - 本期两融资金净流入1899.49亿元，较上期的净流入375.37亿元大幅增加406.04%，继2025年8月后再度创阶段新高 [5][15] - 两融交易额占A股成交额比重超过11%，反映当前两融资金参与度持续升高，市场投资情绪处于较热阶段 [5][15] 存量股票型ETF - 本期存量股票型ETF净申购额为-1436.26亿元，相比于上期的312.25亿元净申购额，由净流入转为大幅净流出 [6][16] 股权融资 - 以发行日统计，本期股权融资规模为718.83亿元，上期IPO与再融资整体募资规模为558.48亿元，本期环比增加28.71% [7][18] 产业资本 - 本期产业资本表现为净减持315.41亿元（其中增持52.71亿元，减持368.12亿元），上期净减持174.42亿元（增持59.51亿元，减持233.93亿元），净减持规模走阔 [8][19] 限售股解禁 - 本期限售股解禁市值为2138.77亿元，相比于上期2494.32亿元减少14.25%，解禁规模近期下滑 [9][19] - 未来两周预计解禁868.84亿元，其中电力设备行业解禁压力最大，预计解禁267.55亿元 [9][19] 南向资金 - 本期南向资金净流入383.12亿元，相比于上期净流出11.04亿元，变化达394.17亿元，由净流出转为净流入，近两周整体呈现资金持续净流入状态 [10][20] - 南向资金流入原因包括：国内经济基本面稳步修复；年初港股市场迎来多家AI科技股集中IPO；A股端AI应用主题与有色板块的亮眼表现，与港股相关概念股形成联动效应 [10][20]

南向资金流向 - 南向资金今日整体呈现净买入态势，净买入总额为22.92亿港元 [1] - 净买入方面，中芯国际获净买入4.62亿港元，位列第一 [1] - 净买入方面，华虹半导体获净买入3.93亿港元，位列第二 [1] - 净买入方面，腾讯控股获净买入2.73亿港元，位列第三 [1] - 净卖出方面，中国移动遭净卖出6.00亿港元，位列第一 [1] - 净卖出方面，优必选遭净卖出5.17亿港元，位列第二 [1] - 净卖出方面，美团-W遭净卖出2.87亿港元，位列第三 [1] 半导体行业 - 半导体公司中芯国际和华虹半导体获得南向资金显著青睐，分别获净买入4.62亿港元和3.93亿港元 [1] 互联网与科技行业 - 互联网巨头腾讯控股获得南向资金净买入2.73亿港元 [1] - 互联网与科技公司美团-W和优必选遭遇南向资金净卖出，分别达2.87亿港元和5.17亿港元 [1] 电信行业 - 电信运营商中国移动遭遇南向资金显著净卖出，金额达6.00亿港元 [1]

2025年香港IPO市场表现与驱动因素 - 2025年港交所重夺全球IPO筹资额第一，全年完成119家企业上市，募资总额达2858亿港元 [1] - 市场表现亮眼是中国资产吸引力上升、国际配置需求增长及香港独特地位等多重因素作用的结果 [1] 内地企业的核心推动作用 - 内地企业是香港IPO市场回归全球舞台中心的重要推手，2025年共有111家内地企业成功登陆港股，合计募资2286亿港元 [2] - 内地企业占全年新股总量的94%和总募资额的88% [2] - 2025年港股前五大IPO全部为中国内地企业，宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯占据全球十大IPO中的四席 [2] 市场流动性与投资者结构改善 - 市场流动性达到近年最好水平，为融资提供重要支持，得益于南向资金和全球资金（包括欧洲、中东、美国等）的显著流入 [2] - 国际投资者关注度提升，2025年许多国际投资者重新出现在基石投资者名单中，并重新组建团队研究参与港股市场 [2] - 中国证监会对可投资性的重视，推动流动性等整体环境出现改善 [2] 香港市场的独特定位与功能 - 香港是国际资本进出中国的重要门户，也是在岸企业对接全球投资者的核心平台，背靠强大的内地市场并依托互联互通机制 [3] - 中国公司的全球化、“出海”需求与全球投资人对中国成长潜力的信心及全球资产配置需求在香港碰撞，是市场登顶的关键助力 [3] 2026年市场展望与特点 - 截至2026年1月13日，港股市场已有11家公司完成IPO上市，募资总额达331亿港元，目前在港交所公开递交上市申请的企业已超300家 [3] - 港交所将继续利用互联互通机制、高度开放、流动性充裕等优势平台吸引更多公司上市，并提前布局投资者所需的产品和工具 [4] - 2026年香港IPO市场预计将呈现全球化、多样化和高质量改革三个特点 [4] 市场未来发展的三大特点 - **全球化**：中国企业的“出海”从产品输出升级为品牌、供应链、资本结构的全球化布局，将推动IPO并带来跨境并购、可转债等多层次融资需求 [5] - **多样化**：行业结构更多元，涵盖新消费、AI科技、工业医疗等；上市企业规模多样，既有成熟龙头企业，也有更多寻求上市的科创企业；融资工具更加灵活，2025年已涌现可转债等特点工具 [5] - **高质量改革**：随着发行和定价机制调整，2025年是近五年来港股IPO破发率最低的一年，投资者更关注企业基本面、治理能力及长期回报能力，发行定价也更注重基本面 [5]

A股市场两融余额与成交量 - 截至2026年1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关并创历史新高，单日增长约248亿元 [1] - 自2025年12月22日以来的11个交易日内，两融余额累计增长超过1000亿元 [1] - 中国股市成交量达到四个月最高点，达2.8万亿元，创2025年9月以来纪录 [1] 市场表现与活跃度 - 沪深300指数收于四年高位 [1] - 券商等相关股票涨幅明显 [1] - 近七成股票在2026年前两个交易日上涨 [1] 机构对主要指数的展望 - 展望2026年底，摩根士丹利中国指数预计将从2025年收盘水平上涨20%，达到100 [3] - 沪深300指数预计将达到5200点，涨幅为12% [3] 驱动因素与资金流向预测 - 多家机构预计2026年的股市收益几乎完全由盈利驱动 [3] - 盈利增长将得益于人工智能、走向全球化以及反垄断政策 [3] - 预计2026年中国内地投资者南向资金对港股的净买入将达到2000亿美元，再创纪录 [3] - 外国投资者可能减少对中国的股市空仓，可能推动1000亿美元的资金流入 [3]

南向资金流向 - 截至1月8日，南向资金净卖出额达到20亿港元 [1] - 此前，南向资金一度净流入超过30亿港元 [1]

港股市场2026年展望 - 对2026年港股市场走势整体持乐观谨慎态度，市场有望持续走强，但需理性看待上涨节奏 [1][4] - 尽管历经此前一年的上涨行情，港股估值仍处于相对合理甚至偏低区间，2026年无需在估值层面过度担忧 [1][4] - 上市公司业绩向好或将为港股走强提供核心支撑 [1][4] 业绩向好的支撑逻辑 - 港股科技股，尤其具备强AI能力、高技术门槛的企业，业绩潜力较强 [1][4] - 消费板块呈现分化态势，但新消费领域业绩增速亮眼，且2025年下半年的调整已释放部分市场风险，基本面持续优质的相关公司2026年有望延续高增长态势 [1][4] - 港股高股息类资产，有望在稳健收益层面提供有效支撑 [1][4] 市场走强的核心驱动力 - 科技创新强周期驱动：全球正处于科技创新密集爆发期，港股作为中国科技互联网公司的核心上市阵地，有望长期受益于AI及科技产业发展红利 [2][5] - 消费分层趋势下，新消费领域正孕育大量高成长性投资机会 [2][5] - 外资回流趋势延续：外资对中国核心资产的长期投资价值已形成普遍认可，后续有望持续加大配置力度，成为港股走强的重要资金助力 [2][5] - 南向资金：2025年南向资金净流入港股金额刷新历史纪录，为行情延续提供了流动性支撑 [2][5]

南向资金流向 - 南向资金今日净买入总额为91.78亿港元 [1] 主要净买入标的 - 腾讯控股获净买入19.55亿港元，位列净买入榜首 [1] - 小米集团-W获净买入16.33亿港元，位列净买入第二 [1] - 盈富基金获净买入14.65亿港元，位列净买入第三 [1] 主要净卖出标的 - 中国移动遭净卖出11.26亿港元，位列净卖出榜首 [1] - 中芯国际遭净卖出10.70亿港元，位列净卖出第二 [1] - 快手-W遭净卖出1.57亿港元，位列净卖出第三 [1]

南向资金流向 - 南向资金近日整体呈现净买入态势，净买入总额为28.79亿港元 [1] - 净买入方面，中国平安获净买入18.40亿港元，位列第一 [1] - 净买入方面，阿里巴巴-W获净买入16.19亿港元，位列第二 [1] - 净买入方面，中国人寿获净买入5.88亿港元，位列第三 [1] - 净卖出方面，中国移动遭净卖出8.75亿港元，位列第一 [1] - 净卖出方面，腾讯控股遭净卖出8.04亿港元，位列第二 [1] - 净卖出方面，华虹半导体遭净卖出2.08亿港元，位列第三 [1]

南向资金净买入额达10亿港元。 来源：滚动播报 ...

南向资金2025年整体表现 - 2025年南向资金全年成交净买入14048.44亿港元，创历史新高，较2024年增长73.89% [1] - 自沪深港通开通以来，南向资金累计净流入超5.1万亿港元 [1] - 截至2025年12月末，南向资金持股市值达61408.83亿港元，占港股总市值比例超过12% [1] - 全年共有8个月净买入金额超1000亿港元，其中9月净买入金额最高，达1885.18亿港元，2月至4月净买入金额均在1500亿港元以上 [1] 市场影响与机构观点 - 南向资金正从“情绪溢出”到“价值驱动”，从博弈交易者转变为港股市场的定价锚，在行业轮动、板块配置及市场估值形成中发挥核心作用 [3] - 在国内外降息背景下，预计2026年南向资金保持净流入趋势 [3] - 国内利率下调后，股市赚钱效应有望带动居民存款继续搬家，散户资金入市也有望成为未来港股增量资金来源 [3] 个股交易与表现 - 2025年共有137只个股上榜港股通成交活跃股 [4] - 阿里巴巴-W港股通成交总额最高，达18779.65亿港元，小米集团-W、腾讯控股、中芯国际成交额均超过1万亿港元 [4] - 8只个股获南向资金净买入超百亿港元，主要为科技龙头股 [4] - 阿里巴巴-W净买入金额显著领先，为1778.69亿港元，美团-W、建设银行、小米集团-W净买入金额分别为732.99亿港元、328.8亿港元、225.2亿港元 [4] - 阿里巴巴-W在2025年累计上涨78.6%，创上市以来最高年度涨幅，其美股亦上涨76.21% [4] - 美团-W在2025年累计下跌31.91%，但南向资金仍持续加仓，全年净买入732.99亿港元，占总成交额比例超10% [5] - 截至2025年末，南向资金持有美团-W股数达12.69亿股，较2024年末的6.32亿股增长超100% [5] - 上榜成交活跃股中，28股在2025年累计涨幅超过100%，荣昌生物涨幅最高达400%，药捷安康-B、长飞光纤光缆、三生制药涨幅分别为388.94%、329.33%、300.89% [5] 行业配置与变动 - 2025年末南向资金持股市值前三大行业为金融业、资讯科技业、非必需性消费，持股市值分别为15703.51亿港元、11791.08亿港元、9961.09亿港元 [7] - 相较于2024年末，原材料业和医疗保健业持股市值增长最快，增幅分别为238.92%和125.51% [7] - 原材料业持股市值由830.71亿港元增长至2815.46亿港元，主要由于全球黄金、白银、铜等金属价格持续上涨，相关个股如紫金矿业、中国宏桥、洛阳钼业等涨幅均超100% [7] - 医疗保健业获南向资金关注加大，主要受创新药热度上升影响，2025年港股创新药指数最大涨幅超过150% [7] - 非必需性消费行业持股市值较2024年末增长94.93% [8] - 金融业持股市值较2024年末增长72.91% [8] - 资讯科技业持股市值较2024年末增长70.87% [8]