财务数据和关键指标变化 - 第一季度平台参与者有472,000人，环比增长6% [11] - 第一季度营收和调整后EBITDA亏损分别为1520万美元和120万美元，较第四季度均略有下降 [11] - 第一季度总成本和费用同比下降25%，减少超600万美元 [11] - 2025年公司预计营收在8400万美元至8800万美元之间，调整后EBITDA在200万美元至400万美元之间 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度服务业务收入为490万美元，健康业务收入为920万美元，宠物食品和零食业务收入为110万美元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过严格的成本管理和运营效率提升，实现了调整后EBITDA的改善，继续评估所有战略选择 [5][6] - 在服务生态系统中，随着更多宠物主人返回办公室，需求稳定，公司专注于通过产品创新和交叉销售为客户创造更多价值 [8] - 健康业务的三个主要分销合作伙伴已在第一季度末上线，预计从第二季度开始对保险比较业务产生重大影响 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初盈利能力符合并略超预期，尽管营收同比下降，但通过成本控制和运营效率提升，调整后EBITDA有所改善 [5] - 公司对第二季度初的发展势头感到乐观，有望在第二季度加速增长 [7] - 董事会正在进行战略审查，评估可能增加资产负债表价值和减少债务余额的潜在选择 [13] 问答环节所有提问和回答 - 无提问和回答内容 [14]

文章核心观点 - 万事达卡和美国运通是全球支付行业巨头，虽业务类似但商业模式、客户群体和增长策略差异大，在宏观经济逆风下仍具韧性，投资者关注谁更具投资价值，综合来看万事达卡优势更明显 [1][2][26] 公司业务模式 万事达卡 - 作为支付网络促进全球交易，采用轻资产模式，不承担信用风险，利于全球扩张尤其是新兴市场 [1][4] 美国运通 - 采用垂直整合模式，自行发卡、提供信贷和处理支付，能控制客户关系并赚取利息收入和处理费，但面临信用风险 [9] 公司财务表现 万事达卡 - 营收持续增长，跨境交易量和交易处理收入呈两位数增长，运营现金流逐年上升，2022 - 2024年分别为112亿美元、120亿美元和148亿美元，同比增长18.3%、7%和23.4%，2024年回购110亿美元股票并支付24亿美元股息，截至2025年1月27日还有145亿美元回购额度，运营利润率超55% [5][7][8] 美国运通 - 净利息收入健康，卡会员留存率高，但运营现金流下降，2023 - 2024年分别为186亿美元和141亿美元，同比下降12%和24.3%，2024年向股东返还79亿美元，2025年3月季度股息提高17%至每股82美分，截至2024年12月31日还有7500万股回购额度 [11][14][15] 公司发展战略 万事达卡 - 积极投资金融科技合作、人工智能集成，提升服务如网络安全和数据分析，拓展支付生态系统 [5] 美国运通 - 增长依赖贷款和卡交易量，忠诚度计划和高端定位是优势，但在非卡支付趋势中灵活性不足 [11][13] 公司股价表现和估值 股价表现 - 年初至今，万事达卡股价上涨0.8%，美国运通股价下跌16.5%，同期标准普尔500指数下跌4.1% [16] 估值 - 万事达卡市盈率为31.97倍，高于五年中位数29.83倍和美国运通的15.60倍，溢价反映其高增长预期和业务可持续性 [19] 公司业绩预测 - 万事达卡2025年销售额和每股收益预计同比增长12.1%和8.7%，2026年每股收益预计同比增长17.4%；美国运通2025年销售额和每股收益预计同比增长8.6%和14.6%，2026年每股收益预计同比增长14.9%，但过去60天两家公司每股收益预测均呈下降趋势 [21]