合作与投资 - 网约车巨头Uber与加拿大自动驾驶卡车初创公司Waabi达成合作 并计划进行2.5亿美元的投资 该投资取决于Waabi能否达成一系列未披露的里程碑[1] 团队背景 - Waabi创始人Raquel Urtasun曾是Uber自动驾驶部门Advanced Technologies Group的首席科学家 该部门于2020年被出售给Aurora Innovation[2] - Waabi首席运营官Lior Ron是Uber前员工 曾创立并领导Uber的货运业务Uber Freight[2] 市场现状与竞争 - 在自动驾驶出租车领域 Alphabet旗下Waymo和亚马逊旗下Zoox已开始提供无安全员的载客服务[3] - 即使在核心的自动驾驶卡车领域 Waabi也尚未在商业路线上部署完全无安全员的卡车[3] 战略与愿景 - Uber的核心能力在于构建市场、匹配供需和定价 这一能力支撑了其网约车、外卖和货运业务[3] - Waabi管理层认为 成功的关键不在于成为第一个移除安全员的公司 而在于系统能否大规模扩展和部署[4] - 公司计划将25,000辆自动驾驶出租车投入运营 但未披露具体时间表或宣布能交付如此多车辆的汽车制造商合作伙伴[4] 技术路径 - 自动驾驶卡车与出租车是两种不同的场景 前者路线固定、高速公路驾驶多 后者则面对密集社区和不可预测的行人[4] - Waabi声称自成立之初就在构建一个通用的AI“大脑” 可以移植到不同的车辆平台上 无需重建[5] - Waabi开发了复杂的模拟器 让AI驾驶员可以从无数难以在现实世界复现的场景中学习[5] - 模拟器支持“混合现实测试” 车辆在封闭场地行驶 但会对模拟的交通拥堵或变道车辆等虚拟事件做出反应[6] - 该技术允许测试任何能想象到的场景 包括各种交通拥堵和施工区的数百万种不同情况 而无需危及测试人员安全[7]

This story was originally published on Trucking Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Trucking Dive newsletter. Dive Brief: PlusAI has secured a $25 million commitment from Volkswagen Group affiliate Traton Group to aid in scaling production of autonomous trucks, the company announced Jan. 26. The autonomous trucking technology company’s arrangement with the Germany-based Traton Group expands upon an existing partnership that’s funding the commercial launch of factory-bu ...

涉及的公司与行业 * 公司：WeRide Inc (文远知行) [1][5][7] * 行业：中国汽车与共享出行 (China Autos & Shared Mobility) [5][68] 具体聚焦于L4+级自动驾驶、机器人出租车/货车 (robotaxi/van) 领域 [2][3][4] 核心观点与论据 * **GENESIS平台的价值**：WeRide推出了GENESIS，一个融合物理AI与生成式AI的通用自动驾驶仿真平台，旨在解决现实世界数据不一致、长尾场景覆盖有限和训练周期低效的问题，以提升其扩展性和适应性 [7] * **全球扩张与效率提升**：生成式AI世界模型有助于WeRide快速在全球扩展机器人出租车/货车车队，GENESIS能为公司创建更高效、更经济的训练架构，从而在更短时间内与全球同行竞争 [2] * **市场增长预测**：模型预测机器人出租车销售在未来五年有超过70%的复合年增长率，且风险偏向上行 [3] * **成本与时间优势**：与中国的解决方案提供商合作，估计可节省高达40%的上市时间和30%的成本（2026年成本为3万至3.5万美元）[4] * **数据飞轮效应**：将GENESIS与WeRide的L2++/L4车队集成，可形成闭环数据框架，加速算法迭代并协同跨区域运营，数据收集的质量和数量对机器人出租车公司至关重要 [7] * **市场机遇**：全球主要机器人出租车公司都致力于本土及全球市场，能够在全球1500万辆出租车/网约车平台车辆中率先实现前1%车辆无人驾驶的公司，其市值可能增长数倍 [4] 公司财务与评级 * **股票评级**：增持 (Overweight) [5][70] * **目标价**：14.70美元，较2026年1月28日收盘价8.66美元有70%的上涨空间 [5] * **财务预测**： * 预计2026年净收入为16.99亿元人民币，2027年为46.34亿元人民币 [5] * 预计2026年每股亏损为3.31元人民币，2027年实现盈利0.27元人民币 [5] * 预计2027年EBITDA为1.81亿元人民币 [5] * **估值方法**：采用贴现现金流模型，并赋予牛市情形25%、基础情形50%、熊市情形25%的概率权重，关键假设为加权平均资本成本17.9%，长期增长率3% [11] 风险提示 * **上行风险**：机器人出租车/货车大规模商业化早于预期；机器人巴士海外订单增长快于预期；在2027年前实现净利润 [13] * **下行风险**：机器人出租车、货车、巴士、清扫车订单延迟或取消；中国对无人驾驶车辆的监管收紧；在海外获取机器人车队运营所需牌照面临挑战 [13] 其他重要信息 * **公司地位**：在机器人出租车解决方案提供商领域，WeRide处于有利地位 [4] * **分析师观点**：对WeRide在L4+自动驾驶领域的先发优势持建设性看法，但也意识到推广机器人车辆可能面临的监管阻力 [11] * **利益披露**：截至2025年12月31日，摩根士丹利持有WeRide Inc 1%或以上的普通股 [19] 在过去12个月内，摩根士丹利为WeRide Inc提供过投资银行服务并获得了报酬 [20] 预计未来3个月内将寻求或获得来自WeRide Inc的投资银行服务报酬 [21]

公司战略转型 - 公司正进行深刻的战略转变 从一家汽车公司转向一家专注于自动驾驶、机器人和清洁能源的交通运输服务公司[1][3][4] - 公司计划在2025年投入超过200亿美元资本支出 用于改进机器人、自动驾驶汽车和电池的生产线 这一数字较2024年的80亿美元大幅增加[3][15] - 公司已停止生产Model S和Model X两款标志性车型 并将相关生产线用于制造Optimus人形机器人 这被视为一个极具象征意义的举措[2][16][20] 核心业务发展 - 在自动驾驶方面 公司披露拥有110万付费FSD订阅用户 并已在奥斯汀和旧金山湾区部署约500辆无人驾驶出租车（需移除安全员）[17][18] - 公司计划在今年于多个城市推出自动驾驶出租车服务 并预计随着监管批准 将拓展至更多市场[12][19] - 在人形机器人方面 公司计划在今年春季发布Optimus Gen 3生产型机器人 目标是在2026年底前扩大生产规模 并最终实现年产100万台机器人的产能[20][21] 财务与估值考量 - 由于高昂的资本支出 公司今年可能产生负自由现金流 利润也将面临下行压力[4] - 公司的估值传统上并不依赖于自由现金流或盈利等传统指标 因此巨额投资对股价的影响存在不确定性[26][30] - 分析师模型预测 基于车辆销售增长、自动驾驶出租车业务开展及机器人销售等假设 公司2028年非GAAP每股收益可能达到11美元[8] 垂直整合与供应链 - 公司正在将垂直整合策略推向新高度 例如开采和提炼锂 并可能自建半导体晶圆厂以降低地缘政治风险[9][10][25] - 在美国建设大型晶圆厂面临挑战 包括缺乏配套的供应链、基础设施和劳动力 这可能影响其盈利能力和长期自由现金流[29][30] 行业影响与未来愿景 - 公司认为如果自动驾驶广泛普及 全球汽车总销量将面临压力 因为车辆使用效率将提高4至5倍[5][6] - 首席执行官埃隆·马斯克相信 未来世界上的每个人最终都将拥有一台或两台人形机器人[14] - 不仅特斯拉 在今年的CES上 许多美国和中国公司也押注于人形机器人主导的未来[13]

公司业务扩张与运营现状 - Waymo已向公众开放全自动驾驶服务的城市包括：凤凰城、旧金山、洛杉矶、亚特兰大和德克萨斯州奥斯汀[3] - 公司近期新增了旧金山国际机场（SFO）的全自动驾驶接送服务，初期面向选定乘客，未来几个月将向公众开放[1] - 公司已在凤凰城天港国际机场和圣何塞米内塔国际机场提供无人驾驶接送服务[2] - 在奥斯汀和亚特兰大，乘客只能通过Uber应用程序呼叫Waymo车辆，而在洛杉矶和旧金山则通过Waymo应用程序[15][17][20][23] - 在凤凰城，乘客可通过Waymo应用程序或Uber应用程序呼叫车辆，并且Uber Eats订单也可能由自动驾驶汽车配送[3][11][12][13] - 公司自动驾驶里程已超过1.27亿英里（截至2025年9月）[7] 制造能力与车队规模 - Waymo在凤凰城地区开设了一家新的239,000平方英尺的自动驾驶汽车工厂[5] - 计划在现有1,500辆车队的基础上，再增加2,000辆全自动驾驶捷豹I-PACE汽车[5] - 公司已收到来自捷豹的“最终交付”，并计划未来集成其第六代自动驾驶技术到新车中，首发车型为全电动Zeekr RT（代号Ojai）[5] 技术发展与合作伙伴关系 - 2024年10月，Waymo宣布与现代汽车合作，将其下一代自动驾驶技术集成到Ioniq 5 SUV中，这些车辆将在未来几年通过Waymo应用程序提供[6] - 2025年4月，Waymo与丰田达成初步协议，探索开发自动驾驶技术的合作，未来可能应用于个人车辆[6] - 公司推出了第六代自动驾驶技术，旨在提升在极端天气下的导航能力，该技术将搭载于全电动Zeekr车辆[52] - 公司也在探索将自动驾驶技术应用于卡车运输，但目前暂时缩减了该领域的投入，以专注于Waymo One网约车服务[53] 安全表现 - 根据Waymo的安全影响报告，截至2025年3月，在其驾驶的7,100万自动驾驶英里中，其Waymo Driver技术导致严重伤害或更严重事故的碰撞比“在运营城市的相同距离内的人类驾驶员平均水平”少88%，导致受伤的碰撞少78%[9] - 与人类驾驶员相比，其技术导致行人受伤的碰撞少93%，骑行者受伤的碰撞少81%，摩托车手受伤的碰撞少86%[9] 已公布的城市扩张计划 - 计划在2026年推出自动驾驶服务的城市包括：拉斯维加斯、圣地亚哥、纳什维尔、华盛顿特区[30][32][33][36][47] - 已开始手动驾驶测试、为未来自动驾驶服务做准备的城市包括：巴尔的摩、圣路易斯、新奥尔良、明尼阿波利斯、匹兹堡、坦帕[25][26][27][29][46][49] - 正在进行早期测试、计划明年推出公众服务的城市包括：达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥[40][41] - 国际扩张计划包括：伦敦（计划2026年提供全自动驾驶服务）和东京（已开始手动驾驶测试）[35][50] 服务区域与功能扩展 - 在旧金山湾区，服务区域已扩大至超过260平方英里，并增加了高速公路通行权限[16] - 在洛杉矶县，服务范围覆盖近120平方英里，包括圣莫尼卡、比佛利山庄等多个区域，并于2024年11月取消了等候名单[17] - 在奥斯汀，服务范围覆盖90平方英里，拥有超过100辆Waymo车辆[19] - 在亚特兰大，服务范围覆盖65平方英里[23] - 在迈阿密，初始服务区域为60平方英里，已有近10,000名居民注册，并计划很快扩展至迈阿密国际机场[48]

潜在并购交易动态 - SpaceX正探索与埃隆·马斯克旗下其他公司进行交易 包括与人工智能公司xAI合并以及考虑与电动汽车制造商特斯拉合并[1][2] - 市场预测平台Polymarket数据显示 SpaceX与xAI在年中前合并的概率为48% 特斯拉与xAI合并的概率为16%[4] - 特斯拉股东兼xAI投资者Gene Munster认为 xAI最终与SpaceX或特斯拉其中一方合并的可能性很高[3] 相关公司估值与上市计划 - SpaceX计划在今年进行首次公开募股 估值可能超过1万亿美元 该公司在近期私募股权出售中估值已达8000亿美元[5] - 人工智能公司xAI在去年11月的估值为2300亿美元 特斯拉的市值为1.4万亿美元[5] - 与xAI的大型交易可能使SpaceX的IPO复杂化 但可能为其发射轨道数据中心的目标增添动力[6] 交易动机与行业背景 - 将xAI整合至特斯拉被认为能提升后者的机器人和自动驾驶汽车计划[4] - 部分特斯拉股东长期主张整合马斯克旗下公司 有投资者一直在推动SpaceX与特斯拉合并的想法[6] - 市场观点认为 马斯克旗下公司过多 整合有助于缓解其精力过于分散的风险 并得到部分特斯拉股东的支持[7]

核心观点 - Waymo获准在旧金山国际机场运营机器人出租车服务 这是其业务扩张和实现商业模式的关键一步 但公司同时面临安全调查和公众担忧 [1][3][2] 业务进展与扩张 - 公司已获准在旧金山国际机场提供机器人出租车服务 初期将面向部分乘客开放 未来几个月内将向所有客户开放 [1] - 接送服务地点设在SFO租车中心 可通过机场快轨抵达 公司计划未来服务更多机场地点 [1] - 过去一年公司加速扩张 包括进入新城市、增加车队规模以及将服务范围扩展至高速公路 [4] - 公司服务现已覆盖旧金山湾区大部分地区、硅谷 并已接入圣何塞机场 同时在亚特兰大、奥斯汀、洛杉矶、迈阿密和凤凰城大部分地区运营 包括提供凤凰城天港国际机场的路边接送服务 [4] 战略重要性 - 接入机场 特别是旧金山国际机场 对公司的商业模式至关重要 该模式依赖于地理覆盖范围和庞大的客流量 [3] - 公司联合首席执行官表示 提供往返旧金山国际机场的服务满足了乘客最迫切的需求之一 并深化了与城市的合作关系 [3] 监管与安全挑战 - 在取得进展的同时 公司正因安全问题面临批评和担忧 其一辆机器人出租车在圣莫尼卡一所小学附近撞伤一名儿童 该儿童受轻伤 美国国家公路交通安全管理局正在调查这起1月23日的事件 [2] - 美国国家公路交通安全管理局和国家运输安全委员会还在调查其机器人出租车在学校巴士周围的违规行为 [2] 许可获取过程 - 公司为在SFO运营已努力多年 2023年曾尝试获取绘制SFO地图的许可但失败 这是在该地运营的第一步 [5] - 随后公司与市政府和机场当局重启谈判 并于2025年3月获得许可 允许其绘制SFO地图 但附带了数据共享条件 [5] - 到9月 SFO与公司签署了测试和运营试点许可 使其更接近在机场的商业运营 [7]

事件概述 - 美国汽车安全监管机构正在调查Waymo的一辆自动驾驶汽车 该车在加利福尼亚州圣莫尼卡一所学校附近撞倒一名儿童 这是近期针对该Alphabet旗下部门自动驾驶出租车在儿童附近行为的第二起调查 [1] 事故详情 - 事故发生于1月23日 在一所小学放学接送时段的两街区范围内 车辆撞上了一名从一辆双排停放的SUV后面跑过街道的儿童 现场附近有儿童、一名交通协管员及其他双排停放的车辆 [2] - 监管机构表示 该儿童受了轻伤 [2] - Waymo称其自动驾驶系统“立即检测到”儿童并“紧急制动” 将车速从约17英里/小时降至碰撞发生时的6英里/小时以下 [4] 公司回应与辩护 - Waymo为其自动驾驶系统辩护 称其“经过同行评审的模型”显示 在相同情况下 一个完全专注的人类驾驶员会以大约14英里/小时的速度撞上儿童 [5] - 公司表示 碰撞速度和严重性的显著降低证明了Waymo驾驶系统带来的实质性安全效益 [5] 监管调查与审查 - 美国国家公路交通安全管理局将审查Waymo车辆是否“行使了适当的谨慎” 以及其自动驾驶系统在学校区域及周边的预期行为 [6] - 此次事件加剧了联邦对Waymo自动驾驶出租车在年幼行人附近应对方式的审查 公司已在奥斯汀因多起事件接受调查 其车辆在学童上下校车时驶过或未能完全停车 [3] - NHTSA和国家运输安全委员会已对奥斯汀事件展开调查 NTSB的调查是在Waymo去年12月自愿进行软件召回后宣布的 [4] 业务运营与扩张 - Waymo在包括旧金山湾区、洛杉矶在内的美国六个城市提供完全无人驾驶的收费出行服务 并通过Uber Technologies Inc在奥斯汀和亚特兰大提供服务 [7] - 公司计划今年在美国更多城市以及英国积极扩展服务 [7] 公司财务状况 - 公司由其母公司谷歌和一系列顶级外部投资者提供充足资金 [8] - Waymo目前正以近1000亿美元的估值筹集超过150亿美元的资金 [8]

交易核心信息 - 阿里巴巴旗下物流公司菜鸟将入股中国无人配送车开发商Zelostech [1] - 交易将创建一个估值约20亿美元的业务实体 [1] - 菜鸟不会成为Zelostech的控股股东 [1] 交易结构与合作内容 - Zelostech与菜鸟自动驾驶部门达成深度战略整合 [2] - 双方将共同打造无人货运领域的“RoboVan超级运力” [2] - 菜鸟将把其自动驾驶业务注入交易并对Zelostech进行现金投资 [2] - 菜鸟的自动驾驶部门将被并入Zelostech [2] - 合并后Zelostech将同时运营两个品牌 [2] 公司产品信息 - Zelostech开发的无人配送车是一种全自动驾驶的电动货运车辆 [1] - 其Z10型号的载重能力约为1.5吨 [1]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业为**大中华区工业**，重点覆盖**人形机器人**与**电动汽车供应链** [1] * 调研活动于2026年1月19日至22日举行，拜访了多家机器人供应链公司、汽车主机厂、电池供应商及汽车零部件供应商 [1][7] 人形机器人行业核心观点与论据 * 主要零部件公司正按计划为特斯拉Optimus Gen 3在2026年上半年亮相、下半年批量出货做准备 [1] * 优必选（Unitree）人形机器人的供应商（包括卧龙电驱、中大力德、长盛轴承）预计其2026年人形机器人相关销售额将实现**超过100%** 的同比增长 [1] * 主要机器人零部件（行星滚柱丝杠、无框力矩电机、减速器）制造商正在提升产能，为未来几年的大规模出货做准备，并预计大规模生产和产品标准化将带来显著的成本下降 [1] * **卧龙电驱**：预计2026年人形机器人相关收入将同比翻倍，目前每台机器人产品价值**超过1万元人民币**，包含25个无框力矩电机，公司预计2025年人形机器人收入约**1亿元人民币** [8] * **中大力德**：预计2026年人形机器人收入将从2025年的约**5000万元人民币**增至**超过1亿元人民币**，主要由对一家领先本土机器人制造商的出货增长驱动，其行星减速器当前单价为**500-600元人民币**，长期预计将降至**200-300元人民币** [9] * **长盛轴承**：其人形机器人相关收入目前占总收入**不到1%**，预计未来几年将快速增长，产品主要用于机器人关节，每台机器人价值从**数百元到超过1000元人民币**不等 [10] * **精测精密（中国）**：其自动车床和磨床可用于生产行星滚柱丝杠，2025年获得**250-260台**机器人相关订单，订单价值近**1亿元人民币** [12] * **汇川技术**：在2025年推出了伺服电机、伺服驱动器、编码器、行星滚柱丝杠和关节模组等关键人形机器人部件，正与主要的中外机器人公司洽谈 [15] 汽车/电动汽车行业核心观点与论据 * 疲弱的汽车/电动汽车销售趋势延续至2026年1月，主要因电动汽车购置税补贴削减和以旧换新补贴尚未完全到位 [2] * 原材料成本上涨是关键问题，奇瑞估计电动汽车车型的物料清单成本增加约**4500-5000元人民币**，考虑了近期碳酸锂、内存、铜、铝等的价格上涨 [2] * **伯特利**：计划将铝成本上涨转嫁给汽车主机厂，与外资/合资主机厂的铝制轻量化部件价格按月/季度调整，与本土主机厂按半年调整 [2] * 激光雷达降价可能为主机厂缓解部分成本压力并提升ADAS渗透率，**赛恩领动**指出其大众市场ADAS产品将以**1000元人民币**的价格出售（此前为**1400元人民币**），奇瑞认为激光雷达价格将在**3-4年内降至600元人民币** [2] * **奇瑞汽车**：2026年销量目标为**300万辆**（2025年为263万辆），其中海外销量目标**150万辆**（2025年为120万辆），电动汽车渗透率目标为**50%** [30] * **江淮汽车**：2025年初步业绩预计净亏损**16.8亿元人民币**，与华为合作的豪华电动汽车品牌**Maextro**在2025年累计订单**超过2万辆**，交付**超过1万辆**，2026年销量目标为**5万辆** [23] * **伯特利**：预计2026年收入增长**20%以上**，2026年第一季度客户订单同比增速相对疲弱，为**+10%**（对比2025年第一季度的**+40%**） [32] 电池行业核心观点与论据 * **中创新航**和**国轩高科**均预计2026年出货量将实现**超过50%** 的同比增长，分别达到**180GWh**和**150GWh**，增长动力来自储能系统需求上升、商用车持续电动化以及向更多主机厂的扩张 [3][19][27] * 为应对需求增长，中创新航/国轩高科目标将有效产能从2025年的**130/150GWh**提升至2026年的**200/200GWh** [3][21][27] * 对于上游碳酸锂和六氟磷酸锂的成本压力，两家公司均预计可将部分压力转嫁给终端客户，储能客户因盈利能力较好比电动汽车客户更可能接受电池涨价 [3][20][29] * **中创新航**：2025年电池出货量约**115GWh**，其中电动汽车电池约**70GWh**（包含**16-17GWh**商用车电池），储能电池约**45GWh**，2026年目标出货**超过180GWh**（**超过55%** 同比增长） [19] * **国轩高科**：2025年电池出货量**100GWh**，其中电动汽车电池占**70%**，储能电池占**30%**，2026年目标出货**150GWh** [27] 其他重要公司动态与行业信息 * **精测精密（中国）**：2025年机床出货量**超过1.5万台**，营收可能**超过50亿元人民币**，过去几个月订单保持**超过40%** 的同比增长，2026年预计出货量**超过10%** 同比增长 [11] * **汇川技术**：2025年工厂自动化订单实现**超过20%** 同比增长，预计2026年将继续受益于周期性复苏，其工业软件相关收入在2025年达到**数亿元人民币** [14][16] * **恒立液压**：目标2026年收入增长**20-30%**，其丝杠和直线导轨业务2026年销售目标为**3-5亿元人民币**，长期目标毛利率**40-50%** [17][18] * **安徽合力**：预计2025年海外收入实现**中双位数**增长，2026年出口增长将保持稳健，其智能物流业务2025年收入约**10亿元人民币**，2026年有潜力实现**50%** 同比增长 [24][26] * **赛恩领动**：预计2026年激光雷达出货量**超过100万台**，其中ADAS激光雷达产品预计出货**超过80万台**，得益于规模经济和新产品上量，预计毛利率将改善至**20%** [13] * **伯特利**：计划在摩洛哥建厂，预计2027年底量产，墨西哥工厂2026年目标收入**10亿元人民币**（2025年为**7亿元人民币**，亏损） [33]