业绩表现 - 2025年上半年预计实现营业收入207.99亿元，同比增长约20% [2] - 2025年上半年预计实现归母净利润63.15亿元，同比增长约44.43% [2] - 2025年上半年预计实现扣非净利润55.82亿元，同比增长约26.47% [3] - 2025年一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96% [3] - 2025年一季度归母净利润36.72亿元，同比增长89.06% [3] - 2025年一季度扣非净利润23.29亿元，同比增长14.50% [3] - 2025年二季度预计实现营业收入111.44亿元，同比增长20.36% [4] - 2025年二季度预计实现归母净利润26.43亿元，同比增长15.01% [4] - 2025年二季度预计实现扣非净利润32.53亿元，同比增长36.68% [4] 业务模式与战略 - 公司持续聚焦"一体化、端到端"CRDMO业务模式 [2] - 公司通过独特业务模式降低研发门槛，提升客户研发效率 [7] - 公司实施"长尾"客户战略，持续经营业务全年新增客户约1000家 [8] - 公司服务范围涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研究等领域 [7] 客户与订单 - 截至2024年底，公司整体活跃客户约6000家，覆盖全球前20大制药企业 [2] - 2024年末持续经营业务在手订单493.10亿元，同比增长47% [8] - 2025年一季度末持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1% [8] 研发能力 - 截至2024年底，公司研发人员数量约3.18万人，占员工总数的80.7% [2] - 2022年至2024年研发投入合计达42.94亿元 [10] - 公司在新药研发全产业链均具备服务能力 [7] 产能扩张 - 2024年泰兴原料药生产基地投入运营 [8] - 预计2025年末小分子原料药反应釜总体积将超4000kL [8] - 2024年末多肽固相合成反应釜总体积增加至41000L，预计2025年末将提升至超100000L [8] - 2024年口服制剂产能翻倍 [8] - 美国米德尔顿基地计划于2026年末投入运营 [8] - 新加坡研发及生产基地一期计划于2027年投入运营 [8] 资本市场表现 - 2025年上半年出售WuXi XDCCayman Inc部分股票预计收益约32.10亿元 [6] - 2025年一季度出售药明合联生物部分股权及处置交割部分业务带来投资收益14.06亿元 [3] - 近一年公司股价翻了一倍 [6]

业绩表现 - 第一季度营业收入96.55亿元，同比增长20.96%，其中持续经营业务收入93.9亿元，同比增长23.1% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06% [3] - 持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1% [4] 业务板块 - 化学业务收入73.91亿元，同比增长32.87%，其中TIDES业务收入22.4亿元，同比增长187.6% [1][4] - 测试业务收入12.92亿元，同比下降4.04% [1] - 生物学业务收入6.08亿元，同比增长8.25% [1] 地区分布 - 美国客户收入63.8亿元，同比增长28.4% [1] - 欧洲客户收入13亿元，同比增长26.2% [1] - 中国客户收入15.3亿元，同比下降1.3% [1] - 其他地区客户收入4.5亿元，同比增长3% [1] 业务模式与产能 - 公司采用"一体化、端到端"CRDMO业务模式，化学业务增长突出 [2] - 多肽固相合成反应釜总体积已达41000L，预计2025年底提升至100000L [4] - TIDES业务在手订单同比增长105.5%，成为新增长点 [4] 行业趋势 - 多肽兼具小分子化药及生物药优点，需求具备爆发潜力 [4] - 多肽大规模制备工艺研发能力存在不足，商业化产能受限 [4] - 药企对多肽CDMO服务及原料药供应需求有望提升 [4]

财务表现 - 2025年一季度营业收入96.55亿元，同比增长20.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50% [1] - 持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1% [1] 业务板块表现 化学业务 - 化学业务收入73.9亿元，同比增长32.9% [2] - 小分子药物发现业务(R)过去12个月合成并交付超过46万个新化合物，同比增长6% [2] - 小分子工艺研发和生产业务(D&M)收入38.5亿元，同比增长13.8% [2] - 小分子D&M管线总数达3393个，包括75个商业化项目、82个临床III期项目、368个临床II期项目、2868个临床前和临床I期项目 [2] - 2025年第一季度R到D转化分子75个 [2] TIDES业务 - TIDES业务收入22.4亿元，同比增长187.6% [3] - TIDES在手订单同比增长105.5% [3] - TIDES D&M服务客户数同比提升14%，服务分子数量同比提升25% [3] 测试业务 - 测试业务收入12.9亿元 [3] - 新分子业务在核酸类、偶联类、mRNA类、多特异性抗体类、多肽类等领域保持领先 [3] - 自2022年以来累计为约40%成功出海的中国客户项目提供服务 [3] 临床CRO及SMO业务 - 临床CRO及SMO业务收入4.1亿元 [3] - SMO收入同比增长5.5%，近十年累计赋能283个新产品获批上市 [3] - 临床CRO业务助力客户获得10项临床试验批件，SMO赋能客户28个产品获批上市 [3] 生物学业务 - 生物学业务收入6.1亿元，同比增长8.2% [4] - 持续为公司带来超过20%的新客户 [4] 战略与展望 - 公司贯彻"跟随客户"和"跟随分子"战略，与全球客户建立合作关系 [2] - 预计2025年末小分子原料药反应釜总体积将超4000KL [2] - 预计2025年末多肽固相合成反应釜总体积将提升至超100000L [3] - 公司维持年初制定的全年指引，预计2025年持续经营业务收入将实现10%—15%的双位数增长 [4]

文章核心观点 2025年4月10日药明康德召开2024年业绩说明会，2024年公司营收和净利润同比下滑，为上市以来首次，近期受美国“对等关税”影响股价回撤，业绩会中投资者就股价、关税、产能、减持等问题提问，公司高管作出回应 [1][2] 业绩情况 - 2024年公司取得392.41亿元营业收入，同比下滑2.73%；归属于上市公司股东的净利润为94.50亿元，同比下滑1.63%，为2018年上市以来首次营收和业绩双双下滑 [1] 股价与关税问题 - 近期美国“对等关税”令全球资本市场动荡，药明康德A股股价从65元/股跌至最低48.48元/股，4月11日收盘价52.10元，总市值1505亿元 [2] - 对于股价回撤，陈民章称二级市场股价涨跌取决于多方面因素，公司聚焦CRDMO业务模式可保证长期发展并回馈股东 [2] - 2024年报显示公司来自美国客户的收入是250.2亿元，占总营业收入比重63.76%，投资者就关税对业务影响等问题提问，陈民章让参考此前完整回答 [2] - 4月9日公司回复“关税影响”问题称关税有影响但程度不明，公司优化采购供应链体系、抓精细化管理和运营，维持全年指引并密切关注关税政策进展 [3] 产能和减持问题 - 关于美国生产基地布局，胡正国称持续推进美国米德尔顿制剂开发与生产服务基地建设，计划2026年底投入运营 [4] - 陈民章称公司加速推进全球多地产能建设，2024年瑞士库威基地口服制剂产能翻倍，美国米德尔顿基地计划2026年底运营，新加坡研发及生产基地一期计划2027年运营 [4] - 2025年3月17日公司同意授权处置所持已流通上市的境内外上市公司股票，4月1日通过大宗交易出售药明合联5080万股股票，约占其总股本4.23%，成交金额约21.78亿港元 [4] - 对于是否还有境外资产出售计划，陈民章称公司持续审视评估业务发展和战略，聚焦核心CRDMO业务模式 [5] - 对于新兴生物技术国家安全委员会报告相关问题，胡正国称公司无未经授权转移美国客户数据或知识产权情况，已与美国相关机构沟通澄清，公司一向合规运营 [5]