事件与业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入207.99亿元，同比增长20.64%，归母净利润85.61亿元，同比增长101.92%，扣非归母净利润55.8亿元，同比增长26.5% [4] - 2025Q2单季度收入111.4亿元，同比增长20.37%，归母净利润48.9亿元，同比增长112.78%，扣非归母净利润32.53亿元，同比增长36.70%，超出市场预期 [4] 业绩驱动因素 - CRDMO业务模式优化及生产工艺效率提升，临床后期和商业化大项目带动产能效率提高，non-IFRS毛利率提升至44.5%，同比增加4.7个百分点 [5] - 出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc部分股票获得收益，截至25年6月底在手订单566.9亿元，同比增长37.2% [5] 业务板块表现 - 化学业务收入163亿元，同比增长33.5%，其中小分子D&M业务收入86.8亿元，同比增长17.5%，新增8个商业化和临床III期项目，管线总数增至3409个分子 [6] - TIDES业务收入50.3亿元，同比增长141.6%，在手订单同比增长48.8%，产能持续扩张，预计2025年底小分子原料药反应釜体积超400万升，多肽固相合成反应釜体积超10万升 [6]

公司财务与分红 - 2025年上半年实现归属于母公司净利润85.61亿元，同比增长101.9%，母公司未分配利润11.36亿元 [12][46] - 2025年中期利润分配方案为每10股派发现金红利3.5元（含税），以扣除回购股份后的股本28.66亿股为基数，合计派发10.03亿元 [4][13][34] - 2025年特别分红已实施完毕，每10股派3.5元，合计派发10.10亿元 [4] 经营业绩与订单 - 2025年上半年营业收入208.0亿元，同比增长20.6%，持续经营业务收入同比增长24.2% [46] - 持续经营业务在手订单566.9亿元，同比增长37.2%，预计全年收入上调至425-435亿元，持续经营业务收入增速上调至13-17% [46] - 小分子原料药产能预计2025年底反应釜总体积超4,000kL，多肽固相合成反应釜体积将超100,000L [48] 全球业务布局 - 推进美国米德尔顿基地建设，计划2026年末投入运营，新加坡研发及生产基地一期计划2027年运营 [48] - 常州及泰兴原料药基地以零缺陷通过FDA检查，强化高活药物研发及端到端服务能力 [48] - WuXi TIDES平台提升寡核苷酸、多肽及化学偶联药物的一站式服务能力，覆盖药物发现至生产 [48] 股东回报与回购 - 2018年上市以来累计现金分红约130亿元，分红比例达净利润30%，2025年特别分红及中期分红各约10亿元 [50] - 2024年至2025年上半年累计回购股份1.60亿股（占总股本5.6%），注销9,705万股（占总股本3.4%），回购金额超80亿元 [51] - 2025年H股奖励信托计划完成25亿港元股票购买，强化核心员工与股东利益共享机制 [54] 公司治理与可持续发展 - 增选Minzhang Chen为董事会战略委员会委员，聘任韩敏为新任董事会秘书及公司秘书 [15][18][43] - 加入联合国全球契约组织（UNGC），温室气体减排目标通过SBTi认证，并加入制药供应链倡议（PSCI） [52] - 2025年将优化内部治理制度，强化董监高培训及独立董事履职保障 [53]

公司业绩 - 药明康德预计2025年半年度实现营业收入207.99亿元，同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24% [1] - 公司预计本期实现归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润约55.82亿元，同比增长约26.47% [3] - 本期非经常性损益项目对利润的影响主要来自于出售持有的WuXiXDC Cayman Inc部分股票的收益，预计收益约32.10亿元 [3] 业务模式 - 公司持续聚焦独特的"一体化、端到端"CRDMO业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性 [3] - 公司不断拓展新能力、建设新产能，持续优化生产工艺和提高经营效率 [3] 行业动态 - CXO跟随创新药回暖，周期可能真正到来 [4] - 东吴医药团队看好CXO板块，认为业绩拐点显著，药明康德、博腾股份、纳微科技等纷纷发布Q2业绩预增 [4] - 博腾股份预计上半年营业收入15.5亿元~16.2亿元，同比增长15%~20%，预计实现归属于上市公司股东的净利润0~3000万元，实现扭亏为盈 [4] - 奥浦迈预计2025年上半年实现营业收入约1.77亿元，同比增加约23.25% [5] 机构观点 - 花旗认为中国医疗保健板块特别是创新药物领域的市场兴趣强劲回升，CXO板块将吸引更多关注 [5] - 中信建投看好药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业等具备全球竞争力的CXO龙头 [5] - 光大证券提及CXO板块逐步走出低谷，多家企业展现复苏迹象，未来有望迎来强劲复苏 [5]

业绩表现 - 2025年上半年预计实现营业收入207.99亿元，同比增长约20% [2] - 2025年上半年预计实现归母净利润63.15亿元，同比增长约44.43% [2] - 2025年上半年预计实现扣非净利润55.82亿元，同比增长约26.47% [3] - 2025年一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96% [3] - 2025年一季度归母净利润36.72亿元，同比增长89.06% [3] - 2025年一季度扣非净利润23.29亿元，同比增长14.50% [3] - 2025年二季度预计实现营业收入111.44亿元，同比增长20.36% [4] - 2025年二季度预计实现归母净利润26.43亿元，同比增长15.01% [4] - 2025年二季度预计实现扣非净利润32.53亿元，同比增长36.68% [4] 业务模式与战略 - 公司持续聚焦"一体化、端到端"CRDMO业务模式 [2] - 公司通过独特业务模式降低研发门槛，提升客户研发效率 [7] - 公司实施"长尾"客户战略，持续经营业务全年新增客户约1000家 [8] - 公司服务范围涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研究等领域 [7] 客户与订单 - 截至2024年底，公司整体活跃客户约6000家，覆盖全球前20大制药企业 [2] - 2024年末持续经营业务在手订单493.10亿元，同比增长47% [8] - 2025年一季度末持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1% [8] 研发能力 - 截至2024年底，公司研发人员数量约3.18万人，占员工总数的80.7% [2] - 2022年至2024年研发投入合计达42.94亿元 [10] - 公司在新药研发全产业链均具备服务能力 [7] 产能扩张 - 2024年泰兴原料药生产基地投入运营 [8] - 预计2025年末小分子原料药反应釜总体积将超4000kL [8] - 2024年末多肽固相合成反应釜总体积增加至41000L，预计2025年末将提升至超100000L [8] - 2024年口服制剂产能翻倍 [8] - 美国米德尔顿基地计划于2026年末投入运营 [8] - 新加坡研发及生产基地一期计划于2027年投入运营 [8] 资本市场表现 - 2025年上半年出售WuXi XDCCayman Inc部分股票预计收益约32.10亿元 [6] - 2025年一季度出售药明合联生物部分股权及处置交割部分业务带来投资收益14.06亿元 [3] - 近一年公司股价翻了一倍 [6]

业绩表现 - 第一季度营业收入96.55亿元，同比增长20.96%，其中持续经营业务收入93.9亿元，同比增长23.1% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06% [3] - 持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1% [4] 业务板块 - 化学业务收入73.91亿元，同比增长32.87%，其中TIDES业务收入22.4亿元，同比增长187.6% [1][4] - 测试业务收入12.92亿元，同比下降4.04% [1] - 生物学业务收入6.08亿元，同比增长8.25% [1] 地区分布 - 美国客户收入63.8亿元，同比增长28.4% [1] - 欧洲客户收入13亿元，同比增长26.2% [1] - 中国客户收入15.3亿元，同比下降1.3% [1] - 其他地区客户收入4.5亿元，同比增长3% [1] 业务模式与产能 - 公司采用"一体化、端到端"CRDMO业务模式，化学业务增长突出 [2] - 多肽固相合成反应釜总体积已达41000L，预计2025年底提升至100000L [4] - TIDES业务在手订单同比增长105.5%，成为新增长点 [4] 行业趋势 - 多肽兼具小分子化药及生物药优点，需求具备爆发潜力 [4] - 多肽大规模制备工艺研发能力存在不足，商业化产能受限 [4] - 药企对多肽CDMO服务及原料药供应需求有望提升 [4]

财务表现 - 2025年一季度营业收入96.55亿元，同比增长20.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50% [1] - 持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1% [1] 业务板块表现 化学业务 - 化学业务收入73.9亿元，同比增长32.9% [2] - 小分子药物发现业务(R)过去12个月合成并交付超过46万个新化合物，同比增长6% [2] - 小分子工艺研发和生产业务(D&M)收入38.5亿元，同比增长13.8% [2] - 小分子D&M管线总数达3393个，包括75个商业化项目、82个临床III期项目、368个临床II期项目、2868个临床前和临床I期项目 [2] - 2025年第一季度R到D转化分子75个 [2] TIDES业务 - TIDES业务收入22.4亿元，同比增长187.6% [3] - TIDES在手订单同比增长105.5% [3] - TIDES D&M服务客户数同比提升14%，服务分子数量同比提升25% [3] 测试业务 - 测试业务收入12.9亿元 [3] - 新分子业务在核酸类、偶联类、mRNA类、多特异性抗体类、多肽类等领域保持领先 [3] - 自2022年以来累计为约40%成功出海的中国客户项目提供服务 [3] 临床CRO及SMO业务 - 临床CRO及SMO业务收入4.1亿元 [3] - SMO收入同比增长5.5%，近十年累计赋能283个新产品获批上市 [3] - 临床CRO业务助力客户获得10项临床试验批件，SMO赋能客户28个产品获批上市 [3] 生物学业务 - 生物学业务收入6.1亿元，同比增长8.2% [4] - 持续为公司带来超过20%的新客户 [4] 战略与展望 - 公司贯彻"跟随客户"和"跟随分子"战略，与全球客户建立合作关系 [2] - 预计2025年末小分子原料药反应釜总体积将超4000KL [2] - 预计2025年末多肽固相合成反应釜总体积将提升至超100000L [3] - 公司维持年初制定的全年指引，预计2025年持续经营业务收入将实现10%—15%的双位数增长 [4]