财务数据和关键指标变化 - 公司未在此次问答环节中提供具体的季度财务数据（如收入、净利润）[2][3] - 啤酒业务在第二季度实现了运营利润率扩张，但下半年因季节性因素（低销量期、维护活动）和固定成本、关税等约160个基点的逆风，预计利润率将下降[28][29][30] - 葡萄酒和烈酒业务上半年表现受分销商付款和交易后库存调整影响，但预计下半年将因销量增加和高利润直销业务（如年份发布）而改善，以实现全年运营利润目标[32][34][35] - 公司持续实现成本节约，第二季度节约6500万美元，年初至今累计节约1.05亿美元，自投资者日以来累计节约超过5亿美元[47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务：Modelo Especial是美国按美元销售额计算的第一大啤酒品牌，市场份额约为10%，领先第二名约2个百分点[72] 科罗娜家族整体表现良好，科罗娜Familiar是品类内份额增长领先者之一，科罗娜Sunbrew是今年按美元计排名第一的新品牌和总份额第四大增长者[18][23][25] - 葡萄酒和烈酒业务：连续六个月市场份额超越市场，第二季度可比基础上增长2%[36] 关键品牌如Kim Crawford、The Prisoner、Ruffino、Mi Campo等表现强劲，其中The Prisoner在12周数据中增长4%，Harvey and Harriet增长约23%[36] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体市场面临宏观经济压力，80%的被调查消费者（包括西班牙裔和非西班牙裔）对当前社会经济环境表示担忧，70%担忧个人财务状况[9][10] - 市场表现呈现前所未有的波动性，高西班牙裔邮编区域的业绩显著差于普通市场区域[76] 加利福尼亚州是受影响最严重的市场，部分与建筑行业就业机会未达预期有关[77] - 公司在49个州实现增长，并持续获得货架份额[41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略强调长期投资，尽管面临短期挑战，但不会削减营销支出，反而持续加大投入，例如科罗娜与美国职业棒球大联盟、Modelo与NFL和大学橄榄球的合作[25][26] - 价格包装架构是重点战略，旨在为不同消费能力的消费者提供合适价位的产品，以应对当前环境并作为长期策略[44][45][60] - 公司对行业竞争持积极态度，认为结构性因素（如健康趋势、RTD、大麻替代）影响相对较小，主要挑战是周期性宏观经济因素[21][23] - 成本节约计划持续进行，重点包括供应商和采购优化、物流和制造优化（如使用60英尺铁路车厢和双层堆叠）[48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近期啤酒消费疲软主要是由周期性宏观经济因素驱动，而非结构性行业问题，并对消费者情绪最终改善后恢复传统增长曲线抱有信心[9][10][21][26] - 对啤酒业务的长期增长轨迹保持信心，因此继续投资增量产能，但会审慎评估2026财年之后的资本支出计划[13][14] - 对于39%-40%的啤酒运营利润率目标，管理层承认其为行业最佳水平，但未对2026财年之后的可持续性提供具体指引，将视宏观经济和消费者反应而定[63][65][66] 其他重要信息 - 第二季度啤酒业务出现出货量与消耗量不平衡，主要原因是夏季销售季动销不及预期以及将通常发生在第三季度的库存再平衡提前至第二季度进行，但目前分销商库存水平处于良好状态，预计下半年出货与消耗将趋于一致[39][40][41] - 关税影响预计在2026财年对啤酒业务造成约7000万美元，对葡萄酒业务造成约2000万美元的影响，其影响将随销量在各半年度间大致按比例体现[47][53] - 科罗娜品牌定位正回归其核心的"海滩"本质和清爽特性，并通过如Sunbrew等产品吸引追求不同体验和更活跃生活方式的年轻消费者[51][54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销量增长是结构性还是周期性的讨论，以及ICE活动的影响 - 管理层认为主要是周期性宏观经济因素导致消费者收紧开支，消费者情绪调查显示普遍担忧 公司在其产品组合中拥有两倍于行业平均水平的Z世代份额，为未来复苏做好准备 当开始同比计算ICE活动影响时，预计销量增长将恢复[8][9][10] 问题: 为何在调降营收指引后未削减资本支出指引 - 2026财年资本支出大部分涉及长周期项目，属于已承诺支出 对于2026财年之后，公司正在评估放缓或避免资本支出的方法，但暂无具体信息，将在提供2027财年指引时更新[12][13][14] 问题: 科罗娜品牌忠诚度及产品组合内表现 - 品牌健康指标显示科罗娜家族整体忠诚度提升，科罗娜Extra为整个品牌系列提供光环效应 科罗娜Familiar表现优异，Sunbrew是成功的新产品[17][18][19] 问题: 除宏观因素外，啤酒品类是否面临结构性挑战（如健康趋势、RTD、大麻），以及公司的应对策略 - 管理层认为结构性影响相对较小，大麻替代影响目前也较小 公司通过产品创新（如Sunbrew）吸引年轻消费者 策略上不会削减营销，反而加大投资，并专注于价格包装架构[21][23][25][26] 问题: 啤酒运营利润率季度表现及下半年逆风 - 下半年通常是低销量期和维护期，利润率自然较低 主要逆风包括固定成本、关税约100基点，以及维持营销投入约60基点[28][29][30] 问题: 葡萄酒和烈酒业务下半年利润率改善驱动因素及2027财年展望 - 下半年是主要销售期，受益于销量增加和高利润直销业务（如年份发布） 上半年受分销商付款和库存调整影响显得混乱 公司对业务重返份额增长轨道感到满意，但未提供2027财年具体利润率指引[32][34][35][36][37] 问题: 啤酒库存再平衡情况、库存水平及下半年能见度 - 第二季度库存再平衡是由于夏季动销不及预期以及将Q3的再平衡提前至Q2 目前分销商库存处于良好水平，零售商无去库存现象，货架份额持续增长，对下半年出货与消耗保持一致有信心[39][40][41][42] 问题: 销量减速对价格包装架构计划的影响 - 价格包装架构是长期战略，旨在确保不同预算的消费者都能买到产品 公司正积极推动，并认为在当前环境下更为重要[44][45] 问题: 啤酒成本节约进展和关税影响 - 成本节约持续进行，重点在供应商优化、物流和制造创新 本财年关税影响预计啤酒业务7000万美元，葡萄酒业务2000万美元，影响随销量分布[47][48][53] 问题: 科罗娜品牌定位是否需要调整以吸引更活跃生活方式的消费者 - 科罗娜广告已回归聚焦啤酒本身和海滩本质，这符合消费者对清爽和体验的需求 Sunbrew是向更活跃生活方式演进的例子 公司强调品牌定位的稳定性而非频繁改变[51][54][55] 问题: 针对经济挑战和Z世代消费者，除营销外有何 affordability 措施，以及利润率指引 - 公司通过推出Modelo Premier等产品定位更低价点，并推进价格包装架构，提供可负担的选择 利润率方面，下半年因季节性和维护因素历来较低[57][59][60][61] 问题: 在销量持续低增长情况下，39%-40%啤酒运营利润率目标的可持续性 - 该利润率一直是行业最佳 公司未对2026财年后给出指引，将视经济和消费者反应而定 影响因素包括新产能折旧、成本节约议程和预期增长回归[63][65][66][67] 问题: 葡萄酒和烈酒业务下半年前景及库存水平 - 业务库存水平良好，上半年关注点已放在确保现有业务库存正常 重点将继续放在关键品牌的市场表现上[69][70] 问题: 1%-2%定价算法的可行性及负组合影响来源 - 公司仍预期全年实现1%-2%定价，基于SKU和市场逐个评估 Modelo Especial等品牌的强势地位支持此定价策略 负组合影响可能部分来自科罗娜Familiar等较大规格产品的强劲需求[72][73] 问题: 下半年消耗量增长预期及驱动因素 - 公司不提供季度指引 市场波动性大，高西班牙裔邮编区表现差，但部分普通市场州有积极迹象 公司谨慎乐观可能已触底，但不预计下半年有剧烈变化，将密切关注[75][76][77]

财务数据和关键指标变化 - 公司未在本环节提供具体的季度财务数据（如收入、利润）[1][2][3] - 公司确认了此前提供的全年指引 包括啤酒业务约70百万美元的关税影响和葡萄酒与烈酒业务约20百万美元的关税影响[48] - 啤酒业务在第二季度实现了65百万美元的成本节约 年初至今累计实现105百万美元的成本节约[42] - 公司自投资者日以来已累计实现超过500百万美元的成本节约[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务：Modelo Especial是美国按渠道追踪的美元销售额第一的啤酒品牌 市场份额约为10% 领先第二名约2个百分点[66] Corona Sunbrew是今年美元销售额排名第一的新品牌 也是品类内份额增长第四的品牌[15][21] Corona Familiar表现优异 是品类内份额增长最快的品牌之一[15] - 葡萄酒与烈酒业务：第二季度业务同比增长2% 主要受Kim Crawford和Meiomi品牌驱动[32] 根据Circana的12周数据 Ruffino增长2个百分点 The Prisoner增长4个百分点 Unshackled增长11个百分点 Harvey和Harriet增长约23个百分点[32] 该业务已连续六个月市场份额超越市场整体表现[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场呈现前所未有的波动性 高西班牙裔邮编区域的业绩远差于大众市场[69] 加利福尼亚州是受影响最严重的市场[70] - 公司业务在49个州实现增长[37] 在大众市场中Corona品牌忠诚度提升 在西班牙裔消费者中Modelo品牌忠诚度提升[7] - 公司产品在Z世代消费者中的份额是行业平均水平的两倍[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是持续投资于品牌和长期增长 即使在当前环境下也无意削减营销支出[22][23] 例如Corona与美国职业棒球大联盟合作 Modelo与美国国家橄榄球联盟和大学橄榄球合作 Pacifico是数字领域的第一品牌[22] - 价格包装架构是当前和未来的关键重点 旨在为不同消费能力的消费者提供合适的产品[39][55] - 公司正积极寻求成本节约机会 包括物流和制造优化 例如采用60英尺铁路车厢和双层堆叠[43] - 公司对啤酒业务产能投资持谨慎态度 2026财年资本支出指引未调整因涉及长期承诺 但对2026财年之后的资本支出正在评估可能放缓或避免的方案[11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前业务面临的主要挑战是周期性而非结构性 80%的受访消费者（包括西班牙裔和非西班牙裔）对当前社会经济环境表示担忧 70%的消费者特别担忧个人财务状况[7][9] - 管理层认为大麻替代等结构性因素目前影响相对较小[21] - 管理层对业务触底持谨慎乐观态度 但指出市场波动性依然很大[69][70] - 管理层对葡萄酒与烈酒业务重回份额增长轨道感到满意 并对未来发展充满信心[32][33] 其他重要信息 - 第二季度啤酒出货量与 depletion 的差异主要源于两个方面：一是为夏季销售季提前备货后 实际消费不及预期 二是将通常发生在第三季度的库存再平衡提前至第二季度进行[36] 目前分销商库存水平处于良好状态 没有出现零售商去库存的情况[37][38] - 啤酒业务下半年利润率通常较低 原因是销量季节性减少以及进行定期维护[25][56] 全年面临约160个基点的利润率逆风 包括100个基点的固定成本和60个基点的增量营销投资等[26] - 葡萄酒与烈酒业务下半年表现预计将好转 因大部分销量和销售发生在下半年 且包括直接面向消费者的年份发布 这通常带来更高的销售额和利润率[30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销量增长是结构性还是周期性疲软的宏观问题 特别是ICE活动对西班牙裔消费者的影响[6] - 回答指出消费者情绪是关键 80%的受访消费者对 socioeconomic 环境表示担忧 70%担忧个人财务状况 这被视作周期性因素 同时强调品牌忠诚度在提升 并且公司在Z世代中份额是行业两倍 认为一旦消费者环境改善 业务将恢复增长[7][8][9] 问题: 在收入指引下调后 资本支出指引为何保持不变 未来是否有削减空间[10] - 回答解释2026财年资本支出未调整是因为涉及长期承诺项目 但对于2026财年之后的资本支出 公司正在审视可能放缓或避免支出的方式 但暂无具体信息可分享 将在提供2027财年指引时更新[11][12] 问题: 关于Corona品牌忠诚度提升的具体表现 以及Corona Familiar的规模和组合内表现[14] - 回答指出通过品牌健康指标追踪购买意愿和首选度 Corona Extra近期面临挑战但为整个品牌家族提供了强大的光环效应 Corona Familiar表现优异 Corona Sunbrew是今年美元销售额第一的新产品 公司继续通过如赞助美国职业棒球大联盟等活动投资Corona品牌[15][16] 问题: 关于啤酒品类疲软中非宏观因素（如健康趋势、RTD、大麻、年轻消费者饮酒量减少）的影响 以及公司应对疲软收入增长的战略[19][20] - 回答重申结构性因素影响较小 周期性因素是主因 提到Corona Sunbrew是针对年轻消费者的创新示例 战略上公司将继续投资营销 不会削减支出 并专注于通过价格包装架构和产品创新（如Modelo Premier）来驱动增长[21][22][23] 问题: 第二季度啤酒运营利润率扩张的原因 以及下半年利润率指引隐含的显著下降的关键逆风[24] - 回答解释下半年利润率通常较低 due to 季节性销量减少和定期维护 全年面临约160个基点的逆风 包括100个基点的固定成本和增量关税 以及60个基点的增量营销投资[25][26] 问题: 关于葡萄酒与烈酒业务下半年利润率显著改善以达成全年指引的驱动因素 以及2027财年回归低20%运营利润率的可行性[28][29] - 回答指出葡萄酒与烈酒业务下半年销量更高 且包括高利润的DTC年份发布 上半年业绩受到分销商付款和交易后库存调整等一次性因素影响 对业务重回份额增长轨道感到满意 但未提供2027财年具体利润率指引[30][31][32][33] 问题: 关于啤酒库存再平衡的细节 对当前分销商库存水平的评估 以及下半年出货量与 depletion 将基本一致的信心[35] - 回答详细解释了第二季度库存再平衡的原因（夏季消费不及预期、提前再平衡） 确认当前分销商库存水平良好 没有零售商去库存 并因持续获得货架空间和份额增长而对下半年出货与 depletion 一致充满信心[36][37][38] 问题: 收入增长减速如何影响价格包装架构计划 以及若该计划更早推进 depletion 表现是否会更好[39] - 回答承认若早知社会经济问题会加速推进价格包装架构 认为这是重要的长期策略 旨在确保消费者在任何预算下都能买到产品 并正积极在多品牌中推进[39][40] 问题: 关于啤酒成本节约的目标和机会 以及关税影响在上半年和下半年的具体情况[42] - 回答提到公司自 builder 向 operator 转变持续带来成本节约 机会包括物流和制造优化 但不提供季度或年度节约目标 关税方面 啤酒业务预计全年影响70百万美元 葡萄酒业务20百万美元 影响将随销量分布[43][48] 问题: 关于Corona品牌定位（传统海滩形象）是否需要调整以吸引更注重积极生活方式的消费者[46] - 回答指出今年广告已更聚焦啤酒本身和标志性的海滩形象 认为海滩生活方式契合消费者对焕新和体验的需求 Corona Sunbrew是吸引年轻、活跃消费者的例子 强调品牌定位的持续性而非频繁改变[49][50] 问题: 关于针对经济挑战和Z世代高失业率 除营销外有何措施提升 affordability 以及为何利润率指引低于第二季度表现所暗示的水平[52][53] - 回答提到通过Modelo Premier等产品定位更实惠价格点 以及价格包装架构的重要性 利润率方面重申下半年季节性因素（低销量、维护）是主要原因[54][55][56] 问题: 关于在 volume 持续低个位数增长情况下 39%-40%啤酒运营利润率目标的可持续性[58][59] - 回答承认当前环境下降杠杆化 但指出即使今年利润率仍将是 best-in-class 目前不提供2026财年后指引 需观察宏观环境和消费者反应 未来利润率将受折旧、成本节约、增长回归等多因素影响[60][61] 问题: 关于葡萄酒与烈酒业务下半年表现 特别是考虑到去年第三季度大幅去库存后 今年第三季度是否会因库存正常化而受益[63] - 回答确认葡萄酒与烈酒业务库存水平良好 库存不是问题 重点将继续放在通过核心品牌赢得市场份额[64] 问题: 关于1-2%定价算法的可行性 以及负面组合影响的驱动因素（是否与Corona Familiar大规格需求强劲有关）[66] - 回答维持1-2%全年定价算法预期 强调基于SKU和市场逐个评估 Modelo Especial的市场领导地位等支持定价能力 未直接说明负面组合影响的具体原因[66][67] 问题: 关于下半年 depletion 增长隐含显著放缓的驱动因素[68] - 回答未给出具体季度指引 描述市场波动性大 高西班牙裔邮编区表现显著差于大众市场 对触底持谨慎乐观态度 但未预期下半年有剧烈变化 将密切关注波动性[69][70]

消费者情绪与市场表现背离 - 尽管美联储降息和人工智能炒作等因素支撑了投资者的乐观情绪 但消费者支出这一关键经济支柱正显示出显著的悲观情绪 股市可能正处于一个脆弱的峰值 可能突然转向下行趋势 [2] - 消费者情绪调查显示 当前个人财务状况和未来预期情绪均处于相似的低位 这表明消费者可能存在长期悲观情绪 可能削弱其大宗购买计划 [4] - 投资者情绪反映出的市场乐观措施与标准普尔500指数基本面恶化形成对比 这种乐观与负面现实的混合状态不会持久 若基本面无积极转变 可能导致意外的抛售 [5][6] 市场机制与专业投资者行为 - 当市场突然转向 尤其是出现抛售时 媒体报道常称无人预见 但此观点从不准确 抛售并非突然出现 [7] - 精明的投资者在感知到潜在疲软时 会开始悄悄地在上涨的市场中卖出 他们既不清仓 也不公开其行为和原因 以免影响其收益结果 [7] - 在市场明显步履蹒跚且专业投资者已完成头寸调整后 他们才会讨论问题 部分做空者因致力于市场下跌 尤其愿意接受媒体采访 此过程在市场下跌时专业投资者看到买入理由也会反向运作 [8] 历史数据参考 - 密歇根大学的消费者情绪测量已有70年历史 审视该历史具有价值 因为消费者趋势往往具有持续性 其变化反映了重要的发展 [3] - 历史图表以阴影区域标注了经济衰退期 提供了长期视角来观察情绪与经济周期的关系 [3]

**行业与公司** * 行业聚焦中国消费行业 涉及宏观经济与消费者行为研究[2][7][62] * 研究主体为瑞银证据实验室(UBS Evidence Lab)于2025年7月对3000名中国消费者进行的第八轮消费调查[2][7][62] **核心观点与论据** * 消费者收入增长全面放缓 过去12个月薪资收入净增长41% 平均增速3.3% 低于2024年的50%和4.6%以及2023年的57%和5.2%[2][8] * 投资收入和房产租赁收入增长同样放缓 净增长分别为48%和32% 均低于前两年调查结果[2][9] * 储蓄意愿上升 存款与投资占月收入比例升至36.4%(2024年为35.2%) 消费占比降至37.6%(2024年为38.2%) 家庭储蓄率升至41.4%[12] * 未来12个月收入预期疲软 仅50%受访者预期总收入增长(净 basis) 低于2024年的53% 薪资增长预期平均仅3.2%[19] * 房地产持续低迷带来负面财富效应 仅4%受访者报告房产升值(净 basis) 为2018年以来最低 23%预期未来12个月房产升值 远低于2024年的41%[27][28] * 政策支持成为消费重要驱动力 74%受访者已获得某种形式政策刺激 82%已使用或计划使用以旧换新补贴[38] * 有补贴行业零售额显著增长 2025年1-8月家电、消费电子等有补贴品类销售同比增长25% 无补贴品类仅增长约4%[38] * 消费意愿出现明显分化 体育、教育、医疗保健和旅游是支出意愿最强的领域 而线下娱乐、外出就餐和服装意愿减弱[44] **其他重要内容** * 消费者价格预期减弱 48%受访者预期未来12个月价格上涨 低于2024年的54% 11%预期价格下降[29] * 服务行业可能从新补贴中受益更大 受访者明确表示如有额外补贴愿意增加育儿教育、医疗保健、旅游和食品支出[39] * 预计2025年第四季度消费增长将因高基数放缓 2026年若无大规模刺激措施 整体消费增长将保持中个位数[48][49] * 劳动力市场支持、社会保障体系改善和房价稳定是中期消费复苏的关键因素[5][49] * 调查方法学显示样本覆盖不同城市层级、地区、年龄和收入群体 误差幅度为±1.38%(90%置信水平)[62]

市场指数表现 - 纳斯达克综合指数早盘摆脱疲软态势上涨03% [1] - 标普500指数上涨05% [1] - 道琼斯工业平均指数上涨343点涨幅08% [1] - 三大指数早盘均有望结束连续三日的下跌趋势 [2] 市场影响因素 - 密歇根大学消费者信心指数从8月的582下降至9月的551导致三大指数上涨势头减弱 [2]

密歇根大学消费者信心指数 - 9月最终读数的整体消费者信心指数为55.1% 较前值55.4%有所恶化 为5月以来最弱水平 [1][2] - 当前状况指数为60.4% 低于月中读数61.2% 同样为5月以来最弱水平 [2] - 消费者预期指数为51.7% 略低于月中读数51.8% 亦为5月以来最弱水平 [2] 通胀预期 - 1年期通胀预期为4.8% 与上次读数持平 但高于月中读数4.7% [2][3] - 5至10年期通胀预期为3.7% 低于月中读数3.9% 该水平与2月的3.5%具有可比性 [3] 债券市场表现 - 10年期国债收益率当前为4.18% 日内上涨约1个基点 但较上周结算价4.13%下跌5个基点 [3] - 2年期国债收益率本周下跌近10个基点 目前为2.57% 日内几乎持平 [3][4]

宏观经济预测与增长 - 亚特兰大联储银行将第三季度GDP年化增长率预测上调0.3个百分点至3.4% [3] - 消费者支出约占经济增长的70% 尽管面临价格压力上升、招聘放缓、失业率升至4.3%以及家庭信心下滑 近几个月仍保持稳定 [3] - RSM US首席经济学家预测第三季度经济将实现"稳固 即使不惊人"的增长 [7] 零售销售表现 - 8月份零售额超预期增长0.6% 为连续第三个月增长 [7] - 在13个商品类别中有9个类别实现增长 其中电子商务销售额增长2% 服装店收入增长1% 体育用品和业余爱好商店收入增长0.8% [7] - 7月份销售额增长率从0.5%修正为0.6% [7] - 健康零售销售数据凸显了"慢招聘、慢解雇的经济和强劲的返校购物季" [7] 关税对消费的影响 - 消费者因美国自1930年代以来最高关税导致价格上涨而提前支出 这一趋势自5月以来减弱 近期支出"适度放缓" [4] - 截至9月5日当周 受关税影响的七类商品（包括体育器材、书籍、电子产品、电器、服装和机动车辆）销售额较90天平均值下降 [5] - 作为进口大宗商品的家具销售额上月下降0.3% [5] - 对关税敏感度较低的服务和商品（如餐厅、酒店、建筑材料和园艺设备）支出保持稳定 [5] 企业与消费者情绪 - 四分之一的年总收入低于1000万美元的小型企业表示关税和成本上升促使他们提高价格 [6] - 会议委员会和密歇根大学的调查显示消费者对进口税推高价格的焦虑 [6]

黄金市场表现 - 黄金价格本周上涨约1.7% 并创下周二历史新高 [1] - 黄金正迈向连续第四周上涨 [1] 美联储政策预期 - 市场预期美联储将下调美国利率 [1] 资金流向 - 黄金支持交易所交易基金出现资金流入 [1] 经济数据表现 - 9月消费者信心指数降至5月以来最低水平 [1] - 长期通胀预期连续第二个月上升 [1]

通胀数据与美联储政策预期 - 本周PPI显著下降而CPI保持坚挺 所有数据基本符合预期[1] - 市场关注下周美联储会议 讨论焦点在50基点与25基点降息幅度[2] - 疲弱劳动力市场数据得到失业救济初请数据确认 指向更多小幅降息或大幅降息可能性[2][3] 市场表现与估值水平 - 市场处于历史高位 似乎没有下行理由 呈现震荡上行态势[4][5] - 整体市场估值偏贵 门槛较高 对任何负面消息非常敏感[9] - VIX恐慌指数本周跌破15点 显著低于15.39%的历史平均值 反映市场缺乏双向交易[6][7] 利率敏感型行业表现 - 10年期国债收益率维持在4%左右 昨日曾触及该水平下方[7] - 抵押贷款申请本周表现良好 利率下降至4%对房地产市场意义重大[8][9] - 下周将发布大量住房数据 预计为房地产行业带来利好消息[9] 经济数据与市场催化剂 - 周二零售销售数据备受关注 预计表现良好[3][5] - 消费者信心指数预计为58 一年期通胀预期为4.8%[12][14] - 市场正在寻找下一个催化剂 可能来自下周美联储会议[10][11] 大宗商品与货币监测 - 密切关注原油价格走势[7] - 密切关注美元汇率变动[7] - 期权隐含波动率受到压制 因市场持续创出新高[6]

消费者信心指数 - 密歇根大学消费者信心指数在9月降至四个月低点55.4 [1] - 该指数较8月的58.2出现下降 [1]