涉及的行业与公司 * 行业：汽车与共享出行 (Autos & Shared Mobility) [8][91] * 公司：特斯拉 (Tesla Inc, TSLA.O) [1][7][8] 核心观点与论据 * **战略转型**：公司正从电动汽车制造商向实体人工智能 (Physical AI) 公司进行转型，其标志性举措是逐步停产Model X和Model S，并将相关产能用于人形机器人Optimus的生产 [1][6][10] * **财务预测调整**：摩根士丹利将特斯拉的目标价从425美元下调至415美元，主要反映2026/2027年调整后EBITDA预期分别下调5%和10%，以及因资本支出加速导致现金流消耗加剧 [1][3][11] * **资本支出激增**：公司2026年资本支出指引超过200亿美元，远高于市场共识的110亿美元和摩根士丹利此前预估的130亿美元，预计2026年自由现金流将消耗81亿美元 [2][10][11] * **机器人出租车进展**：公司确认道路上已有“远超”500辆搭载付费乘客的机器人出租车，并计划在2026年上半年在7个城市推出服务 [10] * **能源业务被低估**：管理层强调了能源业务的强劲前景，并透露了建设约100吉瓦/年一体化太阳能制造产能的初步计划 [10] * **投资xAI**：公司宣布向xAI投资20亿美元，以加速其实体人工智能终端市场的进展并提高效率 [10] * **解决AI瓶颈**：公司认为芯片和内存生产是未来扩大自动驾驶车队和Optimus业务的最大瓶颈，正在探索自建大型芯片制造厂的可能性 [10] 其他重要内容 * **Model X/S停产影响**：Model X和S在2025年合计销量占比预计低于2%，但可能贡献更高比例的毛利润，其逐步停产可能导致产品组合盈利能力下降 [10] * **运营支出上升**：预计2026年运营支出占销售额的比例将升至14.5%，高于2025年的13% [2] * **估值构成**：415美元的目标价由五部分构成：核心汽车业务45美元、网络服务145美元、特斯拉出行125美元、能源业务40美元、人形机器人60美元（50%概率折价） [5][12][16] * **情景分析**：看涨目标价845美元，看跌目标价135美元 [12][20][27] * **股票评级**：摩根士丹利给予特斯拉“持股观望”评级，行业观点为“符合预期” [8][22] * **市场数据**：截至2026年1月28日，特斯拉股价为431.46美元，市值约为1.53万亿美元 [8] * **盈利预测**：摩根士丹利对特斯拉2026年非GAAP每股收益的预估为1.87美元，低于市场共识的2.12美元 [8][15] * **交付量预测**：摩根士丹利预测特斯拉2026年汽车交付量为158万辆，低于市场共识的174.7万辆 [15] * **地域收入**：公司收入主要来自北美、欧洲和中国大陆 [30][33]

公司核心观点 - 公司持续引领清洁能源转型，拥有超过20个正在进行的演示和试点项目，这些项目是推动未来订单的关键 [2][3] - 公司通过将制造业务回流本土、扩大战略合作伙伴关系以及加速研发，旨在将演示和试点项目转化为可持续的增长和持久的股东价值 [6] 第二季度业务亮点 - 收到来自LMDH Equipment Sales Inc的预购订单，订购12台Spark设备和1台Terra设备，生产已于2025年12月开始 [7] - 开发并推出了创新的Solar Tarp（太阳能篷布），这是一种为建筑、军事、应急响应和偏远地区定制的模块化太阳能解决方案，并于2025年9月在GCXpo上展示 [7] - 与Groovy Energy Ltd、Tire Butler、Kiikew Renewables Corp以及Dragonfly Energy Holdings Corp签署了分销公司产品的协议 [7] - 与阿尔伯塔省的CarboMat Inc签署谅解备忘录，该公司正在开发包括专有电池阳极材料技术在内的碳基先进材料 [7] - 获得美国空军和海军陆战队对Batt Pack Energy设备的额外订单，这些设备的真实场景测试在2026年继续进行 [12] - 收到Dragonfly Energy Holdings Corp的初始备货订单 [12] - 在安大略省伦敦的Best Defence会议上展示了公司产品，该会议是加拿大航空航天、国防和公共安全领域的首要论坛 [12] - 公司专有的嵌入式物联网技术和统一车队管理平台已进入最终测试阶段 [12] 第二季度财务亮点 - 公司宣布计划完成一项非经纪的Life Offering融资，最低筹集100万加元，最高200万加元，单位发行价为0.06加元/单位，并于2026年1月19日完成融资，共发行17,998,749个单位，筹集资金总额为1,079,925加元 [8] - 公司宣布向一名员工授予66,667份限制性股票单位，该授予需经加拿大证券交易所批准 [9] - 截至2025年11月30日的季度净亏损为871,826加元，而截至2024年11月30日的财季净亏损为559,914加元 [12] - 截至2025年11月30日的季度收入为279,445加元，而截至2024年11月30日的季度收入为1,033,133加元 [12] - 截至2025年11月30日的季度费用为723,409加元，而截至2024年11月30日的季度费用为768,149加元 [12] 产品与技术进展 - Solar Tarp（太阳能篷布）是一种正在申请专利的轻质、柔性便携式太阳能解决方案，采用耐用的铜铟镓硒面板，经过严苛环境性能测试，提供灵活的安装选项，已从最初的大尺寸设计（20x4英尺面板，发电900-1000W）演变为更易管理的10x4英尺单元（每个约18公斤） [4] - 物联网车队管理平台是一个正在开发中的专有人工智能驱动平台，集成了嵌入式物联网技术，用于统一的车队和远程管理，提供复杂的系统优化、预测性维护和智能能源管理，目前处于测试阶段，正在进行部分客户试验 [5] 行业趋势与公司定位 - 行业正转向集成太阳能和风能等可再生能源的混合系统，用于“围栏后”的现场发电和存储，以实现能源独立、增强电网中断时的韧性、显著减少排放并提高运营效率，而无需依赖集中式公用事业基础设施 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026年资本支出计划呈现前重后轻的分布，上半年资本支出约占全年总额的60% [9] - 公司预计2026年全年产量将保持平稳 [9] - 可再生天然气业务中，根据初步提议的指导方针，公司当前产量水平预计每年可产生约3000万美元的收益 [11] - 煤炭甲烷业务方面，公司提及去年收入为1750万美元，而今年有约50万美元的温和下降 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **勘探与生产业务**：公司计划在2026年完成约5口尤蒂卡地层的水平井 [17] - **可再生天然气业务**：宾夕法尼亚州一级可再生能源证书市场自去年春季以来相对稳定，但新政府上台后价格略有疲软 [10] - **煤炭甲烷业务**：相关产量主要受特定冶金煤矿的采矿活动驱动，该矿寿命超过20年，产量波动与长壁开采进度有关 [30] - **新技术业务**： - AutoSep技术已完全内部化并应用于公司的返排作业，带来了显著的成本节约及环境和安全效益 [21] - 公司已将AutoSep技术的非运营部分外包给一家油田服务公司，该技术正在阿巴拉契亚地区推广，预计2026年采用率可能上升，但目前对财务业绩尚无实质性贡献 [21] - 其他技术业务暂无实质性更新 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **天然气市场**：公司提及在2月合约之后，远期价格曲线出现显著下跌 [25] - **可再生能源证书市场**：宾夕法尼亚州一级REC价格目前处于吸引新太阳能和风能项目投入PJM市场的边际成本水平，长期看涨需等待可再生能源并网比例要求的提高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **资本支出与生产策略**：公司将资本支出集中在上半年，为下半年根据市场条件可能加速压裂活动提供了灵活性 [9] - **产量增长触发条件**：公司不会追逐短期现货价格波动来增加产量，而是希望看到与新建基础设施、发电厂等相关的长期需求信号，推动2027、2028、2029年远期价格曲线上涨，才会考虑增加活动 [26][39] - **库存与开发重点**： - 公司核心的西南宾州马塞勒斯地区剩余库存约4万至5万英亩，按2026年活动水平可支持开发至本年代末 [46] - 2026年计划包括在马塞勒斯地层进行3口井的堆叠开发，预计这些井的初始产量接近每日200万立方英尺当量 [45] - 公司将继续在西南宾州开采经济性高的库存，并在下半年恢复尤蒂卡地层的井口压裂作业 [16] - **基础设施与需求展望**：阿巴拉契亚地区长期处于维持性生产，部分原因是监管机构不愿批准新的管道 [39] - 新的电力需求和人工智能需求相关项目仍需数年时间 [39] - 向西输送天然气的低成本项目机会在上个十年已被利用，目前一些拟议项目成本较高且尚未获批，行业在等待人工智能需求前景明朗化 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期运营**：管理层团队已为极寒天气事件做好准备，保持了现场运行，本次发布的业绩数据已包含任何预期的中断影响 [19] - **长期价格与对冲**： - 公司认为加权平均纽约商品交易所价格在每百万英热单位4美元左右时业务表现非常好 [32] - 对于2027年，公司目标是对冲约80%的产量，目前已对冲超过60%，将在年内寻找机会完成剩余部分 [32][34][35] - **尤蒂卡项目信心**：管理层对深部尤蒂卡项目充满信心，2026年计划较小仅是时间安排问题，并非看淡该地层 [16][17] - 尤蒂卡井的平均成本约为每英尺1700美元，近期投产的3口井性能符合预期 [27] - 公司正在进行两个间距测试，分别为1300英尺和1500英尺，未来将分享更多结果 [27] 其他重要信息 - 公司对员工的努力以及整个天然气行业在极寒天气期间保障能源供应的工作表示感谢 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年前重后轻的资本支出和投产计划如何转化为全年平稳的产量，以及季度投产计划 [8] - 上半年资本支出约占全年60%，产量全年平稳，但此资本分布为下半年根据条件可能加速压裂活动提供了灵活性 [9] 问题: 关于可再生天然气业务中AEC定价前景，以及能否恢复至6500万或7500万美元的年化运行率，还有45Z税收抵免展望及是否与甲烷气量挂钩 [10] - 宾州一级REC市场近期稳定但略有疲软，长期价格上涨需等待可再生能源并网标准提高 [10] - 45Z方面，根据初步指导，当前产量水平预计每年可产生约3000万美元收益，最终将视正式指南而定 [11] 问题: 关于2026年尤蒂卡项目仅计划3口投产井，规模小于预期，是否与时间安排有关 [14][15] - 计划较小仅是时间安排问题，因去年有较多井将投产，且需开采西南宾州经济性高的库存，公司对尤蒂卡仍充满信心，今年将完成约5口尤蒂卡水平井 [16][17] 问题: 极寒天气是否会对第一季度运营或产量造成影响 [18] - 公司团队已做好准备，保持了现场运行，本次发布的业绩数据已包含任何预期的中断影响 [19] 问题: 关于新技术业务（如AutoSep、CNG/LNG）的进展更新 [20] - AutoSep技术已内部化应用，带来成本、环境、安全效益，其非运营部分已外包并在阿巴拉契亚推广，2026年采用率可能上升，但目前对财务无实质贡献 [21] - 其他技术业务暂无实质性更新 [21] 问题: 关于公司表示会对气价变化做出响应，考虑在下半年增加压裂队伍，这是否已包含在资本支出指导范围（2000万美元的浮动区间）内 [24] - 任何活动增加均未包含在基础指导范围内，当前远期价格曲线在2月合约后显著下跌，尚未激励公司在2026年下半年增加活动 [25] - 公司不会追逐短期现货价格，增加活动需基于与新建基础设施等相关的长期需求信号 [26] 问题: 关于第四季度投产的3口深部尤蒂卡井的成本或生产情况 [27] - 尤蒂卡井平均成本约每英尺1700美元，这些井性能符合预期，公司正在进行1300英尺和1500英尺的间距测试 [27] 问题: 关于煤炭甲烷产量同比略有下降的原因、活动背景及未来可见性 [30] - 产量下降主要受特定冶金煤矿的长壁开采进度影响，该矿寿命超过20年，预计未来产量将维持在该范围附近 [30] 问题: 关于套期保值策略，预计何时完成2027年的对冲 [31] - 对于2027年，公司目标是对冲约80%产量，目前加权平均对冲价格约每百万英热单位4美元，业务在此水平表现良好 [32] - 目前已对冲超过60%，将在年内寻找机会完成剩余部分，以达到80%的目标 [34][35] 问题: 关于在什么条件下会从维持性生产转向更高水平，是否希望先观察冬季过后库存水平等因素 [38] - 长期维持性生产源于阿巴拉契亚管道限制，新需求项目仍需数年 [39] - 短期任何年度产量增减决策需基于对价格持续性的可见性，并可能通过套期保值锁定，同时管理库存井和已钻未完井数量以保持灵活性 [40] 问题: 关于阿巴拉契亚地区向西、向南输送天然气的增量外输能力，特别是小型项目或棕地扩建 [41] - 向西输送的低成本项目机会已在上个十年被利用，目前一些拟议项目成本较高且未获批，行业在等待人工智能需求前景 [42] 问题: 关于2026年在中央宾州地区马塞勒斯地层3口井的生产率预期 [45] - 这些属于堆叠开发，预计初始产量接近每日200万立方英尺当量 [45] 问题: 关于核心西南宾州马塞勒斯地区按2026年活动水平计算的剩余库存年限 [46] - 该地区剩余库存约4万至5万英亩，按当前活动水平可支持开发至本年代末 [46]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026年资本支出计划呈现前重后轻的特点，上半年资本支出约占全年总额的60% [10] - 公司2026年产量预计全年保持平稳 [10] - 公司预计2026年煤炭甲烷气产量约为17.5亿立方英尺，较上年略有下降约0.5亿立方英尺 [29] - 公司2027年天然气套期保值的目标覆盖率为80%，加权平均纽约商品交易所价格为每百万英热单位4美元，目前已覆盖超过60% [30][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源业务中，宾夕法尼亚州一级可再生能源证书市场自去年春季以来保持稳定，但特朗普政府上台后价格略有疲软，长期价格上行需等待可再生能源并网比例要求的提高 [11] - 45Z税收抵免业务方面，根据初步指导，公司当前产量水平下年化收益约为3000万美元，最终金额需待最终指导文件出台 [12] - 深部尤蒂卡地层钻井成本约为每英尺1700美元，与公司此前指引一致 [26] - 尤蒂卡地层新井的产量表现符合公司预期，目前正在进行井距评估测试，包括1300英尺和1500英尺两种间距 [26] - 西南宾夕法尼亚州马塞勒斯核心区的剩余库存约为4万至5万英亩，按2026年活动水平可支持开发至本年代末期 [45] - 在核心区之外，公司计划在中央宾夕法尼亚地区进行马塞勒斯地层的堆叠开发，这些井的初始产量预计略低于每日2000万立方英尺 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为近期天然气价格走势（2月合约之后远期曲线大幅下跌）尚不足以激励公司在2026年下半年增加压裂活动 [24] - 阿巴拉契亚地区的管道外输能力受限，监管机构不愿批准新管道，导致行业过去六年基本维持产量 [38] - 面向中西部的新管道项目提案尚未获批，成本面临挑战，行业在等待人工智能等新需求明确后再进行大规模投资 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本支出前重后轻的安排为下半年预留了灵活性，若条件允许可考虑加速压裂活动 [10] - 公司不会追逐短期现货价格波动来调整产量，增加活动需与新的基础设施或发电厂等长期需求挂钩，以推动2027-2029年远期价格上涨 [24] - 公司长期战略是等待需求侧实质性增长，而非进行短期产量微调 [39] - 公司正在评估尤蒂卡地层的井距，以优化开发方案 [26] - 公司已将AutoStep技术内部化并用于自身的气井返排作业，实现了成本节约及环境安全效益，并已授权给一家油田服务公司在阿巴拉契亚地区推广，预计2026年该技术采用率可能上升，但目前对财务尚无实质性贡献 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层赞扬了团队及天然气行业在极端寒冷天气期间保障能源供应的努力 [4] - 公司已为寒冷天气做好准备，团队出色地维持了现场运营，本次公布的业绩数据已包含任何预期的天气中断影响 [19] - 煤炭甲烷气产量主要取决于特定矿山的采矿活动，该矿为弗吉尼亚州的一座冶金煤矿，剩余寿命超过20年，产量波动主要与长壁开采进度和需处理的瓦斯量有关 [29] - 公司对深部尤蒂卡项目充满信心，2026年计划完成5口尤蒂卡水平井，目前较少的投产数量仅是时间安排问题 [16][17] - 公司认为人工智能等新电力需求项目是长期机会，但仍需数年时间才能落地 [38] - 行业正在关注向西（俄亥俄州）和向南输送天然气的棕色地带扩建等小型项目，以服务数据中心增长，但目前尚无足以改变行业维持产量现状的重大项目 [40] 其他重要信息 - 公司计划在第一季度末更新土地面积数据 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年前重后轻的资本支出计划如何转化为全年平稳的产量，以及分季度的投产计划 - 上半年资本支出约占全年60%，产量全年平稳，此安排为下半年预留了灵活性，可在条件允许时加速压裂活动 [10] 问题: 关于可再生能源业务中AEC价格前景，以及45Z税收抵免的展望 - 宾夕法尼亚州一级可再生能源证书市场近期稳定但略有疲软，长期价格上行需依赖可再生能源并网比例要求提高 [11] - 45Z税收抵免根据初步指导年化收益约3000万美元，最终金额待定 [12] 问题: 关于2026年尤蒂卡项目仅计划投产3口井，规模小于预期的原因 - 这只是时间安排问题，去年完成的井将在今年投产，且公司计划今年完成5口尤蒂卡井，公司对尤蒂卡项目信心未变 [16][17] 问题: 极端寒冷天气是否会对第一季度运营或产量造成影响 - 公司已提前准备，团队保持现场运行，公布的业绩已包含任何预期的中断影响 [19] 问题: 关于新技术业务（如AutoStep、CNG/LNG）的进展 - AutoStep技术已内部化并带来效益，正通过合作伙伴推广，预计2026年采用率可能上升，但目前对财务无实质贡献；其他技术业务暂无重大更新 [21] 问题: 关于响应气价变化增加压裂活动的计划是否已纳入资本支出指引，以及相关细节 - 任何活动增加均未包含在基础指引范围内，当前远期气价尚不足以激励公司在2026年下半年增加活动，公司不会追逐短期价格波动 [24] 问题: 关于第四季度投产的3口深部尤蒂卡井的成本和产量情况 - 尤蒂卡井成本约为每英尺1700美元，符合指引；产量表现符合预期；公司正在进行1300英尺和1500英尺的井距测试 [26] 问题: 关于煤炭甲烷气产量同比下降的原因及未来可见度 - 产量波动主要取决于矿山采矿活动，该矿剩余寿命20年以上，预计未来产量将维持在当前范围附近 [29] 问题: 关于2027年的套期保值策略及完成时间 - 目标是在进入2027年时达到约80%的套期保值覆盖率，加权平均价格为每百万英热单位4美元，目前已覆盖超过60% [30][32][33] 问题: 关于在何种条件下会考虑将产量从维持水平提高 - 长期提高产量需等待管道限制解除或新需求落地；短期微调需基于对价格可持续性的可见度，并可能通过套期保值锁定利润 [38][39] 问题: 关于阿巴拉契亚地区增量天然气外输能力的现状 - 早期西向输送的低成本机会已被占用，新的中西部项目提案尚未获批且成本较高，行业在等待人工智能需求明确 [40] 问题: 关于2026年在中央宾州马塞勒斯地层3口井的产量预期，以及西南宾州核心区马塞勒斯地层的剩余库存 - 中央宾州马塞勒斯井的初始产量预计略低于每日2000万立方英尺 [44] - 西南宾州核心区剩余库存约4万至5万英亩，按2026年活动水平可支持至本年代末 [45]

Indian renewable energy solutions provider Suzlon Group has secured an order from ArcelorMittal for 248.85MW of wind energy through its renewable energy entity in the country. The order forms part of a 550MW hybrid project in the Indian state of Gujarat, where the wind energy generated will be supplied for captive use at ArcelorMittal Nippon steel facilities in the country. The company will supply 79 S144 wind turbine generators with a rated capacity of 3.15MW. Suzlon maintains a presence in Gujarat wi ...

核心观点 - 天然气价格飙升但Enbridge股价滞后 形成完美的逆向投资机会 公司是北美能源流动的核心 其商业模式类似“收费站” 能从需求增长中获益 且股价相对于持续增长的股息被低估 是理想的买入时机 [2][3][6][14] 天然气市场与需求前景 - 当前天然气价格飙升由美国“一代人一遇”的冬季风暴驱动 但需求将持续存在 [3] - 美国能源信息署预测 天然气价格在2026年从去年高位小幅回落后将大致持平 但预计在2027年将因需求增长而跃升33% [4] - 需求增长主要源于更多的液化天然气出口和美国国内更高的电力消耗 数据中心是电力消耗激增的重要原因 [4] - 到2040年代中期 企业用于计算的电力消耗可能超过其他所有用途的消耗 [5] - 尽管可再生能源在增长 但因其间歇性 天然气在很长一段时间内仍将被需要 [7] 公司业务与市场地位 - Enbridge的管道网络输送了美国消费的20%的天然气和北美原油产量的30% [5] - 公司商业模式为“收费站”模式 对通过其管道的每桶石油和每立方英尺天然气收取费用 虽不直接受益于高气价 但从其代表的高需求中获利 [6] - 公司正在全球开发或运营总计略超过7吉瓦的可再生能源项目 为亚马逊、Meta和AT&T等主要科技和通信公司供电 这为公司应对未来能源政策变化做好了准备 [8] 原油业务与竞争优势 - 公司正专注于扩建其Mainline系统 该系统将原油从加拿大油砂运输到美国进行精炼 第一阶段将于2027年将运力提高每天15万桶 第二阶段到2030年将再增加每天25万桶 [11] - 尽管委内瑞拉生产与加拿大类似的重质原油 但其石油系统已衰败数十年 多年内都无法与加拿大重油竞争 且美国炼油商与加拿大生产商关系可追溯至1950年代 不愿为不确定的委内瑞拉供应放弃现有关系 [12] - 市场对加拿大原油的担忧加剧了Enbridge在1月初的股价下跌 这标志着投资机会的开始 [13] 股息与估值 - Enbridge近期宣布了第31次连续提高股息支付 [14] - 股价走势落后于股息增长 但正在开始收窄差距 这表明股票被低估 但投资者已开始注意到 是理想的买入时机 [14] - 公司以加元支付股息 随着美元走软 股息兑换成美元时会更多 这为投资者带来了汇率上的额外好处 [15] - 随着2026年美联储新任主席上任可能引导利率走低 预计美元将进一步下跌 这为购买公司股票提供了另一个理由 [16]

Altus Power Announces Acquisition of Community Solar Projects in MinnesotaJan 28, 2026 8:00 AM Eastern Standard Time# Altus Power Announces Acquisition of Community Solar Projects in MinnesotaShare--- Locally Generated Affordable Power Benefits Area BusinessesSTAMFORD, Conn.--([BUSINESS WIRE])-- Altus Power, a leading commercial scale power company, today announced the acquisition of a portfolio of operational community solar projects in Minnesota, reinforcing the company's ability to transact effectively w ...

ComEd was ranked No. 1 in providing reliable electric service to customers, compared to similar utilities, in a 2025 benchmark study. ComEd received the 2025 ReliabilityOne award for Outstanding Reliability Performance in the Midwest Metropolitan Service Area and the Technology and Innovation award from PA Consulting. Following investments in smart grid infrastructure, ComEd is delivering recordsetting reliability across the communities it serves, with the fastest restoration performance in ComEd's history. ...

核心观点 - 公司2025年财务表现强劲，调整后每股收益（EPS）同比增长超8%，达到3.71美元，并重申了直至2035年的长期增长指引 [3][4] - 旗下佛罗里达电力与照明公司（FPL）获得新的四年费率协议，其中点股权回报率（ROE）为10.95%，并计划至2032年投资900-1000亿美元以支持增长，同时客户账单涨幅预计低于通胀 [1][6][7] - 公司可再生能源与储能业务（Energy Resources）发展势头迅猛，2025年新增并网7.2吉瓦（GW），储备项目（backlog）增至约30吉瓦，其中储能占比近三分之一 [5][12] - 来自大型负荷客户（如超大规模数据中心）的需求强劲，FPL已收到超20吉瓦的意向，其中约9吉瓦已进入深入谈判，最早可能于2028年开始供电 [6][9] - 公司在输电、天然气管道、核能及人工智能（AI）等多个战略领域均有积极布局和进展 [14][15][16][19] 财务业绩与指引 - **2025年业绩**：全年调整后每股收益（EPS）为3.71美元，较2024年增长超过8% [3][7] - **2026年指引**：预计调整后EPS在3.92至4.02美元之间，管理层目标为区间高端 [3][7] - **长期增长框架**：重申调整后EPS从2025年基准算起，至2032年的复合年增长率（CAGR）为8%以上，并预计从2032年至2035年保持同等增速 [2] - **现金流与股息**：预计2025年至2032年运营现金流增速将不低于调整后EPS增速；股息增长目标为：以2024年为基准，至2026年每年约10%，2026年底至2028年每年约6% [2][7] 佛罗里达电力与照明公司（FPL）运营 - **新费率协议**：佛罗里达公共服务委员会一致批准了为期四年（至2029年底）的新费率协议，允许的中点股权回报率（ROE）为10.95%（范围9.95%-11.95%），并包含费率稳定机制 [1][6] - **资本投资计划**：计划至2032年投资900亿至1000亿美元，主要用于支持佛罗里达州的增长 [6][7] - **运营效率与客户成本**：非燃料运营与维护（O&M）成本比行业平均水平低71%以上；典型居民电费比全国平均水平低30%以上；预计2025年至2029年典型居民账单年涨幅约2%，低于当前约3%的通胀率 [7] - **客户与销售增长**：2025年第四季度新增客户超9万户；2025年第四季度和全年，经天气正常化后的零售销售额同比增长1.7% [8] - **资本支出与回报**：2025年第四季度资本支出约21亿美元，全年约89亿美元；截至2025年12月31日的十二个月，报告监管股权回报率（ROE）预计约为11.7% [8] 可再生能源与储能业务（Energy Resources） - **财务表现**：2025年全年调整后收益同比增长约13% [11] - **项目储备（Backlog）**：储备项目总量增至约30吉瓦，其中在过去12个月新增了约13.5吉瓦；储能项目占储备总量近三分之一（约5吉瓦） [5][12] - **新增并网容量**：2025年新增7.2吉瓦项目投入商业运营，为单年最高纪录；FPL与Energy Resources合计全年新增并网约8.7吉瓦 [5][12] - **供应链保障**：已确保获得直至2029年的太阳能电池板和国产电池供应；为应对许可风险，已确保的供应是其预测项目库存的1.5倍 [5][13] 大型负荷需求与数据中心 - **需求规模**：FPL已收到总计超过20吉瓦的大型负荷意向，其中约9吉瓦已进入深入谈判阶段 [6][9] - **服务时间**：部分大型负荷项目最早可能于2028年开始获得供电服务 [6][9] - **定价与投资**：大型负荷关税旨在提供有竞争力的价格和“快速上市”通道，同时保护现有客户不承担为超大规模用户建设基础设施的成本；每吉瓦负荷约对应20亿美元的资本支出，并能获得与FPL其他投资相同的股权回报率 [9] - **立法环境**：佛罗里达州立法者正在审议两项与数据中心相关的法案，公司认为参议院版本更具建设性且与现有关税保护措施一致，公司支持该法案并对佛罗里达州前景不感担忧 [10] 其他战略业务板块进展 - **输电业务**：NextEra Energy Transmission拥有总计80亿美元的受监管及“已锁定”资本；自2023年以来已获得约50亿美元的新项目；在PJM的一项17亿美元高压输电线路项目竞标中被推荐，该项目预计可增强区域超7吉瓦的电力输送能力 [14] - **天然气管道**：Energy Resources拥有超过1000英里受FERC监管的管道权益；本月早些时候收购了Con Edison在Mountain Valley Pipeline的部分权益 [15] - **核能业务**： - **现有资产**：正在推进爱荷华州Duane Arnold电厂的重新投运（基于与谷歌的25年购电协议）；威斯康星州Point Beach电厂获得20年延寿许可，并签署了覆盖14%容量的购电协议延期，每年贡献0.03美元调整后EPS；新罕布什尔州Seabrook Station也看到类似兴趣 [16][17] - **小型模块化反应堆（SMR）**：已成立专门的SMR开发团队，正在评估原始设备制造商（OEM），并在核电站址和绿地项目上评估总计6吉瓦的共址机会；SMR目前未包含在基础计划中，属于潜在上行机会 [18] - **天然气发电**：潜在的燃气电厂建设项目储备已超过20吉瓦；已从GE Vernova获得支持4吉瓦项目的燃气轮机位 [13] - **人工智能（AI）计划**：与谷歌云达成战略合作伙伴关系，支持名为“REWIRE”的企业AI转型；预计将在2月初的行业活动上推出首款专注于现场运营和电网可靠性的AI产品 [19]

The UK’s National Grid and TenneT Germany have announced plans to develop GriffinLink, a multi-purpose offshore interconnector (MPI) intended to link British and German offshore wind generation to the electricity networks of both countries. This marks an advancement towards an integrated and flexible energy network for Great Britain and Germany, supporting secure and affordable energy delivery. GriffinLink is designed to contribute to security of supply and market integration across north-western Europe ...