公司战略与收购 - 加密货币交易所Kraken同意收购代币化专业公司Backed Finance 以将其代币化股票和交易所交易基金(ETF)添加到交易平台[1] - 公司近期进行了一系列收购 包括以15亿美元收购美国期货平台NinjaTrader 以1亿美元收购美国持牌衍生品交易场所Small Exchange 以及收购自营交易公司Breakout[2] - 公司上月完成8亿美元融资 参与者包括Citadel Securities 公司估值达到200亿美元[2] 收购背景与行业趋势 - 加密货币公司和传统资产管理公司正将债券、股票和基金等现实世界资产迁移到区块链上 以追求运营效率、更快的结算、全天候交易和更广泛的分布[4] - 这一代币化市场预计在不到10年内价值将达到数万亿美元 根据Ripple和BCG的报告 到2033年该市场价值将达到18万亿美元[1][4] 收购协同与业务表现 - 将Backed整合至Kraken旨在加强开放和可编程资本市场所需的核心架构 在统一框架下整合发行、交易和结算 确保代币化资产基础设施透明、可靠且全球可访问[3] - 双方于6月推出了代币化股票产品xStocks 自推出以来已发行超过1.7亿美元的股票代币 并记录了23亿美元的链上交易量[3]

产品上市与基本信息 - Grayscale Investments于2025年12月2日宣布，Grayscale Chainlink Trust ETF（代码：GLNK）作为交易所交易产品（ETP）在NYSE Arca开始交易 [1] - GLNK是一种交易所交易产品，但未根据《1940年投资公司法》注册，因此不受与注册ETF和共同基金相同的法规和保护 [2] - GLNK最初于2021年2月作为私募发行推出，并于2022年5月开始在OTC Markets交易 [5] 底层资产与行业定位 - GLNK持有LINK，但投资GLNK并非直接投资LINK [2] - Chainlink是一个去中心化的预言机平台，为链上应用提供真实世界数据、跨链互操作性、隐私和合规功能 [3] - Chainlink是公共区块链上使用最广泛的预言机，为去中心化金融、非同质化代币、保险和游戏应用保障了数百亿美元的价值 [3] - Chainlink还将传统系统与区块链连接，支持安全的跨链消息传递，并为企业提供通往公共或私有区块链的途径 [3] 公司观点与市场前景 - Grayscale的ETF高级副总裁Inkoo Kang表示，Chainlink的去中心化预言机网络正在为可验证数据和跨链连接设定市场标准，这些是公共区块链上代币化和DeFi的基础 [4] - 随着代币化和DeFi加速发展，每个智能合约和链上资产都需要与链下数据、系统和支付建立安全连接，这使Chainlink定位于成为Web3的连接组织以及代币化经济中资产创建、估值和结算的信任层 [4] - 代币化是指使用加密货币代币在区块链上表示现实世界资产的过程 [8] - Web3是互联网的下一个阶段，由区块链和去中心化技术驱动，旨在创建一个以用户为中心、无需信任的数字环境 [8][9] 发行公司概况 - Grayscale Investments是全球最大的专注于数字资产的投资平台，截至2025年9月30日，其资产管理规模约为350亿美元 [5][6] - 该公司成立于2013年，在将数字资产引入主流方面处于前沿，拥有多项首创历史，包括推出了首个广泛可用的比特币和以太坊投资工具 [5] - Grayscale提供超过40种产品，涵盖ETF、私募基金和多元化策略，覆盖数字资产领域超过45种代币 [5]

公司战略与近期进展 - 公司计划在年底前签署收购金融科技公司RezyFi Inc的最终协议 该收购将为公司的技术路线图提供运营基础 用于在活跃的借贷环境中测试、完善和部署人工智能系统及资产代币化基础设施[1][2] - 公司在资产代币化框架方面取得显著进展 已与多家潜在平台提供商会面 并预计在未来几周内选定首选合作伙伴[3] - 公司团队建设正在进行中 已开始招募工程和数据人员 以支持模型开发、基础设施设计以及连接其技术栈与RezyFi的初始集成点[5] 行业背景与机遇 - 行业领袖强调资产代币化是未来几年金融市场运作方式的根本性转变 例如贝莱德的Larry Fink和Rob Goldstein近期在《经济学人》文章中表达了这一观点[3] - 根据美国抵押贷款银行家协会的最新预测 2026年单户住宅抵押贷款发放额将增长8% 达到约2.2万亿美元 这为整合人工智能驱动的承保工作流程和准备推出代币化抵押贷款产品提供了适时的背景[4] 公司业务定位与投资组合 - 公司是一家技术驱动的投资和发展公司 专注于通过新兴技术构建具有可持续长期收入模式的创新技术驱动型业务[7] - 公司的战略投资组合涵盖高增长领域 包括人工智能、金融科技、时尚科技和体验式酒店业[7] - 公司当前的投资与合作伙伴包括：Entrepreneur Ventures Fund I、TCA Venture Group、AI对话平台AuraChat.ai、下一代梦幻体育市场Payday Fantasy、AI驱动的3D人体扫描软件TrueToForm、豪华马术装备品牌Pacific Saddlery 以及位于加州葡萄酒产区的五英亩葡萄园Vintner's Caldera Ranch[8]

核心观点 - Blue Gold Limited 与DL Hudson Dunes达成黄金供应协议 获得超过100万盎司（31公吨）价值约42亿美元的黄金供应 以支持其标准金币的生产和交付 并为其黄金代币化战略提供可靠的供应渠道 [1] 协议与供应详情 - 协议确保了超过100万盎司（31公吨）黄金的供应 按当前价值计算约合42亿美元 [1] - 该供应协议旨在支持公司标准金币的生产和交付 [1] 战略合作伙伴 - 合作伙伴为总部位于迪拜的商品贸易商DL Hudson Dunes 该公司在阿联酋商业湾运营 业务网络遍及欧洲、亚太和南美 [2] - DL Hudson Dunes交易多种金属、油气产品和回收材料 其强大的物流和供应链能力是支持Blue Gold战略的关键 [2] - 该合作伙伴关系使公司获得了启动标准金币所需的黄金供应 [3] 产品与市场战略 - 公司致力于将标准金币打造为流通中规模最大、最受信任的黄金支持代币 并专注于透明度和客户体验 [3] - 公司认为货币的未来形式将是代币化黄金 并相信标准金币已具备成为该市场主导力量的所有要素 [3] - 供应框架直接支持公司的代币化部门 该部门旨在将实物黄金转化为可数字验证、由资产支持的品牌标准金币 [4] - 随着现实世界资产代币化在全球持续获得发展动力 公司整合了实体采矿、供应和数字分销 构建了一个旨在实现可扩展性和透明度的垂直整合模式 [4] 公司背景 - Blue Gold Limited 是一家新一代黄金开发公司 专注于在全球战略区域收购和整合高潜力采矿资产 [6] - 公司使命是通过结合严谨的资源收购与创新的货币化模式（包括资产支持的数字工具）来释放黄金领域未开发的价值 [6] - 公司致力于负责任开发、运营透明度 并利用现代金融技术重新定义21世纪黄金的生产、获取和拥有方式 [6] - 公司在所有业务实践中优先考虑增长、可持续发展和透明度 [7]

行业竞争格局演变 - 预测市场平台Kalshi在Solana区块链上推出了代币化预测合约 正式进入目前由Polymarket主导的领域 [1] - 尽管Kalshi是更早成立的平台 但Polymarket凭借其链上平台真正普及了预测市场概念 并一度在交易量和未平仓合约量上超越Kalshi [1][2] - 2025年以来 Kalshi日益侵入Polymarket的领地 通过聘请有影响力的人物并扩大加密事件覆盖范围 目前其可交易合约已超过90个 [3] Kalshi的战略转型与产品发布 - 公司通过推出代币化事件合约 实现了向链上交易的战略转变 旨在挑战Polymarket在其优势领域的主导地位 [6] - 代币化合约最初可在基于Solana的去中心化交易所聚合器Jupiter上进行交易 并计划在未来集成其他平台和支持EVM链 [4][6] - 公司推出了新的资助计划 为生态建设者提供资金和技术支持 以培育围绕代币化合约的生态系统 [7] 产品特性与竞争优势 - 从交易角度看 Kalshi的新合约比Polymarket的合约更具“无需许可”特性 其代币化方案是非托管的、即时且原生于加密世界 [5] - 新战略吸引了Galaxy Digital等重量级交易公司作为做市商 旨在将平台发展为连接机构资本与无需许可区块链应用的流动性和裁决层 [5] - 尽管目前Polymarket在热门事件上仍拥有最深的流动性和显著更高的交易量 但随着多家第三方交易终端和聚合器计划集成其代币化合约 Kalshi可能很快获得优势 [7] 市场影响与流动性获取 - Polymarket自2020年推出后 已成为默认的链上预测市场 其增长得益于加密原生用户的接纳和稳定币流动性的涌入 [2] - Kalshi此次转向链上合约 核心目标之一是复制竞争对手的成功经验 以接入深厚的加密流动性 [1] - 在此之前 尽管Kalshi已接纳加密叙事 但一直未能触及加密流动性 此次产品发布旨在改变这一局面 [3]

公司战略与产品创新 - Kalshi在Solana区块链上推出其事件合约的代币化版本 旨在吸引已流向Polymarket等链上平台的加密货币交易者 [1] - 代币化合约与公司传统产品运作方式相同 但链上交易增加了匿名性 并使交易所模式更接近Polymarket [2] - 代币化过程将现实世界资产转换为基于区块链的代币 目前去中心化金融协议DFlow和Jupiter已支持 将Kalshi的链下订单簿与Solana流动性连接起来 [2] 市场拓展与资本运作 - 此次举措旨在利用更庞大的资本池 以应对预测市场活动的加速增长 [3] - 代币化使Kalshi能够接触到"数十亿美元的流动性" 允许开发者构建第三方前端 并有助于维持有竞争力的定价 [3] - 公司目前运营约3500个市场 并在上个月完成了10亿美元的融资轮 公司估值达到110亿美元 [4] 行业背景与监管地位 - Kalshi成立于2018年 在与美国商品期货交易委员会长期斗争后 于2024年成为首家提供与美国国会选举相关的联邦监管事件合约的交易所 [4] - 随着Polymarket向美国市场推进 Kalshi需要更多流动性来保持竞争力 而原生加密货币交易者可能特别具备提供这种流动性的能力 [5]

捷克国家银行数字资产投资实验 - 捷克国家银行斥资100万美元购买比特币等数字资产 旨在获得实际操作经验而非依赖理论模型[1][2] - 该投资组合于10月30日通过在国际储备之外进行的市场操作建立 包含比特币、美元稳定币和代币化存款[3][4] - 银行表示不会扩大该投资组合 其规模较小不会对整体财务业绩产生实质性影响[4] 投资动机与资产属性分析 - 银行纳入比特币是因为其行为类似黄金 与传统资产相关性低 有助于大型投资组合多元化[3] - 比特币的波动性近期反映了包括英伟达、Meta和特斯拉在内的主要科技股[3] - 行长认为比特币的长期价值可能处于两个极端——非常高或为零[3] 历史回测与潜在收益 - 模拟显示 在过去十年中 配置5%的比特币可将年回报率提高约3.5个百分点[5] - 但回报增益伴随着风险显著升高 整体投资组合波动性增加一倍[5] - 基于历史数据 若寻求更高预期回报 将约2.5%的储备配置到比特币ETF比将美国股票敞口从38%增至50%更有效[6] 运营与法律挑战 - 技术研究强调存储和管理比特币存在运营障碍 丢失私钥的风险是传统资产管理中未见过的[7] - 研究审查后认为 与专业提供商共同托管是最安全的结构[7] - 欧洲央行和国际货币基金组织同意直接持有的比特币不能归类为官方储备资产 将列为资产负债表上的"有形和无形资产"并按成本与市价孰低法计量[8][9] 其他欧洲央行的观点 - 瑞士国家银行表示加密货币不符合其储备政策要求[10] - 荷兰银行表示在考虑新增资产类别前需进行全面的战略评估[10] - 乌克兰央行警告比特币会带来额外脆弱性 特别是在战时金融稳定压力下[11] - 塞尔维亚央行表示现行法律不允许在储备中持有数字资产 但会继续关注全球发展[11]

全球交易所的区块链与资产代币化战略 - 全球交易所运营商正竞相开发和实施区块链及资产代币化技术 纳斯达克和伦敦证券交易所集团正全力推进 [1] - 两家公司均认为金融的未来在于链上 并已为技术采用奠定了技术和政治基础 [1] 纳斯达克的代币化股票上市计划 - 纳斯达克已向美国证券交易委员会提交规则变更提案 旨在获准上市代币化证券 [2] - 公司数字资产主管表示 该提案旨在为公司和投资者扩大选择范围 [2] - 公司强调 链上链下股票应完全可互换 无论使用何种底层技术记录所有权 股东权利应始终相同 [3] - 若提案获SEC批准 纳斯达克准备“尽快”推进 希望与监管机构尽快合作 [3] - 纳斯达克将代币化的技术重任交由Securitize和Superstate等公司处理 [3] 伦敦证券交易所集团的区块链基础设施投资 - 伦敦证券交易所集团采取了不同的路径 致力于构建代币化的实体基础设施 [4] - 经过多年开发 集团于9月推出了新的“数字市场基础设施”平台 [5] - 该平台与微软合作 基于私有账本构建 支持从发行、代币化到交易后结算和服务的全资产生命周期 [5] - 平台初期专注于私募基金 但集团有意将其扩展至其他市场 [5] - 据消息人士称 集团已拨款约1亿英镑（约合1.25亿美元）用于支持该平台的进一步增长和开发 [6] - 关于在伦敦证券交易所上市代币化股票的可能性 集团数字市场基础设施负责人表示 这不是当前的重点领域 但最终将跟随客户需求 [6][8]

文章核心观点 - 区块链上的代币化现实世界资产是未来五年左右加密领域最大的增长驱动力之一 但近期增长态势出现分化 对以太坊、Solana和XRP等主要相关公链的影响显著 [1][2] 代币化RWA的定义与分类 - 代币化是将资产所有权表示为区块链上的加密代币的过程 以实现基于链上规则的转移和更新 例如代币化的美国国债或ETF份额 [5] - 实践中存在两种不同类型的代币化RWA：“分布式”资产和“代表式”资产 [6][7] - “分布式”资产指代币本身可在区块链网络中移动、接入智能合约并直接保存在加密钱包或DeFi应用中 例如通过转移代表汽车所有权的代币来出售汽车 [6] - “代表式”资产指区块链主要被用作底层记录保存系统 而非转移资产价值的方式 资产本身仍锁定在传统的托管堆栈中 [7] 近期市场动态与趋势 - 近期 主要将区块链用作高级记录保存系统的庞大RWA类别已经开始萎缩 [2] - 而实际在链上存在和移动的较小资产类别 在经历了过去12个月的大幅增长后 目前增长几乎停滞 [2] - 与RWA代币化相关的资本流入在过去一个月已大幅趋于平稳 [8] 对主要公链的影响 - 这一转变对RWA领域风险敞口最大的公链影响显著 特别是以太坊、Solana和XRP [2] - 以太坊受到的影响最为严重 [8] - Solana和XRP目前实际上正在受益 [8]

纳斯达克股票代币化提案核心进展 - 纳斯达克数字资产负责人宣布，将股票代币化提案作为最高优先级，并正与美国证券交易委员会（SEC）积极沟通以尽快获得批准 [1] - 该提案旨在允许在现有国家市场体系规则下，交易代表公开上市股票的链上“股票代币” [1] - 纳斯达克已于2023年9月提交了规则变更申请，寻求允许上市股票和交易所交易产品以代币化形式交易 [3] 代币化方案的设计与定位 - 公司强调其方案并非颠覆现有体系，而是在SEC监管下将代币化引入主流，负责任地发展 [2] - 代币化股票将与其基础证券拥有完全相同的权利，包括投票权和分红权，且在代币与传统形式之间完全可互换 [5] - 交易将继续在SEC规则和国家市场体系监管下，通过纳斯达克的订单簿进行，清算公司和存管信托公司将使用相同的股票代码和CUSIP标识符处理代币化订单 [4][5] - 纳斯达克将自身定位为市场基础设施演进的“原始创新者”，将代币化比作从纸质交易向电子交易的早期转变，视其为渐进式演进而非革命 [6] 预期效益与实施路径 - 近期效益将集中在后端处理改进上，代币化结算将立即创造流程效率 [7] - 在追求更快的结算速度之前，交易所计划维持与现有会员公司系统的无缝集成 [7] - 该举措的核心是在维持当前市场结构的同时，增加基于区块链的结算选项 [4]