President Trump has vowed to give qualifying Americans a $2,000 tariff dividend. There are no details or a plan, but  White House press secretary Karoline Leavitt confirmed that Trump is “committed” and told reporters on Nov. 12, “We are currently exploring all legal options to get that done.” While many Americans could use an extra boost, experts worry that the $2,000 dividend could raise prices, including grocery costs. Here’s how. How the Dividend Can Affect the Price of Groceries Trump’s proposal i ...

当前存款证利率概况 - 存款证利率普遍高于传统储蓄账户 目前最佳短期存款证利率约为4%至4.5%年化收益率 [2] - 当前市场最高存款证利率为4.2%年化收益率 由United Fidelity Bank的2年期存款证提供 [2] - 尽管利率从峰值回落 但以历史标准衡量 存款证利率仍处于高位 [6] 存款证利率历史走势 - 2000年代初期利率相对较高 但随后因经济放缓和美联储降息而下降 2009年金融危机后 1年期存款证平均利率约为1% 5年期低于2% [2] - 2010年代利率持续走低 美联储维持近零利率政策导致存款证利率极低 2013年6个月期存款证平均利率降至约0.1% 5年期平均为0.8% [3] - 2015年至2018年 随着美联储逐步加息和经济扩张 存款证利率略有改善 [4] - 2020年新冠疫情导致美联储紧急降息 存款证利率跌至新低 [4] - 2022年3月至2023年7月 为应对通胀 美联储加息11次 带动存款证等储蓄产品利率上升 [5] - 2024年9月 美联储在通胀受控后开始降息 2025年已宣布第三次降息 存款证利率随之从峰值稳步下降 [6] 当前收益率曲线特征 - 传统上 长期存款证因资金锁定期限长、风险高而提供更高利率 [6] - 当前模式发生变化 最高平均存款证利率出现在12个月期限 表明收益率曲线趋于平坦或倒挂 这通常发生在经济不确定或投资者预期未来利率下降时 [7] 选择存款证的考量因素 - 投资目标 需根据资金使用计划确定存款证期限 提前支取会产生罚金 常见期限从数月到数年不等 [8] - 金融机构类型 不同机构利率差异显著 在线银行因运营成本低通常提供更高利率 但需确认其受联邦存款保险公司或国家信用合作社管理局保障 [8] - 账户条款 除利率外 需关注到期日、提前支取罚金以及最低存款要求是否与预算相符 [8] - 通胀影响 存款证提供安全固定收益 但尤其长期存款证收益可能无法跑赢通胀 在选择期限和投资额时应考虑此因素 [8]

AI投资对美国经济的关键支撑作用 - 德意志银行分析师强调AI相关领域的投资对美国GDP增长至关重要 指出若无科技相关支出 美国经济今年将“接近衰退” 因为新冠疫情后其他领域的支出已停滞不前 [1][2][3] - 2025年第三季度美国GDP年化增长率为4.3% 这一增长部分归因于AI投资 [4] - 分析师观点与经济学家Mohamed El-Erian呼应 认为强劲的经济增长伴随着高通胀 而具有韧性的消费者支出正得到AI驱动的资本投资激增的支撑 [5] AI基础设施投资的规模与特征 - 超大规模企业（hyperscalers）在AI数据中心上的累计支出预计到2030年将达到4万亿美元 这一金额是1960年代美国政府登月计划经通胀调整后成本的10倍 [4] - 高盛资产管理公司指出 AI领域大规模基础设施建设的大部分资金来源于稳健的企业现金流 而非高风险借贷 这有助于该行业的结构性稳健 [6] - 尽管存在炒作和部分公司过度支出的现象 但核心基础设施领导者如英伟达、谷歌和微软正在产生真实收入 这与泡沫叙事不符 [7] 对AI市场性质的判断 - 行业观点认为AI建设是持久性的 而非泡沫 例如Futurum公司CEO将AI市场视为一个长达数十年的技术超级周期 [5][7] - 微软联合创始人比尔·盖茨承认存在AI泡沫 但澄清其并不等同于17世纪的郁金香狂热 而更类似于互联网早期阶段 [8]

Treasury yields were steady in thin trade on a holiday-shortened week, reversing much of Tuesday's rise after data showed the U.S. economy grew at a 4.3% annual pace in the third quarter.This lifted two-year Treasury yields to a 13-day high of 3.559% as investors trimmed expectations for another interest-rate cut in January.However, the data are backward-looking and traders will continue to watch for any signs of a weak jobs market and slowing inflation. ...

gold bitcoin, gold all time high, silver, gold prices,. Photo by BeInCrypto Another day, another all-time high for precious metals. Gold, silver, and platinum all reached new record levels today. Market experts view this surge as a warning signal, pointing to declining trust in financial systems and persistent inflation risks. Meanwhile, the crypto community is assessing whether this momentum in precious metals could eventually translate into capital rotation toward Bitcoin in 2026. Gold, Silver, and Pl ...

核心观点 - 美国经济分析局公布的第三季度实际GDP年化增长率为4.3%[1]，但经济学家大卫·罗森伯格认为该数据具有误导性，其计算的“真实”增长率仅为0.8%[1]，揭示了关于经济健康状况的两种截然不同的叙事：一种是内在疲软，另一种是过热通胀[4] 官方数据与“疲软”叙事 - 美国经济分析局报告显示，第三季度实际GDP从第二季度的3.8%加速增长至4.3%[2]，增长主要由消费支出、出口和政府支出推动[2] - 经济学家大卫·罗森伯格认为，剔除政府支出、进口数据变动以及个人储蓄率的“急剧下降”后，经济几乎停滞不前[3] - 罗森伯格指出“个人可支配收入增长持平”是一个关键危险信号，与表面的消费繁荣相矛盾[3] “过热”叙事与通胀担忧 - 分析师戈登·约翰逊指出，名义GDP（未经通胀调整）飙升8.2%[5]，同时GDP价格指数读数高达3.8%[5]，远超美联储目标 - 约翰逊质疑，在名义增长超过8%的情况下，10年期国债收益率仅为4.17%[5]，他认为美联储当前的宽松周期正在鼓励“更多通胀”[5] - 官方数据显示，国内采购总值价格指数从上一季度的2.0%加速至3.4%[6]，印证了通胀担忧 市场表现 - 截至当前，美国三大基准股指年内均上涨：标普500指数上涨17.74%，纳斯达克综合指数上涨22.20%，道琼斯指数上涨14.27%[8] - 跟踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust周二上涨0.46%至687.96美元，跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.47%至622.11美元[9] - 周三，道琼斯、标普500和纳斯达克100指数期货走低[9]

Asian markets are mostly higher after the U.S. benchmark S&P 500 closed at another record high following a report that the U.S. economy grew at a 4.3% annual rate in July to SeptemberA person walks in front of a chart showing Japan's Nikkei index at a securities firm Friday, Dec. 19, 2025, in Tokyo. (AP Photo/Eugene Hoshiko)HONG KONG -- Asian markets mostly advanced Wednesday after the benchmark S & P 500 closed at another record high following a report that the U.S. economy grew at an unexpectedly strong 4 ...

涉及行业与公司 * 行业：美国宏观经济、非金融企业部门 [1] * 公司：摩根士丹利（研究发布方） [6] 核心观点与论据 * **核心观点**：美国非金融企业在2025年第三季度通过提高产品价格来转嫁关税成本，这降低了劳动力市场的下行风险和经济衰退概率，支持了2026年温和增长的前景 [1][11] * **2025年第二季度企业行为**：企业完全吸收了关税成本，表现为单位非劳动力成本上升（增加0.60美分），并通过降低单位劳动力成本（减少0.40美分）和削减利润（减少0.20美分）来部分抵消，未提高产品价格 [15][18][19] * **2025年第三季度企业行为转变**：企业开始通过提高产品价格来转嫁成本并恢复利润率，单位产品价格上升0.70美分，超过了单位非劳动力成本的增幅（0.40美分），从而使单位利润增加了0.40美分 [23][25][26] * **关税成本来源**：在第二和第三季度，单位非劳动力成本上升的主要驱动力是生产和进口税（包含关税），第二季度全部增长（0.60美分）及第三季度近一半的增长（约0.40美分中的一部分）来源于此 [16][24][27] * **两季度（Q1至Q3）综合变化**：单位非劳动力成本累计上升1.30美分，其中约1.00美分来自生产税（关税）；企业通过将产品价格提高1.20美分，抵消了大部分关税成本增长，并通过降低劳动力成本使单位利润温和增长 [30][33][34] * **与疫情期间行为对比**：在2021年和2022年，面对成本压力，企业通过将产品价格提升到超过成本增幅来增加利润，这与2025年第二季度的成本控制行为形成鲜明对比 [42][43][44] * **未来展望与风险**：企业预计在2026年进一步提价，若成功则通胀将保持坚挺但可避免裁员；风险在于企业也可能采取更强成本控制（削弱劳动力市场）或通过更高生产率重建利润（无需引发高通胀） [8][37] * **通胀预测**：基线预测认为关税将推高通胀，使核心CPI和核心PCE同比增速在明年初分别达到3.0%和2.9% [38] 其他重要内容 * **研究数据来源**：分析基于美国经济分析局（BEA）的GDP数据，特别是非金融企业实际总增加值中每单位的价格、成本和利润表（表1.15） [12][13] * **研究假设回顾**：报告重申了其初始假设，即美国企业将把约60%的关税增幅转嫁给最终消费者价格 [9] * **调查数据佐证**：亚特兰大联储的商业通胀预期（BIE）调查和CFO调查等数据显示，许多企业计划在未来一年继续提价，表明关税成本转嫁过程尚未完成 [39] * **对2026年的整体判断**：预计2026年将呈现“上下半年分化”格局，年初经济下行风险将让位于财政刺激、AI相关支出的持续强劲以及高收入消费者健康的资产负债表带来的顺风 [10]

涉及行业与公司 * 该纪要为花旗研究（Citi Research）发布的日本宏观经济展望报告，未涉及具体上市公司 [1][2][4] * 报告主要分析日本整体经济、货币政策、财政政策、通胀、工资及行业投资趋势 [4][13][20][43] 核心观点与论据 **宏观经济展望** * 预计日本2026年GDP增长率为+1.0%，高于趋势水平，但较2025年的+1.3%略有放缓，显示出经济韧性 [1][4] * 预计2026年核心CPI将从2025年的+3.1%大幅放缓至+1.7%，主要因食品和能源通胀放缓以及政府反通胀措施 [22][61] * 随着通胀暂时低于2%而工资强劲增长持续，消费者购买力面临的阻力可能缓解，预计实际工资将在2026年初转为同比正增长 [4][6][38] **货币政策与日本央行** * 预计日本央行将以大约每六个月一次的节奏加息，具体预计在2026年7月、2027年1月和7月加息，终端利率将达到+1.5% [5] * 外汇（FX）走势是加息时机的主要风险，若日元大幅贬值可能迫使日本央行早于7月加息，反之若日元大幅升值则可能推迟加息 [5][7][8] * 服务通胀（日本央行关注的核心通胀组成部分）预计将小幅加速，从而支持2026年的加息 [23] **财政政策与政府支出** * 财政政策在2026年仍是主要议题，预计初始2026财年预算草案支出为121.1万亿日元，新发日本国债（JGB）为30.8万亿日元（2025财年初始预算分别为115.2万亿日元和28.6万亿日元）[13] * 由于政府债务/GDP比率高企以及日本国债市场已摆脱量化宽松，财政空间受限，预计未来的财政刺激将是温和的 [4][13] * 国防支出扩张至超过GDP的2%似乎不可避免，政府/执政联盟旨在最早于2026年春季放宽国防装备出口限制 [18] **工资与劳动力市场** * 经济学家预计明年春季工资谈判中基本工资增长约3.3%（包括年功序列工资增长为+5.0%），接近花旗3.0%的预测，支持因素包括劳动力短缺、稳健的企业利润以及反映2025年通胀加速的工资指数化 [20] * 劳动力短缺预计将持续促进结构性改革，无法跟上工资增长的公司可能被迫退出市场，劳动力将向生产率更高的公司转移 [20] **企业投资与经济活动** * 在2026年金融条件保持宽松的背景下，预计企业投资将保持坚挺，动力来自劳动力短缺驱动的节省劳动力和数字化转型（DX）的结构性需求 [43] * 日本公司尽管面临关税冲击，今年仍在全球竞争步伐下积极投资于增长领域 [43] * 公司正在投资于产品和服务的差异化与增值，以便更容易地将更高的成本转嫁到价格中 [10][44] **对外贸易与外部风险** * 尽管美国征收关税，今年整体商品出口仍保持韧性，对亚洲（除中国外）的出口因人工智能（AI）相关需求保持坚挺 [54] * 日本承诺根据早前的贸易协议向美国投资5500亿美元，这可能带来出口的上行风险 [55] * 近期中日紧张关系构成服务出口的下行风险，估计中国游客减少25%（类似2012年经验）将使GDP增长减少0.1个百分点 [56] 其他重要内容 **政治与选举** * 2026年没有重大选举安排，但若日本维新会（JIP）的主要目标“第二首都”愿景在明年国会讨论中失败，其退出执政联盟的可能性可能上升 [19] * 若日本维新会退出联盟，导致自民党领导的政府在众议院再次失去多数席位，高市早苗首相可能利用其高支持率提前举行大选 [19] **CPI基准年修订** * 计划于2026年进行CPI基准年修订（每五年一次），基准年将从2020年改为2025年，并更新各项权重 [32] * 初步估计，基准年修订后，10月核心CPI将被下调0.2个百分点至+2.8% [33] **潜在增长与中性利率** * 长期来看，中性利率的上行风险更为显著，论据包括：家庭整体对加息的承受力可能更强；低生产率公司被迫退出市场可能提升未来潜在增长率；企业为产品和服务增值进行投资 [9][10] * 高市早苗政府要求为包括AI/半导体、造船和量子计算在内的17个战略领域制定公私投资路线图 [14][16] * 然而，国家资助的研发投资是否真能提升潜在增长尚无定论，安倍经济学推动的公私投资尚未看到潜在增长的明显加速 [17]

涉及行业与公司 * 报告主题为美国宏观经济与消费者支出展望 未涉及具体上市公司 [1][2][5] 核心观点与论据 2025年消费者支出回顾与2026年整体展望 * 2025年第三季度消费者支出增长强劲 达3.5% 但预计2025全年（Q4/Q4）增长将放缓至2.2% 低于2024年的3.4% [2][5][7] * 2025年增长放缓主要受两大阻力影响：实际收入增长放缓（因就业增长放缓和关税相关商品价格上涨使通胀保持高位）以及商品支出（尤其是受大幅关税影响的品类）增长明显回落 [2][5][8][9] * 展望2026年 预计上述两大阻力将逐渐减弱 且新财政法案中的减税措施将提振家庭购买力 使消费保持稳健增长 [2][10] * 预计2026年消费增长将保持稳健 达2.2%（Q4/Q4） 高于市场共识预期的1.9% 且增长在上半年因财政和财富效应的前置影响而更加强劲 [2][30][31][32] 支撑2026年消费稳健增长的三大原因 1. **劳动力收入增长回升**：预计就业增长将从近期的每月32千个反弹至2026年的每月70千个 实际工资增长将略高于1% 共同推动2026年实际劳动力收入增长达2.3% 高于2025年的约1.9% 为消费增长奠定坚实基础 [2][11][13][14][15][16][17] 2. **财政政策带来顺风**：估计新税收法案（One Big Beautiful Bill Act）将在未来一年提振家庭收入增长约0.4个百分点 进而为2026年全年消费增长贡献0.2个百分点 且影响集中在上半年 [2][18][20][21] 3. **持续的财富效应**：近期股市上涨带来的财富效应预计在未来一年将继续为消费增长提供约0.2个百分点的提振 [2][26][28][29] * 综合以上因素 预计实际收入增长将从当前的2.0%加速至2026年的2.6% [22][23][24] 2026年消费者经济的“K型”分化 * 报告认为2025年的“K型”分化被略微夸大 不同收入水平消费者面临的价格通胀和实际收入演变较为相似 低收入家庭总支出疲软部分源于移民减少导致的低收入家庭数量增长放缓 [33][34] * 但2026年消费增长仍可能出现温和的“K型”模式 原因有三： 1. 低于正常水平的移民将继续对收入分布低端的总体（非人均）就业和劳动力收入增长造成更大拖累 [35][36][37] 2. 新的政府支出削减对低收入端冲击最大 [35][36][37] 3. 股市上涨带来的财富效应主要通过高收入家庭（其股票持有量最高）的消费体现 [38][39][40] 消费者支出面临的风险 * **劳动力市场风险**：核心预测前提是劳动力市场在GDP增长广泛回升后企稳 但存在就业市场持续疲软的风险（可能受企业不愿招聘或为降低劳动力成本而增加裁员影响） 这将持续抑制收入和消费增长 且低收入消费者在此情况下表现会更差 因其失业率对劳动力市场疲软更敏感 且流动性财富更少 [2][3][47][48][49] * **资产价格下跌风险**：若股市或其他资产价格从高估值大幅下跌 财富效应将转为对消费的拖累 例如 假设股市下跌20%、房价下跌4%的下行情景（相当于2000-2019年历史年增长率分布的10分位） 估计将使明年消费增长减少0.7个百分点 [3][51][52][54] 其他重要内容 * 报告包含详细的美国经济与金融展望数据表 涵盖产出、支出、住房市场、通胀、劳动力市场、政府财政及金融指标等至2027年的预测 [55][56] * 报告指出 许多评论员关注的消费者和汽车贷款拖欠率上升问题 主要源于几年前无意中的高风险贷款行为 而非家庭财务状况疲弱 目前总体拖欠率已趋稳 近年发放贷款的拖欠率已开始正常化 因此不构成显著的消费下行风险 [41][42][44][45] * 关税影响评估：估计关税效应迄今已推高通胀0.5个百分点 并预计在未来六个月再推高0.3个百分点 [15][17]