财务数据和关键指标变化 - 2024财年全年营收增长3.6%，超4.96亿美元；税前收入增长5.1%，超6700万美元；向股东返还4200万美元资本 [10] - 2024财年第四季度总营收1.504亿美元，增长5.7%；净零售销售额1.395亿美元，增长4.7%；商业收入增长20.5%；毛利率56.6%，提升20个基点；SG&A费用占总营收38.4%，较2023年第四季度改善80个基点；税前收入2750万美元，占总营收18.3%，同比增长15.8%；调整后每股收益1.59美元，增长18.7% [37][39][40] - 2024财年全年调整后每股收益3.77美元，增长10.2%；年末现金及现金等价物2780万美元，较2023年末减少1660万美元 [41][42] - 董事会将季度股息提高10%至每股0.22美元；本季度已使用近400万美元回购股票，股票回购计划下还剩8500万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：2024财年第四季度门店流量增长3%，远超美国全国流量下降近1%的水平；美元每笔交易有积极贡献 [38] - 商业业务：主要代表向合作伙伴运营商的批发销售和国际特许经营收入，2024财年第四季度同比增长20.5% [38] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略一：通过公司运营、合作伙伴运营和特许经营三种体验式门店模式在全球进行拓展，过去两年新增超100家门店，2025财年预计至少开设50家净新店，多数为合作伙伴运营 [11][12][21] - 战略二：进行全面的数字化转型，包括实现全渠道整合，提升仓库和门店运营效率，推出同日送达、礼品和个性化服务等 [22][23] - 战略三：加大投资以推动盈利增长，同时向股东返还价值，拓展产品受众，推出新的产品系列 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司历史上最成功的一年，预计2025财年将实现连续第五年创纪录的营收，但对税前收入持谨慎乐观态度，主要受关税影响 [7][8] - 玩具行业长期来看具有抗衰退性，公司三分之一业务是生日相关，40%销售面向收藏家，多元化战略有助于应对宏观和微观影响 [55][56] - 公司在应对困难影响方面有经验，目前季度数据积极，社交媒体参与度高，新产品和授权业务表现良好 [29][30] 其他重要信息 - 公司迎来新董事会董事Dick Johnson，他曾担任Foot Locker的董事长兼首席执行官 [6][7] - 公司创始人Maxine Clark入选玩具行业名人堂 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对整体消费环境的看法以及公司业务在消费放缓时的反应 - 公司目前季度数据积极，流量超过全国水平，对情人节和复活节相关业务表现满意 [54][76][98][118] - 玩具行业长期抗衰退，公司三分之一业务是生日相关，40%销售面向收藏家，多元化战略有助于应对宏观和微观影响 [55][77][99][119] 问题2：电子商务业务的进展 - 公司承认网站业务仍有提升空间，认为buildabear.com在收藏、成人礼品业务方面有潜力 [57][79][101][121] - 公司正在进行战略和基础设施建设，引入新团队成员，整合全渠道业务，目前有很多合作伙伴和应用有待优化 [58][80][102][122] 问题3：关税以及减少对中国依赖的能力 - 公司积极应对关税影响，提前采购核心产品库存，希望在关税稳定后更好地管理业务，与合作伙伴和供应商合作提高效率，提价是最后手段 [68][89][110] - 2017 - 2018年公司几乎所有产品都来自中国，预计2025年运往北美的库存中，中国来源将降至不到50% [70][91][112] 问题4：2025年库存水平的预期 - 随着新店扩张，库存会自然增长，尤其是国际业务；全年库存会有波动，但从单位角度看不会大幅增长；奥兰多门店开业会影响库存接收和流动时间；若关税维持或上升，库存成本会增加 [129][130][131] 问题5：营收指引偏保守的抵消因素 - 公司提供中个位数营收增长指引，商业板块预计增长20%，门店表现良好，网络业务有提升空间，对新趋势和产品有信心 [134][135] - 公司受宏观环境和关税影响，包括产品成本和整体通胀，但也受益于消费者回归实体零售、注重体验和个性化等积极趋势 [136][138]

财务数据和关键指标变化 - 2024年净销售额达5.75亿美元，同比增长5.2%；2025年一季度至今净销售额增长与Q1展望的4% - 6%一致，全年净销售额预计在6 - 6.1亿美元，中点增长5% [10][13] - 2024年调整后EBITDA为2330万美元，同比增长69%；2025年预计在2750 - 2950万美元，增长18% - 27% [12][43] - 2024年第四季度净销售额增长6.8%至1.59亿美元，按固定汇率计算增长6.7%；总订单204万，增长3.6%；活跃客户数达407万，增长9.4%；平均订单价值78美元，增长2.6% [35][36][37] - 2024年第四季度毛利率扩大460个基点至55.9%；调整后EBITDA为620万美元，利润率提高300个基点至3.9% [37][39] - 2024年末现金及现金等价物2420万美元，债务1.117亿美元；库存9580万美元，增长5%；第四季度运营现金流700万美元 [39][40][41] - 2025年预计资本支出1200 - 1400万美元，主要用于开设七家Princess Polly门店；第一季度净销售额预计1.21 - 1.24亿美元，调整后EBITDA预计150 - 200万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - Princess Polly在2024年开设五家门店，2025年将开设七家，年底总数达十三家；第四季度在二十家Nordstrom门店试点成功，2025年第一季度将在全美所有Nordstrom门店推出新款式；近期在英国asos.com推出七十多款产品 [11][25][26] - Petal and Pup 2024年在Nordstrom网站和半数门店测试成功，2025年本月将在所有Nordstrom门店亮相；通过多渠道营销策略推动客户参与，加强独家风格系列 [28] - Culture Kings过去18个月优化运营，2025年初增加战略招聘；第四季度自有品牌Loiter收入三位数增长，毛利增长更快；正在寻找美国下一家门店位置 [29][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场2024年净销售额增长17%，第四季度增长21.6%；2025年预计实现两位数增长 [10][35][43] - 澳大利亚和新西兰市场2024年第四季度销售额下降9.6%，2025年有改善迹象 [35][36] - 世界其他地区2024年净销售额同比下降13.5% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司专注三大优先事项：通过直接面向消费者渠道吸引和留住客户；通过实体零售和扩大批发合作伙伴关系扩大市场覆盖范围；简化运营并加强财务基础 [13] - 各品牌发展策略：Princess Polly通过创新营销和商品策略吸引客户，扩大实体和批发渠道；Petal and Pup拓展新渠道，加强多渠道营销和产品组合；Culture Kings优化运营，采用测试 - 重复商品模式 [20][27][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业务稳定并恢复增长，对2025年增长和盈利充满信心，各品牌有较大全球增长潜力 [8][9][33] - 美国市场表现强劲，澳大利亚和新西兰市场有望改善，得益于Culture Kings运营模式转变和人才加入 [49][87][88] 其他重要信息 - 公司股票回购计划持续，2024年第四季度回购1.1万股，花费24.3万美元，截至年底授权额度剩余130万美元 [42] - 2025年预计股票薪酬800 - 1000万美元，折旧和摊销费用1800 - 2000万美元，利息及其他费用1000 - 1200万美元，有效税率 - 40%，加权平均摊薄股数约1080万股 [44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年美国以外市场反弹的信心来源 - 美国第四季度增长22%，澳大利亚市场同店销售改善；Culture Kings更多自有品牌采用测试 - 重复模式，表现良好；新增人才将助力品牌在各地区发展 [49][50][51] 问题2: 美国关税对提价、销量和客户增长的影响 - 公司指导已考虑关税影响，EBITDA仍将增长；采购团队正与供应商合作减轻关税影响；公司商业模式独特，有提价能力，优先与供应商合作转移采购地 [54][55][56] 问题3: 2025年毛利率指导的影响因素及批发业务对毛利率的影响 - 预计毛利率与2024年基本持平，指导包含已知关税及应对措施；上半年因澳大利亚促销活动减少有改善，全年走势与2024年相似；批发业务增长对今年毛利率影响不大 [61][62][63] 问题4: 批发业务在业务组合中的贡献及未来发展 - 公司对各品牌在各渠道进展满意，Nordstrom合作成功增强了批发业务信心；长期来看，公司仍以线上业务为主，但各渠道均有机会 [66][68][69] 问题5: 开设Culture Kings美国新门店的考量因素 - 美国Culture Kings在线和拉斯维加斯门店表现良好，采用测试 - 重复模式后销售和利润率改善；正在寻找新门店位置，确定后将公布时间 [73][74][75] 问题6: Princess Polly门店扩张的基础设施建设及利用方式 - 对Princess Polly门店表现满意，30%进店客户为新客户，门店有光环效应；去年已增加人才，今年将适度增加，相关成本已纳入指导；品牌各渠道有发展机会 [77][78][80] 问题7: 公司当前经营环境及与环境相关的业务趋势 - 团队努力使公司业务更稳定，澳大利亚市场因模式转变和人才加入有望改善；美国市场表现突出，Q1消费者受干扰，目前同店销售改善，各品牌新品表现良好 [87][88][90] 问题8: 公主波利品牌不同分销渠道的长期愿景 - 公司将产品放在客户所在且对品牌有提升、经济可行的渠道；线上业务通过测试 - 重复模式每周推出新品是核心，门店也将引入此模式，批发业务可展示产品吸引新客户；长期以直接面向消费者业务为主，门店和批发业务有机会 [95][96][98]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度企业可比销售额增长0.5%，营收近140亿美元，调整后营业利润率为4.9%，调整后摊薄每股收益为2.58% [10][11] - 2025财年可比销售额下降2.3%，年度调整后营业利润率扩张20个基点 [11] - 2025财年资本支出为7.06亿美元，低于2024财年的7.95亿美元；向股东返还13亿美元 [67] - 2026财年财务指引：企业营收在414 - 422亿美元，可比销售额持平至增长2%，调整后营业利润率在4.2% - 4.4%，调整后有效所得税税率约25%，调整后摊薄每股收益在6.2 - 6.6美元，资本支出约7 - 7.5亿美元，计划回购约3亿美元股票 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 可比销售额增长0.2%，营收降至127亿美元，主要因去年多一周的影响 [63] - 毛利润率提高50个基点至20.9%，主要受服务类别改善推动，部分被信用卡利润分成收入降低抵消 [65] - 调整后SG&A减少3000万美元，主要因去年多一周，部分被激励薪酬和广告费用增加抵消 [66] 国际业务 - 可比销售额增长3.8%，营收降至12亿美元，主要因去年多一周和500个基点的外汇负面影响，部分被新店收入抵消 [64] - 毛利润率提高40个基点至21.4%，主要因有利的供应链费用 [65] 服务业务 - 第四季度国内服务可比销售额增长近10%，付费会员、独立保修和交付安装付费服务均有增长 [143][144] - 预计2026年服务收入增长与企业整体收入增长一致 [146] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国消费电子行业在2026年持平至略有上升，公司可比销售额指引在持平至增长2%，下半年增长更多 [22][23] - 预计计算（包括平板电脑）销售将继续增长，其他多个类别销售趋势将改善 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 2026财年战略重点：改善全渠道体验、推出并扩大增量利润流（如市场平台和广告业务）、提高运营效率 [19] - 数字体验方面，利用AI改进搜索和发现功能、增强个性化、推出品牌数字店面、整合数据和扩展视频内容 [29][30][31] - 实体店面方面，优先进行商品陈列和店面健康更新，关闭或搬迁低效门店，增加专业劳动力并提供培训，更新服务产品 [32][37][38] - 推出美国市场平台，预计对营业利润率产生积极影响，为广告业务带来机会；提升广告业务，投资相关能力，预计广告收入增长有助于提高毛利率 [40][44][49] 行业竞争 - 公司与全球大型零售商竞争，凭借技术产品、独特体验和专业服务保持竞争力 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍有韧性，但受高通胀影响，注重价值和大件购买；愿意在需要或有技术创新时购买高价产品 [20][21] - 行业关税情况不确定，若中国关税全年维持10%，预计对可比销售额产生约1个百分点的负面影响，主要影响2 - 4季度 [27] - 对2026财年业绩有信心，预计计算类别持续增长，其他类别销售趋势改善 [22] 其他重要信息 - 本季度起将非GAAP财务指标重命名为调整后财务指标，计算方法不变 [5] - 2025财年有52周，2024财年有53周，预计2024财年第四季度多一周对全年业绩有正向影响 [6] - 第四季度记录了Best Buy Health的减值费用，市场规模增长未达预期，将继续采取措施提升业务价值和盈利能力 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：中国10%关税对销售和EPS的影响及线性关系，墨西哥关税影响 - 预计10%关税对可比销售额产生约1个百分点负面影响，是单位减少和ASP略有增加的综合结果，消费者反应是不确定因素；难以简单线性评估关税影响 [77][82][86] - 公司约20%的产品从墨西哥采购，影响独家品牌、电视和家电业务 [90][92] 问题2：供应链在关税情况下的灵活性 - 公司团队经验丰富，与供应商密切沟通，评估库存和产品调整，审查和调整供应链，分析定价影响，关注消费者需求，与政策制定者和行业伙伴合作 [95][96][97] 问题3：销售改善时费用杠杆情况 - 随着销售增长，核心运营单元将获得杠杆效应；为提高未来利润率，需继续投资广告和市场平台等业务，预计运营利润率将扩张 [104][105][106] 问题4：加拿大市场平台的经验及美国市场平台的规划 - 加拿大市场平台显示出对更丰富产品选择的需求，美国市场平台将提供更多新产品和同一SKU的多个版本 [108][110][112] - 长期来看，美国市场平台的发展需时间观察，公司看好其满足客户对丰富产品选择的需求 [115][117][118] 问题5：关税持续时行业定价情况及公司定价策略，销售下滑时的盈利情况 - 难以精确确定价格上涨幅度，关税会导致价格上涨，公司目标是保持竞争力，与供应商合作应对成本变化 [120][121][125] - 无法确定销售下滑2%时的具体盈利情况，公司将尽力减轻影响，同时考虑长期增长机会 [123][128][129] 问题6：第四季度可比销售额与行业对比及游戏业务展望 - 第四季度市场份额与去年持平，全年在计算和游戏类别有份额增长，达到游戏主机30年以来的最高份额 [132][134] - 公司将对店面进行调整以迎接新游戏产品，预计游戏业务下半年有机会 [137][138][140] 问题7：第四季度独立保修销售情况、服务业务驱动因素及2026年服务业务预期 - 第四季度服务收入在多个领域增长，独立保修业务受店内专业劳动力推动，附件销售趋势改善 [143][144][145] - 预计2026年服务收入增长与企业整体收入增长一致 [146] 问题8：第一季度毛利率的影响因素 - 第一季度毛利率预计持平至提高20个基点，服务会员业务推动增长，产品利润率和Best Buy Health业务可能带来压力 [148][149][150] 问题9：家电市场份额及住房市场对销售的影响 - 家电市场受房屋销售和装修行业影响，公司专注于家电套餐和高端销售；预计市场下滑幅度小于过去两年 [152][153][155] - 销售指引假设住房市场无重大变化，其他类别与住房市场相关性较小 [156] 问题10：市场平台和广告业务的增长和利润率贡献，其他利润流的情况 - 市场平台和广告业务未来有收入和利润机会，市场平台明年影响更大，广告业务今年投资较多，未来有望扩张营业利润率 [158][160][163] - 合作伙伴计划增长良好，设备生命周期管理业务处于探索阶段，公司关注近期回报潜力高的业务 [165][168][169]