文章核心观点 东京领先的企业软件和咨询服务公司HeartCore公布2024年财务业绩，虽有商誉和无形资产减值损失致净亏损，但调整后EBITDA表现良好 公司计划通过战略收购、新产品开发和拓展Go IPO业务实现增长 [1][3][4] 管理层评论 - 软件业务进行战略推进，目标是推动可持续和可预测的收入增长、提高利润率及增强交叉销售和追加销售能力 [3] - 战略收购对保持日本市场领先地位和高客户留存率至关重要，将聚焦深化客户钱包份额和补充现有软件解决方案 [3] - 2025年加速开发面向全球扩张的新产品，目标于2026年上半年推出 [3] - 子公司Sigmaways的商誉和无形资产减值损失为一次性事件，已采取纠正措施，不影响未来财务表现 [4] - 调整后EBITDA更能反映公司业绩，2024年为730万美元，排除了Sigmaways相关损失 [4] - 拓展Go IPO业务，计划将服务扩展到韩国，9月举办研讨会，后续还将拓展亚太其他市场 [5] 2024年运营与财务亮点 - 收入同比增长39%，达3040万美元，主要因两家Go IPO咨询服务客户成功上市带来的认股权证和普通股收入 [6][7] - 记录720万美元的商誉和无形资产减值损失，为一次性事件，不影响未来业务和财务表现 [6] - 成立新业务开发团队，加强CMS业务的客户成功 [6] - 宣布将Go IPO咨询业务扩展到韩国，调整韩国IPO研讨会至2025年9月 [6] - 宣布新的数字客户体验计划和交叉销售努力 [6] - 重新符合纳斯达克持续上市要求 [6] - 将CMS平台扩展为SaaS交付模式 [6] - 与Tosho Computer Systems Co., Ltd.达成销售合作 [6] - 核心软件业务合同从年度合同过渡到多年协议 [6] - 与NTT Data Business Brains Corporation合作，增强网站开发服务能力 [6] - 在日本连续九年获得最高市场份额 [6] - 获得Fourmix Co., Ltd.的新合同，实施CMS平台 [6] 2024年财务结果 - 收入增长39%，从去年同期的2180万美元增至3040万美元 [7] - 毛利润增长121%，从去年同期的810万美元增至1780万美元 [8] - 运营费用增长46%，从去年同期的1220万美元增至1780万美元，主要因约720万美元的商誉和无形资产减值损失 [9] - 2024年净亏损520万美元，归属于HeartCore的净亏损改善至150万美元，去年同期为亏损420万美元 [10] - 调整后EBITDA为730万美元，去年同期为亏损360万美元 [10] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为210万美元，2023年12月31日为100万美元 [10] 公司简介 - 总部位于日本东京，是领先的企业软件和咨询服务公司 [11] - 提供软件即服务（SaaS）解决方案、数据分析服务、客户体验管理平台和数字转型业务 [11] - 其GO IPO咨询服务帮助日本公司在美国上市 [11] 财务报表数据 合并资产负债表 - 2024年总资产为1396.5万美元，2023年为1962.4万美元 [19][20][21] - 2024年总负债为1050.3万美元，2023年为1195.7万美元 [20][21] - 2024年股东权益为346.2万美元，2023年为766.7万美元 [21] 合并运营和综合损失表 - 2024年营收为3040.7万美元，2023年为2184.6万美元 [23] - 2024年毛利润为1782.8万美元，2023年为806.7万美元 [23] - 2024年净亏损为521.3万美元，2023年为487.7万美元 [23] 合并现金流量表 - 2024年经营活动使用的净现金流量为477.5万美元，2023年为433.1万美元 [27][28] - 2024年投资活动提供的净现金流量为634.9万美元，2023年使用的净现金流量为178.1万美元 [28] - 2024年融资活动使用的净现金流量为31.9万美元，2023年提供的净现金流量为13.6万美元 [28] - 2024年现金及现金等价物净增加110.9万美元，2023年净减少616.5万美元 [28]

公司业绩与战略 - 公司即将发布2024年第四季度及全年财报，前景喜忧参半 [1] - 公司通过法院裁决完成了对Desktop Metal和Markforged的战略收购，前景看好 [1] - 新任临时首席执行官Julien Lederman旨在稳定公司运营 [1] 分析师背景 - 文章作者持有企业金融协会颁发的金融建模与估值分析师及商业智能与数据分析师认证 [1] - 作者专注于结合金融数据和定性分析来批判性评估公司及行业，尤其关注技术、基础设施和互联网服务领域 [1] - 作者拥有石油与天然气工程学士学位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收1.453亿美元，较去年同期的1.586亿美元下降8.4%，主要因上一年度多一周运营贡献1130万美元营收、同店销售额下降以及关闭Smokey Bones门店用于转换为Twin Peaks门店，部分被新Twin Peaks门店产生的营收抵消 [15][43] - 2024年全年总营收增长23.4%，达到5.927亿美元，系统销售额增长3.1%，达到24亿美元 [17] - 2024年第四季度一般及行政费用从去年同期的3030万美元增至3450万美元，主要因500万美元的Smokey Bones门店关闭成本，部分被上一年度多一周运营抵消 [45] - 2024年第四季度餐厅和工厂营收成本从去年同期的1.051亿美元降至9720万美元，主要因公司自有餐厅销售额下降 [45] - 2024年第四季度确认3060万美元的非现金商誉和其他无形资产减值，主要因2024年餐厅业绩下滑 [46] - 2024年第四季度广告费用从去年同期的1380万美元降至1180万美元，且因继续将Smokey Bones门店转换为Twin Peaks门店，放缓了在Smokey Bones的广告投放 [46] - 2024年第四季度总其他净费用（主要为利息费用）为3640万美元，去年同期为3190万美元，且在2024年第四季度确认220万美元与Twin Peaks证券化债务再融资相关的非现金债务清偿损失 [47] - 2024年第四季度净亏损6740万美元，即每股摊薄亏损4.06美元，去年同期净亏损2620万美元，即每股摊薄亏损1.68美元；调整后净亏损2990万美元，即每股摊薄亏损1.87美元，去年同期为1730万美元，即每股摊薄亏损1.15美元 [47] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1440万美元，去年同期为2700万美元，2023年第四季度多一周运营为调整后EBITDA贡献190万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年开设92家新餐厅，2025年计划开设超100家新餐厅，年初至今已开设17家，预计Great American Cookies、Marble Slab Creamery、Fatburger、Buffalo's Express、Round Table Pizza和Fazoli's等品牌将实现强劲有机增长，Twin Peaks新门店开发管道也将提供支持 [18][19] - 目前开发管道中有约1000个额外门店的签约协议，其中2024年签约超250个，这些门店开业后预计每年将产生约5000万美元的增量调整后EBITDA [20] - Great American Cookies和Marble Slab Creamery自2014年以来已发展到超160家联合品牌门店，2024年开设15家，预计今年开设约15家，联合品牌门店销售额通常比单品牌门店高10% - 20% [21] - 2024年Johnny Rockets在多个市场开设11家新国际门店，目前国际门店占该品牌全球门店的55%以上，巴西有超40家门店，墨西哥近25家门店 [23] - 制造业务通过佐治亚州工厂每年从加盟商处获得约3800万美元销售额，利润约1500万美元，利润率40%，工厂目前产能利用率仅40%，有很大扩张空间，近期目标是将利用率提高到60% - 70% [31][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在国际市场持续增长，如Johnny Rockets在智利、巴厘岛、墨西哥、巴西和阿联酋等地开设新门店，巴西和墨西哥市场表现强劲 [23] - 非传统场所成为重要增长途径，如Hurricane Grill & Wings在纽约的六旗大逃亡旅馆开设主题公园门店，Johnny Rockets在密歇根州的翱翔之鹰赌场度假村开设门店 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年1月完成Twin Hospitality Group分拆，向股东分配其5%的A类普通股，约5000万美元的Twin Hospitality股份股息，Twin Hospitality在纳斯达克单独交易，股票代码为TWNP，这一战略举措增强了透明度，使市场更好地认识Twin Peaks的独特价值，并为其提供额外资金以维持和加速增长 [7][8] - 公司专注三大核心战略举措：一是推动现有品牌组合超1000家新门店管道的有机增长；二是评估可补充和加强品牌组合的战略收购；三是扩大佐治亚州工厂的制造能力，特别是饼干面团和干混料生产 [17] - 继续推进联合品牌战略，2025年初在达拉斯地区开设Great American Cookies、Marble Slab Creamery和Pretzelmaker的三品牌门店，今年还将开设更多Fatburger、Buffalo's Express、Hot Dog on a Stick以及Fatburger和Round Table Pizzas的联合品牌门店 [22] - 计划将57家公司自有Fazoli's门店再特许经营，使公司几乎100%特许经营 [26] - 收购战略注重与现有品牌组合协同的机会，特别是可利用制造能力的概念，如额外的饼干概念，但对扭亏为盈的情况保持严格纪律 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司将重点去杠杆化资产负债表，同时继续执行有机增长机会的强大管道，对公司未来感到乐观 [38] - 希望在2025年解决大部分诉讼，消除进一步的法律费用，并与部分保险公司达成和解以收回部分法律费用，预计在第二季度有进展 [55][56] - 尽管2024年部分品牌受消费者信心下降和天气影响，但认为2025年情况将有所好转，部分类别已出现积极趋势，如Round Table Pizza同店销售额为正，饼干和冰淇淋业务回升 [75][76] - 目前资本成本仍高于2021年，更倾向于再融资和去杠杆，而非增加杠杆进行收购，但有一些战略上有意义的收购目标正在推进，同时关注有机增长管道，以实现5000万美元的增量EBITDA [78][79][80] 其他重要信息 - FAT Brands Foundation自2023年开始捐赠以来，2024年捐赠增加36%，提供约32.5万美元赠款，赠款数量从2023年的43笔增加59%至70笔，覆盖美国17个州和华盛顿特区 [34][35] - 在洛杉矶野火期间，公司通过Fatburger的食品卡车、Round Table Pizza和Hot Dog on a Stick等品牌为第一响应者和避难所提供食物和饮料，体现了对社区的承诺 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Smokey Bones关闭门店的减值损失是否意味着该季度运营或EBITDA亏损影响了结果 - 回答：这是合理假设，这些餐厅的运营亏损在全年都有体现，全年约为260万美元 [50][51][53] 问题2：诉讼成本同比大幅下降，能否对未来诉讼情况及现金成本发表看法 - 回答：公司希望在今年解决大部分诉讼，消除进一步法律费用，并与部分保险公司达成和解收回部分法律费用，预计在第二季度有进展 [54][55][56] 问题3：公司流动性情况如何，现金及可用现金能否满足日常运营需求 - 回答：公司财务报表公开了相关数据，公司持有约1.5亿美元可供出售证券，必要时可出售以获取现金，还有ATM文件允许发行优先股、普通股等获取流动性，预计未来几周在Twin Peaks层面筹集股权以减少公司债务，市场情况良好，暂无明显问题 [57][58][59] 问题4：除Twin Peaks外，剩余16个品牌有多少可采用类似分拆方式 - 回答：目前不考虑分拆更多餐厅品牌，未来可能会进行更多收购，接下来关注对Twin Peaks的投资和制造业务，制造业务在提高产能利用率后可能会有流动性事件，如出售或分拆 [61][62][64] 问题5：2024年原计划开设超100家门店，实际开设92家，原因是什么 - 回答：约20%的门店推迟到2025年开业，部分原因是加盟商融资、施工延误，主要是加盟商行动迟缓，称施工融资方面的贷款人反应较慢且更挑剔，但加盟系统管道稳固，预计今年开设超100家门店 [70][71][73] 问题6：消费者信心下降，哪些品牌受影响较大，哪些表现出色 - 回答：QSR领域的Fazoli's品牌受影响较大，2024年同店销售额出现高个位数下降，但2025年情况开始好转；Round Table Pizza同店销售额为正，饼干和冰淇淋业务回升，不过年初的恶劣天气影响了所有品牌 [74][75][76] 问题7：选举结束后，并购管道是否有新机会 - 回答：并购机会与选举关系不大，每周都有很多交易，但大多是扭亏为盈的情况，对公司战略意义不大，目前资本成本仍较高，更倾向于去杠杆，不过有一些战略上有意义的收购目标正在推进，同时会优先完成有机增长管道的门店开业 [77][78][80] 问题8：处理Smokey Bones门店的现实时间表是怎样的 - 回答：大部分门店将在2025 - 2026年处理完毕，可能有一些遗留问题，但未来24个月内将做出决定并推进，部分复杂的主租赁协议谈判需要时间，但有明确计划，加盟商也在积极参与转换 [86][87][88] 问题9：是否仍认为约30家Smokey Bones门店适合转换为Twin Peaks门店 - 回答：30家是合理数字，开始时有61家，已转换几家、关闭一家，最终完成数量可能会有波动，未转换的原因可能是附近已有Twin Peaks门店或存在房东限制，如酒精销售限制 [89][90][91]