原油市场动态 - 布伦特原油价格上涨2%至每桶61.16美元，美国西德克萨斯中质原油价格上涨1.8%至每桶57.01美元，此前经历了连续两日下跌 [1] - 油价上涨源于美国上周原油库存意外大幅减少，美国能源信息署数据显示库存减少380万桶至4.191亿桶，而分析师此前预测为增加44.7万桶 [1][7] - 尽管油价上涨，但壳牌公司股价下跌3.5%，因其第四季度石油交易业绩将“显著低于”上一季度 [1] 国防与航空航天板块 - 在美国总统特朗普承诺将美国国防预算从1万亿美元增加50%至1.5万亿美元后，国防类股票大幅上涨 [6][15][37] - 英国最大武器制造商BAE Systems股价一度飙升7%，市值增加超过40亿英镑，该公司近一半收入来自美国 [6][53][58] - 美国国防承包商股价飙升，诺斯罗普·格鲁曼上涨8.2%，洛克希德·马丁上涨8.8%，L3Harris科技上涨8% [15] - 欧洲国防股同样上涨，德国莱茵金属公司市值增加高达34亿英镑，法国空客集团市值增加13亿英镑，英国和欧洲国防公司今日总计获得超过150亿英镑的资金流入 [40][55] - 英国其他国防公司股价亦上涨，Babcock一度上涨2.4%，FTSE 250成分股Chemring一度上涨4.2%，市值增加高达5700万英镑 [5][54] - 分析师认为市场正在消化欧洲国防开支将更快、更大规模增长的预期，以及更强的国内武器生产和战略自主性推动 [5][46] - 尽管特朗普威胁限制国防承包商高管薪酬（除非他们建造新工厂），导致相关公司股价在周三下跌，但今日股价回升 [4][41] 零售与消费板块 - 乐购股价下跌6.5%，尽管其在英国的市场份额达到了10年来的最高点 [2] - 联合英国食品公司股价下跌13%，成为富时100指数中跌幅最大的股票，因其旗下Primark的销售表现弱于预期 [2] - 富时100指数因壳牌和零售业喜忧参半的业绩拖累而小幅收低 [2] 科技板块 - 科技股表现波动，以科技股为主的纳斯达克综合指数在纽约午盘下跌近0.7% [11] - 芯片制造商英伟达股价下跌近2%，甲骨文股价下跌约3% [11] - 苹果公司股价下跌2%，因谷歌母公司Alphabet市值自2019年以来首次超越苹果，Alphabet股价上涨超过1.5% [12] 美国宏观经济与贸易 - 主要信用评级机构惠誉表示，在美国就业市场放缓后，美联储今年将再降息两次，将联邦基金利率从目前的3.75%-3.5%区间下调至3.25%-3% [19] - 美国10月贸易逆差意外大幅收窄39%至294亿美元，为2009年以来最低水平，远低于经济学家预测的584亿美元 [24] - 10月美国进口额下降110亿美元至3314亿美元，出口额增加78亿美元至3020亿美元，进口下降主要受消费品（减少140亿美元）和工业供应品及材料（如非货币黄金）进口减少影响 [17][25][26] - 毕马威分析师指出，由于出口疲软，贸易可能对2026年美国经济增长贡献“微乎其微” [8] - 分析师认为进口下降显示了特朗普关税政策带来的“持续的负面经济影响”，10月有效关税率接近14% [16][17] 贵金属与大宗商品 - 随着年度彭博商品指数再平衡于周五开始，金属价格预计将继续承压 [13] - 现货黄金价格跌至每盎司4,415美元，较昨日峰值4,500美元大幅下跌，白银价格也从昨日高于82美元的高位回落，测试75美元支撑位 [13] - 分析师预计，未来五天内，Comex期货市场上的这两种金属可能面临约60-70亿美元的抛售压力 [14] - 尽管特朗普本周对运输受制裁原油的“影子船队”采取了行动，但经济学家预测今年油价将跌至每桶50美元 [32] - 据标普估计，“影子油轮”占全球原油运输船的20%，自2022年底以来，俄罗斯的影子船队规模已增长两倍以上 [33][34] 全球股市与外汇 - 富时100指数收盘小幅下跌，受壳牌和零售业混合业绩拖累 [2] - 在周五关键的美国非农就业数据公布前，美国主要股指开盘走低，道琼斯工业平均指数开盘下跌145.9点（0.3%），标普500指数下跌6.8点（0.1%），纳斯达克综合指数下跌35.4点（0.2%） [18] - 英镑兑美元汇率下跌0.1%至1.35美元以下，可能连续第三日下跌，因特朗普的行动引发市场谨慎情绪 [27] - 亚洲股市多数走低，日经225指数下跌1.6%，香港恒生指数下跌1.2%，上证综合指数微跌近0.1% [63][64] - 隔夜华尔街，道琼斯指数收盘下跌近1%，标普500指数收盘下跌0.3%，而纳斯达克综合指数上涨近2% [64][65] 地缘政治与能源 - 特朗普的能源部长表示，只要美国是“主导力量”，中国和美国都可以在委内瑞拉开展业务，美国不会允许北京方面对该南美国家拥有主要控制权 [22] - 预计雪佛龙将迅速扩大在委内瑞拉的活动，康菲石油和埃克森美孚也寻求发挥作用 [22] - 特朗普表示，美国可能会在“更长”的时间内管理委内瑞拉，并计划利用该国的石油资源 [56] - 特朗普对格陵兰岛的意图引发了该岛独立派人士的讨论，他们将其视为从丹麦独立的“机会之窗” [50][51]

市场整体表现与期货动态 - 美国股指期货在周四下跌 道琼斯指数期货跌0.29% 标普500指数期货跌0.23% 纳斯达克100指数期货跌0.30% 罗素2000指数期货跌0.45% [2] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust在盘前交易中下跌0.20%至688.19美元 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF下跌0.29%至622.35美元 [2] - 前一个交易日（周三）市场表现分化 纳斯达克综合指数微涨0.16%至23,584.28点 而标普500指数下跌0.34%至6,920.93点 道琼斯工业指数下跌0.94%至48,996.08点 罗素2000指数下跌0.29%至2,575.42点 [9] - 周三板块表现各异 材料、公用事业和工业股跌幅最大 而医疗保健和通信服务板块逆势收涨 [8] 宏观经济与政策关注点 - 投资者高度关注美国最高法院可能于1月9日（周五）就前总统特朗普对其他国家征收的关税做出裁决 [1] - 市场等待将于周五公布的12月就业报告 [2] - 10年期美国国债收益率为4.15% 2年期国债收益率为3.47% [2] - 根据CME FedWatch工具 市场预计美联储在1月维持当前利率不变的可能性为88.4% [2] - 经济学家保罗·克鲁格曼警告 特朗普政府的“幻想”政策制定对更广泛的经济和股市构成严重风险 市场正在为不存在的资产定价 [10] - 克鲁格曼指出 这种脱节创造了一个脆弱的经济环境 市场繁荣脱离了基本面 他预计美国纳税人最终将为此买单 [11] - 克鲁格曼认为 委内瑞拉博弈是更大经济错觉的一个缩影 随着“石油幻想”在重质原油和高开采成本的现实中破灭 市场可能面临痛苦的调整 [12] 重点公司动态 - **AZZ Inc** 股价在盘前上涨2.8% 因公司第三季度财报表现乐观 [6] - **Immuneering Corp** 股价暴跌22.93% 公司公布了一线胰腺癌患者中atebimetinib联合改良吉西他滨/白蛋白结合型紫杉醇的2a期试验的最新总生存期和安全性数据 中位随访时间超过13个月 [6] - **Northrop Grumman Corp** 股价大涨6.84% 国防类股普遍走高 此前特朗普在社交媒体上提议将2027年军费预算从1万亿美元增加到1.5万亿美元 [6] - **Phathom Pharmaceuticals Inc** 股价下跌14.22% 公司宣布了1.3亿美元普通股和预融资权证的公开发行定价 [14] - **Constellation Brands Inc** 股价上涨2.32% 公司第三季度盈利超出预期 [14] 大宗商品与全球市场 - 纽约早盘交易中 原油期货上涨0.84% 至每桶56.44美元左右 [16] - 黄金现货（美元计价）下跌0.58% 至每盎司4,430.60美元左右 其上次历史高点为每盎司4,550.11美元 [16] - 美元指数现货上涨0.12% 至98.7980水平 [16] - 比特币价格下跌1.85% 至每枚89,968.89美元 [16] - 亚洲市场周四收盘涨跌互现 韩国Kospi指数和澳大利亚ASX 200指数上涨 而中国沪深300指数、日本日经225指数、香港恒生指数和印度Nifty 50指数下跌 [17] - 欧洲市场早盘交易表现不一 [17] 即将发布的经济数据 - 周四投资者将关注截至1月3日当周的初请失业金人数、10月美国贸易逆差数据以及第三季度美国生产率数据 这些数据将于美国东部时间下午3:00发布 [15] - 11月美国消费者信贷数据也将于美国东部时间下午3:00公布 [15]

60/40投资组合策略的现状与前景 - 贝莱德美洲首席投资组合策略师认为60/40投资组合策略已回归 投资者可再次依赖债券作为股票的对冲工具 [1][8] - 该策略曾于2022年及2025年初失效 因通胀飙升和美联储加息导致股债双杀 其中2025年初的表现为150年来最差时期 [2][3] 债券市场投资观点 - 利率环境已改变 年初利率高于2022年 且美联储正在降息 这使股票与长期债券的相关性重回负值区间 [9] - 建议关注收益率曲线中段（如5年期或10年期） 既能获得有吸引力的收益率 又可规避长端的久期风险 且该部分与股票的负相关性已回归 [9][10] - 可参考的ETF包括Schwab Intermediate-Term U.S. Treasury ETF (SCHR)和iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI) [11] 股票市场投资观点 - 对2026年股市持乐观态度 但认为存在人工智能(AI)主题之外的投资机会 [11] - 价值因子具有吸引力 价值板块的盈利增长预期约为12% [11] - 可参考的ETF包括Vanguard Value ETF (VTV)和iShares MSCI USA Value Factor ETF (VLUE) [11]

市场整体表现 - 2026年首个交易日ASX 200指数期货显示开盘将小幅下跌3.5点 市场表现平淡 [2] - 尽管发生重大地缘政治事件 但澳大利亚期货市场反应有限 [4] - 美股前一个交易日表现平淡 标普500指数上涨0.2% 纳斯达克指数下跌0.1% 这可能影响了ASX情绪 [4] 地缘政治与大宗商品 - 美国对委内瑞拉采取军事行动并控制其石油工业 此事件导致布伦特原油价格跌至约60美元/桶 [3][4] - 新年伊始 铁矿石价格表现强劲 新加坡期货价格达每吨105.40美元 [9] - 布伦特原油价格相对平稳 报每桶60.75美元 黄金价格报每盎司4348美元 徘徊在历史高位附近 [6][9] - 美国天然气期货下跌0.7% 至每千兆焦耳3.61美元 [10] 能源与矿业公司动态 - 石油公司成为第一周关注焦点 包括伍德赛德 海滩能源和桑托斯 [6] - 黄金和白银矿商因贵金属价格维持在历史高位附近而持续受到关注 [6] - 火山能源公司立即进行领导层变更 加文·斯特里特接替瑞斯·琼斯担任新首席执行官 [7] - 新前沿矿业公司距获得昆士兰州采矿租约更近一步 其大型铜矿床审查已获州监管机构批准 [7] 农业与其他 - 澳大利亚农业公司表示 昆士兰西北部的洪水影响了其三个牧场 公司当前首要关注点是员工和动物福利 [8] - 澳元汇率目前为1澳元兑0.668美元 [9]

英镑汇率前景 - 2026年英镑的购买力预计将受到侵蚀 对英国度假者而言形势严峻 建议尽早兑换旅行货币 [1] - 这与过去12个月形成鲜明对比 当时英镑兑美元汇率经历了自2017年以来最好的一年 使英国度假者在赴美旅行时获得更多实惠 [2] 财政政策影响 - 财政大臣瑞秋·里夫斯在11月的预算演讲中宣布了260亿英镑的增税措施 尽管其声称增长是首要任务 [4] - 增税意味着本已停滞的经济在2026年不太可能复苏 这并非英镑的理想背景 [4][5] - 高盛分析师指出 增税意味着英镑仍面临艰难时期 并加剧了劳动力市场的风险 [5] 经济与劳动力市场状况 - 咨询公司Capital Economics的首席英国经济学家表示 经济正以很少或没有动力的状态进入2026年 [5] - 劳动力市场持续疲软 截至10月的三个月内失业率上升至5.1% 为四年来的最高水平 [6] - 同期私营部门薪酬增长（英国央行密切关注的数据）骤降至3.9% 为2020年以来最弱水平 [6] - Capital Economics预测 今年初失业率将达到5.2% 这使英国央行处境艰难 [6] 货币政策与利率前景 - 为保护就业和支持经济 英国央行可能被迫采取行动 但这会进一步打击英镑的购买力 [7] - 上个月 英国央行已将利率从4%下调至3.75% 而峰值是2024年8月的5.25% 降息降低了英国资产的回报率 促使外国投资者将资金转移至他处 [7] - 货币市场预计英国央行最迟将在6月再次下调借贷成本 并在11月前有约50%的可能性进行另一次降息 [8] - 一些经济学家预测利率还有很大的下降空间 尤其是在通胀威胁降低的背景下 [8]

特朗普关税政策与市场反应 - 特朗普于4月宣布了比投资者预期更严厉的全面关税措施[1] - 该政策立即引发了对经济衰退和通胀飙升的担忧 导致标普500指数在4月3日暴跌近5% 创下自2020年新冠疫情崩盘以来最差单日表现[1] - 次日 在中国采取反制措施后 市场对贸易战升级的担忧加剧 标普500指数再度下跌6%[1] - 关税影响超出股市 导致美元贬值并动摇了被视为最安全的美国国债市场[2] - 特朗普于4月9日暂停了关税 因美国债券市场出现“不适” 此举缓解了华尔街的紧张情绪[2] - 此后 特朗普通过与其他国家谈判降低拟议关税税率来安抚投资者[2] - 贸易担忧仍能扰乱市场 特朗普在10月再次威胁对中国加征更高关税 导致股市螺旋式下跌[3] 美联储政策与政治压力 - 特朗普对美联储施加了异常强硬且个人化的压力 要求其降息[4] - 美联储传统上独立运作 其利率决策不受政治干预 这种独立性被认为有助于其采取必要但不受欢迎的长期经济措施[4] - 尽管通胀持续高于美联储2%的目标 但央行直至8月都保持利率稳定[5] - 特朗普持续抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔 甚至给他起绰号“太迟”[6] - 双方紧张关系在7月达到顶点 特朗普公开指责鲍威尔管理美联储总部翻新成本不当[6] - 尽管华尔街乐见低利率 但特朗普的人身攻击引发了金融市场对美联储独立性可能受损的担忧[7] - 市场普遍预期 在鲍威尔任期于5月结束后 特朗普将任命一位更倾向于降息的人选[7] 全球主要市场表现 - 尽管美国股市再次实现两位数涨幅 但许多外国市场表现更佳[8] - 科技热潮推动标普500和纳斯达克指数上涨 同时也使韩国KOSPI指数在2025年录得超过二十年来最大涨幅[8] - 作为科技中心 韩国三星和SK海力士等公司在人工智能投资热潮中股价大涨[8] - 日本日经225指数连续第三年实现两位数涨幅 除了AI和科技板块焦点外 10月和11月的全国大选及1350亿美元刺激计划也助推了涨势[9] - 欧洲市场同样表现强劲 德国DAX指数因政府宣布增加基础设施和国防支出计划而获得提振[9] - 欧洲央行在上半年降息 提振了整个欧洲的金融市场[10] - 法国CAC 40指数表现相对滞后 但仍上涨超过10%[10] 市场驱动因素 - 围绕人工智能技术的狂热情绪以及公司强劲的盈利报告 推动华尔街在异常平静的夏季走高[3] - 美联储的三次降息也为市场提供了助力[3] - 特朗普的贸易政策是推高通胀担忧的原因之一 尽管他因此批评美联储维持高利率[5]

市场年度表现与近期动态 - 2025年最后一个交易日市场收跌，标普500指数下跌0.7%，道琼斯工业平均指数下跌0.6%，纳斯达克综合指数下跌0.8%，市场因假日临近交投清淡 [1] - 尽管年末出现小幅回调，但美国主要股指在2025年全年录得强劲上涨，标普500指数全年上涨16.4%，创下39次历史新高，纳斯达克指数上涨20.4%，道琼斯指数上涨13% [2] 市场驱动因素 - 人工智能的乐观情绪及其对几乎所有行业利润的提升潜力，是推动2025年华尔街上涨的主要动力 [3] - 美联储的三次降息以及公司强劲的盈利报告，共同推动了市场走高 [5] - 长期的人工智能乐观情绪、持续改善的今明两年盈利增长前景以及美联储降息，共同维持了市场乐观情绪 [6] 市场波动与风险事件 - 市场在2025年经历了显著波动，主要源于前总统特朗普对全球进口商品时断时续的关税政策以及利率路径的不确定性 [3] - 4月3日标普500指数暴跌近5%，创下自2020年新冠疫情崩盘以来最差单日表现，次日因中国回应引发对贸易战升级的担忧再跌6% [4] - 特朗普最终暂停了大部分关税，并与各国谈判达成协议以降低拟议的进口关税税率，这有助于安抚投资者情绪 [4] - 市场意识到关税政策反复无常且可能不会导致经济衰退后，迅速恢复至盈亏平衡点 [5] 人工智能热潮与估值担忧 - 驱动2025年市场的人工智能热潮也伴随着担忧，主要担心人工智能技术可能无法产生足够的利润和生产力，使得所有投资物有所值 [7] - 这种担忧可能给英伟达和博通等AI股票带来压力，这些股票是今年市场大部分涨幅的主要贡献者 [7] - 批评者认为不仅是AI股票估值过高，在整个市场中，股价的上涨速度快于利润增长，使得股票看起来仍然昂贵 [8]

市场整体表现 - 美国主要股指小幅下跌 标普500指数下跌0.10% 道琼斯工业平均指数下跌0.15% 纳斯达克100指数下跌0.17% [1] - 股指期货同步走低 3月E-mini标普500期货下跌0.11% 3月E-mini纳斯达克100期货下跌0.17% [1] - 市场在年末清淡交易中缺乏方向 股市跌幅因欧洲斯托克50指数上涨至1.5个月高位的积极溢出效应而受限 [2] 宏观经济数据 - 美国经济数据优于预期 10月标普CoreLogic Case-Shiller 20城房价指数环比上涨0.3% 同比上涨1.3% 均强于预期的环比0.1%和同比1.1% [3] - 12月MNI芝加哥采购经理人指数上升9.2点至43.5 强于预期的40.0 [3] 利率与债券市场 - 国债收益率上升对股市构成压力 10年期国债收益率上升2个基点至4.13% [2] - 3月10年期国债期货下跌4个跳动点 10年期国债收益率上升2.2个基点至4.132% [7] - 国债期货承压 因面临债券基金年末清算压力 以及前总统特朗普关于“仍可能”解雇美联储主席鲍威尔的言论削弱了美联储独立性 [7] 季节性因素与市场预期 - 季节性因素对股市有利 历史数据显示自1928年以来 标普500指数在12月最后两周有75%的时间上涨 平均涨幅为1.3% [4] - 市场预计美联储在1月27-28日会议上降息25个基点的概率为16% [5] 海外市场动态 - 海外股市表现不一 欧洲斯托克50指数上涨0.76% 升至1.5个月高点 [6] - 中国上证综合指数收盘持平 日本日经225指数下跌0.37% 跌至一周低点 [6] 未来关注焦点 - 市场注意力将集中于美国经济新闻 包括今日晚些时候将公布的12月9-10日联邦公开市场委员会会议纪要 [5] - 周三公布的首次申请失业救济人数预计将增加1000人至21.5万人 [5] - 周五公布的12月标普制造业PMI预计将维持在51.8不变 [5]

美股市场表现 - 2025年最后一个交易周初 美股期货普遍下跌 其中以科技股为主的纳斯达克100指数期货领跌0.4% 标普500指数期货下跌0.2% 道琼斯工业平均指数期货则接近持平 [1] - 主要科技巨头股价承压 英伟达和特斯拉股价在盘前交易中均下跌超过1% [1] - 尽管年末市场波动 但三大主要指数在2025年均有望录得强劲涨幅 其中标普500指数上涨超过17% 道琼斯指数上涨超过14% 纳斯达克综合指数涨幅领先 上涨超过22% [3] 行业与商品动态 - 贵金属市场经历剧烈波动 在飙升至历史高点后出现回落 白银期货在突破每盎司80美元后回撤 黄金期货下跌超过1% [2] - 科技行业在2025年表现突出 纳斯达克指数涨幅领先 尽管该指数在4月份因前总统特朗普推出全面关税措施后曾短暂进入熊市 [3] 市场环境与事件 - 美股在缩短的圣诞交易周结束时接近历史高点 标普500指数和道琼斯指数在周三创下纪录 开启了“圣诞老人行情”时期 [2] - 本周经济数据相对清淡 周一将公布成屋签约销售数据 但本周焦点将是周三公布的美联储本月早些时候的会议纪要 [4] - 市场参与者将仔细研读美联储会议纪要 以寻找关于其1月下一步行动的线索 约80%的押注预计美联储将在下个月维持当前利率水平不变 但对于3月的行动 交易员们的预期则更为分化 [5]

行业核心观点 - 当前全美房屋净值信贷额度平均利率处于自2022年底以来的最低水平 使其成为有即时现金需求的房主更具吸引力的金融工具 [1] - 对于不愿放弃低息首套房贷的房主而言 房屋净值信贷额度是一个可行的解决方案 可帮助其动用积累的巨额房屋净值 [3] - 房屋净值信贷额度允许房主灵活动用所需资金 仅对实际借款部分支付利息 并保留部分信贷额度以备未来之需 [8] 市场利率与数据 - 根据Curinos数据 2025年12月29日 房屋净值信贷额度平均月利率为7.44% 该数据基于信用评分不低于780且综合贷款价值比不高于70%的申请人 [2] - 房屋净值信贷额度利率差异巨大 不同贷款机构提供的利率范围可从近6%到高达18% 具体取决于借款人的信用状况和比价努力程度 [10] - 美联储估计 房主拥有高达36万亿美元的房屋净值被锁定 [3] 产品结构与定价机制 - 房屋净值信贷额度利率不同于首套房贷利率 其基于指数利率加上利差 常用指数为最优惠利率 该利率已降至6.75% 若贷款机构加0.75%的利差 则房屋净值信贷额度利率将为7.50% [4] - 贷款机构在房屋净值信贷额度等二次抵押贷款产品的定价上具有灵活性 利率取决于信用评分 债务金额以及信贷额度与房屋价值的比例 [5] - 全国平均房屋净值信贷额度利率可能包含仅持续六个月或一年的“ introductory”利率 之后利率将变为可调整 且可能从更高利率开始 [5] 贷款机构产品特征 - 优质房屋净值信贷额度贷款机构提供低费用 固定利率选项和慷慨的信贷额度 [6] - 以FourLeaf Credit Union为例 目前为高达50万美元的信贷额度提供12个月5.99%的利率 此为 introductory 利率 之后将转为可调整利率 [7] - 在选择贷款机构时 需同时关注 introductory 利率和调整后的利率 并比较费用 还款条款和最低提款金额 [7] 适用场景与财务考量 - 对于拥有低首套房贷利率和大量房屋净值的房主 当前可能是获取房屋净值信贷额度的最佳时机之一 可用于房屋改造 维修升级或其他用途 [11] - 若从房屋净值信贷额度中提取全额5万美元且利率为7.50% 在10年提款期内月还款额约为313美元 但需注意利率通常是可变的 且在后续20年还款期内还款额会增加 本质上成为一笔30年期贷款 [12] - 房屋净值信贷额度最好在更短期限内借款并偿还 [12]