市场整体表现 - 华尔街股市本周大涨 因投资者对12月降息的信心增强 降息概率升至90%以上 受疲软通胀数据和美联储鸽派言论推动[1] - 纳斯达克综合指数创下自1月以来最长连涨纪录 标准普尔500指数在科技和消费板块普遍上涨的推动下 逼近历史高点[2] - 尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔语气谨慎 但投资者仍为美联储的政策转向进行布局 风险偏好上升[2] 看涨主题与公司表现 - CrowdStrike Holdings Inc (CRWD) 第三季度营收为12.3亿美元 同比增长约22% 略高于分析师预期的约12.2亿美元 调整后每股收益为0.96美元 预期为0.94美元[3] - CrowdStrike订阅收入增至11.7亿美元 年度经常性收入(ARR)达到49.2亿美元 同比增长23% 自由现金流达到2.959亿美元 公司上调了全年营收和每股收益指引[3] - 据报道 特朗普政府可能在2026年发布旨在加速美国机器人和先进制造业发展的行政命令 推动iRobot Corp (IRBT)、Serve Robotics Inc (SERV)和Richtech Robotics Inc (RR)等机器人相关公司股价大涨[4] - MongoDB Inc (MDB) 第三季度营收为6.2831亿美元 调整后每股收益为1.32美元 均远超预期 公司上调了全年指引 客户增长和强劲的自由现金流巩固了对其云数据库平台的需求[5] - 其他看涨表现包括：Marvell与AMD支持的Celestial AI达成数十亿美元交易 Salesforce因第三季度业绩和上调FY26展望而股价飙升 UiPath在第三季度财报后股价跳涨[5] 看跌主题与公司表现 - 在资金迅速从受AI炒作影响的股票中轮换后 超微电脑(SMCI)、Palantir Technologies (PLTR)和甲骨文(ORCL)等前热门科技股分别下跌35%、约16%和23% 投资者转向更具防御性和价值导向的股票[6] - 纯量子计算股票如Rigetti Computing (RGTI)和D-Wave Quantum (QBTS)在11月分别暴跌约40%和超过30% 投资者热情降温 投机性的量子计算涨势让位于更广泛的行业“失血”[7] - SoFi Technologies Inc (SOFI)宣布进行15亿美元的普通股发行后 盘后交易中股价下跌约5.7% 投资者认为此举在股价已接近52周高点时会产生稀释效应[7][8] - 其他看跌表现包括：慧与科技(HPE)第三季度财报后股价走低 IREN股价周二下跌 DocuSign尽管第三季度盈利超预期但未能打动市场 股价下滑[8]

公司表现与行业属性 - 量子计算公司是今年经历显著波动性的数只量子股票之一 [1] - 该公司为投资者提供了一个长期结构性机会，以接触纯量子计算公司 [1]

市场估值与历史背景 - 截至2025年12月3日收盘 道琼斯工业平均指数 标普500指数和纳斯达克综合指数年内分别上涨13% 16%和21% 并多次创下新高[5] - 当前牛市是历史上第二昂贵的 根据标普500席勒市盈率 该比率在2025年10月底标普500创历史新高时达到41.2的峰值 远高于自1871年1月回溯测试以来的平均倍数约17.3[6][7] - 历史数据显示 在过去155年中 每当席勒市盈率超过30 华尔街主要指数最终都会出现至少20%的下跌[8] 潜在市场催化剂 - 催化剂一：市场估值过高 2026年股市面临的核心问题是历史性的高估值[2][6] - 催化剂二：一个或多个受热炒的泡沫可能破裂 例如人工智能和量子计算领域[9][12] - 催化剂三：美联储内部可能出现动荡和分歧 2026年5月杰罗姆·鲍威尔的任期结束 新任主席的任命可能带来政策不确定性[15][16] 具体风险领域分析 - 人工智能领域：尽管需求旺盛 但大多数企业尚未优化其人工智能解决方案或实现投资正回报 人工智能股票的增长被线性定价 而历史表明新技术增长道路曲折[11] - 量子计算领域：一些纯业务公司的股价在过去一年中飙升了约700% 部分公司估值超过100亿美元但销售额微乎其微 投资者可能高估了该技术的早期采用和实用性[12][13] - 货币政策风险：输入关税政策推高了国内价格和美国通胀率 在通胀率高于央行2%长期目标的情况下降息可能进一步加剧通胀[18][19] 美联储内部存在罕见分歧 2025年10月底联邦公开市场委员会以10比2投票决定降息25个基点至3.75%-4.00% 但两名成员持相反立场的异议[20] 历史比较与市场特性 - 股市崩盘是投资周期中正常 健康且不可避免的方面[4] - 历史上的每次股市崩盘最终都被证明是长期投资者的绝佳买入机会[3] - 股市崩盘通常是情绪驱动且持续时间较短 例如2020年新冠疫情导致标普500市值在34个日历日内下跌33%[3]

文章核心观点 - 通过追踪十位知名亿万富翁投资者在2025年第三季度的13F持仓文件，发现人工智能股票受到广泛关注，其中Alphabet和Nvidia是买入最集中的两只股票[1][5] 亿万富翁投资者持仓动向 - 除Ackman和Icahn外，名单上的每位亿万富翁在第三季度都至少买入了一只人工智能股票[2] - 有三只人工智能股票虽未名列前茅但值得关注：博通、Meta Platforms和微软[2] - Tudor Investment在第三季度新建仓博通和Meta[3] - Duquesne Family Office在当季新建仓Meta[3] - Tiger Global Management增持了博通[4] - Millennium Management和Citadel Advisors各自增持了博通、Meta和微软的股份[4] - Soros Fund Management将其微软持仓增加了两倍多（more than tripled）[4] 最受青睐的两只人工智能股票 - 名单上半数的亿万富翁在第三季度买入了Alphabet或Nvidia[5] - Berkshire Hathaway新建了规模可观的Alphabet仓位[6] - Duquesne Family Office在第三季度新建仓Alphabet[8] - Millennium Management、Citadel Advisors和Soros增持了这家科技巨头的股份[8] - Citadel甚至增持了Alphabet的两类股票[8] - Tudor Investment将其在Nvidia的持仓增加了7倍多（more than 7x）[9] - Millennium Management将其Nvidia持仓提高了126%[9] - Citadel增持了173万股Nvidia股票，使其持仓增加21%[9] - Soros和Tepper的基金对Nvidia的增持幅度为个位数百分比[9] 公司基本面与业务亮点 - **博通**：当前股价390.24美元，市值18430亿美元，毛利率63.13%，股息收益率0.60%[4] - **Alphabet**：当前股价321.07美元，市值38770亿美元，毛利率59.18%，股息收益率0.26%[7][8] - Alphabet的Google Cloud将持续受益于生成式AI的顺风，其TPU可能对Nvidia的GPU构成挑战[12] - Google Workspace生产力应用是集成智能AI功能的天然候选[12] - 自动驾驶子公司Waymo是机器人出租车市场领导者，Google Quantum AI是量子计算领域有力竞争者，Android XR操作系统可能在智能眼镜开发中占据优势[13] - **Nvidia**：当前股价182.35美元，市值44330亿美元，毛利率70.05%，股息收益率0.03%[10] - Nvidia正快速推进其AI芯片技术，是自动驾驶汽车市场关键参与者，并为量子计算开发者提供基础工具[13]

公司股价表现 - D-Wave Quantum Inc (QBTS) 股价在周四上涨14.55%，收于每股28.73美元，连续第三个交易日上涨 [1] - 在当月仅前四个交易日内，公司股价已累计大幅上涨27% [1] 股价上涨驱动因素 - 公司成立了一个新的业务部门，专门致力于推动美国政府采用其量子计算产品和服务 [2] - 投资者在获悉公司计划增加与政府的合同后持续增持头寸 [1] 新业务部门详情 - 新成立的子公司将由资深政府及公共部门业务高管 Jack Sears Jr 领导 [2] - Jack Sears Jr 将加入公司高管团队，并担任美国政府解决方案副总裁 [2] 战略目标与市场机遇 - 公司CEO表示，随着美国政府面临需要更强大、更敏捷的解决问题资源的复杂挑战，使用量子技术维护国家利益的呼声日益高涨 [3] - 通过正式成立由Jack Sears Jr领导的专注于美国政府的业务部门，公司旨在加速开发应对国家安全、国防和基础设施挑战的量子应用 [4]

公司近期股价表现 - 股价连续第三日上涨，周四跳涨15.44%，收于每股30.06美元 [1] - 公司是近期表现最佳的公司之一，被列入“有望轻松获得14-25%收益的10只股票”名单 [1] 股价上涨的宏观背景 - 整体市场乐观情绪受到对美联储降息预期增强的推动 [1] - 市场普遍预期美联储将在12月10日宣布降息25个基点 [1] - 降息预计将使包括量子计算行业在内的资本密集型公司受益，有助于为其扩张计划融资 [2] 公司最新财务业绩 - 第三季度净亏损同比大幅扩大1,257%，达到2.0097亿美元，去年同期为1480万美元 [2] - 第三季度营收同比下降18%，至190万美元，去年同期为238万美元 [2] 公司业务运营亮点 - 尽管财务业绩不佳，但公司在上一季度在本地量子计算机需求和研发合作方面均看到了强劲势头 [3] - 公司技术路线图进展顺利，计划在2026年底前部署150+量子比特系统，预计中位双量子比特门保真度为99.7% [4] - 公司计划在2027年前部署1000+量子比特系统，预计中位双量子比特门保真度为99.8% [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入增长15%至超过2810亿美元，营业利润增长17%，每股收益增长16% [35] - 2025财年总现金回报为377亿美元，较上一财年增长10%，包括季度股息增加10%并继续执行600亿美元的股票回购授权 [35][36] - 微软云业务收入超过1680亿美元，同比增长23%，其中Azure收入超过750亿美元，同比增长34% [36] - 微软云毛利率达到69%，服务器产品和云服务业务收入超过980亿美元，同比增长23% [36] - 微软365业务（商业和消费者）收入超过950亿美元，同比增长14% [37] - LinkedIn收入超过170亿美元，会员数增长至12亿专业人士 [38] - 游戏业务收入超过230亿美元，其中Game Pass收入首次达到近50亿美元 [38] - 2026财年第一季度收入增长18%，主要由微软云收入驱动，该季度微软云收入为490亿美元，同比增长26% [39] - 公司拥有约4000亿美元的已承诺合同待交付 [79] 各条业务线数据和关键指标变化 - **微软云**：收入超过1680亿美元，增长23%，Azure增长34%至超过750亿美元，微软365商业云增长15%，Dynamics 365增长19% [36] - **生产力与业务流程**：微软365消费者订阅用户数增长至8900万 [37] - **Windows**：Windows 11的商业部署量同比增长超过75%，Copilot已原生内置至每一台Windows 11 PC [37] - **搜索与新闻**：必应和Edge的市场份额持续增长，Edge的Copilot模式将浏览器转变为超越传统浏览的AI体验 [37][38] - **领英**：收入超过170亿美元，会员数达12亿，连续四年实现两位数会员增长 [38] - **游戏**：收入超过230亿美元，Game Pass收入首次达到近50亿美元，公司成为Xbox和PlayStation上的顶级发行商 [38] - **开发者工具**：GitHub Copilot用户数达到2600万，成为最受欢迎的AI结对编程工具 [45][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在全球运营超过400个数据中心，覆盖70个区域，超过任何其他云提供商 [42] - 本财年公司在六大洲开设了新的数据中心 [42] - 公司投资主权云产品以满足全球各国政府和行业的独特数据驻留需求 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务优先事项为安全、质量和AI创新 [41] - 公司正在构建一个行星级的云和AI工厂，优化每美元每瓦特的令牌产出，并支持客户和国家的主权需求 [42] - 推出了Microsoft Foundry，帮助客户设计、定制和运行自己的AI应用和智能体，可访问来自OpenAI、Cohere、DeepSeek、Meta、Mistral、xAI和Anthropic等合作伙伴的超过11000个模型 [43] - 推出了首批内部研发的MAI模型，用于文本、语音和图像生成，在行业基准测试中名列前茅 [43] - Copilot产品家族活跃用户数已超过1.5亿，覆盖信息工作、编码、安全、科学、健康和消费等领域 [44] - 在GitHub Universe上发布了Agent HQ，作为一个统一平台来管理来自GitHub、OpenAI、Anthropic、Google等各方的智能体，并提供一致的治理和可观测性 [47] - 公司对AI采取全栈式策略，从基础设施（AI就绪的云）、应用服务器层（如Foundry、GitHub Copilot）到高价值应用领域（如Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot、Security Copilot） [71][72] - 公司认为AI转型与云转型类似，但当前AI周期的利润率优于云转型同期，且需求增长更快、基础更广泛 [77] - 公司在量子计算领域进行长期投资，致力于构建实用规模的量子计算机，并探索用量子计算机生成数据以训练AI模型 [99][100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为AI平台转变是世代性的技术时刻，正在改变技术栈的每一层 [41] - 安全和质量是公司的首要任务且不容妥协，因为其基础设施和服务对世界至关重要 [41] - 公司致力于持续投资于安全、质量和与需求信号一致的AI创新 [40] - 公司对AI基础设施的投资是受需求驱动和创新引领的结合，旨在满足并超越不断增长的需求 [75][76] - 管理层对AI投资的回报充满信心，原因是需求广泛、产品差异化以及毛利率已呈现改善趋势 [77][78] - 公司相信有真正的机会确保这项技术广泛普及，并提供真正的选择和掌控，让世界各地每个人都能受益 [46] - 公司致力于确保AI增强而非取代人类能力，将人类置于中心，并将公平、透明、安全、隐私等原则融入工程实践和产品构建 [81][82] - 公司有400名员工专注于负责任AI工作，并投资于广泛的技能培训，同时参与社会层面的决策讨论 [83][85] 其他重要信息 - 董事会当前重点关注三个优先事项：安全、质量和AI领域的持续创新与领导力 [3] - 董事会提名John David Rainey（沃尔玛执行副总裁兼CFO）为新董事候选人 [5] - 股东大会上，所有12名董事候选人以及三项管理层提案（高管薪酬咨询投票、批准德勤为2026财年审计师、批准2026年股票计划）均获通过，六项股东提案均未获通过 [33] - 多项股东提案涉及对欧洲安全计划的审查、生成式AI的审查风险、AI数据使用监督、人权热点地区数据运营报告、人权尽职调查有效性评估以及与油气行业合作的AI气候风险报告 [10][11][14][17][21][24][27] - 公司回应称，其现有的保障措施、透明度努力以及负责任的AI原则方法已充分应对相关议题，并详细说明了其在生成式AI数据来源、人权尽职调查、言论自由承诺以及与能源行业合作原则方面的实践 [31][32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 微软在AI中的角色是什么？ - 微软采取全栈式策略，从构建AI就绪的云基础设施（“令牌工厂”），到创建支持开发者和合作伙伴构建智能体的新应用服务器层（如Foundry、GitHub Copilot），再到利用AI重塑现有高价值领域（如信息工作、软件开发、安全）并创建新类别产品（如医疗保健领域的DAX Copilot） [71][72][73] 问题: 公司在AI基础设施上的支出以及投资回报信心如何？ - AI投资由需求驱动和创新引领共同推动，旨在满足并试图超越激增的需求 [75][76] - 对投资回报充满信心，因为当前AI周期的利润率优于云转型同期，需求增长更快、基础更广泛，且产品具有差异化 [77][78] - 公司拥有约4000亿美元的已承诺合同，投资于基础设施以使其具备创收能力并为客户提供价值，因此对回报状况感觉良好 [79] 问题: 如何确保AI增强人类能力而非取代人类，并保持透明和信任？ - 将公司使命置于核心，以人为中心，使AI成为人们可以使用、委托、指导和控制的工具 [81] - 将公平、透明、安全、隐私等原则具体化为工程实践，并内置到工具链中（如Microsoft Foundry中的服务），以建立对AI的信任 [81][82] - 通过400人的负责任AI团队构建技术护栏，同时投资于技能培训，并参与社会层面的决策讨论（如学校使用AI的合适年龄） [83][85] 问题: 如何决定数据中心选址及考虑隐私问题？ - 选址因素包括靠近客户以降低延迟、获取低成本能源、连通性、土地及许可 [88] - 隐私方面，数据中心建设会考虑所在国法律，进行人权影响评估以保护隐私等权利，并持续更新评估 [88] 问题: AI对公司内部员工有何影响？采用情况如何？ - AI工具（如Copilot、GitHub Copilot、Security Copilot）在公司内部广泛普及和使用 [90] - 员工正在学习新的智能体工作流，从聊天交互到研究型智能体，并在财务、法律、人力资源、客户服务、网络运营等多个职能部门产生具体应用案例，提升了工作质量和效率 [91][92] 问题: 如何在再投资、回购和股息之间分配自由现金流？ - 首要任务是投资于自身，以创造最高的长期股东回报，包括投资于研发、工程文化、技术专长以及全球数据中心等资源 [93][94][95] - 其次是股息，公司视其为长期承诺并逐年增加 [96] - 最后是股票回购，将其视为一种灵活、机会主义的工具 [96] 问题: 公司如何权衡政治捐款或活动？ - 主要通过政治行动委员会进行捐款，公司也会进行一些捐赠 [97] - 总体原则是支持那些致力于保护客户利益（如隐私、网络安全、技能教育）和股东利益（如知识产权、税收政策）的候选人，通常是现任者 [97][98] 问题: 公司在量子计算方面的方向是什么？ - 对量子计算采取长期投资策略，已研究20多年，近期在软件和物理层面取得重大突破，致力于构建实用规模的稳定量子计算机 [99][100] - 确保量子软件能在各种量子计算机上运行，并通过Azure提供访问 [100] - 探索用量子计算机模拟自然生成数据，用于训练化学和材料科学领域的AI模型，这被视为近期应用方向 [101]

报告行业投资评级 - 报告未对半导体行业给出明确的整体投资评级，但提供了对具体公司（如希捷科技）的详细分析和观点 [1][5] 报告的核心观点 - 报告总结了瑞银全球科技与人工智能大会首日的要点，核心观点聚焦于AI驱动的数据中心需求激增及其对半导体产业链（特别是存储和计算）的影响，同时探讨了量子计算等前沿技术的现状与挑战 [1][2][3][4][6][7] 数据中心行业动态 - AI数据中心项目的规模和范围在过去12个月显著增长，客户需求规模扩大了**10-100倍**，过去**100兆瓦**的容量已显得微不足道 [2][6] - 数据中心建设决策高度依赖于电力供应，靠近天然气管道成为有吸引力的选项，德克萨斯州因电力供应充足而获得强劲发展动力 [2][6] - 行业面临的主要制约因素是当地社区缺乏建筑和数据中心维护劳动力，这可能导致建设延迟 [2][6] - 客户正在积极争取**2027年**的电力供应，新云服务商（neo-clouds）渴望确保电力供应，可用容量和电力供应一经推出便被迅速预订 [2][6] - 部分项目中途暂停，以重新设计适配下一代GPU，目前部署的GPU资金完全由现有需求提供支持 [6] 量子计算发展现状 - 量子计算领域在基础工程方面仍面临重大挑战，融资是许多情况下的瓶颈 [3] - 商业化及非研究收入预计仍需**4-5年**，但商业化路径和早期应用尚不明确 [3] - 参与者对网络和内存的重视程度不同，对于量子计算与经典/加速计算是替代还是协同关系存在分歧，同时强调了经典计算在纠错和参数定义中的重要性 [3] - 当前的后量子安全方法基于对量子处理单元能力的预期，但随着技术和用例的成熟，这些预期可能发生重大变化，带来额外挑战 [3] 希捷科技公司分析与展望 - 希捷科技对近期需求持积极态度，订单可见度（至少在单位/比特层面）至少持续到**2026年底**，且过去6个月情况有所改善 [4][7] - 供应保持紧张，公司严格控制单位产能，增量需求通过提高单盘密度来满足，如果行业比特出货量以**25%** 的年复合增长率增长，硬盘将不是数据中心建设中最紧的约束 [4][7] - 公司无意增加单位产能，除非硬盘成为最紧约束，但管理层为未来可能从TDK购买垂直磁记录磁头留下了可能性 [4][7] - 在热辅助磁记录技术方面，已有**五家**公有云客户获得认证，其中两家正在认证**40TB**的HAMR硬盘，主要产品周期（从**3TB**到**4TB**再到**5TB**盘片）间隔为**18-24个月** [4][7] - 公司重申了其热辅助磁记录技术销量目标：到**2026财年末**占**30%**，到**2027财年末**占**70%** [4][7] - 随着热辅助磁记录技术到**2027财年末**在息税前利润组合中占比超过**70%**，购买外部磁头的可能性和动机降低 [4] - 尽管硬盘供应紧张，管理层否认了固态硬盘替代的证据，指出上一季度NAND价格上涨导致价差很大 [4][7] - 尽管公司股价年内表现强劲，但预计当前硬盘市场动态将持续，因此不会减少股票回购 [7]

宏观经济与市场环境 - 2025年第三季度美国经济展现出韧性，增长超出预期，主要由高端消费者支出和人工智能领域的重大投资驱动 [1] - 劳动力市场正在走软，这可能为今年晚些时候短期利率的潜在下调创造条件 [1] 基金投资策略与表现 - White Brook Capital的小盘股绝对增长策略模型投资组合在其第一年表现良好，超出预期 [1] - 价值型股票表现不佳 [1] - White Brook Capital的全市场投资组合已转向成长型公司，但仍超配价值股，这导致了令人失望的业绩表现 [1] 行业趋势与观察 - 人工智能需求正推动跨行业的大量支出 [3] - 从电力及相关发电技术，到水处理和管道，为满足数据中心冷却需求，相关成本已变得更加昂贵 [3] - 在某些领域，识别泡沫比以往任何时候都更容易 [3] 个股案例：Rigetti Computing - Rigetti Computing从事量子计算机和超导量子处理器的制造 [2] - 截至2025年12月4日，其股价收于30.06美元，市值为99.21亿美元 [2] - 该股过去一个月回报率为-10.99%，但过去52周股价大幅上涨了586.30% [2] - 公司季度销售额仅为300万美元，季度亏损超过1500万美元，却享有约180亿美元的市值 [3] - 该估值是其预期收入的数千倍，表明市场基于对未来极其乐观的预期给予其极高估值 [3] - 量子计算距离成为经济可行的主流计算标准可能还需多代技术发展，且其对于人工智能用例的适用性和优越性尚不确定 [3]

文章核心观点 - 华尔街分析师对量子计算纯业务公司股票给出了极高的目标价 预测2026年有三位数涨幅 最高达264% [1][3] - 然而 基于历史规律、公司财务状况和估值水平 这些过于乐观的预测很可能无法实现 量子计算泡沫可能在2026年破裂 [5][7][15] 量子计算行业表现与前景 - 2025年 量子计算纯业务股票取代人工智能成为市场领涨板块 [1] - 截至12月2日 过去一年IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc股价分别上涨最高达684% Rigetti在2025年一度涨幅接近5,400% [2] - 波士顿咨询集团估计 到2040年量子计算技术将创造高达8500亿美元的全球经济价值 [6] - 该技术有潜力在未来10到15年内显著改变美国企业的增长轨迹 [6] 华尔街分析师目标价详情 - **IonQ**：B Riley Securities分析师Craig Ellis给出100美元目标价 较12月2日收盘价（低于47美元）有113%上涨空间 依据是美国能源部正转向量子计算研究 [4] - **Rigetti Computing**：Needham分析师Quinn Bolton给出51美元目标价 较12月2日收盘价有114%上涨空间 依据是其量子技术早期商业化进展 公司与合作伙伴QphoX获得了空军研究实验室580万美元的三年期合同 [4] - **D-Wave Quantum**：Needham分析师Quinn Bolton给出48美元目标价 意味着2026年有113%上涨空间 依据是其早期合作伙伴关系 包括与康卡斯特达成的协议 [4][5] - **Quantum Computing Inc**：Ascendiant分析师Edward Woo给出40美元目标价 预测股价将飙升264% 依据是预期其产品在2026年实现商业化 [5] 量子计算公司面临的挑战 - 所有四家公司目前均处于亏损状态 并以极快速度消耗现金 [10] - 由于产品和服务商业化仍处早期阶段 这些公司可能依赖稀释性股票增发或缺乏吸引力的债务方案来融资扩张 [10] - 公司估值极高 存在泡沫迹象 IonQ的市销率高达146倍 Quantum Computing Inc的市销率接近2,900倍 即使使用2028年的销售预估 其市销率也无法降至历史表明存在泡沫的阈值（30倍）以下 [12] - 这些公司的市场份额可能被“科技七巨头”等现金充裕的大型企业侵蚀 这些巨头已开始开发量子处理单元 [14] - 鉴于持续亏损、现金消耗以及看似较低的行业进入壁垒 这些公司股价在2026年接近华尔街最高目标价的可能性极低 [15]