矿业并购动态 - 嘉能可2024年再次提出与力拓合并谈判 与2014年遭立即拒绝形成鲜明对比 双方高管进行了数月秘密磋商[5] - 力拓态度转变源于战略调整 已完成67亿美元收购阿根廷锂业公司 结束长达十年的收缩期[5] - 嘉能可坚持要求高溢价合并 但面临力拓对其企业文化与煤炭业务的顾虑[7][11] - 合并后铜年产量将达172万吨 超越必和必拓成为全球最大铜生产商[15] 铜资源竞争格局 - 全球矿业巨头加速争夺铜资源 因新能源与AI产业推动需求激增[11] - 嘉能可作为全球第三大铜生产商 年产量超100万吨 较力拓高出40%[7][15] - 必和必拓2023年尝试收购英美资源 交易逻辑同样围绕铜资产展开[13] - 纽约铜价曾创11500美元/吨纪录 单日交易额达1000亿美元 但年末涨幅归零[18] 锂产业布局 - 力拓通过收购阿卡迪姆锂业进军锂资源 同时在阿根廷和塞尔维亚布局锂矿项目[19] - 紫金矿业启动刚果(金)马诺诺锂矿项目 拟并购藏格矿业以强化锂产能[19] - 碳酸锂价格跌至7.15万元/吨低位 但巨头仍持续加码锂资源投资[19] - 印度计划2030年实现30%电动车占比 国企KABIL在阿根廷勘探锂矿[21] 钴市场现状 - 嘉能可作为全球第二大钴供应商 曾与特斯拉签订年供6000吨钴的协议[5] - 洛阳钼业2024年钴产量创11.4万吨纪录 导致钴价跌至2016年来最低[23][24] - 磷酸铁锂电池普及削弱钴需求 其在电动车电池中的重要性下降[24] 历史并购案例 - 嘉能可2014年900亿美元收购超达矿业 为后续并购积累实体资产[15] - 力拓2007年380亿美元收购加铝导致250亿美元减记 成为战略转折点[15] - 必和必拓2008年1160亿美元收购力拓尝试因金融危机告终[16]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：铁矿行业、锂矿行业 - 公司：大中矿业 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 上市以来累计分红四次，分红金额15亿元，累计1元每股，20年股息率达3.71%，23年耗资2.7亿元回购 [4] - 截至2014年底，总资产154.17亿元，净资产65.12亿元，资产负债率57.8%，资产负债结构良好 [4] 铁矿产业 - 有两大铁矿石基地，位于内蒙古巴延纳尔市和安徽省六安市，资源储量6.9亿吨，成本远低于行业平均水平 [4] - 2014年生产铁精粉401万吨，较去年增长近24万吨，销售量285万吨，因库存和自用部分下降 [5] - 未来铁精粉产能将从401万吨增至600万吨，安徽中心级铁矿扩产增52万吨，周游坊铁矿扩产增80万吨 [5] - 2014年末钢厂提货意愿弱，内蒙钢厂资金紧张，公司增加铁粉授信规模；安徽球团价格持平，内蒙下降二三十元，销售对利润影响不大 [9][11] - 中山27球团正在安装，争取今年完成；目前铁粉加球团加工费倒挂，在开发新客户，与钢厂谈带料加工模式；钢厂利润低时球团添加率5% - 8% [10] - 今年产销策略因销竞销，不囤货赌市场，有中型级系统切换或有耽误，主要关注市场情况；年初内蒙球团停一个月，铁粉正常，今年以扩产项目基建为主 [18] - 往年Q1铁矿价格全年最低，今年Q1均价维持在100多美金以上，Q2 - Q4前半是全年高位和开工季节；根据与钢厂签订的年度长期执行情况和钢厂检修时间表，认为Q2 - Q4前半需求没问题 [20] 锂矿产业 - 湖南鸡角山锂矿备案锂资源量和碳酸锂当量约324万吨，国内锂矿资源量排名靠前；首创钝钩机打通采选隧道，单月掘进超千米破纪录，缩短工期 [2] - 湖南锂矿目标打造锂电行业标杆，采矿用TBM钝钩机掘进，选矿用高压滚模加强磁预旋加浮险工艺，实现原矿85%抛尾，降低选矿成本，锂金矿品位2.3%，降低冶炼成本；冶炼端中式生产未完成，暂用老工艺 [6] - 四川锂矿以42亿价格拍卖取得，完成工业场地敞屏及启动盾勾机打通采选隧道，已掘进1472米，完成总工程量29.44%；完成选矿实验及重选回收多金属实验，取得较好选矿指标 [6][7] - 认为锂矿是稀缺周期性品种，需求和供给增速快，当前价格下供给受压抑，需求增长时可能出现供需错配；低谷时投资成本低、工艺好，公司资源量增加且技术有突破 [14][15] - 四川富产矿可能采取委托加工方式加工成金粉后销售 [17] 未来发展目标 - 一大：资源储量大，铁矿储量6.9亿吨排名民营上市公司第一，锂矿储量规模大，湖南有324万吨碳酸锂储量，四川将提交大储量批准备案 [7] - 两新：湖南碳酸锂冶炼酸法工艺有创新 [7] - 三高：三年内锂矿石产能爆发式增长，体现基建生产高效率 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 湖南鸡角山铝矿顺利通过自然资源部评审备案，轴创顿沟机用于铝矿裁选连接隧道掘进，单月进尺超千米创世界纪录，是传统掘进效率15倍，全面贯通在即 [2] - 四川嘉达锂矿圆满完成首采区勘探工作 [2] - 今年完成首采区评审，后续完成开发利用方案和二个亿方案后可拿采矿证；加拿大项目今年开展前期基建工作 [19] - 铁矿受宏观政策影响大，今年中美贸易战下，一季度整体还行，二季度为抢90天豁免期转口订单可能不错，预计会有新刺激政策，对铁矿是利好 [22]