科创债发行热潮 - 首批民营股权投资机构科创债集中发行，标志着民营创投机构突破单一募资路径，开始通过债券市场直接融资 [1] - 5月科创债新规发布后，6月近30家投资机构发布发行公告或完成注册，总规模突破200亿元 [1] - 发行主体以国资机构为主，但毅达资本、东方富海、金雨茂物、中科创星等民营机构参与其中 [1][3][4] 政策背景与市场动态 - 中国人民银行和中国证监会5月7日联合启动债券市场"科技板"，科创债5月发行规模创历史新高，6月持续放量 [2] - 6月19日首批运用科技创新债券风险分担工具项目落地，5家民营机构获13.5亿元增信支持，包括毅达资本、东方富海等 [5] - 中债增提供全额担保及信用风险缓释凭证（CRMW），采用"央地协同，风险共担"模式 [6] 具体发行案例 - 毅达资本发行2亿元科创债（25毅达资本MTN001），金雨茂物发行1亿元资产担保科创债 [3][6] - 东方富海发行4亿元科创债（25东方富海PPN001），中科创星发行4亿元科创债（25创星PPN001） [3][4][6] - 单笔最大发行额为蜀道投资集团20亿元（25蜀道K1），福州国资、苏州国投等地方国企发行规模在5-6亿元 [3][4] 行业影响与机构观点 - 科创债有助于提升创投机构自有资金出资比例至5%-10%，增强LP信心并加速新基金组建 [7] - 民营机构决策灵活，更倾向投资高创新性项目，对经济转型升级具有关键作用 [8] - 部分机构因信用评级门槛、投资者接受度及收益支付安排挑战持观望态度 [7][8] 市场结构与发展趋势 - 当前科创债市场仍以央国企为主导，但民营机构参与度逐步提升 [4] - 中芯聚源等多家机构正在推进科创债注册，预计未来将有更多民营机构加入发行 [5][6]

云南白药设立中医药大健康创新基金 - 云南白药拟与中银国际投资共同设立云南省中医药大健康创新基金，规模70亿元，其中云南白药认缴出资50亿元，占比71 43% [4][7][8] - 基金首期实缴出资为认缴总额的10%，存续期限8年，投资期5年，采用"直投+子基金"模式，重点布局中医药产业链及大健康与生物医药领域 [8][9] - 中银国际投资作为GP认缴20亿元，占比28 57%，截至2024年6月30日其资产总额9 06亿元，净资产9 01亿元，2024年上半年营收1120 25万元，净利润580 84万元 [8] 云南白药战略转型 - 公司通过设立基金推动向内涵式与外延式并举的发展模式转型，整合培育中医药到大健康产业链资源 [9] - 基金投资领域与公司主营业务协同，旨在把握投资机会提升资金使用效率和收益率，不影响正常现金流 [9] - 云南白药市值超千亿元，正寻找第二增长曲线，此次投资旨在深耕医药主业并促进大健康业务全产业链发展 [9] 一级市场募资现状 - 2024年前三季度中国股权投资市场新募集基金2777只，同比下降49 2%，募资规模10142 25亿元，同比下降26% [12] - 人民币基金数量降幅近50%，外币基金募资规模同比降幅超80%，市场化LP出资意愿较低 [12] - 产业资本(含上市公司)2024年上半年认缴出资超1200亿元，占比22 1%，出资活跃度稳居前三 [13] 产业资本投资趋势 - 成熟期上市公司通过做LP实现技术储备或跨界建立第二增长曲线，如茅台投资100亿设立产业发展基金 [13][14] - 约60%产业资本选择投资基金，30%做直投，做LP是多数产业资本初步探索版图的首选方式 [14] - 典型案例包括米哈游出资孚腾资本、海澜之家投资4只产业基金、五粮液和海螺水泥大举出资等 [14]