全球经济前景与市场预期 - 约78%受访投资人预计2025年下半年经济状况将改善，显示投资者对美国及全球经济前景持乐观态度 [1] - 48% CFO聚焦宏观经济环境挑战，而投资者更关注资本市场（39%）与科技领域（41%） [1] - 近四分之一CFO因当前政策环境下调盈利预期 [2] 并购活动与战略调整 - 超半数CFO及近四成投资者认为市场波动是交易并购主要障碍，其他障碍包括地缘政治不确定性、高融资成本及优质收购对象缺乏 [1] - 71%受访CFO正积极调整并购策略，42%受访者将AI视为并购活动主要催化剂 [1] - 49%受访者认为销售、一般及行政支出增加是并购驱动力，50%受访者提及资本支出增加的影响 [1] 企业运营与财务策略 - 86% CFO推动供应链重塑，71%调整资本支出，81%优化销售、一般及行政（SG&A）支出 [2] - 84%企业改变招聘策略，67%调整研发投入以应对长期战略需求 [2] - 81% CFO对债券市场融资持乐观态度，70%看好私募股权融资支持作用 [2] 融资环境与债务信心 - 67%受访者认为当前债务成本可负担，68%视资本市场为潜在融资来源 [2] - CFO与投资者对债券市场融资能力及债务水平持审慎乐观态度，分歧主要体现在宏观经济预期 [3] 行业挑战与驱动因素 - 多重因素（如关税）导致业务运营重大变化，促使CFO加速决策响应 [3] - 全球贸易变化、关税调整、市场震荡及监管不确定性交织影响运营环境 [3]

债券市场融资支持 - 加大债券市场融资支持力度，支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券 [1] - 鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级 [1] - 支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模 [1] 消费信贷供给能力提升 - 推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，促进盘活信贷存量 [1] - 提升消费信贷供给能力，进一步扩大消费信贷规模 [1]

科创债发行热潮 - 首批民营股权投资机构科创债集中发行，标志着民营创投机构突破单一募资路径，开始通过债券市场直接融资 [1] - 5月科创债新规发布后，6月近30家投资机构发布发行公告或完成注册，总规模突破200亿元 [1] - 发行主体以国资机构为主，但毅达资本、东方富海、金雨茂物、中科创星等民营机构参与其中 [1][3][4] 政策背景与市场动态 - 中国人民银行和中国证监会5月7日联合启动债券市场"科技板"，科创债5月发行规模创历史新高，6月持续放量 [2] - 6月19日首批运用科技创新债券风险分担工具项目落地，5家民营机构获13.5亿元增信支持，包括毅达资本、东方富海等 [5] - 中债增提供全额担保及信用风险缓释凭证（CRMW），采用"央地协同，风险共担"模式 [6] 具体发行案例 - 毅达资本发行2亿元科创债（25毅达资本MTN001），金雨茂物发行1亿元资产担保科创债 [3][6] - 东方富海发行4亿元科创债（25东方富海PPN001），中科创星发行4亿元科创债（25创星PPN001） [3][4][6] - 单笔最大发行额为蜀道投资集团20亿元（25蜀道K1），福州国资、苏州国投等地方国企发行规模在5-6亿元 [3][4] 行业影响与机构观点 - 科创债有助于提升创投机构自有资金出资比例至5%-10%，增强LP信心并加速新基金组建 [7] - 民营机构决策灵活，更倾向投资高创新性项目，对经济转型升级具有关键作用 [8] - 部分机构因信用评级门槛、投资者接受度及收益支付安排挑战持观望态度 [7][8] 市场结构与发展趋势 - 当前科创债市场仍以央国企为主导，但民营机构参与度逐步提升 [4] - 中芯聚源等多家机构正在推进科创债注册，预计未来将有更多民营机构加入发行 [5][6]

公开市场操作 - 央行3月6日开展1045亿元7天期逆回购操作 利率1.5% 单日净回笼1105亿元 连续四日净回笼 [2] 资金面 - 银行间资金市场整体平稳 存款类隔夜回购加权利率和非银机构质押信用债融入隔夜报价集中在1.75%-1.8%区间 [4] - 美国隔夜融资担保利率为4.33% [5] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交在2%附近 较上日变化不大 [7] 银行间利率债 - 主要利率债收益率普遍上行3-5bp - 国债1Y/3Y/5Y/7Y/10Y收益率分别为1.5%/1.545%/1.6%/1.6875%/1.74% [8] - 国开债1Y/3Y/5Y/7Y/10Y收益率分别为1.685%/1.69%/1.655%/1.85%/1.75% [8] - 口行债10Y收益率1.9025% 农发债10Y收益率1.9% [8] 国债期货 - 全线收跌 30年期主力合约跌0.56% 10年期跌0.2% 5年期跌0.14% 2年期跌0.06% [10] 财政政策 - 2025年中央一般公共预算收入96960亿元 同比下降3.5%（剔除一次性因素后增长2.1%） 中央财政赤字48600亿元 同比增加15200亿元 [11] 发改委政策 - 2025年安排中央预算内投资7350亿元 实施提振消费专项行动 加快拓展服务消费 [11] 债券市场动态 - 发行特别国债支持国有大行补充资本将分步实施 [14] - 全国首只股债混合型创业投资基金落地深圳 [15] - 中交建筑发行可续期公司债 票面利率2.38% [15] 负面事件 - 融信投资"H21融信1"展期 恒大地产"19恒大01"未按时兑付本息 杉杉集团"H20杉杉1"隐含评级下调 [15] - 潍坊滨城投资开发有限公司非标资产违约 [15]